文章核心观点 - 两家中国矿业上市公司洛阳钼业与湖南黄金于1月25日晚发布公告，均涉及黄金资产收购，旨在扩大黄金资源储备与产量，增强公司盈利能力 [1] 洛阳钼业金矿收购详情 - 洛阳钼业于1月23日完成对巴西金矿项目的收购交割，从披露到完成仅用时40天 [2] - 收购标的为加拿大Equinox Gold公司在巴西的Aurizona金矿、RDM金矿及Bahia综合体三项资产（四座矿山）的100%权益，交易对价最高为10.15亿美元 [2] - 收购资产资源量可观，包含黄金资源量501.3万盎司（平均品位1.88克/吨），黄金储量387.3万盎司（平均品位1.45克/吨） [2] - 预计该资产2026年将实现6吨至8吨的黄金产量，公司认为其资源量大、基础设施完善、盈利能力较强、投资回报期短 [2] - 截至1月23日收盘，洛阳钼业股价报22.76元/股，总市值为4869亿元 [2] 湖南黄金重大资产重组计划 - 湖南黄金拟通过发行股份方式购买黄金天岳100%股权及中南冶炼100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，交易预计构成重大资产重组及关联交易 [3][5] - 交易对方为湖南黄金集团（持有黄金天岳51%股权）和湖南天岳投资集团（持有黄金天岳49%股权） [3][5] - 黄金天岳的核心资产为湖南省平江县万古金矿田的探矿权与采矿权 [3] - 万古金矿田资源潜力巨大，2024年11月宣布探获重大突破：地下2000米以浅发现超40条金矿脉，最高品位达138克/吨，核心区累计资源量300.2吨，专家预测3000米以浅远景储量超1000吨，估值达6000亿元 [3] - 截至停牌前（预案签署日），湖南黄金股价报22.97元/股，最新市值为358.94亿元，公司股票将于2026年1月26日复牌 [5] 湖南黄金2025年度业绩预告 - 公司预计2025年实现净利润12.7亿元至16.08亿元，同比增长50%至90% [8] - 预计2025年实现扣非净利润13.05亿元至16.53亿元，同比增长50%至90% [8] - 业绩增长主要原因是报告期内公司金、锑、钨产品销售价格同比上涨 [8]

业绩预告：净利润大幅增长与扭亏为盈 - 多家公司发布2025年度业绩预告，净利润同比大幅增长，其中新强联预计净利润7.8亿元至9.2亿元，同比增长1093.07%至1307.21% [11]，永创智能预计净利润1.28亿元至1.55亿元，同比增长721.57%至894.86% [12]，先导智能预计净利润15亿元至18亿元，同比增长424.29%至529.15% [12] - 联化科技预计净利润3.5亿元至4.2亿元，同比增长239.35%至307.22% [13]，道氏技术预计净利润4.8亿元至5.8亿元，同比增长206.01%至269.76% [13]，思特威预计净利润9.76亿元至10.31亿元，同比增长149%至162% [13] - 英搏尔预计净利润1.7亿元至1.9亿元，同比增长139.43%至167.6% [14]，金凯生科预计净利润9200万元至1.16亿元，同比增长138.28%至200.45% [14]，福达合金预计净利润1亿元至1.46亿元，同比增长119.14%至219.95% [14] - 神工股份预计净利润9000万元至1.1亿元，同比增长118.71%至167.31% [15]，力生制药预计净利润4亿元至4.4亿元，同比增长116.77%至138.44% [15]，中微半导预计净利润2.84亿元左右，同比增长107.55%左右 [16] - 炬芯科技预计净利润2.04亿元，同比增长91.4% [16]，香农芯创预计净利润4.8亿元至6.2亿元，同比增长81.77%至134.78% [17]，双一科技预计净利润1.55亿元至1.72亿元，同比增长80%至100% [17] - 西菱动力预计净利润9000万元至1.1亿元，同比增长77.82%至117.33% [18]，亚钾国际预计净利润16.6亿元至19.7亿元，同比增长75%至107% [18]，福达股份预计净利润3.1亿元至3.3亿元，同比增长67.31%至78.11% [19] - 国药一致预计净利润10.55亿元至12.15亿元，同比增长64.20%至89.11% [19]，昊志机电预计净利润1.28亿元至1.65亿元，同比增长54.4%至99.03% [20]，派能科技预计净利润6200万元至8600万元，同比增长50.82%至109.21% [20] - 