报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面变化不明显，短期宏观逻辑主导盘面，产业链各环节稍有回暖但整体过剩格局依然显著，伴随高位品种陷入调整镍价跟随整理，短期偏弱对待 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 28 日沪镍主力 2509 收跌 1.5%报 121620，指数总持仓减少 3066 至 178290 手，镍过剩格局未扭转，宏观情绪降温后价格再度回落调整 [7] - 菲律宾雨季将结束，后续发运量预计维持较高水平，供应充足，矿价仍有下跌空间；印尼伴随后续 RKAB 补充配额陆续批复，镍矿供应预期将转为宽松 [7] - 镍铁厂成本暂维持高企，虽矿价下跌预期较强但当前幅度有限尚处高位，印尼部分产线转产高冰镍带动镍铁价格回升，但对高价镍矿接受度依然偏低 [7] - 不锈钢表现偏弱，正值传统消费淡季叠加库存高企，难对原料端形成有效支撑 [7] - 电池级硫酸镍价格继续回升，主因近期伦镍上涨带动 MHP 以及高冰镍报价走高，镍盐厂成本抬升挺价意愿增强，后续预计随着前驱体刚性补库需求和镍盐厂库存偏低支撑，镍盐价格将继续小幅回升 [7] 行业要闻 - 2025 年印尼镍矿实际产量仅 1.2 亿吨，1 - 6 月 RKAB 批准的配额量高达 3.641 亿吨，约为实际产量的三倍，产量不足因苏拉威西等主要矿区受雨季影响，上半年印尼仍从菲律宾进口 460 万吨镍矿；自 2025 年 1 月以来，印尼镍产业受多项税费影响成本压力持续攀升，APNI 正通过制定 ESG 规范等提升印尼镍产业国际声誉 [8][10] - 保加利亚启用欧盟目前最大规模的在运营电池储能系统，容量为 124 兆瓦/496.2 兆瓦时，由 111 个储能集装箱组成，项目由 Advance Green Energy AD 开发，仅用六个月建成，标志着保加利亚向部署 10,000 兆瓦时电池储能容量目标迈出第一步 [9][10] - 土耳其研究团队开发出采用镍接触且几乎不含银的 TOPCon 太阳能电池，银用量低于 0.5 毫克/瓦，远低于传统银接触电池，效率与传统电池几乎相同，有望降低生产成本，提高太阳能电池制造的可持续性与可扩展性 [10] - 可再生能源储能公司 Apatura 获得苏格兰北艾尔郡基尔温宁镇附近 100 兆瓦电池储能系统项目规划许可，这是其过去 17 个月内获批的第十个储能项目，已获批储能总容量超 1.6 吉瓦，项目预计创造就业机会，助力苏格兰实现净零排放和能源消费目标 [10][11]

报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 29 日 [2] - 研究员：何卓乔(宏观贵金属)、黄雯昕(国债集运)、聂嘉怡(股指) [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7 月中下旬以来市场风险偏好提升，股市走强、商品回暖和通胀预期升温对债市造成压力，股债跷板效应明显，但债市未恐慌性下跌 [11] - 去产能政策执行难度大、需求侧缺乏地产周期配合，周期股和商品炒作持续性存疑，经济增长和通胀预期修正时债市将回暖 [12] - 长期看，经济基本面下行风险仍存、货币宽松有空间，债市牛市环境未根本改变，下半年保险产品预定利率等配债成本下降有望打开债市空间 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：商品回落、股市降温，国债期货全线反弹收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全线回落，10 年国债活跃券 250011 收益率报 1.7125%下行 2bp [9] - 资金市场：资金面走松，价格全面回落。央行开展 4958 亿元逆回购操作，净投放 3251 亿元。银行间资金情绪指数走松，短端资金利率全面回落，中长期资金平稳 [10] 行业要闻 - 国家统计局：6 月规模以上工业企业利润同比下降 4.3%，1 - 6 月利润总额 34365 亿元，同比下降 1.8%，部分行业有不同表现 [13] - 美国高级别商界代表团即将访华 [13] - 31 省份“半年报”披露，中部六省经济成绩亮眼，部分省份增速跑赢全国线且高于年初目标 [14] - 证监会部署下一阶段改革发展七大重点任务 [14] - 本周基金累计卖出各类债券超 2000 亿元，7 月以来超 30 只债基产品大额赎回 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][17][20] - 货币市场：涉及 SHIBOR 期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [25][31][33] - 衍生品市场：包含 Shibor3M 利率互换定盘曲线、FR007 利率互换定盘曲线数据 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜期货走弱，沪铜跌破趋势线，但下方承接力较强，近月结构由C转为平水，预计铜价有回调压力，但基本面支撑因素仍在，回调仍是买入机会 