报告行业投资评级 - 股指评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 美伊谈判波折再现，AI硬件独立走强；美伊谈判进程艰难，油价及霍尔木兹海峡通航情况会反复；科技股和新能源板块对宏观环境有抵抗性，将跑出独立行情；建议IM股指多头继续持有且逢低加仓 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 一周观点与宏观重点事件概览 - 美伊双方选择TACO使全球资产转向，美元、石油、美债收益率走弱，黄金、股市走强；截至4月10日，纳斯达克指数、台湾加权指数修复美伊战争以来跌幅，AI硬件摆脱宏观冲击，需求独立且强势；中国股市中，创业板指在AI硬件领涨下录得年内新高 [10] 一周市场行情总览 全球股市周度概览 - 本周（04/06 - 04/10）以美元计价的全球股市大幅上涨，MSCI全球指数涨4.09%，新兴市场（+7.39%）>前沿市场（+4.27%）>发达市场（+3.66%）；韩国股市涨12.94%领跑，沙特股市涨1.04%涨幅最小 [11] 中国股市周度概览 - 本周中国权益普涨，A股>港股>中概股；A股中创业板指涨幅9.5%最好，上证50指数涨幅2.44%最低；本周A股日均成交额20458亿元，较上一周放量1096亿元 [13] 中外股市GICS一级行业周度概览 - 本周全球GICS一级行业多数收涨，信息技术（+5.92%）领跑，能源（-2.60%）领跌；中国市场中，信息技术行业涨幅最大（+9.87%），能源最差（+0.14%） [17] 中国A股中信一级行业周度概览 - 本周A股中信一级行业28个上涨（上周4个），2个下跌（上周26个）；涨幅最大的行业为电子（+10.87%），跌幅最大的行业为银行（-1.15%） [20] 中国A股风格周度概览 - 小盘成长占优 [24] 期指基差概览 - 涉及IH、IF、IC、IM当季合约年化基差率（剔除分红）相关内容 [26][29][30] 指数估值与盈利预测概览 宽基指数估值 - 报告给出上证50、中证100等多个宽基指数的PE、PB本周值、八年分位、本年初值及年内变化情况 [32] 一级行业估值 - 报告给出石油石化、煤炭等多个一级行业的PE、PB本周值、八年分位、本年初值及年内变化情况 [33] 宽基指数股权风险溢价 - 沪深300、中证500、中证1000的ERP本周均小幅下行 [34][39] 宽基指数一致预期盈利增速 - 沪深300的2025年预期盈利增速调低至3.97%，2026年调高为14.18%；中证500的2025年预期盈利增速调低至15.00%，2026年调高至30.11%；中证1000的2025年预期盈利增速调低至12.92%，2026年调高至32.5% [40] 流动性与资金流向跟踪 利率与汇率 - 本周10Y下行，1Y下行，利差扩大；美元指数98.7，离岸人民币6.82 [48] 交易型资金跟踪 - 本周北向日均成交额较上周增加449亿元，融资余额较上周增加275亿元 [52] 通过ETF流入的资金跟踪 - 跟踪沪深300的场内ETF共30只，份额减少14.6亿份；跟踪中证500的场内ETF共29只，份额增加14亿份；跟踪中证1000的场内ETF共15只，份额增加4.6亿份；跟踪中证A500的场内ETF共40只，份额减少76亿份 [55][56][60] 国内宏观高频数据跟踪 供给端 - 轮胎开工率年后修复，涉及全国高炉开工率、全国焦化企业开工率、国内粗钢日均产量、轮胎开工率等数据 [62][64] 消费端 - 原油价格持续飙升后高位回落至126.6美元/桶左右；30大中城市一手房成交面积、重点16城二手房成交面积、100大中城市土地成交面积、全国二手房挂牌量和挂牌价等数据有体现；乘用车批发销量同比增速回升 [69][70][77] 通胀观察 - 通胀K型分化，生产资料价格持续冲高，农产品价格继续转弱，有大宗商品指数周涨跌幅数据 [79][80][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股受外围地缘风险缓和、国内通胀数据向好及资本市场政策利好影响偏强运行，风险偏好阶段性修复，大小盘指数同步上行，中小盘股指反弹幅度高于大盘，风格阶段性再平衡；短期市场处于外围扰动弱化、国内政策托底、经济数据逐步验证格局，股指预计震荡偏强，下方有支撑，上方受制约，走势或有阶段性波动调整；风格上，本周中小盘弹性占优，但中期沪深300指数仍具相对优势；后续需关注美伊谈判进展和国内3月多项金融及经济数据发布 [1] 行情回顾与分析 - 