纳斯达克中国金龙指数表现 - 热门中概股开盘涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数上涨约0.5% [1] 公司股价表现 - 网易股价上涨超过4% [1] - 阿里巴巴股价上涨超过2% [1] - 百度股价上涨超过1% [1] - 理想汽车股价下跌超过2% [1] - 蔚来股价下跌超过2% [1] - 小鹏汽车股价下跌超过1% [1]

文章核心观点 - 造车新势力11月交付表现分化，零跑汽车以70,327辆的交付量继续领跑并创下新高，而“蔚小理”环比均出现下滑，理想汽车交付量垫底 [1] - 四季度车市“翘尾效应”可能弱于往年，部分原因是前期补贴政策收紧导致消费需求被透支 [5] - 各公司正通过新产品投放、产能提升和战略调整来应对当前市场挑战并布局未来增长 [3][4][5] 各公司11月交付表现 - **零跑汽车**：11月交付70,327辆，环比微增0.05%，同比增长75.08%，已连续9个月增长并创下新势力月销纪录 [1][2] - **小鹏汽车**：11月交付36,728辆，同比增长18.88%，但环比下降12.58%，为近六个月来首次环比下滑 [2][3] - **蔚来汽车**：11月交付36,275辆，同比增长76.31%，环比下降10.20%，其中乐道品牌交付11,794辆（同比增长132.07%），萤火虫品牌交付6,088辆创历史新高 [2][3] - **理想汽车**：11月交付33,181辆，同比下降31.92%，环比增长5.78%，已连续6个月同比下降 [2][4] 各公司累计交付与年度目标 - **零跑汽车**：1-11月累计交付536,132辆，累计同比增长113.42%，已提前45天完成50万辆年度目标，2026年目标为100万辆 [2] - **小鹏汽车**：1-11月累计交付391,937辆，累计同比增长155.54% [2] - **蔚来汽车**：1-11月累计交付277,893辆，累计同比增长45.62% [2] - **理想汽车**：1-11月累计交付361,697辆，累计同比下降18.08% [2] 公司战略与产品动态 - **零跑汽车**：在广州车展推出全新A平台首款车型A10，并上市个性轿跑Lafa5，形成A、B、C、D四大产品矩阵 [3] - **小鹏汽车**：小鹏X9超级增程版上市1小时即打破历史大定纪录，1-11月海外交付39,773辆，同比增长95% [3] - **蔚来汽车**：全新ES8订单充足，12月生产交付将加速，公司四季度交付指引为12万-12.5万辆，12月需交付4.3万辆以上 [4] - **理想汽车**：纯电SUV i6与i8累计订单突破10万辆，为解决供应问题启用电池“双供应商”模式，预计2026年初i6月产能将提升至2万辆，四季度交付指引为10万-11万辆 [4] 行业展望与公司目标 - 理想汽车预计2026年国内新能源渗透率可能达到55%-60%，高端新能源市场渗透率将突破60%，公司目标在2026年重回增程产品领先地位并实现交付量历史突破 [5] - 乘联分会秘书长判断今年车市呈“前低中高后平”走势，四季度“翘尾效应”可能弱于往年 [5]

公司股价表现 - 蔚来股票价格在过去连续四周大幅下跌，投资者对其近期财务业绩做出反应 [1] - 其美国存托股票价格跌至5.50美元的低点，为今年8月18日以来的最低水平 [1]

2025年11月新能源汽车交付数据概览 - 多家新能源汽车品牌公布11月交付数据，部分品牌创下历史新高 [1][2][3][4] - 初步预计11月狭义乘用车零售市场规模约225万辆，其中新能源零售量预计约135万辆，渗透率有望首次提升至60% [4] 零跑汽车 - 11月交付量达70327辆，同比增长超75%，持续刷新月销纪录，且已连续九个月保持增长 [1] - 公司提前45天完成50万辆的年度销售目标，并计划2026年冲击100万辆销量目标 [1] 小米汽车 - 11月交付量再次超过40000辆，为连续第三个月实现月销超4万辆 [2] - 公司宣布“现车选购”即将开启，包含全新现车、官方展车、准新车 [2] 小鹏汽车 - 11月交付新车36728辆，同比增长19% [2] - 1至11月累计交付量达391937辆，同比增长156% [2] - 2025年1至11月，海外市场交付量达39773辆，同比增长95%，销售服务网络覆盖全球52个国家和地区，海外网点增至321个 [2] 蔚来公司 - 11月交付新车36275辆，同比增长76.3% [3] - 分品牌交付：蔚来品牌18393辆，乐道品牌11794辆，firefly萤火虫品牌6088辆 [3] - 公司保持四季度交付指引（12万辆至12.5万辆）目标不变，预计12月交付量将冲刺历史新高 [3] 理想汽车 - 11月交付新车33181辆 [3] - 公司历史累计交付量约149.6万辆 [3] - 理想i6和理想i8两款纯电SUV累计订单突破10万辆，为应对产能问题，理想i6电池供应启用“双供应商”模式，预计明年初其月产能将稳步提升至两万辆 [3] 其他品牌表现 - 鸿蒙智行11月全系产品交付量为81864辆，同比增长89.61%，单月交付量再创新高 [3] - 极氪与领克品牌11月共交付63902辆汽车，同比增长7.1%，环比增长3.7%；其中极氪品牌交付28843辆，领克品牌交付35059辆 [4] - 岚图汽车11月销量达20005辆，历史首次月销量突破2万辆；1至11月累计销量约13.42万辆，同比增长82% [4] - 智己汽车11月销量达13577辆，环比增长3%，首次实现连续三月破万辆，且接连三个月刷新品牌月销纪录 [4] 市场驱动因素与行业展望 - 受车购税将调整及年底传统销售旺季影响，国内新能源汽车市场正迎来新一轮消费高峰 [4] - 2026年新能源购置税减免政策调整（从全免到减半），有望刺激消费者在年底前集中购车，叠加年末车企冲量，机构看好四季度车市销售表现 [4] - 展望2026年，在购置税补贴减半与技术门槛抬升背景下，国内乘用车市场总量预计将温和回调或持平，价格竞争有望趋于有序，推动行业向高质量发展转型 [5]

