中国航空运输协会发布航班选座新规征求意见稿 - 核心观点：新规旨在规范航司选座服务，保障乘客基本权益，限制过度商业化，可能影响部分航司收入来源 [2][3] - 具体规定：将经济舱座位分为“免费可选座位”和“预留座位”两大类，国内航班不准许开展付费选座 [2] - 免费座位比例：根据机型大小，国内航班经济舱免费可选座位比例不低于70%至80%，国际及地区航班不低于65% [2] 贵金属市场出现剧烈波动 - 核心观点：黄金价格出现罕见暴跌，主要因投机资本行为导致，但长期支撑因素未变，价格预计将回归正常波动区间 [4][5] - 价格波动：1月30日，现货黄金价格日内暴跌7%，一度跌至每盎司4990美元附近，现货白银日内跌超15%，跌破100美元/盎司 [4] - 机构观点：瑞银集团维持看涨立场，将2026年目标价上调24%至6200美元/盎司，并给出极端情景预测目标 [4] 苹果公司发布强劲季度财报 - 核心观点：iPhone 17系列热销推动苹果营收利润双增长，AI功能升级或成未来业绩新契机，但“加量不加价”策略难以持续 [6][7] - 财务表现：第一财季总营收达1437.56亿美元，同比增长16%，净利润420.97亿美元，同比增长15.9% [6] - 业务亮点：iPhone营收852.69亿美元，同比大幅增长23%，占总营收59.3%，服务业务营收创历史新高，活跃设备安装基数突破25亿台 [6] SpaceX考虑企业整合并计划上市 - 核心观点：SpaceX为实现更宏大技术目标寻求上市融资，与xAI整合可能性高于与特斯拉合并，旨在提升估值并实现技术互补 [8][9] - 上市计划：拟推动于2026年6月中旬IPO，募集约500亿美元，整体估值可能达到约1.5万亿美元 [8] - 整合评估：正评估与特斯拉或xAI整合方案，与xAI合并可提升上市估值并在太空数据中心等领域实现技术互补 [8] OpenAI被曝加速推进上市计划 - 核心观点：AI行业高度依赖资金投入，OpenAI为保持领先地位加速推进上市，以增加资金储备并掌握定价主动权 [10][11] - 上市动态：被传正在加速推进今年第四季度上市计划，估值5000亿美元，已扩充财务团队进行实质性准备 [10] - 行业背景：Anthropic也表示愿在年底前上市，SpaceX计划最早今年夏季上市，目标融资规模超1万亿美元 [10] 节前飞天茅台批发价格暴涨 - 核心观点：春节消费旺季及公司渠道改革共同推动茅台价格回升，其深厚的品牌与文化价值构成核心护城河 [12][13] - 价格变动：飞天茅台批发价单日涨幅超百元/瓶，部分地区两日跳涨超150元/瓶，价格从约1600元/瓶涨至突破1700元/瓶 [12] - 市场现象：贵阳出现通宵排队购酒现象，购买需搭售其他产品，折算后飞天茅台成本约1549元/瓶 [12] 挪威政府全球养老基金取得优异回报 - 核心观点：基金凭借超长期价值投资理念和重仓头部科技股，在2025年获得丰厚回报，其资金结构有助于穿越市场波动 [14][15] - 业绩表现：2025年实现整体回报率15.1%，基金规模达21.268万亿挪威克朗（约15.47万亿人民币），会计收益约1.72万亿人民币 [14] - 投资结构：权益类投资是核心驱动力，股票投资回报率高达19.3%，科技、金融及基础材料板块表现突出，重仓Alphabet、英伟达等科技巨头 [14] A股市场探底回升，板块分化明显 - 核心观点：受外围商品市场巨震影响A股早盘走弱，午后题材股回暖，“跨年行情”已基本确立，节前市场活跃度可能回落 [16][17] - 市场表现：1月30日沪指跌0.96%报4117.95点，深成指跌0.66%，创指涨1.27%，两市成交2.82万亿元，较上一日缩量4107亿元 [16] - 板块动向：农业、CPO、化工板块走强，有色金属、油气、白酒板块跌幅居前，AI应用与算力方向支撑创业板指 [16]

市场指数表现 - 费城半导体指数(SOX)在1月份上涨12.9% [1] - 标普600小型股指数上涨5.5% [2] - 罗素2000指数上涨，道琼斯运输指数表现居中 [2] - 标普500指数1月份上涨1.4%，历史上1月上涨预示全年上涨的概率超过80% [3] - 道琼斯工业平均指数上涨1.7%，纳斯达克100指数上涨1.2%，纳斯达克综合指数上涨略低于1% [3] - MAG7 ETF基本持平，仅上涨约30个基点 [3] 科技板块内部分化 - 科技板块内部表现分化，呈现“有和没有”的局面 [5] - 半导体板块表现强劲，闪迪上涨140%，美光科技上涨45% [5] - 软件板块表现疲软，下跌14.5% [4] - 部分软件公司股价下跌超过20%，包括HubSpot、Elastic、Intuit和Nano-X Imaging [5] - 部分大型科技股1月下跌，微软下跌11%，苹果下跌4.6%至6%，博通下跌4.3% [4] 行业板块表现 - 能源板块领涨，1月上涨14%，受原油价格反弹至每桶65美元左右推动 [6] - 材料板块上涨，包含黄金、白银和矿业股交易 [6] - 必需消费品、工业、房地产和通信服务板块上涨 [6] - 金融板块表现不佳，受前一两周令人失望的财报影响 [6] - 