报告核心观点 - 5月22日国内市场等待增量信息，股市全线下跌、调整集中在前期拥挤小盘股，债市收益率震荡下行；海外债市超长端混沌定价；资金面转松，债市性价比挖掘推进；10年国债换券；市场风格切换至大盘，资金博弈小微盘反弹，可关注行业轮动及科技左侧布局 [1][2][3][4][5][6][9] 国内市场表现 - 上证指数收于3380.19，跌0.22%；沪深300指数收于3913.87，跌0.06%；中证可转债指数收于429.67，跌0.32%；7 - 10年国开债指数收于266.07，涨0.01%；3 - 5年隐含AA+信用指数收于188.86，涨0.06% [1] 复盘与思考 股市表现 - 大盘板块略微回撤，上证指数、沪深300、中证红利分别下跌0.22%、0.06%、0.18%；银行概念走强，科技概念回撤，申万银行指数涨1.00%，科创50、恒生科技下跌0.48%、1.70%；小微盘延续下跌，中证2000、万得微盘股指分别下跌1.23%、1.37% [2] 债市表现 - 10年国债活跃券收益率上行1.2bp至1.67%，30年国债活跃券收益率下行0.1bp至1.92%，10年国债期货主力合约涨0.01%，30年国债期货主力合约跌0.04% [2] 海外市场情况 - 海外债市超长端混沌定价，30年英债、美债、德债收益率冲高后回落，30年日债收益率维持3.18%高位；市场质疑发达经济体债务可持续性，美国减税、日本探讨缩债及关税谈判涉汇率放大担忧 [3] 资金面与债市情况 资金面情况 - 税期申报截止日资金面转松，央行逆回购续作1545亿元，净投放900亿元；非银隔夜、7天资金利率维持1.55 - 1.58%区间，DR001回到1.50%之下，中小行融资压力缓解；R001、R007分别为1.53%、1.58%，较前一日下行1bp；尾盘央行宣布23日MLF续作5000亿元，5月净投放或达3750亿元 [4] 债市情况 - 债市性价比挖掘推进，今日重点挖掘中长久期信用，3 - 5年品种收益率多下行1 - 2bp，部分5年及以上个券下行幅度可达10bp及以上；长久期利率债行情未启动，政金债、地方债、国债老券表现占优 [4] 10年国债换券情况 - 今日活跃券250004显著上行，因明日将发行10年期新代码250011，当前活跃券将成次活跃券；本月连发两只新代码或为平滑供给节奏，历史上有类似情况；发行规律改变或干扰活跃券选择，缩短活跃券时间，蕴含新老利差机会，但不影响整体债市行情 [5][6] 权益市场风格情况 大盘与小微盘表现 - 大盘风格占优，万得全A下跌0.63%，成交额缩量747亿元；小微盘行情回落，中证2000和万得微盘股指数分别下跌1.23%和1.37%；上证50上涨0.19%，沪深300小幅下跌0.06%；小微盘交易热度高，中证2000拥挤度处高位，部分资金尝试自救，抱团资金未瓦解 [6][7] 红利品种表现 - 红利品种韧性凸显，中证红利指数下跌0.18%；小微盘行情回落，市场隐含波动率上升，红利品种或成资金增配方向，银行品种显著走强，SW银行指数上涨1.00% [7] 港股市场情况 - 恒生指数和恒生科技分别下跌1.19%和1.70%，跌幅大于A股；AH股溢价指数升至133；南向资金净流入38.8亿港元，延续缓慢流入趋势；建设银行和中国银行分别流入9.29亿元和2.42亿元，泡泡玛特净流入3.96亿元且上涨3.33% [8] 投资建议 - 小微盘行情回调，风格切换至大盘，资金博弈小微盘反弹，操作难度大，可从行业视角参与轮动；红利&消费板块拥挤度上升，后续有博弈空间；科技板块关注度低，科创50跌至2月前位置，可左侧布局博取中期收益 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 奥拓电子2024年营收增长但净利润亏损，2025年一季度业绩大幅改善，费用率控制较好且订单储备充足，同时布局新业务并重视股东回报，维持“增持”评级 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收7.22亿元，同比增长9.78%；归母净利润为 - 3853.01万元，拟每10股派发现金红利0.20元（含税） [2] - 2025年第一季度实现营收1.85亿元，同比增长2.72%；归母净利润为1360.27万元，同比增长2139.84% [2] 业绩改善原因 - 2024年净利润亏损主要系计提信用减值损失增加至5403.36万元；2025年一季度业绩改善得益于计提信用减值损失同比减少和期间费用同比减少，各项费用率控制较好，销售、管理、研发费用率分别同比下降2.05pct、1.00pct、2.13pct，财务费用率为 - 1.21%（去年同期 - 2.60%） [3] 业务布局 - 