报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯方面海外汽油供应回升，到港压力大致港口库存累积加快，下游开工处淡季低位，终端需求偏弱；苯乙烯方面港口库存小幅回落，处于检修低开工阶段，复工推迟，下游开工偏低，部分产品库存压力仍存[3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -135 元/吨（-11），华东纯苯现货 - M2 价差 -150 元/吨（-10 元/吨）[1] - 苯乙烯主力基差 51 元/吨（+12 元/吨）[1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 98 美元/吨（-2 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 86 美元/吨（-3 美元/吨），纯苯美韩价差 170.8 美元/吨（-6.0 美元/吨）[1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -163 元/吨（+24 元/吨），预期逐步压缩[1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 22.40 万吨（+6.00 万吨），开工率未提及[1] - 苯乙烯华东港口库存 160600 吨（-3600 吨），华东商业库存 96400 吨（+2200 吨），开工率 67.3%（-1.7%）[1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 16 元/吨（+5 元/吨），开工率 54.75%（-1.52%）[2] - PS 生产利润 -84 元/吨（+5 元/吨），开工率 57.60%（+1.70%）[2] - ABS 生产利润 -552 元/吨（+9 元/吨），开工率 71.20%（-1.20%）[2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -620 元/吨（+100），开工率 86.68%（-1.54%）[1] - 酚酮生产利润 -602 元/吨（-162），开工率未提及，苯酚开工率 81.00%（+2.00%）[1] - 苯胺生产利润 753 元/吨（+254），开工率 77.19%（+1.51%）[1] - 己二酸生产利润 -1263 元/吨（+32），开工率 59.40%（+3.90%）[1]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 尿素成交氛围好转延续，现货价格上调，新单或放缓；复合肥开工整体提升，三聚氰胺开工下降，淡储陆续入场；中长期尿素供需仍偏宽松，四季度气头检修预计12月逐渐开始；受储备需求跟进及复合肥开工提升，尿素企业出货好转，厂内库存去库，港口库存小幅累库；10月尿素出口120万吨，本年度累积出口超400万吨，年末出口预期好转，预计对现货市场形成一定支撑；11月20日印度IPL尿素进口招标截标，最低CFR价格较上次上升，需持续关注国内现货采购情绪与节奏；策略上单边区间震荡偏强，跨期观望，跨品种无 [1][2][3] 各目录总结 尿素基差结构 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东主连基差、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][7][8] 尿素产量 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [18][21] 尿素生产利润与开工率 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [24][25][29] 尿素外盘价格与出口利润 涵盖尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR，以及尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB，还有尿素出口利润、盘面出口利润等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [31][33][37] 尿素下游开工与订单 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率和待发订单天数等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [48][49][50] 尿素库存与仓单 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量和主力合约成交量等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [53][55][59]

