权益分派方案 - 2025年中期权益分派方案获临时股东大会通过[3] - 以475,927,678股为基数，每10股派3.2元（含税），共152,296,856.96元[3] - 不进行资本公积转增股本[3] 扣税与时间安排 - 深股通等每10股派2.88元[4] - 不同持股时间补缴税款不同[5] - 股权登记日9月24日，除权除息日9月25日[5] 分派对象与方式 - 分派对象为9月24日收市后在册全体股东[6] - 委托代派A股股东红利9月25日到账[7] - 部分A股股东红利公司自行派发[8] 咨询信息 - 咨询电话0510 - 87126509[9]

宏观经济表现 - 8月工业增加值同比增长5.2% 其中采矿业累计同比增速5.7% 制造业累计同比增速6.8% 公用事业累计同比增速2.2% 高技术产业累计同比增速9.5% [6] - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4% 其中除汽车以外的消费品零售额同比增长3.7% 服务消费累计同比增长5.1% [6] - 1-8月固定资产投资累计同比增速0.5% 民间固定资产投资累计同比下降2.3% 扣除房地产开发投资后全国固定资产投资增长4.2% 民间投资增长3.0% [7] - 制造业投资1-8月累计同比增长5.1% 基建投资累计同比增长2.0% 地产投资累计同比下降12.9% [7] - 经济数据连续两个月低于万得一致预期 主要受外部复杂形势和国内气候因素影响 [8] 房地产市场表现 - 8月70个大中城市新房价格环比下降0.3% 二手房价格环比下降0.6% [10][11] - 8月一线城市新房价格环比下降0.1% 降幅较7月收窄0.1个百分点 二手房价格环比下降1.0% 连续四个月跌幅大于二三线城市 [12] - 8月商品房销售面积5744万平方米 同比下降10.6% 开发投资金额6729亿元 同比下降19.5% 新开工面积4595万平方米 同比下降20.3% [17] - 1-8月全国商品房销售面积5.73亿平方米 同比下降4.7% 销售金额5.50万亿元 同比下降7.3% [18] - 截至8月末商品住宅广义库存面积16.1亿平方米 同比下降16.6% 现房库存面积4.02亿平方米 同比增长5.4% [19] 重点公司业绩 - 顺丰控股2025年上半年营收1468.58亿元 同比增长9.26% 归母净利润57.38亿元 同比增长19.37% [3][25] - 公司快递总件量78.5亿票 同比增长25.7% 速运物流板块营收同比增长10.4% 供应链及国际业务营收同比增长9.7% [26][27] - 公司发布"共同成长"持股计划 彰显长期激励机制建设意愿 [25] 市场指数表现 - 上证综指收盘3861.87点 上涨0.04% 深证成指收盘13063.97点 上涨0.45% 创业板指收盘3087.04点 上涨0.68% [4] - 行业表现方面综合板块上涨3.63% 机械设备板块上涨2.06% 计算机板块上涨2.06% 商贸零售板块上涨1.96% [5] 月度金股组合 - 9月金股组合包括京沪高铁 桐昆股份 雅克科技 宁德时代 恒瑞医药等10只股票 [1]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"强于大市" [2] 核心观点 - 九月份建议关注四大方向："反内卷"对相关子行业供给端影响、自主可控背景下的电子材料公司、低估值行业龙头公司、分红派息政策稳健的能源企业 [2] - 中长期推荐三大投资主线：原油价格延续中高位带动油气开采板块高景气度、下游快速发展驱动新材料领域成长、政策加持需求复苏下关注龙头公司业绩弹性 [2] - 推荐标的包括中国石油、中国海油、万华化学等19家公司，建议关注中海油服、彤程新材等12家公司 [2] - 9月金股为桐昆股份和雅克科技 [2][6] 行业估值与市场表现 - SW基础化工市盈率25.62倍，处于历史99.50%分位数；市净率2.24倍，处于历史80.12%分位数 [2][10] - SW石油石化市盈率11.84倍，处于历史84.48%分位数；市净率1.17倍，处于历史53.35%分位数 [2][10] - 跟踪的100个化工品种中，本周36个品种价格上涨，36个品种下跌，28个品种价格稳定 [9][32] - 月均价环比上涨产品占比41%，下跌占比47%，持平占比12% [9][32] - 