报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月18日焦煤2601合约收盘1159.0，下跌3.86%，现货端唐山蒙5精煤报1550，折盘面1330；宏观面发改委要求稳定能源生产供应，盘面预期转弱；基本面矿山产能利用率回升，库存中性，总库存有季节性回升趋势；技术面日K位于20和60均线下方，短期宽幅震荡运行 [2] - 11月18日焦炭2601合约收盘1649.5，下跌2.86%，现货端焦炭四轮提涨落地；宏观面多家银行近期通过线上平台大量直接销售房产；基本面需求端本期铁水产量236.88（+2.66万吨），焦炭总库存较同期偏高；利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -34元/吨；技术面日K位于20和60均线下方，短期宽幅震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1159.00元/吨，环比 -51.00；J主力合约收盘价1649.50元/吨，环比 -60.50 [2] - JM期货合约持仓量934274.00手，环比 +21614.00；J期货合约持仓量48873.00手，环比 +1305.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 -128978.00手，环比 -32057.00；焦炭前20名合约净持仓 -2488.00手，环比 +434.00 [2] - JM5 - 1月合约价差73.00元/吨，环比 +6.00；J5 - 1月合约价差145.50元/吨，环比 +8.00 [2] - 焦煤仓单300.00张，环比 -100.00；焦炭仓单2070.00张，环比 0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1098.00元/吨，环比 +18.00；唐山一级冶金焦1885.00元/吨，环比 0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货162.50美元/湿吨，环比 0.00；日照港准一级冶金焦1670.00元/吨，环比 0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1590.00元/吨，环比 0.00；天津港一级冶金焦1770.00元/吨，环比 0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1860.00元/吨，环比 0.00；天津港准一级冶金焦1670.00元/吨，环比 0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比 0.00；J主力合约基差235.50元/吨，环比 +60.50 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1400.00元/吨，环比 0.00；JM主力合约基差451.00元/吨，环比 +51.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.40万吨，环比 -0.10；314家独立洗煤厂精煤库存300.80万吨，环比 +5.80 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比 -0.00；原煤产量40675.00万吨，环比 -475.50 [2] - 煤及褐煤进口量4174.00万吨，环比 -426.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量192.00万吨，环比 +5.60 [2] - 16个港口进口焦煤库存488.20万吨，环比 -39.18；独立焦企全样本炼焦煤总库存1068.97万吨，环比 -1.05 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存790.17万吨，环比 +2.87；独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.87天，环比 +0.03 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1092.36万吨，环比 +76.14；焦炭及半焦炭出口量73.00万吨，环比 +19.00 [2] - 炼焦煤产量3975.92万吨，环比 +279.06；独立焦企产能利用率71.64%，环比 -0.67 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利 -34.00元/吨，环比 -12.00；焦炭产量4189.60万吨，环比 -66.00 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率82.79%，环比 -0.36；247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.82%，环比 +1.03 [2] - 粗钢产量7199.70万吨，环比 -149.31 [2] 行业消息 - 中方就日本首相高市早苗涉台错误言论向日方提出严正交涉和强烈抗议 [2] - 美联储理事沃勒认为美联储应在12月会议上再次降息 [2] - 11月18日多家有机硅公司实控人齐聚上海讨论“反内卷”，业内预计相关细节将最终确定 [2] - 日本第三季度实际GDP年化季率录得 -1.8%，为六个季度以来首次萎缩 