报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪推涨，钢价走势偏强震荡 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2601 昨日收盘价 3133 元/吨，涨 31 元/吨，涨跌幅 1.00%，成交 1239602 手，持仓 1894007 手，持仓变动 -36350 手；HC2601 昨日收盘价 3345 元/吨，涨 40 元/吨，涨跌幅 1.21%，成交 573794 手，持仓 1461059 手，持仓变动 -12738 手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京、广州等地价格均有不同程度上涨；热轧卷板上海、杭州、天津、广州等地价格也有上涨；唐山钢坯价格涨 20 元/吨至 3000 元/吨 [1] - 价差方面，基差（RB2601）为 107 元/吨，较前日降 22 元/吨；基差（HC2601）为 15 元/吨，较前日降 20 元/吨；RB2601 - RB2605 为 -53 元/吨，较前日升 10 元/吨；HC2601 - HC2605 为 13 元/吨，较前日升 2 元/吨；HC2601 - RB2601 为 212 元/吨，较前日降 2 元/吨；HC2605 - RB2605 为 172 元/吨，较前日升 10 元/吨；现货卷螺差为 23 元/吨，较前日降 1 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 商务部等 5 部门办公厅印发《城市商业提质行动方案》，支持符合条件的商业地产项目发行不动产投资信托基金（REITs） [2][3] - 中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，提出推动重点产业提质升级，提升产业链自主可控水平等钢铁行业高质量发展方向和要求 [3] - 10 月 23 日钢联周度数据显示，产量方面螺纹 +5.91 万吨，热卷 +0.62 万吨，五大品种合计 +8.37 万吨；总库存方面螺纹 -18.94 万吨，热卷 -4.27 万吨，五大品种合计 -27.41 万吨；表需方面螺纹 6.26 万吨，热卷 +11.18 万吨，合计 +17.32 万吨 [3] - 2025 年 9 月，全国生产粗钢 7349 万吨、同比下降 4.6%，日产 244.97 万吨/日、环比下降 1.8%；生产生铁 6605 万吨、同比下降 2.4%，日产 220.17 万吨/日、环比下降 2.2%；生产钢材 12421.00 万吨、同比增长 5.1%，日产 414.03 万吨/日、环比增长 4.5%；1 - 9 月，全国累计生产粗钢 7.46 亿吨，同比下降 2.9%，累计日产 273.35 万吨；生产生铁 6.46 亿吨、同比下降 1.1%，累计日产 236.58 万吨；生产钢材 11.04 亿吨、同比增长 5.4%，累计日产 404.34 万吨 [3] - 2025 年 10 月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量 1588 万吨，环比上一旬增加 121 万吨，增长 8.2%；比年初增加 351 万吨，增长 28.4%；比上月同旬增加 6 万吨，增长 0.6%；比去年同旬增加 115 万吨，增长 7.8%，比前年同旬减少 48 万吨，下降 2.9% [3] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为 1，热轧卷板趋势强度为 1 [3][4]

报告行业投资评级 - 黑色板块焦煤、焦炭投资评级为震荡偏空 [1] 报告的核心观点 - 昨日焦煤主力合约 Jm2601 和焦炭主力合约 J2601 日盘和夜盘有不同程度涨跌 ，焦煤现货竞拍价格偏强 ，焦炭现货二轮落地后发起第三轮提涨 ，宏观上中美贸易关系缓和市场情绪改善 ，但四季度需求增长点有限 ，钢厂铁水产量难增长 ，关注蒙煤通车及库存情况 ，短期焦煤底部支撑强或区间震荡后向上突破 ，近月合约破前高 ，空单合理止损 ，多单继续持有观望 ，下一压力位 1330 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日焦煤主力合约 Jm2601 收于 1302.0 ，环比日盘开盘上涨 4.83% ，夜盘收于 1303.5 ，环比日盘收盘上涨 0.12% ；焦炭主力合约 J2601 收于 1801.0 ，环比日盘开盘上涨 3.06% ，夜盘收于 1801.0 ，环比日盘收盘持平 [1] 重要资讯 - 国家主席习近平将于当地时间 10 月 30 