科技板块勉强收跌 [6] 苹果公司业绩与展望 - 苹果公司预计3月季度营收将增长13%至16%，毛利率指引为48%至49%，非常健康 [17] - 公司对12月季度毛利率影响最小，但预计对3月季度毛利率影响会更大 [19] - 公司看到内存市场价格显著上涨，正在考虑一系列应对方案 [19] - 尽管苹果的AI解决方案被认为低于标准，但iPhone 17系列需求异常强劲，这可能带来定价权 [20] - 中国区营收超出市场共识预期超过20% [33] - 公司管理层在供应链管理方面表现出色，这缓解了市场对内存价格上涨影响毛利率的部分担忧 [18][21] - 与谷歌的战略合作伙伴关系降低了苹果在AI方面的投资风险 [23] - 市场对苹果3月季度的毛利率共识预期为47.5% [40] 人工智能行业动态 - 人工智能的“杀手级”消费者应用尚不明确，这反而可能对行动较慢的苹果公司有利 [26] - 在行业层面，Meta Platforms正受益于使用AI提高广告相关性和数字广告效果 [25] - 有观点认为，像亚马逊、甲骨文和微软这样的公司可能过度依赖OpenAI等初创公司来获得云计算等收入 [28] - 投资者正变得更为审慎，关注AI巨额投资支出的回报问题 [28] 半导体与内存周期 - 内存行业正处于一个“超级周期” [37] - 半导体是“第四次工业革命”的“镐和铲”（基础工具） [38] - 与数据中心建设相关的内存需求增长周期仍处于早期阶段 [38] 工业板块与数据中心主题 - 工业板块去年整体上涨约18%，是表现第三好的板块 [74] - 工业板块内部分化，约5-6只股票受益于数据中心建设主题，表现类似“科技七巨头” [75] - 数据中心建设是工业领域增长的关键驱动力，该主题可能仍处于早期阶段（比喻为棒球比赛的第2或第3局） [78] - 受益于数据中心主题的公司，如Vertiv，预计2026年盈利增长超过40%，2027年增长30%，其市盈率增长比率低于1倍 [82] - 霍尼韦尔正在进行分拆，其大部分企业价值来自航空航天业务，该业务估值可能被低估 [85][87] - 江森自控约15%的销售额来自数据中心冷却，订单强劲，且有新CEO带来运营改善和利润率扩张的预期 [89][92] 贵金属市场波动 - 白银经历了历史性暴跌，单日跌幅超过20%，盘中一度下跌26% [12][13] - 尽管日内暴跌，白银1月份仍上涨19.6% [13] - 黄金价格下跌约5%，至每盎司约5000美元，此前曾触及每盎司5600美元左右 [44][45] - 铜价从伦敦每吨14000美元以上回落 [47] - 贵金属暴跌可能由美元走强、月末获利了结以及巨大的白银空头头寸加剧抛售等因素导致 [14] 美元与美联储人事 - 市场认为美联储主席提名人Kevin Warsh是鹰派人物，尽管他在上次会议上曾支持降息 [7][8] - 美元汇率因此上涨 [8] - 若美元持续走强，可能会对加密货币、大宗商品交易及其他风险敏感领域产生负面影响 [11] - 若新任美联储主席持更鸽派立场并降低利率，可能利好小盘股和风险较高的市场领域，并对美元构成利空 [51] 劳动力市场观点 - 有美联储官员指出，2025年非农就业增长可能几乎为零，与之前十年平均近200万的年增长形成巨大反差 [64] - 观点认为降低利率无法解决劳动力市场的结构性问题，如技能错配 [65] - 新企业申请数量在去年达到500万的历史新高，表明许多人可能选择创业而非求职 [67] 企业盈利展望 - 第四季度企业盈利预计将同比增长10%至12%，高于此前8%的预期，并可能创下历史纪录 [69] - 企业盈利连续三个季度表现远好于预期 [69] 星巴克运营与战略 - 星巴克通过“绿围裙服务”计划提升运营效率，店内平均等待时间从近6分钟缩短至高峰时段低于4分钟 [96] - 公司正在对门店进行快速改造（称为“升级”），以营造温暖、欢迎的氛围 [98] - 公司正推出更具个性化的奖励计划，包括“珍藏级”、“金星级”和“绿星级”会员 [103] - 下午时段被视为一个价值数十亿美元的增量机会，公司将通过推出更多蛋白质和纤维含量高的食品和饮料来把握 [106][111] - 约25%的美国家庭至少有一人使用GLP-1药物，这带来了少食多餐、高蛋白高纤维的消费趋势，星巴克认为其产品能契合这一趋势 [110][111]

美联储主席提名与货币政策预期 - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔[3] - 沃什在美联储任职期间持鹰派货币政策立场，但近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场[3] - 有分析指出，如果沃什最终执掌美联储，市场可能会看到美联储政策框架的显著调整，德银认为其政策主张可能呈现“降息与缩表并行”的独特组合[3] - 市场预期沃什最终将不支持大幅降息，因此仍维持今年只有两次降息的预期[16] 贵金属市场剧烈波动 - 沃什获美联储主席提名引爆鹰派预期，全球贵金属市场遭遇史诗级暴跌[3] - 现货白银一度跌超35%失守75美元/盎司关口，收盘跌26.42%报85.25美元/盎司[3] - 