数据安全管理条例的核心观点 - 《网络数据安全管理条例》是网安法、数安法、个保法下首个国务院正式发布的管理条例，于2025年1月1日正式生效 [34][43] - 条例适用于中华人民共和国境内外的网络数据处理活动，特别是涉及国家安全、公共利益或公民权益的活动 [1] - 数据分类分级是数据安全治理的基础，数据根据其重要性和危害程度分为核心数据、重要数据和一般数据，一般数据进一步分为1级至4级 [3][4][12] 数据分类分级与安全保护 - 数据分类分级是数据安全治理的基础，数据根据其重要性和危害程度分为核心数据、重要数据和一般数据，一般数据进一步分为1级至4级 [3][4][12] - 数据分级分类的不精确会影响差异化安全保护措施的落地，企业需根据数据分级采取差异化安全保护措施 [21] - 重要数据的识别和保护是数据安全治理的重点，部分行业领域已明确其行业数据分类细则，确定重要数据和一般数据范围 [52][59] 金融行业数据安全治理 - 金融行业已针对数据安全起草并发布了多项行业内的法规和标准，包括《中国人民银行业务领域数据安全管理办法（征求意见稿）》和《银行保险机构数据安全管理办法（公开征求意见稿）》 [20][48] - 金融行业需重点关注数据安全治理与管理、数据生命周期管理、数据安全事件管理和数据安全监督管理 [16] - 金融行业在数据安全治理中需遵循“谁管业务，谁管业务数据，谁管数据安全”的原则，明确数据安全负责人和数据安全牵头管理内设部门 [22][50] 数据安全治理与管理的实施 - 企业需建立健全数据安全治理体系建设，包括数据安全保护总则、数据生命周期安全管理原则、数据安全事件管理和应急预案等 [66] - 数据安全管理体系需结合外部合规要求和企业自身管理需要，实现数据资产分类和数据安全分级的有机结合 [30] - 企业需动态管理与维护数据目录，确保数据分级分类的持续性和有效性 [47][49] 数据安全技术与管理措施 - 企业需加强数据安全技术管理措施的实施和落地，包括加密控制措施、访问控制措施、备份和恢复管理机制等 [66] - 数据安全技术需与现有的网络安全技术措施进行重新审视和调整，以确保数据安全 [67] - 企业需建立数据安全事件应急预案，并进行培训和演练，以应对潜在的数据安全事件 [72] 数据出境安全管理 - 数据出境安全管理需遵循网安法、个保法、数安法和其他相关最新数据出境规定，防范和处置网络数据跨境安全风险和威胁 [17] - 重要数据的出境需进行风险评估，并保留处理情况记录至少3年 [26] - 国家鼓励使用数据标签标识等技术和产品，提高重要数据的安全管理水平 [26] 网络平台服务提供者的数据安全管理 - 网络平台服务提供者需明确接入其平台的第三方产品和服务提供者的网络数据安全保护义务，并建立应用程序核验规则 [56] - 网络平台服务提供者需每年度对其网络数据处理活动开展风险评估，并向省级以上有关主管部门报送风险评估报告 [52] 数据安全治理的行业实践 - 截至2024年9月，已有多个行业主管部门发布了关于工业和信息化领域、金融行业、教育行业、电信行业及汽车行业等的数据安全相关管理办法 [38] - 重要数据的定义和识别细则尚未明确的行业，可参考《GB/T 43697-2024数据安全技术 数据分类分级规则》和《信息安全技术 重要数据识别指南（征求意见稿）》来指导识别工作 [59]

国资央企并购 - 本周国资央企并购事件共12项，其中中央国有企业并购4项，地方国有企业并购8项 [2] - 中央国有企业并购包括本钢板材资产置换收购本钢矿业100%股权 [2][8] - 地方国有企业并购包括空港股份收购天利动力100%股权 [2][8] 链长动态 - 中国中化控股有限责任公司下属上市公司风神股份发布2024年度以简易程序向特定对象发行股票预案（修订稿） [2][8] - 中国机械工业集团有限公司下属上市公司国机精工发布2022年度向特定对象发行股票预案（修订稿） [2][8] - 国家电力投资集团有限公司下属上市公司远达环保发布关于重大资产重组的进展公告 [2][8] - 中国宝武钢铁集团有限公司下属上市公司中钢国际发布关于国有股权无偿划转暨直接控股股东变更的进展公告 [2][8] 技术创新并购 - 本周涉及技术创新类并购2项，包括太极集团受让桐君阁药厂100%股权及中药二厂100%股权 [6][8] - *ST威帝收购阿法硅51%股权 [6][8]

