研究报告 苹果周报 年前销区走货加快，年后或将承压运行 上周苹果期货主力合约走势震荡上行，当周总体涨幅较大。 2026 年苹果市场形成了"供给端支撑"与"需求端拖累" 的博弈格局。供给端"量少质差低库存"的强现实为价格筑牢 报告日期：2026 年 2 月 24 日星期二 底部支撑，但需求端"价高销减"的偏弱预期持续压制上行动 能，终端消费疲软与市场接受度不足成为核心制约因素。供需 两端的矛盾将主导后续行情，苹果价格大概率在供给支撑与需 求压力的平衡中震荡运行。优质货源或因稀缺性价格保持相对 坚挺，普通货源则面临需求不足带来的价格波动压力。 | 投资咨询业务资格： | | | | | --- | --- | --- | --- | | 证监许可【2012】1087 号 | | | | | 研究员：张正卯 | | | | | 期货从业资格证号：F0305828 | | | | | 投资咨询资格证号：Z0011566 | | | | | 电话：0931-8894545 | | | | | 邮箱：2367823725@qq.com | | | | | 报告日期：2026 年 | 月 | | 日星期二 | | 2 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后市场进入传统消费淡季，市场延续供强需弱，短期猪价有阶段性下行压力；中期关注出栏节奏、仔猪补栏情绪及能繁母猪去化进度，二季度后猪价有阶段性修复预期 [8][70] - 操作策略上，单边暂时观望；套利方面，近月短期有下行空间，远月支撑偏强；期权无操作建议 [9][71] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 节前一周生猪期货盘面震荡偏弱，2月13日收盘主力LH2605合约报11500元/吨，跌0.22%，成交量38318手，持仓量136660手，日减仓4468手 [5][13] - 节前一周生猪价格持续下跌，2月13日全国生猪出栏均价11.58元/公斤，较周初跌0.47元/公斤，跌幅3.9% [7][16] - 受前期仔猪价格高企、市场承接力不足及春节临近影响，养户补栏意愿低迷，节前仔猪价格环比下行，全国7kg仔猪周均价357.14元/头，环比跌0.48元/头 [7][18] - 截至2月13日，50kg二元母猪市场均价1429元/头，主流报价1300 - 1500元/头区间，节前后备养殖户补栏积极性偏低，市场交投清淡 [21] - 节前淘汰母猪价格随猪价下行，全国淘汰母猪均价8.85元/公斤，环比跌0.38元/公斤，跌幅4.12% [7][23] - 生猪期货主力合约切换至LH2605，春节后进入消费淡季，养殖端出栏加快，屠宰企业压价，现货价格承压，期现基差缩窄，2月13日期现基差为930元/吨 [27] - 春节前腌腊高峰消化大猪，标肥价差处于高位，2月13日全国标肥价差为 - 1.11元/公斤，环比周初缩小0.02元/公斤 [29] - 1月份规模样本养殖场能繁母猪存栏量502.11万头，环比涨0.02%，同比跌幅0.41%；中小散样本场能繁母猪存栏量16.706万头，环比降0.36%，同比跌幅1.82% [32] 基本面分析 供给端 - 1月规模样本场商品猪存栏量3666.34万头，环比减0.70%，同比增4.24%；中小散样本企业生猪存栏量155.56万头，环比减0.02%，同比涨8.59% [40] - 1月生猪存栏结构中，7 - 49公斤小猪存栏占比32.86%，50 - 89公斤体重段占比28.99%，90 - 140公斤体重段占比36.62%，140公斤以上大猪存栏占比1.53%，环比分别变动 - 0.33%、 - 0.13%、0.34%、1.43% [46] - 1月养殖企业出栏节奏先缓后快，规模样本养殖场1月商品猪出栏量1139.79万头，环比减3.27%，同比增10.7%；中小散样本场出栏量54.41万头，环比减0.71%，同比增11.02% [50] - 截至2月10日，样本企业整体出栏进度完成率54.27%，总体进度偏快，春节在即出栏前置，企业主动降重出栏、调整节奏 [53][55] 需求端 - 受春节前备货需求支撑，节前一周屠宰企业开工率45.97%，环比增7.48% [59] - 受节日效应带动，节前屠宰企业鲜销率88.55%，环比增0.37%；冻品库容率17%，环比持平 [63] 成本利润情况 - 节前生猪养殖利润在盈亏平衡线附近承压，2月13日自繁自养模式头均亏损62.32元，外购仔猪模式头均盈利22.3元 [7][69]