现货黄金一度跌近13%失守4700美元/盎司关口，收盘跌9.25%报4880.3美元/盎司[3] - 现货铂金跌超24%，现货钯金跌超22%，收盘铂金跌近17%，钯金跌近15%[3] - COMEX黄金期货跌8.35%，COMEX白银期货跌25.5%[3] - 周五A股贵金属概念集体回调，中金黄金、白银有色等逾30股跌停[6] - 港股黄金股集体遭遇重挫[6] - 国内商品期市贵金属跌幅居前，铂金、钯金均跌近12%，沪银跌超6%，沪金跌近5%[19] - 多家银行调整积存金业务，工商银行对如意金积存业务进行限额管理，建设银行将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元[20] - 上期所自2月3日起，将白银期货相关合约的涨跌停板幅度调整为17%，交易保证金比例调整为18%和19%[20] 国际贸易与地缘政治 - 世贸组织专家组裁定美国《通胀削减法》中的清洁能源补贴措施违反世贸组织规则[4] - 中英签署四项经贸成果文件，开展“出口中国”合作，启动商谈服务贸易协定可行性研究，并深化创意产业、专业服务、金融服务、医疗健康等领域合作[4] - 巴拿马最高法院裁定长和持有的巴拿马运河两岸港口特许经营权合约无效，中方表示将采取一切必要措施维护企业合法权益[4] - 美国总统特朗普签署行政令，宣布国家紧急状态，威胁对向古巴提供石油的国家加征从价关税，并警告可能对加拿大飞机征50%关税[15] - 美国总统特朗普表示，美国正向伊朗方向部署多于此前美对委内瑞拉行动的舰船力量[15] - 欧盟拟以禁止海事服务取代对俄罗斯石油设定的价格上限，作为针对俄罗斯最新制裁方案的一部分[20] 中国资本市场动态与监管 - 证监会召开资本市场“十五五”规划上市公司座谈会，强调要全力巩固资本市场稳中向好势头，抓紧推出深化创业板改革，提高再融资制度便利性[6] - 证监会拟修改《上市公司证券发行注册管理办法》，明确战略投资者类型包括社保基金、养老基金、企业年金、商业保险资金、公募基金以及银行理财，认购股份原则上不低于5%[6] - 基金单日净申购超百亿事件迎来新进展，监管对该基金公司责令改正并暂停受理公募产品注册，追究相关人员责任，因核查发现其违规与“大V”合作进行引流[7] - 监管部门要求严禁与不具备资质的互联网“大V”合作开展任何形式的基金销售活动，并限期下架“基金实时估值”“加仓榜”“实盘榜”等功能[7] - 证监会修订公募基金信披要求，新增披露过去7、10年中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩，主动基金要求披露过去一年盈利投资者占比[7] - 香港证监会高度关注2025年IPO申请激增期间出现的问题，包括部分上市文件的拟备工作存在严重缺失，保荐人或有失当行为，截至2025年底有16宗上市申请的审理流程已暂停[7] - 上交所本周对*ST亚振等异常波动退市风险警示股票、白银有色等严重异常波动股票，以及南方原油LOF等溢价较高的基金进行重点监控[7] - 深交所对“国投白银LOF”等溢价过高基金的相关投资者采取暂停交易等措施，嘉实原油LOF、嘉实黄金LOF公告自2月2日起暂停大额申购，每日申购限额5元[8] - 北交所开通交易权限的投资者账户数量已突破1000万户，较上年同期净增近200万户[8] 宏观经济与财政数据 - 2025年全国财政收入21.6万亿元，同比下降1.7%，其中证券交易印花税收入2035亿元，增长57.8%[4] - 2025年财政支出28.74万亿元，同比增长1%，各级财政发放育儿补贴约1000亿元，惠及3000多万名婴幼儿[4] - 2025年我国国有企业营业总收入84.89万亿元，同比增长0.5%，利润总额4.04万亿元，下降6.3%[9] - 国务院关税税则委员会公告，自2026年2月2日起，对威士忌酒实施5%的进口暂定税率[9] - 2025年全国已有26个省份公示拟使用地方政府专项债券收回或收购存量闲置土地，拟收储总金额超过7500亿元，拟收储用地面积近3亿平方米，其中多省市已实际落地发行专项债规模合计超过3000亿元[11] - 三年6万亿用于置换隐性债务的再融资专项债开始最后一年的发行，1月隐债置换债已发行2542亿元[18] - 欧元区2025年第四季度GDP初值同比增长1.3%，增速为全年最低，但高于市场预期的1.2%[15] - 日本东京1月核心CPI同比增速由2.3%放缓至2%，低于预期的2.2%，为连续第二个月放缓[15] 行业与公司动态 - 2025年我国新型储能装机规模超1.3亿千瓦，同比增长84%，较“十三五”末增长超40倍，国家发改委、国家能源局联合发文分类完善各类电源及新型储能容量电价机制[10] - 全球三大存储芯片制造商三星电子、SK海力士和美光已开始加强对客户订单的审查，要求披露最终用户和订单量信息，以遏制囤货行为[11] - 2025年我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%，增速分别比同期工业、高技术制造业高4.7个和1.2个百分点，集成电路产量同比增长10.9%[11] - 