日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤 [1] - 美联储降息 25 个基点 ，将联邦基金利率下调至 3.75%-4.00% ，为年内第二次降息 ，并宣布自 12 月 1 日起结束资产负债表缩减 [1] - 本周 314 家独立洗煤厂样本产能利用率为 36.5% ，环比减 0.41% ；精煤日产 26.5 万吨 ，环比减 0.2 万吨 ；精煤库存 284.4 万吨 ，环比减 5.2 万吨 [1] 市场逻辑 - 焦煤现货竞拍价格偏强 ，焦炭现货二轮落地后发起第三轮提涨 ，宏观上中美贸易关系缓和 ，市场情绪改善 ，但四季度需求增长点有限 ，钢厂铁水产量难增长 ，关注蒙煤通车及库存情况 ，短期焦煤底部支撑强或区间震荡后向上突破 [1] 交易策略 - 近月合约已破前高 ，区间压力位已破 ，空单建议根据仓位合理止损 ，多单可继续持有观望 ，下一压力位 1330 [1]

报告行业投资评级 - 铝：谨慎偏多；氧化铝：中性；铝合金：谨慎偏多；套利建议为沪铝正套 [9] 报告的核心观点 - 电解铝国内供需基本面未变，海外冰岛减产、电力成本有压力，消费稳定但库存未明显去化，现货贴水难修复，中美谈判影响不大，宏观利多铝价回调难深，关注库存去库节奏 [6] - 氧化铝现货价低，电解铝厂采购积极，市场活跃但供需过剩格局未改，成本端矿供应偏紧、价格下滑，冶炼亏损未好转，供应端北方检修未形成规模减产，当前价格估值偏低 [7][8] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价21170元/吨，较上日变化10元/吨，升贴水-30元/吨；中原A00铝价21040元/吨，升贴水-160元/吨；佛山A00铝价21070元/吨，升贴水-130元/吨 [1] - 铝期货：2025-10-29沪铝主力合约开于21180元/吨，收于21295元/吨，较上日变化75元/吨，成交151760手，持仓283278手 [2] - 库存：截止2025-10-29，国内电解铝锭社会库存62.6万吨，较上期变化0.8万吨，仓单库存66044吨，较上日变化-199吨，LME铝库存462750吨，较上日变化-2900吨 [2] - 氧化铝现货价格：2025-10-29山西2845元/吨，山东2790元/吨，河南2865元/吨，广西3020元/吨，贵州3030元/吨，澳洲FOB价格319美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025-10-29主力合约开于2818元/吨，收于2879元/吨，较上日收盘价变化40元/吨，幅度1.41%，成交339807手，持仓377474手 [2] - 铝合金价格：2025-10-29保太民用生铝采购价16800元/吨，机械生铝采购价17000元/吨，ADC12保太报价20800元/吨，均环比昨日变化100元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存7.53万吨，厂内库存6.07万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20703元/吨，理论利润97元/吨 [5]

报告行业投资评级 - 单边策略为中性，跨期策略为EG2601 - EG2605反套，跨品种策略无 [2] 报告的核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价4100元/吨，较前一交易日变动+31元/吨，幅度+0.76%；EG华东市场现货价4158元/吨，较前一交易日变动 - 3元/吨，幅度 - 0.07%；EG华东现货基差73元/吨，环比 - 3元/吨 [1] - 乙烯制EG生产利润为 - 44美元/吨，环比 + 7美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为 - 599元/吨，环比 - 16元/吨 [1] - 根据CCF数据，MEG华东主港库存为52.3万吨，环比 - 5.6万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为48.3万吨，环比 - 1.0万吨；上周主港实际到港3.5万吨，本周华东主港计划到港总数19.8万吨，副港计划到港量4.5万吨，预计将再度累库 [1] - 供应端国内乙二醇负荷高位运行，海外供应损失多但个别船只涉美问题使供应顺延；需求端聚酯下游适度好转，对心态有提振 [1] - 高供应下四季度累库压力大，但价格跌至4月低位附近，需求好转和成本反弹提振市场心态 [2] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差相关内容 [3][4] 生产利润及开工率 - 