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤价格偏强带动成本上升，烧碱、液氯价格偏弱，上周山东氯碱利润下降 本周宁波万华30万吨产能计划停车，山东万华55万吨产能预计重启，前期重启装置影响扩大，烧碱产能利用率预计环比上升 北方环保管控预期、生产利润偏低给到氧化铝企业减产压力，但目前尚无规模性减产迹象 非铝下游或维持刚需采购、变化不大 液氯价格偏强，氯碱装置高开工、高利润持续，近期下游主力采购价下调，山东32%液碱市场价承压下跌 目前主力基差仍偏高，反映市场对后市供需偏弱预期等待验证，关注12月氧化铝是否有集中减产计划 技术上，SH2601关注2250附近支撑 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2286元/吨，环比-5；烧碱主力合约持仓量149936手，环比-717；期货前20名净持仓烧碱为-17632手，环比6338；烧碱主力合约成交量273587手，环比-118158；合约收盘价烧碱1月为2286元/吨，环比-5；合约收盘价烧碱5月为2421元/吨，环比-17 [2] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区为780元/吨，环比-10；江苏地区为910元/吨，环比0 山东地区32%烧碱折百价为2437.5元/吨，环比-31.25 基差烧碱为152元/吨，环比5 [2] 上游情况 - 原盐山东主流价为215元/吨，环比0；西北主流价为220元/吨，环比0 煤炭价格动力煤为656元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 液氯山东主流价为50.5元/吨，环比0；江苏主流价为150元/吨，环比-75 [2] 下游情况 - 现货价粘胶短纤为13060元/吨，环比0；品种现货价氧化铝为2780元/吨，环比0 [2] 行业消息 - 11月7日至13日，中国烧碱产能利用率环比上周-0.7%至84.1% [2] - 11月8日至14日，全国氧化铝开工率环比+0.12%至85.37%；11月7日至13日，粘胶短纤开工率环比-0.1%至89.50%，印染开工率环比-1.52%至66.55% 上周华北、东北地区开工负荷提升，华东、华中部分装置检修减产，全国平均开工率窄幅下降 下游开工率变化不大，氧化铝开工率窄幅上升，粘胶短纤、印染开工率小幅下降 [2] - 截至11月13日，液碱工厂库存在40.22万吨，环比上周-3.04% 液碱工厂库存维持去化趋势，库存压力中性偏高 [2] - 11月7日至13日，山东氯碱利润在425元/吨，较上周环比下降 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二RB2601合约减仓整理 1 - 10月全国一般公共预算收入同比增长0.8%，支出同比增长2% 螺纹钢周度产量继续下调，产能利用率降至43.85%，表观需求回落，但库存连续数周下降 目前钢材市场处于供需两弱状态，但期价受宏观、供需基本面预期影响震荡偏强 RB2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 建议回调短多，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3090元/吨，环比下降7；持仓量1655469手，环比减少74279手 [2] - RB合约前20名净持仓-69457手，环比减少21979手；RB1 - 5合约价差-49元/吨，环比增加1元/吨 [2] - RB上期所仓单日报108272吨，环比减少3655吨；HC2601 - RB2601合约价差196元/吨，环比减少9元/吨 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价格3270元/吨，环比持平；过磅价格3354元/吨，环比持平 [2] - 广州HRB400E 20MM理计价格3400元/吨，环比增加20元/吨；天津HRB400E 20MM理计价格3240元/吨，环比增加20元/吨 [2] - RB主力合约基差180元/吨，环比增加7元/吨；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差50元/吨，环比减少20元/吨 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿787元/湿吨，环比下降3元/湿吨；河北准一级冶金焦1640元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2170元/吨，环比持平；河北Q235方坯2970元/吨，环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量15125.92万吨，环比增加231.11万吨；样本焦化厂焦炭库存36.03万吨，环比减少0.12万吨 [2] 产业情况 - 样本钢厂焦炭库存量622.15万吨，环比减少4.41万吨；唐山钢坯库存量116.66万吨，环比减少3.34万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率82.79%，环比下降0.36%；高炉产能利用率88.82%，环比增加1.03% [2] - 样本钢厂螺纹钢产量200.00万吨，环比减少8.54万吨；产能利用率43.85%，环比下降1.87% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库160.42万吨，环比减少6.42万吨；35城螺纹钢社会库存415.75万吨，环比减少9.95万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率69.79%，环比增加2.08%；国内粗钢产量7200万吨，环比减少149万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1541万吨，环比增加66万吨；钢材净出口量928.00万吨，环比减少64.