公司业务发展情况 - 公司高阶HDI多年研发、技术及生产良率得到大客户高度认可，目前多款高阶HDI产品已大批量生产并持续交付 [1][2][3][4][5][6] - 公司相关技术具备行业领先水平，已持续、稳定向客户交付高质量、高可靠性的产品 [1][2][3][4][5][6] - 随着技术的不断进步和市场需求的增长，高阶HDI产品的需求将持续上升 [1][2][3][4][5][6] - 公司在交换机、AI服务器、高端通信领域与多家全球顶级客户深度合作，与核心大客户已有多款在研或量产产品 [2][3][4][5][6] 公司经营业绩 - 2024年上半年，公司归母净利润同比上涨33.23% [10][11] - 公司管理层坚定看好公司的发展前景和投资价值，力争以优异的业绩回报广大投资者 [3][4][5][6][10] - 公司严格按照法律法规等监管要求履行信息披露义务，公司的经营业绩情况请持续关注公司后续披露的定期报告 [6][19] 市场表现及股价 - 截至9月12日收盘，公司股价收盘价相较年初涨幅超过40% [10] - 二级市场股价受宏观经济、行业政策、市场行情等多种不可预测因素影响，公司将持续做好经营管理工作、技术创新和市场开拓，增强公司的核心竞争力和盈利能力 [15][17][19] - 公司将进一步提升信息披露质量，多维度常态化投关管理，并持续做好经营管理工作，增强公司的核心竞争力和盈利能力 [17] 其他 - 公司新任命的首席技术官已在岗，高质量人才引进是公司技术布局战略的一部分 [8] - 公司储能项目预计明年年内投入使用，可以有效降低高峰期用电成本 [8] - 截至2024年9月10日，公司股东人数为49,562名 [9]

证券代码：300476 证券简称：胜宏科技 公告编号：2024-044 胜宏科技（惠州）股份有限公司 关于控股股东部分股份质押的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 三、其他说明 本次控股股东部分股份质押，不会对公司生产经营和公司治理产生影响， 不会导致公司控制权发生变更。公司控股股东胜华欣业具备良好的资信状况和 履约能力，其质押的公司股份目前不存在平仓风险。控股股东及其一致行动人 不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害公司利益的情形。公司将持续关注 股东的质押情况，并按规定及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资 风险。 胜宏科技（惠州）股份有限公司（以下简称"公司"）近日接到控股股东深 圳市胜华欣业投资有限公司（以下简称"胜华欣业"）的通知，获悉胜华欣业办 理了部分股份质押业务。具体事项如下： 本次质押股份不存在负担重大资产重组等业绩补偿义务。 二、股东股份累计质押的基本情况 截至本公告披露日，上述股东及其一致行动人所持质押股份情况如下： | | | | | | | 占公 | 已质押股份情况 | | 未质押股份情况 | | | --- | ...

报告公司投资评级 - 胜宏科技(300476)的投资评级为"买入"|首次覆盖 [1] 报告的核心观点 布局新兴领域,抢抓发展机遇 - 公司充分发挥自身技术优势,通过与国内外顶尖客户进行深度合作,参与客户的产品预研和研发,准确把握未来产品趋势,抢先布局AI算力、人工智能、新能源汽车、数据中心等领域 [3] - 高端AI数据中心算力产品5阶、6阶HDI以及28层加速卡产品(阶梯金手指)顺利进入量产,1.6T光模块进入小量产,真正做到了与客户共成长、共发展 [3] 坚持创新驱动,筑牢技术优势 - 公司累计研发投入1.98亿元,开展了针对AI算力、AI服务器产品下一代传输PCIe 6.0协议与芯片Oak stream平台技术;800G/1.6T光传输在光模块与交换机上单通道112G & 224G的传输技术;下一代6G通讯技术;L3/L4等级自动驾驶技术等多个高端领域所需技术进行研发与攻关 [3] - 针对AI服务器、AI算力、光传输交换机等产品的技术能力改造,完成对高多层精密HDI 5.0mm和高多层PCB 8.0 mm厚板的设备优化与改造,大孔径盲孔填孔能力与超薄芯板能力建制,为下一代AI服务器、算力、通讯产品的研发打下坚实的基础 [3][4] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预计为11.4/16.0/19.3亿元 [4] - 2023年营业收入为79.31亿元,同比增长0.58%;归母净利润为6.71亿元,同比下降15.09% [5][6] - 2024-2026年营业收入预计分别为110.16/140.45/160.01亿元,同比增长38.89%/27.50%/13.93% [5][6] - 2024-2026年归母净利润预计分别为11.40/16.03/19.32亿元,同比增长69.88%/40.58%/20.48% [5][6] - 2023-2026年毛利率预计分别为20.7%/21.4%/22.1%/23.0% [6] - 2023-2026年ROE预计分别为8.8%/11.1%/13.5%/14.0% [6]