报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [6] 报告的核心观点 - 上周铁矿2605合约下跌2.48% [4] - 2026年2月16 - 22日，全球铁矿石发运总量3320.9万吨，环比节前增加631.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨，环比增加598.4万吨；中国45港铁矿石到港总量2152.4万吨，环比减少265.6万吨；北方六港铁矿石到港总量1027.7万吨，环比减少303.3万吨 [4][30][31] - 长假期间，铁矿石现货市场清淡，参与者多休假，询报盘及成交信息少，新加坡铁矿掉期小幅下跌，预计节后钢厂补库需求不高，对盘面支撑有限，建议观望 [5][32] 盘面分析 - 涉及期货价格、现货价格（天津港PB粉61.5%现货价格）、持仓分析（期货席位净持仓分析） [7][8] 重要市场信息 - 2月16日《求是》杂志发表国家主席习近平重要文章，强调2026年经济工作要抓住关键，坚持内需主导，统筹促消费和扩投资 [13] - 2月18日消息，澳大利亚生产商Fortescue申请在皮尔巴拉地区建设年产1200万吨的Wyloo North铁矿石项目，西澳环保局2月24日前接受公众意见陈述，项目计划建设两年，运营13年，除役五年，矿石由埃利瓦纳矿场加工 [13] - 2月21日，美国总统特朗普签署行政命令，2月24日起对进口美国商品征10%从价进口关税，为期150天，后又发文将税率提至15%，并将确定公布新关税措施；特朗普称美国贸易逆差减少78%，今年将转正值 [13][14] 供应端情况 - 截至2025年12月，铁矿砂及精矿进口数量11965万吨，较上月增加911万吨；进口均价101.16美元/吨，较上月减少0.33美元/吨 [17] - 截至2026年1月，澳大利亚铁矿石发运量6111.2万吨，较上月减少1028.1万吨；巴西铁矿石发运量1889.1万吨，较上半月减少874.4万吨 [21] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、247家钢厂盈利率、上海终端线螺采购量 [23][24][27] 基本面分析 - 2026年2月16 - 22日，全球铁矿石发运总量3320.9万吨，环比增加631.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨，环比增加598.4万吨；中国47港铁矿石到港总量2321.1万吨，环比减少174.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2152.4万吨，环比减少265.6万吨；北方六港铁矿石到港总量1027.7万吨，环比减少303.3万吨 [30][31] - 力拓预计2026年皮尔巴拉铁矿石单位现金成本（FOB基准）在每湿吨23.5 - 25.0美元之间 [31] - 截至2025年底，我国钢铁行业超低排放改造工程收官，80%以上粗钢产能实现超低排放，143家培育企业高炉、转炉能耗比2023年分别下降2.5%、12.2%，两工序累计节能1320万吨标煤，减排二氧化碳3400万吨 [31] 后市展望 - 长假期间，铁矿石现货市场清淡，参与者多休假，询报盘及成交信息少，新加坡铁矿掉期小幅下跌，预计节后钢厂补库需求不高，对盘面支撑有限，建议观望 [5][32] 操作策略 - 单边、套利、期权均建议观望 [6][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 春节假期海外金银普涨，国内节后开盘大概率高开，预期白银大幅高开，金银短线波动剧烈，投资者需控制仓位防控风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 2 月 23 日 COMEX 黄金期货涨 3.29%报 5247.90 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 6.87%报 88.00 美元/盎司；2 月 13 日沪金主力合约收报 1110.10 元/克，沪银主力合约收报 19782 元/千克 [1] 重要资讯 1. 