热门中概股盘前股价表现 - 截至发稿，热门中概股在美股盘前交易中涨跌不一，呈现分化走势 [1] 公司股价上涨情况 - 网易股价上涨超过2% [1] - 阿里巴巴股价上涨超过1% [1] - 爱奇艺股价上涨超过1% [1] - 微博股价上涨超过1% [1] 公司股价下跌情况 - 蔚来股价下跌超过3% [1] - 小鹏汽车股价下跌超过2% [1] - 理想汽车股价下跌超过1% [1] - 富途控股股价下跌超过1% [1]

宏观动态 - 中国公民在2026年9月14日前可免签以旅游和商务目的前往俄罗斯 单次免签停留30天 [2] - 江苏常州出台购房资助新政 支持无房或住房面积小于75㎡的工薪群体购房 购买新建商品住房可获得不超过20万元且为购房款15%的资助 购买存量商品住房可获得不超过18万元且为购房款15%的资助 申请截止日期为2026年12月31日 [3][4] - 英国政府计划对国际留学生学费征收6%附加费 并永久性将英格兰地区本科生学费与通胀挂钩 [5] 金融机构 - 红塔证券累计回购1364.33万股股份 占总股本的0.289% 使用资金总额1.2亿元 回购价格区间为8.45元/股至9.07元/股 [6] 市场数据 - A股三大指数12月1日集体上涨 上证指数涨0.65% 深证成指涨1.25% 创业板指涨1.31% 北证50涨1.52% 沪深两市成交额约18739.38亿元 较前一日放量约2881.42亿元 [8] - 港股恒生指数12月1日涨0.67% 恒生科技指数涨0.82% 黄金股表现强势 [9] 公司动态：航空与汽车 - 空客中国表示中国市场所有2015架A320系列飞机已完成软件升级 航班运行正常 全球范围内可能受影响的6000架飞机中绝大多数已完成工作 空客欧股股价跌超10% 市值或蒸发逾180亿美元 [10][11] - 蔚来汽车2025年11月交付36275辆汽车 同比增长76.3% 累计交付量达949457辆 [17] 公司动态：股权与治理 - 万科第一大股东深铁集团法定代表人变更 由辛杰变更为黄力平 万科新增一则股权冻结信息 冻结深圳市万科发展有限公司股权数额5.7亿元 [12] - 中国移动公告其实际控制人拟将持有的4198万股A股股份（约占总股本的0.19%）划转给中国石油集团 [14] - 东方甄选发生工商变更 孙东旭卸任法定代表人 俞敏洪接任并新增餐饮管理等经营范围 [15] 公司动态：运营与人事 - 宁德时代宣布对1-6职级员工进行薪资调整 基本工资上调150元 政策于2026年1月1日生效 [13] - 娃哈哈集团新增一条产品责任纠纷开庭公告 案件将于12月8日开庭审理 [16]

中概股盘前股价表现 - 截至发稿，热门中概股在美股盘前交易中涨跌不一，呈现分化走势 [1] - 网易股价上涨超过2%，阿里巴巴、爱奇艺、微博股价上涨超过1% [1] - 蔚来股价下跌超过3%，小鹏汽车股价下跌超过2%，理想汽车、富途控股股价下跌超过1% [1]

公司交付表现 - 蔚来11月共交付新车36275辆，同比增长76.3% [1] - 11月交付包括蔚来品牌18393辆、乐道品牌11794辆和firefly萤火虫品牌6088辆 [1] - 乐道品牌11月交付量同比增长132.1% [1] - 蔚来全新ES8在11月实现了第2万辆交付 [1] - 乐道L90上市4个月累计交付达到39319辆 [1] - 公司第三季度共交付新车87071辆，同比增长40.8% [1] 公司财务与经营目标 - 公司重申第四季度交付指引为12万至12.5万辆，并重申盈利目标 [1] - 公司第三季度营收为217.9亿元，同比增长16.7% [1] - 公司第三季度整车毛利率达到14.7% [1] - 公司第三季度综合毛利率为13.9% [1]