子公司创想数维2024年营收1582.27万元，同比增长36.14%，四季度成为抖音本地生活服务商，利用AIGC + XR提供虚拟直播技术服务，服务超50个头部品牌 [4] - 推出新零售数字化解决方案，服务伊利、周大生等品牌，覆盖4000 + 品牌门店 [4] - 影视行业2024年营收约1.54亿元，同比增长13.14%，交付36块LED电影屏，项目落地超全球20个城市，承接25个XR/VP虚拟影棚项目，全球累计承接92个 [4] 股东回报 - 2024年拟向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税），合计派发现金红利总额1299.42万元 [5] - 自上市以来连续14年现金分红，累计现金分红约5.14亿元（含回购及2024年拟分配），远超IPO时融资额，累计现金分红占累计归母净利润比例65.14%（不含回购），处于行业领先水平 [5] 投资建议及盈利预测调整 - 考虑项目回款进度，调整盈利预测，预计2025 - 2027年营收分别为8/9.2/10.4亿元（上期8.5/9.4亿元），归母净利润分别为0.6/0.8/1亿元（上期0.8/1亿元），EPS分别为0.09/0.13/0.15元（上期0.13/0.16元），5月22日收盘价5.95元，对应PE分别为66/48/40倍，维持“增持”评级 [6] 财务摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|658|722|800|920|1040| |YoY（%）|-28.8%|9.8%|10.8%|15.0%|13.0%| |归母净利润(百万元)|14|-39|59|82|98| |YoY（%）|-34.4%|-379.6%|253.1%|38.4%|19.8%| |毛利率（%）|35.8%|33.9%|39.1%|39.5%|40.4%| |每股收益（元）|0.02|-0.06|0.09|0.13|0.15| |ROE|1.0%|-2.9%|4.3%|5.5%|6.0%| |市盈率|297.50|-99.17|65.74|47.50|39.67|[8] 财务报表和主要财务比率 - 包含利润表、现金流量表、资产负债表相关数据及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等主要财务指标 [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 奥拓电子2024年营收增长但净利润亏损，2025年一季度业绩大幅改善，费用率控制较好且订单储备充足，同时布局新业务并重视股东回报，维持“增持”评级 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收7.22亿元，同比增长9.78%；归母净利润为 - 3853.01万元；拟每10股派发现金红利0.20元（含税） [2] - 2025年第一季度实现营收1.85亿元，同比增长2.72%；归母净利润为1360.27万元，同比增长2139.84% [2] 业绩改善原因 - 2024年净利润亏损主要系计提信用减值损失增加至5403.36万元；2025年一季度业绩改善得益于计提信用减值损失同比减少和期间费用同比减少 [3] - 2025年一季度各项费用率控制较好，销售费用率同比下降2.05pct，管理费用率同比下降1.00pct，研发费用率同比下降2.13pct，财务费用率为 - 1.21%（去年同期为 - 2.60%） [3] 业务布局 - 子公司创想数维2024年营收1582.27万元，同比增长36.14%，四季度成为抖音本地生活服务商，利用AIGC + XR提供虚拟直播技术服务，服务超50个头部品牌 [4] - 推出新零售数字化解决方案，已服务伊利、周大生等多家知名品牌，覆盖4000 + 品牌门店 [4] - 影视行业2024年营收约1.54亿元，同比增长13.14%，交付36块LED电影屏，项目落地超全球20个城市，承接25个XR/VP虚拟影棚项目，全球累计承接92个 [4] 股东回报 - 2024年拟向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税），合计派发现金红利总额1299.42万元 [5] - 自上市以来连续14年现金分红，累计现金分红约5.14亿元（含回购股份方式及2024年拟分配现金红利），远超IPO时融资额 [5] - 上市以来累计现金分红占累计归母净利润比例65.14%（不含回购股份方式），处于行业领先水平 [5] 投资建议及盈利预测调整 - 考虑项目回款进度，调整盈利预测，预计2025 - 