上海新阳预计净利润2.65亿元至3.2亿元，同比增长50.82%至82.12% [21]，湖南黄金预计净利润12.7亿元至16.08亿元，同比增长50%至90% [22]，大华股份业绩快报显示2025年净利润38.54亿元，同比增长32.65% [22] - 部分公司实现同比扭亏为盈，五矿新能预计净利润2.1亿元至2.5亿元 [9]，招金黄金预计净利润1.22亿元至1.82亿元 [9]，优博讯预计净利润7200万元至1.07亿元 [10]，厦门信达预计净利润1500万元 [11] 业绩增长驱动因素 - 新能源与储能行业需求强劲，五矿新能受益于新能源汽车及储能产业高速发展，新能源材料市场需求扩大 [9]，先导智能受益于全球动力电池市场回暖和储能领域需求强劲增长 [12]，派能科技受益于国际国内储能市场需求回暖及轻型动力电池需求攀升 [20] - 风电行业需求回暖，新强联受益于风电行业需求回暖，装机需求释放 [11]，双一科技受益于国内风电新增并网装机量增长及海外大兆瓦产品订单落地 [17] - 半导体行业复苏与国产替代，神工股份受益于全球半导体市场回暖，AI需求拉动及国产替代加速 [15]，上海新阳受益于国内半导体行业快速增长 [21]，中微半导受益于新产品推出及32位MCU出货量占比扩大 [16] - AI与算力基础设施需求增长，炬芯科技受益于端侧产品AI化浪潮，AI处理器芯片销售收入倍数增长 [16]，香农芯创受益于生成式人工智能发展带动企业级存储需求增加，预计全年收入增长超40% [17]，昊志机电受益于AI算力基础设施带来的PCB市场需求增长 [20] - 产品价格上涨与成本优化，湖南黄金业绩上涨主要因金、锑、钨产品销售价格上涨 [22]，亚钾国际受益于国际国内钾肥价格上涨 [18]，新强联通过优化成本管控提升产品毛利率 [11] - 海外业务拓展与汇率因素，道氏技术海外业务拓展成效明显，阴极铜实现量价齐升 [13]，联化科技因国际汇率波动产生汇兑收益 [13]，英搏尔因海外业务快速增长推动业绩 [14] 定增与资产重组 - 湖南黄金拟发行股份购买黄金天岳100%股权及中南冶炼100%股权，并募集配套资金，以整合金矿资源采选与冶炼环节，增加资源储备 [24] - 永杰新材拟以支付现金方式购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权，交易完成后公司产能将快速显著提升 [25] - 龙韵股份筹划以发行股份方式购买愚恒影业58%股权，交易预计构成重大资产重组及关联交易，公司股票自1月26日起停牌 [25] - 中成股份发行股份购买资产并募集配套资金事项获深交所审核通过，尚需中国证监会同意注册 [26] - 思林杰终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，原因为市场环境变化及交易方案论证历时较长 [4] 股份回购计划 - 金开新能拟斥资5亿至6亿元回购股份，回购价格不超过7.5元/股，回购股份将全部注销并减少注册资本 [5] - 中宠股份拟斥资1亿至2亿元回购股份，回购价格不超过78元/股，回购股份将用于可转债转股 [5] 重大投资与合同 - 精智达控股子公司签订13.11亿元半导体测试设备销售合同 [30] - 华东重机近期境内外项目中标及签署合同合计总金额约12.5亿元 [30] - 德力佳拟50亿元投建10兆瓦以上风电用变速箱研发制造项目，规划用地约350亩 [30] - 北汽蓝谷子公司拟投建享界超级工厂高端平台车型产业化及产线数智化提升项目，预计总投资19.91亿元 [30] - 紫金矿业旗下巨龙铜矿二期工程建成投产，新增生产规模20万吨/日，形成总规模35万吨/日，公司正在规划三期工程 [31] 其他重大事项 - 特锐德筹划发行H股并在香港联交所主板上市 [29] - 大富科技拟申请注册发行不超过3亿元科技创新公司债券 [31] - 云南城投拟公开挂牌转让七彩公司10.5%股权，转让底价拟定为2.93亿元 [32] - 睿昂基因实际控制人熊慧、熊钧因涉嫌诈骗罪已被检察机关向法院提起诉讼 [29] - 潍柴重机澄清传闻，表示目前没有燃气中速机产品进军到北美发电市场 [32] 退市风险与停复牌 - 八一钢铁预计2025年净利润亏损18.5亿至20.5亿元，期末净资产为负，公司股票可能被实施退市风险警示 [6] - 帅丰电器预计2025年净利润亏损4300万至6200万元，扣除相关收入后营业收入低于3亿元，公司股票可能被实施退市风险警示 [6][7] - *ST长药收到终止上市事先告知书，公司股票自1月26日起停牌 [28] - 嘉美包装与锋龙股份因股票交易价格短期内涨幅较大（分别为408.11%和405.74%），将就股票交易波动情况进行停牌核查 [28] - 湖南黄金股票于1月26日起复牌 [34]，锋龙股份、嘉美包装、*ST长药、龙韵股份于1月26日起停牌 [35]

