报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月起上市公司年报、一季报逐步披露，业绩确定性强的行业龙头将获资金青睐，推动行情从“预期驱动”转向“盈利驱动” [2] - 市场将从“普涨”进入“精选阿尔法”阶段，无业绩支撑的纯题材股、中小盘小票或持续弱势，政策受益、业绩改善的板块或具备持续性机会 [2] - 短期受地缘政治扰动，避险情绪增加，风险偏好短期回落，长期来看股指走势仍将回归国内基本面，重点关注政策落地与产业催化的共振效应，资金大概率会继续围绕高景气赛道布局，进一步巩固市场结构性行情 [2] 各目录总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4591.00、4580.40、4540.00、4475.40，涨跌分别为 -53.80、 -55.20、 -58.80、 -59.00，涨跌幅分别为 -1.16%、 -1.19%、 -1.28%、 -1.30% [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2972.20、2970.20、2963.20、2927.40，涨跌分别为 -40.20、 -42.20、 -41.40、 -39.80，涨跌幅分别为 -1.33%、 -1.40%、 -1.38%、 -1.34% [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为8219.40、8192.20、8075.80、7921.60，涨跌分别为 -50.80、 -52.80、 -64.80、 -72.00，涨跌幅分别为 -0.61%、 -0.64%、 -0.80%、 -0.90% [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为8064.20、8018.40、7875.00、7685.60，涨跌分别为 -73.60、 -76.20、 -79.60、 -81.60，涨跌幅分别为 -0.90%、 -0.94%、 -1.00%、 -1.05% [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -10.60、 -2.00、 -27.20、 -45.80，前值分别为 -12.00、 -2.60、 -51.40、 -40.40 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4602.62，前两日值4655.90，涨跌幅 -1.14% [1] - 上证50指数前值2974.21，前两日值3014.27，涨跌幅 -1.33% [1] - 中证500指数前值8248.95，前两日值8281.61，涨跌幅 -0.39% [1] - 中证1000指数前值8094.52，前两日值8142.45，涨跌幅 -0.59% [1] - 能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2948.57、4723.71、2617.45、6103.23，前2日值分别为2982.29、4784.43、2633.93、6133.70，涨跌幅分别为 -1.13%、 -1.27%、 -0.63%、 -0.50% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为20028.53、7814.59、6190.70、3194.41，前2日值分别为20314.57、7936.22、6291.71、3218.89，涨跌幅分别为 -1.41%、 -1.53%、 -1.61%、 -0.76% [1] - 电信业务、公用事业前值分别为5711.11、2498.25，前2日值分别为5844.65、2494.29，涨跌幅分别为 -2.28%、0.16% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -11.62、 -22.22、 -62.62、 -127.22，前2日值分别为 -4.50、 -16.50、 -49.30、 -114.70 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -2.01、 -4.01、 -11.01、 -46.81，前2日值分别为4.73、2.13、 -4.07、 -41.47 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -29.55、 -56.75、 -173.15、 -327.35，前2日值分别为 -15.41、 -66.81、 -145.41、 -288.41 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -30.32、 -76.12、 -219.52、 -408.92，前2日值分别为 -13.05、 -53.45、 -193.05、 -375.65 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为4082.47、13917.75、8531.58、3164.37，前2日值分别为4122.68、14022.39、8568.12、3209.48，涨跌幅分别为 -0.98%、 -0.75%、 -0.43%、 -1.41% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为25249.48、54245.54、6869.50、24205.36，前2日值分别为25768.08、56279.05、6816.63、23790.65，涨跌幅分别为 -2.01%、 -3.61%、0.78%、1.74% [1] 宏观信息 - 十四届全国人大四次会议3月5日上午9时开幕，3月12日下午闭幕，会期8天，共安排3次全体会议，议程十一项，期间举行3场记者会，安排3场“代表通道”和3场“部长通道”采访活动 [2] - 国新办3月5日上午11时30分举行吹风会，《政府工作报告》起草组负责人等解读报告并答记者问 [2] - 十四届全国人大四次会议3月4日首场新闻发布会，大会发言人表示“十五五”规划纲要草案将提请审查批准并公布实施，今年坚持扩大内需，提振消费，制定托育服务法等法律，促进民营经济发展方针政策不变，中央将出台更多惠港政策措施，还回应国际热点问题及对外政策新动向 [2] - 美国国防部长称美伊冲突可能持续8周以上，美方掌控行动节奏与强度，北约拦截伊朗导弹不触发集体防御条款，伊朗否认寻求与美国谈判消息，最高领袖选举可能推迟到下周，中国外交部长与沙特、阿联酋外交官员通话，宣布派中东问题特使赴地区国家斡旋 [2] 行业信息 - 国家能源局强调深入推进农村能源革命，提升农村电网供电保障和综合承载能力，推进农村风电、光伏开发利用，扩大农村充电设施覆盖范围，做好北方地区清洁取暖，推广农村可再生能源供暖 [2] - 1月国内市场手机出货量2286.6万部，同比下降16.1%，其中5G手机1987.0万部，同比下降15.9%，占同期手机出货量的86.9% [2] - IDC咨询报告指出，中国企业活跃智能体数量2031年将突破3.5亿规模，年复合增长率超135%，智能体Token消耗年均超30倍指数级跃升 [2] - 世邦魏理仕报告预计2026年办公楼需求继续稳步增长，主要城市净吸纳量同比上涨10% - 15%，中国内地大宗物业成交额同比增长5% - 10% [2] 股指观点 - 美国三大指数上涨，上一交易日A股继续下跌，交通运输板块领跌，仅农林牧渔板块领涨，市场成交额2.39万亿元 [2] - 3月2日融资余额减少225.01亿元至26337.83亿元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期地缘风险过大建议观望 中长期丙烷价格有回落预期或带动PDH利润阶段性修复 可寻找年内逢高做空PDH利润的机会 [1] - 内盘基差弱 4 - 5月差中性偏低 地缘风险升级 预计盘面短期偏强运行 海外丙烷4月偏紧格局预期难缓解 短期仍可关注做空内外的策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度观点 - 3月4日LPG盘面延续上涨 主力合约2604收于5304（+257） 4 - 5月差112（+37） FEI近月677（+32） 月差60（+8.5） 夜盘04收于5139（-177） 4 - 5月差123（+11） FEI近月651.5（-25.5） 月差55（-5） [1] - 山东民用大幅上涨 主流成交4800 - 4870元/吨 华东市场继续推涨 主流成交4500 - 4950元/吨 虽需求跟进有限 但局势不稳定 后续原料及进口气到港不确定性增加 炼厂心态偏强 [1] - PDH装置方面 万华3月、江苏恒瑞Q2、宁波台塑3月底、东华茂名3月底均存检修计划 [1] - 伊朗与美以冲突有延长迹象 哈梅内伊高级助理表示伊朗无意与美国谈判 据伊朗媒体报道 专家会议成员哈塔米大阿亚图拉称领袖候选人已确定 领袖委员会目前代行管理国家职责 将尽快任命新一任最高领袖 [1] - 短期预计市场情绪仍将主导盘面 需持续关注伊朗局势进展 [1] 周度观点 - 上周盘面上行 主要受地缘、沙特装置故障影响 基差 - 342（-76） 4 - 5月差73（-8） 仓单6679手（-83） 最便宜交割品是上海民用4200（+50） FEI月差47.5美金（+27.5） 油 - 气比价下行明显 [1] - 3月CP官价不及预期 丙丁烷545/540（+0） 内外先强后弱 PG - FEI c1至43.9（-5.5） 华东丙烷到岸贴水107(+14） AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别20（-7）、78.15（+13）、0(+0) FEI - MOPJ价差 - 22（+20） [1] - PDH现货利润小幅提升 期货利润大幅走低 港口库存比33.12%（+2.77pct) 液化气样本企业产销率100% 外放57.27万吨（+1.74%） PDH开工63.23%（-1.61pct） 化工需求具有韧性 燃烧需求随天气转暖将逐步进入淡季 [1] - 沙特Juaymah管廊设施故障可能对国内进口量的影响相对有限 伊朗局势是最大的风险因素 需持续关注伊朗码头和能源设施、以及霍尔木兹海峡情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤处于产业向下但宏观向上局面，国内焦煤市场面临总量供给与结构性需求双重压力，全球商品大周期、地缘冲突及资源民族主义对煤价有支撑，短期煤价偏弱但下行幅度有限 [4] - 焦炭开始首轮提降，预计周五落地，叠加焦煤走弱期价回调，双焦能源属性增强但未从基本面传导，若油价高位对煤炭有支撑，未来焦炭供应端约束增强，低端产能退出压力加大，焦化利润有望改善 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分交易策略与期现行情 - **交易策略**：焦煤可在支撑位附近逢低多，JM2605关注1050 - 1060元/吨支撑，1250 - 1260元/吨压力；焦炭可在支撑位附近逢低多，05合约关注1600 - 1650元/吨支撑，1850 - 1900元/吨压力 [8] - **国内价格**：期货方面，双焦震荡下行，J2605合约收于1672.00，环比 - 22.00；JM2605合约收于1097.00，环比 - 30.00；现货方面，唐山、日照等地焦炭及吕梁、安泽等地焦煤价格日环比大多为0 [8][9] - **进口价格**：蒙5原煤1029.00元/吨，日环比24.00元/吨，蒙5精煤1200.00元/吨，日环比0.00元/吨；峰景矿（CFR）239.00美元/吨，日环比0.00美元/吨等 [12][13] 第二部分 基本面 - **供需**：全国110家样本洗煤厂开工率为63.01%，较上期增减1.11%；精煤日均产量53.44万吨，增减1.34万吨；230家独立焦化厂产能利用率为75.27%，环比增减1.86%；日均产量53.66万吨，环比增减1.21万吨；独立焦化厂日均焦炭产量64.29万吨，环比增减0.55万吨；247家钢厂日均焦炭产量47.10万吨，环比增减 - 0.13万吨 [15] - **库存**：六港焦煤库存271.97万吨，环比增减13.56万吨，焦化厂焦煤库存998.86万吨，环比增减 - 80.23万吨，钢厂焦煤库存792.46万吨，环比增减 - 27.89万吨；四港焦炭库存197.10万吨，环比增减 - 1.96万吨，焦化厂焦炭库存107.82万吨，环比增减7.54万吨，钢厂焦炭库存675.11万吨，环比增减 - 13.50万吨 [18] 第三部分 价差 - 报告展示了焦炭1 - 5价差、焦炭5 - 9价差、焦煤1 - 5价差、焦煤5 - 9价差等多种价差相关图表 [23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅整体维持震荡，价格呈现宏观驱动偏强、产业基本面偏弱格局，短期受宏观因素影响，后期涨幅由锰矿价格走势决定，产业供需有压力，企业可逢高套保 [4] - 硅铁当前库存结构良性对盘面支撑有力，但国内产能过剩，价格回升易触发复产，预计维持区间震荡 [5] 各部分总结 第一部分交易策略与期现行情 - 锰硅多单可逐步兑现利润，下方支撑5800 - 5850元/吨，上方压力6150 - 6200元/吨 [8] - 硅铁多单可逐步兑现利润，下方支撑5550 - 5600元/吨，上方压力5800 - 5850元/吨 [8] - 锰硅期货主力合约开盘价6092，最高价6192，最低价6076，收盘价6120，涨跌30，涨跌幅0.49%，成交量386011，结算价6124，持仓量443995，持仓变动 - 1087，仓单数45788 [8] - 硅铁期货主力合约开盘价5770，最高价5874，最低价5758，收盘价5818，涨跌54，涨跌幅0.94%，成交量227441，结算价5806，持仓量207380，持仓变动 - 1379，仓单数6218 [8] 第二部分 铁合金基本面 一、周度产需情况 - 展示硅锰、硅铁产量、开工率、需求量及日均铁水产量当周值相关图表 [12][14][15] 二、铁合金库存 - 展示硅锰、硅铁全国期末库存及库存天数相关图表 [16][19][20] 三、铁合金生产成本 - 展示硅锰、硅铁现货生产成本、现货利润及兰炭、化工焦价格相关图表 [24][28][30] 第三部分 期权策略 一、锰硅期权 - 2026年3月4日，看涨期权成交量120148，变化13627，持仓量101996，变化13627，成交额3928，变化142；看跌期权成交量68846，变化18088，持仓量61507，变化5252，成交额1157，变化234；锰硅期权成交量188994，变化31715，持仓量163503，变化2095，成交额5086，变化376，成交量PCR 0.57，持仓量PCR 0.60，成交额PCR 0.29 [31] 二、硅铁期权 - 看涨期权成交量32336，变化3989，持仓量30478，变化 - 707，成交额988，变化 - 7；看跌期权成交量19726，变化1156，持仓量28772，变化286，成交额327，变化 - 13；硅铁期权成交量52062，变化5145，持仓量59250，变化 - 421，成交额1315，变化 - 20，成交量PCR 0.61，持仓量PCR 0.94，成交额PCR 0.33 [34]

报告行业投资评级 - 尿素品种评级为震荡，原油品种评级为涨 [1] 报告核心观点 - 周末中东地缘局势严重升级，国内原油大幅飙升，印度尿素进口招标价格公布，海外尿素价格延续涨势，中下游高价接货谨慎，上游工厂压力不大，预计尿素价格区间震荡，需重点关注中东地缘局势以及农业需求进度 [1] 根据相关目录总结 行情复盘 - 周三尿素主力合约 2605 价格上涨 1 元至 1822 元/吨，华中主流地区现货价格 1860 元/吨，多头持仓增加 927 手至 26.9 万手，空头持仓增加 1186 手至 31.3 万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产 21.80 万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加 2.15 万吨，昨日开工率 92.57%，较去年同期 87.35%上涨 5.22% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量 