报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短线以风险防御为主，等待情绪平稳后 IM/IC 或继续好于权重表现；地缘风险降低风险偏好推升全球通胀预期或压制权益市场表现，债券收益率或下行 [11][13] - 钢材整体维持震荡运行，铁矿石中短期高位空单止盈，短期可卖出宽跨策略，长期部分空单轻仓持有；双焦价格短期或震荡运行；双硅短期建议前期多单离场，锰硅建议逢高试空；纯碱玻璃当前观望为主 [15][16][18][21][22] - 沪铜短期以宽幅震荡运行为主；沪锌建议维持前期看空观点，震荡思路对待；沪铅前期空单继续持有；碳酸锂短期以宽幅震荡运行为主；工业硅此前多单可继续持有，多晶硅暂时观望 [24][27][29][30] - 棉花走势转入震荡；白糖震荡思路操作；鸡蛋期货二季度合约或进入震荡格局，当前位置空单建议暂时减持观望；苹果优质货源或持续偏强走势，盘面或偏强运行；玉米可选择 5 - 7 反套；红枣维持震荡偏弱观点 [34][35][36][38][39][40] - 原油市场短期波动加大，不确定性强；燃料油预估转入高位波动；塑料建议谨防反弹风险，偏多思路对待；橡胶短期谨慎做多；合成橡胶维持逢低多单的思路；甲醇建议震荡偏强思路；烧碱保持宽幅震荡思路；沥青跟随油价波动，幅度预估小于原油；PVC 短期可能会偏强震荡；聚酯产业链短期延续偏强运行；液化石油气短期观望为主 [42][44][45][46][48][49][50][51][52][54][55] - 纸浆若市场成交环境好转且港口去库，可逢低试多或关注累购类策略；原木短期需注意交割规则调整后首轮新交割可能带来的扰动；尿素期货建议保持冲高布局空单思路 [57][58][59] 各目录总结 宏观资讯 - 十四届全国人大四次会议 3 月 5 日上午 9 时开幕，3 月 12 日下午闭幕，会期 8 天，国务院总理李强将作《政府工作报告》；国新办 3 月 5 日上午 11 时 30 分举行吹风会解读报告 [6] - 美伊冲突可能持续 8 周甚至更长，美国将为波斯湾原油运输船及货船提供保险；韩国综合指数收跌 12.06%，创历史最大单日跌幅，近两日累计下跌 20%，KOSDAQ 指数跌 14%，韩国将启动 100 万亿韩元市场稳定计划 [6][7] - 中国 2 月官方制造业 PMI 为 49.0%，环比下降 0.3 个百分点；非制造业 PMI 为 49.5%，上升 0.1 个百分点；综合 PMI 产出指数为 49.5%，下降 0.3 个百分点 [7] - 英伟达对 OpenAI 300 亿美元投资或为上市前最后一次，预计 OpenAI 年底前 IPO；地中海航运对前往海湾地区货物征收附加费，马士基暂停接受部分地区货物预订 [8] - 特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席；美国 2 月 ADP 就业人数增 6.3 万人；欧元区 1 月失业率降至 6.1%，PPI 同比降 2.1%，环比升 0.7% [8][9] 宏观金融 股指期货 - A 股缩量调整，上证指数收跌 0.98%，深证成指跌 0.75%，创业板指跌 1.41%，万得全 A 跌 0.69%，市场全天缩量成交 2.39 万亿元 [11] - 中东局势动荡，市场炒作重心转移，韩国股市下跌推动半导体情绪走弱，地缘风险压制权益市场表现 [11][12] 国债期货 - 资金面宽松，资金价格回落，官方 PMI 受季节性影响偏弱，香港 ratingdogPMI 偏强，原油价格上涨，市场避险情绪推升债市 [13] - 地缘风险降低风险偏好推升全球通胀预期或压制权益市场表现，债券收益率或下行 [13] 黑色 钢材 - 钢材接单情况尚可，下游加工费恢复，但淡季累库致库存高企，压制价格；房地产销售和新开工同比偏弱，基建项目开工不多但资金到位好转，卷板需求尚可 [15] - 钢厂利润低位，铁水产量小幅增加，负反馈可能降低；铁矿石供给充裕，价格预计震荡，双焦市场供应恢复快于需求启动，价格震荡 [15][16] - 钢材整体震荡运行，可卖出宽跨并持有；铁矿石中短期高位空单止盈，短期卖出宽跨，长期部分空单轻仓持有，05 - 09 逢低正套参与 [16] 煤焦 - 春节后煤矿复工复产，供应恢复，蒙古煤通关量高，需求端钢厂复产带动铁水产量回升，但终端钢材需求复苏存疑，焦炭有提降预期，国际原油价格上涨支撑双焦期价 [18] - 双焦价格短期震荡运行，关注节后煤矿复产、下游需求恢复和国际原油价格波动 [18] 铁合金 - 双硅行情或由产业外力量推动，当前盘面处于阶段性高点，套保压力、复产压力和锰硅累库压力利空盘面，建议前期多单离场 [21] - 锰硅供应过剩，成本端偏强，港口锰矿本周或去库，短期盘面上方套保压力大，建议逢高试空 [21] 纯碱玻璃 - 纯碱供应高产，部分企业有检修计划，龙头企业新产能投放有进展；玻璃部分上游价格松动，供应端冷修、点火计划并存 [22] - 关注纯碱龙头企业供应稳定性、新产能达产进度、成本端支撑预期和企业检修计划；关注玻璃产线实际变动、需求承接力度和中游期现库存消化情况 [22] 有色和新材料 沪铜 - 地缘政治冲突使短期降息预期降温，沃什或推动缩表对铜价形成压力，短期铜价宽幅震荡，关注库存和宏观变化 [24] 沪锌 - 截至 3 月 2 日，SMM 七地锌锭库存增加，下游企业采购积极性低，建议维持看空观点，震荡思路对待 [24] 沪铅 - 截至 3 月 2 日，SMM 铅锭五地社会库存总量至 6.69 万吨，消费端复苏快于供应端，库存有下降趋势，前期空单继续持有 [27] 碳酸锂 - 基本面强预期弱现实，短期总供给增加，需求受伊以战争影响或走弱，市场情绪走弱，中长期供需向好支撑锂价，短期宽幅震荡，关注伊以局势对航运影响 [29] 工业硅多晶硅 - 工业硅估值中性偏低，此前多单可继续持有，关注两会后供给端政策进展；多晶硅宽幅震荡，暂时观望 [30][32] 农产品 棉花 - 国内郑棉整理偏强，走势转入震荡，关注复产需求和外围冲突影响；全球棉花产量前景收缩，ICAC 预计 2026/27 年度产量下降 4%，需求稳定 [34] - 国内棉花商业库存去库，纺企复产，关注实际消费和订单，预期新疆植棉面积下降长期利于棉价 [34] 白糖 - 阶段性供给宽松，补库需求和低估值反弹令糖价反弹有压力，震荡思路操作；全球食糖过剩压力仍在，但过剩量下调 [35] - 巴西生产接近尾声，国际原油价格上涨或影响糖产量，利于糖价反弹；国内食糖有季节性压力，节后关注补库情况 [35][36] 鸡蛋 - 产业拿货增加，现货或企稳，3 月现货有上涨预期但空间有限；期货二季度合约受支撑但升水大，上方压力大，或进入震荡格局，当前位置空单减持观望 [36] - 蛋价下跌影响养殖端补栏积极性，远月合约下跌动能减弱；3 月蛋鸡在产存栏或处高位，消费复苏蛋价重心上移但幅度有限 [36][37] 苹果 - 西部产区调货客商增多，优质货源价格坚挺，预计短期价格区间震荡，优质货源偏强走势，盘面或偏强运行 [38] 玉米 - 国内玉米现货价格偏强，期价震荡；玉米面临阶段性压力，节后地趴粮有集中出售预期，进口高粱 3 月到港，农产品进口政策或放松 [39] - 南北港口及下游库存低位，低库存支撑价格，当前价格高位，追高需谨慎，可选择 5 - 7 反套 [39] 红枣 - 沧州市场价格稳定，春节消费旺季持平预期，年后进入消费淡季，维持震荡偏弱观点，关注销区走货和采购商心态 [40] 能源化工 原油 - 霍尔木兹海峡无法通航，内盘原油大涨，市场短期波动大，不确定性强；伊朗出口影响大，OPEC+可能提产，若不极端冲突，原油上涨幅度受限 [42] 燃料油 - 短期交易受地缘主导的油价影响，连续涨停后预估转入高位波动；中东是高硫燃料油主要供应地区，供应风险未解除 [44] 塑料 - 中东局势使原油价格偏强，聚烯烃价格获支撑，建议谨防反弹风险，偏多思路对待 [45] 橡胶 - 地缘冲突影响轮胎出口，需求下降，盘面回落，短期谨慎做多，关注做缩价差和逢低卖看跌机会，关注冲突、产区和下游采购情况 [46] 合成橡胶 - 上半年丁二烯基本面向好，合成橡胶逢低多单，但需谨慎能源价格回落和高库存风险，冲高谨慎追涨，多合成橡胶空天然橡胶策略可部分止盈 [48] 甲醇 - 现实供需好转，中东局势影响伊朗甲醇生产，建议震荡偏强思路，若下游 MTO 工厂停车，需求减少或回调 [49] 烧碱 - 氯碱开工恢复，受液氯价格和仓单冲击影响，现货价格偏弱，期货升水，保持宽幅震荡思路 [50] 沥青 - 跟随油价波动，幅度小于原油，3 月关注冬储后补库需求；基本面供需双弱，累库中，关注地缘热点和原料贴水变化 [51][52] PVC - 前期上涨因政策预期和抢出口，短期可能偏强震荡，原油价格上涨抬升乙烯法成本，建议谨慎对待，区间震荡思路，低价可少量偏多配置 [52][53] 聚酯产业链 - 短期走势由原油价格和市场情绪主导，延续偏强运行，操作上短期把握波段机会，中长期关注装置检修和需求复苏 [54] 液化石油气 - 伊朗是我国 LPG 重要供应国，霍尔木兹海峡影响大，未来供给充裕，需求受限，短期观望，关注航运情况 [55] 其他 纸浆 - 芬宝减产消息引发多空博弈，高库存和浆厂减停产是博弈重点；港口库存创新高，下游未补库，市场情绪回落；人民币升值，造纸利润回暖，关注库存和成品涨价情况 [57] 原木 - 日照地区需求回暖，成本支撑远期现货价格，节后库存同比良好，盘面空头减仓离场；短期注意交割规则调整影响，关注美伊冲突和加工厂复工及港口库存情况 [58] 尿素 - 现货市场价格稳定，工厂报价坚挺，下游承接能力尚可但追单动力不足；期货窄幅震荡，海外因素和消费旺季使期货难下行，政策指导价压制上行空间，建议冲高布局空单 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美以伊冲突影响范围与持续性超预期，市场风险偏好受打压，A股放量下跌，恐慌情绪释放后股指走势将回归国内基本面，市场或阶段性反弹，两会后需警惕政策利好出尽行情反转，冲突持续或压制美股并影响A股情绪，短期避险板块受青睐，中期看好与新质生产力相关的IC、IM相对表现 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 美以伊冲突致全球资本市场大幅波动，A股首个交易日低开反弹后回落，今日缩量下跌，上证指数跌破4100点，沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别下跌1.14%、1.33%、0.39%、0.59%，IF、IH、IC、IM主力合约分别收跌1.30%、1.55%、0.57%、0.80%，期货表现弱于现货 [6] 后市展望 - 国内政策端，全国两会3月3日召开，为资本市场提供宽松稳定环境，市场期待财政赤字率、新基建投资等政策；企业层面，3月起进入年报与一季报披露期，部分业绩确定性强的板块或迎“盈利驱动”行情，但需警惕预期差波动；流动性方面，2月国家队资金离场放缓，两融余额维持高位，恐慌下跌阶段成交放量，情绪修复后成交预计缩量 [8] 行业要闻 - 高盛股票策略师称，中东紧张局势升温、投资者重新评估人工智能资本开支风险，全球股市短期内或回调，但全面熊市概率低，当前估值高使市场易受回调冲击，调整或提供买入机会，下跌风险有限，强劲经济增长、稳健企业盈利和健康私营部门资产负债表有助于缓冲系统性风险，建议分散配置提高风险调整后回报 [27]

热点资讯 - 十四届全国人大四次会议于3月5日上午9时开幕，3月12日下午闭幕，会期8天，共安排3次全体会议，大会议程有十一项，期间将举行3场记者会，安排3场“代表通道”和3场“部长通道”采访活动 [2] - 受春节假期等因素影响，中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，下降0.3个百分点 [2] - 美国总统特朗普正式提名凯文·沃什出任下一任美联储主席，提名程序下一步为参议院银行业委员会听证会，但共和党参议员蒂利斯可能阻止提名进入审议程序 [2] - 随着储油空间即将耗尽，伊拉克开始关停其最大油田的石油生产，若霍尔木兹危机持续，该国还准备削减约300万桶/日的石油产量 [2] - 郑商所自3月4日结算时起，调整甲醇期货2604及2605合约的交易保证金标准为16%，涨跌停板幅度为14%；甲醇期货2606及2607合约的交易保证金标准为9%，涨跌停板幅度为8%；自3月5日结算时起，甲醇期货2608及2609合约的交易保证金标准为9%，涨跌停板幅度为8% [3] 重点关注 - 重点关注尿素、沪铜、铂、原油、PVC [4] 夜盘表现 - 非金属建材板块涨跌幅为2.00%，贵金属板块涨跌幅为31.19%，油脂油料板块涨跌幅为7.65%，有色板块涨跌幅为26.48%，软商品板块涨跌幅为2.69%，煤焦钢矿板块涨跌幅为9.55%，能源板块涨跌幅为5.23%，化工板块涨跌幅为11.40%，谷物板块涨跌幅为1.11%，农副产品板块涨跌幅为2.71% [4] 大类资产表现 - 上证指数日涨跌幅为 -0.98%，月内涨跌幅为 -1.93%，年内涨跌幅为2.86%；上证50日涨跌幅为 -1.33%，月内涨跌幅为 -2.15%，年内涨跌幅为 -1.88%；沪深300日涨跌幅为 -1.14%，月内涨跌幅为 -2.29%，年内涨跌幅为 -0.59%；中证500日涨跌幅为 -0.39%，月内涨跌幅为 -4.73%，年内涨跌幅为10.49% [6] - 标普500日涨跌幅为0.78%，月内涨跌幅为 -0.14%，年内涨跌幅为0.35%；恒生指数日涨跌幅为 -2.01%，月内涨跌幅为 -5.19%，年内涨跌幅为 -1.49%；德国DAX日涨跌幅为1.74%，月内涨跌幅为 -4.27%，年内涨跌幅为 -1.16%；日经225日涨跌幅为 -3.61%，月内涨跌幅为 -7.82%，年内涨跌幅为7.76%；英国富时100日涨跌幅为0.80%，月内涨跌幅为 -3.14%，年内涨跌幅为6.41% [6] - 