报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中国焦炭行业受国家政策和下游钢铁需求推动，市场容量快速增长 [4] - “一带一路”倡议有望拓宽中国焦炭的国际市场，“碳达峰、碳中和”背景下，中国焦炭行业绿色低碳发展水平不断提升，产业链整体向好 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业定义与分类 - 煤焦化是以煤为原料，在隔绝空气条件下高温干馏形成焦炭等产品的过程，焦炭是炼焦物料经复杂物理化学过程获得的固体炭质材料，用于炼铁、铸造等领域 [5] - 焦炭按用途分为冶金焦、气化焦和电石用焦，冶金焦多用于高炉炼铁，气化焦用于生产煤气，电石用焦用于生产电石 [6][7][8] 行业特征 - 行业准入标准提高，淘汰落后产能，产能向优势企业集中 [10] - 节能减排、资源综合利用、发展循环经济是未来发展重点，相关企业受政策鼓励 [11] - 技术和装备水平提高，科研能力增强，实现从引进模仿到自主创新的转变 [12] 发展历程 - 萌芽期（1700 - 1799年）：英国人用焦炭炼铁成功，炼焦炉出现 [14] - 启动期（1800 - 1899年）：各国建炼焦炉，现代炼焦炉雏形出现，重视化学品回收 [15] - 高速发展期（1900 - 2000年）：中国建焦化厂，美国焦炭产量达高峰，中国焦炭产量跃居全球第一 [16] - 成熟期（2001年至今）：行业清理整顿，产量增长，结构调整和转型升级加快 [18] 产业链分析 产业链现状 - 上游为焦煤供应及生产商，中游为焦炭生产制造商，下游为钢铁、有色及化工等应用领域 [19] - 中国是最大焦炭生产国，产量占世界67%以上，出口量超800万吨，形成完备炼焦工业体系 [20][21] 上游环节 - 主要原材料是原煤和精煤，其质量影响焦炭性能 [23][24] - 多家焦化企业布局上游，增加抗风险能力，如美锦能源等 [25] 中游环节 - 行业属完全竞争市场，产业集中度低，有众多企业，美锦能源等是主要上市企业 [27] - 企业分钢铁联合焦化企业和独立焦化企业，独立企业在副产品加工和煤气利用上有优势 [28] 下游环节 - 约85%焦炭由钢铁行业消耗，大型钢铁企业与供应商建立长期合作关系 [31] - 焦炭在钢铁行业起还原剂、发热剂和料柱骨架作用 [32] 行业规模 - 2019 - 2024年市场规模从9305.3亿增长至9621.41亿，年复合增长率0.67%，预计2025 - 2029年从9692.09亿增长至10010.23亿，年复合增长率0.81% [33] - 历史规模变化原因是国家政策推动和钢铁工业发展刺激需求 [34][35] - 未来规模变化原因是“一带一路”推动出口和绿色低碳发展提升产业链水平 [36][37] 政策梳理 - 《石油和化学工业“十四五”发展指南》推动石化行业智能化转型和新材料产业发展 [41] - 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》改造升级化工等传统产业 [41] - 《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》推进焦化行业超低排放和绿色低碳转型 [41] - 《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》促进钢铁与多产业耦合发展，提高固废利用效率 [41] - 《焦化行业规范条件》推动焦化行业转型升级和高质量发展 [41] 竞争格局 竞争格局概况 - 行业属完全竞争市场，集中度不高，分三个梯队，第一梯队年产量大于500万吨，第二梯队约100 - 500万吨，第三梯队为小型企业 [42] 历史原因 - 煤炭原料供应充足，技术门槛低，吸引大量中小企业，产能分散 [43] - 上市企业资金和技术实力强，产业链延展，产能和市场占有率高 [44] 未来变化原因 - 产业结构优化升级，实现多行业低碳协同发展，提升企业可持续竞争力 [45] - 干熄焦和定制化焦炭比例上升，高品质焦炭成市场主流 [46] 企业分析 旭阳集团有限公司 - 创立于1995年，业务多元，有9个生产园区，形成三条化工产业链，运营规模2683万吨/年，有销售和供应渠道 [58] 山西阳光焦化集团股份有限公司 - 是清洁环保型企业集团，形成煤基干馏循环经济产业链，是山西省焦化行业兼并重组主体企业 [61] 山西美锦能源股份有限公司 - 是独立商品焦和炼焦煤生产商、氢能全产业链布局头部企业，有完整产业链，产能分别为715万吨/年和630万吨/年 [66]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好，维持评级 [12] 报告的核心观点 - 中共中央政治局4月25日召开会议，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，以高质量发展应对外部不确定性，会议为地产链释放积极稳定信号 [2][8] - 