2025年11月新势力汽车销量市场格局 - 市场格局在年末冲刺前剧烈分化 零跑和鸿蒙智行持续向上刷新纪录 分别冲高至70327辆与81864辆大关 而“蔚小理”传统头部阵营集体从4万辆区间滑落 导致50000至70000辆之间出现明显的品牌断层 [3] - 零跑以70327辆的交付量连续9个月领跑新势力单品牌 鸿蒙智行全系五界卖出81864辆车 创下单月交付历史新高 [3] - 拆分极氪和鸿蒙智行来看 5万辆和6万辆成为车企销量规模向上的瓶颈 [4] 主要新势力品牌11月销量表现 - 极氪科技11月销量63902辆 持续突破6万辆 较上月环比增长3.68% 但极氪品牌34.64%的增长掩盖了领克品牌的跌幅 领克品牌从10月的40213辆跌至11月的35059辆 跌幅13.8% [5] - 小米汽车交付成绩维持在4万辆以上 但无具体数字无法判断涨跌幅 [6] - 蔚来、小鹏和理想均处于3万辆以上的交付区间 其中理想交付33181辆 环比微增4.45% 同比下跌31.92% 小鹏交付36728辆 环比下跌12.58% 同比增长18.88% 蔚来交付36275辆 环比下跌10.02% 同比增长76.3% [7][8][9] - 蔚来销量下滑主要发生在乐道品牌 该品牌交付11794辆 环比下跌32% 蔚来品牌交付18393辆 环比增长7.3% 萤火虫品牌交付6088台 再创新高 [9] 第四季度交付指引与目标完成度 - 根据“蔚小理”三家公司的第四季度交付指引 理想目标交付10万至11万辆 12月至少需交付35052辆才能达成 小鹏目标交付12.5万至13.2万辆 12月至少需完成46259辆 蔚来目标交付12万至12.55万辆 12月至少需再交付43328辆 [9] - 从1至11月累计销量看年度目标完成度 零跑已售536132辆 目标50万辆 完成度107.23% 小鹏已售391937辆 目标38万辆 完成度103.14% 小米已售超337926辆 目标35万辆 完成度超96.55% 极氪已售510610辆 目标71万辆 完成度71.92% 蔚来已售277893辆 目标44万辆 完成度63.16% 理想已售362097辆 目标70万辆 完成度51.73% [11] 其他品牌表现与行业背景 - 在央企新势力中 岚图表现亮眼 11月交付20005辆 首次爬上2万辆大关 阿维塔交付14057辆 环比微增4.08% 是榜单中唯一未超过2万辆的品牌 [10] - 自10月份开始 全国出现大面积的置换补贴退坡 行业需求明显萎缩 年末难现翘尾行情 11月1日至23日全国乘用车市场零售138.4万辆 同比去年同期下降11% 较上月同期下降2% [10] - 距离今年收官仅剩一个月 理想、岚图和阿维塔目前的销量进度均不足60% [10]

行业整体格局 - 新能源汽车市场在年末冲刺阶段呈现明显分化格局，超过半数企业实现月交付量破万，头部企业销量领先优势进一步拉大 [1] - 比亚迪11月新能源汽车销量480,186辆领跑行业 [1][3] - 鸿蒙智行11月交付81,864辆，单月再创历史新高，继续稳居行业首位 [5] 主要车企交付表现 - 比亚迪11月新能源汽车产量474,175辆，销量480,186辆，本年累计销量4,182,038辆，累计同比增长11.30% [3][5] - 极氪科技11月交付63,902辆，同比增长7.1%，旗下极氪品牌销量28,843辆，领克品牌销量35,059辆 [8][10] - 零跑汽车11月交付70,327辆，同比增长超75% [10] - 小米汽车11月交付量超40,000台 [13] - 蔚来公司11月交付36,275辆，同比增长76.3%，其中蔚来品牌交付18,393辆，乐道品牌交付11,794辆，firefly萤火虫品牌交付6,088辆，累计交付达949,457辆 [16] - 小鹏汽车11月交付36,728辆，同比增长19%，2025年1-11月累计交付391,937辆，同比增长156% [19] - 理想汽车11月交付33,181辆，历史累计交付量达1,495,969辆，理想i6和i8两款纯电SUV累计订单突破10万辆 [21][25] - 岚图汽车11月交付20,005辆，智己汽车交付13,577辆实现连续三月破万，极石汽车11月交付1,452辆 [25] 新车发布与战略动态 - 智己LS9开启全国用户交付，新车售价区间32.28万元至35.28万元 [33] - 岚图追光L将于12月10日正式上市 [34] - 零跑汽车10周年发布会定于12月28日举行 [34] - 小米汽车宣布“现车选购”即将开启，已锁单未交付用户可在12月26日前改配或锁单，预计2025年底前可提车 [15] - 理想汽车为解决供应端产能爬坡问题，理想i6电池供应正式启用双供应商模式，预计明年初理想i6的月产能将稳步提升至两万辆 [25]