报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对锡行业进行基本面跟踪，指出锡处于高位整理状态，趋势强度为中性 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，沪锡主力合约昨日收盘价433.000，日涨幅4.80%，夜盘收盘价418.860，夜盘跌幅3.27%；伦锡3M电子盘期货昨日收盘价52.775，日跌幅2.27% [2] - 成交持仓方面，沪锡主力合约昨日成交592,217，较前日增加187,519，持仓38,481，较前日减少3,924；伦锡3M电子盘昨日成交2,851，较前日增加1,315，持仓23,960，较前日增加401 [2] - 库存方面，沪锡昨日期货库存9,526，较前日增加2,419；伦锡昨日期货库存5,925，较前日减少5，注销仓单比6.57%，较前日降低0.38% [2] - 现货价格方面，SMM 1锡锭价格昨日为426,000，较前日增加20,500；长江有色1锡平均价昨日为435,000，较前日增加25,000 [2] - 升贴水及价差方面，LME锡(现货/三个月)升贴水为 -106，较前日降低41；近月合约对连一合约价差为228,350，与前日持平；现货对期货主力价差为21,830，较前日减少8,840 [2] - 产业链重要价格数据方面，40%锡精矿(云南)价格昨日为414,000，较前日增加20,500；60%锡精矿(广西)价格昨日为418,000，较前日增加20,500；63A焊锡条价格昨日为281,250，较前日增加13,000；60A焊锡条价格昨日为269,250，较前日增加12,500 [2] 宏观及行业新闻 - 国务院国资委表示着力强化国有企业科技创新主体作用，培育科技领军企业 [2] - 高盛计划发行至少120亿美元债券 [3] - 中国央行下调货币政策工具利率0.25个百分点，今年降准降息还有一定空间 [4] - AI芯片需求持续火热，台积电Q4净利润大幅增长35%，2025年全年资本支出达409亿美元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锌价易涨难跌，锌趋势强度为1，处于中性偏强态势 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价25090元/吨，较前日涨2.51%；伦锌3M电子盘收3290美元/吨，较前日涨2.75% [1] - 沪锌主力成交量502358手，较前日增加259257手；伦锌成交量16389手，较前日减少2721手 [1] - 沪锌主力持仓量142972手，较前日增加22673手；伦锌持仓量231380手，较前日增加3117手 [1] - 上海0锌升贴水35元/吨，较前日降15元/吨；LME CASH - 3M升贴水-14.32美元/吨，较前日升5.03美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水35元/吨，较前日升5元/吨；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水-25元/吨，较前日降15元/吨；锌锭现货进口盈亏-2034.69元/吨，较前日降123.29元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为5元/吨，较前日升30元/吨；沪锌连三进口盈亏-2012.01元/吨，较前日降43.33元/吨 [1] - 沪锌期货库存33810吨，较前日增加548吨；LME锌库存106700吨，较前日减少25吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4097元/吨，较前日降3元/吨；LME锌注销仓单8575吨，较前日减少275吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金26660元/吨，较前日升840元/吨；LME off warrant（T + 3）31585吨，较前日增加703吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金26085元/吨，较前日升840元/吨；氧化锌≥99.7%为24000元/吨，较前日升700元/吨 [1] 新闻 - 特朗普政府暂不对白银和铂金等关键矿产征关税，转而寻求双边谈判并考虑设定价格底线，缓解市场担忧，华尔街看好白银中期前景但警示短期风险 [2] - 央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，一年期各类再贷款利率降至1.25%，其他期限档次利率同步调整，会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，今年降准降息还有一定空间 