要加紧实施积极有为宏观政策，用足财政和货币政策，防范化解重点领域风险，基建作为稳增长抓手有望获政策推动 [9][10] - 建筑板块关注稳增长 +“一带一路”双主线，看好“一带一路”投资机遇和海外订单放量，顺周期与地产链预期修复 [11] 本周要点回顾 行情回顾 - 本周上证综指涨0.56%，深证成指涨1.38%，长江建筑工程指数涨0.70%，排名全行业第20 [21] - 子行业中，国际工程年初至今涨幅6.58%最高，园林建设Ⅲ跌幅8.27%最大 [21] - 个股方面，本周汉嘉设计涨幅31.4%最高，中铝国际跌幅20.5%最大 [21] - 4月25日长江建筑工程板块PE（TTM）为10.36倍，PB（整体法）0.77倍，自2010年以来估值分位数为35.82 [27] 重要公告 经营情况 - 2025年一季度中工国际新签合同额8.56亿美元，同比增23.86%，国际工程业务新签6.99亿美元，同比增30.65% [35] - 2025年一季度中国电建新签订单2993.23亿元，同比降9.60%，境内降15.44%，境外增20.87% [35] - 2025年一季度中国中铁新签合同额5601亿元，同比减9.9%，境内减13.6%，境外减33.4% [37] - 中国核工业二三建设有限公司签约广东太平岭核电厂3、4号机组核岛安装工程合同 [37] 年报/一季报 - 2025年一季度圣晖集成营收5.75亿元，同比增62.74%，归母净利润0.29亿元，同比增62.59% [38] - 2025年一季度中交设计营收16.74亿元，同比降21.77%，归属净利润0.94亿元，同比增1.91% [38] - 2024年隧道股份营收688.16亿元，同比减7.28%，归母净利润28.41亿元，同比减3.54% [38] - 2025年一季度安徽建工营收145.42亿元，同比增7.42%，归属净利润3.11亿元，同比增0.31% [38] - 2025年一季度中国建筑国际营业额228.87亿元，同比增3.62%，经营溢利及应占合营企业盈利39.63亿元，同比增10.84% [38] - 2024年华阳国际营收11.67亿元，同比减22.55%，归母净利润1.25亿元，同比减22.33%；2025年一季度营收2.64亿元，同比增15.36%，归母净利润0.02亿元，同比减20.22% [39] - 2025年一季度亚翔集成营收8.35亿元，同比减23.83%，归母净利润0.82亿元，同比减29.82% [39] - 2025年一季度中材国际营收101.47亿元，同比降1.37%，归属净利润6.63亿元，同比增4.19% [39] - 2024年中钢国际营收176.47亿元，同比降33.10%，归属净利润8.35亿元，同比增9.69%；2025年一季度营收35.19亿元，同比降28.21%，归属净利润2.32亿元，同比增7.78% [39] - 2024年中国海诚营收68.21亿元，同比增2.54%，归属净利润3.35亿元，同比增8.06%；2025年一季度营收10.49亿元，同比降15.32%，归属净利润0.46亿元，同比降17.57% [40] 行业新闻 - 4月22日国务院要求央企强化资金统筹，确保及时付款，支持产业链上下游企业 [43] - 4月23日消息，一季度社零总额12.47万亿元，同比增4.6%，居民人均消费支出同比增5.2% [43] - 4月24日2025年超长期特别国债首次发行，20年期500亿元、30年期710亿元 [43] - 4月25日中共中央政治局召开会议，强调实施积极有为宏观政策，用足财政和货币政策 [43] 重点数据更新 PMI - 2025年3月建筑业PMI为53.4%，同比减2.8%，环比增0.7%；新订单指数为43.5%，同比减4.7%，环比减3.3% [47] 固定资产投资和制造业投资 - 2025年3月固定资产投资完成额5.1亿元，同比增4.3%，制造业固定资产投资2.3亿元，同比增9.2% [49] 基建投资 - 2025年3月狭义基建投资1.9亿元，同比增5.9%，广义基建投资2.6亿元，同比增10.7% [54] 地产数据 - 2025年3月地产开发投资0.9万亿元，同比减10.0%，销售额1.1万亿元，同比减1.6% [62] 建筑业数据 - 2024Q4建筑业总产值10.9万亿元，同比增2.9%，环比增37.9%，其中建筑工程9.6万亿元，同比增2.5%，环比增36.5% [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 卡游是国内集换式卡牌龙头企业，成功拓展产品线至文具和其他玩具品类，2024年小马宝莉卡牌出圈推动收入达100.6亿元，同比增长277.8%，集换式卡牌收入占比81.5% [4] - 玩具是中国泛娱乐产品行业最大细分品类，2024年市场规模1018亿元；集换式卡牌是近五年泛娱乐玩具行业增长最快赛道，2019 - 2024年复合年增长率56.6%，2024年市场规模263亿元，卡游在多个领域市占率排名第一 [4] - 公司在IP、品类、渠道全方面布局，拥有69个授权IP和1个自有IP，具备较强产研能力，2024年卡牌销量48.11亿件，以经销渠道为主，收入占比从22年的92.6%降至24年的80.2% [4] 