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数92.43，环比下降0.34；固定资产投资完成额累计同比-1.70%，环比下降1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-14.70%，环比下降0.80%；基础设施建设投资累计同比-0.10%，环比下降1.20% [2] - 房屋施工面积累计值652939万平方米，环比减少4359万平方米；房屋新开工面积累计值49061万平方米，环比减少3662万平方米 [2] - 商品房待售面积39645.00万平方米，环比增加292.00万平方米 [2] 行业消息 - 美联储副主席杰斐逊认为就业面临下行风险上升，因利率接近中性水平，美联储进一步降息应保持谨慎 [2] - 11月东北螺纹南下计划量为46.5万吨，同比减少4万吨，环比增加15.8万吨；盘线南下计划量27.2万吨，同比减少5.5万吨，环比增加0.9万吨 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 养殖端持续亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏小幅回落，市场氛围略有好转，但蛋鸡在产存栏仍处高位，老鸡未超淘，高产能是市场主要关注点，市场博弈于弱现实与强预期之间，近日期价在高产能压力下再度走弱，短期或宽幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价3185元/500千克，环比-44；前20名持仓净买单量-23557手，环比-6716；月间价差（1 - 5）-288元/500千克，环比-18；持仓量214974手，环比-4807；注册仓单量0手，环比-29 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格2.92元/斤，环比-0.1；基差-260元/500千克，环比-51 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数115.26（2015 = 100），环比0.86；淘汰产蛋鸡指数124.63（2015 = 100），环比31.02；主产区蛋鸡苗平均价2.8元/羽，环比0；新增雏鸡指数76.65（2015 = 100），环比3.3；蛋鸡配合料平均价2.76元/公斤，环比0；蛋鸡养殖利润-0.38元/只，环比0.09；主产区淘汰鸡平均价8.08元/公斤，环比0.02；淘汰鸡日龄507天，环比-3 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价17.89元/公斤，环比-0.09；28种重点监测蔬菜平均批发价5.66元/公斤，环比-0.06；白条鸡平均批发价17.57元/公斤，环比-0.21；流通环节周度库存1.06天，环比-0.04；生产环节周度库存1.02天，环比-0.02；鲜鸡蛋当月出口数量13215.79吨，环比94.76 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量7300吨，环比-358 [2] 行业消息 - 2025年11月17日全国生产环节库存1.15天，较昨日增0.04天，增幅3.60%，流通环节库存1.37天，较昨日持平 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 截至11月12日中国甲醇样本生产企业库存环比跌4.44%，订单待发环比涨10.99%；港口库存总量增加，华东累库华南去库；近期国内甲醇整体产量减少，内地企业库存下降，港口库存积累；山东恒通烯烃装置停车，烯烃行业开工率下降，预计本周维持稳定；MA2601合约短线预计在2000 - 2100区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇2030元/吨，环比涨1元/吨；1 - 5价差 - 123元/吨，环比降7元/吨 [2] - 主力合约持仓量1458503手，环比降39029手；期货前20名持仓净买单量 - 206193手，环比增57487手 [2] - 仓单数量11052张，环比降167张 [2] 现货市场 - 江苏太仓1995元/吨，环比降15元/吨；内蒙古1960元/吨，环比降17.5元/吨 [2] - 华东 - 西北价差50元/吨，环比降7.5元/吨；郑醇主力合约基差 - 35元/吨，环比降16元/吨 [2] - 甲醇CFR中国主港234美元/吨，环比降5美元/吨；CFR东南亚319美元/吨，环比持平 [2] - FOB鹿特丹266欧元/吨，环比持平；中国主港 - 东南亚价差 - 85美元/吨，环比降5美元/吨 [2] 上游情况 - NYMEX天然气4.34美元/百万英热，环比降0.17美元/百万英热 [2] 产业情况 - 华东港口库存105.64万吨，环比增3.49万吨；华南港口库存48.72万吨，环比降0.84万吨 [2] - 甲醇进口利润 - 5.06元/吨，环比增2.2元/吨；进口数量当月值142.69万吨，环比降33.29万吨 [2] - 内地企业库存369300吨，环比降17100吨；甲醇企业开工率87.08%，环比降0.71% [2] 下游情况 - 甲醛开工率41.42%，环比降0.33%；二甲醚开工率5.33%，环比降0.46% [2] - 醋酸开工率67.13%，环比降2.48%；MTBE开工率70.25%，环比增1.7% [2] - 烯烃开工率89.26%，环比降0.72%；甲醇制烯烃盘面利润 - 498元/吨，环比降78元/吨 [2] 期权市场 - 20日历史波动率17%，环比增0.19%；40日历史波动率17.53%，环比增0.15% [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.33%，环比增1.71%；平值看跌期权隐含波动率21.33%，环比增1.72% [2] 行业消息 - 截至11月12日中国甲醇样本生产企业库存36.93万吨，较上期减少1.72万吨，环比降4.44%；样本企业订单待发24.54万吨，较上期增加2.43万吨，环比涨10.99% [2] - 截至11月12日中国甲醇港口库存总量154.36万吨，较上一期增加5.65万吨，华东累库6.49万吨，华南去库0.84万吨，本周港口库存积累，卸货速度良好 [2] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量减少；上周内地个别检修甲醇项目复产，但中上游出货积极，企业库存下降 [2] - 截至11月13日国内甲醇制烯烃装置产能利用率90.24%，环比降0.27%；山东恒通烯烃装置停车，烯烃行业开工率下降 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锌震荡调整 关注2.22 - 2.26；宏观面中德高级别财金对话达成多项成果共识 结束贸易紧张局势 美联储理事沃勒支持12月降息 副主席杰斐逊强调慎缓慢推进政策；基本面锌矿进口量上升 但国内锌矿加工费下调 硫酸价格下跌 冶炼厂利润收缩 部分炼厂亏损 各地新增产能释放但精锌产量增长受限 海外锌供应紧张 出口窗口开启 预计后续转向净出口；需求端传统旺季效应平淡 地产板块拖累 汽车和家电等领域政策支持有亮点 下游需求复苏力度不足 市场逢低按需采购 国内库存小幅下降 LME锌去库放慢；技术面持仓减量价格下跌 多头氛围减弱 关注MA60支撑 [3] 各目录总结 期货市场 沪锌主力合约收盘价22310元/吨 环比降155元/吨 12 - 01月合约价差 - 20元/吨 环比升5元/吨；LME三个月锌报价2989.5美元/吨 环比降25美元/吨；沪锌总持仓量210646手 环比降7082手；沪锌前20名净持仓5696手 环比降2518手；沪锌仓单0吨 环比降76861吨；上期所库存100892吨 环比升684吨；LME库存39975吨 环比升1000吨 [3] 现货市场 上海有色网0锌现货价22320元/吨 环比降80元/吨 长江有色市场1锌现货价22160元/吨 环比降10元/吨；ZN主力合约基差10元/吨 环比升75元/吨；LME锌升贴水(0 - 3)104.97美元/吨 环比降70.88美元/吨；昆明50%锌精矿到厂价18470元/吨 环比升150元/吨；上海85% - 86%破碎锌15950元/吨 环比持平 [3] 上游情况 WBMS锌供需平衡 - 2.78万吨 环比降0.57万吨；LIZSG锌供需平衡47.9千吨 环比升17.7千吨；ILZSG全球锌矿产量当月值109.76万吨 环比升2.14万吨；国内精炼锌产量65.1万吨 环比升3.4万吨；锌矿进口量50.54万吨 环比升3.81万吨 [3] 产业情况 精炼锌进口量22677.51吨 环比降2979.32吨；精炼锌出口量2477.83吨 环比升2166.92吨；锌社会库存16.19万吨 环比升0.11万吨 [3] 下游情况 镀锌板当月产量232万吨 环比升1万吨 销量228万吨 环比降9万吨；房屋新开工面积45399万平方米 环比升5597.99万平方米 竣工面积31128.88万平方米 环比升3435.34万平方米；汽车产量322.7万辆 环比升47.46万辆；空调产量1809.48万台 环比升127.6万台 [3] 期权市场 锌平值看涨期权隐含波动率12.3% 环比升0.46%；锌平值看跌期权隐含波动率12.3% 环比升0.46%；锌平值期权20日历史波动率10.35% 环比升0.32%；锌平值期权60日历史波动率9.31% 环比持平 [3] 行业消息 中德高级别财金对话在京举行 中方愿同德方落实两国领导人共识 开启全方位战略伙伴关系新篇章 德方愿与中方密切财金领域交流合作；特朗普首席经济顾问哈塞特称AI提升生产率或致就业市场“平静期” 美联储应“以数据为驱动”；美联储理事沃勒支持12月降息 副主席杰斐逊强调慎缓慢推进政策 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芝加哥交易所（CBOT）玉米期货周一收高，受美豆市场上涨外溢支撑，但美玉米收割基本接近尾声，阶段性供应压力较高且USDA报告总体略偏空；国内东北产区大范围降雪降温使基层种植户惜售，中储粮直属库及贸易商收购积极性高，华北跨区采购需求增加，市场可流通粮源阶段性减少，企业收购价格小幅偏强；华北黄淮产区强冷空气使新粮储存难度降低，基层种植惜售情绪升温，上量节奏放缓，本地粮质偏差催生对东北粮源采购需求，但车皮紧张东北粮源入关不畅，市场供应逐步偏紧，企业价格继续小幅上调；盘面来看，近日受现货走强提振，玉米期价整体走势有所偏强，短期观望 [2] - 新季玉米上市量增加，原料玉米供应充裕，行业开机率持续回升，供应端压力增加，但当前供需结构良好，下游需求尚可，企业走货顺畅；截至11月12日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量113.3万吨，较上周下降0.50万吨，周降幅0.44%，月增幅0.44%，年同比增幅27.59%；近期淀粉随玉米市场同步震荡收涨，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价（活跃合约）2168元/吨，环比 -73；玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2467元/吨，环比 -6；玉米月间价差（1 - 5） -12元/吨，玉米淀粉月间价差（1 - 3） -22元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量（活跃合约）943129手，玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）218727手，环比 -8385；期货前20名持仓净买单量玉米 -109948手，玉米淀粉 -47013手，环比 1963 [2] - 黄玉米注册仓单量0手，玉米淀粉注册仓单量69337手；主力合约CS - C价差339元/吨，环比 -8 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）434.75美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓（周）1543065张，环比 13269；CBOT玉米非商业净多头持仓数量（周） -51186张，环比 -15017 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2278.82元/吨，长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨，锦州港玉米平舱价2230元/吨，潍坊玉米淀粉出厂报价2750元/吨，石家庄玉米淀粉出厂报价2680元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格（CIF）2031.92元/吨，进口玉米国际运费0美元/吨；玉米主力合约基差110.82，玉米淀粉主力合约基差42，山东淀粉与玉米价差（周）500元/吨，环比 -24 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2494.94元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差（周）440元/吨，环比 118；玉米淀粉与30粉价差 -217元/吨，环比 -8 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积427.11百万公顷，产量36.44百万吨，环比 0.55；巴西预测年度玉米播种面积131百万公顷，产量22.6百万吨；阿根廷预测年度玉米播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨；中国预测年度玉米播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨；乌克兰预测年度玉米产量32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存12.4万吨，北方港口玉米库存124万吨，深加工玉米库存量273.5万吨，环比 -6；淀粉企业周度库存113.3万吨，环比 -0.5 [2] - 玉米当月进口数量6万吨，玉米淀粉当月出口数量12.78万吨，环比 -2.02；饲料当月产量3128.7万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数25.61天，深加工玉米消费量138.65万吨；酒精企业开机率67.29%，淀粉企业开机率63.48%，环比 0.71 [2] - 山东玉米淀粉加工利润25元/吨，环比 -10；河北玉米淀粉加工利润104元/吨，环比 -10；吉林玉米淀粉加工利润22元/吨，环比 -20 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.04%，环比 -0.53；60日历史波动率7.03%；平值看涨期权隐含波动率7.69%，平值看跌期权隐含波动率7.03%，环比 1.11 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内石油苯、加氢苯开工负荷提升使纯苯产量增加，下游开工率变化不一、加权开工率窄幅下降，前期延误资源集中到港使本周纯苯华东港口库存累库明显，国内石油苯利润小幅收窄且因供需偏弱处于估值偏低状态 [2] - 11月石油苯、加氢苯计划检修产能偏少，海外货源持续流入，整体供应压力处偏高水平；终端需求偏弱，苯乙烯等装置预计维持低开工运行，下游消耗难有增长 [2] - 成本方面，欧佩克增产持续至年底，原油供强于需局面预计维持，但地缘方面美委关系紧张可能加剧，国际油价多空因素交织；美国调油需求提升，海外纯苯价格偏强 [2] - 短期BZ2603预计震荡走势，日度K线关注5450附近支撑与5600附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5467元/吨，环比-80；主力结算价纯苯为5498元/吨，环比-67 [2] - 主力成交量纯苯为11185手，环比-3006；主力持仓量纯苯为20273手，环比-2 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价为5420元/吨，华南市场为5300元/吨，华北市场为5235元/吨，东北地区为5308元/吨 [2] - 江苏地区加氢苯主流价为5425元/吨，环比+25；山西地区为5000元/吨 [2] - 韩国纯苯离岸中间价为667美元/吨，环比+3；中国纯苯到岸价（CFR）中间价为682.16美元/吨，环比+3.91 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为64.18美元/桶，环比+0.4；日本地区石脑油CFR中间价为571.25美元/吨，环比-6.13 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率为77.98%，环比+2.84；当周产量为45.43万吨，环比+1.65 [2] - 港口纯苯期末库存为11.3万吨，环比-0.8；纯苯生产成本为5316.2元/吨，环比+14.4 [2] - 纯苯生产利润为29元/吨，环比-5 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率小计为69.25%，环比+2.31；己内酰胺产能利用率为86.04%，环比无变化 [2] - 苯酚产能利用率为67.25%，环比-8.06；苯胺产能利用率为80.17%，环比+2.43 [2] - 己二酸产能利用率为62%，环比-3.6 [2] 行业消息 - 11月8日至14日，石油苯开工率环比+2.83%至77.98%，加氢苯开工率环比+0.75%至54.55% [2] - 11月8日至14日，纯苯下游加权开工率环比-0.17%至72.20% [2] - 截至11月17日，纯苯华东港口库存在14.7万吨，环比上周+30.09% [2] - 11月7日至13日，国内石油苯利润在29元/吨，较上周-5元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价93,520.00元/吨，环比下降1680.00元；前20名净持仓-177,527.00手，环比增加15757.00手 [2] - 主力合约持仓量484,357.00手，环比减少78597.00手；近远月合约价差-20.00元/吨，环比下降380.00元 [2] - 广期所仓单26,611.00手/吨，环比减少342.00手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价87,400.00元/吨，环比增加1250.00元；工业级碳酸锂平均价85,050.00元/吨，环比增加1250.00元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-6,120.00元/吨，环比增加2930.00元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1,010.00美元/吨，环比增加11.00美元；磷锂铝石平均价9,900.00元/吨，环比增加75.00元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价3,545.00元/吨，环比增加74.00元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量51,530.00吨，环比增加4390.00吨；碳酸锂进口量19,596.90吨，环比减少2250.01吨 [2] - 碳酸锂出口量150.82吨，环比减少218.09吨；碳酸锂企业开工率47.00%，环比持平 [2] - 动力电池产量170,600.00MWh，环比增加19400.00MWh；锰酸锂价格34,000.00元/吨，环比增加1000.00元 [2] - 六氟磷酸锂价格17.00万元/吨，环比增加1.00万元；钴酸锂价格343,500.00元/吨，环比持平 [2] - 三元材料(811型):中国价格165,500.00元/吨，环比持平；三元材料(622动力型):中国价格146,000.00元/吨，环比持平 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国价格157,000.00元/吨，环比持平；三元正极材料开工率52.00%，环比下降1.00% [2] - 磷酸铁锂价格3.73万元/吨，环比持平；磷酸铁锂正极开工率64.00%，环比增加5.00% [2] - 新能源汽车当月产量1,772,000.00辆，环比增加155000.00辆；新能源汽车当月销量1,715,000.00辆，环比增加111000.00辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率46.75%，环比增加0.66%；新能源汽车累计销量12,943,000.00辆，同比增加3193000.00辆 [2] - 新能源汽车当月出口量25.60万辆，环比增加3.40万辆；新能源汽车累计出口量201.40万辆，同比增加95.60万辆 [2] - 标的20日均波动率46.45%，环比增加1.12%；标的40日均波动率35.56%，环比增加0.36% [2] 期权情况 - 认购总持仓171,798.00张，环比减少6463张；认沽总持仓167,227.00张，环比增加28714张 [2] - 