2027年实现营业收入分别为8/9.2/10.4亿元（上期预测为8.5/9.4亿元） [6] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润分别为0.6/0.8/1亿元（上期预测为0.8/1亿元），EPS分别为0.09/0.13/0.15元（上期预测为0.13/0.16元） [6] - 5月22日收盘价5.95元，对应当前股价的PE分别为66/48/40倍，维持“增持”评级 [6] 财务摘要 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|658|722|800|920|1040| |YoY（%）|-28.8%|9.8%|10.8%|15.0%|13.0%| |归母净利润(百万元)|14|-39|59|82|98| |YoY（%）|-34.4%|-379.6%|253.1%|38.4%|19.8%| |毛利率（%）|35.8%|33.9%|39.1%|39.5%|40.4%| |每股收益（元）|0.02|-0.06|0.09|0.13|0.15| |ROE|1.0%|-2.9%|4.3%|5.5%|6.0%| |市盈率|297.50|-99.17|65.74|47.50|39.67|[8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E的相关数据，包括营业总收入、净利润、各项费用、资产、负债等情况 [10] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面的数据及变化情况 [10]

报告公司投资评级 - 评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - FY2025公司收入、归母净利下滑，经营现金流增长，归母净利下滑幅度高于收入因促销和销售结构调整致毛利率下滑，经营现金流高于净利因存货和应收账款减少及有效运营资金管理 [2] - 公司坚持“优选 + 优化”原则调整门店结构，线上业务销售额双位数增长且占比提升，通过AI降本增效，高价值会员忠诚度培育有正向回馈 [3] - FY2025毛利率下降幅度高于净利率因行政费用率和所得税占比下降，库存及存货周转天数略有下降 [4] - 短期库存改善、拓展品牌矩阵有望带来新增量，中期合作品牌有望迎来拐点或延续复苏态势，长期公司作为强渠道商具备多种优势，下调盈利预测但维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - FY2025公司收入270.13亿元、归母净利12.86亿元、经营性现金流37.55亿元，同比增长 -6.6%、 -41.9%、20.0% [2] - FY2025每股拟派发现金红利0.02元、特别股息0.12元，叠加中期股息0.14元，分红率为135%，股息率为8.75% [2] 分析判断 - 分拆收入看，主力品牌、其他品牌、联营费用收入、电竞收入同比下降6.1%、9.9%、14.1%、 -32.4%，收入下降因消费疲软、线下客流下滑 [3] - 截至2025年2月28日门店数为5020家，同比减少18.3%，毛销售面积减少12.4%，单店销售面积提升7.2% [3] - 分渠道看，零售业务、批发业务收入同比下降6.8%、5.8% [3] - 线上聚集“平台电商 + 内容电商 + 私域运营”组合，直营线上业务销售额同比双位数增长，占整体直营销售额比例达30% - 40%中段且占比持续提升 [3] - FY2025Q4零售及批发业务销售金额同比中单位数下跌，FY2024同期为低单位数下跌 [3] - 公司推动运动零售体验升级，与品牌合作打造线下零售体验空间 [3] - 公司自主研发“海豚AI”工具，带动销售额近亿元，贡献私域商城总销售额约10%，智能内容生成工具覆盖40%私域营销文案创作，部分后台流程自动化改造耗时减少50% [3] - 截至财年末，公司累计用户数为8600万，同比提升12.7%，会员贡献店内零售总额比例为93.2%，同比下降0.2PCT，高价值会员占总消费会员比例中单位数，对总消费会员销售贡献约40% [3] 财务分析 - FY2025公司毛利率同比下降3.4PCT至38.4%，归母净利率同比下降2.9PCT至4.8%，销售、管理、财务费用率为29.4%、3.7%、0.1%，同比增加0.5、 -0.2、0PCT，所得税占比下降0.9PCT [4] - FY2025存货为60.04亿元、同比下降4.5%，存货周转天数135天、同比减少1天，应收账款为7.52亿元、同比下降43.4%，应收账款周转天数为14天、同比减少1天，应付账款为9.41亿元，同比下降13.5%，应付账款周转天数为8天、同比下降7天 [4] 投资建议 - 