各目录总结 卡游：国内集换式卡牌龙头，积极拓展新品类 - 卡游定位中国领先泛娱乐产品公司，围绕泛娱乐产品设计、开发、生产和销售，核心为集换式IP卡牌，拓展至其他玩具和文具市场，2024年按GMV计在多个行业排名第一 [6] - 公司发展历经卡牌经营初期、业务转折期、丰富IP矩阵与多元化产品拓展期，2024年核心产品卡牌贡献超80%收入 [13] - 受益于多元化产品体验、趣味互动运营和稳健生产能力的一体化商业模式，覆盖全产业价值链核心环节 [14] - 收入快速增长，2022 - 2024年收入受核心产品销量影响有波动，未来将增强产品设计和开发能力，投资产品类别扩展研发，集换式卡牌收入占比呈下降趋势 [18] - IPO募集资金用于扩建生产基地、升级设备、丰富IP资源、加强研发设计、推动数字化运营和品牌建设，计划提升产能并推进海外市场扩张和品牌推广 [23] 行业：集换式卡牌赛道增长强劲，卡游市占率领先 泛娱乐产品市场 - 泛娱乐产品基于IP开发，中国泛娱乐产业市场规模2019 - 2024年CAGR为13.6%，预计2024 - 2029年CAGR为14.0%，玩具是最大细分品类，文具是增长最快细分品类 [28] - 集换式卡牌和人偶是泛娱乐玩具行业重要细分品类，集换式卡牌2019 - 2024年复合年增长率56.6%，2024年市场规模263亿元，人偶2019 - 2024年复合年增长率15.8%，预计2024 - 2029年为23.7% [33] - 对比海外，中国集换式卡牌市场有较大增长潜力，人均支出低，预计2024 - 2029年复合年增长率11.1%，2029年市场规模达446亿元 [37] 竞争格局 - 中国集换式卡牌行业高度集中，2024年前五大公司占总市场份额82.4%，卡游市占率71.1%排名第一；泛娱乐文具行业参与者超五百多名，前五大公司占总市场份额51.5%，卡游市占率24.3%排名第一 [41] 业务：IP、品类、渠道全方面布局 IP - 截至2024年底，卡游拥有70个IP，单一IP依赖度降低，授权IP合作伙伴和授权数量增加，自有IP“卡游三国”受欢迎 [44] - 具备强大IP运营能力，涵盖全流程，产品设计到终端上线仅需20 - 30天，能快速更新产品系列 [47] - 趣味互动运营包括创新玩法设计和TCG活动，截至2024年底在中国逾100个城市举办逾5100场活动 [49] 产品 - 构建多元产品组合，集换式卡牌是核心产品，2024年销量48.11亿件，其他玩具、人偶和文具销量增速超100%，单价有提升 [57] - 集换式卡牌持续创新，人偶、其他玩具和文具不断丰富产品矩阵，各品类推出多个系列，建议零售价覆盖不同消费层级 [60] - 拥有多个生产基地，持续引进设备、研发工艺、提升自动化水平，2024年集换式卡牌和文具生产线有不同利用率，计划提升产能，与OEM合作生产部分产品，原材料采购与大型供应商合作 [63] 渠道 - 经销渠道是主要收入来源，收入占比从2022年的92.6%降至2024年的80.2%，包括经销商、KA合作伙伴和卡游中心 [64][65] - 直营渠道包括线下旗舰店、自动贩卖机和线上自营店，2024年线上渠道合计贡献收入约9.4% [66] 财务：毛利率趋稳，经调整净利率提升至 - 2022 - 2024年集换式卡牌毛利率稳定在70%左右，2024年经调整净利润44.66亿元，同比增长378%，经调整净利率44%，从2021 - 2024年从35%提升至44% [71]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [7] 报告的核心观点 - 昇腾超节点商用落地标志国产AI算力在实际应用场景渗透加快，国产算力迎来破局元年 [3] - CloudMatrix 384商用上线，在地方算力数据中心的商用突破有望为CSP厂商认证提供基础，华为云超节点加速规模化布局，部署增量有望持续释放 [4][5] - CloudMatrix 384在芯片、架构、软件生态多维提升，强化在全球AI基础设施竞争格局中的整体竞争力 [6][7][8] - CloudMatrix 384集群性能全面对标NVL72，能耗设计上的取舍换来了大规模训练及推理场景下显著的性能释放，未来系统能耗问题有望逐步得到优化与改善 [10] - CloudMatrix 384正式推出，相关供应链有望迎来新一轮放量 [11] - 随着超节点未来有望持续规模化部署，相关产业链的需求有望同步放大，建议关注算力芯片、电源、温控及其他供应链相关公司 [13] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 全球首个商用智算昇腾超节点在中国电信粤港澳大湾区（韶关）算力集群正式上线，标志国产AI算力在实际应用场景中的渗透步伐进一步加快 [3] CloudMatrix 384商用上线 - 于今年4月10日在华为云生态大会上正式发布，已在芜湖地区规模部署，在70亿参数规模的DeepSeek - R1模型训练中，相较于H100集群，迭代速度提升1.8倍 [4] - 硅基流动基于CloudMatrix 384超节点等完成了DeepSeek - R1模型的推理上线，测试显示在用户保持20 TPS水平下，系统推理吞吐量达到1920 tokens/s，有效比肩H100，模型精度与DeepSeek官方保持一致 [5] - 4月26日在中国电信粤港澳大湾区（韶关）的商用落地，标志着华为云在超节点集群领域的重要突破 [5] 系统级创新的全面升级 芯片方面 - 基于384颗昇腾910C芯片构建，910C集成530亿晶体管，采用Davinci增强架构，集成64个AI Core，支持多单位混合精度计算 [6] - 应用3D Fabric封装技术，实现Die - to - Die带宽500GB/s，提升芯片间互联效率，强化并行处理能力 [6] - 通过三维堆叠散热设计与液冷冷却方案，实现2.5kW/片的热密度，单颗功耗仅310W，相较上一代下降约40%，强化高密度集群部署能力 [6] 架构方面 - 完整超节点由16个机柜组成，12个计算机柜每柜配置32颗GPU，中央4个机柜部署Scale - Up交换设备 [7] - 采用Scale Up网络通过单层架构实现GPU全互联，整体网络基于16800台模块化交换机，搭建扁平化拓扑以降低延迟 [7] - 每颗GPU配备7个400G光收发器，通过堆叠设计实现2800 Gbit/s的Scale Up带宽，总共搭配6912个400G光收发器用于Scale Up网络，额外1536个用于Scale Out网络 [7] 软件方面 - 系统全面升级至CANN 6.0，实现对CUDA生态的代码自动转换并兼容PyTorch等主流框架，降低开发者的代码迁移成本 [8] - 适配MindSpore 3.0，通过引入动态图优化与自动并行技术，模型训练效率提升30% [8] CloudMatrix 384集群性能对标NVL72 - BF16性能达到300 PFLOPS，约为GB200 NVL72的1.7倍；HBM总容量达49.2TB，是GB200的3.6倍；总内存带宽达1229 TB/s，为GB200的2.1倍 [10][11] - 总功率达到559.4kW，是GB200 NVL72的近四倍功耗，每FLOP计算功耗也高出2.3倍 [10][11] 相关供应链有望放量 - 液冷方面，英维克、申菱环境作为华为液冷系统核心供应商，有望受益份额提升 [11] - 电源方面，泰嘉股份、欧陆通等电源供应链企业预计将获得持续增量 [11] - 芯片领域，中芯国际等核心晶圆代工厂商需求有望增长 [11] - 高速连接器方面，华丰科技等核心供应商有望在需求增长中收益 [11] - PCB/CCL方面，深南电路、南亚新材、生益科技作为华为重点供应商，有望获得新一轮订单需求 [11] - 多相控制器领域，杰华特有望在新一轮高性能AI集群建设中实现价值量提升 [11] 投资建议 - 建议关注算力芯片中芯国际；电源泰嘉股份、欧陆通；温控申菱环境、英维克；其他供应链华丰科技、杰华特、深南电路、南亚新材、生益科技等 [13]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 中长期维度关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇；一年期维度看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 [22] - 整车推荐新品周期强劲的零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、宇通客车、赛力斯；智能化推荐科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；机器人推荐拓普集团、三花智控、双环传动；国产替代（全球化）推荐星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人 - W 等 [3] 重要行业新闻与上市车型 重要行业新闻 - 小鹏汽车世界基座模型将应用于机器人和飞行汽车 [36] - 极氪 007GT 上市，限时售价 19.99 万元 - 22.99 万元 [37] - 问界 M8 等华为系车型重磅发布、尚界品牌官宣 [38] - 方程豹钛 3 发布，价格 13.38 万起 [39] - Stellantis 与零跑汽车宣布即将启动马来西亚本地化组装项目，初始投资额 500 万欧元 [40] - 地平线发布 L2 城区辅助驾驶系统 HSD，并与奇瑞达成首个量产合作项目 [41][42] - 上海与丰田汽车公司签署战略合作协议，雷克萨斯纯电动汽车及电池研发生产公司将落地上海金山 [43] - 特斯拉将于 6 月在美国得克萨斯州奥斯汀投放 RoboTaxi，预计到 2025 年底将有“至少数千套”Optimus 在特斯拉工厂工作，未来五年将提速至年产 100 万套 [44] - 上海车展盛大开幕，多款重磅新车及小鹏机器人亮相车展 [45] - 贵州首条无人驾驶公交车线路试运营 [46] - Momenta 