公司业绩预告 - 湖南黄金发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为126,981.54万元至160,843.28万元 [2] - 公司2025年净利润预计较上年同期的84,654.36万元增长50.00%至90.00% [2] 财务表现 - 公司净利润增长区间下限为126,981.54万元，上限为160,843.28万元，显示出强劲的盈利增长预期 [2] - 业绩增长基准为2024年度的净利润84,654.36万元 [2]

重大事项与停牌核查 - 锋龙股份因股票价格自2025年12月25日至2026年1月23日连续17个交易日涨停，累计涨幅达405.74%，已明显偏离市场走势，为维护投资者利益，公司股票自1月26日起停牌核查，预计停牌不超过5个交易日 [2] - 嘉美包装因股票自2025年12月17日至2026年1月23日期间价格涨幅达408.11%，已背离公司基本面，为维护投资者利益，公司股票自1月26日起停牌核查，预计停牌不超过5个交易日 [3] - 湖南白银发布股价异常波动公告，指出公司市盈率处于同行业88家上市公司中较高水平，且近期国际银价涨幅较大，其白银产品未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性 [4] - 潍柴重机澄清网络传言不实，公司目前没有燃气中速机产品进军北美发电市场，也没有与相关客户进行订单测试 [6] 资产收购与业务扩张 - 永杰新材拟以支付现金方式购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权，交易初步拟定总对价为等值于1.8亿美元的人民币金额 [5] - 中成股份发行股份购买资产并募集配套资金事项获深交所审核通过，公司拟购买中技江苏清洁能源有限公司100%股权 [8] - 德力佳拟投资50亿元建设10兆瓦以上风电用变速箱研发制造项目，以扩充风电齿轮箱产能 [9] - 湖南黄金拟通过发行股份方式购买黄金天岳100%股权及中南冶炼100%股权，以整合金矿资源的采选与冶炼环节，公司股票将于1月26日复牌 [17] 产品研发与项目进展 - 方盛制药全资子公司获得洛索洛芬钠凝胶贴膏的药品注册证书，该产品适用于骨关节炎、肌肉痛及外伤后的肿胀疼痛的消炎、镇痛 [7] - 华东重机收到印度阿达尼集团的中标通知书并签署国内智能化港口装卸设备项目合同，境内外项目合计总金额折合人民币约为12.5亿元，若顺利签约预计将于2027年至2029年分批交付 [9] 融资与债券发行 - 大富科技拟向深交所申请非公开发行不超过3亿元科技创新公司债券，募集资金将用于偿还债务、补充流动资金等用途 [9] 2025年度业绩预告（预增） - 先导智能预计2025年归母净利润15亿元至18亿元，同比增长424.29%至529.15%，主要因全球动力电池市场回暖、储能需求强劲及订单交付加速 [10] - 中微半导预计2025年归母净利润2.84亿元左右，同比增长107.55%左右，主要因新产品推出、32位MCU出货量占比扩大及持有股票浮动收益增加 [10] - 思特威预计2025年归母净利润9.76亿元到10.31亿元，同比增长149%到162%，主要因智能手机领域合作加深及多款5000万像素产品出货量大幅上升 [13] - 国药一致预计2025年归母净利润10.55亿元至12.15亿元，同比增长64.20%至89.11%，主要因分销业态稳定增长及国大药房经营质量提升 [14] - 福达股份预计2025年归母净利润3.1亿元到3.3亿元，同比增长67.31%到78.11%，主要因曲轴与锻造产能提升、提质增效及转让合资公司股权带来投资收益 [15] - 