截至 2 月 23 日，全球最大黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓较上日增加 7.72 吨，当前持仓量为 1086.47 吨；全球最大白银 ETF--iShares Silver Trust 持仓较上日增加 312.77 吨，当前持仓量为 15830.38 吨 [1] 2. 据 CME“美联储观察”，美联储到 3 月降息 25 个基点的概率为 4.0%，维持利率不变的概率为 96.0%；到 4 月累计降息 25 个基点的概率 17.3%，维持利率不变的概率为 82.1%，累计降息 50 个基点的概率为 0.6%；到 6 月累计降息 25 个基点的概率为 46.8% [1] 3. 2 月 20 日美国最高法院裁定特朗普政府利用《国际紧急经济权力法》征收大规模关税政策违法，特朗普宣布依据美国《1974 年贸易法》第 122 条对全球商品加征 10%进口关税，为期 150 天，后又将税率提高到 15% [1] 4. 美国海关从 2 月 24 日起停止征收被最高法院裁定违法的关税，美民主党将阻止任何延长关税企图，力推强制退款方案，欧洲议会暂停批准欧美贸易协议，英国或成特朗普新关税最大受害者 [1] 5. 美国 2025 年第四季度实际 GDP 年化季环比初值增长 1.4%，远低于预期的 3.0%和前值 4.4%，2025 年全年 GDP 增长 2.2%，低于 2024 年的 2.8%；12 月核心 PCE 物价指数同比上涨 3.0%，高于预期的 2.9%，环比上涨 0.4% [1] 6. 美国 12 月新屋销售总数年化 74.5 万户，为 2022 年 2 月以来新高，超出预期的 73 万户；个人支出环比增长 0.4%，符合预期；2 月密歇根大学消费者信心指数终值 56.6，低于预期的 57.3，一年期通胀预期降至 3.4% [1][2] 7. 2 月美国标普全球制造业 PMI 初值 51.2，为 7 个月新低，低于预期 52.6，1 月前值为 52.4；服务业 PMI 初值 52.3，略低于预期 53.0，1 月前值为 52.7 [2] 8. 欧元区 2 月综合 PMI 从 1 月的 51.3 升至 51.9，制造业 PMI 从 49.5 跃升至 50.8，创 44 个月新高，并自去年 8 月以来首次站上 50 荣枯线，服务业 PMI 小幅上升至 51.8；德国经济显著改善，综合 PMI 升至 53.1 的四个月高点，制造业 PMI 达到 50.7，为 2022 年 6 月以来首次进入扩张区间 [2] 9. 有消息称美国总统特朗普倾向于在未来数日对伊朗进行初步打击，然后在未来数月发动更大规模军事打击，美国和伊朗新一轮谈判定于 26 日在瑞士日内瓦举行，伊朗外长表示达成比 2015 年伊朗核问题全面协议“更好的协议”是可能的，同时强调伊朗拥有和平利用核能的权利 [2] 市场逻辑 2 月 20 日美最高法院裁定美国政府利用 IEEPA 征收关税违法，21 日总统宣布对全球商品加征 15%进口关税；美国 2025 年第四季度实际 GDP 年化季环比初值增长 1.4%，远低于预期，12 月核心 PCE 物价指数同比上涨 3.0%，高于预期，显示通胀压力仍存；伊朗地缘政治紧张持续；美国经济数据分化，经济增长不及预期但通胀超预期，加剧政策不确定性，市场担忧美国经济陷入滞涨，美国贸易政策模糊性削弱投资者对美国资产信心，加剧全球市场波动风险 [2] 交易策略 金银短线波动剧烈，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中期维持对铜价继续看涨判断，中短期内企稳时点需关注贵金属是否企稳，后续关注沪铝9.7、9.9w支撑位；铝价待供需利空兑现后择机做多，若伊朗局势恶化或致铝价上行；锌关注反套机会；镍和不锈钢短期受有色整体情绪主导；铅建议短期逢高试空；锡短期建议观望，远期若宏观出现拐点下半年向下波动较大；工业硅价格短期随成本震荡运行，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡；碳酸锂短期基本面偏强运行，后续中间环节库存去至低位后月间正套空间较大 [1][4][7][11][15][17][21][23] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周铜价大幅波动，美国虹吸库存能力消失引发市场担忧，但全球消费表现较好，铜有刚需支撑，产业端支撑仍在 [1] - 中期维持铜价看涨判断，基本面供给有限制、需求有增量，中短期内企稳需关注贵金属，后续关注沪铜9.7、9.9w支撑位 [1] 铝 - 盘面与有色金属、贵金属板块回调，现货升贴水走强，需求不振，铝价上行后供给端有意外增量，终端需求疲弱 [1] - 待供需利空兑现后择机做多，若伊朗局势恶化或致铝价上行 [1] 锌 - 供应端国产和进口TC加速下滑，预计年后北方矿复产后缓解，火烧云锌锭投产，2月预计环减5 - 6万吨 [4] - 需求端内需季节性走弱，海外欧洲需求一般，出口窗口关闭，锌锭累库预期下现货转贴水，海外LME低库存回升转贴水 [4] - 国内基本面一般，长期资本开支投入有限、伊朗锌矿供应有扰动，市场看好锌配置弹性，关注反套机会 [4] 镍 - 供应端纯镍产量环比回落，需求端整体偏弱，库存端国内持续交仓，LME库存维持，短期现实基本面偏弱 [7] - 受印尼镍矿额削减扰动，短期有色整体情绪占主导 [7] 不锈钢 - 供应层面钢厂排产环比回落，需求层面下游进入淡季，成本方面镍铁回落、铬铁小涨，库存本周季节性累库，仓单增加 [11] - 基本面整体偏弱，受印尼配额消息扰动，短期有色整体情绪占主导 [11] 铅 - 供应侧原生利润驱动开工，精矿开工季节性下行，再生部分提前放假检修；需求侧电池开工率下滑，需求排产走弱 [14][15] - 供需矛盾缓解，现货有转松预期，本周大幅累库，再生出货意愿随铅价下跌走弱，年底再生提前放假，下游春节备货热情低 [15] - 基本面预期2月供应环减4 - 6万吨，预计下周内外铅价震荡，建议短期逢高试空 [15] 锡 - 本周锡价受贵金属和有色整体影响震荡下行，供应端佤邦恢复预期有分歧，印尼确定配额，刚果（金）有政治风险 [17] - 需求端光伏抢装预期下补库意愿有分歧，电子消费刚需订单韧性足，本周下游成交量上升，海外消费偏平 [17] - 国内库存小累库，海外LME库存上升，短期近端国内基本面不弱，海外基本面近端偏强，建议观望，远期若宏观有拐点下半年波动大 [17] 工业硅 - 西南生产企业停产，新疆某大厂减产，月度供应收缩，2月预计供需双减，保持去库趋势 [21] - 短期供需接近平衡，价格随成本震荡运行，中长期产能过剩，开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [21] 碳酸锂 - 受宏观情绪、监管收紧、矿端增量预期和智利发运影响，价格与持仓回落，原料端锂矿价格跟跌，成交有限 [23] - 锂盐端多数上游惜售，下游正极低位采购，补库力度超预期，正极春节备库基本完成，低价刺激投机性需求 [23] - 2026年1、2月上游检修超预期，下游检修不及预期，基本面偏强运行，淡季去库，库存上游低、下游补库、中间环节占比高但下滑快，后续中间环节库存去至低位后月间正套空间大 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量放大，持仓上多空都减仓，空头减少较多，为缩量下跌，行情短期或将震荡回落 [18] - 技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲；短期指标KDJ下降，弱势区域运行；趋势指标上升，多头力量下降，空头力量上升，多空力量开始胶着 [18] - 预期LME库存仓单减少，上期所仓单增加，沪锌ZN2603震荡走弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨，消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1-11月产量1275.61万吨，消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1-11月产量1214.19万吨 [2] - 2026年1月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量48.55万吨，实际产量47.92万吨，环比增长1.25%，同比增长7.78%，较计划值下降1.29%，产能利用率67.02%，2月计划产量46.87万吨 [14] 基差情况 - 现货24400，基差 - 250 [2] 库存情况 - 2月23日LME锌库存较上日减少25吨至101550吨，2月13日上期所锌库存仓单较上日增加2633吨至45693吨 [2] - 2026年2月2 - 12日，全国主要市场锌锭社会库存从11.12万吨增加到13.81万吨，较2月5日增加1.98万吨，较2月9日增加1.00万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向下 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多增 [2] 期货行情 - 2月13日，各交割月份锌期货合约大多下跌，如2603合约前结算价24590，收盘价24195，跌395 [3] 现货市场行情 - 2月13日，0锌上海价格24350 - 24450元/吨，广东24200 - 24300元/吨，天津24325 - 24425元/吨，浙江24365 - 24465元/吨 [4] - 2月13日，全国主要城市锌精矿（50%品位）价格在20960 - 21260元/吨，涨跌为0 [8] - 2月13日，锌锭冶炼厂0锌价格在24050 - 25050元/吨，均较上一交易日跌140 [11] 加工费行情 - 2月13日，锌精矿（50%品位）国产加工费在1100 - 1600元/金属吨，进口（48%品位）加工费为20 - 40美元/千吨 [16] 会员成交及持仓排名 - 2月13日，上海期货交易所会员锌成交合计170572，较上一交易日增加11382；持买单量合计25635，减少7155；持卖单量合计30720，减少8556 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前柴油需求清淡价格弱势，焦化利润低，下游对焦化原料需求有限，中高硫渣油市场稳价观望；船用油市场交投稀疏，调油采购积极性有限，但低硫渣油价格小涨刺激买涨；节后炼厂库存压力偏大或降价促销 [3] - 美国与伊朗紧张关系加剧带动原油等品种上行，燃油预计跟随上涨；FU2604在2900 - 3020区间偏强运行，LU2604在3330 - 3420区间偏强运行 [3] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 根据相关目录分别总结 每日提示 - FU主力合约期货价前值2916，现值2863，跌53，幅度-1.82%；LU主力合约期货价前值3379，现值3286，跌93，幅度-2.75%；FU基差前值202，现值214，涨12.01，幅度5.95%；LU基差前值-13，现值0，涨13，幅度98% [5] - 舟山高硫燃油前值488.00，现值477.00，跌11.00，幅度-2.25%；舟山低硫燃油前值500.00，现值490.00，跌10.00，幅度-2.00%；新加坡高硫燃油前值435.87，现值430.52，跌5.35，幅度-1.23%；新加坡低硫燃油前值471.50，现值460.50，跌11.00，幅度-2.33%；中东高硫燃油前值406.23，现值400.90，跌5.33，幅度-1.31%；新加坡柴油前值650.40，现值634.30，跌16.09，幅度-2.47% [6] 多空关注 - 利多因素为伊朗局势动荡、中国进口配额下达 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫 [4] 基本面数据 - 燃料油基本面情况：节前柴油需求清淡价格弱势，焦化利润低，下游对焦化原料需求有限，中高硫渣油市场稳价观望；船用油市场交投稀疏，调油采购积极性有限，但低硫渣油价格小涨刺激买涨；节后炼厂库存压力偏大或降价促销，整体判断为中性 [3] - 基差情况：新加坡高硫燃料油430.52美元/吨，基差214元/吨，新加坡低硫燃料油460.50美元/吨，基差-0.2元/吨，现货升水期货，判断为偏多 [3] - 盘面情况：价格在20日线上方，20日线偏上，判断为偏多 [3] - 主力持仓情况：高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓空单且空减，均判断为偏空 [3] 价差数据 未详细提及有效价差数据内容 库存数据 - 新加坡燃料油2月11日当周库存2637.9万桶，较之前增加85万桶，判断为偏空 [3][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤市场将延续供需双弱格局，价格以窄幅震荡为主，节后首周下游消耗节前库存，采购需求有限，预计短期焦煤价格暂稳运行 [2] - 焦炭市场处于“供需两弱”的春节模式，整体呈弱平衡格局，节后面临下行压力，预计短期焦炭弱稳运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 基本面：假期市场供需两弱，现货价格平稳，供给端国内煤矿季节性停产放假，供应阶段性收缩，需求端刚性存在但采购缺席，评级中性 [3] - 基差：现货市场价1230，基差109，现货升水期货，评级偏多 [3] - 库存：钢厂库存824万吨，港口库存273万吨，独立焦企库存1095万吨，总样本库存2192万吨，较上周增加57万吨，评级偏空 [3] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，评级偏空 [3] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减，评级偏空 [3] - 利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 基本面：春节期间多数焦化企业正常生产，受物流效率降低影响，焦企外运受限，厂内库存积压，钢厂按需采购，主动补库意愿薄弱，评级中性 [7] - 基差：现货市场价1620，基差 - 62，现货贴水期货，评级偏空 [7] - 库存：钢厂库存692万吨，港口库存201万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存938万吨，较上周增加18万吨，评级偏空 [7] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，评级偏空 [7] - 主力持仓：焦炭主力净空，多增，评级偏多 [7] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [9] 库存情况 - 港口库存：焦煤港口库存为273万吨，较上周减少13万吨；焦炭港口库存201吨，较上周增加3万吨 [21] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存1095万吨，较上周增加60万吨；焦炭库存45吨，较上周增加1万吨 [25] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存824万吨，较上周增加10万吨；焦炭库存692万吨，较上周增加14万吨 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别总结 主力合约价格情况 - 2026年2月13日SP主力合约收盘价为5260.00，折美元价664.54，距上一日涨跌0.42001%，山东银星基差50，江浙沪银星基差50 [3] - 回顾2月9 - 12日，主力合约收盘价、折美元价、距上一日涨跌、基差等数据有不同表现 [3] 进口纸浆利润情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润139.53；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5270，进口利润 - 500.06；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5310，进口利润 - 225.81 [4] 纸浆价格及相关指数情况 - 2月9 - 13日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区对应均价均无变化，文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格及对应利润率估算也无变化 [5] - 2月9 - 13日针叶阔叶价差、针叶本色价差、针叶化机价差、针叶废纸价差均无变化 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种有不同走势，如对二甲苯、PTA 成本支撑趋势偏强，MEG 区间操作，橡胶震荡偏强，合成橡胶短期震荡运行等 [2][5] - 