证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-015 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。无董事不能保证公告内容真实、准确、完整。 思源电气股份有限公司（下称"公司"）第八届董事会第六次会议审议通过了《关于 对全资子公司思源清能电气电子有限公司增资的决议》，公司决定使用自有资金50,000万元 对全资子公司思源清能电气电子有限公司（下称"思源清能"）进行增资。思源清能原有注 册资本16,612万元人民币，增资后注册资本为 66,612万元人民币，仍为公司下属全资子公 司。具体内容详见2024年3月15日刊载于《证券时报》及中国证监会指定信息披露网站的 2024-004号《关于对全资子公司思源清能电气电子有限公司增资的公告》。 近日，思源清能已完成工商变更登记手续，并取得上海市闵行区市场监督管理局换发的 《营业执照》，登记的相关信息如下： | 变更事项 | 变更前 | 变更后 | | --- | --- | --- | | 注册资本 | 16,612万元 | 66,612万元 | 一、 本次变更登记情况 1、统一社会信用代码：9131 ...

业绩总结 - 思源电气23年营收同比增长18.25%，归母净利润同比增长27.75%[1] - 思源电气23年新增订单同比增长36%，海外市场表现亮眼[3] - 思源电气24年计划新增订单同比增长20%，有望受益于全球电力设备需求共振[12] - 思源电气2024-2026年预计实现归母净利润分别为19.47/24.44/30.06亿元，维持“买入”评级[13] - 思源电气（002028.SZ）的股价为64.9亿元，2022年A股市场P/E为40.9，ROE为13.3%，投资评级为买入[15] - 平高电气（600312.SH）2022年EPS为0.16，2024年E P/E为0.83，投资评级为-[15] - 许继电气（000400.SZ）2022年EPS为0.75，2024年E P/E为1.18，ROE为7.5%，投资评级为-[15] - 营业收入预测2026年将达到21285百万元，净利润增长率预计为23%[16] 投资评级 - 思源电气（002028.SZ）的股价为64.9亿元，2022年A股市场P/E为40.9，ROE为13.3%，投资评级为买入[15] - 平高电气（600312.SH）2022年EPS为0.16，2024年E P/E为0.83，投资评级为-[15] - 许继电气（000400.SZ）2022年EPS为0.75，2024年E P/E为1.18，ROE为7.5%，投资评级为-[15]

业绩总结 - 公司23年实现营收124.60亿元，同比增长18.3%[1] - 24年公司新增订单目标为206亿元，同比增长25%[1] - 预计24-26年归母净利润分别为20.65/25.33/30.96亿元，同比增长32.4%/22.7%/22.3%[1] - 思源电气2026年预计经营活动现金流为2,888百万元，较2022年增长了174.1%[2] - 思源电气2026年预计净利润为3,192百万元，较2022年增长了147.6%[2] 用户数据 - 海外23年收入21.58亿元，同比增长15.7%[1] 未来展望 - 预计24-26年归母净利润分别为20.65/25.33/30.96亿元，同比增长32.4%/22.7%/22.3%[1] 新产品和新技术研发 - 开关类毛利率大幅提升，线圈类和无功补偿类收入均呈高增长趋势[1] 市场扩张和并购 - 预计24-26年归母净利润分别为20.65/25.33/30.96亿元，同比增长32.4%/22.7%/22.3%[1] 其他新策略 - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[8]