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 铜期货走弱，沪铜跌破趋势线，主因美元指数走强以及反内卷情绪消退带动抛售增加 [12] - 沪铜主力尾盘站上7.9万，近月结构由C转为平水，日内现货跌375至79075，升水跌30至95 [12] - 月末持货商抛售情绪强，周末社库累库0.61至12.03万吨，本周国产到货增加或增加累库压力 [12] - LME0 - 3为 - 53.68，LME继续受到8月1号美对铜征收关税影响，COMEX - LME溢价达2927，日内尚未走阔 [12] - 本周美联储议息会议以及特朗普对等关税90天暂缓期至8月1日到期，市场不确定性增加 [12] 行业要闻 - 特朗普周五透露预计在8月1日关税截止日前将达成更多协议，欧盟委员会主席冯德莱恩同日表示将于周日与特朗普在苏格兰会晤讨论贸易事宜，关税情绪缓和，预计对铜价提供支撑 [13] - 2025年7月，江铜集团首个海外全资工厂——江铜（赞比亚）光电有限公司电线电缆项目在赞比亚江西工业园正式全面投产，项目一期投资1100万美元，具备年产电线电缆4万公里、无氧铜杆10000吨的核心产能 [13] - 日本矿业协会会长表示日本铜冶炼厂在年中与Antofagasta的谈判十分艰难，因无法接受中国冶炼厂与Antofagasta达成的极低条件 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现阶段宏观层面利多支撑减弱，商品市场整体震荡回调，乙二醇供需结构未出现大幅度变化，预计乙二醇或将跟随商品延续回调走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 28 日乙二醇期货主力合约 2509 开市 4545，最高 4545，最低 4423，结算 4469，收盘 4436，较前一交易日结算价下跌 93，总量 241057 手，持仓 258742 手 [7] - EG2509 和 EG2601 收盘价均为 4436 元/吨，涨跌 -93，持仓量 258742 张，增减 -21692 [7] 行业要闻 - 美国达成多项贸易协议及与欧盟迈向达成协议缓解关税担忧，但负面经济数据让交易商谨慎入市，国际油价小幅波动后收低，7 月 25 日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 9 月期货结算价每桶 65.16 美元，较前一交易日下跌 0.87 美元，跌幅 1.32%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 9 月期货结算价每桶 68.44 美元，较前一交易日下跌 0.74 美元，跌幅 1.07% [8] - 乙二醇张家港市场主流成交价格为 4480 - 4515 元/吨，较上一交易日下跌 85 元/吨，期货震荡下行，市场价格跟随回调 [8] - 乙二醇东莞市场商谈区间在 4450 - 4500 元/吨，较上一交易日下跌 50 元/吨，张家港市场价格下跌致其小幅下跌，市场商谈一般，实际成交寥寥 [8] - 乙二醇福建市场商谈区间在 4450 - 4500 元/吨，较上一交易日下跌 50 元/吨，期货震荡回调，报盘跟跌，下游刚需询盘，实际成交商谈一般 [8] 数据概览 报告展示了 PTA - MEG 价差、MEG 价格、MEG 期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、MEG 下游产品价格、MEG 下游产品库存等图表数据，单位涉及美元/吨和元/吨，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [10][15][16]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 29 日 [2] 报告核心观点 - 从 EIA 周度数据看，旺季背景下美国原油消费略不及预期，虽原油库存回落、炼厂开工率高位，但汽油及柴油表观消费走弱，若需求持续低位，将拖累炼厂开工并导致原油累库，美国炼厂高开工率可持续性待察；供应端，OPEC+即将开会决定 9 月原油产量，大概率延续 55 万桶日增产幅度，提前 1 年完成 220 万桶日减产退出 [6] - 短期需求偏弱，油价上行乏力，预计震荡运行，关注宏观面有无新利多 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI 主力开盘 66.15 美元/桶，收盘 65.07 美元/桶，最高 66.74 美元/桶，最低 65.00 美元/桶，涨跌幅 -1.45%，成交量 21.5 万手；Brent 主力开盘 69.36 美元/桶，收盘 68.39 美元/桶，最高 69.86 美元/桶，最低 68.12 美元/桶，涨跌幅 -1.14%，成交量 16.67 万手；SC 主力开盘 513.4 元/桶，收盘 505.9 元/桶，最高 513.7 元/桶，最低 501 元/桶，涨跌幅 -0.53%，成交量 