首批车端无人产品预计在 2025 年底进入试运营 [47] - BYD 入股国内机器人触觉感知领军企业帕西尼 [48] - 工信部召开智能网联汽车产品准入及软件在线升级管理工作推进会 [49] - 公安部提醒驾驶人谨慎使用智能网联汽车辅助驾驶功能 [50] - 中汽协发布关于规范驾驶辅助宣传与应用的倡议书 [51] 4 月上市车型梳理 - 4 月有多款重要车型上市或改款，如领克 900、小鹏 P7 +、阿维塔 06 等 [52][53][54] 年报和一季报前瞻 2024 年汽车板块年报目历 - 展示了 2024 年汽车板块各公司年报发布时间 [55] 财报前瞻 - 截至 2025 年 4 月 25 日，近 240 家 A 股申万汽车板块公司发布年报，超 50 家业绩同比提升，典型公司有 BYD、长城汽车、宇通客车、福耀玻璃、星宇股份、双林股份等 [56] 本周行情回顾 行业涨跌幅 - 本周（20250421 - 20250425）CS 汽车上涨 4.98%，强于沪深 300 指数 4.6pct，强于上证综合指数 4.42pct，年初至今上涨 6.99% [2] 个股涨跌幅 - 文档未明确提及个股涨跌幅具体内容 估值 - 本周板块估值相较上周小幅上升 [8] 数据跟踪 月度数据 - 3 月全国乘用车市场零售 194.0 万辆，同比增长 14.4%，环比增长 40.2%；1 - 3 月累计销量 512.7 万辆，同比增长 6.0% [1] - 3 月新能源乘用车批发销量 112.8 万辆，同比增长 35.5%，环比增长 35.9%；1 - 3 月累计批发 284.7 万辆，同比增长 42.8% [1] - 4 月狭义乘用车零售预计 175.0 万辆，新能源预计 90.0 万辆 [1] 新势力方面 - 3 月新势力交付同环比上升 [8] 周度数据 - 4.14 - 4.20 国内乘用车上牌 38.70 万辆，同比 + 9.4%，环比 + 12.1%；其中新能源乘用车上牌 20.43 万辆，同比 + 28.9%，环比 + 10.9% [1] - 4 月累计更新（4.7 - 4.20）：国内乘用车累计上牌 73.22 万辆，同比 + 10.3%；其中新能源乘用车累计上牌 38.85 万辆，同比 + 27.7% [1] 库存 - 3 月汽车经销商库存预警指数为 54.6%，同比下降 3.7 个百分点，环比下降 2.3 个百分点 [2] 行业相关运营指标 - 4 月原材料价格有所波动，欧元、美元兑人民币汇率同环比上升 [8] 公司公告 - 文档未明确提及公司公告具体内容 重点公司盈利预测及估值 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（亿元） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 9863.HK | 零跑汽车 | 优于大市 | 49.40 | 613 | -0.05 | 1.86 | -988 | 27 | | 0175.HK | 吉利汽车 | 优于大市 | 15.98 | 1496 | 1.36 | 1.74 | 12 | 9 | | 9868.HK | 小鹏汽车 - W | 优于大市 | 77.75 | 1375 | -0.84 | 1.42 | -93 | 55 | | 9660.HK | 地平线机器人 - W | 优于大市 | 5.81 | 712 | -0.14 | -0.03 | -41 | -226 | | 601689.SH | 拓普集团 | 优于大市 | 51.31 | 892 | 2.30 | 2.84 | 22 | 18 | [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球三轮车市场呈增长态势，亚洲是主要市场，印度发展迅速，中国本土市场稳定缓增但出海市场发展迅猛 [7][8] - 中国三轮车出海受发展中国家需求、环保政策等驱动，同时面临贸易壁垒、售后服务等制约因素 [11] - 中国三轮车出海各区域需求特点、竞争品牌、挑战和机会不同 [12] - 中国三轮车出海竞争格局中，厂商在成本控制、技术迭代、渠道网络和政策博弈方面各有特点，头部企业和新兴品牌策略不同 [16][17][18] 根据相关目录分别进行总结 Q1：全球三轮车市场现状及发展如何 - 2024年全球三轮车市场显著增长，整体销量增长13%，电动三轮车增长30%，占总销量21% [7] - 市场格局高度集中，中国和印度合计占整体三轮车市场80%，占亚洲电动三轮车销量95%以上 [7] - 印度电动三轮车市场增速飞快，跃居全球领先，销量突破58万辆，同比增长65%，本土巴贾市场份额第一，占比33% [7] - 2024年中国三轮车本土市场稳定缓增较疲软，出海市场发展迅猛，是全球最大三轮摩托车生产国和消费国，电动三轮车产量超1200万辆 [8] Q2：为什么中国三轮车出海市场持续增长？