业绩总结 - 思源电气2023年实现营收124.60亿元，同比增长18.25%[1] - 公司2023年毛利率同比上升3.17个百分点至29.50%[1] - 公司2023年海外市场新增订单40.1亿元，同比增长34%[1] - 思源电气2026年预计营业收入将达到203.53亿元，较2022年增长93.3%[3] - 思源电气2026年预计净利润为30.56亿元，较2022年增长137.6%[3] 未来展望 - 思源电气2024-2026年预计归母净利润分别为20.29/24.94/29.46亿元，对应EPS分别为2.62/3.22/3.81元[2] - 思源电气2026年每股收益预计为3.81元，较2022年增长140.5%[3] - 思源电气2026年预计PE为17，PB为3.1，EV/EBITDA为13.3[3] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 思源电气2023年营收同比增长18%[1] - 思源电气2023年归母净利润同比增长28%[1] - 思源电气毛利率同比提升3.2%[1] - 思源电气海外市场收入同比增长16%[1] - 思源电气海外订单同比增长34%[1] - 思源电气海外市场毛利率同比提升23.13%[1] - 思源电气现金流量净流入同比增长115%[1] 未来展望 - 思源电气预计2024年收入/订单同比增长20%/25%[1] - 思源电气预计2024年盈利同比增长32%[1] - 思源电气预计2026年营业总收入将达到21,926百万元，较2023年增长76.1%[3] - 思源电气预计2026年净利润为3,119百万元，同比增长93.1%[3] - 思源电气预计2026年资产总计将达到31,768百万元，较2023年增长69.6%[3] - 思源电气预计2026年每股净资产将达到22.66元，较2023年增长68.8%[3] 风险提示 - 思源电气风险提示包括海外市场拓展不及预期、国内市场竞争加剧等[2]

业绩总结 - 思源电气2023年实现营业总收入124.60亿元，同比增长18.25%[1] - 思源电气2024年1-2月全国电网累计投资额为327亿元，同比增长2.3%[1] - 思源电气2024年预计实现归母净利润为2.84-3.93亿元，同比增长30%-80%[1] - 思源电气2024年预计EPS为2.63元/股，2024年PE为27倍，目标价71元[2] - 思源电气2024年1-2月变压器/隔离开关总出口额分别为7.8/0.4亿美元，同比增长26.8%/75.1%[1] 未来展望 - 思源电气2024-2026年预计营业收入分别为155.17/194.80/244.97亿元，同比增速分别为24.53%/25.54%/25.76%[2] - 思源电气2024年特高压建设持续高景气，海外业务有望实现高增[1] - 公司2026年预计营业收入将达到24497百万元，较2022年增长132.1%[4] - 公司2026年预计净利润为3454百万元，较2022年增长168.6%[4] - 公司2026年预计ROE为18.22%，较2022年增长37.1%[4] - 营业利润2026年预计达到3811百万元，较2022年增长183.5%[4] 市场扩张和并购 - 思源电气2023年海外市场收入21.58亿元，同比增长15.71%[1] - 思源电气2023年新增海外订单40.1亿元，同比增长34%[1] 其他新策略 - 思源电气2024年净利润考核目标增长率为30%，体现公司实现快速发展的决心[1] - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一参考依据[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 思源电气2023年营收为124.60亿元，同比增长18.25%[1] - 公司23年新增订单165.13亿元，同比增长36.22%[1] - 公司23年海外收入21.58亿元，同比增长15.71%[2] - 公司23年研发费用为9.17亿元，同比增长36.2%[2] - 思源电气2026年预计营业总收入为21,615百万元，营业收入增长率为19.56%[3] 未来展望 - 公司24年经营目标为实现新增合同订单206亿元，同比增长25%[2] - 思源电气2026年预计净利润率为14.54%[3] - 思源电气2026年预计现金比率为0.68，资产负债率为41.26%[3]

思源电气股份有限公司 审计报告 上会师报字(2024)第 4559 号 上会会计师事务所（特殊普通合伙） 中国 上海 计师 事务所（转张善通合伙） 一、审计意见 我们审计了思源电气股份有限公司(以下简称"思源电气")财务报表,包括 2023 年 12月 31 日的合并及公司资产负债表,2023 年度的合并及公司利润表、合并 及公司现金流量表、合并及公司所有者权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公 允反映了思源电气 2023 年 12 月 31 目的合并及公司财务状况以及 2023 年度的合并及 公司经营成果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册 会计师对财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照 中国注册会计师职业道德守则,我们独立于思源电气,并履行了职业道德方面的其 他责任。我们相信,我们获取的审计证据是充分、适当的,为发表审计意见提供了 基础。 三、关键审计事项 关键审计事项是我们根据职业判断,认为对本期财务报表审计最为重要的事项。 这些事项的应对以对财 ...

