美股市场主要股指表现 - 美国东部时间1月13日周二，美股市场主要股指全线收低 [1] - 道琼斯工业平均指数下跌0.80%，报收于49191.99点 [1] - 标准普尔500指数下跌0.19% [1] - 纳斯达克综合指数小幅下跌0.10% [1] 半导体与科技行业表现 - 芯片制造商英特尔股价显著上涨7.33%，创下近两年来的新高 [1] - 其竞争对手超威半导体股价也上涨超过6% [1] - 券商KeyBanc Capital Markets将英特尔和超威半导体的评级均上调至“增持” [1] - 谷歌母公司Alphabet股价上涨1.24%，收盘市值达到4.05万亿美元 [1] - 公司与苹果达成一项为期多年的重要合作，将为苹果今年晚些时候推出的Siri等人工智能功能提供技术支持 [1] 银行与支付行业表现 - 银行与支付板块普遍承压 [1] - 摩根大通股价下跌4.19%，尽管其公布的2025年第四季度营收与盈利超出市场预期，但投行业务费用出现意外下滑 [1] - 银行业KBW指数下跌1.3% [1] - 支付处理公司维萨卡股价下跌4.46% [1] - 市场担忧情绪主要源于对信用卡业务盈利模式的潜在冲击，美国总统特朗普此前呼吁对信用卡利率设定10%的上限 [1] 中概股表现 - 追踪在美国上市中国公司表现的纳斯达克中国金龙指数下跌1.86% [1] - 其中，电商平台拼多多股价下跌超过5% [1]

美股市场表现 - 当地时间1月13日，美国三大股指全线收跌，道指跌0.8%或398.21点，标普500指数跌0.19%，纳指跌0.1% [1] - 科技股涨跌互现，英特尔涨超7%并创近两年新高，AMD涨超6%，Meta、亚马逊、微软跌超1% [2] - 银行股普跌，KBW银行指数下跌1.3%，摩根大通跌超4% [4] 主要科技公司股价 - 谷歌(ALPHABET)股价336.414美元，上涨1.11% [3] - 英伟达(NVIDIA)股价185.810美元，上涨0.47% [2][3] - 苹果(APPLE)股价261.050美元，上涨0.31% [3] - 特斯拉(TESLA)股价447.200美元，下跌0.39% [3] - 微软(MICROSOFT)股价470.670美元，下跌1.36% [3] - 亚马逊(AMAZON)股价242.600美元，下跌1.57% [3] - 脸书(META PLATFORMS)股价631.090美元，下跌1.69% [3] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.86% [4] - 热门中概股多数下跌，脑再生跌超26%，文远知行跌超10%，小马智行跌逾9%，拼多多跌超5%，蔚来、小鹏汽车跌超3%，京东、理想汽车跌超1%，百度、哔哩哔哩跌超1% [4] - 中国苏轩堂药业股价下跌29.73%，文远知行下跌10.01%，小马智行下跌9.50% [5] 债券与外汇市场 - 10年期美债收益率基本持平在4.17%附近，2年期收益率小幅回落 [6] - 美元走强，美元兑日元汇率突破159 [6] - 10年期日债收益率上行6个基点 [6] 大宗商品市场 - 现货黄金盘中一度站上4630美元，刷新历史高位，随后小幅回落收跌，COMEX黄金期货收跌0.44%报4594.40美元/盎司 [6] - 白银盘中首次触及89美元关口，COMEX白银期货收涨2.08%报86.86美元/盎司，金银比跌至52倍，创2012年12月以来新低 [6] - 国际油价升至去年10月末以来最高水平，WTI 2月原油期货收于每桶61.15美元，涨幅2.77%，布伦特3月原油期货收于每桶65.47美元，涨幅2.51% [6] 加密货币市场 - 加密货币表现突出，比特币涨超5%，价格升破95774.5美元创年内新高 [6][7] - 以太币涨超7%，价格达3334.51美元 [6][7] - 过去24小时内超11万人爆仓 [6] 美国通胀数据与货币政策预期 - 2025年12月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6% [8] - 分析认为2026年美国核心通胀同比增幅料在3%附近维持黏性，年末可能面临更大上行压力 [8] - 数据公布后，交易员对美联储4月降息的概率预期升至42%，高于数据发布前的38% [8] - 据CME"美联储观察"，市场预计美联储3月累计降息25个基点的概率为26.8% [9] 行业与公司动态 - 美国放宽了对英伟达H200芯片出口到中国的监管规定 [2] - 摩根大通投行业务手续费收入不及其自身指引，承销与并购顾问业务收入均出现下滑 [4] - 摩根大通警告，特朗普提出将信用卡利率设定10%上限的主张，对其业务带来"重大调整"风险 [4]