炬芯科技预计2025年归母净利润2.04亿元，同比增长91.40%，主要因端侧AI处理器芯片市场渗透率大幅提高及无线音频产品需求强劲 [11] - 莱尔科技2025年营业总收入9.62亿元，同比增长82.79%；归母净利润4246.41万元，同比增长13.67%，主要因涂碳箔业务收入大幅增长 [11] 2025年度业绩预告（预降） - 黄山谷捷预计2025年归母净利润5100万元至6100万元，同比下降45.50%至54.43%，主要因行业竞争激烈、产品价格下降及原材料涨价 [12] - 新点软件预计2025年归母净利润2640万元到3960万元，同比减少80.61%到87.08%，主要因智慧政务业务受客户预算影响下滑及公司持续战略性研发投入 [13] 股份回购 - 中宠股份拟以1亿元至2亿元回购股份，用于公司发行的可转债转股，回购价格不超过78元/股 [16]

停复牌 - 锋龙股份与嘉美包装因股价异动停牌核查 [1] - 湖南黄金2025年净利润预计为12.70亿元至16.08亿元，同比增长50.00%至90.00%，业绩上涨主要因金、锑、钨产品销售价格上涨，公司拟购买黄金天岳、中南冶炼100%股权并复牌 [1] - 龙韵股份筹划购买愚恒影业58%股权，股票停牌 [1] 回购 - 金开新能拟以5亿元至6亿元回购公司股份 [2] - 中宠股份拟以1亿元至2亿元回购公司股份 [2] 并购重组 - 永杰新材拟购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权，标的公司分别主营铝板带及热管理相关铝板带的研发、生产与销售 [3] - 晶升股份拟以8.57亿元购买为准智能100%股份 [4] - 伟星新材拟以1.11亿元收购松田程88.2557%股权，松田程专业从事市政管网用聚乙烯阀门的研发、制造与销售 [4] 对外投资与日常经营 - 中国天楹计划于2026年具备20万吨符合欧盟标准的电制甲醇产能 [5] - 德力佳拟投资50亿元建设10兆瓦以上风电用变速箱研发制造项目 [6] - 天合光能将剩余募集资金17亿元用于新项目“分布式智慧光伏电站建设项目” [7] - 精智达签订13.11亿元半导体测试设备销售合同 [8] - 蓝思科技在商业航天领域已实现批量供货，并已研发出针对太空环境极端需求的超薄光伏玻璃模组 [9] - 北汽蓝谷子公司拟投资19.91亿元建设享界超级工厂高端平台车型产业化及产线数智化提升项目 [9] 业绩变动 - 先导智能2025年净利润预计为15亿元至18亿元，同比增长424.29%至529.15%，业绩增长主要因国内头部电池企业开工率提升、扩产加快，公司订单规模快速回升，交付与验收节奏提速 [10] - 中微公司2025年净利润预计为20.80亿元至21.80亿元，同比增长约28.74%至34.93% [11] - 香农芯创2025年净利润预计为4.80亿元至6.20亿元，同比增长81.77%至134.78%，预计全年收入增长超过40%，主要因企业级存储产品销量增长及价格上涨 [11] - 招商银行2025年净利润为1501.81亿元，同比增长1.21% [12] - 炬芯科技2025年净利润为2.04亿元，同比增加91.40%，业绩增长主要因公司推进端侧产品AI化转型，端侧AI音频芯片量产落地，多类产品销售收入大幅增长 [12] - 联创光电2025年净利润预计为4.35亿元至5.32亿元，同比增长80.36%至120.57%，主要因重点发展的激光业务大幅增长，背光源业务板块大幅减亏 [12] - 招金黄金预计2025年净利润为1.22亿元至1.82亿元，同比扭亏为盈 [12] - 中微半导2025年净利润预计为2.84亿元左右，同比增长107.55%左右，主要因32位MCU出货量和营收占比扩大，以及持有电科芯片股票浮动收益大幅增加 [12] - 国城矿业预计2025年净利润为10.00亿元至11.20亿元，上年同期（重组后）盈利4.53亿元，业绩变动主要因完成国城实业60%股权收购并纳入合并报表，同时出售赤峰宇邦矿业65%股权确认投资收益约6.58亿元 [12] - 神工股份2025年归母净利润预计为9000万元到1.1亿元，同比增长118.71%到167.31%，主要因大直径硅材料业务收入稳步增长，硅零部件业务收入快速增长 [13] - 道氏技术2025年净利润预计为4.80亿元至5.80亿元，同比增长206.01%至269.76%，主要因公司聚焦固态电池材料赛道，同时海外核心铜钴资源业务板块扩产成效明显，阴极铜产能稳步提升并实现量价齐升 [13]

