2026 年 06 月 29 日 国产算力需求强劲，芯片设计测试赛道前景广阔 —广立微（301095.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 ▌ AI 发展带来高端芯片需求增长，公司深度受益 2026 年 5 月 14-16 日，广立微受邀参加 2026 杭州国际半导 体与集成电路产业创新展览会。公司以覆盖芯片设计、制 造、测试、良率提升的 "硅全生命周期解决方案"为核心，聚 焦全流程 EDA 工具、大数据分析平台与晶圆级老化测试设备 等主力产品，吸引了众多行业专家与参会嘉宾驻足交流。 广立微董事长郑勇军博士在展会上做了《高端芯片的良率挑 战以及给国产 EDA 带来的机遇》主题报告。郑博士指出，AI 正带来高端芯片需求的大幅增长，但高端芯片国产化仍面临 诸多挑战。广立微系列产品在工艺开发、产品导入、量产和 全周期监控等环节提供了高效解决方案，郑博士也希望与全 行业加速协同，共同突破挑战。 ▌ 全流程 EDA 软件深度赋能国产高端芯片设计测试 在 EDA 软件领域，广立微始终坚持以良率提升为主线，贯穿 芯片设计与制造的全流程。在此次展会中，广立微展示了在 良率提升 EDA、可测试性设计 DFT 及可制造 ...

2026 年 06 月 29 日 半导体高景气度下，主线景气转化平台盈利 —雅克科技（002409.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 | 分析师：卢昊 | S1050526020001 | | --- | --- | | luhao@cfsc.com.cn | | | 分析师：庄宇 | S1050525120003 | | zhuangyu@cfsc.com.cn | | | 联系人：高铭谦 | S1050124080006 | | gaomq@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2026-0 6- 2 9 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 207.46 | | 总市值（亿元） | 987 | | 总股本（百万股） | 476 | | 流通股本（百万股） | 319 | | 52 周价格范围（元） | 52.81-207.46 | | 日均成交额（百万元） | 1624.81 | 市场表现 -50 0 50 100 150 200 250 300 (%) 雅克科技 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 起于阻燃剂，走向半导体 雅克科技成立 ...

靶材龙头乘 AI 东风，平台化生态驱动长期成长 —江丰电子（300666.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 分析师：卢昊 S1050526020001 luhao@cfsc.com.cn 分析师：庄宇 S1050525120003 zhuangyu@cfsc.com.cn 联系人：高铭谦 S1050124080006 gaomq@cfsc.com.cn | 基本数据 | 2026-0 6- 2 6 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 354.78 | | 总市值（亿元） | 979 | | 总股本（百万股） | 276 | | 流通股本（百万股） | 221 | | 52 周价格范围（元） | 68.56-354.78 | | 日均成交额（百万元） | 1937.67 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -100 0 100 200 300 400 (%) 江丰电子 沪深300 相关研究 ▌具备全流程能力的半导体材料平台 2026 年 06 月 29 日 江丰电子成立于 2005 年，深耕超高纯金属溅射靶材和半导体 精密零部件领域，是全球领先的半导体材料和精密零部 ...

2026 年 06 月 29 日 Ciena（CIEN）：Q2 收入与利润率高增，云客户 光网络需求支撑指引上修 告 推荐(维持) 事件 分析师：任春阳 S1050521110006 rency@cfsc.com.cn 分析师：谢孟津 S1050525120001 xiemj@cfsc.com.cn 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 计算机 沪深300 相关研究 1、《计算机行业点评报告：豆包正 式推出专业版，国产 AI 应用进入商 业化变现阶段》2026-06-29 2、《计算机行业点评报告：高通 （QCOM.O）：发布数据中心路线图， 全面布局 AgenticAI 时代》2026-06- 29 3、《计算机行业点评报告： ARM （ARM.O）：业绩增长强劲，服务器 CPU 业务潜力较大》2026-06-28 Ciena 于 2026 年 6 月 4 日公布 2026 财年第二季度财报。Q2 公 司实现营收 15.7 亿美元，同比增长 40%；GAAP 摊薄 EPS 为 1.49 美元，调整后 EPS 为 1.64 美元，较上年同期 0.42 ...

靶材龙头乘 AI 东风，平台化生态驱动长期成长 —江丰电子（300666.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 分析师：卢昊 S1050526020001 luhao@cfsc.com.cn 分析师：庄宇 S1050525120003 zhuangyu@cfsc.com.cn 联系人：高铭谦 S1050124080006 gaomq@cfsc.com.cn | 基本数据 | 2026-0 6- 2 6 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 354.78 | | 总市值（亿元） | 979 | | 总股本（百万股） | 276 | | 流通股本（百万股） | 221 | | 52 周价格范围（元） | 68.56-354.78 | | 日均成交额（百万元） | 1937.67 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -100 0 100 200 300 400 (%) 江丰电子 沪深300 相关研究 2026 年 06 月 29 日 ▌具备全流程能力的半导体材料平台 江丰电子成立于 2005 年，深耕超高纯金属溅射靶材和半导体 精密零部件领域，是全球领先的半导体材料和精密零部 ...

