海外政策 - 中美在马来西亚举行经贸磋商，围绕海事物流和造船业301措施、关税暂停期、芬太尼关税、农产品贸易、出口管制等核心议题进行建设性交流，并达成初步共识 [6] - 本次磋商时间点选择在APEC会议之前，具有重要战略考量，为双方在高层会晤前沟通协调立场提供机会，后续需关注APEC会议进程 [1][7] 计算机行业 科大讯飞（002230.SZ） - 2025年第三季度营业收入60.78亿元，同比增长10.02%，归母净利润1.72亿元，同比增长202.40%，扣非归母净利润2623.89万元，同比增长76.50%，经营质量改善明显 [10] - 星火大模型持续迭代，基于国产算力训练的"讯飞星火X1"升级版实现对OpenAI o3的对标，在多语言能力上支持130多个语种，大模型相关项目中标金额5.45亿元，是第二名至第五名总和的1.88倍 [11] - 预计2025-2027年营收分别为277.48亿元、329.06亿元、388.76亿元，归母净利润分别为10.09亿元、12.97亿元、15.34亿元，维持"买入"评级 [2][12] 广联达（002410.SZ） - 2025年第三季度主营业务收入14.86亿元，同比增长4%，营收端重回增长通道，归母净利润3.11亿元，同比增长45.9%，毛利率87.4%，同比提升1.1个百分点 [14] - 数字成本业务Q3单季度营收11.6亿元，与去年同期基本持平，新签云合同恢复正增长，数字施工业务Q3单季营收2.17亿元，同比增长33.1%，毛利率提升至54.3% [14][15] - AI战略聚焦商业化落地，前三季度由AI直接带来的新签合同额超过7000万元，预计2025-2027年营收分别为62.52亿元、64.47亿元、66.71亿元，归母净利润分别为4.83亿元、6.14亿元、7.18亿元，维持"买入"评级 [3][15] 食品饮料行业 金徽酒（603919.SH） - 2025年第三季度营业收入5.46亿元，同比下降4.89%，归母净利润0.25亿元，同比下降33.02%，但现金流表现好于收入，单季度销售收现6.62亿元，同比增长8.57% [17] - 产品结构延续升级，前三季度300元以上产品营收5.37亿元，同比增长13.75%，省内市场份额持续提升，省外西北市场为重点推进区域 [18] - 公司在外部压力下经营韧性凸显，持续推进大西北根据地市场一体化建设，利润弹性有望释放，维持"增持"评级 [4][19] 汽车行业 长城汽车（601633.SH） - 2025年第三季度营收612亿元，同比增长21%，创历史新高，新能源车型销量占比提升至30%，同比增加5.4个百分点，但净利率同比下降2.8个百分点至3.8% [21][22] - 魏牌前三季度销量6.36万辆，同比增长96%，新平台兼容5种动力形式，坦克品牌通过Hi4-Z泛越野架构和智能化进阶加速破圈，欧拉品牌全面焕新 [23] - 预计2024-2026年营业收入分别为2371亿元、3033亿元、3514亿元，归母净利润分别为132亿元、183亿元、220亿元，维持"买入"评级 [24] 北汽蓝谷（600733.SH） - 2025年第三季度营收59亿元，环比增长2.1%，归母净利润-11.2亿元，同比减亏42%，毛利率转正至1.8%，同比提升8.3个百分点 [30][31] - 享界品牌通过华为智能化配置进阶，产品力回归可期，极狐和享界双品牌战略开启三年跃升新周期，预计2025-2027年营收分别为273亿元、583亿元、785亿元 [32] 有色金属行业 赤峰黄金（600988.SH） - 2025年第三季度营收33.72亿元，同比增长66.39%，归母净利润9.51亿元，同比增长140.98%，毛利率52.59%，同比提升5.64个百分点，ROE提升至7.88% [26][27] - 充分受益于黄金价格上涨，前三季度销售单价729.58元/克，同比增长44.13%，预计2025-2027年EPS分别为1.58元、1.89元、2.22元，维持"买入"评级 [27][28] 钢铁行业 南钢股份（600282.SH） - 2025年第三季度营收143.39亿元，同比下降8.16%，但归母净利润8.86亿元，同比增长40.02%，毛利率15.07%，同比提升1.60个百分点 [34][35] - 