报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花延续调整态势，国内棉花现货交投一般、销售基差暂稳，纯棉纱价格稳中有降、交投气氛偏淡，美棉期货受美元走强影响回落 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2605昨日收盘价14,675元/吨、日涨幅 -0.91%，夜盘收盘价14720元/吨、夜盘涨幅0.31%；CY2603昨日收盘价20,665元/吨、日涨幅 -0.82%，夜盘收盘价20695元/吨、夜盘涨幅0.15%；ICE美棉3昨日收盘价64.62美分/磅、日涨幅 -0.52% [1] - 期货持仓成交方面，CF2605昨日成交437,374手、较前日变动 -19,780手，持仓1,212,127手、较前日变动435手；CY2603昨日成交6,755手、较前日变动 -1,999手，持仓15,580手、较前日变动1,045手 [1] - 仓单方面，郑棉昨日仓单量9,329张、较前日变动493张，有效预报1,209张、较前日变动 -403张；棉纱昨日仓单量70张、较前日变动0张，有效预报7张、较前日变动63张 [1] - 现货方面，北疆3128机采昨日价格15,510元/吨、较前日变动 -130元/吨、涨跌幅 -0.83%；南疆3128机采昨日价格15,500元/吨、较前日变动 -130元/吨、涨跌幅 -0.83%；山东昨日价格16,060元/吨、较前日变动 -7元/吨、涨跌幅 -0.04%；河北昨日价格15,971元/吨、较前日变动 -12元/吨、涨跌幅 -0.08%；3128B指数昨日价格15,972元/吨、较前日变动2元/吨、涨跌幅0.01%；国际棉花指数:M:CNCottonM昨日价格73.04美分/磅、较前日变动0美分/磅、涨跌幅0.14%；纯棉普梳纱32支昨日价格21,300元/吨、较前日变动0元/吨、涨跌幅0.00%；纯棉普梳纱32支到港价昨日价格21,010元/吨、较前日变动 -16元/吨、涨跌幅 -0.08% [1] - 价差方面，CF3 - 5价差较前日价差变动 -5元/吨；北疆3128机采 - CF605较前日价差变动10元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投表现一般，2025/26南疆机采3129/29B杂3内较多销售基差在CF05 + 850及以上，淡点污棉低于该价，疆内自提；2025/26北疆机采3129/29B杂3内较多销售基差在CF05 + 1000上下，无淡点污棉，疆内自提 [2] - 国内棉纺织企业纯棉纱价格稳中有降，交投气氛持续偏淡，低支及常规品类销售压力突出，部分厂商实际交易价格有100 - 200元/吨阴跌或让利；精梳高支纱订单持续较好，价格坚挺，订单排期较好 [2] - 美棉昨日ICE棉花期货小幅下跌，虽美棉周度出口数据不错，但受美元走强影响未能超过前两日高点后回落 [2] 趋势强度 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国生柴政策趋近落地，油脂板块情绪回暖；美豆题材不足，豆油反弹高度受限 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货收盘价：棕榈油主力8578元/吨，跌1.94%；夜盘8646元/吨，涨0.79%；豆油主力7938元/吨，跌0.78%；夜盘8020元/吨，涨1.03%；菜油主力8828元/吨，跌1.35%；夜盘9107元/吨，涨3.16%；马棕主力3980林吉特/吨，跌1.56%；夜盘4042林吉特/吨，涨1.56%；CBOT豆油主力52.91美分/磅，涨3.79% [1] - 期货成交持仓：棕榈油主力成交534066手，变动2265手；持仓429816手，变动 - 8279手；豆油主力成交241830手，变动4046手；持仓712266手，变动3882手；菜油主力成交259502手，变动34010手；持仓258828手，变动12208手 [1] - 现货价格：棕榈油(24度):广东8650元/吨，变动 - 200元/吨；一级豆油：广东8530元/吨，变动 - 50元/吨；四级进口菜油：广西9750元/吨，变动 - 150元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1030美元/吨，变动 - 5美元/吨 [1] - 现货基差：棕榈油（广东）72元/吨；豆油（广东）592元/吨；菜油（广西）922元/吨 [1] - 价差：菜棕油期货主力价差前一交易日250元/吨，前两交易日201元/吨；豆棕油期货主力价差 - 640元/吨，前值 - 748元/吨；棕榈油59价差14元/吨，前值66元/吨；豆油59价差134元/吨，前值138元/吨；菜油59价差14元/吨，前值19元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 