2026 年 06 月 29 日 半导体高景气度下，主线景气转化平台盈利 —雅克科技（002409.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 | 分析师：卢昊 | S1050526020001 | | --- | --- | | luhao@cfsc.com.cn | | | 分析师：庄宇 | S1050525120003 | | zhuangyu@cfsc.com.cn | | | 联系人：高铭谦 | S1050124080006 | | gaomq@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2026-0 6- 2 9 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 207.46 | | 总市值（亿元） | 987 | | 总股本（百万股） | 476 | | 流通股本（百万股） | 319 | | 52 周价格范围（元） | 52.81-207.46 | | 日均成交额（百万元） | 1624.81 | 市场表现 -50 0 50 100 150 200 250 300 (%) 雅克科技 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 起于阻燃剂，走向半导体 雅克科技成立 ...

投资评级 - 维持“买入”投资评级 [3][6][7] 核心观点 - 存储行业周期向上，供需结构优化推动产品价量齐升，同时公司积极拥抱AI，发展定制化存储、较高算力MCU和AI MCU等新业务、新产品，推动业绩强劲增长 [3] - 存储供应紧张导致量价齐升，MCU迎来行业性涨价浪潮，公司作为存储和MCU龙头有望持续受益 [4][5][6] 业绩表现与财务预测 - **2025年业绩**：实现营业收入92.03亿元，同比增长25.12%；实现归母净利润16.48亿元，同比增长49.47% [3] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入41.88亿元，同比增长119.38%，环比增长76.58%；实现归母净利润14.61亿元，同比增长522.79%，环比增长158.72% [3] - **盈利预测**：预测公司2026-2028年收入分别为170.48亿元、213.70亿元、262.88亿元，对应增长率分别为85.2%、25.4%、23.0% [6][8] - **盈利预测**：预测公司2026-2028年归母净利润分别为58.58亿元、74.06亿元、88.96亿元，对应增长率分别为255.4%、26.4%、20.1% [6][8] - **盈利预测**：预测公司2026-2028年摊薄每股收益（EPS）分别为8.35元、10.55元、12.68元 [6][8] - **估值**：当前股价对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为92倍、73倍、61倍 [6] - **盈利能力预测**：预测公司2026-2028年毛利率分别为57.3%、58.5%、56.7%；净利率分别为35.0%、35.3%、34.4% [9] 存储业务分析 - **行业背景**：存储行业处于供应紧张局面，推动产品量价齐升 [3][4] - **DRAM产品**：实现了环比翻倍以上的增长，公司积极推进新产品研发并与优质客户建立长期合作关系 [4] - **NOR Flash产品**：受益于下游服务器、汽车等领域需求拉动，叠加价格温和上涨，收入环比良好增长 [4] - **SLC NAND Flash产品**：在海外大厂加速退出2D NAND背景下面临显著缺货，产品价格高增，收入环比强劲增长 [4] MCU业务分析 - **市场地位**：公司是国内最大的32位MCU提供方，GD32 MCU产品已成功量产69个产品系列、超过700款产品，实现全面覆盖 [5] - **技术覆盖**：产品内核覆盖ARM® Cortex®-M23, M3, M4, M33及M7 [5] - **涨价动因**：MCU产品价格经历长时间下行，行业基本处于无库存状态；由于大量MCU依赖NOR Flash存储代码，内存价格上涨的涟漪效应已向MCU供应链延伸；供应链成本上涨及客户增加安全库存，推动多家主要MCU供应商密集宣布涨价，行业性涨价浪潮正在形成 [5]

行业投资评级 - 报告对计算机行业给予“推荐(维持)”评级 [1] 核心观点 - 智谱GLM-5.2大模型上线并开源，在全球百万用户参与的Code Arena盲测评估系统中取得全球可用模型第一的表现 [5] - GLM-5.2重点优化了长程任务能力，拥有长达1M（百万）的稳定上下文窗口，并具备更强的编程能力、极致算力基础设施优化以及开源和技术平权特色 [5] - 报告认为AI大模型仍在高速迭代期，国产AI持续进步值得期待，预计未来将缩小与海外大模型的能力差距 [8][9] - 随着国内算力供给边际缓解，预计国产大模型厂商将向海外大模型发起追赶，建议关注国产AI算力和应用的发展进程 [10] 模型性能表现 - **长程任务表现出色**：GLM-5.2在1M上下文窗口下表现稳定，有时甚至超过Claude Opus [6] - **基准测试结果**：在多个长程任务基准测试中，GLM-5.2表现介于Claude Opus 4.7与4.8之间，是排名最高的开源模型 [6] - **具体测试对比**：在FrontierSWE测试集上，GLM-5.2表现仅比Opus 4.8低**1%**，超过GPT-5.5 (**1%** 优势) 和 Opus 4.7 (**11%** 优势)；在SWE-Marathon测试集上，表现低于Opus 4.8约**13%** [6] 技术架构与适配 - **协同设计优化**：GLM-5.2的进步源于模型架构、推理系统和训练基础设施的协同设计 [7] - **国产算力平台适配**：模型线上推理已与华为昇腾、平头哥、摩尔线程、寒武纪、昆仑芯、沐曦、海光、壁仞等多个国产算力平台完成推理适配，实现高吞吐、低延迟、大并发的稳定运行 [7] - **未来算力支持**：预计下半年昇腾950超节点上市后，将成为GLM-5.2强劲的算力底座 [7] 行业背景与趋势 - **高速迭代期**：当前海内外AI大模型处于高速研发迭代期，各大厂商模型更新频率较高，在编程、智能体任务等方面能力不断提升 [8][9] - **国产模型进展**：智谱GLM-5.2更新再次跻身开源模型前列，能力接近Claude上一代顶尖闭源大模型 [9] - **算力制约缓解**：国产AI过去受限于算力供给，未来随着国内算力供给边际缓解，能力差距有望缩小 [10]