有哪些驱动和制约因素 需求驱动 - 发展中国家交通刚需，东南亚、南亚、非洲等地区三轮车承担“最后一公里”物流和短途客运角色 [11] - 欧美地区农场作业、城市短距离运输等场景对轻型、大马力三轮车需求上升 [11] - 环保政策推动电动化，多国出台政策限制燃油车，印度、印尼等国电动三轮车补贴政策推动出口增长 [11] - 替代人力与两轮车，三轮车载货量大、稳定性高，价格低且适应狭窄道路 [11] 供给优势 - 中国产业链成熟，是全球最大三轮车生产国，具备完整供应链和规模化成本优势，产品价格比欧美品牌低30%-50% [11] - 技术迭代加速，电动三轮车续航能力提升、智能化功能增强竞争力 [11] 制约与挑战因素 - 贸易壁垒方面，关税调整可能增加出口成本，部分国家对进口整车征收高关税；技术壁垒方面，部分国家设置较高技术标准和认证要求 [11] - 售后服务方面，服务网络不完善，配件供应可能存在延迟、短缺等问题 [11] - 物流运输方面，成本较高，运输周期长 [11] Q3：中国三轮车出海市场各区域有哪些特点 东南亚 - 需求特点包括物流运输、短途客运、农业用途等 [12] - 竞争品牌有印尼Wika Industri、菲律宾Motortrade等本地品牌和金彭、宗申等中国品牌 [12] - 挑战包括气候适应性、政策限制等 [12] - 机会有电动化趋势、电商物流需求增长等 [12] 南亚 - 需求特点包括印度电动三轮车普及、孟加拉国农村运输、巴基斯坦城市短途客运等 [12] - 竞争品牌有印度的Bajaj、Mahindra等本地品牌和通过本地化生产的中国品牌 [12] - 挑战包括政策壁垒、价格敏感等 [12] - 机会有电动化政策、农村市场需求旺盛等 [12] 非洲 - 需求特点包括城市货运、农村运输、短途客运等 [12] - 竞争品牌有非洲本地品牌和金彭、宗申等中国品牌 [12] - 挑战包括基础设施、政治经济风险等 [12] - 机会有燃油三轮车替代、电商物流需求增长等 [12] 拉美 - 需求特点包括城市物流、农业运输、旅游接驳等 [12] - 竞争品牌有巴西的Troller、墨西哥的Zanello等本地品牌和中国品牌 [12] - 挑战包括政策限制、文化差异等 [12] - 机会有绿色物流、农业机械化需求增长等 [12] 中东 - 需求特点包括城市物流、旅游接驳等 [12] - 竞争品牌有本地品牌和中国品牌 [12] - 挑战包括高温环境、高端市场需求等 [12] - 机会有电动化趋势、旅游经济带动需求等 [12] Q4：中国三轮车出海竞争格局具体如何 竞争核心要素 - 成本控制方面，中国厂商规模化生产优势明显，但面临本地品牌价格挤压 [16] - 技术迭代方面，电动化800W以上中置电机、磷酸铁锂电池成主流配置，智能化GPS调度、电池健康监测系统成差异化卖点 [16] - 渠道网络方面，头部企业自建海外仓+本地经销商体系，新兴品牌借力电商平台 [17] - 政策博弈方面，印度FAME-II补贴、欧盟CE认证成为市场准入门槛，中国厂商需联合目标国政府开发定制车型 [20] 头部核心厂商 - 金彭在印度、印尼等地建厂，主攻电动货运三轮车，海外市场占比超30% [18] - 宗申与非洲、拉美本地经销商深度合作，提供“车+金融服务”捆绑方案，是燃油三轮车出口龙头，近年加速电动化转型 [18] - 淮海针对热带地区开发防锈、高载重车型，聚焦农用三轮车，东南亚市占率领先 [18] - 福田五星推广智能化车型，是高端货运三轮车代表，主攻中东、拉美市场 [18] 新兴品牌差异化竞争 - 新能源技术派如新日、台铃将两轮车锂电池技术迁移至三轮车，主打长续航，目标欧盟、中东等高端市场 [18] - 智能创新派如九号公司、小牛电动将智能网联功能引入三轮车，目标城市物流、高端旅游接驳场景 [18] - 垂直场景派如新鸽、五羊聚焦细分领域，目标东南亚生鲜配送、非洲离网地区 [18]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 近期30大中城市新房成交数据走弱，二手房挂牌价下行，25日政治局会议将房地产置于防范化解重点领域风险层面，延续一贯定位，指出要加力实施城市更新行动，推进城中村和危旧房改造，构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，巩固市场稳定态势，预计城中村改造和收储方面会有更具体措施指引 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业基本面跟踪 新房成交及库存 - 上周30大中城市新房成交面积193.43万方，本年累计成交面积3160万方，累计同比+1.8%；近四周平均成交面积173.79万方，同比-7.7%，环比-17.1% [6][14] - 一线城市近四周平均成交面积59.74万方，同比-11.4%，环比-13%；二线城市近四周平均成交面积77.51万方，同比-11%，环比-16.5%；三线城市近四周平均成交面积36.53万方，同比+7.9%，环比-24.3% [6][14] - 上周重点9城商品住宅可售面积5407.02万方，同比-17.23%，环比+0.65%；去化周期12.43个月，一线城市去化周期11.88个月 [6][16][18] 二手房成交及挂牌 - 