市场整体表现 - 美股三大指数小幅收涨，道琼斯工业平均指数上涨0.17%，纳斯达克综合指数上涨0.26%，标准普尔500指数上涨0.16% [1] - 市场全天呈现低开高走、震荡上行的走势 [1] 银行股表现 - 银行股板块集体回撤 [1] - 花旗集团股价大跌2.98% [3] - 美国银行、摩根大通、齐昂银行、美国合众银行、联合银行等股价跌幅均超过1% [3] - 高盛集团逆势收涨1.13% [3] 科技股表现 - 科技股板块延续分化走势 [1] - 超威公司股价大涨2.22% [3] - 谷歌股价上涨1% [3] - 特斯拉、英伟达、苹果股价均小幅收涨 [3] - 高通股价逆势大跌4.79% [3] - 英特尔股价下跌3.27% [3] - META股价下跌1.7% [3] 中概股表现 - 中概股板块高开高走，全天维持高位盘整，表现强势 [1][3] - 中国金龙指数上涨4.26% [3] - 阿里巴巴股价大涨10.17% [3] - 哔哩哔哩股价上涨8.95% [3] - 小鹏汽车股价上涨8.44% [3] - 京东股价上涨4.73% [3] - 蔚来、腾讯控股、网易等股价涨幅均超过4% [3] - 拼多多股价逆势收跌1.51% [3] 黄金市场表现 - COMEX黄金期货价格高开高走，强势爆发并再创新高 [1][3] - 黄金收盘大涨2%，报4608.8美元/盎司 [3] - 盘中最低价报4520.8美元/盎司，最高价报4640.5美元/盎司 [3]

热门中概股市场表现 - 2025年1月13日，热门中概股多数出现下跌行情 [1] - 小马智行股价跌幅超过6%，是当日跌幅最大的公司之一 [1] - 拼多多股价跌幅超过5% [1] - 金山云与百度股价均下跌约4% [1] - 蔚来汽车与理想汽车股价跌幅均超过2% [1]

中概科技股盘前市场表现 - 阿里巴巴股价下跌1.5% [1] - 拼多多控股股价下跌5.7% [1] - 网易股价下跌1.8% [1] - 百度股价下跌3.4% [1] 相关ETF市场表现 - 安硕MSCI中国ETF下跌1.2% [1] - 安硕中国大盘股ETF下跌1% [1] - 金瑞中证中国互联网ETF下跌2% [1]

公司动态 - 拼多多正在其App内低调内测一项名为“百亿超市”的全新业务 [1][2] - 该业务以限时限量发券、低价补贴为核心玩法 [1][2] - 目前该业务仅对部分随机筛选用户开放体验 [1][2] 业务模式与定位 - “百亿超市”的核心吸引力集中在优惠力度与商品丰富度上 [1][2] - 商品品类覆盖水果蔬菜、坚果零食、乳饮冲调、母婴用品等多个生活场景 [1][2] 市场与官方回应 - 截至发稿，拼多多官方对相关消息暂无回应 [2][3]

