投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [7] 核心观点 - 报告认为飞龙股份是国内汽车热管理领先企业，传统主业稳步增长，同时数据中心液冷和机器人业务为公司打开了新的成长空间 [3][5][6][7] 公司概况与业绩 - 公司成立于1952年，深耕行业70多年，是国内汽车热管理领域的领军企业 [3] - 传统热管理核心产品包括机械水泵、排气歧管和涡轮增压器壳体，其中汽车水泵和涡轮增压器壳体被认定为制造业单项冠军产品 [3] - 新能源领域产品覆盖12V至1500V全电压的电子水泵系列，以及多通阀、域控制器等智能化热管理模块，已切入国内头部汽车企业 [3] - 公司营收从2020年的26.65亿元增长到2024年的47.23亿元，年复合增长率为15.38% [3] - 归母净利润从2020年的1.24亿元增长到2024年的3.30亿元，年复合增长率为27.61% [3] 传统主业发展动力 - 2025年上半年中国新能源车销量693.7万辆，同比增长40.3%，渗透率达44.3%，未来仍有很大提升空间 [4] - 公司战略锚定汽车产业“新四化”与新能源革命，以电子泵及智能温控阀为核心，向热管理集成模块与系统解决方案提供商升级 [4] - 海外生产基地泰国龙泰公司于2025年6月26日竣工投产，设计产能为年产150万只涡壳、100万只排气歧管、50万只机械水泵、100万只电子水泵 [4] - 公司将以泰国基地为依托，拓展东南亚、中亚等海外客户资源，扩大全球化业务规模 [4] 新业务成长空间 - 公司正从“汽车热管理部件供应商”向“多场景热管理解决方案商”转型，技术延伸至服务器液冷、数据中心液冷、充电桩液冷、5G基站、氢能液冷、储能液冷、低空经济、机器人等领域 [5] - 在数据中心液冷领域，目前主要提供电子泵、温控阀系列产品，后期将向集成模块类产品拓展，已与HP项目、台达、金运等40多家行业领先企业建立合作关系，部分项目已实现批量供货 [5] - 在机器人领域，公司规划了电机、控制器等核心零部件以及关节模组，依托新能源热管理技术优势布局液冷市场，目前已与部分整车客户展开合作研发 [6] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.18亿元、4.85亿元、5.65亿元 [7] - 预测公司2025-2027年每股收益分别为0.73元、0.84元、0.98元 [7] - 以当前股价31.08元计算，对应2025-2027年市盈率分别为43倍、37倍、32倍 [7] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为48.83亿元、54.02亿元、60.51亿元，增长率分别为3.4%、10.6%、12.0% [9] - 预测公司2025-2027年归母净利润增长率分别为26.8%、16.0%、16.6% [9] - 预测公司2025-2027年毛利率分别为23.3%、23.7%、24.0% [10] - 预测公司2025-2027年净资产收益率分别为11.7%、12.5%、13.4% [10]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 核心观点 - 报告认为新宙邦受益于六氟磷酸锂及电解液价格上行，盈利进入上行通道，同时氟化液业务迎来国产替代与需求扩张的双重机遇，加之前瞻布局固态电池电解质，有望拓展成长空间 [4][5][6][7] 业务与市场分析 - **六氟磷酸锂及电解液价格大幅上涨**：自2025年10月起，六氟磷酸锂价格飙升，截至12月29日价格达到约18万元/吨，较10月1日涨幅高达195% [4] - **电解液价格同步上涨**：截至12月29日电解液价格约为2.6万元/吨，同期涨幅约64% [4] - **公司产能与弹性**：公司六氟磷酸锂产能为2.4万吨/年，预计2025年底技改后产能可达3.6万吨/年，并存在10%-20%的产能弹性空间，将受益于价格上行 [4] - **氟化液市场机遇**：伴随3M退出，公司迎来国产替代良机，叠加数据中心液冷及半导体等下游增量需求，市场进入国产替代与需求扩张的双重驱动阶段 [5] - **氟化液现有产能**：公司已建成氢氟醚产能3000吨/年、全氟聚醚产能2500吨/年 [5] - **氟化液新增项目**：年产3万吨高端氟精细化学品项目正稳步推进，中长期产能释放将打开成长天花板 [5] - **固态电池布局**：公司参股的新源邦已实现氧化物电解质量产，硫化物及聚合物电解质进入小批量供应阶段 [6] - **固态电池产业化**：当前固态电池产业化进程加速，中试线建设进入爆发期，公司电解质业务有望随下游技术路线清晰及量产节点临近，为电池材料业务打开新增长空间 [6] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为12/15/19亿元 [7] - **每股收益预测**：预计2025/2026/2027年EPS分别为1.57/2.06/2.55元 [7] - **市盈率预测**：对应2025/2026/2027年PE分别为33/25/20倍 [7] - **收入预测**：预计2025/2026/2027年主营收入分别为96.04亿元、117.58亿元、143.98亿元，年增长率均为22.4% [9] - **净利润增长预测**：预计2025/2026/2027年归母净利润增长率分别为24.3%、31.4%、24.0% [9] - **盈利能力指标**：预计2025/2026/2027年毛利率分别为25.7%、27.5%、27.7%，净利率分别为12.3%、13.2%、13.4%，ROE分别为10.7%、12.9%、14.6% [9][10] - **估值指标**：基于预测，2025/2026/2027年P/E分别为33.1倍、25.2倍、20.3倍，P/S分别为4.0倍、3.3倍、2.7倍，P/B分别为3.7倍、3.4倍、3.1倍 [10] 公司基本数据 - **当前股价**：51.88元 [2] - **总市值**：388亿元 [2] - **总股本**：748百万股 [2] - **流通股本**：540百万股 [2] - **52周价格范围**：27.89-64.91元 [2] - **日均成交额**：751.0百万元 [2]

2025 年 12 月 30 日 双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：61 分（较热） 最近一年大盘走势 25 (%) 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 相关研究 | 1、《双融日报》2025-12-29 | | --- | | 2、《双融日报》2025-12-26 | | 3、《双融日报》2025-12-25 | ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较热） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 61 分，市场情绪处于"较热"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：机器人、银行、券商 1、机器人主题：工业和信息化部人形机器人与具身智能标准 化技术委员会于 2025 年 12 月 26 日正式成立。这一国家级标 准组织的落地，标志着行业从"技术探索"和"局部试点" 迈入 "产业协同"与"规模化落地" 的新阶段。该举措将 统一"大脑"（AI）与"身体"（硬件）的接口与标准，极 大加速技术落地与生态形成。它不仅解决了产业链协作的关 键瓶颈，降 ...

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - 欧盟对俄影子舰队实施制裁，国际油价震荡上行，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 [6][18] - 化工行业整体仍处弱势，但部分子行业如草甘膦、润滑油添加剂等存在结构性机会 [7][21] - 在关税不确定性影响下，内循环需承担更多增长责任，看好产业链与需求均在国内的化肥等行业 [8][21] - 国际油价下跌背景下，看好受益于原材料成本下降的高股息资产及民营大炼化公司 [6][8][21] 行业表现与价格动态 - 基础化工行业近1个月、3个月、12个月相对沪深300指数表现分别为+4.7%、+7.6%、+30.5% [2] - 本周涨幅居前的产品：电池级碳酸锂(四川 99.5%min)上涨10.79%，工业级碳酸锂(四川 99.0%min)上涨10.78%，PTA(华东)上涨8.82%，二甲苯(东南亚 FOB 韩国)上涨7.43% [4][18] - 