包含乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润，以及乙二醇总负荷和合成气制负荷相关内容 [3][4] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [3][4] 下游产销及开工 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [3][4] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [3][4]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 豆一受多因素支撑走强，花生供需僵持待变 [1] 分别总结 大豆观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘豆一2511合约4113.00元/吨，较前日变化 -2.00元/吨，幅度 -0.05% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A11 - 33，较前日变化 +2，幅度32.14% [1] - 东北市场新季大豆价格整体偏强运行，农户挺价意愿强，但粮贸企业收购积极性降温，后期大豆集中上市价格有回调风险 [1] - 黑龙江多地国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价较前一日持平 [1] - 昨日豆一期货小幅上涨，东北大豆市场走货活跃，运输需求旺盛，汽运运费明显上涨，豆价整体延续强势格局 [2] - 豆价坚挺一方面受南方市场对关内大豆减产预期影响，下游囤货意愿增强；另一方面，东北产区供应偏紧与物流成本上升共同支撑 [2] 策略 - 中性 [3] 花生观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘花生2511合约7822.00元/吨，较前日变化 +16.00元/吨，幅度 +0.20% [3] - 现货方面，花生现货均价7760.00元/吨，环比变化 +0.00元/吨，幅度 +0.00%，现货基差PK11 + 178.00，环比变化 -16.00，幅度 -8.25% [3] - 全国花生市场通货米均价下跌，不同地区和品种价格有差异，油厂采购报价明确，到货量一般 [3] - 昨日花生期货窄幅上涨，新花生供应压力持续释放，需求端清淡，市场供需僵持，关注新米上货节奏及质量变化 [4] 策略 - 中性 [5] 风险 - 需求走弱 [5]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为谨慎偏多，套利建议暂缓，期权建议为short put [7] 报告的核心观点 - 昨日黄金价格反弹，铜价创出新高，金铜比价未来或仍有收敛需求，但价格接近甚至超9万元/吨后，因需求端现实无靓丽表现，有卖出套保需求的企业可择机操作，目前铜价易涨难跌格局暂时难改 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年10月29日，沪铜主力合约开于87220元/吨，收于88710元/吨，较前一交易日收盘涨1.99%；夜盘开于87220元/吨，收于89130元/吨，较昨日午后收盘涨0.47% [1] 现货情况 - 昨日SMM 1电解铜现货报价对2511合约贴水130至升水10元/吨，均价贴水60元/吨，较前一日降5元/吨，现货价格区间为87550 - 87980元/吨；早盘沪铜自88120元/吨回落至87690元/吨，跨月价差为C80 - C40元/吨，进口亏损近千元；市场采销情绪回暖，贴水扩大吸引部分贸易商及下游入市采购；早盘平水铜低至贴水130元/吨迅速成交，好铜货源偏紧，金川大板报于平水附近，湿法及非注册铜贴水较深；预计若今日铜价延续偏强走势，下游仍以刚需采购为主，当前贴水环境或促使贸易商适量补库，成交活跃度有望小幅提升 [2] 重要资讯汇总 - 美联储如期降息25BP，至3.75% - 4.00%，为年内第二次降息；自2025年12月1日起结束资产负债表缩减，到期美国国债将全部再投资，抵押贷款支持证券（MBS）本金偿还将全部用于再投资于短期国债；美联储主席鲍威尔称12月是否再次降息“远非已成定局”，FOMC内部意见分歧显著，部分成员主张暂停；经济数据缺失可能成为暂停降息的理由；美联储官员中“越来越多的人一致认为”在再次降息前“至少要等一个周期”；整体表述偏鹰 [3] 矿端方面 - 第一量子矿业公司2025年第三季度Sentinel矿铜产量为51336吨，环比增加8228吨；磨矿月均处理量超500万吨，环比增长14%，因矿石破碎效果改善、primary破碎机可靠性与性能提升，及破碎矿石堆料供应稳定；公司持续推进该矿2号球磨机（Ball