亚洲消费市场概况 - 亚洲消费支出预计在2024年达到16万亿美元，占全球市场的27% [6] - 未来十年亚洲个人消费将增长7万亿美元，其中中国贡献60% [6][15] - 中国和印度是亚洲消费增长的主要驱动力，预计到2033年将推动85%的消费增长 [15] 消费者偏好与行为 - 亚洲消费者普遍关注食品、非酒精饮料和家居用品，中国消费者更看重服装、鞋履和休闲活动 [20][31] - 消费者在购买奢侈品和快消品时最看重产品质量，其次是国产产品偏好和可持续发展资质 [8][99] - 亚洲消费者偏爱本土品牌，发达亚洲地区品牌被视为品质保证，中国品牌在可负担性方面领先，韩国品牌则被视为时尚潮流 [3][76] 消费趋势与未来预测 - 未来两年奢侈品消费意愿下降，消费者更倾向于选择可持续和健康的生活方式 [2][69] - 便利性、个性化以及安全卫生的购物体验推动了网络零售和移动支付的蓬勃发展 [21][71] - 亚洲消费者对健康与福祉的关注增加，70%受访者计划减少或维持酒类及烟草支出 [63][69] 区域差异与年龄分层 - 印度消费者对未来持乐观态度，84%受访者对经济前景持积极态度，而日本和韩国消费者情绪较为悲观 [23][26] - 中国消费者在消费偏好上与其他国家显著不同，更注重服装、鞋履和休闲娱乐 [49][50] - 东南亚地区消费者普遍关注生活必需品，但千禧一代在服装和个人护理方面的支出更多 [34][48] 品牌与零售策略 - 国际品牌需针对亚洲市场进行本地化调整，以应对本土品牌的激烈竞争 [108][128] - 品牌商和零售商应打造全渠道购物体验，优先考虑便捷性、个性化、速度和安全 [123][124] - 奢侈品品牌需重新聚焦营销策略，突出产品品质和可持续性以吸引消费者 [107][119] 人口结构与消费影响 - 亚洲地区正面临人口老龄化，未来十年45岁以上人口比例将从40%上升至55% [11][24] - 印度是例外，74%的人口在45岁以下，超过10亿人 [11] - 不同年龄段的消费重点存在差异，年轻消费者更关注服装和个人护理，年长消费者则更看重家庭用品 [33][34]

医药行业 - 国家医保局要求排查虚开发票和"一药双价"问题，要求各地医保局与相关部门沟通，掌握线索并约谈涉事企业，坚决挤出药品虚高价格水分，严格执行医药价格和招采信用评价制度，给予失信评级和处置措施[1][2] - 第五批国家组织高值医用耗材集中带量采购中选结果公布，人工耳蜗和外周血管支架两类产品中选率高，企业中选率达96%，产品中选率超90%，外资企业参与积极性高，部分龙头企业给出出乎意料的低价[31][32][50] - 医药生物板块本周表现不佳，6个二级行业均录得负收益，中药Ⅱ和生物制品跌幅较小，医疗器械和化学制药跌幅较大，估值水平化学制药和生物制品较高，中药Ⅱ和医药商业较低[45][46] - 医药生物三级行业中，中药Ⅲ、疫苗和线下药店跌幅较小，其他生物制品、化学制剂和医院估值水平较高，原料药、医疗设备和医药流通估值水平较低[48][49] 夜间经济 - 2024年中国夜间经济需求增长，主要体现在文旅领域，旅游产品实现升级转型，从夜景观光迈向多维深度体验，融入在地文化，夜间美食餐饮体验占比较高，古镇乡村、文娱综合体、城市夜行等成为新趋势[7][12] - 旅游演艺推陈出新，演出场景突破传统限制，延伸至文博场馆、街区商圈、公园露台等，类型向沉浸式、交互式转变，演艺与餐饮融合出现创新产品，丰富旅游演艺形式与内容[13] - 中国旅游研究院预计2024年国内夜间旅游总花费同比增长21.7%，达到1.91万亿，居民与游客夜间消费金额和笔数均实现增长，反映出夜间消费日益频繁[41] - 政策支持力度不减，文博场馆夜间开放率上升至35.2%，56.7%-63.1%的景区实现夜间开放，政府通过发放夜间消费券刺激夜间经济发展，对城市夜市进行规范化管理，保障夜间经济健康有序发展[26] - 消费者整体诉求发生转变，从注重他人看法转变为关注自身感受，诉求更加偏向轻松、简单，在追求新奇的同时更渴望获得"简单的快乐"[22] - 产业结构不断优化，照明集团、文旅集团、演艺集团、数创企业等大型夜间旅游创造商、服务商发挥主导作用，音乐艺术专业领域市场主体、社会机构加速进入市场，为产业发展注入新活力[23]