各品种趋势强度不同，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强 [12][15] 分品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯成本支撑偏强，春节期间美金价格大幅上涨，节后预计国内开盘价格补涨，关注春夏订单情况 [13] - PTA 成本支撑，短期趋势偏强，春节期间 PX 美金价格上涨，节后预计国内 PTA 开盘价格补涨，3 月开始去库，关注 5 - 9 正套头寸 [14] - MEG 区间震荡市，春节期间海外乙二醇价格平稳，国内节后首日开盘价格预计稳定，2 月大幅累库，单边价格下方空间有限但上涨空间未打开 [14] 橡胶 - 震荡偏强，春节后天然橡胶价格预计上涨 1.58%，因全球产区进入供应低产阶段，下游企业复工复产，需求回暖，但需关注宏观情绪和大宗商品联动性 [15][17] 合成橡胶 - 短期震荡运行，宏观情绪进入震荡格局，原油价格波动影响开盘定价，基本面部分估值指标高位，下游企业生产利润压缩，负反馈预期增加 [18][20] LLDPE - 节中地缘扰动，成本支撑偏强震荡，节中原料端原油价格上行，中东地缘局势难定，乙烯单体企稳，节后地膜需求有好转预期，关注节中累库幅度及节后去化斜率 [21][22] PP - C3 原料表现偏强，PDH 检修仍高，成本端原油、丙烷价格偏强，聚烯烃成本支撑偏强，供应端 2605 合约前无新投产，需求端下游新单刚需跟进，关注 PDH 装置边际变化 [24][25] 烧碱 - 成本支撑，震荡为主，春节期间液氯维持弱势，对烧碱价格产生支撑，节后先关注库存情况和近月交割压力，再考虑未来减产预期和下游需求改善 [27][29] 纸浆 - 震荡运行，2026 年 1 月进口纸浆市场需求驱动减弱，价格震荡下行，供应增加、需求略下降，2 月市场供需差整体预期变动不大 [32][35] 玻璃 - 原片价格平稳，春节将至，中下游对原片采购量缩减，浮法厂调价动力不足，市场需求下滑，交投偏清淡 [38][39] 甲醇 - 震荡运行，宏观层面地缘有阶段性扰动，春节期间海外能源价格上涨增加甲醇阶段性投机性，基本面港口库存同比高位且有伊朗装置复产预期，估值方面 MTO 基本面较弱，价格区间在 2100 - 2350 元/吨 [41][45] 尿素 - 价格中枢上移，本周尿素产量小幅增加，下周预计小幅增加，节后尿素投机性较强，价格受农业春耕需求强预期支撑，05 合约基本面压力位在 1930 元/吨附近，支撑位在 1770 - 1780 元/吨附近 [47][50] 苯乙烯 - 偏强震荡，春节期间海外苯乙烯价格表现较强，国内港口库存纯苯和苯乙烯累库幅度不大，短期市场压力不大，中东检修导致欧洲苯乙烯价格偏强，国内出口有支撑，3 月后关注去库幅度和边际装置重启进度 [51][52] 纯碱 - 现货市场变化不大，国内纯碱市场整体表现清淡，企业装置大稳小动，下游企业观望为主，短期价格趋稳整理 [54][55] LPG、丙烯 - LPG 短期地缘扰动偏强，丙烯基本面维持偏紧，关注节后补库动态，2026 年 2 月 20 日 3、4 月 CP 纸货丙烷、丁烷价格上涨，国内有 PDH 和液化气工厂装置检修计划 [57][62] PVC - 区间震荡，春节期间原油交易地缘问题，成本支撑下节后预计偏强震荡，但基本面高产量、高库存结构未改变，2026 年供应端减产力度可能超预期 [65] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油开盘或补涨，短期波动继续放大，低硫燃料油跟涨走势为主，外盘现货高低硫价差持续反弹 [67] 集运指数（欧线） - 震荡市，区间思路对待，供给端 2 月运力基本不变，3 月下修、4 月上修，地缘局势不明朗，需求端短期船司 rolling 水平有差异，3 月有新增抢运增量，不同合约有不同震荡区间和压力位 [69][81] 短纤、瓶片 - 成本上抬基本面支撑，短期偏强，短纤负荷后期将逐步抬升，瓶片工厂报价多下调，市场交投气氛尚可 [83][85] 胶版印刷纸 - 观望为主，节前山东、广东市场双胶纸价格稳定，市场假期氛围浓厚，交易基本停滞 [88][90] 纯苯 - 偏强震荡，截至 2026 年 2 月 9 日，江苏和中国纯苯港口样本商业库存总量累库，2 月 14 日山东纯苯非长协成交均价较上一工作日持平 [91][92]