Mill 2）法兰螺栓疲劳问题维护计划，正联合原始设备制造商（OEM）及专业工程顾问制定长期解决方案，以保障磨机持续稳定运行；2号坑内破碎机（In - Pit Crusher 2）已完成搬迁，预计2025年第四季度投产 [4] 冶炼及进口方面 - 《河南省有色金属产业绿色化改造指南》提出，对铜冶炼进行原料无害化改造，推广使用低砷铜精矿和低氟氯含铜物料，从源头控制砷、氟、氯等杂质输入；推广应用生物浸出技术，逐步替代传统焙烧工艺，避免砷、汞等重金属挥发；推广无氟助熔剂替代萤石，有效控制氟排放；对铜冶炼进行生产洁净化改造，推广应用富氧熔池熔炼、闪速熔炼 + 富氧吹炼等先进工艺，配套双氧水、离子液、钠碱法等高效脱硫技术，降低SO₂排放；推广高效布袋除尘与湿式电除雾组合，强化颗粒物治理 [5] 消费方面 - 中国电建参与承建的阿联酋RTC光储项目举行奠基仪式，该项目由Masdar和阿联酋水电公司EWEC联合开发，将建设5.2GW光伏电站 + 19GWh电池储能系统，是目前全球规模最大、技术最先进的同类项目；中国电建负责北侧区块，包括2.1GW光伏 + 7.6GWh储能；南侧区块由另一家国际公司承建；项目将采用人工智能预测系统、虚拟电厂及智能电网技术，实现1GW清洁电力全天候供应，预计2027年投运 [6] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日变化 - 1400.00吨至135350吨；SHFE仓单较前一交易日变化 - 101吨至35745吨；10月29日国内市场电解铜现货库存18.45万吨，较此前一周变化0.29万吨 [6] 价格与基差数据 |项目|今日（2025 - 10 - 30）|昨日（2025 - 10 - 29）|上周（2025 - 10 - 23）|一个月（2025 - 09 - 30）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM：1铜（升贴水）|-60|-55|30|-5| |升水铜（升贴水）|-5|-5|60|25| |平水铜（升贴水）|-95|-85|10|-40| |湿法铜（升贴水）|-165|-145|-45|-90| |洋山溢价|53|53|50|57| |LME（0 - 3）|-20|-24|-30|-39| |LME库存|135350|134575|136850|143900| |SHFE|104792|/|110240|/| |COMEX|316033|315465|313817|292371| |SHFE仓单|35745|35846|36553|25603| |LME注销仓单占比|8.30%|7.34%|7.15%|6.86%| |CU2602 - CU2511连三 - 近月|-40|/|-30|-40|-70| |CU2512 - CU2511主力 - 近月|30|-10|40|-20| |CU12/AL12|4.17|4.11|4.06|3.97| |CU12/ZN12|3.95|3.90|3.88|3.78| |进口盈利|-823|-765|-612|-564| [25][26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关内容总结 - 2025年10月29 - 30日部分产品价格有变动，如部分产品价格从 - 1539.34变动到 - 1529.09等，部分产品价格涨跌幅有0.00%、10.13%等不同情况[1] - 市场存在窄幅震荡情况，涤纶价格有加价现象，乙二醇市场近期有调整，存在货量、价格等方面的变化，如乙二醇价格为48.87元/吨等，且市场有囤货、投期等行为[2] - 市场交易情况有起伏，部分产品交易有停滞、继续等不同状态，同时市场存在供需关系的变化，如需求有增加等情况，且投资方面有相关建议和考量[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金继续回落，白银震荡反弹，铜因降息前景鹰派限制价格上涨，锌小幅反弹，铅因库存持续减少支撑价格，锡关注宏观影响，铝区间震荡，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，镍价因冶炼累库与镍矿担忧博弈而窄幅震荡，不锈钢下方想象力有限且向上缺乏驱动 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2512昨日收盘价910.88，日涨幅1.05%，夜盘收盘价910.92，夜盘涨幅0.69%；Comex黄金2512昨日收盘价3941.70，日涨幅 -0.67% [4] - 沪金2512昨日成交363,239，较前日变动 -111,244，持仓168,691，较前日变动 -7,225；Comex黄金2512昨日成交281,102，较前日变动 -49,451，持仓342,294，较前日变动 -8,582 [4] - SPDR黄金ETF持仓1,036.05，较前日变动 -3；沪金库存87,816千克，较前日变动801；Comex黄金库存38,454,790金衡盎司，较前日变动 -232,686 [4] - 黄金T+D对AU2512价差1.54，较前日变动0.00；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77，较前日变动 -0.87 [4] - 黄金趋势强度为 -1 [6] 白银 - 沪银2512昨日收盘价11338，日涨幅2.54%，夜盘收盘价11265.00，夜盘涨幅0.64%；Comex白银2512昨日收盘价47.275，日涨幅0.29% [4] - 沪银2512昨日成交74,598，较前日变动 -2,923，持仓107,513，较前日变动 -3,695；Comex白银2512昨日成交155,458，较前日变动57,975，持仓122,583，较前日变动0 [4] - SLV白银ETF持仓（前天）15,209.57，较前日变动0；沪银库存653,828千克，较前日变动 -3599；Comex白银库存488,062,654金衡盎司，较前日变动 -4,494,628 [4] - 白银T+D对AG2510价差53，较前日变动4；买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41，较前日变动 -11.3 [4] - 白银趋势强度为 -1 [6] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价88,710，日涨幅1.99%，夜盘收盘价89130，夜盘涨幅0.47%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11,090，日涨幅0.55% [8] - 沪铜指数昨日成交347,234，较前日变动 -49,131，持仓617,144，较前日变动22,023；伦铜3M电子盘昨日成交29,130，较前日变动7,363，持仓328,000，较前日变动4,765 [8] - 沪铜期货库存35,745，较前日变动 -101；伦铜期货库存135,350，较前日变动775，注销仓单比10.84%，较前日变动2.54% [8] - LME铜升贴水 -19.54，较前日变动4.30；上海1光亮铜价格78,600，较前日变动 -300 [8] - 尽管美联储如期降息25基点并宣布结束QT，但鲍威尔鹰派表态使市场对12月降息概率从95%降至65%；Antofagasta 2025年第三季度铜产量16.18万吨，环比增长1%，预计全年产量在660,000 - 700,000吨低端；印尼可能允许安曼国际矿业公司出口铜精矿；特朗普推翻铜冶炼厂排放防治污染规定；英美集团今年第三季度铜产量18.4万吨，前三个季度同比降9%至52.6万吨；嘉能可今年前三个季度铜产量降17% [8][10] - 铜趋势强度为0 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价22430，较前日涨幅0.54%；伦锌3M电子盘收盘价3056.5，较前日涨幅 -0.07% [11] - 沪锌主力成交量114143，较前日变动 -14610；伦锌成交量11155，较前日变动359 [11] - 沪锌主力持仓量118849，较前日变动 -1844；伦锌持仓量221233，较前日变动 -1275 [11] - 上海0锌升贴水 -40，较前日变动5；LME CASH - 3M升贴水171.09，较前日变动 -41.8 [11] - 沪锌期货库存67424，较前日变动 -847；LME锌库存35200，较前日变动 -50 [11] - 中美元首将会晤 [11] - 锌趋势强度为0 [11] 铅 - 沪铅主力收盘价17355，较前日涨幅0.00%；伦铅3M电子盘收盘价2025，较前日涨幅0.07% [14] - 沪铅主力成交量46325，较前日变动 -10850；伦铅成交量5835，较前日变动128 [14] - 沪铅主力持仓量73518，较前日变动 -4117；伦铅持仓量152770，较前日变动 -1205 [14] - 上海1铅升贴水20，较前日变动 -10；LME CASH - 3M升贴水 -35.54，较前日变动 -1.74 [14] - 沪铅期货库存22997吨，较前日变动 -100；LME铅库存224875吨，较前日变动 -4800 [14] - 美联储鹰派表态使12月降息概率从95%降至65%；中美元首将会晤 [15] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价286,720，日涨幅1.25%，夜盘收盘价285,420，夜盘涨幅 -0.29%；伦锡3M电子盘昨日收盘价36,105，日涨幅 -0.61% [17] - 沪锡主力合约昨日成交77,861，较前日变动 -10,409，持仓41,157，较前日变动721；伦锡3M电子盘昨日成交180，较前日变动 -9，持仓13,988，较前日变动53 [17] - 沪锡期货库存5,682，较前日变动73；伦锡期货库存2,830，较前日变动130，注销仓单比6.57%，较前日变动 -0.38% [17] - SMM 1锡锭价格281,900，较前日变动1,900；LME锡(现货/三个月)升贴水40，较前日变动 -60 [17] - 中美元首将在韩国釜山会晤；美联储10月降息25基点，12月结束缩表，鲍威尔泼冷水；加拿大央行降息25基点，下调经济增长预期；韩美敲定贸易协议；美加贸易谈判中止后特朗普与卡尼会面；Meta季度盈利暴跌83% [18] - 锡趋势强度为0 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21295，较前日变动155；LME铝3M收盘价2870，较前日变动 -24 [21] - 沪铝主力合约成交量151760，较前日变动 -35721；LME铝3M成交量21775，较前日变动1053 [21] - 沪铝主力合约持仓量283278，较前日变动 -2515；LME铝注销仓单占比12.55%，较前日变动 -0.54% [21] - 沪氧化铝主力合约收盘价2879，较前日变动62；沪氧化铝主力合约成交量339807，较前日变动25475 [21] - 沪氧化铝主力合约持仓量377474，较前日变动 -12290；近月合约对连一合约价差 -21，较前日变动0 [21] - 铝合金主力合约收盘价20690，较前日变动115；铝合金主力合约成交量1498，较前日变动 -1055 [21] - 铝合金主力合约持仓量4908，较前日变动 -276；近月合约对连一合约价差 -55.00，较前日变动 -10 [21] - 国内铝锭社会库存61.60万吨，较前日变动0.00；LME铝锭库存46.28万吨，较前日变动 -0.29 [21] - 国内氧化铝平均价2906，较前日变动 -1；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)344，较前日变动0 [21] - 美联储10月降息25基点，12月结束缩表，鲍威尔称12月降息不确定；韩美敲定贸易协议，韩国承诺3500亿美元对美投资 [23] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [23] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价121,540，较前日变动980；不锈钢主力收盘价12,805，较前日变动55 [24] - 沪镍主力成交量109,262，较前日变动 -47,034；不锈钢主力成交量135,428，较前日变动3,695 [24] - 1进口镍121,200，较前日变动 -300；俄镍升贴水600，较前日变动100 [24] - 近月合约对连一合约价差 -290，较前日变动 -30；8 - 12%高镍生铁(出厂价）925，较前日变动 -2 [24] - 镍板进口利润 -1,107，较前日变动 -25；红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)58，较前日变动0 [24] - 304/2B卷 - 毛边(无锡)宏旺/北部湾12,900，较前日变动0；304/2B卷 - 切边(无锡)太钢/张浦13,500，较前日变动 -50 [24] - 9月12日印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停对俄进口铜和镍非官方补贴；9月22日印尼对190家采矿公司实施制裁；9月30日印尼能矿部发布矿山审批法规；特朗普宣称11月1日起或对中国额外征100%关税并实施软件出口管制 [24][25][26] - 镍、不锈钢趋势强度均为0 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期乙二醇价格重心窄幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 