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期和跨品种无相关评级 [3] 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3882元/吨，较前一交易日变动-3元/吨，幅度-0.08%；EG华东市场现货价3897元/吨，较前一交易日变动+18元/吨，幅度+0.46%；EG华东现货基差4元/吨，环比+0元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为-64美元/吨，环比-4美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-1043元/吨，环比-7元/吨 [1] - 库存方面，CCF数据显示MEG华东主港库存为75.3万吨，环比+2.1万吨；隆众数据显示MEG华东主港库存为70.8万吨，环比+7.5万吨；上周华东主港计划到港总数11.1万吨，副港到港量1.4万吨；本周华东主港计划到港总数16.1万吨，副港到港量4.1万吨，预计主港将继续累库 [2] - 整体基本面供需逻辑，供应端国内乙二醇负荷高位下降，部分短流程油化工装置生产压力较大，海外装置变化有限，12月上旬有沙特大船抵港计划；需求端库存低位聚酯负荷支撑尚可，订单边际转弱 [2] - 策略方面，单边中性，投产压力大但价格已至近两年低位，累库压力有所缓解；跨期和跨品种无策略 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差相关内容 [6][7] 生产利润及开工率 - 包含乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润以及乙二醇总负荷和合成气制负荷相关内容 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [17][19] 下游产销及开工 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [18][20][22] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [31][32][43]

报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR中性 [10] 报告的核心观点 - 12月初泰国南部雨水逐步结束，泰国南部洪水影响待评估，国内连续累库，到港量回升但下游需求无亮点，供需驱动不足，国内橡胶产出临近尾声，泰国北部进入旺产季，杯胶产量或增加，国内深色胶有累库空间，供需结构差异利于RU与NR价差扩大及NR反套，单边或区间运行 [10] - 顺丁橡胶上游装置检修只剩茂名石化预计1月中旬重启，供应环比回升，民营企业生产利润改善开工提升，供应充裕，下游半钢胎开工率弱且有检修计划限制开工回升，上游丁二烯因库存压力价格偏弱 [10] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约15250元/吨，较前一日变动 -160元/吨；NR主力合约12170元/吨，较前一日变动 -105元/吨；BR主力合约10310元/吨，较前一日变动 -105元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格14850元/吨，较前一日变动 -150元/吨；青岛保税区泰混14550元/吨，较前一日变动 -130元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1835美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1725美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10400元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价10250元/吨，较前一日变动 -100元/吨 [1] 市场资讯 中国橡胶轮胎出口 - 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量达803万吨，同比增长3.8%；出口金额为1402亿元，同比增长2.8%；新的充气橡胶轮胎出口量达774万吨，同比增长3.6%；出口金额为1348亿元，同比增长2.6%；按条数计算，出口量达58664万条，同比增长4%；1 - 10月汽车轮胎出口量为685万吨，同比增长3.3%；出口金额为1158亿元，同比增长2.1% [2] 中国天然橡胶进口 - 2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，2025年1 - 10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27% [2] 企业检修情况 - 11月部分企业存在检修及降负情况，订单缩减及季节性因素是主要拖累，预计12月此现象或延续，对整体产量形成拖拽 [2] 泰国天然橡胶出口 - 2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为199.3万吨，同比降8%；标胶合计出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10%；1 - 9月，出口到中国天然橡胶合计为75.9万吨，同比增6%；标胶出口到中国合计为45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国合计为9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国合计为19.9万吨，同比增70% [3] 乘用车市场数据 - 10月全国乘用车市场零售量达224.2万辆，同比下降0.8%，环比微降0.1%，1 - 10月乘用车累计零售1925万辆，同比增长7.9%；2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888672辆，前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 01，RU基差 -400元/吨（+10），RU主力与混合胶价差700元/吨（-30），NR基差814.00元/吨（+28.00）；全乳胶14850元/吨（-150），混合胶14550元/吨（-130），3L现货15200元/吨（-100）；STR20报价1835美元/吨（-10），全乳胶与3L价差 -350元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3750元/吨（-130） [4] 原料 - 泰国烟片59.55泰铢/公斤（-1.36），泰国胶水56.00泰铢/公斤（-1.00），泰国杯胶52.95泰铢/公斤（+0.85），泰国胶水 - 杯胶4.05泰铢/公斤（-0.15） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为62.75%（+0.71%），半钢胎开工率为66.00%（-3.36%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为481562吨（+12685），青岛港天然橡胶库存为1079708吨（+17827），RU期货库存为41400吨（+1800），NR期货库存为51307吨（+1108） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 01，BR基差 -110元/吨（+105），丁二烯中石化出厂价7100元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10400元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10250元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶9900元/吨（-80），顺丁橡胶东北亚进口利润 -1388元/吨（-1） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为70.19%（-2.45%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为5540吨（+660），顺丁橡胶企业库存为26900吨（+270） [9]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：中性 [8] - 套利：逢低做多金银比价 [8] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 美国经济降速风险逐步凸显，白银持续冲高，市场交易主线清晰，美国经济成色指标趋弱叠加降息预期升温，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，白银现货趋紧叠加宏观面利好但价格波动大需警惕情绪消退风险 [1][8] 各部分总结 市场分析 - 美国11月ISM制造业PMI指数下降0.5点至48.2，连续九个月低于50荣枯线，新订单指数降至7月以来最快收缩速度，积压订单创七个月最大降幅；美国自11月1日起把韩国汽车关税降至15%，取消对韩国飞机零部件征收的关税 [1] 期货行情与成交量 - 2025-12-01，沪金主力合约开于951.92元/克，收于963.28元/克，较前一交易日收盘变动0.98%，成交量41087手，持仓量129725手；昨日夜盘开于964.82元/克，收于964.72元/克，较昨日午后收盘上涨0.15%；沪银主力合约开于12720.00元/千克，收于13278.00元/千克，较前一交易日收盘变动4.33%，成交量2703384手，持仓量473217手；昨日夜盘开于13303元/千克，收于13766元/千克，较昨日午后收盘上涨3.68% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025-12-01，美国10年期国债利率收于4.087%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.561%，较前一交易日变化 -0.21BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-12-01，Au2602合约上，多头较前一日变化3516手，空头变化2041手，沪金合约上个交易日总成交量422401手，较前一交易日变化 -32.04%；Ag2602合约上，多头变动1754手，空头变动5304手，白银合约上个交易日总成交量3619305手，较前一交易日变化 -11.08% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1045.43吨，较前一交易日持平，白银ETF持仓为15611吨，较前一交易日增加29吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025-12-01，黄金国内溢价为 -13.78元/克，白银国内溢价为 -1715.57元/千克；上期所金银主力合约价格比约为72.55，较前一交易日变动 -0.88%，外盘金银比价为77.79，较上一交易日变化 -1.77% [6] 基本面 - 2025-12-01上金所黄金成交量为60628千克，较前一交易日变化 -34.50%，白银成交量为1598962千克，较前一交易日变化44.53%，黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [7] 策略 - 黄金预计近期以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间在930元/克 - 980元/克；白银持续刷新历史新高但价格波动大需警惕情绪消退风险，Ag2602合约震荡区间在13300元/千克 - 14300元/千克；套利建议逢低做多金银比价 