短期库存改善、拓展品牌矩阵有望带来新增量，中期合作品牌有望迎来拐点或延续复苏态势，长期公司作为强渠道商具备多种优势 [5] - 下调FY26 - 27收入预测286.82/307.26亿元至263.85/279.18亿元，新增FY28收入预测294.49亿元，下调FY26 - 27归母净利润预测16.44/19.24亿元至12.90/14.52亿元，新增FY28归母净利预测16.24亿元，对应下调FY26 - 27 EPS0.27/0.31元至0.21/0.23元，新增FY28 EPS预测0.26元 [5] - 25年5月21日公司收盘价3.2港元对应PE为14.3/12.7/11.4X，股息率8.75%，维持“买入”评级 [5] 盈利预测与估值 |项目|2024A|2025A|2026E|2027E|2028E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|28933.20|27012.90|26385.06|27917.91|29449.30| |YoY（%）|6.87%|-6.64%|-2.32%|5.81%|5.49%| |归母净利润(百万元)|2213.00|1286.00|1290.13|1451.84|1623.73| |YoY（%）|20.49%|-41.89%|0.32%|12.53%|11.84%| |毛利率（%）|41.75%|38.44%|38.50%|38.70%|38.90%| |每股收益（元）|0.36|0.21|0.21|0.23|0.26| |ROE|0.22|0.14|0.13|0.13|0.13| |市盈率|13.86|15.11|14.30|12.71|11.37|[7] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表各项目在2025A - 2028E期间有相应数据及变化 [9] - 主要财务指标包括成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等在各期间有相应数据 [9]

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 22 日 [Table_Title] 库存出现改善，高分红延续 [Table_Title2] 滔搏(6110.HK) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 6110 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 5.82/2.11 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 198.44 | | 最新收盘价： | 3.2 | 自由流通市值(亿) | 198.44 | | | | 自由流通股数(百万) | 6,201.22 | [Table_Summary] 事件概述 FY2025 公司收入/归母净利/经营性现金流分别为 270.13/12.86/37.55 亿元，同比增长-6.6%/- 41.9%/20.0%，归母净利下滑幅度高于收入主要由于公司面对销售下滑带来的存货压力，加大整体促销力度、 调整线上线下销售结构影响导致毛利率下滑。经营现金流高于净利主要由于存货减少、应收账款减少、有效的 运营资金管理。 FY2025 每股拟 ...

证券研究报告|固收研究报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 22 日 [Table_Title] 顺丰深港双平台，优质仓储物流 REITs 的配置窗口期 [Table_Title2] 公募 REITs 系列之三 [Table_Summary] ►物流活动向好，但供给冲击下仓储出租以价换量 2025 年以来物流行业景气度明显提升。2025 年 4 月中国物 流业景气指数为 51.1%，仍处于扩张区间，全国物流业务需求总 体保持扩张态势。从供给上看，国内高标仓行业集中度较高，整 体呈"一超多强"格局，普洛斯市占率遥遥领先，京东、顺丰等电 商/第三方物流自建仓储项目增多。 受宏观经济恢复放缓和供给持续释放的冲击，市场普遍采取 以价换量策略来维持出租率，但短期仍面临租金下滑、空置率上 升的考验。2025 年一季度京津冀、长三角、长江中游、成渝、 珠三角城市群平均有效租金环比分别下降 3.7%、6.1%、0.5%、 2.6%和 0.3%，空置率分别为 28.6%、25.4%、13.3%、8.9%和 6.1%。截至 2025 年 5 月 16 日，全国已上市 9 只仓储物流 REITs，涉及底层资产 3 ...