周涨幅前五品种：环氧氯丙烷(华东)涨8.93%、双酚A(华东)涨3.40%、苯酚(华东)涨3.12%、三氯乙烯(华东)涨2.88%、硫磺(CFR中国)涨2.81% [9][36] - 周跌幅前五品种：尿素(波罗的海)跌7.35%、维生素E跌4.39%、硝酸(华东)跌4.08%、TDI(华东)跌3.88%、DMF(华东)跌3.64% [9][36] 能源市场动态 - WTI原油期货收于62.69美元/桶，周涨幅1.33%；布伦特原油收于66.99美元/桶，周涨幅2.27% [9][33] - EIA预计2025年全球石油产量1.055亿桶/日，2026年1.066亿桶/日，较上月预测上调 [33] - 美国原油日均产量1349.5万桶，周增7.2万桶，年增19.5万桶 [33] - 美国石油需求总量日均1978.1万桶，周降87.1万桶 [33] - NYMEX天然气期货收于2.96美元/mmbtu，周跌幅2.35% [9][33] - 美国天然气库存33430亿立方英尺，周增710亿立方英尺 [33] 重点产品价格走势 - 尿素市场均价1691元/吨，周降1.69%，年降11.74% [34] - 国内尿素产量131.35万吨，周增0.76% [34] - 印度NFL招标采购203.1万吨，中国货源70-80万吨，低于预期的120-135万吨 [34] - 三氯蔗糖市场均价17万元/吨，周降8.11%，较年初降29.17%，年降15.00% [35] - 三氯蔗糖产量167吨，周增9.87%，行业开工率29.6%，环比提升2.7个百分点 [35] - 三氯蔗糖行业毛利润5.22万元/吨，毛利率30.71% [35] - 碳酸锂电池级参考价71600元/吨，较9月1日77633.33元/吨下降7.77% [9] 重点公司分析 桐昆股份 - 2025年上半年营收441.58亿元，同比降8.41%；归母净利润10.97亿元，同比增2.93% [11] - 第二季度营收247.38亿元，环比增27.38%；归母净利润4.86亿元，环比降20.54% [11] - 涤纶长丝销量595.26万吨，同比增1.34%；POY/FDY/DTY均价分别下降9.99%/15.90%/9.07% [12] - 毛利率6.76%，同比提升0.57个百分点；净利率2.50%，同比提升0.27个百分点 [13] - 取得吐鲁番地区5亿吨储量煤矿，初始开采规模500万吨/年 [14] - 预计2025-2027年归母净利润23.46/31.70/38.28亿元 [15] 雅克科技 - 2025年上半年营收42.93亿元，同比增31.82%；归母净利润5.23亿元，同比增0.63% [17] - 第二季度营收21.75亿元，环比增2.71%；归母净利润2.63亿元，环比增0.86% [17] - 汇兑损失1884.48万元，同比产生5689.45万元汇兑损益差异 [18] - 研发费用同比增46.88%，增加4859.13万元 [18] - 电子材料板块营收25.73亿元，同比增15.37%；毛利率32.71%，同比降5.23个百分点 [19] - LNG保温绝热板材营收11.65亿元，同比增62.34%；毛利率25.33%，同比降4.41个百分点 [21] - 预计2025-2027年归母净利润11.83/15.36/19.40亿元 [22] 行业要闻 - 福建中阿炼化公司揭牌，注册资本288亿元，负责古雷炼化一体化二期项目，总投资711亿元 [24] - 恩平15-1油田碳封存项目累计封存二氧化碳突破1亿立方米，年封存量超10万吨 [25] - 天然气分公司累计向江苏省供应天然气601.42亿立方米，占全省消费总量20% [25] - 金坛盐穴储气库形成4.59亿立方米库容，工作气量2.87亿立方米 [26]

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - 反内卷有望重估中国化工行业 后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓 中国化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额 一旦扩张放缓 潜在股息率将大幅提升 有望实现从吞金兽到摇钱树的转变 供给端的改变将带来景气度的止跌回升 化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势 [6] - 从全球范围看 