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注地产下游政策推进，对各行业上中下游的生产、价格、开工率、销售等情况进行了分析，展示行业现状及变化趋势 各部分总结 中观事件总览 - 生产行业：工信部鼓励光伏、风电等优势企业“走出去”，参与绿色低碳国际规则制定[1] - 服务行业：中国公民可免签前往俄罗斯旅游和商务，多城密集落地购房补贴政策[1] 行业总览 - 上游：黑色煤炭价格小幅回落，农业鸡蛋和棕榈油价格回升，能源液化天然气价格震荡[2] - 中游：化工PX、尿素开工率回落，能源电厂耗煤量低位，基建沥青开工淡季[3] - 下游：地产一、二、三线城市商品房销售小幅回弹，服务国内航班班次低位[3] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|价格（12/1）|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2222.9元/吨|0.97%|[36] |农业|现货价:鸡蛋|6.6元/公斤|3.97%|[36] |农业|现货价:棕榈油|8690.0元/吨|3.55%|[36] |农业|现货价:棉花|14885元/吨|0.38%|[36] |农业|平均批发价:猪肉|17.8元/公斤|0.45%|[36] |有色金属|现货价:铜|89221.7元/吨|3.40%|[36] |有色金属|现货价:锌|22542.0元/吨|0.83%|[36] |有色金属|现货价:铝|21740.0元/吨|1.63%|[36] |有色金属|现货价:镍|120116.7元/吨|0.81%|[36] |有色金属|现货价:铝|17081.3元/吨|0.11%|[36] |黑色金属|现货价:螺纹钢|3213.3元/吨|1.24%|[36] |黑色金属|现货价:铁矿石|808.3元/吨|0.01%|[36] |黑色金属|现货价:线材|3335.0元/吨|0.30%|[36] |非金属|现货价:玻璃|13.7元/平方米|2.24%|[36] |非金属|现货价:天然橡胶|15066.7元/吨|1.40%|[36] |非金属|中国塑料城价格指数|764.2|-0.02%|[36] |能源|现货价:WTI原油|58.6美元/桶|0.84%|[36] |能源|现货价:Brent原油|62.4美元/桶|0.71%|[36] |能源|现货价:液化天然气|4070.0元/吨|-1.26%|[36] |能源|煤炭价格:煤炭|817.0元/吨|-1.57%|[36] |化工|现货价:PTA|4703.0元/吨|1.18%|[36] |化工|现货价:聚乙烯|6871.7元/吨|-1.67%|[36] |化工|现货价:尿素|1702.5元/吨|2.71%|[36] |化工|现货价:纯碱|1206.4元/吨|-0.12%|[36] |地产|水泥价格指数:全国|135.4|-0.92%|[36] |地产|建材综合指数|115.3|1.35%|[36] |地产|混凝土价格指数:全国指数|90.4|-0.03%|[36]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆投资评级均为中性 [2][4][7] 报告的核心观点 - 郑棉期价延续反弹，短期区间震荡，中长期棉价偏乐观；郑糖期价窄幅波动，短期或弱反弹，中长期走势不乐观；纸浆期价偏弱整理，短期难脱离底部，中长期浆价中枢有望上移 [2][4][7] 各行业总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13765元/吨，较前一日变动+40元/吨，幅度+0.29%；现货方面，3128B棉新疆到厂价14763元/吨，全国均价14936元/吨，较前一日均变动+40元/吨 [1] - 截至2025年10月16日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花110.6万吨，达到年度预期出口量的41.66%，累计装运棉花35.6万吨，装运率32.16%；中国累计签约进口2025/26年度美棉3.1万吨，占美棉已签约量的2.81％；累计装运美棉0.6万吨，占美棉总装运量的1.59％，占中国已签约量的18.25％ [1] 市场分析 - 国际方面，USDA上调2025/26年度全球棉花产量，消费仅微幅上调，期末库存上升且累库；美棉产量大幅上调，出口仅上调4万吨，销售压力提升，后续出口目标或下调；北半球新棉集中上市，供应压力大，全球纺织终端消费疲软，短期ICE美棉压力强；中长期美棉处于低估值区间，下跌空间不大，但向上驱动不明，向上过程或有反复 [1] - 国内方面，2025/26年度国内棉花预计增产，新疆棉花产量预期维持在730 - 750万吨；四季度新棉集中上市，商业库存季节性回升，短期供应充裕，郑棉受套保盘压制；需求端进入淡季下游需求偏弱，但纺纱利润改善，成品库存压力尚可，盘面下行空间受限 [1] 策略 - 短期预计延续区间震荡；中长期下游产能扩张使国内用棉量提升，新年度消费具韧性，进口量预期低位，新年度国内供需预计不宽松，季节性压力后棉价偏乐观 [2] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2601合约5405元/吨，较前一日变动+5元/吨，幅度+0.09%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5470元/吨，较前一日变动+0元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5425元/吨，较前一日变动-30元/吨 [2] - 