2025年12月国内市场手机出货量2447.3万部，同比下降29.1%，2025年全年国内市场手机出货量3.07亿部，同比下降2.4%[12] - 中银协发布消费类贷款催收工作指引，明确禁止以催收名义收取额外费用、诱导新增借贷以及采用恐吓、辱骂、暴力等不当手段[12] - 接近阿里人士透露，平头哥真武PPU芯片总出货量已达数十万片，超过寒武纪，在国产GPU厂商中领先[14] - 继中微半导、国科微宣布相关芯片产品涨价后，国产芯片厂商英集芯也发布了涨价函[14] - 知情人士透露，宁德时代钠电品牌“钠新”电池即将在长安汽车旗下品牌乘用车上正式上车并开启冬测[14] - 知情人士透露，苹果公司正优先安排2026年三款最高端iPhone机型的生产与出货，同时推迟其标准版机型的上市计划[14] - 梅赛德斯-奔驰首席执行官披露，美国商务部长曾建议该公司将总部迁至美国，但被拒绝[14] - 消息人士称，马斯克旗下SpaceX计划于6月进行IPO，筹资500亿美元，目标估值为1.5万亿美元，2025年SpaceX营收达150亿至160亿美元，EBITDA约为80亿美元[14] - 多家上市公司发布2025年业绩预告：寒武纪预盈18.5亿元-21.5亿元同比扭亏，中际旭创净利润预增89.50%-128.17%，西部黄金净利润预增46.78%-69.23%，山东黄金净利润预增56%-66%，长春高新净利润预减91.48%-94.19%，长城汽车净利润同比下降21.71%，中金公司净利润预增50%-85%，长江证券净利润预增101.37%，国轩高科净利同比预增107.16%-148.59%，闻泰科技预亏90亿元-135亿元，万科A预亏约820亿元[10] - 德邦股份股东会通过主动终止上市议案，华友钴业拟在印尼合作建设电池产业链一体化项目，吉华集团控股股东筹划控制权变更事项股票停牌[10] 全球金融市场表现 - 周五A股缩量下跌，上证指数收跌0.96%报4117.95点，深证成指跌0.66%，创业板指涨1.27%，市场成交额2.86万亿元[6] - 港股低开低走，恒生指数收跌2.08%报27387.11点，恒生科技指数下挫2.1%，南向资金净买入超32亿港元[6] - 美国三大股指小幅收跌，道琼斯工业平均指数跌0.36%，标普500指数跌0.43%，纳斯达克指数跌0.94%[16] - 欧洲主要股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨0.89%，法国CAC40指数涨0.68%，英国富时100指数涨0.51%，斯托克欧洲600指数1月累计上涨约3.2%，连续第七个月上涨[16] - 亚太主要股指收盘涨跌互现，韩国综指微涨0.06%盘中一度涨近2%刷新纪录新高，日经225指数跌0.1%[17] - 印尼股市趋稳，基准印尼综指涨超1%，印尼证交所总裁宣布辞职，印尼当局紧急推出股市维稳措施，包括将股票自由流通股比例提高一倍至15%，允许养老基金和保险基金将其资本市场投资比例从8%提高至20%[17] - 伦敦金属交易所（LME）因技术故障推迟开盘约一小时，周四LME铜一度暴涨11%创2008年以来最大涨幅并触及每吨14500美元的历史新高，周五交易恢复后金属价格迅速回落，LME期铜跌4.02%报13070.5美元/吨[19] - 美油主力合约收涨0.49%报65.74美元/桶，布油主力合约涨0.33%报69.82美元/桶，截至1月27日当周布伦特原油投机者净多头头寸增加29,947份合约至246,917份合约[20] - 纽约尾盘美元指数涨1%报97.12，非美货币多数下跌[21] - 韩国央行行长表示韩元贬值幅度远远超出合理范围，并对可能对通胀产生的影响表示担忧[21] - 美国财政部公布外汇报告，继续将日本列为货币政策“监控对象”，但删除“日本央行应继续加息”的表述[21] 数字货币与虚拟资产监管 - 香港财库局局长表示《稳定币条例》已于去年8月正式实施，香港金管局正处理相关牌照申请，目标年内就虚拟资产交易及托管服务、虚拟资产咨询及管理的监管制度向立法会提交条例草案[13] - 美国参议院农业委员会以“党派划线投票”方式推进了一项拟为加密货币建立联邦监管框架的法案[13]

美股市场表现 - 周五三大指数全线下跌 道指跌179.09点或0.36%至48892.47点 纳指跌223.31点或0.94%至23461.82点 标普500指数跌29.98点或0.43%至6939.03点 [1] - 本周道指累计下跌0.42% 而标普500指数累涨0.34% 纳指累跌0.17% 1月道指累涨1.73% 标普和纳指则分别累涨1.37%和0.95% [1] - 个股方面 英特尔和美光科技跌超4% 台积电和Meta跌近3% 苹果逆市上扬0.46% 闪迪一度转跌但最终收涨6.85% [1] 欧股市场表现 - 周五欧洲主要股指普遍上涨 德国DAX30指数涨268.78点或1.11% 英国富时100指数涨57.14点或0.56% 法国CAC40指数涨55.17点或0.68% [2] - 欧洲斯托克50指数涨58.71点或1.00% 西班牙IBEX35指数涨321.24点或1.83% 意大利富时MIB指数涨476.90点或1.06% [2] 加密货币与外汇市场 - 