11.77 万手 [6] 行业要闻 - 欧佩克+JMMC 开会讨论原油政策，料维持现有增产计划，高级官员称 JMMC 无权决定八国成员产量政策 [8] - 印度 6 月原油进口量环比降 4.7%至 2032 万吨，为今年 2 月以来最低，6 月炼油厂原油吞吐量环比降 4.2%至 541 万桶/天，可能因季风季节致国内石油需求季节性下降，该趋势或延续到 7 月，但因需求仍呈上升趋势，同比进口量仍应上升 [8] - 特朗普建议欧盟任期内买 1 万亿美元美国能源，欧盟最终决定以买 7500 亿美元达成协议 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI 基金持仓、Brent 基金净持仓、Dtd Brent、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA 原油库存等数据图表 [10][12][20][23]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年7月29日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 沥青延续供需两弱格局，近期油价持续阴跌表现弱于预期，沥青前期多头头寸暂时止盈观望 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2509开盘3617元/吨，收盘3569元/吨，最高3637元/吨，最低3552元/吨，涨跌幅-1.05%，成交量22.49万手；BU2510开盘3592元/吨，收盘3542元/吨，最高3608元/吨，最低3526元/吨，涨跌幅-1.14%，成交量6.83万手 [6] - 现货市场：华北及川渝市场沥青现货价格小幅上涨，山东地区下跌，其余区域持稳，原油及期货盘中震荡，现货市场谨慎观望 [6] - 供需情况：供应端，东北个别炼厂暂不增产，但金陵石化复产维持高负荷、山东胜星石化或复产，预计装置平均开工负荷率上涨；需求端，阴雨影响大部分地区，仅山东、华中影响少，重点项目外道路项目开工不稳定，需求改善受限 [6] 行业要闻 - 山东市场：70A级沥青主流成交价格3620 - 4070元/吨，较前一工作日跌5元/吨，国际油价和期货下跌、降雨致终端需求低迷，部分品牌成交价走低 [8] - 华南市场：70A级沥青主流成交价格3560 - 3600元/吨，较前一工作日稳定，台风后刚性需求未改善，市场情绪偏空，社会库暂稳待需求释放 [8] 数据概览 - 包含沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、山东沥青现货价格、山东沥青基差、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [9][14][17][20]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2024 年 7 月 29 日 [2] - 研究团队：能源化工研究团队 [4] - 研究员：李捷、任俊弛、彭浩洲、彭婧霖、刘悠然、李金、冯泽仁 [4] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 国内纯碱行业面临高库存与需求疲软叠加情况，拖累基本面和盘面价格，政策使市场对下游玻璃产能收缩预期落空，带动纯碱商品下行，长期基本面供需矛盾仍存偏空看待 [8] - 玻璃受光伏玻璃企业减产、浮法玻璃供应回落、中游库存高位、产能去化慢、房地产竣工未改善等因素影响，“反内卷”情绪退潮，盘面走势回归供需逻辑，合约偏弱运行 [9] 各部分内容总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 7 月 28 日纯碱主力期货 SA509 合约大幅下跌，收盘价 1316 元/吨，下跌 115 元/吨，涨幅为 8.01%，日减仓 177945 手 [7] - 国内纯碱厂库达 188.42 万吨，终端需求光伏玻璃日熔量 8.9 万吨，基本面受拖累 [8] - 7 月 28 日玻璃合约大幅下跌，供应方面光伏玻璃日熔量走低，浮法玻璃供应回落，库存压力增大，下游房地产竣工未改善 [9] 数据概览 - 报告包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为 Wind、iFind、建信期货研究发展部 [11][16][18]