公司聚焦品种结构优化和降本增效，印尼焦炭项目全部投运，预计2025-2027年归母净利润分别为26.91亿元、29.66亿元、32.76亿元，维持"买入"评级 [35][36] 通信行业 威胜信息（688100.SH） - 2025年第三季度营收7.44亿元，同比增长3.54%，归母净利润1.69亿元，同比增长12.24%，海外收入3.98亿元，同比增长20.98%，占比18.91% [38][39] - 在手订单饱满，截至Q3末新签合同24.94亿元，在手合同金额38.24亿元，同比增长1.55%，预计2025-2027年EPS分别为1.54元、1.88元、2.32元，维持"买入"评级 [39][40] 非银金融行业 中信证券（600030.SH） - 2025年第三季度归母净利润94.4亿元，同比增长51.5%，创历史最高单季度业绩，经纪净收入同比增长100%至45.37亿元，投资业务收入298.83亿元，同比增长35.2% [42][43] - 预计2025-2027年归母净利润分别为305.94亿元、320.60亿元、343.46亿元，维持"买入"评级 [44] 江苏金租（600901.SH） - 2025年第三季度营收16.32亿元，同比增长21.51%，归母净利润8.82亿元，同比增长11.24%，净利差3.75%，同比走阔0.08个百分点 [54][55] - 资产质量保持稳健，不良率0.90%，拨备覆盖率403.01%，预计2025-2027年归母净利润分别为32.22亿元、35.89亿元、39.18亿元，维持"增持"评级 [56] 东方财富（300059.SZ） - 2025年第三季度营业总收入47.33亿元，环比增长40.4%，归母净利润35.30亿元，环比增长23.8%，手续费收入同比增长141%，融出资金规模较年初增长30.1%至766亿元 [59][60] - 预计2025-2027年归母净利润分别为124.1亿元、137.3亿元、150.2亿元，维持"买入"评级 [60] 农林牧渔行业 温氏股份（300498.SZ） - 2025年第三季度营收259.37亿元，同比下降9.76%，归母净利润17.81亿元，同比下降65.02%，生猪出栏均价13.86元/公斤，同比下降28.84% [46] - 肉鸡业务8-9月实现扭亏，预计2025-2027年归母净利润分别为77.87亿元、116.22亿元、138.84亿元，维持"买入"评级 [48] 建筑材料行业 华新水泥（600801.SH） - 2025年第三季度营收89.86亿元，同比增长5.95%，归母净利润9.00亿元，同比增长120.73%，毛利率30.53%，同比提升5.79个百分点 [51][52] - 尼日利亚资产收购完成，标的公司2024年前三季度净利润3634.6万美元，预计并表后贡献可观业绩增量，预计2025-2027年归母净利润分别为30.36亿元、35.13亿元、39.09亿元 [53] 天山股份（000877.SZ） - 2025年第三季度营收189.58亿元，同比下降12.90%，但归母净利润减亏至-2.59亿元，同比改善22.57%，毛利率17.51%，同比提升0.51个百分点 [62][64] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.91亿元、17.95亿元、22.09亿元，维持"买入"评级 [64] 国防军工行业 智明达（688636.SH） - 2025年第三季度营收2.17亿元，同比增长340.71%，归母净利润0.44亿元，同比增长502.28%，毛利率47.98%，在手订单4.5亿元 [66] - 拟设立子公司切入智慧视觉、具身智能、卫星应用等新兴赛道，预计2025-2027年营收分别为7.23亿元、9.34亿元、11.70亿元，归母净利润分别为1.03亿元、1.52亿元、2.01亿元 [67] 建筑装饰行业 中材国际（600970.SH） - 2025年第三季度营收同比增长4.48%，归母净利润同比略降1.18%，新签合同598.82亿元，同比增长13%，其中境外新签413.04亿元，同比增长37% [69][71] - 预计2025-2027年归母净利润分别为31.40亿元、33.37亿元、35.63亿元，维持"买入"评级 [71] 宏观策略 - 二十届四中全会审议通过"十五五"规划建议，战略重心从"科技创新"转向"产业链补短板"，内需消费表述升级为"大力提振消费"，对外开放地位提升 [73][83] - 跨境资本持续回流，为制造和消费类资产提供支撑，A股估值扩张，通信行业领涨，当前有色金属、新消费、高端制造和国产算力链具备投资机会 [84][86][88] - 固定收益市场短期震荡，建议把握超跌反弹机会，ETF资金流向显示内地黄金ETF净流入超150亿元，量化基金中中证1000指增超额收益显著 [77][93][97]

