财务数据 - 公司2023年营收为323.90亿元，同比增长10%[1] - 预计2024-2026年EPS分别为7.09/8.01/9.19元，维持“买入”评级[5] - 2026年营业收入预计将达到45,011百万元，较2023年增长约36.1%[7] - 预测2026年净利润将达到13,847百万元，较2023年增长约38.1%[7] - 营业收入增长率预计在2026年达到12.5%，归母净利润增长率预计在同年达到14.8%[7] 公司策略 - 公司计划提高M6+结算价、收缩产品配额，提升经销商信心[3] 免责声明 - 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经授权不得转载[16] - 报告不构成投资建议，私自转载后果自负[16] - 请阅读最后一页重要免责声明[16]

业绩总结 - 洋河股份2023年实现收入331.26亿元，同比增长10.04%[1] - 双沟酒业2023年营业收入38.23亿元，同比增长75.27%[1] - 洋河股份2022A至2026E的主营收入分别为30,104.9/33,126.3/36,451.1/39,390.9/43,095.3亿元[2] - 公司2026年预计营业收入将达到43,095.3百万元，较2022年增长43.3%[3] 用户数据 - 公司拟每10股派息46.60元，分红率提升至70%[1] 未来展望 - 公司2024年预计净利润为106.72/113.37/119.12亿元，对应估值14/13/13倍，给予六个月目标价150元/股[1] - 公司2022A至2026E的市盈率分别为16.1/15.1/14.1/13.3/12.7倍[2] - 2026年公司预计净利润率将为27.6%，较2022年下降3.6%[3] 新产品和新技术研发 - 2026年公司预计净利润率将为27.6%，较2022年下降3.6%[3] 市场扩张和并购 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[4] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[4] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[4]

财务数据 - 公司23年营收为331.26亿元，同比增长10.04%[1] - 公司23年归母净利润为100.16亿元，同比增长6.8%[1] - 公司24Q1毛利率为76.03%，同比下降0.56%[2] - 公司销售费用率为8.52%，同比增加1.11%[2] 业绩展望 - 公司预测24-26年每股收益分别为7.46、8.42和9.24元[4] - 公司2026年预计营业收入将达到45066百万元，较2022年增长49.8%[8] - 公司2026年预计净利润为13926百万元，每股收益为9.24元[8] 财务指标 - 公司2026年预计ROE为19.7%[8] - 公司2026年预计ROIC为19.3%[8] - 公司2026年预计净利率为30.9%[8] - 公司2026年预计市盈率为10.8[8] 风险提示 - 公司声明报告中的信息不构成投资建议，投资者需自主决策并承担风险[19] - 公司声明报告基于公开信息，不保证准确性和完整性，观点可能变化[18]

业绩总结 - 公司2023年度分红率为70.1%，当期股息率为4.6%，展望后续高股息、泛稳定[1] - 公司2024年营业收入预计为359.03亿元，相对指数增长8.4%[1] - 公司发布的2023年报和2024年一季报显示，2023Q4营收同比下降21.51%，净利润同比下降161.28%[3] - 公司维持“增持”评级，但下调目标价至127.8元，预计2024-26年EPS分别为7.10元、7.61元、8.11元[4] - 公司面临结构性挑战，2023Q4营收和利润均不及预期，毛利率、销售费用率、税金及附加项对盈利能力影响明显[5] - 2024Q1业绩也不及预期，营收增速低迷表明公司仍面临结构性挑战，产品层面海之蓝、天之蓝及M3+增速或相对领先[6] 展望 - 公司定价逻辑向泛稳定资产转变，估值有望得到支撑[1] - 公司展望增长中枢稳定，预计有望实现稳定增长，同时公司分红率高，股息率为4.6%[7] 市场比较 - 贵州茅台的总市值为21474亿元，2024年预计每股收益为69.58元，年复合增长率为18%[9] - 五粮液的总市值为5910亿元，2024年预计每股收益为8.73元，年复合增长率为13%[9] - 洋河股份的总市值为1508亿元，2024年预计每股收益为7.10元，年复合增长率为7%[9]

业绩总结 - 公司2023年实现总营收331.3亿元，同比增长10.0%[1] - 2024年第一季度实现营收162.5亿元，同比增长8.0%[1] - 公司销售回款增速好于收入，现金流保持健康，Q1末合同负债58.2亿元，收入确认后尚有一定预留[1] - 公司分红率提升至70%，股息率约为4.7%，当前股价对应2024年仅14倍PE，估值性价比凸显[2] - 公司预计2024-2026年EPS为7.00/7.61/8.36元，调整目标价至140元，对应2024年20倍PE[2] 未来展望 - 公司营业总收入和归母净利润预测2024-2026年均保持增长，市盈率逐年下降，市净率逐年下降[3] - 公司风险提示包括省内竞争加剧、梦6+全国拓展不及预期、消费复苏放缓[3] - 预测2024年至2026年，公司营业总收入、营业利润、净利润等指标仍将保持稳定增长[5] - 公司的ROE和ROIC分别为18.0%和25.4%，显示出良好的获利能力和投资回报率[5] 其他新策略 - 公司的资产负债率逐年下降，流动比率和速动比率逐年提升，偿债能力逐渐增强[5] - 公司的主要财务比率表现稳健，营业收入增长率、EBIT增长率、归母净利润增长率等均保持在合理水平[5]