本周跌幅居前的产品：硫磺(高桥石化出厂价格)下跌6.33%，液氯(华东地区)下跌5.86%，煤焦油(江苏工厂)下跌5.63%，合成氨(河北金源)下跌4.71% [5][18] 重点投资方向与个股建议 - **草甘膦行业**：行业底部特征明显，库存下降，价格开始上涨，有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][21] - **成长性个股**：看好竞争格局好的润滑油添加剂龙头瑞丰新材，以及煤制烯烃行业中具备量增逻辑的宝丰能源 [8][21] - **纯内需方向**：看好产业链与需求均在国内的化学肥料行业，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥(重点推荐)、利民股份 [8][21] - **高股息与受益油价下行方向**：看好具有高股息特征的中国石化等“三桶油”，以及化工品收率高的民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [6][8][21] 重点覆盖公司盈利预测 - 新洋丰：2025年预测EPS为1.29元，对应PE为12.29倍，评级“买入” [10] - 瑞丰新材：2025年预测EPS为2.93元，对应PE为19.90倍，评级“买入” [10] - 中国石化：2025年预测EPS为0.42元，对应PE为13.79倍，评级“买入” [10] - 扬农化工：2025年预测EPS为3.60元，对应PE为18.83倍，评级“买入” [10] - 中国海油：2025年预测EPS为2.88元，对应PE为9.83倍，评级“买入” [10] 关键子行业跟踪要点 - **原油市场**：截至2025-12-26，布伦特原油价格60.64美元/桶(周环比+0.28%)，WTI原油价格56.74美元/桶(周环比+0.39%)，预计2025年油价中枢维持在65美元/桶 [6][18] - **成品油市场**：山东地炼汽油均价7218元/吨(周环比+0.80%)，柴油均价6083元/吨(周环比+0.48%) [24] - **PTA市场**：华东市场周均价4880.71元/吨，环比上涨5.84%，成本支撑与供应下滑推动价格走高 [35] - **尿素市场**：国内尿素市场均价1718元/吨(周环比+0.94%)，工厂挺价与下游谨慎采购博弈，高位窄幅震荡 [39] - **纯碱市场**：轻质纯碱市场均价1161元/吨(周环比-0.94%)，重质纯碱市场均价1282元/吨(周环比-0.39%)，供需偏弱导致价格下行 [48] - **制冷剂市场**：R134a主流报价55000-60000元/吨，R32主流报价62000-63000元/吨，受生产配额约束，供应紧张支撑价格高位坚挺 [51][53] 重点公司跟踪摘要 - **万华化学**：2025年上半年归母净利润61.23亿元，同比下滑25.10%，聚氨酯与石化业务短期承压，但持续布局POE、磷酸铁锂等新材料领域 [56] - **博源化工**：2025年上半年归母净利润7.43亿元，同比下降38.57%，纯碱价格低迷拖累业绩，阿拉善天然碱项目二期预计2025年底试车 [57] - **凯美特气**：2025年上半年归母净利润0.56亿元，扭亏为盈，主要得益于产品销量扩张及费用控制，电子特气业务已切入中芯国际等客户 [58]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6] 核心观点 - 报告核心观点为豪鹏科技聚焦“Ai+”战略，盈利拐点明确，公司正从传统消费电子业务向AI端侧与算力基础设施等新兴应用场景转型，有望实现产品量价齐升，打开第二增长曲线 [1][3] 公司战略与业务转型 - 公司积极推进产品向高附加值方向升级，研发资源重点投向高电压正极、硅基负极、叠片钢壳及固态电池等领域，以强化技术壁垒 [3] - 公司将业务重心由传统消费电子逐步转向AI端侧与算力基础设施等新兴应用场景 [3] AI端侧应用进展 - AI端侧项目涵盖AI眼镜、AI耳机、AI玩具、AI服务器及机器人等多类能源解决方案，已经陆续量产出货 [4] - AI眼镜已进入放量阶段，公司基于叠片钢壳电池方案，深度嵌入某北美知名可穿戴品牌客户的供应链体系，并实现量产出货 [4] - 公司正积极拓展国内外其他品牌客户，已与多家客户推进送样、审厂及量产导入工作 [4] - 公司积极加码在机器人领域的拓展，拥抱Ai+领域 [4] 数据中心BBU业务 - 