表 3: 中信一级行业全天深跌幅分布情况（单位：点） 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 上证所:平均市盈率 深交所:股票平均市盈率（右） 表 1: A股主要指数表现（单位:点） | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|-----------------------------------------------|----------------|------------| | | | 表 2：港股主要指数表现（单位：点） \n指数名称 | 最新价 | 当天涨跌幅 | | | | 恒生指数 | 20,098.29 1.1% | | | | | 恒生国企指数 | 7,303.92 1.3% | | | | | 恒生红筹指数 | 3,751.97 0.8% | | | 资料来源： | Wind | ，中原证券研究所 | | | | --- | --- | --- | |------------|-------------------------------- ...

经济规模 - 西海岸新区2023年GDP首次跨越5000亿元，达到5003.83亿元，位列全国19个国家级新区前三强，占全市经济总量约三分之一 [2] - 胶州市、即墨区、市南区、城阳区、市北区和崂山区2023年经济总量均超千亿元，分别为1637.50亿元、1594.73亿元、1577.97亿元、1397.42亿元、1203.19亿元和1150.89亿元 [2] - 平度市、莱西市和李沧区经济规模依次排名后三位，地区生产总值分别为875.61亿元、686.16亿元和633.50亿元 [2] 政府债务 - 西海岸新区、城阳区和胶州市政府债务规模较高，2023年末余额分别为613.60亿元、415.49亿元和364.15亿元 [5] - 即墨区、平度市、李沧区、莱西市和市北区政府债务规模处于104-210亿元之间 [5] - 崂山区和市南区政府债务余额分别为95.14亿元和51.11亿元，规模相对较小 [5] 城投债 - 2023年和2024年前三季度，青岛市城投债发行规模分别为976.48亿元和1073.30亿元 [6] - 即墨区、市本级、西海岸新区和胶州市城投债发行规模相对较大，2023年和2024年前三季度合计发行规模分别为456.41亿元、299.35亿元、286.36亿元和232.57亿元 [6] - 截至2024年9月末，青岛市存续期城投债余额2189.82亿元，主要分布在即墨区、市本级、西海岸新区、胶州市和李沧区 [6] 消费市场 - 2023年青岛市各区市社会消费品零售总额增速在4.80%-8.90%之间，其中西海岸新区、市南区、即墨区和胶州市增速超过全市水平（7.3%） [8] - 西海岸新区2023年社会消费品零售总额为1429.00亿元，市南区和市北区分别为780.34亿元和727.40亿元 [8] - 胶州市和即墨区社会消费品零售总额分别为695.40亿元和579.50亿元，平度市和莱西市分别为366.30亿元和323.41亿元 [8] 经济结构 - 青岛市2023年三次产业比重为3.1:33.4:63.5，服务业是全市经济增长的重要支撑 [12] - 西海岸新区2023年GDP突破5000亿元，占全市经济总量约三分之一，投资、消费和进出口规模在全市均处于绝对优势 [12] - 胶州市、即墨区、市南区、城阳区、市北区和崂山区2023年经济总量均超千亿元，平度市、莱西市和李沧区经济规模依次排名后三位 [12] 财政实力 - 青岛市2023年实现一般公共预算收入1337.86亿元，同比增长5.07%，其中税收收入1006.10亿元，同比增长14.16% [22] - 西海岸新区和崂山区2023年一般公共预算收入分别为231.80亿元和220.38亿元，胶州市、城阳区和即墨区一般公共预算收入亦超过百亿元 [23] - 平度市、莱西市和李沧区2023年一般公共预算收入分别为65.66亿元、62.26亿元和58.71亿元，常年处于后三位 [23] 债务状况 - 