10年期国债期货日涨跌幅为0.05%，月内涨跌幅为0.15%，年内涨跌幅为0.64%；5年期国债期货日涨跌幅为0.08%，月内涨跌幅为0.13%，年内涨跌幅为0.36%；2年期国债期货日涨跌幅为0.05%，月内涨跌幅为0.06%，年内涨跌幅为0.06% [6] - CRB商品指数日涨跌幅为0.42%，月内涨跌幅为4.80%，年内涨跌幅为9.67%；WTI原油日涨跌幅为1.97%，月内涨跌幅为13.09%，年内涨跌幅为32.23%；伦敦现货金日涨跌幅为0.63%，月内涨跌幅为 -2.99%，年内涨跌幅为18.58%；LME铜日涨跌幅为0.56%，月内涨跌幅为 -2.02%，年内涨跌幅为4.25%；Wind商品指数日涨跌幅为 -2.41%，月内涨跌幅为 -5.29%，年内涨跌幅为15.02% [6] - 美元指数日涨跌幅为 -0.27%，月内涨跌幅为1.18%，年内涨跌幅为0.54%；CBOE波动率日涨跌幅为 -10.14%，月内涨跌幅为6.65%，年内涨跌幅为41.67% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 分析师对美国、全球大豆年末库存，美国大豆、豆粕、豆油出口销售，巴西大豆出口，马来西亚毛棕榈油产量、库存、出口等情况进行了预估，同时展示了油脂油料相关的现货价格等信息，并提醒关注植物油需求前景 [1] 根据相关目录分别进行总结 大豆情况 - 分析师预计美国2025 - 26年度大豆年末库存平均为3.44亿蒲式耳，预估区间2.65 - 3.5亿蒲式耳，USDA2月供需报告预测为3.50亿蒲式耳 [1] - 分析师预计全球2025 - 26年度大豆年末库存平均为1.2474亿吨，预估区间1.233 - 1.26亿吨，USDA2月供需报告预测为1.2551亿吨 [1] - 截至2月26日当周，美国大豆出口销售料净增30 - 110万吨，其中2025/26市场年度料净增30 - 100万吨，2026/27市场年度料净增0 - 10万吨 [1] - Anec表示巴西3月大豆出口料为1610万吨，高于上年同期的1570万吨，2月出口大豆890万吨，较预期低逾100万吨 [1] 豆粕和豆油情况 - 美国豆粕出口销售料净增20 - 55万吨，其中当前市场年度料净增20 - 45万吨，下一市场年度料净增0 - 10万吨 [1] - 美国豆油出口销售料净减2万吨至净增2.6万吨，其中当前市场年度料净减1万吨至净增1.6万吨，下一市场年度料净减1万吨至净增1万吨 [1] 棕榈油情况 - MPOA公布马来西亚2月毛棕榈油产量较1月下降16.24%，至132万吨，仍处于七年同期最高水平 [1] - 调查显示马来西亚2月棕榈油产量减少16%，至133万吨，创下2025年1月以来最大降幅，产量连续四个月下降 [1] - 马来西亚2月棕榈油库存较1月减少6%，至265万吨，库存连续第二个月下降，降至四个月来最低水平，出口环比减少20%，至119万吨 [1] - 马来西亚2月棕榈油库存预估区间248 - 287万吨，产量预估区间126 - 142万吨，出口预估区间110 - 128万吨，进口量预估为4万吨，国内消费量预估25 - 45万吨 [1] 现货价格情况 - 展示了2026年2月26日至3月4日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面未给出明确观点 [2] - 塑料方面未给出明确观点 [12] - PVC方面综合中长期预期格局偏差，当下综合利润偏低，短期季节性开工恢复，需关注下游补库情况，今年出口量较多，需观察后续出口持续情况，长期国内外房地产新开工需求依然偏弱 [21] 各行业数据总结 甲醇 |日期|动力煤期货|江苏现货|华南现货|鲁南折盘面|西南折盘面|河北折盘面|西北折盘面|CFR中国|CFR东南亚|进口利润|主力基差|盘面MTO利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2026/02/26|801|2200|2210|2390|2450|2335|2430|263|322|-6|-30|-1106| |2026/02/27|801|2165|2170|2380|2450|2335|2415|261|322|-39|-35|-1106| |2026/03/02|801|2328|2333|2393|2450|2335|2500|276|325|17|-5|-1106| |2026/03/03|801|2515|2503|2480|2450|2335|2553|303|330|-31|-10|-1106| |2026/03/04|801|2450|2495|2515|2450|2480|2588|303|330|-31|-33|-1106| |日度变化|0|-65|-8|35|0|145|35|0|0|0|-23|0| [2] 