并购重组活动概览 - 截至1月25日当周，有22家A股上市公司披露了并购重组进展的最新公告 [1] - 披露公告的公司包括湖南黄金、永杰新材、新大正、胜宏科技、龙韵股份、晶升股份、伟星新材、明阳智能、韩建河山、爱博医疗、奕帆传动、瑞达期货、康欣新材、铂科新材、凯龙高科、多瑞医药、中国中免、美芯晟、荣盛发展、明德生物、新凤鸣、盈方微 [1] 湖南黄金重大资产重组详情 - 湖南黄金公告拟购买黄金天岳、中南冶炼100%股权 [1] - 目标公司主要从事部分金矿的采选及销售等业务 [1] - 本次交易预计构成重大资产重组 [1] - 公司股票将于公告次日复牌 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 报告核心观点 - 核心观点：碳酸锂价格短期或继续上行，看好价格重估背景下的关键金属全面行情 [1][25][27] 分行业关键要点总结 镍行业 - **价格与库存**：截至1月23日，LME镍现货结算价报收18,630美元/吨，周环比上涨5.70%，LME镍总库存为283,728吨，周环比减少0.70%；沪镍报收14.71万元/吨，周环比上涨1.84%，库存为50,794吨，周环比微增0.02% [1][27] - **供应紧张加剧**：印尼受西季风增强影响，镍矿区降水显著增加，采矿与装船受阻，多数本地矿山因MOMS系统验证延迟无法提交版税和正常销售，叠加林业工作组审查，矿方惜售观望，出货节奏保守 [1][27] - **政策与配额影响**：印尼能矿部预计2026年镍矿生产配额（RKAB）将下调至2.5亿至2.6亿吨，低于市场预期，现有配额可延期使用至2026年3月31日，但全年供应总量仍不确定 [1][16][27] - **成本与税收**：印尼计划将钴与铁等伴生矿列为独立商品并征收1.5%-2%的特许权税，预计每年增收约6亿美元，叠加RKAB配额减少的预期，将对镍矿价格形成底部支撑 [1][16][27] - **受益标的**：报告提及格林美、华友钴业等公司 [16][30] 钴行业 - **价格表现**：截至1月23日，电解钴报收43.8万元/吨，周环比下跌3.74%；硫酸钴报收9.53万元/吨，周环比上涨0.21% [2][31] - **供应结构性偏紧**：刚果（金）明确2025年出口配额可延续至2026年3月底，但考虑到至中国约3个月的运输周期，在2026年4月原料大批量到港前，钴中间品供应结构性偏紧格局难以根本扭转 [2][5][33] - **长期供需缺口**：根据USGS数据，2024年全球钴矿产量29.0万吨，同比增加21.8%，其中刚果金产量22.0万吨，占比76%。刚果金2025-2027年合计出口配额分别为1.81/9.66/9.66万吨。假设刚果金2025年产量与2024年持平，其2025年2月22日至10月15日暂停出口约减少16.52万吨出口供给，占2024年全球产量的57% [5][33] - **未来展望**：预计未来2年社会库存逐步耗尽，供需缺口将导致钴供给愈来愈紧张，国内钴原料供应将长期处于结构性偏紧状态，钴价仍有进一步上涨空间 [5][33] - **受益标的**：报告提及洛阳钼业、华友钴业、力勤资源、格林美、腾远钴业、寒锐钴业等公司 [17][37][40] 锂行业 - **价格大幅上涨**：截至1月23日，国内电池级碳酸锂市场均价为17.11万元/吨，周环比上涨8.36%；氢氧化锂市场均价为16.11万元/吨，周环比上涨8.19% [8][47] - **供给扰动与去库**：碳酸锂周度产量为22，217实物吨，环比下降1.72%。样本周度库存总计10.89万吨，周度去库783吨，持续去库 [8][47] - **复产不确定性**：宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿复产进程存在不确定性，需取得多部门许可。