公司业绩表现 - 第三季度营业收入47.33亿元，同比增长100.65%，归母净利润35.3亿元，同比增长77.74% [1] - 前三季度营业总收入115.89亿元，同比增长58.67%，归母净利润90.97亿元，同比增长50.57% [1] - 前三季度手续费及佣金净收入66.40亿元，同比增长86.79%，主要得益于证券经纪业务收入增长 [1] - 前三季度利息净收入24.05亿元，同比增长59.71%，主要因融出资金利息收入增加，截至9月30日融出资金765.78亿元，较年初增长30.11% [1] - 前三季度投资收益21.64亿元，同比微增3.15%，公允价值变动收益为-1.96亿元，而去年同期为3.62亿元，主要因证券自营固定收益业务收益下降 [1] 资产与股东变动 - 截至9月底总资产3802.55亿元，较上年度末增长24.12%，归属于上市公司股东的所有者权益888.79亿元，较上年度末增长10.10% [2] - 第三季度北向资金大幅加仓5551.62万股，持股比例达3.42%，变动比例11.46% [2] - 第三季度国泰中证全指证券ETF加仓1.32亿股，持股比例大幅增长67.39%至2.07%，华泰中证全指证券ETF也加仓进入前十大股东，而易方达创业板ETF等三家指数基金出现减持 [2] - 实控人其实家族成员陆丽丽、沈友根计划通过询价转让方式转让2.38亿股股份，占总股本1.5%，原因为个人资金需求 [2] - 询价转让已实施完毕，价格为24.4元/股，总价约58亿元，16家机构获配 [3] 行业展望 - 前三季度市场交易活跃度和两融规模提升明显，叠加低基数效应，证券行业三季报业绩同比增速有望进一步提升 [3] - 头部券商的海外业务崛起和内生增长导向有望驱动其净资产收益率进一步提升 [3]

市场表现 - 10月24日早盘，上证指数涨超1%，逼近4000点关口 [1] - 券商板块集体发力，湘财股份冲击涨停，东兴证券涨超6%，华泰证券涨超3%，国元证券涨超2% [1] - 券商ETF（512000）高开高走，场内价格一度涨近2%，半日成交额超13亿元，规模达388亿元 [2] 公司业绩 - 中信证券前三季度营业收入558.15亿元，同比增长32.7%，归母净利润231.59亿元，同比增长37.9%，第三季度归母净利润94.40亿元创单季度新高 [3] - 东方财富前三季度营业收入115.89亿元，同比增长58.67%，净利润90.97亿元，同比增长50.57% [3] - 华鑫股份前三季度营业收入20.20亿元，同比增长36.25%，归母净利润5.06亿元，同比增长66.36% [5] - 哈投股份前三季度营业收入10.35亿元，同比减少8.13%，归母净利润5.44亿元，同比增长104.66% [5] - 国盛金控前三季度营业收入18.55亿元，同比增长46.84%，归母净利润2.42亿元，同比增长191.21% [5] - 东吴证券预告前三季度归母净利润区间为27.48至30.23亿元，同比增长50%至65% [5] 行业观点 - 西部证券认为，在资本市场趋势性向上和风险偏好提升下，券商股投资价值正逐步确认，行业景气度上行，具备低估值和高增长特征 [6] - 国泰君安证券指出，政策、资金、业绩三大因素推动券商板块处于基本面改善与估值低位的错配阶段，三季报高增长是关键 [6] 资金流向 - 券商ETF（512000）近5日获资金净流入9.87亿元，近10日累计净流入近24亿元，规模创历史新高 [6] - 券商ETF年内日均成交额超10亿元，为A股规模及流动性居前的行业ETF [6] 产品信息 - 券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股，近6成仓位集中于十大龙头券商，兼顾中小券商业绩弹性 [8]