拼多多“百亿超市”业务内测 - 拼多多正在其App内低调内测一项名为“百亿超市”的全新业务，该业务依托成熟的百亿补贴体系，以限时限量发券、低价补贴为核心玩法，目前仅对部分随机筛选用户开放体验 [3] - “百亿超市”延续了“百亿补贴+优惠券”的组合玩法，旨在精准吸引对价格敏感的下沉市场用户，并撬动一二线城市追求高性价比的消费群体，与传统商超及其他电商平台形成差异化竞争 [3] - 从内测页面看，其核心吸引力在于优惠力度与商品丰富度，平台推出周周领券活动，每周一可抢8折、8.5折等大额优惠券，覆盖水果蔬菜、坚果零食、乳饮冲调、母婴用品等多个生活核心场景 [3] 拼多多的战略意图与行业竞争格局 - 分析认为，“百亿超市”并非简单的品类扩充，而是承载了平台全场景消费覆盖的战略意图，试图将在3C、美妆品类验证成功的补贴模式复制到商超领域 [3] - 商超品类作为高频刚需的流量入口，商品复购率极高，能够有效提升用户活跃度与留存率，此举可实现用户需求的全场景覆盖，进一步挖掘存量用户的消费潜力 [4] - 拼多多入局面临早已深耕的行业巨头竞争：京东超市提出未来三年将用户规模从3亿增长至5亿的目标，其2025年上半年购物用户规模同比增长18%，订单量同比提升20% [6] - 京东旗下七鲜超市2026年元旦期间石家庄首店三天累计接待顾客超10万人次，全国线上下总订单量同比翻倍，线上订单增幅达180%，并计划春节前在北京、上海新增门店 [6] - 阿里系构建了多维度商超矩阵：天猫超市联合菜鸟加码淘宝闪购服务，截至2026年1月底已在全国31城实现服务提速，实现最快4小时达，部分城市试点“一日三配” [6] - 阿里体系内的盒马2025年整体营收同比增长超40%，服务超1亿消费者，估算2026财年GMV有望突破1000亿元，计划到2026年3月新增近100家门店，覆盖超50个新城市 [7] - 美团等玩家也在加紧布局，小象超市前置仓已覆盖全国三十多个城市，2026年将加速开城开仓 [8] 专家观点与业务评估 - 专家分析，在即时零售的激烈竞争下，拼多多在快销品和下沉市场的基本盘受到影响，推出“百亿超市”可强化在快销品的优势品类和用户心智，抵御来自淘宝闪购、美团和京东的竞争，并为连接线下实体超市拓展即时零售业务做准备 [8] - 拼多多“百亿超市”的优势在于百亿补贴积累的价格和品质心智，但短板在于商品丰富度不足、入口较深，且超市品类心智尚未建立 [8] - 当前商超赛道已从流量补贴转向供应链、履约效率与服务品质的综合比拼，京东的仓配网络、阿里的即时配送体系、盒马的线下场景覆盖，都构成了强劲壁垒 [8]

文章核心观点 - 拼多多可能正在筹备进入即时零售市场，并已在北上广深搭建市区前置仓，预计最早2025年第一季度上线，最晚不迟于第三季度 [1] - 公司进军即时零售的决策环境在过去半年发生重大变化，使其入局条件更为成熟 [6][7] - 拼多多若开展即时零售，将聚焦于生鲜和具备价格优势的品牌/白牌商品，而非餐饮外卖或强调分钟级时效的闪送 [9][12][56] 业务环境变化 - **社区团购竞争格局改变**：美团优选于2024年12月15日完全关停，意味着多多买菜赢得了社区团购大战，获得了接近垄断的市场份额 [15][17] - 多多买菜因此可以消化对手留下的仓储、经销商和站点网络，有更多精力试水新业务，且对供应链的议价权大幅提升 [18][19] - **骑手供给大幅增加**：外卖大战导致骑手数量激增，2024年7月月活跃外卖骑手达1403.5万人，较1月增长140%以上，8月一度超过1500万人 [25][26] - 第三方运力网络同步扩张，例如顺丰同城2025年6月平台骑手人数较去年同期提升38% [29] - 骑手供给充足且多为众包模式，有利于依赖第三方运力的拼多多采购配送服务 [27][32] 公司能力与业务延伸 - **农业供应链优势**：公司在农产品电商和供应链方面积累的组织能力和经验，有助于攻克即时零售中高频刚需且难度大的生鲜品类 [43][44] - 从主站电商到多多买菜，再到以生鲜为切口的即时零售，业务延伸路径自然 [47] - **财务与竞争压力**：公司现金储备高于阿里巴巴 [49] - 抖音电商2024年前十个月支付口径GMV增速超30%，全年GMV预计超4万亿元，已逼近拼多多，对公司国内电商基本盘构成压力 [51] - 在电商渗透率见顶的背景下，公司需要通过即时零售这类高频刚需业务维持和提升用户黏性 [52][53] 预期业务模式 - **商品定位**：聚焦生鲜供应和具备价格优势的品牌、白牌商品，不会涉足餐饮外卖 [9][12] - **时效策略**：预计不会像美团或淘闪购那样强调分钟级时效，因为依赖第三方运力实现该目标既不现实成本也过高 [56][57] - 公司可能采取的策略是不断缩短到家订单的送达时限，但不会显式强调即时零售概念 [59] - **定价哲学**：公司擅长以低于预期的价格创造超过预期的体验，足够便宜是其核心竞争优势之一 [54][55]