仅供机构投资者使用 证券研究报告|固收研究报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 22 日 [Table_Title] 顺丰深港双平台，优质仓储物流 REITs 的配置窗口期 [Table_Title2] 公募 REITs 系列之三 [Table_Summary] ►物流活动向好，但供给冲击下仓储出租以价换量 2025 年以来物流行业景气度明显提升。2025 年 4 月中国物 流业景气指数为 51.1%，仍处于扩张区间，全国物流业务需求总 体保持扩张态势。从供给上看，国内高标仓行业集中度较高，整 体呈"一超多强"格局，普洛斯市占率遥遥领先，京东、顺丰等电 商/第三方物流自建仓储项目增多。 受宏观经济恢复放缓和供给持续释放的冲击，市场普遍采取 以价换量策略来维持出租率，但短期仍面临租金下滑、空置率上 升的考验。2025 年一季度京津冀、长三角、长江中游、成渝、 珠三角城市群平均有效租金环比分别下降 3.7%、6.1%、0.5%、 2.6%和 0.3%，空置率分别为 28.6%、25.4%、13.3%、8.9%和 6.1%。截至 2025 年 5 月 16 日，全国已上市 9 只仓储物流 REIT ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润下降，2025年一季度业绩修复，跨境电商业务带动整体营收增长，归母净利润同比增长38.21% [2][3] - 公司持续投入AI技术，升级迭代垂类模型，强化“AI电商”优势，加强品牌建设，已打造多个品牌 [4] - 公司践行“走出去”战略，与中东企业合作，推进H股发行，拟全球发售6791万股，预期5月27日上市 [5] - 调整盈利预测，认为公司跨境电商模式数字化升级，业绩成长空间大，当前估值合理，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入55.29亿元，同比下降17.41%，归母净利润1.82亿元，同比下降47.28%；2025年一季度营收14.77亿元，同比增长11.55%，归母净利润0.59亿元，同比增长38.21% [2] - 2024年跨境社交电商业务营收33.66亿元，同比下降20.93%，包装业务营收20.99亿元，同比增长0.14%；毛利率由46.66%降至43.93%，销售费用率为33.45%，同比下降1.54pct [3] - 调整2025 - 2027年营收预测为62.65/69.36/74.67亿元，归母净利润预测为2.75/3.28/3.86亿元，EPS为0.71/0.85/1.00元，对应PE分别为21、17、15倍 [6] AI技术与品牌建设 - 2024年加大AI技术投入，升级迭代电商文本垂类模型等，形成“算法—数据—履约”技术闭环，缩短选品周期，提高爆款预测准确率 [4] - 加强品牌建设，通过营销数据共享和技术赋能，打造多个品牌，产品涵盖电助力自行车等 [4] 海外布局与上市进展 - 2024年与中东企业达成战略合作，推进跨境业务海外布局 [5] - 2025年5月19 - 22日招股，拟全球发售6791万股，中国香港地区公开发售占10%，国际发售占90%，发售价7.48 - 10.68港元，预期5月27日上市 [5] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|6,695|5,529|6,265|6,936|7,467| |YoY（%）|24.5%|-17.4%|13.3%|10.7%|7.7%| |归母净利润(百万元)|345|182|275|328|386| |YoY（%）|87.6%|-47.3%|50.9%|19.6%|17.7%| |毛利率（%）|46.7%|43.9%|45.6%|46.1%|46.7%| |每股收益（元）|0.90|0.47|0.71|0.85|1.00| |ROE|15.1%|8.3%|11.1%|11.7%|12.1%| |市盈率|16.35|31.00|20.55|17.18|14.60|[8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表等展示了2024A - 2027E的财务数据及变化情况，包括营收、成本、费用、利润等 [10] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 捷成股份2024年营收增长、归母净利润下降，2025年一季度营收和归母净利润均增长；2025年一季度毛利率相比2024年全年修复明显；公司持续夯实版权市场领先地位并积极践行文化出海；探索AI+版权运营新业务模式；调整盈利预测后认为整体估值水平合理，维持“买入”评级 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入28.66亿元，同比增长2.36%；实现归母净利润2.38亿元，同比下降47.04%，拟每10股派发现金红利0.05元（含税） [2] - 