特朗普政府推进生物燃料政策，预计3月初敲定2026年生物燃料混合配额，大致保持在当前提案水平，权衡生物基柴油配额范围在52亿至56亿加仑之间，当前提案为56亿加仑，预计放弃惩罚可再生燃料及其原料进口计划 [2][3] - 美国油籽加工商协会数据显示，2025年12月豆油库存16.42亿磅，市场预期16.86亿磅，11月为15.13亿磅；2025年12月大豆压榨量2.24991亿蒲式耳，市场预期2.24809亿蒲式耳，11月为2.16041亿蒲式耳 [3] - 巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB 1月预测数据显示，预计2025/26年度巴西大豆产量达1.761244亿吨，同比增加464.39万吨，增加2.7% [3] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为1，豆油趋势强度为1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE标品排产维持偏低水平，现货成交转弱，下游抵触高价，外盘报价上涨且LL货源偏少，远期进口利润打开，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行 [1] - 原料端原油价格走强，乙烯单体环节转弱，PE乙烯、乙烷工艺利润有所修复，PE盘面持续反弹，成交多集中中游，下游暂未追涨补货，厂库小幅去化，基差偏弱，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605合约昨日收盘价6785，日涨跌-0.51%，昨日成交629172，持仓变动980 [1] - 05合约基差昨日为-135，前日为-120；05 - 09合约价差昨日为-29，前日为-35 [1] - 华北、华东、华南重要现货价格昨日分别为6650元/吨、6800元/吨、6850元/吨，前日分别为6700元/吨、6850元/吨、6900元/吨 [1] 现货消息 - 期货回调，前期盘面反弹使市场补空和套保成交积极，现货短期流动性收紧，标品排产维持偏低水平，PE现货仍偏坚挺，但盘面回调后成交明显转弱，基差走强不及前期，下游制品利润压缩抵触高价 [1] - 外盘报价上涨且LL货源偏少，远期进口利润打开，进口商成交增加，下游工厂多谨慎观望，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格走强，中东地缘风险未释放，乙烯单体环节转弱，PE乙烯、乙烷工艺利润有所修复 [2] - PE盘面持续反弹，成交多集中中游，下游暂未追涨补货，近端下游农膜转弱，包装膜行业刚需维持，近期下跌后中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱 [2] - 供应端广西石化逐步开车，1月检修计划环比下滑，部分FD回切标品，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为 -1 [3]

PP：单体价格继续分化，PP 成本支撑偏强 周富强 投资咨询从业资格号：Z0023304 zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 PP 基本面数据 | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PP2605 | 6592 | 0.03% | 564952 | 7306 | | 基差月差变化 | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | | 05合约基差 | -172 | | -170 | | | | 05-09合约价差 | -35 | | -43 | | | 重要现货价格 | | 昨日价格 | （元/吨） | 前日价格 | （元/吨） | | | 华 北 | 6420 | | 6400 | | | | 华 东 | 6420 | | 6420 | | | | 华 南 | 6450 | | 6460 | | 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货 【现货消息】 2026 年 1 月 16 日 商 品 研 究 盘面回落，部分套盘资源无法解套，现货端销售收紧，贸易商整体挺价意愿偏强，特别是针 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，给出各品种趋势强度及投资建议，如对二甲苯关注多空对冲，PTA关注缩加工费头寸等，还分析了各品种基本面、市场状况及影响因素[8][9]。 