市场表现 - 10月27日中证全指证券公司指数上涨1 05% 成分股中湘财股份上涨超8% 东兴证券上涨超3% 华鑫股份与华泰证券上涨近2% [1] - 券商ETF（159842）当日上涨1 09% 成交额为1 45亿元 [1] - 券商ETF（159842）截至10月24日已连续3个交易日获资金净流入 累计净流入额为2806 7万元 最新流通规模为77 31亿元 [1] 公司业绩 - 东方财富2025年第三季度实现营业总收入47 33亿元 同比增长100 65% 归属于上市公司股东的净利润35 30亿元 同比增长77 74% [1] - 东方财富2025年前三季度实现营业总收入115 89亿元 同比增长58 67% 归属于上市公司股东的净利润90 97亿元 同比增长50 57% 基本每股收益0 5760元/股 [1] 行业观点与前景 - 天弘基金认为上证指数突破前高 预计后续资本市场活跃度维持高位 建议关注证券板块投资机遇 [2] - 东方财富证券预计在市场交投活跃、两融扩容及政策利好驱动下 券商三季度业绩将实现稳健增长 基本面和估值有望持续改善 [2] - 在全球流动性持续宽松、我国经济基本面回升向好及政策支持的背景下 A股市场仍具备上行空间 证券板块有望迎来景气周期 [2] 指数与产品信息 - 东方财富是中证全指证券公司指数第一大权重股 [2] - 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数 该指数选取至多50只证券公司行业股票以反映行业整体表现 [2]

报告核心观点 - 报告重点推荐东方财富，认为其业绩弹性突出，基金代销业务复苏值得关注 [9] - 宏观层面解读二十届四中全会，指出中国经济正从单一增长转向多元驱动 [12] - 三季度中国经济展现出超预期的韧性，传统引擎作用减弱，新动能增长强劲 [14][15] - 近期原油价格因地缘政治因素出现大幅上涨，但需求端的不确定性仍存 [17][18] - A股市场整体表现强劲，成长风格反弹明显，科技板块领涨 [28][29][30] 市场表现与指数 - 2025年10月24日，A股主要指数普遍上涨，其中创业板综指涨2.46%，科创50指数涨4.35% [2] - 同日，A股市场总成交金额显著，沪深两市合计成交金额接近2万亿元 [2] - 海外市场方面，截至10月27日，恒生指数上涨0.74%，而美股纳斯达克指数下跌0.48% [4] - 基金指数表现分化，股票基金指数微跌0.27%，债券基金指数持平 [4] - 汇率市场上，美元兑人民币汇率收于7.22，下跌0.13% [4] 重点公司分析 - 东方财富2025年前三季度营收115.89亿元，同比增长58.7%，归母净利润90.97亿元，同比增长50.6% [9] - 公司经纪业务市占率持续提升，2025年上半年股基交易额市占率达4.14%，两融余额市占率达3.20% [10] - 基金代销业务保有规模业内领先，2025年上半年末权益基金保有规模3,838亿元，占非货基比重56.8% [11] - 宝丰能源2025年第三季度归母净利润32.3亿元，同比大幅增长162.3%，主要受益于内蒙古烯烃项目产能释放 [49] - 巨化股份2025年前三季度归母净利润32.48亿元，同比增长160.22%，核心驱动力为三代制冷剂配额制度下的行业高景气 [53] - 卫星化学2025年第三季度归母净利润10.1亿元，同比下降38.2%，主要受装置例行检修影响 [58] - 亿纬锂能2025年第三季度动力储能电池出货量32.8GWH，环比增长20%，动储电池出货量保持快速增长 [61][62] 宏观策略观点 - 二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，标志着经济发展目标向多元化转变 [12] - 美国9月CPI通胀数据低于预期，整体CPI同比上涨3.0%，核心CPI同比上涨3.0% [13] - 2025年第三季度中国GDP同比增长4.8%，超出市场预期，展现出经济结构的积极变化 [14] - 出口表现出超预期韧性，三季度出口增速达6.6%，供应链重构能力是重要支撑 [15] - 近期国际油价大涨，WTI原油价格突破60美元/桶，主因欧美对俄罗斯原油产业链的新一轮制裁 [17][18] 行业动态与机会 - 传媒行业存在日历效应，历史数据显示11月份具备较高的正收益概率，当前或是布局良机 [32][33] - 通信行业全球算力高景气度延续，光模块、光器件等领域表现突出，AI算力基础设施是发展重点 [40][41][42] - 农业行业中畜禽价格受旺季支撑回暖，肉牛价格有望在第四季度加速上行 [43][44] - 食品饮料行业三季报密集披露，白酒板块有望加速出清，饮料子行业景气度优于食品和酒类 [47][48] - “固收+”基金规模持续增长，截至2025年二季度末总规模达23,276亿元，股票类资产占比提升至17.3% [20][21] 金融工程与市场策略 - A股市场估值整体修复，近一周成长风格明显占优，大盘成长指数上涨5.08% [28][29] - TMT板块反弹强劲，通信行业周涨幅达11.55%，电子行业周涨幅达8.49% [30] - 必选消费行业如食品饮料和农林牧渔估值性价比突出，估值分位数处于历史较低水平 [30] - 可交换私募债市场有新增项目，例如杭州钢铁集团拟发行规模10亿元的可交换债券 [23] - 超长债市场交投活跃度小幅下降，但债市在经济数据压力下反弹概率较大 [24][25] - 转债市场随权益市场回暖，中证转债指数全周上涨1.47%，科技成长产业催化密集 [26][27]

东方财富三季度业绩 - 2025年第三季度实现营业总收入47.33亿元，同比增长100.65% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为35.30亿元，同比增长77.74% [1] - 2025年前三季度累计营业总收入115.89亿元，同比增长58.67% [1] - 2025年前三季度累计归属于上市公司股东的净利润90.97亿元，同比增长50.57% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.5760元/股 [1] 证券ETF（159841）资金流向 - 截至10月9日至10月23日连续11天资金净流入，为同期证券ETF中连续净流入天数最多 [2] - 上周该ETF资金净流入达3.15亿元 [2] 证券行业前景与观点 - 东方财富是中证全指证券公司指数的第一大权重股 [2] - 中证全指证券公司指数聚焦A股大市值证券龙头，包括传统证券龙头和金融科技龙头 [2] - 市场交投活跃、两融扩容及政策利好共同驱动，预计券商三季度业绩实现稳健增长 [2] - 资金持续入市及虚拟资产打开新增长极，券商基本面和估值有望持续改善 [2] - 在全球流动性宽松、我国经济基本面回升及政策支持下，A股市场具备上行空间，证券板块有望迎来景气周期 [2] - 天弘基金认为上证指数突破前高，预计后续资本市场活跃度维持高位 [2]

上市券商三季度业绩表现 - 中信证券前三季度营业收入558.15亿元，同比增长32.7%，归母净利润231.59亿元，同比增长37.9% [1] - 中信证券第三季度单季归母净利润94.40亿元，环比增长31.6%，创近年来新高 [1] - 东方财富前三季度营业收入115.89亿元，同比增长58.67%，净利润90.97亿元，同比增长50.57% [1] - 华鑫股份前三季度营业收入20.20亿元，同比增长36.25%，净利润5.06亿元，同比增长66.36% [2] - 哈投股份前三季度营业收入10.35亿元，同比下降8.13%，但净利润5.44亿元，同比增长104.66% [2] - 国盛金控前三季度营业收入18.55亿元，同比增长46.84%，净利润2.42亿元，同比增长191.21% [2] - 东吴证券预告前三季度净利润区间为27.48亿元至30.23亿元，同比增长50%至65% [2] - 目前已有6家上市券商发布三季报或业绩预告，整体表现亮眼 [1] 券商板块估值与市场表现 - 尽管业绩亮眼，券商板块今年前三季度涨幅仅为9%，板块市净率在1.5倍左右 [2] - 券商板块当前呈现“高增长、低估值”的错配格局，与业绩增速严重不匹配 [2] - 随着业绩持续兑现，券商板块有望迎来价值重估，配置价值进一步凸显 [2] 券商ETF资金流向与规模 - 券商ETF（512000）上周获资金净流入9.87亿元，近10日累计资金净流入近24亿元 [3] - 券商ETF最新规模超388亿元，再创历史新高 [3] - 该ETF年内日均成交额超10亿元，为A股规模及流动性居前的顶流券业ETF [3] 券商ETF产品特征 - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股 [5] - 该ETF近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”与“大投行”龙头齐聚 [5] - 另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是集中布局头部券商并兼顾中小券商的高效率投资工具 [5]

宏观经济与政策动向 - 2025金融街论坛年会于10月27日开幕，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清将发表主题演讲 [1][2] - 中国人民银行将于10月27日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年期 [1][3] - 国务院关于金融工作情况的报告提出落实落细适度宽松的货币政策，为经济回升向好营造适宜的货币金融环境 [3] - 央行党委会议强调把握货币政策力度、时机和节奏，维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行 [3] - 证监会党委会议提出完善“长钱长投”市场生态，加强长效化稳市机制建设 [3] - 中美经贸磋商在马来西亚吉隆坡举行，双方就海事物流和造船业301措施、关税、农产品贸易等议题进行磋商并达成基本共识 [2] 公司业绩表现：盈利增长 - 药明康德前三季度净利润120.76亿元，同比增长84.84% [4] - 伟测科技前三季度净利润2.02亿元，同比增长226.41% [5] - 深深房A前三季度净利润1.45亿元，同比增长2791.57% [6] - 硕贝德前三季度净利润同比增长1290.66% [6] - 国盛金控前三季度净利润2.42亿元，同比增长191.21% [6] - 温州宏丰第三季度净利润1560.16万元，同比增长257.49% [6] - 晨光生物前三季度净利润同比增长385.3% [6] - 闻泰科技前三季度净利润同比增长265.09% [6] - 国轩高科第三季度净利润同比增长1434.42% [12] - 四川长虹第三季度净利润同比增长690.83% [12] - 剑桥科技前三季度净利同比增长70.88% [5] - 锡业股份前三季度净利润17.45亿元，同比增长35.99% [6] - 东方财富前三季度净利润同比增长50.57% [7] - 中信证券前三季度净利润同比增长37.86% [7] 公司业绩表现：盈利下滑与亏损 - 华盛锂电前三季度净利亏损1.03亿元 [5] - 中国神华前三季度净利润390.52亿元，同比下降10% [8] - 万华化学前三季度净利润同比下降17.45% [8] - 芒果超媒前三季度净利润同比下降29.67% [8] - 谱尼测试前三季度净亏损1.99亿元 [12] - 北汽蓝谷前三季度净亏损34.26亿元 [12] - 通威股份前三季度净亏损52.7亿元 [12] - 晶盛机电前三季度净利润同比下降69.56% [9] 公司资本运作与战略调整 - 药明康德拟转让康德弘翼和津石医药100%股权 [6] - 英唐智控筹划发行股份购买资产，股票停牌 [6] - 依依股份拟购买高爷家100%股权，股票复牌 [6] - 中钨高新拟收购远景钨业股权 [6] - 金春股份拟收购金圣源51%股权，进入汽车产业链市场 [6] - 华脉科技终止筹划控制权变更事项，27日复牌 [6] - 维信诺终止购买合肥维信诺40.91%股权 [6] - 艾德生物拟以1亿元至2亿元回购股份 [7] - 国光股份拟每10股派发现金红利3元（含税） [7] 行业研究与展望 - 广发证券指出钢铁产能置换征求意见稿发布，提高全国非重点区域减量置换比例，鼓励兼并重组，有望改善行业长期供需预期 [10] - 中信建投上调明年国内储能装机增速至翻倍，预计明年锂电池总需求超过2700GWh，同比增速30%以上，电池环节可能出现短缺并具备涨价潜力 [11]