总持仓沽购比97.34%，环比增加19.637%；平值IV隐含波动率0.44%，环比增加0.0914% [2] 行业消息 - 2025年汽车投资增速达17.5%，近两年汽车投资超预期强，处于近年1 - 10月历史高位，远高于其它制造业行业投资增速 [2] - 2025年10月汽车生产328万台，同比增11%；新能源汽车生产171万台，同比增19%，渗透率52%；燃油车生产157万台，同比增4% [2] - 2025年1 - 10月汽车生产2733万台，同比增11%；新能源汽车生产1267万台，同比增28%，渗透率46%；燃油车生产1465万台，同比持平 [2] - 10月，新能源汽车出口25.6万辆，环比增长15.4%，同比增长99.9%；1 - 10月，新能源汽车出口201.4万辆，同比增长90.4% [2] - 磷酸铁锂价格回暖，10月以来上涨约10%，不少头部企业订单排到明年上半年，生产线满负荷运行，新技术促使中游材料企业技术升级和产能结构调整 [2] 观点总结 - 碳酸锂主力合约高开回落，收盘涨0.93%，持仓量环比减少，现货较期货贴水，基差环比走强 [2] - 碳酸锂现货走强拉动锂矿价格上行，海外矿商出货意愿强，冶炼厂接货积极，矿石成交市场活跃 [2] - 国内锂盐厂开工高，产能释放充分，智利出口量走高，预计国内进口增加，供应量将明显增长 [2] - 动力端与储能端需求向好，拉动下游订单及排产增长，部分下游电池材料因供应缺口快速涨价 [2] - 碳酸锂基本面供需双增，需求增速及预期较好，带动产业库存下降 [2] - 期权市场认购持仓占优，情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术面上，60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给略有收敛、需求大致稳定阶段，供给偏多现状或随产量控制改善，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 电解铝基本面或处于供需暂稳阶段，社会库存小幅积累，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸造铝合金基本面或将处于供给收敛、需求略减阶段，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21,465元/吨，环比降260元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2,780元/吨，环比升37元/吨 [2] - 沪铝主力合约持仓量356,547手，环比降34,312手；氧化铝主力合约持仓量405,009手，环比升14,515手 [2] - LME铝注销仓单27,400吨，环比持平；LME电解铝三个月报价2,806美元/吨，环比降52.5美元/吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20,730元/吨，环比降260元/吨；主力合约持仓量13,191手，环比降508手 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21,460元/吨，环比降170元/吨；氧化铝现货价2,775元/吨，环比降5元/吨 [2] - 基差方面，铸造铝合金720元/吨，环比升10元/吨；电解铝 -5元/吨，环比升90元/吨；氧化铝 -5元/吨，环比升32元/吨 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5,780元/吨，环比持平；氧化铝开工率85.28%，环比降0.7% [2] - 氧化铝产量799.9万吨，环比升7.42万吨；需求量704.31万吨，环比降21.49万吨 [2] - 平均价：佛山破碎生铝17,000元/吨，环比降200元/吨；山东破碎生铝16,600元/吨，环比降150元/吨 [2] - 中国铝废料及碎料进口量155,414.4吨，环比降17,195.97吨；出口量68.54吨，环比升15.31吨 [2] 产业情况 - 电解铝社会库存59.7万吨，环比升3.1万吨；原铝进口量246,797.1吨，环比升31,034.96吨 [2] - 原铝出口量28,969.92吨，环比升3,365.58吨；铝材产量590万吨，环比升35.18万吨 [2] - 再生铝合金锭产量60.83万吨，环比降4.82万吨；建成产能126万吨，环比持平 [2] 下游及应用 - 铝合金产量177.6万吨，环比持平；汽车产量327.9万辆，环比升5.25万辆 [2] - 国房景气指数92.43，环比降0.34 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率11.83%，环比升1.08%；40日历史波动率10.23%，环比升0.42% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率11.16%，环比降0.0051%；期权购沽比1.34，环比升0.1024 [2] 行业消息 - 美联储官员对就业、政策调整及降息发表不同观点 [2] - 今年1 - 10月全国财政收入18.65万亿元，同比增0.8%；支出22.58万亿元，同比增2% [2] - 2025年汽车投资增速达17.5%，10月汽车生产328台，同比增11%；1 - 10月生产2733万台，同比增11% [2] - 10月新能源汽车出口25.6万辆，环比增15.4%，同比增99.9%；1 - 10月出口201.4万辆，同比增90.4% [2]