本周股指震荡偏强，中小盘股指表现强于大盘蓝筹，市场交投情绪回暖；沪深300指数涨4.41%，上证50指数涨2.44%，中证500指数涨5.76%，中证1000指数涨6.13%，反映资金风险偏好回升；两市成交额周三大幅放量至2.4万亿元以上，后续维持在2.1万亿元以上，交投活跃度提升 [3] - 期指基差先收敛后波动，周中期指贴水大幅收敛，除IF外其余品种成交量加权平均基差脱离10%以下历史低位，后半周受地缘局势反复影响贴水再度加深并回落至历史极低水平，表明外围不确定性制约市场情绪，市场整体情绪未完全修复 [3] - 本周A股行情受中东局势变化、国内通胀数据发布驱动；清明假期后首个交易日市场谨慎，4月8日美伊停火并将谈判，A股高开高走，4月9日地缘风险短暂升温，4月10日黎会谈计划释放积极信号叠加通胀数据向好，股指再度高开收涨；中东局势阶段性缓和降低全球避险情绪，为A股反弹创造外围利好条件，市场整体呈修复趋势 [6] - 4月10日公布的3月CPI、PPI数据显示CPI平稳运行、PPI强势转正，成为支撑A股基本面的核心利好；3月PPI同比转正，意味着工业领域通缩压力缓解，印证中游制造、上游资源等行业盈利端迎来修复拐点，对相关板块形成基本面支撑，强化经济复苏与盈利改善逻辑，提升A股风险偏好 [7][8] - 本周中东局势经历“紧张 — 缓和 — 反复 — 再稳定”过程，美伊停火协议与谈判计划逐步落地；短期局势缓和提振A股资金风险偏好，冲突反复波动幅度收窄，市场对外围扰动抵抗力增强；中长期本轮冲突带来的输入性通胀压力与流动性收紧预期已部分实质化，反弹持续性需依托国内经济数据持续验证 [12] 重点关注与策略推荐 - 证监会提出将推出更多创业板相关ETF和期权，适时推出创业板股指期货；短期该政策信号将提振市场情绪，对沪深300带动效应强于中小盘宽基指数；中长期有助于优化市场结构、提升定价效率，为创业板及相关成长标的提供更好发展环境，对股指形成持续正向支撑 [15] - 下周将公布3月社融、进出口、社零、固定资产投资、工业增加值及一季度GDP等核心数据，将检验经济复苏实际力度，影响后续市场走势；社融超预期将强化信用环境改善与经济复苏逻辑，数据偏弱会提升稳增长政策加码预期；经济数据向好推动反弹延续，数据偏弱市场重回政策托底逻辑，股指下方支撑依然有效 [16] - 短期A股处于有利环境，股指延续震荡偏强运行，下方有支撑，上方受制约，走势或有阶段性波动调整；风格上，本周中小盘弹性占优，但中期沪深300指数仍具相对优势 [17] - 趋势策略建议逢低买入，在股指回调过程中分批布局；套利策略推荐多IF空IM跨品种套利策略，把握市场风格分化带来的相对收益 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周基础化工各板块价格和利润有不同变化，聚氨酯价格涨幅靠前，油煤气烯烃板块部分原材料价格下降但部分产品利润上升，煤化工板块部分产品价格和毛利有变动，动物营养品板块价格上涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 基础化工周度数据简报 - 给出基础化工指数及相关公司近一周、近一月、近三月、近一年和2026年初至今的涨跌幅，以及相关公司总市值、归母净利润、PE、PB等盈利数据 [8] - 展示聚氨酯产业链、油煤气烯烃产业链、C2板块、C3板块、煤化工产业链、动物营养品产业链等各产业链产品本周均价、环比变化、近七年或近十年分位数、本周毛利及环比变化等数据 [8][10] 基础化工重点数据跟踪 聚氨酯板块 - 涉及中国纯MDI、聚合MDI、TDI价格走势，纯MDI、聚合MDI、TDI价格及价差 [16][18] 油煤气烯烃板块 - 展示MB乙烷及NYMEX天然气价格、华东丙烷及布伦特原油价格走势、国内动力煤价格走势、石脑油及原油价格走势 [23][24][27] - 呈现MB乙烷价格及乙烷裂解制PE盈利、华东丙烷价格及PDH制PP盈利、煤制PE和PP盈利、石脑油制PE和PP盈利、油煤气路线制聚丙烯和聚乙烯盈利对比 [31][36][38] 煤化工板块 - 包含合成氨、尿素、焦炭、醋酸、DMF等产品价格及毛利，辛醇、己内酰胺、己二酸等产品价格及毛利，草酸、纯碱价格 [40][44][56] 动物营养品板块 - 给出VA、固体蛋氨酸、液体蛋氨酸、VE价格 [60][62][64] 农药板块 - 有中国农药市场各原药价格指数走势、菊酯价格、草甘膦价格、草铵膦价格 [68][73] 磷化工板块 - 涉及磷酸铁及磷酸铁锂价格、六氟磷酸锂价格、磷矿石价格、磷肥价格 [77][79] 有机硅板块 - 展示有机硅DMC价格 [83] 氨纶板块 - 呈现氨纶价格与价差情况、我国氨纶开工率及库存情况 