塑料 |日期|东北亚乙烯|华北LL|华东LL|华东LD|华东HD|LL美金|LL美湾|进口利润|主力期货|基差|两油库存|仓单| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2026/02/26|700|6490|6825|8700|7400|815|873|-9|6668|-170|87|9428| |2026/02/27|710|6430|6725|8625|7300|815|873|-125|6597|-150|87|9428| |2026/03/02|750|6800|6825|9075|7700|815|873|-68|6991|-150|87|9343| |2026/03/03|780|7100|7325|9850|8100|815|885|-68|7200|-150|87|9010| |2026/03/04|780|7100|7425|10200|8300|815|885|-68|7355|-120|87|8950| |日度变化|0|0|100|350|200|0|0|0|155|30|0|-60| [12] PVC |日期|西北电石|山东烧碱|电石法 - 华东|乙烯法 - 华东|电石法 - 华南|电石法 - 西北|进口美金价（CFR中国）|出口利润|西北综合利润|华北综合利润|基差(高端交割品)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2026/02/26|2300|657|4730|5500|5450|4480|720|460|356|-244|-180| |2026/02/27|2250|657|4660|5500|5450|4380|720|533|356|-244|-180| |2026/03/02|2200|657|4710|5500|5450|4400|720|554|356|-244|-180| |2026/03/03|2150|657|4790|5500|5450|4400|720|537|356|-244|-180| |2026/03/04|2100|657|4810|5500|5450|4480|720|537|356|-244|-180| |日度变化|-50|0|20|0|0|80|0|0|0|0|0| - V基差 -330，环比 +10，本周成交一般，乙烯法 FOB575，电石法 fob570，持续性继续观察，煤炭 600 环比 0，兰炭 820 环比 0，兰炭利润偏差，电石利润差，山东现货出厂 4560，外购电石氯碱综合利润 -600 附近，乙电价维稳，上游本周维稳，开工率 79.7%，环比 +1.1%，本周电石法开工 79.7%，环比 +1.3%，乙烯法 79.6%，环比 +0.3%，下游需求维稳，上游工厂库存 30.9 万，环比 +0.4 万，PVC 社会库存 111.4 万，环比 +5 万，华东 106 万环比 +5 万，华南 5.4 万吨，环比 +0 万，总库存水平依然中性偏高，环比出口持平 [20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注锡风偏企稳情况，锡趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪锡主力合约昨日收盘价401,130，日涨幅 -5.17%，夜盘收盘价406,590，夜盘涨幅2.84%，昨日成交383,838，较前日变动 -80,562，昨日持仓39,459，较前日变动 -76；伦锡3M电子盘昨日收盘价51,200，日涨幅2.84%，昨日成交470，较前日变动 -974，昨日持仓21,677，较前日变动116 [2] - 库存方面，沪锡昨日期货库存10,898，较前日变动 -418；伦锡昨日期货库存7,780，较前日变动50，注销仓单比6.57%，较前日变动 -0.38% [2] - 现货及价差方面，SMM 1锡锭价格昨日408,500，较前日变动 -4,450；长江有色1锡平均价昨日410,900，较前日变动4,300；LME锡(现货/三个月)升贴水昨日19，较前日变动0；近月合约对连一合约价差昨日204,170，较前日变动8,760；现货对期货主力价差昨日9,770，较前日变动 -1,940 [2] - 产业链重要价格数据方面，40%锡精矿(云南)价格昨日392,500，较前日变动 -4,450；60%锡精矿(广西)价格昨日396,500，较前日变动 -4,450；63A焊锡条昨日269,750，较前日变动 -3,000；60A焊锡条昨日258,250，较前日变动 -2,500 [2] 宏观及行业新闻 - 美防长称美伊冲突可能持续8周甚至更长 [4] - 卡塔尔将于周三完全停止液化天然气生产 [4] - 需求回暖，美国2月ISM非制造业活动创2022年以来最大扩张速度 [4] - 欧盟预计将获豁免，不受美国将关税全面上调至15%的影响 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金多单持有，长期战略配置价值不变，短期关注结构性入场时机；白银观望，短期参与难度大，关注风险报偿比；铜多单持有，短期高位震荡，中长期看好；锌反弹承压，谨慎看多，关注节后需求恢复节奏；铅反弹承压；锡反弹承压；铝偏强，短期延续偏强走势；镍反弹承压；工业硅回调做多；多晶硅低位震荡，谨慎参与；碳酸锂反弹，等待增仓企稳信号 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面信息显示黄金和白银在不同市场有涨跌变化，金银比、美元指数、美债实际收益率、库存等指标也有相应变动；纽约尾盘贵金属市场普遍收涨 [2] - 基本逻辑包括美国数据强劲，2月ISM服务业指数和ADP就业人数表现良好，但“全球进口关税”将生效，美伊冲突若降级或为美联储降息留出空间；伊朗局势因新领袖选举而剑拔弩张；黄金长期逻辑稳固，牛市始于2019年，2025年以来金价表现归因于特朗普二次执政不确定性，短期避险需求或因中期选举上升，中期牛市进入“下半场” [3][4] - 策略提醒黄金长期走高逻辑不变，短期1120附近有支撑，白银关注21000附近支撑 [4] 铜 - 产业高频数据显示沪铜主力、LME铜、COMEX铜等价格有日涨跌幅变化，成交量、持仓量、库存、升贴水等指标也有相应变动 [5] - 行情回顾为沪铜承压整理；产业逻辑是全球铜矿紧张，嘉能可等下调产量预期，伊朗电解铜产量占比小，2月中国电解铜产量环比降同比升，3月预计环比升，全球铜库存累库但有效流通库存预期偏紧，国家/阵营安全资源溢价走高，瑞银上调铜价预期 [6] - 策略推荐短期高位震荡，建议充分回调后逢低试多，降低仓位规避风险，产业买保按需采购，卖出套保等待反弹背靠上方压力位，中长期看好，短期沪铜关注区间【100000，104000】元/吨，伦铜关注区间【12800，13400】美元/吨 [7] 锌 - 产业高频数据显示沪锌主力、LME锌等价格有日涨跌幅变化，成交量、持仓量、库存、升贴水等指标也有相应变动 [9] - 行情回顾为沪锌窄幅盘整；产业逻辑是2026年全球锌矿供应或收缩，伊朗锌矿受地缘政治影响或无法投产，北方矿山季节性停产减产，国产锌精矿加工费持平，海外冶炼厂开工疲软，2月锌锭产量环比下降，需求端受春节假期影响疲软，库存季节性累库 [10] - 策略推荐谨慎看多，关注节后需求恢复节奏，等待宏观更多指引，中长期回调逢低试多为主，沪锌关注区间【24000，25000】，伦锌关注区间【3250，3350】美元/吨 [11] 铝 - 产业高频数据显示伦铝电3、沪铝主力、氧化铝主力等价格有变化，持仓量、铝沪伦比值、现货均价、期现基差、库存等指标也有相应变动 [12] - 行情回顾为铝价延续偏强，氧化铝相对承压走势；产业逻辑是2026年美联储降息预期延续，中东地区电解铝供应短期受扰动，国内电解铝锭和铝棒库存增加，需求端下游加工企业开工率上升；氧化铝海外铝土矿货源充足，价格承压，国内部分厂受环保管控降负荷，库存小幅下降但过剩格局难扭转 [14] - 策略推荐沪铝短期逢低偏多为主，注意铝锭社会库存累积情况，主力运行区间【24000 - 26000】 [15] 镍 - 产业高频数据显示伦镍电3、沪镍主力、不锈钢主力等价格有变化，持仓量、镍沪伦比值、现货均价、期现基差、库存等指标也有相应变动 [16] - 行情回顾为镍价反弹承压，不锈钢反弹回落走势；产业逻辑是2026年美联储降息预期延续，印尼下调镍矿生产配额但可能补充配额，国内纯镍社会库存高，产业链弱现实延续；不锈钢下游终端消费处于季节性淡季，库存增加，对价格形成压制，关注钢厂开工及终端需求表现 [18] - 策略推荐镍、不锈钢逢低偏多为主，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【130000 - 150000】 [19] 碳酸锂 - 产业高频数据显示期货市场主力合约价格、持仓量、注册仓单数等有变动，现货市场价格有涨跌，基差、价差、产业链情况等指标也有相应变动 [20] - 