根据相关目录分别总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯：估值随成本回调，供应宽松，下游开工或降，关注多PX空PTA对冲及终端补库力度[8] - PTA：加工费高，关注缩加工费头寸，供应开工维持，聚酯减产待兑现，单边下方空间有限[9] - MEG：单边短期反弹，空单离场，关注春检及5 - 9正套，供应压力缓解，需求刚需下滑[9] 橡胶 - 震荡偏弱，基本面多空交织，价格受宏观和基本面影响，进口量增加，下游产销有压力[11][13] LLDPE - 标品排产低，现货成交转弱，原料价格与下游需求有变化，中期关注供需压力[14][15] PP - 单体价格分化，成本支撑偏强，基本面支撑有限，关注PDH装置变化[17][18] 烧碱 - 偏弱震荡，高产量高库存，需求难支撑，供应压力大，面临降价去库压力[22] 纸浆 - 震荡偏弱，进口市场情绪清淡，价格走势分化，港口累库，需求无新增量[25][29] 玻璃 - 原片价格平稳，市场北弱南强，供应压力缓和，下游需求疲软[31][32] 甲醇 - 跟随商品指数震荡回落，港口震荡整理，内地走跌，库存高位，需求弱[34][36] 苯乙烯 - 短期震荡，估值偏高，关注逢高空机会，中期有压力，库存偏高[38][41] 纯碱 - 现货市场变化不大，浮法玻璃价格稳中下调，需求支撑减弱，供需表现一般[42][43] LPG、丙烯 - LPG短期供应偏紧，地缘扰动强；丙烯现货供需收紧，趋势偏强[46][47] PVC - 偏弱震荡，市场高产量高库存，反内卷情绪弱，关注供应检修计划[55][56] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘回撤，涨势暂缓；低硫燃料油下跌，外盘高低硫价差收缩[58] 集运指数（欧线） - 弱势震荡，远月关注复航预期，运力有变化，需求受退税政策影响，给出各合约策略[72][76] 短纤、瓶片 - 短期震荡市，短纤期货下跌，现货成交放量，产销有差异；瓶片工厂下调报价，成交气氛尚可[79][80] 胶版印刷纸 - 空单择机止盈，市场价格稳定，生产与需求表现一般[82][85] 纯苯 - 短期震荡为主，港口库存上升，市场买兴撤退，成交少[87][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日集运指数（欧线）震荡运行，主力 2604 合约收跌、次主力 2602 合约收涨；运力端春节前后各阶段运力有不同变化，节后运力压力相对更大；地缘方面马士基部分航线将复航；需求端 1 - 3 月整体需求或受抢出口提振、4 月后或受影响；不同合约有不同投资策略 [11][12][13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 期货合约表现 - 主力 2604 合约收盘于 1202.7 点，增仓 788 手，跌幅 0.07%；次主力 2602 合约收盘于 1719.0 点，减仓 1583 手，涨幅 0.5% [11] 基本面数据 - 期货方面，EC2602 昨日收盘价 1719.0 点，涨幅 0.50%，成交 2673，持仓 8878，持仓变动 - 1583，昨日成交/持仓 0.30；EC2604 收盘价 1202.7 点，跌幅 0.07%，成交 40524，持仓 40832，持仓变动 788，昨日成交/持仓 0.99 [1] - 运价指数方面，SCFIS 欧洲航线本期 1956.39 点，周涨幅 8.9%；美西航线 1323.98 点，周涨幅 5.9%；SCFI 欧洲航线本期 1719 $/TEU，双周涨幅 1.7%；美西航线 2218 $/FEU，双周涨幅 1.4% [1] - 即期欧线运价方面，不同承运人价格不同，如 Maersk 2026/1/30 上海 - 2026/3/9 鹿特丹，$/40'GP 为 2420，$/20'GP 为 1510 等 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格 99.35，美元兑离岸人民币 6.97 [1] 运力情况 - 1 月周均运力 30.9 万 TEU/周，同比 + 3.2%，环比 - 3.4%；2 月周均运力从上周 28.7 下修至 27.1 万 TEU/周，同比 + 17.2%，环比 - 12.5%；3 月周均运力 28.4 万 TEU/周，同比 + 5.4%，环比 + 5% [12] - 2026 年春节前、中、后运力均值分别为 31.3、22.1、30.7 万 TEU/周，同比增速分别为 2.3%、3.3%、20.4% [12] 地缘情况 - 哈马斯官员表示准备移交职责；特朗普密切关注伊朗局势；马士基 MECL 航线 1 月底开启结构性复航并制定应急预案 [13] 需求情况 - 1 月大部分船司 BCO/NVO 货量出货较好，FAK 端一般，货量峰值或在 