市场表现与指数动态 - 截至2026年1月13日10:37，中证海外中国互联网30指数上涨近1% [1] - 指数成分股中，好未来上涨10.35%，唯品会上涨3.63%，阿里巴巴-W上涨3.46%，阿里健康上涨3.30%，腾讯音乐上涨2.25% [1] - 中概互联网ETF(159607)紧密跟踪中证海外中国互联网30指数，该指数从海外交易所选取30只中国互联网公司作为样本 [2] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比87.8%，包括腾讯控股、阿里巴巴-W、拼多多、小米集团-W、美团-W、网易-S、携程集团-S、百度集团-SW、京东集团-SW、快手-W [2] 公司层面动态 - 截至2026年1月，阿里云旗下的通义千问系列模型在Hugging Face平台的累计下载量已超过7亿次，成为该平台下载量最高的开源AI系列 [1] - 仅在2025年12月，通义千问系列模型的下载量便超越了排名第二至第八位模型的下载总和 [1] 行业政策与趋势 - 近日，有关部门印发《"人工智能制造"专项行动实施意见》，明确到2027年，中国人工智能关键核心技术实现安全、可靠供给，产业规模与赋能水平稳居世界前列 [1] - 该行动提出推动3-5个通用大模型深度应用，打造100个工业高质量数据集，推广500个典型应用场景，培育一批生态主导型企业与专精特新中小企业 [1] 机构观点与投资逻辑 - 国泰海通证券表示，2026年有望看到AI应用从可用到好用，与多元化商业模式落地，AI应用有望成为2026年AI产业行情核心主线 [1] - 机构看好具备流量入口优势与用户粘性，持续加码资本开支且产品成熟度高的互联网平台公司 [1]

公司战略动向 - 拼多多据传正在筹备进入即时零售市场，正在北上广深搭建市区前置仓，业务有一半概率在一季度上线，最晚不迟于三季度落地[1][2] - 公司此前曾探索即时零售业务并获管理层支持，但官方当时回应无意加入大战，如今决策环境已发生变化[2] - 公司若进军即时零售，将聚焦于非餐饮闪送，具体是生鲜供应和具备价格优势的品牌、白牌商品，不会涉足餐饮外卖[4][6] 行业环境变化 - 美团优选业务已全面关停，最后运营区域于去年12月15日停止服务，这标志着拼多多的多多买菜业务赢得了社区团购大战[7][9][11] - 外卖大战导致骑手供给大幅增加，去年7月月活跃外卖骑手达1403.5万人，较1月增长140%以上，8月一度超过1500万人[15] - 第三方运力网络同步扩张，例如顺丰同城2025年6月平台骑手人数较去年同期提升38%[15] 公司业务基础与优势 - 赢得社区团购大战后，多多买菜团队可将注意力从竞争重新转向增长，并整合了对手留下的仓储设施、经销商队伍和团购站点网络[11] - 接近垄断的市场份额提升了对供应链的议价权，更优惠的货盘可无缝对接到即时零售业务[12] - 公司在社区团购、主站电商和Temu战场未尝败绩，尤其在社区团购赢得干净利落，极大提升了团队士气和作战能力[13][14] - 公司在农业供应链方面积累的组织能力和经验，有助于攻克即时零售中高频刚需且难度大的生鲜农产品货盘[18][19] 市场竞争与增长逻辑 - 抖音电商去年前十个月支付口径GMV增速超30%，全年GMV预计超过4万亿元，已逼近拼多多[24] - 在电商渗透率见顶的背景下，公司发展即时零售的逻辑与当初做社区团购一致，旨在通过高频刚需入口维持和提升用户黏性[25][26] - 公司当前市值约为阿里巴巴的一半，但现金储备高于阿里巴巴，拥有充足的“弹药”进行新业务投资[23] 业务模式预期 - 公司的即时零售业务预计不会像美团或淘闪购那样强调分钟级时效性，依赖第三方运力使其追求极致时效既不现实成本也过高[31][32] - 公司可能采取的策略是不断缩短到家订单的送达时限，但不会显式强调这是即时零售故事，类似于阿里巴巴将部分猫超订单计入淘闪购的做法[33] - 公司的经营哲学偏好用低于预期的价格创造超过预期的体验，在社区团购中即以“足够便宜”的价格优势取得份额领先[27][29][30]