上周重点12城二手房成交面积233.28万方，本年累计成交面积3205.82万方，累计同比+34.6%；近四周平均成交面积204.43万方，同比+15.6%，环比-0.5% [7][20] - 截至2025/4/20，全国城市二手房出售挂牌量指数17.61，环比-7.9%，挂牌价指数155.61，环比-0.02% [7][22] 土地市场成交 - 上周100大中城市新增供应住宅类土地50宗，成交72宗；新增供应商服类土地43宗，成交46宗 [7][23] - 近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.9，平均商服类土地成交数量/供应数量为0.75 [23] - 近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价6407.25元/平方米，溢价率10.21%，环比-3.36pct；成交商服类土地楼面均价1834.5元/平方米，溢价率0.8%，环比-0.29pct [7][23] 行情回顾 - 上周A股申万一级房地产行业指数下跌1.31%，沪深300指数上涨0.38%，房地产指数跑输沪深300指数1.69ct [8][26] - 上周港股恒生物业服务及管理指数上涨1.67%，恒生综合指数上涨3.15%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数1.48pct [8][26] - 上周A股房地产在31个申万一级行业中排名第30，港股地产分类、物业服务及管理在14个恒生综合行业中分别排名第9、第8 [28] - 上周重点A股房地产个股涨幅居前的为南京高科（+5.96%）、张江高科（+2.64%）、浦东金桥（+2.56%）；重点港股房地产个股涨幅居前的为新世界发展（+4.8%）、绿景中国地产（+3.31%）、恒隆地产（+3.3%）；重点物业服务企业涨幅居前的为雅生活服务（+11.46%）、融创服务（+9.04%）、恒大物业（+5.88%） [29]

2025年 焦炭行业词条报告 头豹分类/制造业/石油加工、炼焦和核燃料加工业/核燃料 加工 Copyright © 2025 头豹 企业竞争图谱：2025年焦炭 头豹词条报告系列 于利蓉 · 头豹分析师 2025-04-03 未经平台授权，禁止转载 行业分类： 制造业/核燃料加工 摘要 焦炭是由炼焦煤在焦炉中经过高温干所得转化而来。近年来，焦炭行业准入标准不断提高，持续淘汰落后产能；技术和装备水平提高，科研能力不断增强；节能减排、资源 综合利用、发展循环经济等成为焦炭行业未来发展的重点。中国焦炭行业受国家政策和下游钢铁需求推动，市场容量快速增长。未来，"一带一路"倡议有望拓宽中国焦炭的 国际市场；"碳达峰、碳中和"背景下，中国焦炭行业绿色低碳发展水平不断提升，产业链整体向好。 行业定义 煤焦化又称煤炭高温干馏，具体指以煤为原料，在炭化室隔绝空气的条件下，经过高温干馏，焦饼温度达到950℃—1050℃即形成焦炭，同 时获得焦炉煤气、煤焦油以及其他化学产品的过程。焦炭就是指炼焦物料在隔绝空气的高温炭化室内经过热解、缩聚、固化、收缩等复杂的物理 化学过程而获得的固体炭质材料。焦炭除大量用于炼铁和有色金属冶炼外，还用 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [5] 报告的核心观点 - 政治局会议定调积极，看好饮料旺季催化，五一临近关注白酒宴席场景拉动，Q1 板块释压预计总体持平微增，成本红利兑现关注啤酒季报行情，关注零食板块行情，看好潜在顺周期下三大投资主体机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 周观点更新及行情回顾 白酒板块观点 - 本周白酒板块 -1.75%，表现弱于食品饮料整体及沪深 300，因处消费淡季需求偏弱，25Q1 行业主动调整去库存且高基数下报表端承压，目前酒企财报显示降速释压是 24Q4&25Q1 主旋律，五一旺季头部品牌加码婚宴投入，宴席场景预计增长或加速库存去化，当前申万白酒指数 PE - TTM 为 19.44X 处于近 10 年 11.49%的合理偏低水位，关注后续刺激政策带来的估值修复机会 [2][12] 啤酒板块观点 - 本周啤酒板块 -0.72%，珠江啤酒 +5.7%、燕京啤酒 +1.4%等，珠江、燕京披露一季报业绩高增催化股价，气温升高、促消费政策落地后，25 年餐饮、夜场需求有望好转带动啤酒销量和升级速度修复，推荐青岛啤酒，建议关注燕京啤酒 [13] 大众品板块观点 - 本周零食/软饮料板块涨幅居前，万辰集团/有友食品涨跌幅居前或因 25Q1 业绩良好及受山姆新品影响，零食 25Q1 业绩承压已充分反馈，24Q2 基数低且部分公司有阿尔法行情，建议持续关注；软饮料销售旺季新品动销是潜在催化点；乳制品生育/奶粉补贴等政策、上游牛肉价格上行及潜在上游原奶拐点逻辑或刺激弹性表现，新增推荐关注软饮料，关注“餐饮”“出海”“原奶拐点”三大主题投资机会，顺周期 + 成本下行逻辑下大众品板块经营有望迎来拐点 [3][14] 