全球AI算力需求增长带动数据中心高端备用电源（BBU）需求提升，市场空间广阔 [5] - 公司BBU电池业务凭借其在倍率性能、安全可靠等方面的技术优势，已经切入数据中心领域 [5] 技术合作与订单前景 - 公司凭借在固态电池、钢壳叠片等领域扎实的技术储备，已与多家全球头部AI端侧科技品牌建立深度合作关系 [5] - 新产品陆续进入量产阶段，订单能见度提升，有望驱动收入增长 [5] - 高端AI产品占比提升，整体盈利结构或将持续优化 [5] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.47亿元、3.97亿元、5.50亿元 [6][10] - 预测2025-2027年EPS分别为2.47元、3.97元、5.50元 [6][10] - 当前股价69.73元对应2025-2027年PE分别为28倍、18倍、13倍 [6] - 预测2025-2027年主营收入分别为62.83亿元、74.61亿元、87.49亿元，增长率分别为23.0%、18.8%、17.3% [10] - 预测2025-2027年归母净利润增长率分别为170.6%、60.7%、38.6% [10] - 预测2025-2027年毛利率分别为19.3%、19.6%、20.1% [11] - 预测2025-2027年净利率分别为3.9%、5.3%、6.3% [11] - 预测2025-2027年ROE分别为9.6%、14.1%、17.5% [10][11] 基本数据 - 当前股价69.73元，总市值70亿元 [2] - 总股本100百万股，流通股本80百万股 [2] - 52周价格范围42.2-88.22元 [2] - 日均成交额248.34百万元 [2]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6] 报告核心观点 - 公司作为负极材料行业龙头，受益于储能电池等下游需求爆发带动的行业景气度回升，盈利有望进入上行通道 [3] - 公司凭借高性能产品与优异的成本管理能力，在竞争中脱颖而出，销量增速高于行业，毛利率优于行业平均水平 [4] - 公司当前产能高负荷运作，新项目投产将带来新的增长点，预计2026年第三季度后形成超过50万吨的一体化产能规模 [5] 公司基本面与市场表现 - 截至2025年12月29日，公司当前股价为84.79元，总市值为221亿元，总股本为2.61亿股 [2] - 公司52周股价范围为44.92元至108.6元 [2] 行业与公司经营分析 - 伴随储能电池等下游需求爆发，锂电池产业链景气度回暖 [3] - 行业资本开支放缓，下游需求持续高速增长，行业供需结构持续优化 [3] - 公司2025年前三季度负极材料销量较2024年同期增长58.71%，高于行业平均增速 [4] - 公司依托较高的石墨化自供率和一体化生产优势，通过工艺优化压降单位成本，2025年前三季度毛利率达22.47%，优于行业平均水平 [4] - 公司推出适用于“快充”、“超充”动力电池及提升储能电池效率的新一代人造石墨负极材料产品 [4] 产能与项目进展 - 公司正在全力推进马来西亚年产5万吨负极项目与山西四期年产20万吨负极项目 [5] - 马来西亚项目侧重海外市场与客户布局，山西四期项目依托电力成本优势及工艺升级，有望抬升未来盈利能力 [5] - 新项目预计2026年第三季度进入投产阶段，届时公司将形成超过50万吨的人造石墨负极材料一体化产能规模 [5] - 新增产能将主要投向高性能、差异化产品领域 [5] 财务预测与估值 - 预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为10/13/17亿元 [6] - 预计2025/2026/2027年公司每股收益（EPS）分别为3.94/5.10/6.41元 [6] - 预计2025/2026/2027年公司市盈率（PE）分别为22/17/13倍 [6] - 预计2025/2026/2027年公司主营收入分别为71.28亿元、91.21亿元、112.79亿元，增长率分别为36.3%、28.0%、23.7% [10] - 预计2025/2026/2027年公司归母净利润增长率分别为22.7%、29.2%、25.7% [10] - 预计2025/2026/2027年公司净资产收益率（ROE）分别为14.7%、16.7%、18.3% [10]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 