此外，宜春其余6家瓷土锂矿面临停产换证风险，提升供给端扰动预期 [8][47] - **需求支撑**：财政部、税务总局公告自2026年4月1日起将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，可能引发电池企业“抢出口”，从而支撑上游碳酸锂需求，或令一季度“淡季不淡” [8][54] - **短期展望**：需求支撑下的去库预期将对价格底部形成稳固支撑，预计短期内碳酸锂价格将保持偏强运行 [8][47][54] - **受益标的**：报告提及大中矿业、天华新能、国城矿业、盛新锂能、雅化集团、永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等公司 [19][54] 锑行业 - **价格与价差**：截至1月22日，国内锑精矿均价14.25万元/吨，锑锭均价16.05万元/吨，价格持平。欧洲市场锑现货价格为3.75万美元/吨，处于历史高位，国内外价差较大 [6][41] - **中国主导供应**：2024年全球锑矿产量10万吨，中国产量6万吨，占全球60% [6][41] - **供应长期紧张**：冬季北方矿山基本停止供货，直至上半年化雪前，国内矿供应将非常紧张。国内锑矿供应长期紧张的局面没有根本改变 [6][41] - **出口与需求预期**：商务部暂停实施对美相关两用物项出口管制条款至2026年11月27日，后续国内锑产品出口有望恢复。市场对1月采购备货及出口增加有较好预期 [6][41] - **后市展望**：在供应紧张、需求看增的背景下，对锑价形成支撑，看好国内锑价向海外高价弥合 [6][41][44] - **受益标的**：报告提及湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [18][44] 稀土（镨钕）行业 - **价格与供应收紧**：截至1月23日，氧化镨钕均价68.25万元/吨，价格持平。由于环评及指标限制，部分分离厂在12月停产，导致氧化镨钕供应量大幅收紧 [9][58] - **全球供给收紧预期**：越南通过法案禁止稀土原矿出口。澳洲Lynas公司因严重停电，本季度可能损失约1个月产量，凸显海外产业链重建瓶颈 [9][58] - **中国主导地位**：2024年全球稀土储量9000万吨，中国储量4400万吨，占比48.41%。2024年全球稀土产量39万吨，中国产量27万吨，占比68.54%。中国仍是全球唯一具备稀土全产业链生产能力的国家 [10][58] - **政策动态**：中国暂停实施涉及稀土的6项出口管制措施至2026年11月10日。国内《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》或引发供给侧收紧预期 [10][58][60] - **受益标的**：报告提及中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、宁波韵升、中科三环等公司 [20][66] 锡行业 - **价格与库存**：截至1月23日，LME锡现货结算价54，200美元/吨，周环比上涨9.66%，库存7，195吨，周环比增加21.23%；沪锡加权平均价42.38万元/吨，周环比微跌0.07%，库存9，720吨，周环比增加1.79% [11][68] - **供应不确定性**：缅甸矿区复产进程缓慢；刚果（金）虽签署和平协议，但矿山供应担忧仍存；印尼12月精炼锡出口量5，002.83公吨，环比减少32.9%，且预计2026年锡生产配额约为6万公吨，较往年收缩 [11][12][68][69] - **后市展望**：缅甸、刚果（金）、印尼三地供应不确定性叠加，对锡价形成支撑 [11][12][71] - **受益标的**：报告提及兴业银锡、华锡有色、锡业股份、新金路 [21][71] 钨行业 - **价格大幅上涨**：截至1月23日，白钨精矿（65%）报价53.55万元/吨，周环比上涨5.93%；黑钨精矿（65%）报价53.80万元/吨，周环比上涨6.11%；仲钨酸铵报价78.85万元/吨，周环比上涨5.34% [13][72] - **供应持续偏紧**：中国对钨矿实行开采总量控制。2025年下半年第二批指标下发延迟，且第一批指标同比减少4000标吨，预计2025年国内钨精矿指标开采总量难超2024年（11.4万吨）水平 [13][72] - **供需矛盾突出**：春节前矿山开工率维持低位，市场流通量收紧，而下游处于季节性补库周期，供需错配格局凸显 [13][72] - **中长期格局**：全球钨矿新增产能有限，各国对关键矿产争夺加剧，供应链安全关注度提升，将强化全球钨市场供需紧平衡格局 [13][72] - **受益标的**：报告提及章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、厦门钨业、洛阳钼业 [21][75] 铀行业 - **价格处于高位**：12月全球铀实际市场价格为63.51美元/磅，虽较2024年2月高位81.32美元/磅有所回落，但仍大幅高于2016年低位18.57美元/磅 [14][77] - **供给偏紧预期发酵**：天然铀供给结构性短缺，而核电需求增长。