周五比特币重回8.4万美元上方 而以太坊跌超4%报2707.82美元 [3] - 美元指数大幅上涨约0.9% 创下自去年7月以来最大单日涨幅 但1月份仍累计下跌约1.4% 为自8月以来表现最差的一个月 [3] - 澳元 瑞郎和瑞典克朗领跌十国集团货币 主要受贵金属价格暴跌拖累 [3] 贵金属市场剧烈波动 - 现货黄金日内跌幅曾接近13% 为上世纪80年代初以来四十多年盘中跌幅之最 最终收跌9.14%报4885.85美元 [4] - 现货白银盘中一度暴跌超35% 创有纪录以来最大跌幅 最终收跌26.19%报85.266美元 [4] - 2月份交割的COMEX白银期货本月价格上涨11.63%至78.290美元/盎司 为连续九个月上涨 创最长连涨纪录 过去九个月累计涨幅达140.66% [4] - 但本周COMEX白银期货价格下跌22.49% 为自2011年9月23日当周以来最大跌幅 结束了周线三连涨 [4] 原油市场 - 纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨2.21美元或3.5% 收于每桶65.42美元 [5] - 3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.31美元或3.38% 收于每桶70.71美元 [5] 宏观政策与官员观点 - 美国12月PPI环比上涨0.5% 创三个月来最大涨幅 核心指标同比增速亦攀升至年内高位 超出市场预期 [1] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特批评美联储本周未选择降息是错误的决定 并力挺沃什获得美联储主席提名 [6] - 美联储官员穆萨莱姆表示 鉴于通胀率高于2%的目标 他不愿支持进一步降息 并赞同本周维持利率不变的决定 [6][7] - 美联储理事沃勒认为中性利率可能在3%左右 他本周投票反对维持利率 支持降息25个基点 理由是当前政策仍在过度抑制经济活动 [9] - 花旗银行分析认为 支撑黄金需求的一半风险可能会在今年晚些时候消退 包括美国政府债务担忧和AI不确定性等因素 [8] 公司动态 - 游戏驿站首席执行官瑞安·科恩表示 公司正考虑进行一项重大收购 目标或为一家上市公司 希望将公司市值从约110亿美元推升至超1000亿美元 [10] - 亚马逊向美国联邦通信委员会提交申请 请求将其低轨卫星项目“星座发射过半”的最后期限延后24个月至2028年7月 理由是可用于发射的火箭资源短缺 [10] 机构评级 - 杰富瑞将苹果目标价从276.47美元上调至286.54美元 [11]

全球宏观与市场动态 - 特朗普提名凯文·沃什接替鲍威尔出任美联储主席，市场解读为鹰派预期，引发贵金属市场剧烈震荡 [2][6] - 美国12月PPI同比增速3%超预期，核心PPI环比上涨0.7%，服务成本大幅攀升，显示批发环节通胀压力持续 [6][20] - 美元指数单日上涨0.84%，创2025年5月以来最大日涨幅，但1月累计下跌约1.3% [2] - 美国联邦政府面临部分停摆风险，因参议院拨款表决陷入僵持 [6][20] - 欧元区第四季度GDP环比初值增长0.3%高于预期，内需成为主要驱动力，德国经济创三年来最佳季度表现 [34] - 日本东京核心CPI连续两月回落至2.0%，削弱日本央行加息预期，数据发布后日元跳水 [34] - 印尼股市遭遇“黑色一周”，两日暴跌16%，市值蒸发超800亿美元，交易所CEO引咎辞职 [34] 货币政策与利率预期 - 特朗普对提名沃什表示满意，称其无需白宫施压自会降息，但沃什本人并未承诺降息 [6][22] - 交易员继续预期美联储今年将降息两次，但沃什过往对通胀保持警惕，其政策主张引发对央行独立性的担忧 [22] - 沃什主张通过缩表来换取低利率空间，认为“如果我们让印钞机安静一点，利率其实可以更低” [22] - 美国10年期国债收益率上行1.21个基点至4.2434%，两年期美债收益率跌3.46个基点至3.5245% [2][8] 大宗商品市场 - 贵金属市场遭遇“血洗”：COMEX黄金期货暴跌8.88%至4846.20美元/盎司，盘中跌幅为四十多年之最；COMEX白银期货暴跌27.18%至83.3美元/盎司 [2][8][19] - 原油价格在美伊紧张局势下获得支撑，WTI原油日内转涨，1月累计上涨超14%，创2023年7月以来最好单月表现 [2][7] - 巴克莱研报认为原油“过剩危机”是假象，预计油价将在2026年下半年开启一轮持续数年的上行周期 [26] - 纽铜回吐昨日全部涨幅，日内下跌5% [2] 中美关系与贸易 - 中方回应与美启动新一轮经贸磋商，商务部发言人表示愿与美方共同维护好两国元首重要共识，用好中美经贸磋商机制 [3][15] - 世贸组织专家组裁定美国《通胀削减法》中的清洁能源补贴措施违反世贸规则，中方对裁决表示欢迎和赞赏 [4][15] 中国政策与宏观 - 中共中央政治局召开会议，强调坚持稳中求进工作总基调，锚定“十五五”时期经济社会发展重大战略任务 [3][15] - 财政部数据显示，2025年全国一般公共预算收入21.6万亿元，下降1.7%；证券交易印花税大幅增长57.8%至2035亿元 [27] - 2025年全年安排约1000亿元用于发放育儿补贴，已向超3000万婴幼儿发放 [27] - 两部门发文完善电力市场交易和价格机制，将煤电容量电价回收比例提至50%以上 [27] 人工智能与算力产业链 - 全球AI算力投资浪潮驱动高速率光模块需求激增：新易盛预计2025年净利润达94亿至99亿元，同比预增231%至249% [4][16]；中际旭创预计2025年净利润98亿至118亿元，同比最高增长128.17%，其光模块业务净利润预计翻倍破百亿 [5][16] - 寒武纪预计2025年将实现历史性首次年度盈利，净利润18.5亿元到21.5亿元，营收预计60亿至70亿元，同比增超4倍 [5][17] - 昆仑万维2025年预亏13.5亿至19.5亿，主因在AI大模型、短剧等领域持续高强度研发与市场投入 [5][17] - 存储行业受益于AI需求：闪迪数据中心营收环比激增64%，预计2026年数据中心将首超移动端成为NAND最大市场 [36]；西部数据称2026年产能已售罄，并已与客户签署长约至2027-2028年 [36] - 三星、SK海力士和美光加强对客户订单审查以严防囤货，行业库存处于历史低位 [38] - 铠侠采取差异化战略，避开HBM市场，全力扩张高密度NAND/SSD产能以满足AI数据中心需求 [38] 科技巨头动态 - 苹果2026财年首季营收1438亿美元创历史新高，iPhone收入853亿美元，大中华区增长38% [35][37] - 苹果预计第二财季收入将增长13%至16%，但警告内存价格上涨及3nm产能紧张将对毛利率产生压力 [35][37] - 微软Azure增速略逊预期致股价波动，但大摩认为cRPO激增39%及Copilot拐点将至预示强劲后劲，维持650美元目标价 [36] - OpenAI已任命新的首席会计官和投资者关系负责人，正为四季度IPO进行实质性准备，意在抢在Anthropic之前上市 [8][25] 金融市场与机构 - 证监会拟扩大战略投资者类型，明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等可作为战略投资者 [4][16] - 中金公司发布业绩预告，预计2025年净利润或超百亿元，同比增长50%至85% [33] - 澜起科技赴港IPO，计划最高募资70亿港币（约9.02亿美元），获阿里巴巴、摩根大通等基石投资者支持 [28] - 中国人寿集团披露投资收益超4000亿元；泰康在线2025年保费突破200亿，综合投资收益率达5.57% [31] 其他公司业绩与事件 - 闻泰科技2025年预亏90亿至135亿元，受安世半导体控制权受限影响 [29] - 国轩高科预计全年净利润同比翻番，奇瑞IPO大幅增加其账面盈利 [30] - 美银分析师Michael Hartnett预警全球股市陷入“超买”困境，技术指标触及历史性卖出信号 [26]

美股市场表现 - 周五三大指数集体收跌，道指跌179.09点或0.36%至48892.47点，纳指跌223.31点或0.94%至23461.82点，标普500指数跌29.98点或0.43%至6939.03点 [1] - 本周道指累跌0.42%，标普500指数累涨0.34%，纳指累跌0.17% [1] - 1月道指累涨1.73%，标普500指数累涨1.37%，纳指累涨0.95% [1] - 主要科技股多数下跌，英特尔、美光科技跌超4%，台积电、Meta跌近3%，苹果逆市上涨0.46% [1] 欧股市场表现 - 周五欧洲主要股指全线上涨，德国DAX30指数涨268.78点或1.11%至24562.02点，英国富时100指数涨57.14点或0.56%至10228.90点，法国CAC40指数涨55.17点或0.68%至8126.53点 [2] - 欧洲斯托克50指数涨58.71点或1.00%至5950.66点，西班牙IBEX35指数涨321.24点或1.83%至17898.54点，意大利富时MIB指数涨476.90点或1.06%至45552.50点 [2] 加密货币与外汇市场 - 比特币价格重回8.4万美元上方，以太坊跌超4%至2707.82美元 [3] - 美元指数周五大幅上涨约0.9%，创自去年7月以来最大单日涨幅，但1月份仍累计下跌约1.4%，为自8月以来表现最差的一个月 [3] - 澳元、瑞郎和瑞典克朗等十国集团货币领跌，受贵金属价格暴跌拖累 [3] 贵金属市场剧烈波动 - 现货黄金日内跌幅曾接近13%，为上世纪80年代初以来四十多年盘中最大跌幅，最终收跌9.14%至4885.85美元 [4] - 现货白银盘中一度暴跌超35%，创有纪录以来最大单日跌幅，最终收跌26.19%至85.266美元 [4] - 2月交割的COMEX白银期货本月价格上涨11.63%至78.290美元/盎司，为连续九个月上涨，创最长连涨纪录，过去九个月累计涨幅达140.66% [4] - 但本周COMEX白银期货价格下跌22.49%，为自2011年9月23日当周以来最大单周跌幅，结束了周线三连涨 [4] 原油市场 - 纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨3.5%，收于每桶65.42美元 [5] - 3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.38%，收于每桶70.71美元 [5] 宏观政策与美联储动态 - 美国12月PPI环比上涨0.5%，创三个月来最大涨幅，核心指标同比增速亦攀升至年内高位，超出市场预期 [1] - 交易员押注特朗普提名沃什出任美联储主席将使央行立场更趋鹰派 [1] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特力挺沃什获得提名，同时呼吁美联储转向宽松，批评美联储本周未选择降息是错误的决定 [6] - 美联储穆萨莱姆表示，鉴于通胀率高于2%的目标，他不愿支持进一步降息，赞同本周维持利率不变的决定 [6][7] - 美联储理事沃勒认为中性利率可能在3%左右，他在本周会议上投反对票支持降息25个基点，理由是当前政策仍在过度抑制经济活动 [9] - 美联储理事米兰表示其是否会出席3月份的美联储会议，取决于参议院确认沃什提名的时间表 [8] 机构观点与行业分析 - 花旗银行表示，支撑黄金投资配置的一半风险可能会在今年晚些时候消退，目前定价于黄金价格中的大部分风险在2026年都不会真正显现 [8] - 花旗认为，如果沃什的提名获得批准，将证实美联储仍保持其政治独立性，这是影响黄金价格的另一个中期负面因素 [8] - 财经网站investinglive分析师Adam Button表示，贵金属盛宴已经结束，就黄金而言，很难想象其价格会跌破4000美元 [4] 公司动态与评级 - 游戏驿站首席执行官瑞安·科恩表示，公司正考虑进行一项重大收购，目标或为一家上市公司，希望将目前市值约110亿美元的公司打造为市值超过1000亿美元的企业 [10] - 亚马逊向美国联邦通信委员会提交申请，请求将其低轨卫星项目“星座发射过半”的最后期限延后24个月至2028年7月，理由是可用于发射的火箭资源短缺 [10] - 杰富瑞将苹果目标价从276.47美元上调至286.54美元 [11]

公司股价与交易表现 - 苹果公司股价周五收于259.48美元 上涨0.46% 交易量达到7960万股 较其三个月平均交易量4740万股高出约68% [1] - 在科技硬件板块中 同业公司表现分化 微软收于430.29美元 下跌0.74% 谷歌A类股收于338美元 下跌0.04% [2] 财务业绩与市场反应 - 公司第一财季业绩强劲 营收同比增长约16% iPhone销售额创下纪录 服务业务持续增长势头 [3] - 尽管业绩强劲 但股价反应相对克制 反映出投资者更关注未来前景而非已公布的季度业绩 [3] 供应链与产品战略 - 管理层指出存在内存芯片供应限制 并暗示在零部件供应紧张的情况下 可能转向优先在2026年推出高端iPhone [3] 人工智能战略与投资 - 人工智能路线图是投资者评估其长期产品差异化的关键变量 [4] - 公司收购了AI初创公司Q.ai 并计划将谷歌Gemini集成到Siri中 这表明其持续投资于设备端智能和用户体验 [4] - 投资者将密切关注这些举措如何转化为差异化功能及持续需求 尤其是在苹果进入下一个产品周期之际 [4] 市场环境 - 周五标普500指数下跌0.43% 收于6939点 纳斯达克综合指数下跌0.94% 收于23462点 [2] - 市场对大型科技公司的关注点在于人工智能和云业务的增长 [2]

市场月度表现总结 - 尽管市场波动剧烈，但主要股指在1月份实现上涨 标普500指数上涨1.4%，道琼斯工业平均指数上涨1.7% [3][5] - 费城半导体指数（SOX）在1月份表现突出，大幅上涨12.9% [4] - 罗素2000小盘股指数上涨，标普600小盘股指数上涨1.5%，CRSP微盘股指数上涨近5% [4][5] - 1月份标普500指数上涨具有预示意义，历史上超过80%的情况下，1月上涨预示着全年上涨 [5] - 纳斯达克100指数上涨1.2%，纳斯达克综合指数上涨略低于1%，MAG7 ETF基本持平，仅上涨约30个基点 [6] 行业与板块分化 - 科技板块内部分化严重 半导体板块表现强劲，如SanDisk上涨140%，美光上涨45%，而软件板块表现疲软，下跌14.5% [6][7] - 软件板块中多家公司股价大幅下跌，包括HubSpot、Atlassian、Intuit等，跌幅均超过20% [8] - 能源板块领涨大盘，1月上涨14%，主要受原油价格近期反弹至每桶65美元左右的推动 [9] - 材料板块（包含黄金、白银及矿业股交易）表现亦佳，而必需消费品、工业、房地产和通信服务板块表现防御性 [9] - 金融板块表现不佳，科技板块勉强收跌 [10] 白银市场剧烈波动 - 白银经历了历史性单日暴跌，盘中一度下跌26%，创下自1952年有数据以来最差单日表现，单日跌幅超过20% [13][14] - 尽管遭遇重挫，白银在1月份整体仍录得19.6%的涨幅 [15] - 白银暴跌的原因可能包括美元走强、月末获利了结，以及巨大的空头头寸加剧了抛售，导致连锁的保证金追缴 [16] 劳动力市场现状与趋势 - 2026年初劳动力市场面临挑战，多家美国大型公司宣布了数万人的裁员计划 [2] - 尽管宏观层面劳动力市场趋于稳定，但呈现出“低雇佣、低离职”的特点 失业率保持低位，但一旦失业，再就业难度增加 [20][21] - 2025年新增就业岗位中，约70%集中在医疗保健领域 而商业和专业服务等大型行业则出现岗位减少，科技行业许多岗位也表现疲软 [23] - 人工智能对劳动力市场产生多重影响：公司投资向AI技术倾斜，减少了对劳动力的投资，导致招聘放缓；同时，科技行业的部分疲软也源于2021-2022年的过度招聘后的调整 [25] - 当前经济呈现增长（亚特兰大联储GDPNow模型预估增长4.2%）与劳动力市场冷却并存的矛盾局面，这种动态被认为难以持续 [26] - 工资增长已经放缓，这与劳动力市场流动性下降的现状相符 [29] - 市场预期下一次非农就业报告新增就业人数可能在6万至6.5万之间，持续的低迷数据累积将显现劳动力市场的真实疲软 [30] 星巴克的转型战略 - 星巴克在美国市场第四季度实现了强劲的同店销售额增长，并在投资者日公布了转型计划 [2][32] - 公司转型的核心是恢复“绿围裙服务”计划，聚焦于运营卓越和客户服务，将平均店内点餐等待时间从近6分钟缩短至高峰时段低于4分钟 [33][34] - 公司正对门店进行快速改造（称为“Uplift”），旨在营造温暖、欢迎的氛围，并计划在美国及全球开设更多新门店，新店将注重打造经典的咖啡店体验 [36][38][39] - 公司强调回归品牌灵魂，而非单纯怀旧，例如重新推出1971年深烘咖啡，并改革奖励计划，利用AI技术提供更个性化的奖励等级（储备卡、金卡、绿卡） [40][41][42] - 公司认为“第三空间”理念仍是品牌核心，并指出上个月有60%的顾客至少有一次在柜台完成交易（不包括手机订单取货），咖啡馆体验对品牌至关重要 [43][44] - 公司将下午时段视为一个价值数十亿美元的增量机会，计划通过提供符合需求的食品和饮品（如蛋白质产品、能量饮料、抹茶等）来打造与早晨时段同样强劲的下午消费高峰 [45][46][48] - 公司认为其业务模式能很好地适应GLP-1药物流行带来的消费趋势变化，即更频繁的零食、小型餐食以及高蛋白、高纤维需求，并计划推出更多蛋白质导向的产品 [49][50][51]

市场整体表现 - 标普500指数下跌0.43%至6,939.03点 纳斯达克综合指数下跌0.94%至23,461.82点 主要受科技和成长股疲软拖累 道琼斯工业平均指数下跌0.36%至48,892.47点 风险资产被广泛抛售 [1] 板块与个股动态 - 贵金属和金融类股领跌 此前金银价格出现历史性暴跌 [2] - 部分零售和必需消费品股票表现出韧性 沃尔玛和可口可乐小幅上涨 [2] - 大型科技股遏制了近期跌幅 微软仅下跌0.74% 苹果在昨日盘后公布稳健财报后微涨0.46%至259.48美元 [2] 贵金属市场异动 - 白银在日内交易中跌幅超过35% 创下有记录以来最大单日跌幅 黄金期货下跌11% 收盘前略有回升 [4] - 尽管出现回调 金银价格本月仍以上涨收官 过去一年贵金属价格飙升 屡创历史新高 [4] 关键市场驱动因素 - 美元走强 金银价格暴跌 部分原因是市场确认特朗普总统将提名凯文·沃什领导美联储 [3] - 市场预期经常呼吁变革的沃什将在利率问题上采取不那么鸽派的立场 [3] - 对人工智能的持续怀疑在大型科技股财报周后继续拖累纳斯达克指数 [5] - 政府提议限制联邦医疗保险优势计划费率 给医疗健康类股带来压力 [5]

苹果公司2026财年第一季度财报表现 - 季度总营收和净利润分别同比增长16%和15.9%，远超预期 [1] - 大中华区营收达255.26亿美元，同比飙升38%，成为财报亮点 [1] - 苹果手机等产品在中国市场出货量显著增长，高端机型占比进一步上升，反映中国消费者对高品质、高技术产品的强劲需求 [2] 中国市场消费潜力与投资吸引力 - 中国美国商会报告显示，超半数受访在华美资企业预计2025年实现盈利或大幅盈利，近六成受访企业计划增加在华投资 [1] - 2025年中国全社会消费品零售总额首次突破50万亿元，国内居民出游达65.22亿人次，凸显内需市场强大活力与巨大容量 [4] - 中国消费市场在结构性调整中持续释放活力，为全球企业提供实实在在的增长机遇 [2] 中国政策环境对外资企业的支持 - 中国的消费品以旧换新政策与苹果产品销量增长密不可分，政策设计强调“一视同仁”，将外资企业纳入覆盖范围 [2][3] - 在汽车以旧换新中，外资品牌新车占比约35%，带动外资车企销量较快增长 [3] - 家电以旧换新销售额中，八大类家电产品外资品牌占比超过16% [3] - 中国已建成全球最完整、规模最大的工业体系，新能源汽车、光伏等新兴产业形成全球领先优势，为跨国企业提供完善的产业链配套 [3] 中美经贸关系的现实与驳斥片面叙事 - 苹果财报与中国美国商会数据有力打破了西方舆论中关于“中国市场疲弱”及“外资在华投资受限”的片面叙事 [1][2] - 事实表明，中国市场依然充满机遇，中国在全球供应链中的地位依然关键，中美经贸关系的互利共赢本质依然稳固 [4] - 企业的投资决策基于商业逻辑，当中国市场能带来切实回报时，企业自会用投资投票 [4]