半导体与人工智能行业 - 全球对冲基金对人工智能技术硬件的敞口在10月达到最高水平，并大举买入半导体及芯片行业股票 [1] - 存储芯片"超级周期"全面加速，三星电子和SK海力士将DRAM和NAND闪存价格上调最高达30% [1] - 高盛上调对中国头部云厂商资本开支预测，AI推理需求激增推动投资，预计阿里巴巴2026至2028财年合计资本开支达4600亿元人民币，高于此前3800亿元目标 [1] - 国产GPU企业沐曦集成电路IPO申请成功通过上交所科创板上市委会议审议 [4] 机构持仓动向 - 养老基金三季度新进入20家A股公司前十大流通股东名单，其中鼎通科技新增2家养老基金持股，另有16家公司新增1家养老基金持股 [2] - QFII机构已披露190只A股重仓股，阿布扎比投资局持有6只A股总市值17.64亿元，高盛集团持有19只股票总市值7.71亿元 [3] - 阿布扎比投资局重仓股包括宝丰能源、中材科技等，高盛重仓股集中于盛屯矿业、汇金股份等资源与化工类标的 [3] 券商行业业绩 - 中信证券前三季度营业收入558.15亿元同比增长32.70%，净利润231.59亿元同比增长37.86% [5] - 东方财富第三季度营业总收入47.33亿元同比大增100.65%，净利润35.3亿元同比增长77.74%，前三季度净利润已逼近2024年全年96.1亿元水平 [5] - 开源证券表示三季度交易活跃度和两融规模提升明显，预计券商三季报业绩同比增速有望进一步扩大 [5] 资本市场与流动性 - 本周48家公司限售股解禁，总计37.77亿股，总市值477.01亿元，解禁市值前三为厦门银行90.14亿元、箭牌家居51.46亿元、伟测科技40.48亿元 [7] - 中国人民银行10月27日开展9000亿元1年期MLF操作 [9] - 本周有3只新股发行：丰倍生物10月27日发行价24.49元、中诚咨询和德力佳10月28日发行 [8][9] 公司动态与行业信息 - 华为余承东增任产品投资委员会主任，同时仍担任常务董事、终端BG董事长 [12] - 当升科技固态电池材料已实现20吨级以上批量供货 [13] - 药明康德前三季度净利润120.76亿元，同比增长84.84% [13] - 银河证券指出医药板块估值近期呈现显著结构性修复趋势 [13]

国际宏观经济与市场 - 美股市场表现强劲，纳指和道指均上涨超过1%，美光科技股价上涨近6% [1] - 美国9月CPI同比上涨3%，核心CPI同比上涨3%，均低于市场预期 [1] - 交易员押注美联储年内将再进行两次降息 [1] - 铜价上涨至每吨1.1万美元水平，逼近历史新高 [1] - 欧洲主要评级机构下调了美国的主权信用评级 [1] 中国政策与监管动态 - 证监会表示将着力增强资本市场的韧性和抗风险能力 [1] - 央行宣布开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年 [1] - 央行将继续会同有关部门推进支持地方中小金融机构、化解地方政府融资平台债务及房地产市场风险工作 [1] - 工信部发布征求意见稿，拟在重点区域严禁新增钢铁产能总量 [1] - 杭州市多区开展刺激购房活动，推出买房送10万元消费券的政策 [1] 公司业绩与项目投资 - 东方财富第三季度净利润为35.3亿元，同比增长77.74% [1] - 国轩高科第三季度净利润为21.67亿元，同比增长1434.42% [1] - 洛阳钼业计划投资10.84亿美元建设刚果（金）KFM二期工程项目，达产后预计年均新增10万吨铜金属 [1] - 东方财富前三季度净利润为90.97亿元，同比增长50.57% [2] 行业与产业链动态 - 产业链人士透露部分存储晶圆厂已暂停部分产品报价，此事正对国内产业链产生影响 [1] - 光刻胶领域取得新突破 [1] - 受寒潮天气影响，羽绒服和棉衣销售火爆，鹅绒加工企业出现爆单情况 [1] - 沐曦股份在科创板的IPO申请获得上市委会议审议通过 [2] 公司治理与资本市场事件 - 贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长 [1] - 华脉科技公告终止筹划控制权变更事项，公司股票于10月27日复牌 [2] - A股市场丰倍生物于10月27日进行申购 [2]