行情回顾为主力合约LC2605大幅低开，全天维持窄幅震荡；产业逻辑是3月碳酸锂总库存大概率去库，价格上行后下游刚需补库及备货积极性提升，受海外锂矿供应收缩冲击，供需缺口预期强化，叠加全产业链旺季补库周期开启，或将维持高位偏强震荡运行 [22] - 策略推荐观望为主，谨慎操作【150000 - 160000】 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 现货市场 - 普氏61指数最新为99.75，日变化0.45，周变化3.35 [3] - 澳洲主流矿中，纽曼粉最新747，日变化 -2，周变化2，折盘面798.7；PB粉最新751，日变化 -2，周变化2，折盘面798.4；麦克粉最新740，日变化 -4，周变化0，折盘面808.4；金布巴最新704，日变化 -2，周变化2，折盘面793.6；混合粉最新685，日变化 -3，周变化 -7，折盘面819.5；超特粉最新639，日变化 -3，周变化0，折盘面855.7；卡粉最新883，日变化 -2，周变化5，折盘面816.9 [3] - 巴西主流矿中，巴混最新787，日变化 -2，周变化2，折盘面790.6；巴粗IOC6最新711，日变化 -2，周变化2，折盘面779.8；巴粗SSFG最新716，日变化 -2，周变化2 [3] - 非主流矿中，乌克兰精粉最新851，日变化 -2，周变化6；61%印粉最新693，日变化 -2；卡拉拉精粉最新851，日变化 -2，周变化4，折盘面868.6；罗伊山粉最新738，日变化 -2，周变化2，折盘面812.4；KUMBA粉最新810，日变化 -2，周变化2，折盘面788.3；57%印粉最新574，日变化 -3，周变化0；阿特拉斯粉最新680，日变化 -3，周变化 -7 [3] - PB块/块矿溢价最新865，日变化0，周变化10；乌球/球团溢价最新851，日变化 -2，周变化6 [3] - 内矿唐山铁精粉最新950，日变化0，周变化6，折盘面837.0 [3] 远期市场 - 澳洲主流矿中，纽曼粉远期最新96.60，日变化 -0.60，周变化0.30，进口利润 -2.27；麦克粉远期最新95.75，日变化 -1.00，周变化 -0.25，进口利润19.45；金布巴远期最新89.15，日变化 -0.20，周变化0.50，进口利润25.92；混合粉远期最新93.25，日变化 -0.30，周变化0.00，进口利润 -18.60；超特粉远期最新87.80，日变化 -0.20，周变化0.05，进口利润 -15.54；卡粉远期最新118.25，日变化 -0.15，周变化1.05，进口利润2.63 [3] - 巴西主流矿中巴混远期最新106.25，日变化 -0.30，周变化0.40，进口利润 -2.63 [3] - 非主流矿中罗伊山粉远期最新92.50，日变化 -0.15，周变化0.30，进口利润47.21 [3] 盘面市场 - 大商所i2701合约最新717.5，日变化 -2.0，周变化 -3.0，月间价差14.0，基差70.8，日变化 -0.1，周变化5.1；i2605合约最新752.0，日变化 -1.5，周变化3.5，月间价差 -34.5，基差36.3，日变化 -0.6，周变化 -1.4；i2609合约最新731.5，日变化 -1.5，周变化 -0.5，月间价差20.5，基差56.8，日变化 -0.6，周变化2.6 [3] - 新交所FE01合约最新95.36，日变化 -0.33，周变化1.13，月间价差1.36，基差 -22.1，日变化 -2.1，周变化 -0.8；FE05合约最新98.51，日变化 -0.19，周变化2.41，月间价差 -3.15，基差 -12.6，日变化 -2.2，周变化 -3.8；FE09合约最新96.72，日变化 -0.29，周变化1.48，月间价差1.79，基差 -19.2，日变化 -0.9，周变化 -1.8 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、PX、铁矿石等多个期货品种进行短评，分析各品种的市场现状、影响因素及未来走势，并给出投资建议，涵盖地缘政治、供需关系、成本因素等多方面影响[1][3][4]。 