中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固 龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段 对于部分供给端受限的行业 随着需求的回升 这部分行业的景气度有望持续提升 [7] - 展望2025年下半年 中国和美国财政政策有望加码 欧洲部分装置加速退出 中国化工行业有望反内卷 化工有望迎来景气上行周期 同时考虑到化工行业的长期成长性 维持化工行业"推荐"评级 [29] 行业表现与指数 - 基础化工行业最近1个月表现6.2% 3个月17.4% 12个月51.0% 同期沪深300指数表现分别为9.1% 16.2% 42.5% [4] - 2025年9月11日 国海化工景气指数为92.67 较9月4日下降0.11 [5][38] 重点关注投资机会 低成本扩张 - 主要公司包括万华化学 华鲁恒升 卫星化学 宝丰能源 博源化工 扬农化工 润丰股份 赛轮轮胎 玲珑轮胎 森麒麟 通用股份 贵州轮胎 风神股份 三角轮胎 浦林成山 新洋丰 云图控股 史丹利 芭田股份 龙佰集团 华峰化学 亚钾国际等 [7] 景气度提升 - 铬盐(振华股份) 磷矿石(芭田股份 云天化 川恒股份) 轮胎设备(软控股份) 制冷剂(巨化股份 东岳集团 三美股份 永和股份) 民爆(广东宏大 易普力 江南化工 高争民爆 雪峰科技) 涤纶长丝(桐昆股份 新凤鸣 恒逸石化) 农药(扬农化工 润丰股份 利民股份 广信股份 利尔化学) 芳烃(恒力石化 荣盛石化 东方盛虹) 萤石(金石资源) 粘胶短纤(三友化工) 不溶性硫磺(阳谷华泰) 维生素(新和成 兄弟科技 浙江医药 花园生物 安迪苏) 合盛硅业 锦纶(聚合顺 台华新材 华鼎股份)等 [7][8] 新材料 - 关注下游的景气度和突破情况 优选增长快 空间大 国产化率低的行业 包括电子化学品(阳谷华泰 德邦科技 国瓷材料 万润股份 圣泉集团 雅克科技 斯迪克) 氟冷液(新宙邦) 吸附材料(蓝晓科技) PI膜(瑞华泰) 利安隆 中复神鹰 合成生物学(凯赛生物 华恒生物) 植物胶囊(山东赫达) 航空航天材料(振华股份 斯瑞新材 宝钛股份)等 [8] 高股息 - 央国企具有高分红率 低负债率 稳定ROE水平 且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势 看好高股息率化工央国企投资机会 主要包括中国石油 中国海油 中国石化 中国化学等企业 [8] 重点产品价格变动 - 本周(2025年9月5日-9月12日)丙烯酸丁酯价格7600元/吨 环比+3.40% [10] - 本周涤纶工业丝(1000D/192F)高强型价格8500元/吨 环比+2.41% [10] - 本周聚合MDI华东价格15550元/吨 环比+1.97% [10] - 9月12日 Brent期货价格收于66.31美元/桶 周环比+0.97% WTI期货价格收于62.24美元/桶 周环比+0.44% [9] - 9月12日 纯MDI价格17600元/吨 环比下降300元/吨 聚合MDI价格15575元/吨 环比增加275元/吨 [11] - 9月12日 制冷剂R22市场均价34000元/吨 环比下降500元/吨 R32市场均价62000元/吨 环比增加1000元/吨 R125市场均价45500元/吨 环比持平 R134a市场均价52000元/吨 环比增加500元/吨 [14] - 9月12日 丙烯酸价格6000元/吨 环比上升125元/吨 [17] - 9月12日 维生素A价格63.00元/千克 环比下降1元/千克 维生素E价格60.50元/千克 环比下降4元/千克 [19] - 9月12日 粘胶短纤现货价13100元/吨 环比上升150元/吨 [19] - 9月12日 草甘膦原药价格2.75万元/吨 较9月5日上涨0.02万元/吨 [22] - 9月12日 EVA价格11400元/吨 较9月5日上涨100元/吨 [23] 铬盐行业深度分析 - 为欧美AI数据中心提供发电供应的燃气轮机订单大幅增长 供不应求 商用飞机发动机订单量也大幅上升 欧美两机整体产业链持续扩张产能 并加速引入中国供应链 随着产能瓶颈缓解 两机上游的金属铬需求大幅提升 将带动铬盐需求提升 [6] - 供给端由于生产过程会产生含有六价铬毒性物质的废渣 铬盐扩能在全球范围都受到严格管控 两机需求增长有望导致铬盐环节产生缺口 