2021-2023年末青岛市政府债务余额分别为2559.07亿元、3079.63亿元和3620.01亿元，呈持续增长趋势 [24] - 西海岸新区、城阳区和胶州市2023年末政府债务余额分别为613.60亿元、415.49亿元和364.15亿元 [24] - 即墨区、平度市、李沧区、莱西市和市北区政府债务规模处于104-210亿元之间，崂山区和市南区政府债务余额分别为95.14亿元和51.11亿元 [24] 投资与消费 - 2021-2023年青岛市固定资产投资分别增长4.1%、4.5%和5.0%，近三年增速较为稳定 [33] - 2023年青岛市社会消费品零售总额为6318.90亿元，同比增长7.3%，其中限额以上单位新能源汽车零售额增长30.1% [44] - 2024年前三季度青岛市固定资产投资小幅增长1.2%，社会消费品零售总额4532.2亿元，同比增长5.1% [46] 产业布局 - 青岛市已形成智能家电、轨道交通装备、新能源汽车、高端化工、海洋装备、食品饮料、纺织服装七大优势产业 [41] - 西海岸新区重点发展船舶海工、智能家电、高端化工新材料、汽车、高端装备等五大传统优势产业，聚力突破"芯屏"、海洋生物医药、人工智能等三大战略性新兴产业 [67] - 崂山区重点发展虚拟现实、人工智能、海洋生物医药、智能制造及工业互联网、现代金融、软件和信息服务、文化旅游等产业 [67]

核心观点 - A股市场本周外部压力较上周相对减缓，存在先调整后反弹的可能。大盘风格（国有大行、煤炭、基建等）有望发挥"稳定器"作用，半导体、军工板块或继续发挥领先作用，相关板块具备估值修复的机会。降准降息预期下，国内商品市场黑色系以及化工相关品种走势有望逐步趋于稳定[4][12] 国内市场回顾 - 上周A股市场总体呈现缩量震荡调整走势，多数板块收跌，大市值风格相对占优。沪指全周涨跌幅-0.70%，科创50以及部分大盘风格指数相对占优，小微盘风格指数相对表现不佳[17] - 从行业表现看，上周多数板块下跌但仍有分化，通信、电子板块相对强势，银行板块全周取得正收益，消费及地产板块则面临压力。从二级行业看，半导体、通信设备、元件、其他电子、非金属材料板块全周领涨，领跌板块多为消费类子行业[27] - 上周大约1200只个股取得正收益，个股周涨跌幅中位数（-2.9%）不及上证综指全周表现，大市值个股周度表现相对占优。市场日均成交金额大约1.5万亿元，较前一周回落。两融业务融资余额较前一周继续上升[30] 全球市场回顾 - 上周全球股市进入交易平淡期，但市场仍有可能面临局部波动。因圣诞假期临近，全球多地交易所发布休市安排，预计本周全球市场交投相对平淡。过往年末美股普遍呈现"圣诞行情"，但近期全球地缘局势仍有起伏，特别是部分国家政局出现动荡影响了市场情绪[22] - 上周美联储如市场预期降息25个基点，但鲍威尔在会后声明释放出鹰派基调。美联储决议公布后，市场出现剧烈波动，美股、黄金等资产出现跳水，波动率指数VIX单日涨幅超70%[68] 策略观点 - 在央企市值管理改革基调的引领下，大盘风格（国有大行、煤炭、基建等）有望发挥"稳定器"作用，半导体板块或继续发挥领先作用，军工板块在地缘摩擦不断出现的背景下战略地位愈发凸显，相关板块具备估值修复的机会[4][12] - 国内债券市场或有降温可能，或有利于A股市场存在阶段向上动能。近期央行对国内债市加大关注力度，国债期货市场短期不排除出现卖出压力，相对有利于权益市场走势。在力争促进经济更好恢复的总基调下，2025年适度宽松的货币政策以及适时降准降息的预期继续升温，近期人民币汇率相较其他主要非美货币表现强势，短线对A股市场不必太过悲观[70][73]

1. 海内外政策要闻 1.1 国内政策要闻 - 李强总理召开国常会，提出地方政府专项债券投向领域"负面清单"管理，提升行政执法规范化水平[6] - 习近平听取海南省委和省政府工作汇报，科学谋划封关前后的改革开放和高质量发展工作[6] - 中财办深入解读2024年中央经济工作会议精神，强调积极作为[6] - 习近平考察横琴粤澳深度合作区，强调加快建成琴澳经济高度协同、规则深度衔接的制度体系[6] - 李强总理赴浙江调研，强调坚定信心、开拓进取，奋力创造高质量发展新业绩[6] - 十四届全国人大常委会第十三次会议召开，审议《民营经济促进法草案》等[6] - 