板块投资建议 - 白酒板块推荐强α主线如今世缘、山西汾酒等，顺周期β主线如泸州老窖、酒鬼酒等；大众品重点推荐零食/乳制品板块，关注零食/卤制品行情持续，首推甘源食品，关注三只松鼠等；Q2 啤酒&软饮料旺季，关注燕京啤酒等；“乳制品”条线关注悠然牧业等；“餐供”条线关注安井食品等 [4][18] 板块及个股情况 板块涨跌幅情况 - 4 月 21 日 - 4 月 25 日，食品饮料板块 -1.36%，上证综指 +0.56%，沪深 300 指数 +0.38%，具体板块中零食 +4.50%、软饮料 +2.21%等，食品饮料板块涨跌幅前五个股为万辰集团等，涨跌幅后五个股为 ST 春天等，白酒涨跌幅前五个股为天佑德酒等，涨跌幅后五个股为泸州老窖等 [19][20][22] 板块估值情况 - 截至 2025 年 4 月 25 日，食品饮料板块动态市盈率为 20.9 倍，位于一级行业第 20 位，具体子板块中其他酒类 51.17 倍、零食 35.34 倍等，其他酒类本周估值涨跌幅最大，烘焙食品本周估值涨跌幅最小 [25] 重要数据跟踪 成本指标变化 - 报告展示了白砂糖零售价、猪肉价格、大豆现货价等成本指标的相关数据图表 [35][36][37] 重点白酒价格数据跟踪 - 4 月 26 日，25 年茅台（原/散）批价分别为 2135 元/2070 元，较上周变动 +15 元/+5 元；普五（八代）批价 950 元，较上周变动 0 元；国窖 1573 批价为 860 元，较上周变动 0 元 [42] 啤酒及葡萄酒数据跟踪 - 报告展示了啤酒月度产量及同比增速走势、啤酒月度进口量及进口金额走势、葡萄酒月度产量及同比增速走势、Liv - ex100 红酒指数走势等图表 [52][59] 重点乳业数据跟踪 - 报告展示了主产区生鲜乳平均价走势、中国乳制品产量当月同比、中国进口奶粉数量和增速、平均中标价(GDT):全脂奶粉等图表 [55][57] 调味品数据跟踪 - 报告展示了中国社会消费品零售总额餐饮收入及同比、中国限额以上企业餐饮收入及同比等图表 [64] 休闲食品数据跟踪 - 截至 2025 年 4 月 26 日，卤制品门店中绝味食品/紫燕食品/周黑鸭门店数分别为 12129/2732/5942 家；休闲食品门店中赵一鸣/来伊份/良品铺子/零食有鸣/三只松鼠门店数分别为 5448/3149/2751/1806/305 家 [65] 软饮料数据跟踪 - 报告展示了软饮料月度产量及同比增速走势、中国限额以上企业商品零售额：饮料类：当月同比等图表 [69] 重要公司公告 - 燕京啤酒 2024 年总营业收入 146.67 亿元，同比增长 3.2%等；盐津铺子 2024 年总营业收入 53.04 亿元，同比增长 28.89%等；一致魔芋 2024 年年度权益分派实施公告；承德露露 2024 年总营业收入 32.87 亿元，同比增长 11.26%等；好想你 2024 年总营业收入 16.70 亿元，同比减少 3.39%等；黑芝麻 2024 年总营业收入 24.65 亿元，同比减少 7.92%等；五粮液 2024 年总营业收入 891.75 亿元，同比增长 7.09%等 [73] 重要行业动态 - 绿茶集团通过港交所上市聆讯；两大可乐公司受美国关税影响；熊猫乳品年营收 8 年来首次下滑；王石代言的“总裁燕窝”遇冷；惠发食品与临夏州政府签订合作协议；牧原股份控股股东持股比例增至 56.01% [75][76]

www.leadleo.com 2025年中国AI for Science行业概览：创 新驱动：AI如何助力科学创新的无限可能 China AI for Science Industry 中国AI for Science産業 概览标签：AI for Science、算力基础设施、高通量实验 1 www.leadleo.com 400-072-5588 ©2025 LeadLeo 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均 系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外 ）。未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制 、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述 约定的行为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任 的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院"或"头豹 "的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构， 也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 研究目标 Research objectives 研究目的 ◼ 了解和分析中国AI for Science的驱动发展、范式变迁、产业应用 研究目标 ...