报告信息 - 报告日期为2025年07月29日 [2] - 报告由建信期货能源化工研究团队发布，研究员包括李捷、任俊弛、彭浩洲、彭婧霖、刘悠然、李金、冯泽仁 [1][3] 行情回顾与展望 市场表现 - 多晶硅主力合约盘中触及跌停，PS2509收盘价49405元/吨，跌幅5.84%，成交量581460手，持仓量136295手，净减18873手 [4] 后市展望 - 7月第3周多晶硅周度产量2.44万吨，周度环比增加4.01%，7月供应将增至10 - 11万吨，预计可满足下游50 - 55GW需求，下游电池片排产在50GW左右，供需维持宽松平衡，无去库驱动 [4] - 6月光伏装机量数据出炉（14GW）证实抢装结束后国内需求断崖下跌，月度终端需求将下降至45GW左右 [4] - 短线盘中触及跌停主要受政策刺激下的反转带动，近期涨跌与基本面关系不大 [4] - 现货价格区间在4.5 - 4.9万元/吨，下游同步提价消化硅料涨价，多晶硅是本轮反内卷竞争主要关注产业，在现货价格和政策落地预期影响下下方支撑较强，价格进入宽幅震荡区间 [4] 行情要闻 - 7月28日，多晶硅仓单数量3020手，较上一交易日持平 [5] - 2025年6月中国工业硅出口量达6.83万吨，环比激增23%，同比增长12%，创18个月以来单月新高，对东南亚出口占比58%，泰国（2.1万吨）、马来西亚（1.8万吨）成为主要增量市场，主要用于当地光伏组件生产 [5] - 截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，其中太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%；1 - 6月光伏累计装机量212.21GW，同比增长107.07%，但6月国内装机量仅有14GW，下降明显 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月下旬集团出栏量增加，养殖企业为完成月度出栏目标继续加大投放力度，同时需求处于消费淡季，生猪价格或继续承压；期货近月合约跟随现货下跌，中长期远月来看，生猪供应保持小幅度增加，国内出台反内卷倡议、生猪产业高质量发展叠加地区环保力度等不断加强利好中长期猪价表现，远月2601合约受降重预期、供应增幅小于需求增幅等利好影响偏强运行，需关注后期政策对产能的影响 [10] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，28日生猪主力2509合约低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高14410元/吨，最低13995元/吨，收盘报14125元/吨，较昨日跌2.15%，指数总持仓增加294手至193333手；现货方面，28日全国外三元均价14.03元/公斤，较昨日跌0.07元/公斤 [9] - 需求端栏舍利用率处于高位，二次育肥以观望为主，天气炎热终端需求较弱，屠宰企业订单一般，伴随月末企业出栏增加，屠宰企业开工率和屠宰量小幅回升，7月28日样本屠宰企业屠宰量13.73万头，较昨日增加0.06万头，较一周前增加0.22万头 [10] - 供应端7月样本企业生猪计划出栏量2388万头，较6月环比降1.19%，月末养殖端出栏进度加快，出栏积极性增加，出栏体重小幅降低，二育肥猪栏舍利用率较高，未来二育肥猪仍有待出栏 [10] 行业要闻 - 截止7月24日，自繁自养生猪头均利润162元/头，周环比增加51元/头；外购仔猪养殖头均利润 -63元/头，周环比增加63元/头 [11][13] 数据概览 - 7月24日当周15kg仔猪市场销售均价为542元/头，较上周持平 [20] - 截止2025年二季度末，全国生猪存栏42447万头，同比增长2.2%，环比增加716万头增幅1.72％，去年二季度到今年二季度环比增减幅分别为1.7%、2.8%、0.11%、 -2.37%、1.72% [20] - 截止7月24日当周，全国生猪出栏均重128.48公斤，较上周下降0.35公斤，环比降幅0.27%，较去年同期体重增加3.09公斤，同比增幅2.46% [20]

报告基本信息 - 报告名称：PTA日报 [1] - 报告日期：2025年07月29日 [2] 行情回顾与操作建议 - 28日PTA主力期货TA2509收盘价4812元/吨，下跌90元/吨，跌幅1.84%，结算价4852元/吨，日减仓88775手；TA2601收盘价4810元/吨，下跌60元/吨，总量347535，减少12957 [6] - 大宗化工品整体冲高回落，盘中原油行情反弹动力不足，PTA市场缺乏新增利好因素，预计PTA行情小跌 [6] 行业要闻 - 美国达成多项贸易协议缓解关税担忧，但负面经济数据让交易商谨慎入市，国际油价小幅波动后收低，7月25日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶65.16美元，跌幅1.32%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年9月期货结算价每桶68.44美元，跌幅1.07% [7] - PX中国市场价格评估为851 - 853美元/吨，较上一交易日下跌22美元/吨；韩国市场价格评估831 - 833美元/吨，较上一交易日下跌22美元/吨，日内有三单成交 [7] - 华东市场PTA价格4836元/吨，跌58元/吨，日均商谈基差参考期货2509贴水5元/吨，涨3元/吨 [7] 数据概览 - 报告展示了PTA期价汇总、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA加工差、TA5 - 9价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][17]