报告公司投资评级 - 胜宏科技的投资评级为"买入"，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 胜宏科技2024年上半年业绩快速增长，AI服务器和高阶HDI量产顺利，研发布局不断加码，海外产能赋能，业务布局全面开花 [1] 财务数据和估值 - 2024年上半年，胜宏科技实现营业收入48.55亿元，同比增长32.29%；归母净利润4.59亿元，同比增长33.23% [1] - 2024年第二季度，营业收入24.64亿元，同比增长28.84%，环比增长3.02%；归母净利润2.49亿元，同比增长13.60%，环比增长18.99% [1] - 预计2024-2026年营业收入分别为112.03/134.77/160.38亿元，归母净利润分别为11.31/15.27/18.37亿元 [1] - 2024年AI服务器产值预计达1,870亿美元，成长率达69%，产值占整体服务器高达65% [1] 研发布局 - 2024年上半年，公司累计研发投入1.98亿元，完成对高多层精密HDI 5.0mm和高多层PCB 8.0 mm厚板的设备优化与改造 [1] - 公司开展了针对AI服务器产品下一代传输PCIe 6.0协议与芯片Oak stream平台技术；800G/1.6T光传输在光模块与交换机上单通道112G & 224G的传输技术； L3/L4等级自动驾驶技术等，并顺利落地到产品应用 [1] 海外产能 - 2023年底完成MFS100%股权收购，切入挠性电路板赛道，24H1MFS集团营业收入同比增长13%，净利润同比增长104% [1] - 2024年8月拟收购APCB100%股份，APCB将成为公司泰国生产基地 [1] - 2024年5月拟在越南投资建设高精密度印制线路板项目 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为112.03/134.77/160.38亿元，归母净利润分别为11.31/15.27/18.37亿元 [1] - 2024年归母净利润维持前值，2025-2026年前值为14.07/16.06亿元 [1] 财务数据和估值 - 2022A-2026E的营业收入分别为7,885/7,931/11,203/13,477/16,038百万元，增长率分别为6%/1%/41%/20%/19% [2] - 2022A-2026E的净利润分别为791/671/1,131/1,527/1,837百万元，增长率分别为18%/-15%/68%/35%/20% [2] - 2022A-2026E的EPS分别为0.92/0.78/1.31/1.77/2.13元，市盈率分别为29.6/34.9/20.7/15.3/12.7 [2] - 2022A-2026E的市净率分别为3.4/3.1/2.8/2.4/2.1 [2] 基本数据 - 总股本/流通股本为863/855百万股，总市值/流通市值为26295/26067百万元，每股净资产为9.21元，资产负债率为53.68% [4] - 一年内最高/最低股价为41.65/14.75元 [4]

公司业绩和产品情况 - 公司的生产和经营活动一切正常，大客户产品未发生重大变化，业务发展势头良好[3] - 公司高阶 HDI 多年研发、技术及生产良率得到大客户高度认可，目前多款高阶 HDI 产品已大批量生产，并持续交付[3] - 公司相关技术具备行业领先水平，已持续、稳定向客户交付高质量、高可靠性的产品[3] - 预计随着技术的不断进步和市场需求的增长，高阶 HDI 产品的需求将持续上升[3] HDI 技术发展趋势 - HDI PCB 的特点在于高集成度，能够在更小的空间内实现更强大的功能[6] - 随着通信技术的进步，对电路板的信号传输速率要求也在提高，HDI 板的高密度布线和优化的层叠设计有助于减少信号传输路径，从而提高信号的完整性和传输速度[6] - HDI PCB 在设计灵活性和热管理能力上也更具有优势，在高端应用中虽然制造成本可能高于传统 PCB，但其小型化和性能优势可以降低整体系统成本[6] - 高速通信设备和 AI 服务器对 HDI 提出了高频率、高速率、高可靠性、高耐用性的新挑战，对材料选择、生产设备、测试设备、检测仪器都有很高的要求[6] 公司 HDI 布局 - 公司在 HDI 领域的布局是全面且前瞻的，5 阶和 6 阶 HDI 产品已经大批量量产，服务于高端 AI 数据中心的算力产品[6] - 针对高速通信设备和 AI 服务器的需求，公司进行了深入的技术研究和设备投资，已经布局了高多层精密 HDI 5.0mm 厚板的生产线，以及大孔径盲孔填孔能力与超薄芯板能力建制[6] - 公司具备 70 层高精密线路板的研发制造能力，目前在交换机、AI 服务器、高端通信领域与多家全球顶级客户深度合作，与核心大客户已有多款在研或量产产品[6][7]

证券代码：300476 证券简称：胜宏科技 公告编号：2024-043 胜宏科技（惠州）股份有限公司 关于"质量回报双提升"行动方案的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 胜宏科技（惠州）股份有限公司（以下简称"公司"）认真践行中央政治 局会议提出的"要活跃资本市场、提振投资者信心"及国务院常务会议提出的 "要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市 场、稳信心"的指导思想，切实落实以投资者为本的发展理念，为维护全体股 东合法权益，增强投资者信心，促进公司长远健康可持续发展，公司制定了"质 量回报双提升"行动方案，具体方案如下： 级企业技术中心、长沙市技术创新中心，荣获国家工信部智能制造典型应用场 景。 一、深耕主业发展，保持行业领先地位 公司始终坚持以"科学发展，创新高效，和谐共赢，打造名牌"为经营理 念，专注深耕 PCB 行业。公司的主要产品有高端多层板、HDI、FPC、软硬结 合板等，广泛应用于新能源、汽车电子（新能源）、新一代通信技术、大数据 中心、人工智能、工业互联、医疗仪器、计算机、航空航天等领域。 经过多年的快 ...