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁水继续回升；本周铁矿石出现较大幅度回调，原因一是BHP的CEO来华引发谈判传言，二是原油价格大幅回调使铁矿石运输成本下降，三是钢厂未补库，价格在高位进行季节性调整；当前钢厂库存处于历史低位，港口库存处于历史高点，市场围绕此博弈 [7] - 预计4月20日当周到港将大幅下降，未来钢厂铁水或上至240万吨以上水平，叠加五一节前补库，预计在上述节点前后钢厂或有补库，需关注钢厂补库动作；铁矿石2609合约震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 1 价格和价差 - 铁矿石最低可交割品纽曼粉折盘面价格776.7（次低可交割品金布巴粉折盘面价格789.2） [14] - 铁矿石基差：01合约44（14.7），05合约4.7（ - 28），09合约26（ - 4） [14] - 铁矿石月差：01 - 05价差 - 39.5（ - 40.5），05 - 09价差22（23），09 - 01价差17.5（17.5） [14] - 华东高炉毛利136（116），华北高炉毛利63（43），钢厂盈利率48%（48%） [14] 2 供给 - 运费方面，展示了巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3）、西澳 - 青岛（BCI - C5）、波罗的海干散货指数（BDI）、好望角型运费指数（BCI）、青岛和日照 - 江内的运费变化情况 [93][94][96] - 进口方面，呈现了进口铁矿石当月值、累积值，澳洲、巴西、印度、南非及其他地区进口铁矿石当月值和累积值的变化 [102][103][107] - 发运方面，全球发运当周3101.8万吨（2472.4），累积41949.3万吨（去年同期39591.1）；澳巴发运2448万吨（1875.2），累积发运33668万吨（去年同期32391.7）；四大矿山发运量1953（1557.7），累积发运27002.6万吨（去年同期26586.3）；四大矿山发中国量1557.7万吨（1135），累积发运18939.42万吨（去年同期18710.18）；澳巴外发运653.8万吨（597.2），累积发运8281.3万吨（去年同期7199.4）；47港到港量2695.1万吨（2626.7） [13][125][126] - 国产矿产量方面，展示了2023 - 2026年国产矿产量变化 [163] 3 需求 - 生铁产量方面，展示了2023 - 2026年生铁产量和累计产量变化 [166][167] - 47港日均疏港量、日均铁水产量、铁水产量累积值、进口铁矿石入炉占比呈现了2023 - 2026年的变化情况 [170] - 国产铁矿石消耗、进口铁矿石消耗、港口现货成交、远期现货成交展示了2023 - 2026年的变化 [174] - 247家钢厂高炉盈利率展示了2023 - 2026年的变化 [175][176] - 高炉利润（华东）和高炉利润（华北）展示了2023 - 2026年的变化 [177] 4 库存 - 47港库存、47港贸易矿库存、贸易矿库存占比、47港在港船只展示了2023 - 2026年的变化 [179] - 247家钢厂进口矿库存和247家钢厂进口矿库消比展示了2023 - 2026年的变化 [181][182]

报告行业投资评级 - 国债：震荡 [6] 报告的核心观点 - 下周市场消息多，利空扰动上升，但决定性持续利空因素不多，资金利率小幅上行难改宽松格局，经济数据持续修复待察，Q1 超预期后 Q2 大概率无增量政策，能化涨价输入性通胀利空不强，交易盘操作灵活，消息能否致其集中止盈待察，做平曲线或做多 TL 头寸有浮盈可持仓观望，追涨需谨慎 [2][13] - 策略方面，单边多头有浮盈可暂持仓观望，追涨谨慎；做平曲线有浮盈可继续持有；关注空头套保策略；TS 基差偏高，关注做窄基差策略 [2][14] - 做平曲线若有浮盈可继续观望 [3][62] 根据相关目录分别进行总结 一周复盘及观点 本周走势复盘 - 本周（04.06 - 04.12）国债曲线走平，周二资金面偏松，短端拥挤，机构做多中长端使曲线走平；周三美伊停火通胀担忧降，长端走强曲线继续走平；周四霍尔木兹海峡封锁对债市影响小，尾盘部分做平曲线资金离场，中短端走强；周五 3 月 PPI 同比转正，CPI 不及预期，超长债走强。截至 4 月 10 日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货 06 合约结算价分别为 102.482、105.935、108.270 和 112.320 元，较上周末变动 -0.008、-0.040、+0.045 和 +1.050 元 [1][10] 下周观点 - 本周资金宽松地缘风险消退，资金利率难下行，长债走强曲线走平。