行业投资评级 报告给出了农林牧渔行业的"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1. 种植产业链方面，农业农村部召开全国"三秋"农业生产工作视频会议,强调抓好今年秋粮生产,确保粮食安全。在此背景下,转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有优势,未来推广和渗透率有望提高,种植产业链景气度有望提升。[16] 2. 生猪养殖方面,节后需求惯性回落,生猪价格继续下跌,养殖利润大幅下降。但我们仍然对四季度猪价偏乐观,天气转凉叠加假期提振,猪肉需求有望边际好转,且从产能推断2023年下半年能繁存栏量降幅呈逐月放大趋势,供应压力或加速减少。[17] 行业数据分析 1. 玉米：本周玉米现货均价2318.30元/吨,周环比-1.71%;国际现货价4.40美元/蒲式耳,周环比+1.43%。[21][22] 2. 小麦：本周国内小麦均价2463.65元/吨,周环比-0.38%;国际现货价6.01美元/蒲式耳,周环比+1.55%。[24][25] 3. 水稻：本周粳稻现货价均价3092.00元/吨,周环比+0.00%;粳稻期货结算价2662.00元/吨,周环比+0.00%。[28] 4. 大豆：本周国产大豆均价4375.44元/吨,周环比-0.56%;国际现货价417.75美元/吨,周环比+0.53%。[31][32] 5. 棉花：本周新疆棉花价格均价14580.00元/吨,周环比+0.00%;2024年8月全球棉花市场价79.93美分/磅,月环比-1.79%。[33][34] 6. 生猪养殖：本周生猪均价18.76元/公斤,周环比-3.91%;生猪期货均价17712元/吨,周环比-0.66%。[41][42] 7. 禽养殖：本周毛鸡均价3.74元/斤,周环比-0.45%;毛鸡屠宰利润0.28元/羽,周环比+9.68%,毛鸡养殖利润-3.11元/羽,周环比-3.32%。[45][48] 8. 反刍动物养殖：9月第2周牛肉价格68.32元/公斤,周环比+0.06%;羊肉价格70.38元/公斤,周环比+0.11%。[51] 9. 水产养殖：本周海参均价100.00元/公斤,周环比-23.08%;鲍鱼均价70.00元/公斤,周环比+0.00%。[52][53] 10. 糖价：本周国内柳州白砂糖现货价6213.33元/吨,周环比+0.73%;国际原糖现货价20.13美分/磅,周环比+7.29%。[58][59] 11. 蔬菜：本周中国寿光蔬菜价格指数,菌菇类为152.96,周环比+6.72%;叶菜类为339.05,周环比+33.51%。[60][61]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 报告的核心观点 信创进展提速 - 国家和地方对信创持续扶持,加上中国数字经济迅猛发展,各部门、各行业密切关注信创动态,为信创行业发展作出贡献 [11] - 信创行业市场需求不断增加,将迎来更加广阔的发展前景 [11] - 近期信创产业招标提速,如福建省发布4200万电子政务外网信创规划、福建省司法厅发布信创改造项目、中国电信集团发布桌面操作系统集中采购项目 [11][14][15] - 深圳市地方金融管理局研究起草支持数字金融高质量发展的实施意见,支持金融业信息技术应用创新 [14] - 中国通信学会启动《信创数智服务标准体系蓝皮书》编制工作,推动信创标准体系建设 [15] - 工信部启动第六届信创解决方案征集工作,推动信息技术应用创新 [15][16] 华为生态逐步壮大 - 华为九月重磅发布多项创新,如全球首款三折屏手机Mate XT、全液冷超充终端、搭载玄玑感知系统的智能穿戴设备 [12][13] - 纯血鸿蒙系统正式开启大规模用户测试,标志着其由幼稚走向成熟,已获得多个行业头部机构的支持 [12][36][37] - "盘古大模型+玄玑感知系统+星闪技术"齐头并进,推动华为新技术发展 [39][40][41] 根据报告目录分别进行总结 信创进展提速 - 国家和地方政策持续扶持,各行业密切关注信创,为行业发展作出贡献 [11] - 信创行业市场需求不断增加,发展前景广阔 [11] - 近期信创产业招标提速,如福建省信创规划、司法厅信创改造项目、中国电信桌面操作系统采购 [11][14][15] - 深圳市支持数字金融发展,推动金融业信息技术应用创新 [14] - 通信学会启动信创数智服务标准体系编制,工信部推动信创解决方案征集 [15][16] 华为生态壮大 - 华为九月发布多项创新产品,如三折屏手机、智能穿戴设备 [12][13] - 纯血鸿蒙系统进入大规模用户测试,获得多个行业头部机构支持 [12][36][37] - 华为三大核心技术"盘古+玄玑+星闪"齐头并进,推动公司新技术发展 [39][40][41]