109.81 万吨，较上周期减少 7.79 万吨，环比减少 6.62%，尿素港口样本库存量 17.4 万吨，环比+0.8 [1] - 需求方面，复合肥开工率 33.4%，环比+8.9%，三聚氰胺开工率 55.9%，环比-8.2% [1] - 印度 RCF 尿素进口招标，最晚船期 3 月 31 日，共收到 20 个供货商，总计超 307 万吨投标量，东海岸最低报价 CFR512 美元/吨，西海岸最低报价 CFR508 美元/吨，本次招标印度意向购买 150 万吨 [1] - 2025 年 12 月尿素进口 35.39 吨，环比跌 82.11%，进口均价 2963.69 美元/吨，环比跌 52.11%；2025 年 12 月尿素出口 27.83 万吨，环比跌 53.75%，出口均价 398.27 美元/吨，环比跌 56.64% [1] - 市场评估伊以冲突可能持续的时间，以及霍尔木兹海峡的关闭时长预期，国际油价震荡后收稳，NYMEX 原油期货 04 合约 74.66 涨 0.10 美元/桶，环比+0.13%，ICE 布油期货 05 合约 81.40 美元/桶，较前一工作日持平，中国 INE 原油期货 2604 合约 61.6 至 624 元/桶，夜盘涨 56.1 至 680.1 元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势升级使国内原油飙升，印度尿素进口招标后海外尿素价格上涨，中下游高价接货谨慎，上游工厂压力不大，预计尿素价格区间震荡，需关注中东地缘局势和农业需求进度 [1] 交易策略 - 多单谨慎持有，风险在于地缘和国内政策端 [1]

报告基本信息 - 报告名称为《焦煤日报》 [1] - 报告团队为研究中心黑色团队 [1] - 报告日期为2026年3月5日 [1] 焦煤价格情况 - 柳林主焦最新价格1483元，年变化14.08%；原煤口岸库提价最新1013元，日变化 -27元，年变化15.11%；沙河驿蒙5最新1370元，周变化 -30元，年变化5.38%；安泽主焦最新1480元，日变化 -40元，周变化 -90元，月变化 -160元，年变化12.12% [2] - Peak Downs最新215元，周变化 -3元，年变化25元；Goonyella最新215元，周变化 -3元，年变化24元 [2] 盘面价格及基差、价差情况 - 盘面05最新1109.5元，日变化10元，周变化8元，月变化 -20元，年变化 -0.05%；盘面09最新1206元，日变化7.5元，周变化18元，年变化1.73%；盘面01最新1404.5元，日变化10元，周变化34元，月变化26元，年变化13.77% [2] - 05基差 -37.32元，日变化 -10元，周变化 -27.54元，月变化 -42.07元，年变化109.7%；09基差 -133.82元，日变化 -7.5元，周变化 -37.54元，月变化 -62.07元，年变化 -0.4%；01基差 -332.32元，日变化 -10元，周变化 -53.54元，月变化 -88.07元，年变化0.22% [2] - 5 - 9价差 -96.5元，日变化2.5元，周变化 -10元，月变化 -20元，年变化0.28%；9 - 1价差 -198.5元，日变化 -2.5元，周变化 -16元，月变化 -26元，年变化3.05%；1 - 5价差295元，周变化26元，月变化46元，年变化1.37% [2] 库存及产能利用率情况 - 煤矿库存286.26，周变化28.6，月变化21.61，年变化 -23.29%；港口库存271.97，周变化13.56，月变化 -14.41，年变化 -34.64%；钢厂焦煤库存792.46，周变化 -27.89，月变化 -21.9，年变化3.08%；焦化焦煤库存998.86，周变化 -80.23，月变化 -235.93，年变化25% [2] - 焦化产能利用率74.36，周变化1.47，月变化2.5，年变化3.84%；焦化焦炭库存86.09，日变化 -0.24，月变化0.18，年变化 -1.11% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价夜盘收涨0.04%，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，下游需求有差异，短期或区间波动，关注美元、冶炼产量和旺季下游需求变化 [2] - 锌价夜盘收涨0.74%，锌精矿加工费回落，供应阶段性紧张，冶炼产量增长，镀锌板库存高位，下游需求有差异，可能跟随有色整体走势，关注美元、冶炼产量和下游旺季需求变化 [2] 相关目录总结 品种价格及基差信息 - 铜国内前日期货收盘价101,410元/吨，基差 -150元/吨，前日LME3月期收盘价13,028美元/吨，LME现货升贴水 -19.03美元/吨，LME库存257,675吨，库存日度变化0吨 [2] - 铝国内前日期货收盘价24,680元/吨，基差 -150元/吨，前日LME3月期收盘价3,336美元/吨，LME现货升贴水1.91美元/吨，LME库存461,550吨，库存日度变化 -2,000吨 [2] - 锌国内前日期货收盘价24,400元/吨，基差 -95元/吨，前日LME3月期收盘价3,319美元/吨，LME现货升贴水 -16.64美元/吨，LME库存95,375吨，库存日度变化 -1,400吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价136,730元/吨，基差 -4,830元/吨，前日LME3月期收盘价17,550美元/吨，LME现货升贴水 -204.12美元/吨，LME库存287,976吨，库存日度变化0吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价16,755元/吨，基差 -165元/吨，前日LME3月期收盘价1,962美元/吨，LME现货升贴水 -48.23美元/吨，LME库存286,100吨，库存日度变化0吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价399,600元/吨，基差8,290元/吨，前日LME3月期收盘价51,200美元/吨，LME现货升贴水 -62.00美元/吨，LME库存7,730吨，库存日度变化260吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 3月4日期指当月合约悉数下跌，总成交回落显示投资者交易热情降温，持仓有增有减；A股缩量调整，美股反弹，市场受多种因素影响，需重点关注政府工作报告[1][2][9][10] 各部分内容总结 期指数据表现 - 3月4日四大期指当月合约悉数下跌，IF跌1.16%，IH跌1.33%，IC跌0.61%，IM跌0.9% [1] - 本交易日期指总成交回落，IF、IH、IC、IM总成交分别减少26703手、7883手、58264手、48216手；持仓方面，IF、IH总持仓增加，IC、IM总持仓减少 [2] 期指基差情况 - 展示了IF、IH、IC、IM不同合约的基差数据及变化情况 [1] 期指前20大会员持仓增减 - 列出IF、IH、IC、IM不同合约多单、空单的增减及净变动情况 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [6] 重要驱动事件 - 十四届全国人大四次会议相关议程及发言人回应热点问题 [7] - 国新办将举行吹风会解读《政府工作报告》 [8] 经济数据 - 中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，降0.3个百分点 [8] - 中国2月标普制造业PMI52.1，预期50.2，前值50.3；服务业PMI56.7，预期52.3，前值52.3；综合PMI55.4，前值51.6 [8] 市场表现 - A股缩量调整，上证指数收跌0.98%，深证成指跌0.75%，创业板指跌1.41%，万得全A跌0.69%，市场全天成交2.39万亿元 [9] - 香港恒生指数收跌2.01%，恒生科技指数跌0.96%，恒生中国企业指数跌1.45%，当日成交额3643.04亿港元 [9] - 强劲数据重燃风险偏好，科技股带领美股反弹，纳指涨1.3%，美债三连跌，加密货币大涨 [10]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量为6.9万吨，环比增加1.47%，需求端上周需求为6.1万吨，环比减少8.95%，需求持续低迷，成本端新疆地区样本通氧553生产成本为9769.7元/吨，环比减少0.00%，枯水期成本支撑有所上升，预期工业硅2605在8420 - 8610区间震荡，基本面偏空[6] - 多晶硅方面，供给端上周产量为19800吨，环比减少1.49%，预测3月排产为8.49万吨，较上月产量环比增加10.25%，需求端硅片、电池片、组件生产有不同程度变化，成本端多晶硅N型料行业平均成本为40620元/吨，生产利润为7880元/吨，预期多晶硅2605在41155 - 43245区间震荡，基本面偏多[8] - 利多因素为成本上行支撑，厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清，成本支撑，需求增量[10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量6.9万吨，环比增1.47%，需求端上周需求6.1万吨，环比减8.95%，需求低迷，多晶硅、铝合金锭库存高位，有机硅库存低位且盈利，综合开工率63.28%环比持平低于历史同期，再生铝开工率53.1%环比增13.22%处于低位[6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比减0.00%，枯水期成本支撑上升[6] - 基差方面，03月04日华东不通氧现货价9100元/吨，05合约基差为585元/吨，现货升水期货，偏多[6] - 库存方面，社会库存56万吨，环比增0.54%，样本企业库存202600吨，环比增0.90%，主要港口库存13.8万吨，环比减0.71%，偏空[6] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净多，空翻多，偏多[6] - 预期供给端排产增加且持续低位，需求复苏抬头，成本支撑上升，工业硅2605在8420 - 8610区间震荡，基本面偏空[6] 多晶硅 - 供给端上周产量19800吨，环比减1.49%，预测3月排产8.49万吨，较上月产量环比增10.25%[8] - 需求端上周硅片产量11.35GW，环比增12.93%，库存31.06万吨，环比增3.32%，目前硅片生产亏损，3月排产49.01GW，较上月产量环比增10.70%；2月电池片产量37.09GW，环比减10.49%，上周电池片外销厂库存8.72GW，环比减6.33%，目前生产盈利，3月排产量46.36GW，环比增24.99%；2月组件产量29.3GW，环比减16.76%，3月预计组件产量41.39GW，环比增41.26%，国内月度库存24.76GW，环比减51.73%，欧洲月度库存38.41GW，环比增12.30%，目前组件生产盈利[8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40620元/吨，生产利润7880元/吨[8] - 