下周资金利率中枢或小幅抬升，Q1 经济指标或不错，市场扰动增加，利空能否触发交易盘止盈待察。曲线走平因资金面宽松但短债负 Carry 走强受限，机构拉久期做平曲线，且长债利空少，美伊停火能化价跌，风险偏好未持续修复，供给未放量，机构做多超长债 [12] - 下周利空扰动上升，税期资金面或收敛，资金利率中枢或上行；大量经济指标公布，除信贷数据偏弱外出口和经济数据或偏强，债市对信贷数据偏弱有预期，Q1 名义增速偏高；美伊谈判有争执或破裂可能，通胀预期未完全证伪。但起决定性持续利空因素少，交易盘操作灵活，消息能否使其集中止盈待察，做平曲线或做多 TL 头寸有浮盈可持仓观望，追涨需谨慎 [13] 利率债周度观察 一级市场 - 本周共发行利率债 48 只，总发行量和净融资额分别为 7117.20 亿元和 3183.72 亿元，较上周变动 +1286.36 亿元和 +2897.44 亿元；地方政府债发行 21 只，总发行量和净融资额分别为 1899.10 亿元和 74.72 亿元，较上周变动 +714.86 亿元和 -324.96 亿元；同业存单发行 335 只，总发行量和净融资额分别 3544.50 亿元和 -1762.10 亿元，较上周变动 +213.10 亿元和 -3580.20 亿元 [17] 二级市场 - 国债收益率走势分化，截至 4 月 10 日收盘，2 年、5 年、10 年和 30 年期国债到期收益率分别为 1.33%、1.55%、1.82%和 2.32%，较上周末变动 +3.60、+2.12、-0.75 和 -4.65 个 bp。国债 10Y - 1Y 利差走阔 0.80bp 至 60.14bp，10Y - 5Y 利差收窄 2.87bp 至 26.22bp，30Y - 10Y 利差收窄 3.90bp 至 50.43bp。1 年、5 年和 10 年期国开债到期收益率分别为 1.42%、1.69%和 1.92%，较上周末变动 +1.39、+1.00 和 -2.71bp [21] 国债期货 价格及成交、持仓 - 国债期货曲线走平，截至 4 月 10 日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货 06 合约结算价分别为 102.482、105.935、108.270 和 112.320 元，较上周末变动 -0.008、-0.040、+0.045 和 +1.050 元 [33] - 2 年、5 年、10 年和 30 年期国债期货本周成交量分别为 44882、71643、91070 和 88461 手，较上周变化 +1230、-6617、-1934 和 -2720 手；持仓量分别为 79728、200124、321905 和 172455 手，较上周变化 +1354、+2176、+11079 和 +13875 手 [36] 基差、IRR - 资金面持续均衡偏松，国债期货基略偏高，IRR 偏低，正套机会不明显。后市资金利率下行空间有限，基差难明显抬升，建议把握基差偏高时的压缩机会 [40] 跨期、跨品种价差 - 截至 4 月 10 日收盘，2 年、5 年、10 年和 30 年期国债期货 06 - 09 合约跨期价差分别为 +0.020、+0.185、+0.105 和 +0.320 元，较上周末变动 +0.006、+0.000、+0.015 和 +0.010 元 [49] 资金面周度观察 - 本周央行公开市场开展 35 亿元逆回购操作，3040 亿元逆回购到期，净回笼 3005 亿元。此外，11000 亿元 90 天期买断式逆回购、700 亿元国库现金定存到期，央行开展 8000 亿元 89 天期买断式逆回购操作 [53] - 截至 4 月 10 日收盘，R001、DR001、SHIBOR 隔夜和 SHIBOR1 周分别为 1.29%、1.23%、1.22%和 1.32%，较上周末变动 -0.23、-0.83、-1.60 和 -1.90bp。本周银行间质押式回购日均成交量为 8.81 万亿元，比上周多 1.61 万亿元，隔夜占比为 91.10%，略高于前一周 [56] 海外周度观察 - 美元指数走弱，10Y 美债收益率小幅下行。截至 4 月 10 日收盘，美元指数较上周末跌 1.49%至 98.6997；10Y 美债收益率报 4.31%，较上周末下行 4BP，中美 10Y 国债利差倒挂 249.4BP。