多个项目投产不及预期：Boss Energy的Honeymoon矿场产量将远低于预期；Lotus resources的Kayelekera项目因硫酸短缺延迟至2026年Q1投产 [14][77] - **产量下调**：Cameco预计麦克阿瑟河/Key Lake项目铀浓缩物产量为1400万至1500万磅，低于此前1800万磅的预测。全球最大生产商哈原工表示将于2026年将产量削减约10%，或导致全球供应量减少约5% [15][77] - **后市展望**：在硫酸短缺背景下，新建与复产项目延迟、在产项目产量下调导致行业供需格局偏紧，对铀价形成支撑 [15][77][80] - **受益标的**：报告提及中广核矿业 [22][80]

公司主营业务 - 公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，以及金锑钨等有色金属的冶炼及加工 [5] - 业务范围还包括黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务 [5] 业绩驱动因素 - 报告期内，公司业绩上涨主要是由于金、锑、钨产品销售价格同比上涨 [5] 净利润增长情况 - 2021年归母净利润同比增长率为14.2%，扣非净利润同比增长率为40.98% [8] - 2022年归母净利润同比增长率大幅提升至61.23%，扣非净利润同比增长率提升至73.08% [8] - 2023年归母净利润同比增长率回落至21.1% [8] 净利润季度表现 - 归母净利润在最近一个季度达到4.10亿元 [8] - 扣非净利润在最近一个季度达到3.73亿元 [8] - 归母净利润在之前一个季度为3.32亿元 [8] - 扣非净利润在之前一个季度为3.23亿元 [8]

公司重大资产重组预案 - 湖南黄金于1月25日披露重组预案，公司股票将于1月26日起复牌 [1][2] - 公司拟通过发行股份方式购买黄金天岳100%股权及中南冶炼100%股权 [1][2] - 本次交易预计构成重大资产重组和关联交易，但不构成重组上市 [1][2] 交易具体方案 - 交易对方为湖南黄金集团和天岳投资集团 [1][2] - 公司将向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [1][2] - 截至预案签署日，标的公司审计和评估未完成，交易价格尚未最终确定 [1][2] 交易目的与战略意义 - 交易旨在整合金矿资源的采选与冶炼环节 [1][2] - 公司将进一步增加资源储备，提升对优质资产及产业链的控制力 [1][2] - 此举旨在增厚盈利空间，契合行业发展趋势，持续提升上市公司核心竞争力 [1][2]

本次交易完成后，上市公司将持有标的公司100%股权。通过实施本次交易，上市公司将同时整合金矿 资源的采选与冶炼环节，进一步增加资源储备，提升对优质资产及产业链的控制力，增厚盈利空间，夯 实自身战略地位，契合行业发展趋势，持续提升上市公司核心竞争力。 经公司申请，公司股票将于2026年1月26日开市起复牌。 湖南黄金(002155.SZ)发布公告，上市公司拟通过发行股份方式购买交易对方湖南黄金集团、天岳投资 集团持有的黄金天岳合计100%股权，及湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权，并向不超过35名符合 中国证监会规定条件的特定投资者发行股份募集配套资金。 标的公司中南冶炼主营业务聚焦高砷、高硫等难处理金精矿的专业化冶炼加工，业务体系涵盖原料收 购、冶炼加工、产品销售及技术服务一体化：原料端收购金精矿及有色金属原料;冶炼中同步回收白 银、电解铜等有色金属，配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品;产品端核心为黄金等有色金属的 销售，同时提供少量冶炼技术咨询服务。 ...