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美元走强限制铜价上涨 铜趋势强度为中性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价102,560 日涨幅 -1.26% 夜盘收盘价102,860 夜盘涨幅0.29% 伦铜3M电子盘昨日收盘价13,149 日涨幅 -1.14% [1] - 沪铜指数昨日成交643,234 较前日减少48,394 持仓683,376 较前日减少14,853 伦铜3M电子盘昨日成交65,624 较前日增加31,797 持仓326,000 较前日增加2,579 [1] - 沪铜昨日期货库存162,717 较前日增加13,378 伦铜昨日期货库存141,125 较前日减少500 注销仓单比35.50% 较前日减少0.51% [1] - LME铜升贴水昨日价差44.29 较前日减少45.94 保税区仓单升水、提单升水、上海1光亮铜价格较前日无变动 现货对期货近月价差较前日增加60 近月合约对连一合约价差较前日增加60 买近月抛连一合约的跨期套利成本为243 上海铜现货对LMEcash价差较前日增加280 沪铜连三合约对LME3M价差较前日减少1,245 上海铜现货对上海1再生铜价差较前日减少2,920 再生铜进口盈亏较前日增加107 [1] 宏观及行业新闻 - 中国央行下调再贷款、再贴现利率25基点 称今年降准降息还有一定空间 [1] - 美国就业市场韧性强 上周首次申请失业救济人数降至19.8万 创去年11月以来新低 美元反弹至一个多月新高 [1] - 泛太平洋铜业(PPC)向日本国内客户提出的2026年铜升水达每吨330美元 创历史新高 [1][3] - 智利国家铜业公司（Codelco）11月铜产量同比下降3% 至130,900吨 [3] - 特朗普总统和国会试图推翻明尼苏达州北部公共土地采矿禁令 可能使该国最大矿业项目重现生机 [3] - 智利Codelco提交13亿美元方案 拟将Radomiro Tomic铜矿寿命延长至2058年 [3] - “十五五”期间 国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元 较“十四五”增长40% [3]

报告行业投资评级 - 铂震荡偏上，钯跟随震荡上行[1][2] 报告的核心观点 - 提供铂钯基本面数据，涵盖价格、成交、持仓、库存、价差等情况，并给出宏观及行业新闻[2][5] 根据相关目录分别进行总结 铂钯价格数据 - 铂金期货2606收盘价609.05，涨幅 -3.43%；金交所铂金收盘价597.37，涨幅 -0.34%；纽约铂主连（前日）2415.80，涨幅0.55%；伦敦现货铂金（前日）2416.00，涨幅0.70% [2] - 钯金期货2606收盘价478.60，涨幅 -3.41%；人民币现货钯金价格435.00，涨幅 -3.55%；纽约钯主连（前日）1865.00，涨幅 -0.93%；伦敦现货钯金（前日）1807.99，涨幅 -0.61% [2] 铂钯成交与持仓数据 - 广铂（千克）昨日成交30047，较前日变动 -10655，昨日持仓38540，较前日变动 -319 [2] - NYMEX铂金（千克）昨日成交51733，较前日变动4648，昨日持仓102679，较前日变动 -1135 [2] - 广钯（千克）昨日成交15699，较前日变动 -3971，昨日持仓15226，较前日变动204 [2] - NYMEX钯金（千克）昨日成交21346，较前日变动 -476，昨日持仓57209，较前日变动 -140 [2] 铂钯ETF持仓数据 - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）3282173，较前日变动 -1.974 [2] - 钯金ETF持仓（盎司）（前日）1192470，较前日变动2.241 [2] 铂钯库存数据 - NYMEX铂金（盎司）（前日）634522，较前日变动10177 [2] - NYMEX钯金（盎司）（前日）210908，较前日变动0 [2] 铂钯价差数据 - PT9995对PT2606价差昨日 -11.68，较前日变动19.59 [2] - 广铂2606合约对2610合约价差昨日 -0.50，较前日变动0.85 [2] - 买广铂2606抛2610跨期套利成本昨日7.49，较前日变动 -0.26 [2] - 广铂主力对伦敦铂金的价差（考虑增值税）昨日 -3.13，较前日变动 -25.52 [2] - 人民币现货钯金价格对PD2606价差昨日0.90，较前日变动0.90 [2] - 广钯2606合约对2610合约价差昨日0.35，较前日变动0.35 [2] - 