10月30日美吨现日元石脑油中间价11368.63美元/吨，较前值涨0.44%；华东地区出厂均价环氧乙烷6150元/吨，较前值持平；内蒙古含税褐煤坑口价（Q3000）290元/吨，较前值持平；主力合约收盘价4100元/吨，较前值涨0.76%；主力合约结算价4081元/吨，较前值跌0.22%；近月合约收盘价4042元/吨，较前值跌0.6%；近月合约结算价4040元/吨，较前值跌0.64%；华东地区市场中间价乙二醇4100元/吨，较前值涨0.95%；二乙二醇4180元/吨，较前值跌0.9%；近远月价差34元/吨，较前值降17元/吨；基差80元/吨，较前值涨9元/吨；综合乙二醇开工率64.41%，较前值持平；石脑油制乙二醇开工率66.66%，较前值持平；煤制乙二醇开工率61.16%，较前值持平；PTA产业链负荷率89.28%，较前值持平；浙江织机业PTA产业链负荷率2.06%，较前值涨0.2%；外盘石脑油制乙二醇121.59美元/吨，较前值涨10.13美元/吨；外盘乙烯制乙二醇108.9美元/吨，较前值降3美元/吨；现金流状况煤制乙二醇税后毛利129.09元/吨，较前值涨10.25元/吨；煤气法装置合成税后毛利110.18元/吨，较前值降2.22元/吨；涤纶价格指数8400元/吨，较前值涨0.3%；聚酯价格指数6775元/吨，较前值涨0.37%；涤纶短纤价格指数6360元/吨，较前值涨0.08%；瓶级切片价格指数4000元/吨，较前值涨0.35% [1] 装置动态 - 福建一套40万吨/年的MEG装置已顺利重启并出料，后续负荷将运行在9成附近 [2] 现货资讯 - 10月29日乙二醇价格重心震荡调整，午后现货基差走强，夜盘低开上行，场内商谈偏淡，早间市场弱势回调，现货商谈成交围绕01合约升水66 - 72元/吨，午后近期货源买盘跟进积极，现货基差走强至01合约升水80元/吨附近，场内交投尚可；美金方面，外盘重心窄幅调整，临近中午近期船货回落至488 - 490美元/吨附近，低位适量贸易商参与询盘，午后盘面反弹近期船货商谈至492 - 493美元/吨附近，商谈略僵持 [3] 产销情况 - 10月29日涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片的产销分别为48.87%、43.57%、37.06%，涤纶长丝产销一般，油价溢价修复、原料涨势放缓，下游及终端生意较好但原料备货充足，日内新增囤货较少、零星刚需 [3] 多空逻辑 - 前一交易日EG2601以4100元/吨（0.24%）收盘，日内成交量为13.94万手；现阶段乙二醇供需端预期偏弱，但中美谈判进展较好，市场风险偏好回归，日内乙二醇期货区间震荡运行，现货价格窄幅波动为主；近期部分乙二醇装置按计划检修，但伴随短停装置以及前期检修装置陆续重启，且后续仍有新装置计划试车，乙二醇供应端存增量预期；近期织机开工继续小幅提升，双十一期间下游订单有所增加，带动部分补单需求，短期需求有所改善，但金九银十旺季已进入尾声，需求增量有限 [3]

报告行业投资评级 - 高硫燃料油：中性，短期观望为主 [2] - 低硫燃料油：中性，短期观望为主 [2] - 跨品种：无 [2] - 跨期：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.2%，报2796元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.55%，报3246元/吨 [1] - 原油价格连续反弹后阻力再度显现，FU、LU盘面跟随回调，目前宏观不确定性仍存，建议保持谨慎 [1] - 燃料油自身基本面近期呈现“高硫强于低硫”格局，但高硫燃料油市场结构出现小幅转弱迹象，单边价格跟随原油回调时，外盘月差、裂解价差也下跌；若俄罗斯供应无大问题，高硫燃料油市场不存在紧缺预期，估值向上空间有限，当前市场回调反映上方阻力 [1] - 低硫燃料油近期基本面与市场结构表现疲软，但随着Dangote炼厂RFCC装置重启，局部供应压力有望边际缓解；高低硫强弱格局出现边际变化，高低硫价差从低位小幅回升 [1] 相关目录总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约与INE低硫燃料油期货主力合约日盘价格下跌 [1] - 原油价格反弹遇阻，FU、LU盘面回调，宏观不确定下需谨慎 [1] - 高硫燃料油市场结构转弱，若俄供应正常无紧缺预期，估值向上空间有限 [1] - 低硫燃料油基本面与市场结构疲软，Dangote炼厂装置重启或缓解供应压力，高低硫价差回升 [1] 策略 - 高硫和低硫燃料油投资策略均为中性，短期观望 [2] - 跨品种、跨期、期现、期权均无策略 [2] 图表 - 展示新加坡高硫380燃料油、低硫燃料油现货价格，高硫、低硫燃料油掉期近月合约，高硫、低硫燃料油近月月差，燃料油FU期货主力合约、指数、近月合约收盘价及月差、成交持仓量，低硫燃料油LU期货主力收盘价、指数、近月合约价格及近月月差、主力成交持仓、总成交持仓等图表 [3]