泰国2025/26榨季全国统一甘蔗基础价以商业蔗糖百分比10%为基准，核定为890泰铢/吨（折人民币196.78元/吨），明确甘蔗价格浮动标准为每1个CCS百分点对应53.40泰铢/吨（折人民币11.81元/吨），后续将提交泰国内阁审议批准 [3] 市场分析 - 原糖方面，巴西供应强势，印度开榨顺利、25/26榨季糖产量预计大幅反弹，全球丰产格局压制盘面；短期印度出口难放量，巴西榨季后期供应压力减弱，原糖进一步下跌空间有限；中长期过剩格局使原糖反弹动能受限，难脱离低位震荡区间 [4] - 郑糖方面，食糖进口量和糖浆进口量高于市场预期，广西糖厂陆续开榨，短期供应压力不减 [4] 策略 - 短期基本面驱动向下，但估值偏低，榨季初期糖厂挺价，郑糖继续下跌空间有限，存在弱反弹可能；中长期国内供需预期宽松，明年走势不乐观，不排除新低出现 [4] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2601合约5190元/吨，较前一日变动-8元/吨，幅度-0.15%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5375元/吨，较前一日变动-35元/吨，山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4910元/吨，较前一日变动+0元/吨 [4] - 昨日进口木浆现货市场价格多数偏稳，少数涨跌互现；上海期货交易所主力合约价格窄幅趋强调整；进口针叶浆贸易商对个别牌号低价惜售，报价上调，下游询盘积极性未明显提升；进口阔叶浆惜售情绪不减，可流通货源偏紧，下游刚需采浆；进口本色浆以及进口化机浆市场交投平缓，价格僵持盘整 [5] 市场分析 - 供应方面，2025 - 2026年海外新增产能少，今年下半年海外主要阔叶浆厂减产及转产，2026年全球木浆供应压力减弱，阔叶浆发运量增速放缓；明年欧洲经济向好有望带动浆纸消费回升，国内进口端压力或缓解；近两年国产阔叶浆新增投产多，但产能受利润影响未有效释放，明年或带来供应增量，国内整体供应仍偏宽松 [6] - 需求方面，今年成品纸产能投产多，但终端有效需求不足，纸张过剩，纸厂开工率不高，产量未明显增加，行业利润收缩；下游纸厂原料采购谨慎，港口库存处于历史高位；纸张产能持续扩张，对纸浆原料形成边际增量需求，支撑浆价企稳 [6] 策略 - 短期纸浆供需改善不足，浆价难脱离底部；中长期浆价中枢有望上移，建议等待筑底后关注逢低多配机会，底部破局须待供需实质改善 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月合约震荡，2月合约震荡，暂无套利机会 [7] - 12月合约运价持续修正，关注下半月报价情况，2026年2月合约或存在较大预期差，更远月合约面临苏伊士运河复航压力 [3][5] 报告各部分内容总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船公司上海 - 鹿特丹航线12月上、下半月价格有差异，如Gemini Cooperation马士基12月第一周价格1610/2520，第二周2220 - 2331美元/FEU；HPL - SPOT12月上半月1285/2035，下半月1885/3035等 [1] - 地缘端，因红海持续动荡，马士基和赫伯罗特推出好望角网络，目前尚无将双子座东西向航线改为通过红海航行的具体时间 [2] 动态供给 - 12月月度周均运力30.39万TEU，WEEK50/51/52/53周运力分别为32.63/33.71/25.89/31.88万TEU；1月月度周均运力33.24万TEU，WEEK2/3/4/5周运力分别为35.33/33.72/31.95/32万TEU [3] - 12月有4个空班（OA联盟1个，MSC/PA联盟3个），1月有4个TBN（均为OA联盟），马士基WEEK51周新增班船MAERSK EINDHOVEN（13092TEU） [3] 合约情况 - 12月合约交割结算价格为12月15号、12月22号、12月29号三期SCFIS的算数平均值，12月上半月价格持续修正，中枢下修至2100 - 2200美元/FEU附近，12月15日SCFIS或介于1600 - 1650点，关注马士基12月下半月第一周报价 [3] - 2026年2月合约交割结算时间确定，最后交易日为2026年2月9日，结算价格为2026年1月26日、2月2日、2月9日三期算数平均值，2月合约交割结算价格基本反映1月底现货价格中枢，2月合约或存在较大预期差 [4][5] - 更远月合约面临苏伊士运河复航压力，若2026年苏伊士运河复航，有效运力供给增加，远月合约运价会受压制 [5] 期货与现货价格 - 截至2025年12月2日，集运指数欧线期货所有合约持仓68825.00手，单日成交32303.00手，各合约收盘价格不同，如EC2602合约收盘价格1492.50等 [6] - 11月28日公布的SCFI上海 - 欧洲航线价格1404美元/TEU，上海 - 美西航线价格1632美元/FEU，上海 - 美东价格2428美元/FEU；12月1日公布的SCFIS上海 - 欧洲1483.65点，上海 - 美西948.77点 [6] 船舶交付情况 - 2025年仍是集装箱船舶交付大年，至今交付243艘，合计交付运力198.5万TEU，截至2025年11月29日，12000 - 16999TEU船舶交付74艘，合计111.85万TEU；17000 + TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU [6]