本周美伊停火谈判，油价走弱，美元指数回落、美债利率下行，市场风险偏好上升 [59] 通胀高频数据周度观察 - 本周工业品价格齐跌，截至 4 月 10 日收盘，南华工业品指数、金属和能化指数分别为 4003.49、7088.03 和 1886.94 点，较上周末变动 -155.31、-37.08 和 -125.13 个点。本周农产品价格普跌，截至 4 月 10 日收盘，猪肉、28 种重点蔬菜和 7 种重点水果的价格分别为 14.62、4.52 和 7.68 元/公斤，较上周末变动 -0.53、-0.08 和 +0.03 元/公斤 [60] 总结与展望 - 做平曲线若有浮盈可继续观望 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外矿山生产受扰，国内TC持续探底，原料端供应紧张为铜价提供坚实底部支撑 [3] - “银四”消费旺季效应显现，精铜杆等企业开工率高、订单充足 ，LME及SHFE库存均呈现下降趋势，社会库存持续消化 [3] - 美国高通胀预期强化了美联储的鹰派立场，美元指数高位运行，对以美元计价的铜价形成宏观压制 [3] - 美伊停火谈判虽缓解避险情绪，但双方态度反复摇摆，霍尔木兹海峡通航问题等不确定性依然是市场的潜在风险点 [3] - 本周铜市处于宏观压制与基本面支撑的拉锯之中，国内经济数据回暖、供需格局偏紧及持续去库提供上行动力，但海外高通胀与地缘风险限制涨幅，短期或维持震荡偏强格局 [3] 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价98440元/吨，周涨跌2.67%，持仓174447，持仓周涨跌 -8196，成交71304 [4] - 沪铜指数加权最新价98398元/吨，周涨跌2.69%，持仓506792，持仓周涨跌 -16937，成交164796 [4] - 国际铜最新价87310元/吨，周涨跌2.94%，持仓6548，持仓周涨跌106，成交2894 [4] - LME铜3个月最新价12695.5美元/吨，周涨跌2.53%，持仓239014，持仓周涨跌 -38282，成交18089 [4] - COMEX铜最新价575.55美元/吨，周涨跌2.46%，持仓94912，持仓周涨跌 -9448，成交45524 [4] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价97525元/吨，周涨跌670，周涨跌幅0.69% [8] - 上海物贸最新价97565元/吨，周涨跌670，周涨跌幅0.69% [8] - 广东南储最新价97690元/吨，周涨跌640，周涨跌幅0.66% [10] - 长江有色最新价97720元/吨，周涨跌640，周涨跌幅0.66% [10] - 上海有色升贴水最新价40元/吨，周涨跌90，周涨跌幅 -180% [10] - 上海物贸升贴水最新价5元/吨，周涨跌80，周涨跌幅 -106.67% [10] - 广东南储升贴水最新价15元/吨，周涨跌65，周涨跌幅 -130% [10] - 长江有色升贴水最新价125元/吨，周涨跌30，周涨跌幅31.58% [10] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价 -95.59美元/吨，周涨跌 -16.13，周涨跌幅20.3% [10] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价 -126美元/吨，周涨跌 -5.22，周涨跌幅4.32% [10] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价331.28元/吨，周涨跌292.26，周涨跌幅749% [11] - 铜精矿TC最新价 -78美元/吨，周涨跌 -9，周涨跌幅13.04% [11] - 铜铝比最新比值3.9752，周涨跌0.084，周涨跌幅2.16% [11] - 精废价差最新价138.89元/吨，周涨跌 -226.67，周涨跌幅 -62.01% [11] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计173576吨，周涨跌 -31842，周涨跌幅 -15.5% [17] - 国际铜仓单总计11518吨，周涨跌 -1335，周涨跌幅 -10.39% [17] - 沪铜库存301088吨，周涨跌 -58047，周涨跌幅 -16.16% [17] - LME铜注册仓单340600吨，周涨跌46275，周涨跌幅15.72% [17] - LME铜注销仓单42850吨，周涨跌 -25250，周涨跌幅 -37.08% [19] - LME铜库存383450吨，周涨跌21025，周涨跌幅5.8% [19] - COMEX铜注册仓单377677吨，周涨跌3705，周涨跌幅0.99% [19] - COMEX铜未注册仓单208833吨，周涨跌 -5433，周涨跌幅 -2.54% [19] - COMEX铜库存586510吨，周涨跌 -1728，周涨跌幅 -0.29% [19] - 铜矿港口库存37.8万吨，周涨跌 -8，周涨跌幅 -17.47% [19] - 社会库存41.82万吨，周涨跌0.43，周涨跌幅1.04% [19] 铜中游产量（月度） - 2025 - 12 - 31精炼铜产量当月值132.6万吨，当月同比9.1%，累计值247.3万吨，累计同比9% [22] - 2025 - 12 - 31铜材产量当月值222.9万吨，当月同比 -3.4%，累计值339.1万吨，累计同比3.4% [22] 铜中游产能利用率（月度） - 2026 - 03 - 31精铜杆产能利用率总年产能1649万吨，产能利用率71.85%，当月环差33.8%，当月同差10.44% [24] - 2026 - 03 - 31废铜杆产能利用率总年产能846万吨，产能利用率18.12%，当月环差8.35%，当月同差 -14.67% [24] - 2026 - 03 - 31铜板带产能利用率总年产能357万吨，产能利用率73.7%，当月环差38.59%，当月同差4.73% [24] - 2026 - 03 - 31铜棒产能利用率总年产能228.65万吨，产能利用率61.09%，当月环差38.94%，当月同差0.86% [24] - 2026 - 03 - 31铜管产能利用率总年产能278.3万吨，产能利用率84.72%，当月环差33.58%，当月同差0.93% [24] 铜元素进口（月度） - 2026 - 02 - 28铜精矿进口当月值231.0344万吨，当月同比6%，累计值493.3507万吨，累计同比5% [28] - 2026 - 02 - 28阳极铜进口当月值56866吨，当月同比4%，累计值121727吨，累计同比3% [28] - 2026 - 02 - 28阴极铜进口当月值151246吨，当月同比 -44%，累计值352406吨，累计同比 -34% [28] - 2026 - 02 - 28废铜进口当月值167938吨，当月同比 -13%，累计值400269吨，累计同比5% [28] - 2026 - 02 - 28铜材进口当月值320000吨，当月同比 -24.5%，累计值700000吨，累计同比 -16.1% [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为资金面紧张减弱、净供给压力下降，长久期情绪修复、基差中枢上行 [2] - 利空因素为经济基本面弱势、通胀压力仍存，市场诱多后杀多、多头被套、跌势或续 [2] - 交易咨询观点为维持观望，注意控制仓位和风险，避免被套 [2] 相关目录总结 国债到期收益率 - 展示2Y、5Y、10Y、30Y、7Y国债到期收益率数据 [3] 资金利率 - 展示存款类机构质押式回购加权利率（1天、7天）和逆回购利率（7天）数据 [3] 国债期限利差 - 展示7Y - 2Y、30Y - 7Y国债期限利差数据 [3] 国债期货成交 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货成交数据 [5][6] 国债期货基差 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季合约基差数据 [7][8][9][11] 国债期货跨期价差 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季 - 下季跨期价差数据 [14][15][16] 国债期货跨品种价差 - 展示TS*4 - T、T*3 - TL跨品种价差数据 [17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕原料端偏宽松，下游养殖需求弱，饲料需求无明显利好，美豆有增产预期，供应压力大，国内油厂大豆库存偏高，需求承接力有限 [7] - 菜粕供应预期宽松，水产需求旺季提振有限，豆菜粕价差高使菜粕替代性价比提升，跟随豆粕弱势震荡 [7] - 豆油终端需求弱，提货积极性不足，采购平淡 [37] - 棕榈油海外主产国供应压力大，国内库存同比大幅增长，基差偏弱，受生物柴油和中东形势影响 [38][40] - 菜油供应改善预期明确，终端消费需求弱，库存处历史低位，受整体油脂和原油、生物柴油影响 [40] 各目录总结 豆粕相关 - 美豆内外盘收盘价有数据展示 [4] - 美国大豆优良率、收割进度有季节性数据 [5][6] - 巴西大豆收割接近尾声，南美供应主导，油厂原料供应宽松 [7] - 下游养殖需求弱，生猪价格走弱，饲料需求弱 [7] - USDA种植意向报告后美豆有增产预期，供应压力大 [7] - 国内油厂大豆库存同比偏高，现货市场区域分化，需求承接力有限 [7] - 中国豆粕压榨量、库存、表观消费量等有季节性数据 [18][20][22] - 豆粕期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）有数据展示 [29][30][32] 菜粕相关 - 澳菜籽到港，国产新菜籽将上市，供应压力大，从加进口有不足风险 [3] - 油厂开机恢复，菜粕产出增加，远期供应预期宽松 [7] - 水产需求进入旺季，但提振有限 [7] - 豆菜粕价差高，菜粕替代性价比提升 [7] - 中国菜粕库存、消费量等有季节性数据 [26][27] - 菜粕期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）有数据展示 [32][33] 油脂相关 豆油 - 终端需求弱，提货积极性不足，采购平淡 [37] - 原料供应充足，受能源端影响显著 [40] - 生物柴油题材国内表现不强势 [40] - 中国豆油产量、表观消费量、库存等有季节性数据 [43][47][53] - 豆油期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）有数据展示 [68][69] 棕榈油 - 马来西亚库存超预期，供应压力大 [38] - 国内库存环比降但同比大增，基差偏弱 [40] - 受生物柴油和中东形势影响 [40] - 中国棕榈油进口量、消费量、库存等有季节性数据 [42][46][50] - 马来西亚和印尼棕榈油产量、消费量、出口量、库存等有数据展示 [51][54][57] - 棕榈油期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）有数据展示 [63][64][65] 菜油 - 供应改善预期明确，终端消费需求弱 [40] - 库存处历史低位，受整体油脂和原油、生物柴油影响 [40] - 中国菜油供应量、表观消费量等有季节性数据 [47][49] - 菜油期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）有数据展示 [71][72][73] 其他相关 - 国际大豆对盘压榨利润有数据展示 [15][16] - 美国和阿根廷大豆压榨利润有季节性数据 [11][14] - 中国从海外进口菜籽对盘压榨利润有数据展示 [26] - 豆菜粕现货和期货价差有数据展示 [34][35][36] - 豆油豆粕、菜油菜粕合约价比有季节性数据 [59][62] - 棕榈油基差、各油脂间价差有数据展示 [63][74][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为印尼镍矿配额收紧、霍尔木兹海峡航运受阻致供应链紧张，以及中东局势升级引发市场避险情绪支撑镍等避险资产价格 [3] - 利空因素为美联储加息预期升温使美元走强压制大宗商品风险偏好，且新能源及不锈钢终端需求进入淡季采购需求疲软 [3] - 交易咨询观点是建议关注中期支撑位，当前基本面偏紧，维持观望态度，警惕突发性供应扰动导致的价格波动 [3] 各目录总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值133300元/吨，周跌690元，周环比-0.51%；沪镍连一最新值133300元/吨，周跌430元，周环比-0.32%；沪镍连二最新值133620元/吨，周跌450元，周环比-0.34%；沪镍连三最新值133900元/吨，周跌380元，周环比-0.34%；LME镍3M最新值17215美元/吨，周跌70美元，周环比-0.28% [4] - 镍持仓量143681手，周跌6346手，周环比-4.2%；成交量182166手，周跌27793手，周环比-13.24%；仓单数61457吨，周涨1535吨，周环比2.56%；主力合约基差-4210元/吨，周涨1220元，周环比40.80% [4] - 不锈钢主连最新值14290元/吨，周涨65元；不锈钢连一最新值14290元/吨，周涨190元，周环比1.35%；不锈钢连二最新值14220元/吨，周涨195元，周环比1.39%；不锈钢连三最新值14135元/吨，周涨200元，周环比1.44% [4] - 