报告投资评级 - 行业评级为“推荐”，对黑莓（BB.N）的评级为“推荐(维持)” [1] 报告核心观点 - 黑莓业绩增长强劲，已完成转型，重回成长轨道 [1][6] - 端侧和物理AI是未来重要赛道，市场空间广阔，黑莓的QNX软件平台和安全通信业务有望受益于这一产业趋势 [7][8] 业绩表现 - 2026年第一季度，公司总营收1.5亿美元，同比增长26% [3][4] - 调整后净利润3630万美元，同比增长144% [3][4] - QNX业务收入7230万美元，同比增长26%，调整后毛利率达86% [4] - 安全通信业务收入7360万美元，调整后毛利率达72% [4] - 授权业务收入700万美元 [4] - 公司QNX和安全通信业务均达到“Rule of 40”（收入增长率与调整后净利率之和超过40%） [6] 业务进展 - 扩大了与英伟达在QNX产品的合作，将QNX OS系统整合进英伟达的IGX Thor芯片和Halos安全栈中，以增强机器人、医疗、工业系统等边缘AI场景的安全性 [5] - 发布了QNX Hypervisor 8.0 for Safety，强化了QNX作为边缘和物理AI应用的基础性软件平台地位 [5] - 与中国电动汽车企业零跑合作，QNX软件开发平台和安全套件被用于零跑即将发布的高端电动SUV D19 [5] 未来增长动力 - QNX业务能够看到未来持续几年的收入增长，并与安全通信业务一起成为公司两大增长和盈利引擎 [6] - 端侧和物理AI当前仍在发展和普及初期，随着AI模型进一步发展和应用拓展，预计未来将成为重要赛道 [7][8] - 黑莓的QNX软件平台和安全通信业务对于端侧和物理AI的底层系统安全较为重要 [8]

行业投资评级 - 对计算机行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 豆包专业版正式上线，标志着国产AI应用进入商业化变现阶段 [1] - 豆包推出的专业版订阅服务有望对AI大模型的商业化路径做出探索，推动AI商业化变现进入新阶段 [8] - 建议关注国产AI算力和应用的发展和商业化进程 [8] 事件与产品详情 - 2026年6月24日，豆包专业版正式上线 [4] - 专业版基于豆包2.1系列大模型，旨在帮助专业用户处理复杂工作和生产力场景 [4] - 专业版采用三级阶梯定价方案：标准套餐连续包月68元、加强套餐连续包月200元、高级套餐连续包月500元 [4] 产品功能与能力 - 豆包办公任务模式接入了可执行Agent任务的豆包2.1系列模型 [5] - 该模式支持操作本地电脑、使用浏览器、调用Skills技能和定时任务等能力 [5] - 内置Office办公套件，并支持专业图片视频设计和生成分享应用网站 [5] - 在该模式下，豆包能从“回答问题”升级为“专业办公”，自主拆解并执行任务，辅助完成Office办公、应用开发、数据分析、专业设计、流程自动化、金融分析等工作 [5] 定价策略与商业化意义 - 专业版提供最新的旗舰模型豆包2.1 Pro及更充足的使用额度 [6] - 标准套餐包括免费版所有权益，接入2.1 Pro模型，办公任务、专家模式等功能额度为免费版5倍以上 [6] - 加强套餐额度为标准套餐4倍，高级套餐额度为标准套餐10倍 [6] - 今年以来国内多家大模型厂商接连上调服务定价，付费成为缓解高昂算力及运营成本的必然路径 [6] - 豆包推出专业版具有标志性意义，有望加速国产AI的商业化进程，普及付费订阅模式 [7] 行业影响与投资展望 - AI模型开发迭代和应用推广尚在前中期，国内AI应用商业化路径尚不清晰 [8] - 当前AI模型结合Agent能力在一些办公场景下替代或辅助人工已具有不错效果 [8] - 豆包专业版有望让更多普通大众感受AI能力，推广AI应用普及 [8]