人民银行&外管局学习中央经济工作会议精神，实施适度宽松的货币政策[6] - 中美金融工作组举行第七次会议，就双方关心的金融政策议题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通[6] 1.2 海外政策要闻 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%—4.50%，这是美联储自今年9月份以来连续第三次降息[7] - 美联储大幅上调今年经济增速预期0.5个百分点至2.5%，2025年上修0.1个百分点至2.1%[7] - 美联储预计2024年核心PCE增速上修0.2个百分点至2.8%，2025年上修0.3个百分点至2.5%[7] - 瑞典央行将基准利率下调25个基点，并表示将"仔细评估进一步降息的必要性"[106] 1.3 政策导向分析 - 国内政策聚焦于习近平总书记赴澳门参加回归25周年活动并发表讲话，李强总理召开国常会以及第十一次专题学习[20] - 货币政策方面，人民银行&外管局学习中央经济工作会议精神，中美金融工作组举行第七次会议[20] - 资本市场方面，证监会发布《香港互认基金管理规定》，中上协举办上市公司与机构投资者闭门交流活动[20] - 产业方面，中央农村工作会议在京召开，国资委发布央企市值管理新规[20] - 地产方面，多地存量房收购加速推进[20] - 其他金融政策方面，政策性银行大幅增加发债规模，民营经济代表人士学习贯彻中央经济工作会议精神专题研讨班举行[20] 2. 权益市场分析 2.1 市场回顾 - 12月以来市场流动性再度充裕，12月第三周央行总共回笼资金4302亿元（含国库现金）[54] - 12月中旬起DR007再度超预期下行，12月20日收盘跌破1.6%[54] - 12月第三周长期收益率再度回落，十年期国债收益率上周整体维持在1.8%以下，12月20日收于1.71%，持续创下历史新低[54] 2.2 政策影响分析 - 中美经济&金融工作组举行第七次会议，强化双边沟通[48] - 前期一揽子政策效应仍待释放，11月服务消费环比有所恢复[48] 3. 固收市场分析 3.1 市场回顾 - 12月以来市场流动性再度充裕，12月第三周央行总共回笼资金4302亿元（含国库现金）[54] - 12月中旬起DR007再度超预期下行，12月20日收盘跌破1.6%[54] - 12月第三周长期收益率再度回落，十年期国债收益率上周整体维持在1.8%以下，12月20日收于1.71%，持续创下历史新低[54] 3.2 政策影响分析 - 政策性银行债或将抢跑"开门红"[54] - 11月税收收入连续两月正增长[55] 4. 大宗商品市场分析 4.1 市场回顾 4.1.1 有色金属 - 11月铜矿砂及其精矿进口量环比减少3.01%，同比下降8.10%[36] - 智利是第一大供应国，当月从智利进口铜矿砂及其精矿766,615.029吨，环比增加17.75%，同比增加0.80%[36] - 秘鲁是第二大供应国，当月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿572,743.375吨，环比下降10.81%，同比减少2.03%[36] 4.1.2 原油能化 - 上周原油价格再度回落，12月16日当周布伦特原油收盘于73.58美元/桶，周环比回落2.21%，WTI原油收盘于69.46美元/桶，周环比回落2.57%[30] 4.1.3 贵金属 - 黄金价格收缩反弹，12月第三周伦敦金现价小幅回落至2500美元/盎司以下，但上周末俄乌冲突再度升级后金价收于2622.44美元/盎司[58] - COMEX黄金期货主力合约12月第三周基本维持在2600美元/盎司上下波动，12月18日最低回落至2590.2美元/盎司[58] - 白银市场则延续回落，COMEX白银期货主力合约12月第三周环比回落3.06%至29.69美元/盎司，12月第三周底金银比反弹至90以上[58] 4.1.4 黑色金属 - 黑色系上周大幅回落，12月中旬以来供需失衡延续，螺纹钢价格维持下行，上期所螺纹钢主力合约上周跌破至3300元/吨以下，现货价格也小幅反弹至3350元/吨[31] - 12月第三周螺纹钢库存回落10.7万吨，线材库存增加1.42万吨，冷轧库存回落2.05万吨，但热卷库存有所反弹至229.7万吨[31] 