买广钯2606抛2610跨期套利成本昨日5.95，较前日变动 -0.20 [2] - 广钯主力对伦敦钯金的价差（考虑增值税）昨日20，较前日变动 -13.85 [2] 其他数据 - 美元指数昨日99.35，涨幅0.46%；美元兑人民币（CNY即期）6.97，涨幅 -0.06%；美元兑离岸人民币（CNH即期）6.97，涨幅 -0.07%；美元兑人民币（6M远期）6.89，涨幅 -0.08% [2] 宏观及行业新闻 - 美媒称特朗普暂缓决定是否对伊朗发动军事打击，以总理劝告特朗普先别打，要打就打狠的 [5] - 美国房贷利率跌至三年新低，特朗普2000亿购债计划初见成效 [5] - 美国两党议员小组将提出为关键矿产建立25亿美元的“战略韧性储备” [5] - 美国初请人数低于预期，11月进口物价指数创2024年4月以来最大增幅 [5] - 中国央行推出八项举措加大结构性货币政策工具支持力度，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点、商用房购房贷款最低首付比下调至30%等 [5] 趋势强度 - 铂趋势强度为0，钯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短纤和瓶片短期均为震荡市 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2602合约价格从前日6452变为昨日6384，变化-68；短纤2603合约价格从前日6470变为昨日6394，变化-76；短纤2604合约价格从前日6564变为昨日6456，变化-108；主力持仓量从前日213308变为昨日137521，变化-75787；主力成交量从前日185516变为昨日189825，变化4309；华东现货价格从前日6510变为昨日6470，变化-40；产销率从前日72%变为昨日76%，变化4% [1] - 瓶片2602合约价格从前日6128变为昨日6034，变化-94；瓶片2603合约价格从前日6110变为昨日6018，变化-92；瓶片2604合约价格从前日6112变为昨日6022，变化-90；主力持仓量从前日46204变为昨日43012，变化-3192；主力成交量从前日73023变为昨日58620，变化-14403；华东现货价格从前日6150变为昨日6060，变化-90；华南现货价格从前日6220变为昨日6110，变化-110 [1] 现货消息 - 短纤期货震荡下跌，工厂报价维稳，半光1.4D主流报价6600 - 6700区间，成交优惠放大，贸易商及期现商优惠走货成交放量，半光1.4D主流商谈重心6300 - 6550区间，直纺涤短销售高低分化，平均产销76%，下游纯涤纱、涤棉纱维稳走货，销售一般，库存维持 [1] - 瓶片上游原料下跌，工厂多下调报价20 - 120元不等，市场成交气氛尚可，个别工厂放量成交，1 - 3月订单多成交在6020 - 6080元/吨出厂不等，价格因品牌不同略有差异 [2] 趋势强度 - 短纤和瓶片趋势强度均为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [2]

报告行业投资评级 - 纸浆趋势强度为 -1，处于震荡偏弱状态，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 本期进口纸浆市场情绪转向清淡，价格走势分化且上行乏力，针叶浆均价环比降 0.3%，阔叶浆涨 0.6%，本色浆降 1.5%，化机浆持平 [4] - 纸浆价格波动因针叶浆受期货盘面影响、阔叶浆货源紧俏缓解及港口累库、下游需求无新增量 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：纸浆主力日盘和夜盘收盘价下降，成交量减少，05 合约持仓量增加，仓单数量不变，前 20 名会员净持仓减少 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力、金鱼 - 期货主力（非标）变动为 +8 和 +28；月差 SP03 - SP05 变动为 -2 [3] - 现货市场：不同品种纸浆国内价格不同，部分有国际价格，如银星国际价 710 美元/吨 [3] 行业新闻 - 本期进口纸浆市场情绪清淡，价格走势分化且上行乏力，各品种浆价有不同变化 [4] - 纸浆价格波动原因包括针叶浆受期货盘面影响、阔叶浆市场情况及港口和下游需求因素 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对贵金属及基本金属的期货市场进行分析 给出各金属品种的走势观点及相关基本面数据、宏观和行业新闻等信息 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 走势观点为避险情绪回升 