微软与OpenAI的合作进入新阶段，通过支持OpenAI重组并更新合作协议，解除了OpenAI在追逐通用人工智能（AGI）道路上的限制，预计将加速AI产业发展[4][5][7] - 微软在AI浪潮中处于领先位置，通过与顶尖模型公司深度合作，提供算力基础设施和企业级应用推广，有望从旺盛的AI模型调用和算力需求中受益[7] - 建议重点关注AI算力和应用板块，以及微软在AI数据中心建设、AI应用推广等方面的持续进展[7] 合作与重组详情 - 微软支持OpenAI重组为公益性公司（OpenAI Group PBC），并以约1350亿美元的估值持有其约27%的股权[4] - 微软锁定了围绕OpenAI模型和产品的知识产权（IP）权益，期限延长至2032年，并包含了达到AGI后的模型权益（不包括OpenAI的消费者硬件产品）[5] - 双方划分了各自开发AI产品、提供服务和追求AGI的界限，OpenAI可以与第三方合作开发产品，微软也可独立或与第三方追求AGI[5] - OpenAI签订协议以购买2500亿美元的Azure云服务，而微软将放弃此前对OpenAI计算服务的优先供货权[5] OpenAI发展展望 - OpenAI正在开发个人AGI，未来可能推出AI硬件设备[6] - OpenAI认为深度学习可能在不到十年内将人类带入超级智能时代[6] - 目前在数据中心的承诺投资金额已达约1.4万亿美元，并计划建造一座能够每周生产1GW算力设备的基础设施工厂[6] - 预计模型在未来几个月到一年内将取得重大进步，到2026年9月有望实现能力的重大飞跃，未来几年AI自动化能力将显著提高[6][7] 市场表现与重点关注公司 - 计算机（申万）行业指数近1个月、3个月、12个月的表现分别为-1.4%、-7.7%、12.2%[2] - 报告重点关注微软（MSFT.O），其2025年12月26日股价为487.71美元，2025年及2026年每股收益（EPS）一致预期分别为13.70美元和15.88美元，对应市盈率（PE）分别为35.60倍和30.71倍[9] - 报告同时列出谷歌A（GOOGL.O）作为相关公司，其2025年及2026年每股收益（EPS）一致预期分别为10.06美元和10.88美元[9]

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - 百度传统在线营销业务承压下滑，但非在线营销业务增长强劲，AI新业务持续增长，首次披露细节展现出公司对AI业务的自信，有望提振市场信心 [3][4][7] - 作为较早布局AI技术的互联网巨头，公司的全栈AI能力（模型、应用、芯片、智能驾驶等）可能尚未得到市场重视，建议重点关注其在AI模型和应用推广等方面的进展 [7] 传统业务表现 - 2025年第三季度，百度总营收312亿元，同比下降7%，每股收益11.12元，同比下降33%，传统业务承压下滑但略超预期 [3] - 在线营销收入153亿元，同比下降18%，受宏观经济挑战、线下行业疲弱等影响持续承压 [4] - 非在线营销业务（包括云、智能设备等）收入93亿元，同比增长21%，保持强劲增长，主要由智能云业务增长带动 [4] AI业务详细数据 - 整体AI业务收入增速超50% [3] - **AI云**：收入42亿元，同比增长33%，其中AI高性能计算基础设施的订阅收入同比增长128%，蝉联IDC统计的中国AI公有云市场冠军 [5] - **AI应用**：收入26亿元，同比增长6%，自我演化智能体应用“伐媒”已应用于交通、能源、金融、科研等领域，无代码开发工具“秒哒”服务用户超1000万，通用智能体GenFlow活跃用户超2000万，文心助手对话轮次同比增长约5倍，最新日活跃用户数近1000万 [5] - **AI原生营销服务**：收入28亿元，同比增长262%，智能体、数字人等AI产品服务被客户广泛采用 [5] - **萝卜快跑（自动驾驶）**：2025年第三季度全球出行服务次数达310万，同比增长212%，10月每周全无人单量超25万，截至11月累计全球出行服务次数超1700万，足迹已覆盖全球22座城市，自动驾驶总里程超2.4亿公里 [5][6]