报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [3] - 期权策略为卖出宽跨 [4] 报告的核心观点 - 四季度再生铅复产不及预期，原生铅检修惜售，产业链维持低库存；铅精矿加工费负值，成本支撑有效；蓄电池开工环比回升但终端一般，进口窗口关闭削弱海外冲击；铅品种整体呈现供需双弱格局；价格波动或在16,950元/吨至17,600元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-12-01，LME铅现货升水为 -41.94美元/吨；SMM1铅锭现货价16975元/吨，较前一交易日无变化；SMM上海铅现货升贴水25.00元/吨，较前一交易日变化 -25元/吨；SMM广东铅现货17075元/吨，较前一交易日无变化；SMM河南铅现货16975元/吨，较前一交易日无变化；SMM天津铅现货升贴水16975元/吨，较前一交易日变化 -25元/吨；铅精废价差 -25元/吨，较前一交易日无变化；废电动车电池9875元/吨，较前一交易日变化 -25元/吨；废白壳10050元/吨，较前一交易日无变化；废黑壳10225元/吨，较前一交易日无变化 [1] 期货方面 - 2025-12-01，沪铅主力合约开于17100元/吨，收于17075元/吨，较前一交易日变化 -15元/吨；全天交易日成交38782手，较前一交易日变化 -4637手；全天交易日持仓47187手，较前一交易日变化 -735手；日内价格震荡，最高点17175元/吨，最低点17010元/吨；夜盘开于17145元/吨，收于17195元/吨，较昨日午后收盘上涨0.45% [2] - 河南地区铅冶炼厂报价对SMM1铅贴水20 - 0元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2601合约贴水50 - 20元/吨出厂；湖南地区铅冶炼厂报价升水下调至对SMM1铅升水50 - 60元/吨出厂，但成交偏淡；江西地区铅冶炼厂挺价出货，报价对SMM1铅升水100元/吨出厂；铅价窄幅震荡，下游企业维持刚需采购，且采购相对谨慎，市场成交一般 [2] 库存方面 - 2025-12-01，SMM铅锭库存总量为3.1万吨，较上周同期变化 -0.43万吨；截止12月1日，LME铅库存为260875吨，较上一交易日变化 -2300吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 板块流动性 - 展示各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [8] 股指板块 - 展示股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前 20 名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [9][11][17] 国债板块 - 展示国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前 20 名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [21][22][24] 基本金属与贵金属（金属板块） - 展示金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前 20 名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [30][32][35] 能源化工板块 - 展示能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前 20 名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [38][42][43] 农产品板块 - 展示农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前 20 名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [46][47][50] 黑色建材板块 - 展示黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前 20 名净持仓占比走势，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [57][59][61] 各板块市场流动性数据 - 2025 年 12 月 1 日，股指板块成交 5223.87 亿元，较上一交易日变动 -5.48%，持仓金额 12818.55 亿元，较上一交易日变动 +0.02%，成交持仓比为 40.76% [1] - 国债板块成交 3213.73 亿元，较上一交易日变动 +4.51%，持仓金额 7290.34 亿元，较上一交易日变动 -1.09%，成交持仓比为 43.77% [1] - 基本金属板块成交 5527.22 亿元，较上一交易日变动 +48.01%，持仓金额 6387.43 亿元，较上一交易日变动 +5.41%，成交持仓比为 82.49% [1] - 贵金属板块成交 11165.21 亿元，较上一交易日变动 +84.10%，持仓金额 4874.97 亿元，较上一交易日变动 +3.48%，成交持仓比为 353.45% [1] - 能源化工板块成交 4339.49 亿元，较上一交易日变动 +2.33%，持仓金额 4602.15 亿元，较上一交易日变动 +1.30%，成交持仓比为 83.59% [1] - 农产品板块成交 2941.98 亿元，较上一交易日变动 +0.80%，持仓金额 6071.74 亿元，较上一交易日变动 -0.01%，成交持仓比为 46.79% [1] - 黑色建材板块成交 2850.81 亿元，较上一交易日变动 +19.41%，持仓金额 3538.59 亿元，较上一交易日变动 -0.09%，成交持仓比为 83.51% [2]