1 月中旬前后见顶回落 [14] - 财政部退税政策预计使 2026 年一季度集运（欧线）1 - 3 月需求边际提振，4 月后需求边际利空 [14] 即期运费情况 - 马士基第 5 周开舱欧基港口价格环比第 4 周下降 300 美元/FEU；OA 联盟第 3 - 4 周 FAK 价格下跌；PA 联盟第 5 周 FAK 为 2400 美元/FEU；MSC1/15 - 1/31 价格环比 1 月上旬下调 200 美元/FEU [14] - 预计第 3 - 4 周 FAK 均值下调至 2600 - 2670 美元/FEU 区间，定调 2602 合约 1 月 26 日第一期交割结算价 [14] 投资策略 - 2602 合约估值重心或在 1700 - 1750 点区间，策略以观望为主 [15] - 2604 合约虽一季度有抢运利好，但难扭转 3 - 4 月淡季供需弱平衡趋势，策略可考虑滚动布空，上方压力位参考 1200 - 1250 点区间 [15] - 2610 合约空单轻仓持有，中长期逢高布空，上方压力位参考 2510 合约交割结算价 1161 点 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 央行下调货币政策工具利率0.25个百分点，今年降准降息还有一定空间，人民币汇率预计双向浮动，无意贬值促出口，对汇率波动容忍度提高，出口对币值影响较小[7] - 国债市场受政策影响，结构性降息精准支持实体经济，后续或有全面降息和降准，国债期货维持震荡偏空观点，推荐相关交易策略[8][9] - 菜油受美国生柴政策预期利好，预计从偏弱走势转为宽幅震荡[10] - PX估值回调，关注多PX空PTA对冲头寸，未来供需或走弱；PTA加工费高位，关注做缩加工费头寸；MEG单边短期偏强反弹，关注5 - 9正套[81][82] 根据相关目录分别进行总结 所长早读 - 央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，今年降准降息还有空间，人民币汇率双向浮动[7] 所长首推 国债 - 央行下调结构性货币政策工具利率，后续或有科创再贷款等八项政策，选择此时降息或因稳定银行息差等因素，预计2026年有1 - 2次全面降息，每次10BP，若人民币汇率企稳，可能有一次50BP降准，国债期货维持震荡偏空观点，推荐相关交易策略[8][9] 菜油 - 受美国生柴政策预期利好，若政策3月初落地将提振全球油脂消费预期，减轻加拿大菜籽库存和出口压力，国内菜油市场强现实弱预期，预计期货从偏弱走势转为宽幅震荡[10] PX - 估值跟随成本端回调，相对中性，关注多PX空PTA对冲头寸，未来供需预计走弱，加工费高位，工厂开工率提升，下游PTA聚酯未来开工下降，关注兑现力度[11][81] 商品研究晨报 黄金 - 避险情绪回升，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及央行货币政策调整等内容[16][19] 铜 - 美元走强限制价格上涨，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及央行货币政策、美国就业市场等内容[16][22] 锌 - 易涨难跌，基本面数据有变动，新闻涉及白银关税、央行货币政策等内容[16][25][26] 铅 - LME库存减少支撑价格，基本面数据有变动，新闻涉及央行货币政策、美国就业市场等内容[16][28][29] 锡 - 高位整理，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及国资委政策、高盛发债等内容[16][31][32] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝小幅承压，氧化铝震荡下行，铸造铝合金跟随电解铝，基本面数据有更新，综合快讯涉及社融规模、中东局势等内容[16][38][40] 铂、钯 - 铂震荡偏上，钯跟随震荡上行，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及特朗普决策、美国房贷利率等内容[16][42][45] 镍、不锈钢 - 镍产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行；不锈钢镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及印尼政策、钢铁出口许可等内容[16][46][47] 碳酸锂 - 库存去化叠加采买意愿提升，下方或有支撑，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及碳酸锂价格、产量、库存等内容[16][52][53] 工业硅、多晶硅 - 