2028年铬盐有望出现25万吨缺口 约当年占总产量的23% [6] - 振华股份2024年具有26万吨的铬盐产量 2025年上半年产量为14.7万吨(以重铬酸钠计) 为全球龙头 有望充分受益 [6] - 9月12日 氧化铬绿价格30500元/吨 环比持平 金属铬价格71000元/吨 环比持平 [14] 重点公司动态 - 万华化学匈牙利宝思德化学公司MDI装置(40万吨/年)停产检修结束 恢复正常生产 [11] - 中国石化发布2025年半年度A股分红派息实施公告 A股每股现金红利0.088元(含税) [16] - 金石资源控股股东部分质押 累计质押公司股份1.02亿股 占其持有公司股份总数的22.21% 占公司总股本的12.15% [14] - 山东赫达公布2025年中期分红派息实施公告 向全体股东每10股派发现金股利1.00元 实际现金分红总额3463.60万元(含税) [22]

报告行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [6] 核心观点 - 美联储降息预期强化或进一步带动金九银十需求旺季 印度GFL R32泄露或助我国出口 商务部发起对原产于美国的进口模拟芯片反倾销调查 国内半导体材料持续受益 [6] - 周期建议从纺服链、农化链、出口链及部分"反内卷"受益四方面布局 [6] - 成长重点关注关键材料自主可控 [6] 化工宏观判断 - 原油供应方面 预期非OPEC引领原油产量提升 OPEC+存在超额增产预期 全年供给显著增长 [7] - 原油需求方面 全球GDP维持2.8%增速 原油需求稳定提升 但特朗普关税政策影响下 原油需求增速有一定放缓 [7] - 地缘方面 中美关税缓解 但是俄乌事件有望缓解 油价仍将维持低位 [7] - 煤炭价格中长期底部震荡 中下游压力逐步缓解 [7] - 美国或将加快天然气出口设施建设 进口天然气成本有望下滑 [7] 行业数据表现 - 8月全部工业品PPI同比-2.9% 同比降幅较7月收窄 环比降幅较7月的-0.2%转为持平 [8] - 8月份全国制造业PMI录得49.4% 环比下滑0.1pct [8] - 截至9月12日 Brent原油期货价格收于66.88美金/桶 较上周价格上涨1.8% WTI价格收于62.62美金/桶 较上周价格上涨1.1% [12] - 美元指数收于97.62 较上周下调0.1% [12] 细分行业动态 - PTA-聚酯行业：本周PTA价格环比下跌0.3%报于4570元/吨 MEG价格环比下跌2.0%报于4400元/吨 POY价格环比下跌1.8%报于6725元/吨 [12] - 化肥：尿素本周国内尿素出厂价为1640元/吨 环比上周均价下跌1.8% 磷肥一铵价格为3350元/吨 环比下跌1.5% 二铵价格为3520元/吨 环比持平 [13] - 农药：市场处于传统淡季盘整中 烯草酮、功夫菊酯、阿维菌素系列产品价格下调 [13] - 氟化工：R32市场价格62000元/吨 环比上调1000元/吨 R22市场价格34500元/吨 环比下调1000元/吨 [15] - 氯碱及无机化工：乙炔法PVC价格为4635元/吨 环比下跌0.3% 纯碱轻质纯碱价格为1180元/吨 环比下跌0.8% [16] - 化纤：粘胶短纤价格13100元/吨 环比持平 氨纶价格23000元/吨 环比持平 [16] - 塑料：聚合MDI价格15250元/吨 环比下跌1.3% 纯MDI价格17900元/吨 环比上升0.6% [16] - 橡胶：天然橡胶价格15600元/吨 环比上升2.6% [18] - 染料：分散染料市场价格16元/公斤 环比持平 活性染料市场价格23元/公斤 环比持平 [18] - 新能源汽车行业：碳酸锂市场均价7.96万元/吨 环比下调0.43万元/吨 [18] - 维生素行业：VE市场报价64.5元/公斤 环比下调1元/公斤 [18] 重点公司推荐 - 纺服链关注：鲁西化工、桐昆股份、荣盛石化、恒力石化、华峰化学、新乡化纤、浙江龙盛、闰土股份 [6] - 农化链关注：华鲁恒升、宝丰能源、云天化、兴发集团、亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔、新洋丰、云图控股、史丹利、扬农化工、新安股份、梅花生物、新和成、金禾实业 [6] - 出口链关注：巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团、万华化学、钛白粉头部企业、赛轮轮胎、森麒麟、振华股份、瑞丰新材、利安隆 [6] - "反内卷"受益关注：博源化工、中盐化工、雪峰科技、易普力、广东宏大 [6] - 半导体材料关注：雅克科技、鼎龙股份、华特气体 [6] - 面板材料关注：瑞联新材、莱特光电 [6] - 封装材料关注：圣泉集团、东材科技 [6] - MLCC及齿科材料关注：国瓷材料 [6] - 合成生物材料关注：凯赛生物、华恒生物 [6] - 吸附分离材料关注：蓝晓科技 [6] - 高性能纤维关注：同益中、泰和新材 [6] - 锂电及氟材料关注：新宙邦、新化股份 [6] - 改性塑料及机器人材料关注：金发科技、国恩股份、会通股份 [6] - 催化材料关注：凯立新材、中触媒 [6] 产品价格跟踪 - 重点跟踪的化工产品价格周度变动显示：Brent原油上涨1.8% WTI上涨1.1% 丙烯酸上涨2.1% 丙烯酸丁酯上涨4.5% 天然橡胶上涨2.6% [23] - 制冷剂产品中R32上涨1.6%至62000元/吨 R134a持平于52000元/吨 [27] - 维生素产品中VE下跌6.2%至60.5元/千克 VC上涨5.3%至20.0元/千克 [28]

股东大会股东情况 - 出席股东大会股东471人，代表股份225,295,525股，占比47.3382％[5] - 现场投票股东6人，代表股份214,437,241股，占比45.0567％[5] - 网络投票股东465人，代表股份10,858,284股，占比2.2815％[5] - 参加投票中小股东466人，代表股份10,862,284股，占比2.2823％[5] 议案表决情况 - 《关于2025年中期分红方案的议案》总表决同意223,342,763股，占比99.1332％[6] - 《关于2025年中期分红方案的议案》网络投票同意8,905,522股，占比82.0159％[7] - 《关于2025年中期分红方案的议案》中小股东总表决同意8,909,522股，占比82.0225％[7] - 《关于变更董事的议案》总表决同意223,188,463股，占比99.0648％[8] - 《关于变更董事的议案》网络投票同意8,751,222股，占比80.5949％[8] - 《关于变更董事的议案》中小股东总表决同意8,755,222股，占比80.6020％[8]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于9月12日13:30在宜兴召开[3] - 董事会8月28日公告通知召开[4] - 召集人为公司董事会[7] 投票情况 - 现场会议网络投票时间为9月12日多个时段[5] - 互联网投票时间为9月12日9:15至15:00[5] - 出席现场股东代表214,437,241股，占比45.0567%[6] - 参加网络投票股东代表10,858,284股，占比2.2815%[6] 会议结果 - 审议议案均获通过[8] - 律师认为召集、召开程序符合规定[9]

公司股价表现 - 9月12日股价上涨5.01%至61.58元/股 成交额达9.25亿元 换手率4.84% 总市值293.08亿元 [1] 主营业务构成 - 半导体化学材料及光刻胶业务占比最高达49.23% [1] - LNG保温复合材料收入占比27.13% LNG工程安装占比7.91% [1] - 电子特种气体业务占比4.56% LDS设备占比3.17% 阻燃剂占比3.15% 球形硅微粉占比2.99% [1] 基金持仓情况 - 景顺长城中证500行业中性低波动指数A持有15.13万股 占基金净值比例1% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约44.48万元 最新规模8.24亿元 [2] - 基金今年以来收益11.42% 近一年收益39.07% 成立以来收益61.76% [2] 基金经理信息 - 基金经理曾理累计任职时间6年337天 管理资产总规模41.58亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报74.31% 最差回报-16.62% [3]