业绩总结 - 公司2023年营收为331.26亿元，同比增长10.04%[1] - 公司2024年一季度实现营收162.55亿元，同比增长8.03%[1] - 公司2024-2026年预计营收分别为367.53/405.75/447.01亿元[5] - 公司2023年毛利率为75.2%，ROE为19.3%[6] - 公司2026年预计营业收入将达到447.01亿元[7] - 公司2026年预计净利润为137.00亿元[7] - 公司2026年预计ROE为20.5%[7] - 公司2026年预计资产负债率将降至21.7%[7] 公司信息 - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[14] 免责声明 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[12] - 报告中的信息未考虑具体投资目的和财务状况，投资者应独立评估并咨询专家意见[12] - 过往业绩不预示未来回报，投资者应注意信息更新和变化可能带来的影响[12] - 兴业证券可能持有报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[13]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为331亿元，同比增长10%[1] - 公司归母净利为100亿元，同比增长7%[1] - 公司2023年毛利率为75.2%，同比+0.6pct[2] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为16.3%/5.3%/0.9%/-2.3%[2] - 公司2023年归母净利率为30.2%，同比-0.9pct[2] 股利分配 - 公司拟每10股派发现金股利46.60元（含税），分红总额为70亿元，分红比例达70%[1] - 公司2023年拟每10股派发现金股利46.60元（含税），分红总额为70亿元，分红比例达70%[4] 预测展望 - 平安证券下调洋河股份2024-25年归母净利预测至108/122亿元，预计2026年归母净利为136亿元[3] - 年度营业收入预计在2026年达到44748百万元，增长率为11.1%[6] - 预计2026年归属于母公司净利润为13592百万元，ROE为18.4%[6] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济波动影响、消费复苏不及预期、行业竞争加剧风险[5] 研究推荐 - 平安证券研究所强烈推荐该公司股票投资[7]

业绩总结 - 洋河股份2023年实现营收331.26亿元，同比增长10.04%[1] - 归母净利润100.16亿元，同比增长6.80%[1] - 23年白酒销售量同比下降14.93%[2] - 吨酒价同比上涨29.35%[2] - 中高档酒实现营收285.39亿元，同比增长8.82%[2] - 普通酒实现营收39.50亿元，同比增长20.70%[2] 未来展望 - 公司24-26年预计归母净利润分别为108.91/119.97/134.62亿元，EPS分别为7.23/7.96/8.94元，维持“推荐”评级[2] - 洋河股份2026年预计营业总收入为449.78亿元，较2023年增长35.8%[4] - 2026年预计净利润率为29.93%，较2023年提高4.69个百分点[4] - 公司资产负债率预计在2026年降至2.71%，较2023年大幅下降22.71个百分点[4]

业绩总结 - 公司23年实现营收331.3亿元，同比增长10.0%[1] - 公司24Q1实现营收162.5亿元，同比增长8.0%[2] - 公司23年中高档酒/普通酒营收分别为285.4/39.5亿元，同比增长8.8%/20.7%[3] - 公司预测2026年主营业务收入将达到42080百万元，增长率为7.8%[5] - 2026年每股收益预计为8.838元，每股净资产为41.741元[5] - 公司的净资产收益率逐年增长，2026年达到21.17%[5] 用户数据 - 中国市场iPhone销售创下收入纪录为967.7亿美元[110] 投资评级 - 市场中相关报告投资建议评级为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分[6] - 投资评级说明中，买入预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上，增持预期上涨幅度在5%-15%，中性变动幅度在-5%-5%，减持下跌幅度在5%以上[7] 其他新策略 - 报告内容仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级的投资者使用[10] - 报告中的观点和建议未考虑个别客户的特殊状况，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略[10]

业绩数据 - 2023年公司实现营业收入331.26亿元，净利润100.16亿元，上缴税金121.51亿元[22] - 2009 - 2023年度累计分红493.43亿元[101] - 2023年度拟每10股派发现金红利46.6元，现金分红70.2亿元，占当期归母净利润70.09%[101] 荣誉奖项 - 公司连续十一年在深交所信息披露考评获A级[23][40][89] - 公司董事会获“金圆桌·公司治理特别贡献奖”等荣誉[23] - 公司荣登“2023中国品牌价值信息发布”轻工第三、白酒第二[41] - 公司荣登“中国品牌500强”，排名49名[41] - 公司获评2023中国慈善榜“年度慈善企业”[42] 公司架构 - 公司下辖五大酿酒生产基地和集团贸易[28] - 公司董事会有11名成员，召开专门委员会会议7次[77] - 公司监事会有5名成员，职工监事3名，审议议案41个[77] 技术研发 - 公司拥有10个国家和省级技术研究开发平台[35] - 截至2023年末，公司拥有实用新型专利459个等，新增多项专利[113] - 2023年公司成功开发多项关键质量检测方法[157] 产品相关 - 53度双沟大曲等三款产品获“青酌奖酒类新品奖”[181][183] - 2023年公司围绕需求构建特殊风味调味酒评酒体系[184] 其他方面 - 2023年公司指导基层开展组织生活会175场[58] - 报告期内开展37项经济责任审计[109] - 公司与知名高校开展产学研合作[170]