2025年第一季度实现营业收入7.11亿元，同比增长5.13%，实现归母净利润1.31亿元，同比增长11.80% [2] 业务毛利率与费用率 - 2024年影视版权业务毛利率降10.27pct、收入降7.26%，音视频技术毛利率升48.70pct、收入降86.28%，影视剧制作毛利率为 -39.80%、收入增速106.23%，数字化营销业务毛利率升1.95pct、收入增速704.05% [3] - 2024年销售费用率2.73%，较2023年降2.43pct；管理费用率4.84%，较2023年升0.05pct；研发费用率1.43%，较2023年升0.65pct；财务费用率1.40%，较2023年降0.84pct [3] - 2024年整体毛利率8.65%，较2023年降63.76%；2025年一季度整体毛利率30.13%，较2024年全年的18.81%修复明显 [3] 版权业务 - 存量版权数量领先，是国内头部影视版权运营与分销平台；2024年扩大国内影视内容版权规模化集成，将“分账内容运营”作为版权采购模式补充；已采购发行或待发行2025年元旦档、春节档多部票房过亿影片 [4] - 连续5年获评“国家文化出口重点企业”与“重点项目”称号；在海外平台建立自运营团队，深化PGC向UGC转型；在YouTube深耕运营，全年新增订阅数1900万，账户总订阅数超4000万，全年新增频道60条，目前频道总数近200条，超百万订阅数频道4条，近半数为超10万订阅频道；在Facebook平台粉丝规模接近千万 [4] AI业务 - 2024年自主研发AI智能创作引擎ChatPV，为B端和C端客户提供音视频创作智能体服务，提升版权运营价值 [5] - 2024年下半年与华为“昇腾云”、智象未来达成战略合作，推动多模态大模型产业发展；ChatPV网页版和微信小程序版均已上线 [5] - AI视频创作引擎ChatPV结合影视版权库开展影视短视频二创，通过小程序“以短带长”引导用户付费增值；结合AI技术为运营商、厂商提供多元内容输出；结合AI译配面向全球提供多语种影视节目内容并开设小语种专区 [5] 投资建议与盈利预测调整 - 调整2025 - 2027年营收预测至32.10/35.51/38.81亿元，归母净利润预测至4.65/5.29/5.84亿元，EPS预测至0.17/0.20/0.22元，对应2025年5月21日收盘价，PE分别为30、26、24倍 [6] 盈利预测与估值详情 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,800|2,866|3,210|3,551|3,881| |YoY（%）|-28.3%|2.4%|12.0%|10.6%|9.3%| |归母净利润(百万元)|450|238|465|529|584| |YoY（%）|-13.6%|-47.0%|95.1%|13.7%|10.4%| |毛利率（%）|31.5%|18.8%|26.7%|26.2%|25.5%| |每股收益（元）|0.17|0.09|0.17|0.20|0.22| |ROE|5.7%|2.9%|5.4%|5.7%|6.0%| |市盈率|30.79|58.29|30.01|26.39|23.91|[8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E的相关数据，包括营业总收入、营业成本、净利润等项目及同比变化 [11] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面，如营业收入增长率、毛利率、流动比率等 [11]

证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 5 月 21 日 [Table_Title] Finniss 锂矿项目重启预计需要 1.75 亿至 2 亿澳元 的预生产资金，预计单位运营成本将降至 690-785 澳元/吨 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► Finniss 锂矿项目资源量更新 Grants 矿的储量增加了 100%，达到 115 万吨，并转向地 下开采，以获取更多矿产资源并降低成本。 结合更新后的 BP33 矿石储量，Finniss 矿的总矿石储量 现已增加至 1073 万吨，Li2O 品位为 1.29%。 ►项目重启的研究成果 矿山研究计划将 Grants 矿的采矿方式从露天改为地下，并 优化了 BP33 和 Carlton 矿的地下开采计划，采矿将首先在 Grants 矿进行。BP33 地下开采的推进将与 BP33 矿石在第二 年进入矿山计划的同时进行。 将在 Grants 矿坑南端现有运输道路附近建造一个入口。地 下设计利用两个 25 米高采场的采矿区。作为矿山研究计划的 一部分，还计划从 Grant ...