证券代码：300476 证券简称：胜宏科技 公告编号：2024-042 胜宏科技（惠州）股份有限公司 关于控股股东部分股份质押及部分股份提前回购并解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 胜宏科技（惠州）股份有限公司（以下简称"公司"）近日接到控股股东深 圳市胜华欣业投资有限公司（以下简称"胜华欣业"）的通知，获悉胜华欣业办 理了部分股份质押以及部分股份提前回购并解除质押业务。具体事项如下： 本次质押股份不存在负担重大资产重组等业绩补偿义务。 二、股东股份提前回购并解除质押基本情况 2、中国证券登记结算有限责任公司持股 5%以上股东每日持股变化明细； | 股东名称 | | 是否为控股股东 或第一大股东及 | 本次解除质押股 | 占其所持股份 | 占公司总 | 起始日 | 解除质 | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 其一致行动人 | 份数量（股） | 比例 | 股本比例 | | 押日期 | | | 深圳市胜华欣业 投资有限公司 | 是 | | ...

报告评级 - 报告给予"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司收购 MFS 集团,助力业绩增长。2024 年上半年,MFS 集团营收同比增长 13%,净利润同比增长 104%,二季度收入创历史新高,助力公司业绩实现增长 [11] - 5、6 阶 HDI及 28 层板顺利量产,下半年有望上量。公司原材料库存增加,或体现公司对下半年放量的乐观预期 [12] - 公司持续研发攻关高端领域技术,优化工艺能力,为下一代 AI 服务器、算力、通讯产品的研发打下坚实基础 [13] - 公司多措并举,加速落地海外产能。收购 PSL（MFS）、APCB 的 100%股权,并在越南新建生产基地,有望更好服务全球客户,增强国际竞争力 [16] 财务数据总结 - 预计 2024/2025/2026 年公司营收分别为 113.82/140.86/167.90 亿元,归母净利润分别为 11.39/15.86/19.21 亿元,对应 PE 分别为 26.26/18.86/15.57 倍 [17] - 2024 年上半年,公司实现营收 48.55 亿元,同比增长 32.29%;归母净利润 4.59 亿元,同比增长 33.23% [10] - 公司毛利率为 20.61%,同比减少 0.36pct;净利率为 9.45%,同比增加 0.07pct [10] - 第二季度,公司实现营收 24.64 亿元,同比增长 28.84%,环比增长 3.02%;归母净利润 2.49 亿元,同比增长 13.60%,环比增长 18.99% [10]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年业绩表现亮丽,营收和利润均实现大幅增长 [1][2][3] - 公司管理层进行了优化调整,为公司未来发展奠定基础 [1] - 公司在HDI(高密度互联)技术方面持续投入,紧跟行业发展趋势 [5][6][7][8][9][10] - 公司加快海外布局,在越南、泰国等地建设新的生产基地 [24][25][26] - 公司与重要客户保持良好合作,共同开发下一代产品 [15][17][19] 问答环节重要的提问和回答 - 分析师询问公司成本管理和费用率情况,公司表示将持续优化内部管理,费用投入也将保持稳定 [26][27][28][29] - 分析师关注公司下半年业务展望,公司表示各业务线发展稳健,将继续保持良好增长态势 [29][30] - 分析师关注大客户需求变化对公司的影响,公司表示短期内行业格局不会发生大变化 [31][32][33] - 分析师询问公司收购MFS后的协同效果,公司介绍了在采购、财务、客户等方面的具体优化措施 [33][34][35][36]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在海外的布局和产能规划 [2][3][4] - 收购泰国公司后的产品和客户规划 - 在越南新建产能的时间节奏和规模 - 马来西亚工厂的定位和产品结构 - 公司的成本管理和费用控制 [5][6][7] - 通过精益生产、资源整合等方式持续优化成本 - 研发投入保持稳定,随着高价值产品放量将逐步降低占比 - 主要客户需求和订单动态 [9][10] - 除了北美大客户外,其他客户需求也保持稳定增长 - 短期内不会出现大的供给格局变化 问答环节重要的提问和回答 - 关于MFS公司的协同效果 [11][12][13] - 在采购、财务、客户等方面发挥了协同作用 - 未来还将在自动化、管理等方面进一步优化 - 对于公司未来费用的展望 [14][15] - 资本开支压力有所缓解,财务费用趋于平稳 - 研发费用占比有望下降,其他费用也将保持平稳