沪金2602昨日收盘价1035.20 日涨幅 -0.52% 夜盘收盘价1035.98 夜盘涨幅0.04% [2][4] - 宏观及行业新闻包括中国央行决定下调再贷款、再贴现利率 下调货币政策工具利率25基点 称今年降准降息还有一定空间等 [4] 白银 - 走势观点为关税预期波动 沪银2602昨日收盘价22713 日涨幅 -0.41% 夜盘收盘价23089.00 夜盘涨幅1.40% [2][4] - 新闻有特朗普政府暂不对关键矿产征关税 现货银价一度跌超7% 华尔街看好白银中期前景但警示短期风险 [11] 铜 - 走势观点为美元走强 限制价格上涨 沪铜主力合约昨日收盘价102560 日涨幅 -1.26% 夜盘收盘价102860 夜盘涨幅0.29% [2][7] - 宏观及行业新闻包括中国央行下调货币政策工具利率 美国就业市场延续韧性 泛太平洋铜业提出2026年铜升水创历史新高 智利国家铜业公司11月铜产量同比下降等 [7][9] 锌 - 走势观点为易涨难跌 沪锌主力收盘价25090 较前日变动2.51% 伦锌3M电子盘收盘价3290 较前日变动2.75% [2][10] - 新闻有特朗普政府暂不对关键矿产征关税 央行下调货币政策工具利率等 [11] 铅 - 走势观点为LME库存减少 支撑价格 沪铅主力收盘价17550 较前日变动0.95% 伦铅3M电子盘收盘价2085.5 较前日变动1.24% [2][14] - 新闻包括中国央行下调货币政策工具利率 美国上周首次申请失业救济人数创去年11月以来新低等 [15] 锡 - 走势观点为高位整理 沪锡主力合约昨日收盘价433.000 日涨幅4.80% 夜盘收盘价418.860 夜盘涨幅 -3.27% [2][18] - 宏观及行业新闻包括国务院国资委强化国有企业科技创新主体作用 高盛计划发行至少120亿美元债券等 [18] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 走势观点分别为铝小幅承压 氧化铝震荡下行 铸造铝合金跟随电解铝 沪铝主力合约收盘价24375 较T -1变动 -220 沪氧化铝主力合约收盘价2789 较T -1变动 -11 铝合金主力合约收盘价23155 较T -1变动 -225 [2][24] - 综合快讯有2025年中国社融规模增量超35万亿元 五角大楼将航母打击群调往中东方向 伊朗宣布暂时关闭领空等 [25] 铂、钯 - 走势观点分别为铂震荡偏上 钯跟随震荡上行 铂金期货2606昨日收盘价609.05 涨幅 -3.43% 纪金期货2606昨日收盘价478.60 涨幅 -3.41% [2][28] - 宏观及行业新闻有特朗普暂缓决定是否对伊朗发动军事打击 美国房贷利率跌至三年新低等 [31] 镍、不锈钢 - 走势观点分别为镍产业与二级资金博弈 宽幅震荡运行 不锈钢镍铁抬升震荡重心 盘面博弈印尼政策 沪镍主力收盘价146750 较T -1变动5810 不锈钢主力收盘价14415 较T -1变动490 [2][33] - 宏观及行业新闻包括印尼政府暂停发放新的冶炼许可证 商务部对部分钢铁产品实施出口许可证管理等 [33][34]

报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 甲醇跟随商品指数震荡回落，港口市场震荡整理，内地价格延续走跌，虽港口库存大幅去库但仍处高位且下游需求偏弱，市场受多空博弈影响 [1][3] - 甲醇趋势强度为0，呈中性态势 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场方面，甲醇主力收盘价2273元/吨，较前日-15元；结算价2284元/吨，较前日-1元；成交量1472669手，持仓量829376手较前日增加5592手，仓单数量8355吨较前日增加700吨，成交额3363551万元较前日-228968万元；基差-33，较前日-2；月差MA01 - MA05为-115，较前日-78 [1] - 现货市场方面，内蒙价格1820元/吨，较前日-5元；陕北价格1850元/吨，较前日-5元；山东价格2110元/吨，与前日持平 [1] 现货消息 - 港口甲醇市场震荡整理，江苏价格波动区间2230 - 2290元/吨，广东价格波动区间2210 - 2250元/吨；内地甲醇价格延续走跌，鄂尔多斯北线价格波动区间1830 - 1838元/吨，东营接货价格波动区间2105 - 2118元/吨 [3] - 截止2026年1月14日，中国甲醇港口样本库存量143.53万吨，较上期-10.19万吨，环比-6.63%，本周港口库存大幅去库，主要因卸货总量不大，江苏沿江主流库区提货尚可，华南港口库存继续去库 