基差方面，03月04日N型致密料48500元/吨，05合约基差为7300元/吨，现货升水期货，偏多[8] - 库存方面，周度库存34.4万吨，环比减1.43%，处于历史同期高位，偏空[8] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净多，多增，偏多[8] - 预期供给端排产短期增加，中期回调，需求端硅片、电池片、组件生产短期增加，中期回调，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，多晶硅2605在41155 - 43245区间震荡，基本面偏多[8] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约有不同程度涨跌，如01合约涨1.53%，02合约涨1.77%等[14] - 现货价部分品种有小幅下跌，如华东不通氧553硅跌0.55%，华东通氧553硅跌0.55%等[14] - 库存方面，周度社会库存56万吨，环比增0.54%，周度样本企业库存202600吨，环比增0.90%，周度主要港口库存13.8万吨，环比减0.72%等[14] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量31350吨，环比增2.96%，周度新疆样本开工率60.22%，环比增3.19%等[14] - 成本利润方面，四川553成本9770元/吨，环比减0.91%，云南553成本11846元/吨，环比减3.09%等[14] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约有不同程度涨跌，如01合约跌2.17%，02合约跌2.07%等[16] - 硅片价格部分持平，如日度N型182mm硅片（130μm）价格持平，周度硅片产量12.9GW，环比增5.74%，周度硅片库存26.5GW，环比减22.06%等[16] - 电池片价格部分有小幅变动，如日度单晶Topcon电池片M10均价跌1.16%，光伏电池外销厂周度库存8.72GW，环比减6.34%，光伏电池月度产量37.09GW，环比减10.50%等[16] - 组件价格部分持平，如日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价持平，组件月度产量29.3GW，环比减16.76%，组件国内库存24.76GW，环比减51.73%，组件欧洲库存38.41GW，环比增12.31%等[16] - 多晶硅价格及成本方面，日度N型多晶硅49.5元/千克，日度多晶硅行业平均成本40.62元/千克，周度总库存34.4万吨，环比减1.43%，月度中国多晶硅供需平衡3.68万吨等[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给方面2026年3月国内沥青总排产环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比降4.3万吨、降幅1.9%，本周产能利用率环比增0.599个百分点，样本企业产量环比增2.67%，炼厂增产提升供应压力但下周或缓解 [8] - 需求方面重交、建筑、改性等沥青及防水卷材开工率均低，当前需求低于历史平均水平 [9] - 成本方面日度加工沥青利润环比增30.20%，周度山东地炼延迟焦化利润环比减10.97%，沥青加工亏损增加，原油走强短期内支撑走强 [9] - 综合来看基本面偏空，基差偏空，库存社会和厂内累库、港口去库偏多，盘面偏多，主力持仓空翻多偏多，预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2606在3614 - 3706区间震荡 [9][10] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑是供应压力高位、需求复苏乏力 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年3月国内沥青总排产量218.7万吨，环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比降4.3万吨、降幅1.9%，本周产能利用率23.0705%，环比增0.599个百分点，样本企业产量38.5万吨，环比增2.67%，装置检修量预估118.9万吨，环比减10.80%，炼厂增产提升供应压力，下周或将减少 [8] - 需求端重交沥青开工率21.4%，环比增0.03个百分点；建筑沥青开工率3.3%，环比持平；改性沥青开工率0%，环比减1.52个百分点；道路改性沥青开工率4%，环比增4.00个百分点；防水卷材开工率3%，环比增3.00个百分点，均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [9] - 成本端日度加工沥青利润 - 182.83元/吨，环比增30.20%，周度山东地炼延迟焦化利润64.8129元/吨，环比减10.97%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走强，预计短期内支撑走强 [9] - 