不锈钢成交量77685手，周跌24020手，周环比-23.62%；持仓量89288手，周跌730手，周环比-0.81%；仓单数48626吨，周涨2581吨，周环比5.61%；主力合约基差580元/吨，周跌190元，周环比-24.68% [4] - 金川镍最新值137000元/吨，日跌200元，日环比-0.15%；进口镍最新值133300元/吨，日持平；1电解镍最新值135200元/吨，日涨50元，日环比0.04%；镍豆最新值136100元/吨，日涨50元，日环比0.04%；电积镍最新值133650元/吨，日涨150元，日环比0.11% [4] 库存信息 - 国内社会镍库存91593吨，较上期涨1785吨；LME镍库存281310吨，较上期跌48吨；不锈钢社会库存978.7吨，较上期跌5.4吨；镍生铁库存29346吨，较上期跌879吨 [6] 一级镍供给和库存 - 呈现中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会镍板 + 镍豆库存季节性、LME镍库存季节性图表 [12][13] 上游镍矿 - 呈现菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）价格、中国港口镍矿库存分港口季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性图表 [15][16][17] 下游硫酸镍 - 呈现电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性图表 [20][21][24] 不锈钢 - 呈现中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性图表 [27][28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国总统特朗普与伊朗达成为期两周停火协议后油价暴跌，甲醇随能化板块集体下行；中东多套甲醇装置恢复时间不确定，4月沿海甲醇库存或延续下降；下游利润较好有刚性补货需求，短期行情受地缘冲突影响剧烈且波动反复 [42] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 甲醇期现货价格及价差走势：主力合约MA2605周五收盘3114元/吨，周跌幅约4.746%，减仓15万手，持仓41万手，主力移仓换月，基差冲高回落 [5] - 甲醇各地现货价格及产销区价差：沿海甲醇市场高位回落，内地市场上涨后松动，内蒙古周均价2650元/吨，环比升2.46%，太仓地区周均价3443元/吨，环比涨2.7%，国际地缘局势缓和成交重心松动，沿海货源紧张持货商低价惜售，价格回落幅度有限 [7] - 甲醇外盘价格及内外价差：远月到港非伊甲醇船货商谈385 - 485美元/吨，伊朗船货商谈 - 2 - 2.5%，FOB中国商谈500 - 550美元/吨，沿海业者出口意愿提升，欧美甲醇局部市场偏弱震荡，欧洲甲醇参考509欧元/吨，美国价格参考140 - 145美分/加仑 [10] 甲醇基本面分析 - 甲醇开工率：国内甲醇整体装置开工负荷79.85%，较上周提升0.39个百分点，较去年同期提升5.85个百分点；西北地区开工负荷88.71%，较上周提升1.56个百分点，较去年同期提升7.08个百分点，华北、华中地区开工负荷下降，西北地区提升，全国开工负荷小幅提升 [14] - 甲醇进出口量：进口套利窗口关闭，东南亚涨幅较大，受出口退税政策变化影响，近期转口数量多 [16] - 甲醇港口库存：刚需提货且出口船货多，沿海甲醇库存104.82万吨，环比降11.31万吨，降幅9.74%，同比升42.88%，沿海可流通货源约40.3万吨，预计4月中下旬进口船货到港46万吨，4月沿海出口增多进口缩减，库存或延续下降 [21] - 原油、天然气：局势波动使国际原油和天然气价格上涨，拉升进口甲醇成本 [24] - 动力煤：国内动力煤市场情绪改善，煤价窄幅波动，产地煤矿生产平稳，市场供应充裕，下游按需采购，化工产品利润好，刚需稳定释放支撑市场 [26] - 甲醇下游价格及开工率：下游提负后开工平稳，整体甲醇下游加权开工率75.8%，传统下游加权开工率57.8% [30] - 甲醇下游 - 传统下游：未提及具体总结内容 - 甲醇下游 - MTO：甲醇制烯烃装置平均开工负荷82.16%，较上周降2.74%，外采甲醇的MTO装置平均负荷78.88%，较上周持平，中安联合一体化装置4月7日开始检修，国内CTO/MTO开工整体下行 [39] 后市展望 中东甲醇装置恢复不确定，4月沿海甲醇库存或降，下游利润好有补货需求，短期行情受地缘冲突影响大且波动反复 [42]