本周行情回顾 1. 区间涨跌幅：电子行业在全行业中涨跌幅排名27/31，子板块中光学光电子板块涨幅居前 [1][2][3] 2. 电子行业估值：电子指数PE为50.44倍，10年PE百分位为43.4% [11][12] 本周行业新闻概览 1. 华为和苹果同日发售新品，Mate XT与iPhone16同台竞争 [3][14][15][16][20] - 华为通过硬件的极致创新圈粉高端用户 - 苹果将AI作为卖点推动消费者换机 2. 工信部发布《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》 [21][22][23] - 目录中提到氟化氪光刻机和氟化氩光刻机 3. 英特尔输给AMD，错失300亿美元索尼PS6芯片设计合同 [24][25] 4. 苹果包下台积电2nm首批产能，用于iPhone 17 Pro系列手机 [26][27] 5. 英伟达CEO黄仁勋近三个月出售近600万股股票，价值约7亿美元 [28] 6. 英伟达订单激增，将成全球市值最高芯片制造商 [29][30][31][32][33] 7. 苹果提早开放iPhone 16员工购买通道，销量或低于预期 [34] 8. 比亚迪海外市场销量超26.3万辆，同比增长125% [34][35][36][37] 9. 预计2025年晶圆代工产值同比增长20.2% [37][38] 10. 京东方超越三星，四年内跃升OLED一哥 [39] 11. 算力产业链跑出"加速度"，多家公司业绩大增 [40][41][42] 风险提示 - 技术发展不及预期 - 下游需求不及预期 [43]

证券研究报告|行业研究周报 882 [Table_Date] 2024 年 9 月 21 日 [Table_Title] NIKE 换帅，退休四年的元老出任新 CEO | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告|行业研究周报 2024 年 9 月 20 日 e_Title] 学大教育子公司岳阳育盛拟投资 7.2-8.1 亿元建设 高职 [Table_Title2] 教育行业周报 20240916-20240920 [Table_Summary] 本周观点 9.12 学大教育补充对"岳阳育盛"的投资资料，岳阳育 盛和高职学校预计总投资为人民币 7.2 亿元至人民币 8.1 亿 元,包括建设费用、装修费用，不包括岳阳育盛取得办学场地 的土地使用权的购置成本。岳阳育盛已取得办学场地的土地 使用权，该办学场地面积为 31 万平方米。我们分析:1）9 月 19 日，岳阳现代服务职业学院举行 2024 级新生开学暨新校区 落成典礼，共占地 469 亩，建筑面积约 16.6 万平方米，开设 专业 17 个，在校生人数 5300 余人（其中 24 级新生 3800 余 名，报到率84%），2025年秋季开学可达万人规模，明年具有 翻倍空间。2）学院先后与奇瑞、京东、新紫光等知名企业开 展深度合作，为深化产教融合探索了新模式。3）岳阳市委、 市政府将一如既往支持学院建设，不断提升政策能级和服务 水平，用心用情为学校排忧解 ...

资金面分析 - 税期资金面明显收紧，隔夜利率上行至2.02%[1] - 跨季面临多重挑战,包括8000亿+政府债净缴款、1.8万亿逆回购到期、银行体系融出意愿不高[1] - 央行可能使用逆回购续作、MLF续作等方式填补资金缺口[1,2] - 财政支出释放可能使资金面边际好转[1] 政府债发行 - 9月23-29日政府债净缴款8276亿元,大幅高于前一周的598.8亿元[4,11] - 地方债发行维持放量趋势,10-12月地方债剩余净融资约5000亿元[1] 同业存单市场 - 同业存单净融资转负,发行4780亿元,净融资-2977亿元[5,31] - 1年期存单发行利率小幅上行至1.95%,1年期AAA存单收益率上行至1.94%[30,35,36] - 存单到期压力仍较大,未来三周到期规模逐步下降[12,31] 风险提示 - 流动性出现超预期变化 - 货币政策出现超预期调整[41]

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2024 年 09 月 19 日 [Table_Title] 股票期权激励草案发布，彰显长期发展信心 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|----------------------|-----------------------|-------------| | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 002557 | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 37.48/23.67 | | | 目标价格： 总市值(亿 | ) | 138.41 | | 最新收盘价： | 27.30 | 自由流通市值(亿 ) | 138.41 | | | | 自由流通股数(百万 ) | 507.00 | [Table_Summary] 事件概述 公司发布 2024 年股票期权激励计划(草案)，拟向激励对象授予 478 万份股票期权，占公司股本总额的 0.94%，首次授予的股票期权的行权价格(含预留)为 19.97 元/份，首次授予的激励对象总人数为 29 ...