基本面偏空，基差方面3月4日山东现货价3530元/吨，06合约基差 - 143元/吨，现货贴水期货，偏空；库存方面社会库存109.6万吨，环比增10.93%，厂内库存72.9万吨，环比增18.34%，港口稀释沥青库存77万吨，环比减3.75%，社会和厂内库存累库、港口库存去库，偏多；盘面MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净多，空翻多，偏多 [9][10] - 预期炼厂近期排产增产提升供应压力，淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606在3614 - 3706区间震荡 [10] - 利多因素是原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力仍处高位、需求端复苏乏力，主要风险点为原油价格走势变化、沥青焦化物利润差走势 [12][13][14] 沥青行情概览 - 期货收盘价各合约有涨跌，如01合约从3416跌至3378，跌幅1.11%；03合约从3589涨至3632，涨幅1.20%等 [16] - 基差各合约有变化，如06合约基差从 - 163变为 - 143，变化 - 12.27% [16] - 部分月间价差有变动，如3 - 6从 - 64变为 - 41，变化 - 35.94% [16] - 注册仓单数上期所为78750，无变化；重交沥青山东价格从3490涨至3530，涨幅1.15% [16] - 周度库存方面社会库存从98.8万吨增至109.6万吨，增幅10.93%；厂内库存从61.6万吨增至72.9万吨，增幅18.34%；港口稀释沥青库存从80万吨减至77万吨，降幅3.75% [18] - 周度开工率方面山东地炼从14.2%增至16.3%，增幅14.79%；全国重交从22.4712%增至23.0705%，增幅2.67% [18] - 周度产量及减损量方面样本企业产量从37.5万吨增至38.5万吨，增幅2.67%；周度检修量从133.3万吨减至118.9万吨，降幅10.80% [18] - 周度出货量全国从13.17万吨减至13.04万吨，降幅0.99%；山东从1.63万吨减至1.6万吨，降幅1.84%；华东4.62万吨无变化 [18] - 沥青焦化利润方面日度沥青从 - 79.42元/吨降至 - 182.83元/吨，降幅130.21%；延迟焦化沥青价差周度从72.8元/吨降至64.8129元/吨，降幅10.97% [18] - 下游需求开工率方面重交沥青从20.8%增至21.4%，增幅2.88%；建筑沥青3.3%无变化；改性沥青从1.52%降至0%，降幅100%；道路改性沥青从0%增至4%；防水卷材从0%增至3% [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [21][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [26] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [29] - 原油裂解价差展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [32][33] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2026年沥青与SC、燃料油的比价走势 [36] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [39] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2026年沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [42][46] - 供给端：展示了2020 - 2026年周度出货量、国内稀释沥青港口库存、周度和月度产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势、地炼沥青产量、周度开工率、检修损失量预估走势 [48][51][54][59][61][64][67] - 库存：展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）、社会库存（70家样本）、厂内库存（54家样本）、厂内库存存货比 [70][74][77] - 进出口情况：展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势以及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [80][83] - 需求端：展示了2019 - 2026年石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、国内挖掘机销量、压路机销量、挖掘机月开工小时数）、重交沥青开工率、按用途分沥青开工率、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率） [86][88][91][96][100][102][104] - 供需平衡表：展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡情况，包括月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存 [108]