工业硅下游减产，逢高布空为主；多晶硅震荡态势，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及能源气象政策等内容[16][55][56] 铁矿石 - 估值偏高，谨慎追多，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及央行货币政策调整[16][59] 螺纹钢、热轧卷板 - 震荡反复，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及钢铁产量、库存、进出口等内容[16][60][61] 硅铁、锰硅 - 硅铁原料成本松动，宽幅震荡；锰硅需求端小幅收紧，宽幅震荡，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及铁合金价格、采购等内容[16][65][66] 焦炭、焦煤 - 高位震荡，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及煤炭价格、澳煤供应等内容[16][68] 动力煤 - 供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及煤炭进口、PPI、CPI等内容[16][72][73] 原木 - 震荡反复，基本面数据有变动，宏观新闻涉及中国PMI数据[16][74][77] 对二甲苯、PTA、MEG - PX估值回调，关注多PX空PTA对冲头寸；PTA加工费高位，关注做缩加工费头寸；MEG单边短期偏强反弹，关注5 - 9正套，基本面数据有变动[16][78][81] 橡胶 - 震荡偏弱，基本面数据有变动，行业新闻涉及橡胶市场交投、进出口等情况[16][84][87] 合成橡胶 - 高位震荡，基本面数据有变动，行业新闻涉及丁二烯库存、顺丁橡胶库存等情况[16][88][90] LLDPE - 标品排产偏低维持，现货成交转弱，基本面数据有变动，现货消息及市场状况分析涉及期货回调、原料价格等内容[16][92][93] PP - 单体价格继续分化，PP成本支撑偏强，基本面数据有变动，现货消息及市场状况分析涉及盘面回落、成本需求等内容[16][95][96] 烧碱 - 偏弱震荡，基本面数据有变动，现货消息及市场状况分析涉及库存、需求、供应等情况[16][98][100] 纸浆 - 震荡偏弱，基本面数据有变动，行业新闻涉及纸浆市场价格、库存、需求等情况[16][103][107] 玻璃 - 原片价格平稳，基本面数据有变动，现货消息涉及玻璃价格涨跌、供需情况[16][109][110] 甲醇 - 跟随商品指数震荡回落，基本面数据有变动，现货消息涉及港口和内地甲醇市场情况[16][113][115] 尿素 - 短期震荡，中期中枢上移，基本面数据有变动，行业新闻涉及尿素企业库存、价格走势等内容[16][117][119] 苯乙烯 - 短期震荡，基本面数据有变动，现货消息涉及苯乙烯估值、出口、库存等情况[16][120][123] 纯碱 - 现货市场变化不大，基本面数据有变动，现货消息涉及浮法玻璃市场情况[16][124][125] LPG、丙烯 - LPG短期供应偏紧，地缘扰动偏强；丙烯现货供需收紧，趋势偏强，基本面数据有变动，市场资讯涉及CP纸货价格、装置检修计划等内容[16][128][134] PVC - 偏弱震荡，基本面数据有变动，现货消息及市场状况分析涉及PVC市场交投、供需、库存等情况[16][137][138] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘回撤，涨势暂缓；低硫燃料油转而下跌，外盘现货高低硫价差持续收缩，基本面数据有变动[16][140] 集运指数（欧线） - 弱势震荡，远月关注复航预期，基本面数据有变动，宏观新闻涉及中东局势，运力、需求、即期运费有相关分析及策略建议[16][142][158] 短纤、瓶片 - 短纤、瓶片短期震荡市，基本面数据有变动，现货消息涉及短纤和瓶片市场价格、成交等情况[16][161][162] 胶版印刷纸 - 空单择机止盈，基本面数据有变动，行业新闻涉及双胶纸市场价格、开工、需求等情况[16][164][167] 纯苯 - 短期震荡为主，基本面数据有变动，新闻及市场动态涉及纯苯库存、价格、成交等情况[16][169][172] 棕榈油、豆油 - 棕榈油受美国生柴政策趋近落地影响，油脂板块情绪回暖；豆油美豆题材不足，反弹高度受限，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及生物燃料政策、大豆产量等内容[16][174][176] 豆粕、豆一 - 豆粕观望，等待中加贸易磋商进展；豆一反弹震荡，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及CBOT大豆期货、大豆出口销售等内容[16][178][180] 玉米 - 关注现货，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及玉米价格、进出口等情况[16][181][183] 白糖 - 偏弱运行为主，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及食糖产量、进出口等内容[16][185][186] 棉花 - 延续调整态势，基本面数据有变动，宏观及行业新闻涉及棉花现货、棉纺织企业、美棉期货等情况[16][190][192] 鸡蛋 - 现货盈利，远月情绪转弱，基本面数据有变动[16][195][196] 生猪 - 需求预期提前计价，基本面数据有变动[16][198][200] 花生 - 震荡运行，基本面数据有变动，现货市场聚焦涉及花生价格、上货量、成交量等情况[16][202][204]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石估值偏高，需谨慎追多；螺纹钢、热轧卷板、原木震荡反复；硅铁因原料成本松动宽幅震荡；锰硅因需求端小幅收紧宽幅震荡；焦炭、焦煤高位震荡；动力煤供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货I2605收盘价813元/吨，跌8元/吨，跌幅0.97%，持仓652402手，持仓变动-10286手；进口矿和部分国产矿价格下跌，基差扩大，部分价差缩小或扩大 [4] - 中国人民银行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [4] - 趋势强度为0，呈中性 [4] 螺纹钢与热轧卷板 - 螺纹钢RB2605收盘价3160元/吨，跌4元/吨，跌幅0.13%；热轧卷板HC2605收盘价3307元/吨，持平；部分现货价格有涨跌，基差有变化，价差也有变动 [6] - 1月15日钢联周度数据显示产量、总库存、表需有不同变化；2025年12月我国进口钢材量环比增加、均价上涨；2025年12月下旬重点统计钢铁企业生产和库存数据有变动；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [6][8] - 趋势强度均为0，呈中性 [8] 硅铁与锰硅 - 硅铁2603收盘价5610元，跌80；硅铁2605收盘价5596元，跌72；锰硅2603收盘价5870元，跌50；锰硅2605收盘价5898元，跌40；现货价格有不同，期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [10] - 1月15日硅铁、硅锰各地报价及采购情况；多家公司公布2026年2月对华锰矿报价上涨 [11][12] - 趋势强度均为0，呈中性 [12] 焦炭与焦煤 - 焦煤JM2605收盘价1187.5元/吨，跌9元/吨，跌幅0.8%；焦炭J2605收盘价1745元，涨6.5元/吨，涨幅0.4%；部分现货价格有涨跌，基差和价差有变动 [13] - 1月15日CCI冶金煤指数；近日澳洲洪水影响煤矿生产，澳煤供应偏紧、煤价上涨 [13] - 趋势强度均为0，呈中性 [16] 动力煤 - 产地、港口、海外动力煤价格有不同，部分环比持平，同比有降 [17] - 2025年12月全国进口煤炭量同比、环比增长；2025年12月PPI、CPI数据；市场传保供核增产能退出安排 [17][18] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量有不同变动；现货价格部分有涨跌，价差有变动 [20] - 中国12月RatingDog综合PMI录得51.3，超荣枯值且较11月微升 [22] - 趋势强度为0，呈中性 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行 [2][4] - 不锈钢镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策 [2][5] - 碳酸锂库存去化叠加采买意愿提升，下方或有支撑 [2][12] - 工业硅下游减产，逢高布空为主 [2][14] - 多晶硅呈震荡态势 [2][15] 各品种总结 镍和不锈钢 - 镍基本面数据：沪镍主力收盘价146,750，成交量1,738,133；不锈钢主力收盘价14,415，成交量672,584等 [5] - 宏观及行业新闻：印尼暂停发放新冶炼许可证；我国对部分钢铁产品实施出口许可证管理；印尼将修订镍矿商品基准价格公式；印尼下调镍矿石产量目标；印尼部分矿山面临林地违规罚款；印尼能矿部长表示将调整镍矿生产配额 [5][6][8] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [9] 碳酸锂 - 基本面数据：2605合约收盘价163,220，成交量431,256等 [11] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格环比下跌；本周碳酸锂产量增加，行业库存去库 [12][13] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为0 [13] 工业硅和多晶硅 - 基本面数据：Si2605收盘价8,730，成交量235,842；PS2605收盘价48,670，成交量12,703等 [15] - 宏观及行业新闻：中国气象局、国家能源局印发能源气象服务体系建设指导意见 [15][17] - 趋势强度：工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为0 [17]

报告行业 对二甲苯、PTA、MEG、聚酯相关行业 行业投资评级 无 核心观点 - PX估值跟随成本端回调，相对中性，关注后续终端补库力度及多PX空PTA对冲头寸，未来供需预计走弱，供应逐步宽松，关注下游开工兑现力度 [1][5] - PTA加工费高位，关注做缩加工费的头寸，供应端开工维持76%，负荷提升空间有限，聚酯减产计划增加但实际兑现量待察，单边价格下方空间有限 [1][6] - MEG单边短期偏强反弹，空单离场，关注煤化工乙二醇装置春检执行力度，逢低关注5 - 9正套，需求端刚需下滑但供应端压力缓解，估值下方有支撑 [1][6] 目录总结 期货价格 - PX主力昨日收盘价7130，涨跌 - 132，涨跌幅 - 1.82%；月差PX5 - 9昨日收盘价54，涨跌 - 6 [2] - PTA主力昨日收盘价5048，涨跌 - 68，涨跌幅 - 1.33%；月差PTA5 - 9昨日收盘价38，涨跌 - 8 [2] - MEG主力昨日收盘价3817，涨跌 - 50，涨跌幅 - 1.29%；月差MEG5 - 9昨日收盘价 - 111，涨跌1 [2] - PF主力昨日收盘价6394，涨跌 - 76，涨跌幅 - 1.17%；月差PF3 - 4昨日收盘价 - 62，涨跌6 [2] - SC主力昨日收盘价446.6，涨跌 - 1.4，涨跌幅 - 0.31%；月差SC2 - 3昨日收盘价 - 1.7，涨跌0.8 [2] 现货价格 - PX CFR中国昨日价格881.33美元/吨，较前日下跌16美元 [2] - PTA华东昨日价格5047元/吨，较前日下跌25元 [2] - MEG现货昨日价格3677元/吨，较前日下跌41元 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格556.25美元/吨，较前日下跌4美元 [2] - Dated布伦特昨日价格66.31美元/桶，较前日下跌2.48美元 [2] 现货加工费 - PX - 石脑油价差昨日价格339.75，较前日下跌6.17 [2] - PTA加工费昨日价格320.45，较前日下跌52.31 [2] - 短纤加工费昨日价格120.64，较前日下跌21.37 [2] - 瓶片加工费昨日价格129.67，较前日上涨66.56 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，与前日持平 [2] 基本面数据 - PX尾盘石脑油价格下跌，2月MOPJ目前估价在554美元/吨CFR，今日PX估价在881美元/吨，较昨日下跌16美元，中国PX负荷89.4% [3] - PTA中国大陆独山300万吨重启提负中，新材料360万吨装置停车，目前PTA负荷在76.9%，按日产计算开工率在82.9%附近 [3] - MEG截至1月15日，中国大陆地区整体开工负荷在74.43%（环比上升0.5%），其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷在80.21%（环比上升1.58%） [3] 聚酯数据 - 截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在89.9%附近 [5] - 今日直纺涤短销售高低分化，平均产销76% [5] - 江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右 [5] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度 - 1 [5] - PTA趋势强度 - 1 [5] - MEG趋势强度0 [5] 观点及建议 - PX关注多PX空PTA对冲头寸，未来供需走弱，供应宽松，下游开工或下降，关注兑现力度 [5] - PTA关注做缩加工费的头寸，供应开工维持76%，负荷提升有限，聚酯减产计划增加，实际兑现待察，单边价格下方空间有限 [6] - MEG单边短期偏强反弹，空单离场，关注春检执行力度，逢低关注5 - 9正套，需求刚需下滑但供应压力缓解，估值有支撑 [6]