财务表现 - 上半年归母净利润5.23亿元 同比增长0.63% [1] - 第二季度归母净利润2.63亿元 同比下降4.06% 环比增长0.86% [1] 业务进展 - 江苏先科逐渐放量 成都硅微粉产线投产 [1] - 公司是国内显示光刻胶领先供应商 产品包括红绿蓝彩色光刻胶 TFT-PR光刻胶和OC/PS封装透明光刻胶等品类 [1] - 陆续开发出彩色光刻胶关键原材料色浆和树脂 正积极推进验证测试 [1] - 客户包括京东方 LG显示 华星光电 惠科和深天马等主流显示厂商 [1] - 印刷OLED彩色打印墨水已开始在主流显示厂商小规模产线上验证测试 [1] 市场需求 - 特高压 半导体等领域含氟电子特气需求持续增长 [1] 业务布局 - 公司持续深耕电子材料和LNG保温绝热板材 [1] - 电子材料业务持续开拓 [1]

报告行业投资评级 - 基础化工行业评级为"强于大市" [2] 报告核心观点 - 九月份建议关注"反内卷"对供给端影响、自主可控背景下的电子材料公司、低估值行业龙头及分红稳健的能源企业 [2] - 中长期推荐三大投资主线：原油价格中高位延续带动油气开采高景气、新材料领域下游快速发展、政策加持需求复苏下龙头业绩弹性及高景气子行业 [2][10] - 推荐中国石油、中国海油等19家公司，建议关注中海油服、彤程新材等11家公司 [2][10] - 9月金股为桐昆股份和雅克科技 [2][6] 行业估值与数据 - SW基础化工市盈率25.10倍（历史74.71%分位数），市净率2.19倍（历史51.87%分位数） [2][10] - SW石油石化市盈率11.93倍（历史28.18%分位数），市净率1.18倍（历史24.04%分位数） [2][10] - 跟踪的100个化工品种中，本周29个价格上涨、39个下跌、32个稳定，月均价环比上涨占46%、下跌占42%、持平占12% [9][34] 大宗商品价格变动 - WTI原油期货收于61.87美元/桶，周跌幅3.34%；布伦特原油收于65.50美元/桶，周跌幅3.85% [9][35] - NYMEX天然气期货收于3.05美元/mmbtu，周涨幅1.67% [9][35] - 碳酸锂电池级参考价74,366.67元/吨，较9月1日下降4.21% [9] - 醋酸华东均价2,261元/吨，周涨幅2.12%，较年初下降17.81% [36] - TDI华东均价13,788元/吨，周跌幅6.45%，较年初上涨6.88% [37] 细分领域动态 - 电子材料：半导体材料关注人工智能、先进封装、HBM等方向，OLED材料渗透率提升与国产替代加速 [2][10] - 新能源材料：固态电池等新方向带动产业链发展，吸附分离材料在医药、新能源领域需求旺盛 [2][10] - 氟化工：配额约束叠加需求提振，景气度持续上行 [2][10] - 维生素：需求改善与供给格局集中，景气度有望维持高位 [2][10] - 轮胎企业：加码全球化布局，出海空间广阔 [2][10] 重点公司分析 **桐昆股份** [11][12][13][14][15] - 2025H1营收441.58亿元（同比-8.41%），归母净利润10.97亿元（同比+2.93%） - 涤纶长丝销量595.26万吨（同比+1.34%），POY/FDY/DTY均价同比下跌9.99%/15.90%/9.07% - 毛利率6.76%（同比+0.57pct），净利率2.50%（同比+0.27pct） - 布局吐鲁番5亿吨储量煤矿，500万吨/年开采规模，预计2026年底打通油头、气头、煤头全链条 - 预计2025-2027年归母净利润23.46/31.70/38.28亿元 **雅克科技** [17][18][19][20][21] - 2024年营收68.62亿元（同比+44.84%），归母净利润8.72亿元（同比+50.41%） - 前驱体业务收入19.54亿元（同比+71.79%），毛利率41.14%；光刻胶业务收入15.35亿元（同比+17.72%），毛利率22.59% - LNG保温绝热板材收入16.35亿元（同比+89.18%），毛利率31.08% - 通过收购SKC-ENF股权扩大湿化学品业务，国内市占率显著提升 - 预计2025-2027年归母净利润11.83/15.36/19.40亿元 行业要闻与公告 - 中国海油海上稠油热采累计产量突破500万吨，2025年产量已超130万吨 [23] - 西北油田采油三厂原油日产量同比提升20%，天然气提升22% [23] - 国家管网完成甲醇管道输送试验，攻克复杂地形管输技术瓶颈 [24][25] - 万华化学匈牙利MDI装置（40万吨/年）于9月6日恢复生产 [31] - 湖北宜化20万吨/年烧碱搬迁项目满负荷生产 [29] - 中国石化实施每股0.088元现金分红，总派发85.55亿元 [33]