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂库存去化叠加采买意愿提升，下方或有支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2605合约收盘价163,220元，成交量431,256，持仓量443,942；2607合约收盘价164,400元，成交量103,578，持仓量130,744 [1] - 仓单量27,205手，现货-2605为 -4,220，现货-2607为 -5,400，2605 - 2607为 -1,180，电碳 - 工碳为3,500，现货 - CIF为43,998 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格2,060，锂云母（2.0% - 2.5%）价格4,935，电池级碳酸锂价格159,000元，电池级碳酸锂（CIF）价格16,500元 [1] - 工业级碳酸锂价格155,500元，电池级氢氧化锂（微粉）价格154,850元，电池级氢氧化锂（CIF）价格16,000元 [1] - 磷酸铁锂（动力型）价格55,715元，磷酸铁锂（中高端储能型）价格54,168元，磷酸铁锂（低端储能型）价格50,585元 [1] - 三元材料523（多晶/消费型）价格192,350元，三元材料622（多晶/消费型）价格188,100元，三元材料811（多晶/动力型）价格205,000元 [1] - 六氟磷酸锂价格155,000元，电解液（三元动力用）价格37,250元，电解液（磷酸铁锂用）价格35,750元 [1][2] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格160,260元/吨，环比上一工作日下跌5,337元/吨；电池级碳酸锂均价15.9万元/吨，环比下跌4,000元/吨；工业级碳酸锂均价15.55万元/吨，环比下跌4,000元/吨 [2] 产量与库存 - 本周碳酸锂产量22,605吨，较上周增加70吨；行业库存109,679吨，较上周去库263吨 [3] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2最看空，2最看多 [3]

报告行业投资评级 - 工业硅投资建议为下游减产，逢高布空为主[1] - 多晶硅投资评级为震荡态势[2] - 工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多[4] 报告的核心观点 - 中国气象局、国家能源局印发意见，到 2027 年基本建立一体化能源气象服务体系，2030 年能源气象人工智能专业模型深入应用，水风光储等气象服务关键技术达国际先进水平，助力实现“碳达峰”阶段目标[4] 根据相关目录分别进行总结 工业硅、多晶硅基本面数据 - 期货市场：Si2605 收盘价 8730 元/吨，较 T - 1 降 25 元/吨；PS2605 收盘价 48670 元/吨，较 T - 1 降 275 元/吨[2] - 基差：工业硅现货升贴水对标华东 Si5530 为 +520 元/吨，较 T - 1 升 25 元/吨；多晶硅现货升贴水对标 N 型复投为 +6580 元/吨，较 T - 1 升 275 元/吨[2] - 价格：新疆 99 硅 8700 元/吨，较 T - 22 降 50 元/吨；多晶硅 - N 型复投料 54750 元/吨，较 T - 5 降 750 元/吨[2] - 利润：硅厂利润新疆新标 553为 -2596.5 元/吨，较 T - 1 降 25 元/吨；多晶硅企业利润为 10.3 元/千克，较 T - 1 升 0.4 元/千克[2] - 库存：工业硅社会库存 55.5 万吨，较 T - 5 升 0.3 万吨；多晶硅厂家库存 32.1 万吨，较 T - 5 升 1.9 万吨[2] 原料成本 - 硅矿石：新疆 320 元/吨，云南 250 元/吨，云南较 T - 22 降 20 元/吨[2] - 洗精煤：新疆 1475 元/吨，宁夏 1200 元/吨[2] - 石油焦：茂名焦 1400 元/吨，扬子焦 2340 元/吨[2] - 电极：石墨电极 12450 元/吨，炭电极 7200 元/吨[2] 多晶硅（光伏） - 价格：硅片（N 型 - 210mm）1.69 元/片，较 T - 22 升 0.21 元/片；电池片（TOPCon - 210mm）0.395 元/瓦，较 T - 5 升 0.01 元/瓦[2] - 利润：多晶硅企业利润 10.3 元/千克，较 T - 1 升 0.4 元/千克[2] 有机硅 - 价格：DMC 13850 元/吨，较 T - 5 升 250 元/吨[2] - 利润：DMC 企业利润 1810 元/吨，较 T - 5 升 224 元/吨[2] 铝合金 - 价格：ADC12 24000 元/吨，较 T - 1 降 200 元/吨[2] - 利润：再生铝企业利润 -190 元/吨，较 T - 1 升 280 元/吨[2]