4.1.5 农产品 - 猪肉进入节前消费淡季，12月20日猪肉批发价继续回落至22.81元/公斤，12月第三周大商所生猪主力合约受交割影响回落明显，收盘于12670元/吨[59] - 当前期货价格波动较大，但能繁母猪存栏数连续7个月降幅收窄至10月的-3.2%[59] 4.2 产业政策影响分析 4.2.1 有色金属 - 11月铜矿进口环比减少[36] 4.2.2 原油能化 - 全国能源会议召开，加快建设新型能源体系[63] 4.2.3 贵金属 - 世界白银协会预期明年白银吸引力超过黄金[63] 4.2.4 黑色金属 - 住房保障再贷款超过300亿元[63] 4.2.5 农产品 - 中央农村工作会议持续提振乡村振兴[63] 5. 外汇市场分析 5.1 市场回顾 - 12月中旬离岸人民币与NDF利差维持在50bp以内，显示特朗普2.0内阁出台后后续贬值压力初步可控[39] - 12月20日CFETS人民币汇率指数、BIS货币篮子人民币汇率指数及SDR货币篮子人民币汇率指数分别较12月13日小幅回升0.83、0.98及0.61[39] - 12月中旬FRA-OIS利差再度回落至26以下[39] 5.2 汇率政策影响分析 - 跨国公司本外币一体化资金池业务试点政策优化[65] - 11月外汇收支保持平稳[72] - 人民币重回全球第四大活跃支付货币[40] - 美国三季度GDP意外上修[72] 6. 大类资产轮动展望 - 权益正处于"强预期，弱现实"的赛点2.0第二阶段，重视黄金，利率债受益宽松预期，但抢跑后已拥挤[75] - 经济工作会议政策出台节奏和力度也会根据经济现状"边走边看"，"弱现实"或将持续一段时间，垄断红利不时会有所表现[75] - 惠民生、促消费后续政策加力也值得期待[75]

红利风格市场表现复盘 - 2024年1月红利风格加速上行，主要受国内经济数据承压、市场悲观情绪发酵、美债利率高位等因素影响 [24][52] - 2024年2月至3月下旬红利风格见顶回撤，主要因经济数据超预期、外资流入意愿回暖、红利板块基本面承压等因素 [20][66] - 2024年4月至5月红利风格逆市大涨，主要受市场反弹放缓、高股息资产受资金热捧等因素影响 [26][102] - 2024年6月至8月红利风格有超额收益但无绝对收益，风格轮动速度加快 [23][68] - 2024年9月至10月红利风格大幅跑输成长，主要因政策转向导致市场风险偏好变化 [23][54] - 2024年11月至今红利风格重新占优，主要因十债利率跌破2%、存款搬家、险资腾挪等因素 [31][99] 险资对红利的配置变化 - 险资今年是红利资产配置的主力，主要配置在超长期国债和权益资产 [32][87] - 新会计准则下，红利成为险资权益配置的重要投向，险资通过增配红利股并计入OCI账户缓冲利润表波动 [62][78] - 险资对权益市场投资信心指数明显抬升，近期举牌个股股息率明显下沉且行业布局扩散 [35][80] 上市公司分红稳定性 - 2022年以来政府持续完善和优化上市公司现金分红规则，推动分红制度化、高频化 [36][115] - "新国九条"后上市公司分红频次显著抬升，2024年中报分红方案同比增长263%，三季度分红方案同比增长360% [47][115] 红利选股因子 - 低波及成长是红利池中长期有效的风格因子，股东回报、ROE波动率等因子选股效果出色 [128][129] - 红利板块核心股票池涵盖银行、消费、电力及公用事业、传媒等17个行业共计30个个股 [136] 港股高股息投资机会 - 港股高股息核心股票池数据详见正文，南向资金加速配置及央国企市值管理进程推进有望带来估值修复 [14][15] - 恒生指数择时策略表现出色，2015年以来策略年化收益7.08%，远优于同期恒生指数的-1.77% [49] 其他关键数据 - 2024年12月6日中证红利年内收涨11.67%，表现不及创业板指（+19.86%）和科创50（+19.07%） [19][50] - 2024年12月8日至12月13日当周，10年期国债利率快速下行了17bp收于1.78%，创下历史新低 [28][94]

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