公司基本信息 - 公司股票代码为002028，股票简称为思源电气[7] - 公司注册地址为上海市闵行区金都路4399号，办公地址为上海市闵行区华宁路3399号[8] 公司业务概况 - 公司主营业务为电力自动化保护设备、电气设备、电力监测设备、光电设备、仪器、仪表、软件的研究、开发、生产和销售[10] - 公司主营业务为输配电设备的研发、生产、销售及服务[21] 公司财务表现 - 思源电气2023年营业收入为1,246亿人民币，同比增长18.25%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为15.59亿人民币，同比增长27.75%[15] - 经营活动产生的现金流量净额为22.72亿人民币，同比增长115.40%[15] - 思源电气2023年末总资产为1,873亿人民币，同比增长19.21%[15] - 归属于上市公司股东的净资产为1,038亿人民币，同比增长13.23%[15] 业务拓展与订单情况 - 思源电气2023年新增订单165.13亿元，同比增长36.22%；实现营业总收入124.60亿元，同比增长18.25%[23] - 公司2023年海外市场新增订单40.1亿元，同比增长34%；多款产品在多个国家市场实现突破，通过多国资质认证[24] 产品销售情况 - 公司主营业务中，开关类及相关产品收入最大，2023年实现营业收入55.82亿元，同比增长10.87%；线圈类及相关产品收入27.47亿元，同比增长23.13%；无功补偿类及相关产品收入18.50亿元，同比增长39.32%；智能设备类及相关产品收入10.05亿元，同比增长6.61%；工程总承包收入9.24亿元，同比增长23.44%[23] 财务指标 - 公司2023年产品整体毛利率为29.50%，较上年同期上升了3.17个百分点[25] - 公司2023年智能设备类及相关产品毛利率为34.01%，较上年同期上升了1.87个百分点[26] 研发投入与人才情况 - 公司2023年研发投入为9.17亿元，较上年同期增长36.20%[26] - 公司研发人员数量在2023年达到3,646人，比2022年增长了22.39%[30] 财务风险管理 - 公司进行外汇远期售汇交易以降低汇率波动对业务的影响[44] - 公司开展铜期货套期保值业务以锁定产品成本，保障利润实现[44] 环保与社会责任 - 公司通过加强能源管理监控，持续开展能效测定评估，注重节能降耗和减污增效[100] - 公司积极践行企业社会责任，开展捐资助学、无偿献血、贫困帮扶等公益活动[103] 公司治理结构 - 公司严格按照相关法律法规规定，不断完善公司治理结构，健全内部控制制度，确保各机构规范、有效运作[60] - 公司董事会下设审计委员会、薪酬与考核委员会和投资决策委员会，严格按照相关法律法规履行董事职责，执行股东大会决议[60] 股权激励与员工福利 - 公司2023年度报告显示，股权激励计划的实施情况良好，共向477名激励对象授予了2200万份股票期权[80] - 公司实行以岗定级、以级定薪、人岗匹配、易岗易薪的薪酬原则，推行个人绩效奖金与公司整体效益挂钩的价值分配方式[76] 审计事项与风险管理 - 营业收入真实性和截止性确定为关键审计事项[150] - 商誉减值确定为关键审计事项，依赖于管理层估计和假设，存在重大不确定性[151]

2023 年度监事会的主要工作如下： 一、监事会会议召开情况 2023 年公司监事会共召开会议 8 次，具体内容如下： 2023 年度监事会工作报告 2023 年思源电气股份有限公司（下称"公司"）监事会严格按照《公司法》、 《公司章程》、《监事会议事规则》等文件的相关规定，认真履行和独立行使监事 会的监督职责。重点对公司经营活动、财务状况、重大决策、股东大会召开程序 以及董事、高级管理人员履行职责情况等方面行使了监督职能。各位监事忠实履 行职责，按时出席公司相关会议，认真审议监事会各项议案，实施了有效、独立 的监督，较好的保障了公司及全体股东的权益。 1、公司于 2023 年 4 月 13 日召开了第七届监事会第十八次会议。会议审议 通过了《2022 年度监事会工作报告》、《2022 年度财务决算报告》、《2022 年年度 报告》及《2022 年年度报告摘要》、《2022 年度内部控制评价报告》。《第七届监 事会第十八次会议决议公告》刊载于 2023 年 4 月 15 日的《证券时报》以及巨潮 资讯网 www.cninfo.com.cn 上。 2、公司于 2023 年 4 月 20 日召开了第七届监事会第十 ...