美联储降息信号分析 - 美联储意外降息50bp,降息幅度超出市场预期,可能属于补偿式降息,而非前瞻式[2] - 美联储预计四季度再降息50bp,今年内降息幅度达到100bp[2,3] - 美联储预期2025年降息100bp,与6月会议点阵图类似,但市场预期更为激进[3] - 美联储给出的降息信号仍然是"摸着石头过河,边走边看"[4] 劳动力市场分析 - 美国今年6-8月非农就业数据疲软,低于2019年降息前水平[9] - 美国今年6-8月失业率高于2019年降息前水平[10] - 如果劳动力市场延续6-8月表现,美联储可能会每个季度至少降息50bp[4,9,10] 美债收益率分析 - 美联储降息50bp后,10年期美债收益率先下后上,主要受降息预期提前定价影响[5] - 10年期美债收益率能否继续下行,取决于降息预期是否更加激进,以及中性利率是否进一步下调[5]

美联储降息决策及经济预测 - 美联储降息50BP，开启降息周期[2] - 美联储增加了对于支持就业的承诺[3] - 美联储下调了2024年和2025年的GDP增速、PCE通胀和核心PCE通胀预期[3] - 美联储上调了2024年、2025年和2026年的失业率预期[3] - 美联储下调了2024年和2025年的政策利率预测[3] 大类资产表现 - 美股小幅收跌、金价下行、美债收益率收涨、美元回落[6] - CME联储观察后续加息预期下降[9] 其他 - 鲍威尔表示如果提前看到7月非农就业报告可能会在7月降息[5] - 鲍威尔认为当前通胀已显著缓解但仍高于目标、经济衰退风险不大[5] - 美联储不会停止缩表，可以在缩表的同时降息[5]

1960-1971 大通胀兴起，金价与美元绑定松动 - 1960年10月,第一次美元危机爆发,抛售美元抢购黄金引起黄金价格上升 [1][6] - 1968年,第二次美元危机爆发,美国实行"黄金双价制",黄金价格将在国际私人市场上波动 [1][6] - 60年代中后期,美国越战开支和"大社会"计划支出加剧了通胀,美联储逐步收紧货币政策 [1][9][10] - 1969年,特别提款权的出现标志着布雷顿森林体系的根基已发生动摇 [6][7] - 1971年,尼克松宣布美元与黄金脱钩,标志着布雷顿森林体系的终结 [7][8] 1971-1975 布雷顿森林体系终结，金价进入一个上升周期 - 1971年8月,美国宣布暂停美元与黄金的兑换,各国签订《史密森协定》,美元对黄金贬值 [20] - 1973年2月,美国宣布美元贬值10%,金价随即上涨 [20] - 1973年10月,第一次石油危机爆发,能源价格飙升,推动了金价的上涨 [20] - 1974年,美国实施工资和价格控制政策,但最终失败,美联储大幅收紧货币政策 [21] - 1975年,美国经济衰退结束,金价开始下跌 [21][22] 1975-1981 第二次石油危机爆发，金价经历了一轮牛市 - 1978年12月,第二次石油危机爆发,能源价格大幅上涨 [32][36] - 1979年11月和12月,地缘政治事件频发,避险情绪推动金价大涨 [32] - 1980年,美联储大幅提高利率以抑制通胀,但未能有效控制,金价继续上涨 [32][36] - 1980年9月,两伊战争爆发,国际油价一度暴涨至每桶42美元 [32] - 1981年,里根政府实施减税和增加国防支出政策,财政赤字大幅扩大 [41][42] 1970-1981年铜、铝、银价格复盘 - 70年代初,全球经济繁荣,工业需求旺盛,推动了铜、铝价格的上涨 [44][46] - 1973-1975年,全球经济衰退,工业需求下降,铜、铝价格大幅回落 [44][46] - 1976年后,随着经济复苏,铜、铝价格再次反弹 [44][46] - 1979-1980年,第二次石油危机推高了能源成本,进一步推升了铜、铝价格 [44][46] - 1979-1980年,白银价格大涨,受到亨特兄弟操纵市场的影响 [47] - 1980年3月,白银星期四事件导致银价暴跌超过50% [47] 风险提示 - 历史复盘不构成对未来预测,相关性风险存在 [49] - 美联储降息不及预期可能对金价产生影响 [49]