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - Palantir作为平台型AI技术和应用公司，当前业绩增长强劲，未来指引积极，且在手订单充足，足以支撑未来高速增长，建议投资者重点关注其在AI应用平台建设、客户拓展、商业业务发展方面的进展 [8] 业绩表现总结 - **营收高增长**：2025年第三季度公司总收入达11.81亿美元，同比增长63%，环比增长18% [3][4] - **美国业务表现亮眼**：美国商业收入达3.97亿美元，同比增长121%，环比增长29%，美国政府收入达4.86亿美元，同比增长52%，环比增长14% [4] - **盈利能力大幅提升**：GAAP净利润达到4.76亿美元，同比增长231%，环比增长46%，GAAP净利润率达40%，同比增加20个百分点，环比增加8个百分点 [3][4] - **SaaS关键指标优秀**：Rule of 40指标（收入增长率+利润率）达到114%，环比提升20个百分点 [4] - **现金流状况良好**：经营现金流达5.08亿美元，调整后自由现金流达5.40亿美元，占收入比重均超40% [4] - **资产负债表健康**：公司拥有现金、现金等价物以及短期美国国债64亿美元 [4] 未来业绩展望总结 - **2025年第四季度指引**：预计收入在13.27-13.31亿美元（第三季度为11.81亿美元），调整后营业利润在6.95-6.99亿美元（第三季度为6.01亿美元） [5] - **2025年全年指引**：预计收入在43.96-44.00亿美元，美国商业收入将超过14.33亿美元，增长至少104%，调整后营业利润在21.51-21.55亿美元，调整后自由现金流在19-21亿美元 [6] 业务发展确定性总结 - **在手订单充足**：截至2025年第三季度，公司总合同价值量达27.6亿美元，同比增长151%，美国商务业务总合同价值量达13.1亿美元，同比增长342%，均创公司历史记录 [7] - **剩余交易价值量高**：美国商务业务剩余交易价值量达36.3亿美元，同比增长199%，环比增长30% [7] - **与行业巨头达成合作**：近期与Lear、Snowflake等行业巨头达成合作 [7]

报告行业投资评级 - 对谷歌（GOOGL.O）的投资评级为“推荐(维持)” [1] 报告核心观点 - 谷歌在AI领域厚积薄发，已进入全面发力阶段，AI模型和应用更新明显提速，模型能力优势日益突出 [7][8] - 谷歌传统业务增长强劲，与AI业务形成有机协同，搜索AI模式等整合效果显著，有力打消了外界对其传统搜索业务被AI影响的质疑 [8] - 建议继续重视谷歌在AI模型和应用推广以及AI算力部署等方面的进展 [8] 根据相关目录分别总结 Gemini 3模型性能 - 谷歌于2025年11月18日发布Gemini 3，是其最新、最智能的AI模型，性能实现强大跃升，在多项主流测试基准上达到state-of-the-art水平 [3] - Gemini 3相比前代Gemini 2.5提升明显，相对于OpenAI的GPT 5.1也有不小幅度的提升 [3] Gemini 3 Pro版本能力 - Gemini 3 Pro版本已在谷歌旗下产品中开放预览，在推理和多模态能力上达到state-of-the-art水平，在基准测试中全面超越前代模型 [4] - Gemini 3 Pro在交互设计上大幅优化，其生成式UI模式表现惊艳，能够根据对话语境和用户要求生成多样、精美的用户界面，更智能、精确、直接、自然地与人交流并提供帮助 [4] Gemini 3 Deep Think模式 - Gemini 3的深度思考模式将AI大模型的智能边界进一步延伸，在一系列测试基准中进一步超越了Gemini 3 Pro [5] - 预计AI大模型在深度思考的推理模式下还有进一步进化迭代的空间，有利于未来实现高阶智能体功能，帮助人类完成复杂任务 [5] 模型应用展示 - 谷歌展示了Gemini 3在智能体、AI氛围编程等方面的强大能力 [6] - 具体应用实例包括：根据不同语言的手写菜谱生成可共享、设计精美的家庭电子烹饪书；在谷歌搜索AI Mode下对搜索内容进行图文并茂的总结分析；通过一句话生成完整可执行的游戏代码 [6] 市场表现与重点关注公司 - 截至报告发布时（2025年12月26日），谷歌A类股（GOOGL.O）股价为313.51美元 [10] - 根据万得一致预期，谷歌2025年预测EPS为10.06美元，对应预测PE为31.16倍；2026年预测EPS为10.88美元，对应预测PE为28.82倍 [10] - 报告同时列出了微软（MSFT.O）的股价及预测数据，但两家公司投资评级均为“未评级” [10]