各品种短评总结 黄金 - 中东地缘冲突持续，战争时间或超预期，通胀上升预期打压美联储降息预期，黄金避险情绪支撑其价格，中期高位震荡[1] PX - 未来三月PX进入检修季，预计月均产量289 - 332万吨，2月底 - 3月初PTA装置重启供应大增；检修利好PX去库，但聚酯大厂减产保价限制涨幅，成本端原油偏强，逢低做多为佳[1] 铁矿石 - 供应端发运恢复，高库存压力短期难缓解，两会和地缘政治使宏观存不确定性，春节后基本面定价权重预计抬升，短期震荡为主[3] 焦炭 - 3月4日焦炭价格偏弱，焦企正常生产、盈利一般抑制增产，钢厂采购按需补库，短期市场偏弱运行[3] 螺纹钢 - 3月4日国内钢材市场稳中有跌，下游终端开工但成交量少，后期需求回升将加快，多数唐山钢厂计划压产，独立电弧炉钢厂复产，短期钢市多空交织，价格窄幅震荡[4] 十年期国债 - 标普中国PMI数据超预期，基本面利空债市，两会期间增量政策少，债市震荡，关注股市影响，中期三角形震荡收敛，等待4月政治局会议指引[4] 白银 - 美国经济数据超预期，市场风险偏好修复，美股和白银短期修复，但中东战争提升通胀预期，降低美联储降息押注，利空白银，短期跟随黄金被动波动，中期高位震荡[5] 原油 - 2月27日当周美国原油库存增长，汽油库存下降，产量略减，伊朗武装行动开始，市场寻求冲突相关信息，隔夜油价高位震荡，OPEC + 4月增产，多单继续跟踪持有[6][7] 生猪 - 3月4日农产品价格指数显示猪肉、鸡蛋价格下降，价格走低后养殖端挺价，二育询价增加，价格有止跌迹象，但节后淡季，价格底部震荡，中期期货价格向下空间有限，建议低多远月合约[7] 豆粕 - 3月4日国内豆粕现货价格稳中下调，连粕05合约受美豆支撑，国内油厂开工率恢复，库存高于同期，下游饲料企业库存充足，价格区间震荡，重心上移[7] 合成橡胶 - 2月25日国内顺丁橡胶库存大增，下游开工率下降，丁二烯供增需减，净进口预期下降，港口库存高位震荡，行业加工利润改善、产量增加，下游轮胎企业开工率环比回升，短期供应难减，库存压力缓解慢，成本端支持下低位偏多[8] 棕榈油 - 马来西亚2月棕榈油大幅减产，印尼4月后或迎旱季威胁产量，短期基本面走强，价格易涨难跌，注意地缘政治风险[9] 铝 - 受中东局势影响，卡塔尔铝业关停生产线，巴林铝业交货受阻，伊朗面临双向威胁，供应收缩支撑铝价，短期偏强运行[10] 锡 - 佤邦复产进程提速，改变供应紧缺预期，社会库存高位压制价格，节后下游补库意愿回升，短期震荡[10] 镍 - 印尼能矿部回应平息配额政策担忧，2026年镍矿产量目标低于计划，修订增幅有限，供应偏紧，需求端不锈钢旺季未兑现，库存高位，镍价区间震荡[11] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价下降，港口库存基本持稳，内地企业出货价格偏强，港口基差维稳略偏强，美以伊局势使伊朗装置停车增加，预计短期震荡略偏弱[12] 塑料 - LLDPE供应端部分装置检修，供应压力缓解，生产企业库存下降，下游补库完成抵触高价，成本端原油偏强，预计短期震荡略偏弱[13] 纯碱 - 全国重质纯碱价格暂稳，产量下降，库存上升，浮法玻璃开工较稳、库存上升，下游复工慢，出货承压，纯碱市场稳中震荡，供强需弱，短期震荡偏弱[14]

报告行业投资评级 - 短纤和瓶片行业投资评级均为短期偏强 [1] 报告的核心观点 - 受地缘冲突影响，油价及聚酯原料上涨，短纤和瓶片期货维持上涨，但下游对高价渐显谨慎，短纤成交量下滑、瓶片市场交投气氛回落 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤方面，2604合约价格7158较前日涨80，2605合约价格7156较前日涨88，2606合约价格7150较前日涨164；PF04 - 05价差为2较前日降8，PF05 - 06价差为6较前日降76；主力基差 - 178较前日升65；主力持仓量201161较前日增89461，主力成交量107051较前日增351；华东现货价格6980较前日涨145，产销率52%较前日降37% [1] - 瓶片方面，2604合约价格6650较前日涨90，2605合约价格6644较前日涨88，2606合约价格6736较前日涨78；PR04 - 05价差为2较前日升2，PR05 - 06价差 - 92较前日升10；主力基差 - 121较前日升77；主力持仓量45029较前日降725，主力成交量101896较前日增5410；华东现货价格6615较前日涨155，华南现货价格6660较前日涨140 [1] 现货消息 - 短纤：期货上涨带动直纺涤短走高，江浙工厂报价维稳、福建涨100 - 200元/吨，贸易商及期现商价格抬升，下游谨慎致成交量下滑，截止下午3:00平均产销52%，纯涤纱及涤棉纱涨100 - 200但高位成交难 [1] - 瓶片：上游原料期货上涨，部分工厂报价上调100 - 200元、个别暂不报价，市场交投气氛回落但成交重心抬升，3 - 5月订单多成交在6650 - 6750元/吨出厂 [2] 趋势强度 - 短纤和瓶片趋势强度均为1，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [2]