报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现阶段国产大豆供应趋紧，贸易商挺价，关外大豆价格小涨，但下游消化慢，价格回升难；关内大豆进入淡季，新粮上市前市场平静，价格稳定 [2] - 国际上巴西6月大豆出口量预增，美国2025年大豆种植面积低于预期且6月1日库存高于预期；国内三季度大豆到港充足，短期内油厂大豆和豆粕累库，压力凸显，夏季巴西大豆存储不利，压榨量维持高位，市场对四季度买船担忧难支撑现货行情 [3] - 国内油厂豆粕累库加快，供应宽松，开机率高，7月多数计划满负荷开机；下游饲料企业头寸充足，后续补库积极性下降，供需压力凸显 [3] - 油厂正常开机压榨，豆油供应宽松，下游需求清淡，国内豆油库存低位回升，但宏观面稳定偏暖，生物柴油需求增加提振豆油走势，预计震荡偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 豆一期货主力合约收盘价4127元/吨，环比-14；主力合约持仓量190845手，环比-320；前20名持仓净买单量-4728手，环比-911；注册仓单量17500手，环比-12 [2] - 豆二期货主力合约收盘价3601元/吨，环比-10；主力合约持仓量98016手，环比3083；前20名持仓净买单量-11331手，环比3740；注册仓单量4500手，环比0 [2] - 豆粕期货主力合约收盘价2961元/吨，环比0；主力合约持仓量2148616手，环比-15092；前20名持仓净买单量-532700手，环比5004；注册仓单量40300手，环比0；9 - 1价差-42元/吨，环比-4 [2] - 豆油期货主力合约收盘价7972元/吨，环比-12；主力合约持仓量550375手，环比-7148；前20名持仓净买单量-69753手，环比-2875；注册仓单量20582手，环比0；9 - 1价差42元/吨，环比-2 [2] - CBOT大豆期货结算价1027美分/蒲式耳，环比2.25；CBOT豆粕期货结算价289.3美元/短吨，环比0.8；CBOT豆油期货结算价52.75美分/磅，环比0.14 [2] 现货价格 - 国产大豆现货价格3960元/吨，环比0；豆油（日照）价格8110元/吨，环比-20；豆油（张家港）价格8200元/吨，环比0；豆油（湛江）价格8200元/吨，环比-10；豆粕（张家港）价格2840元/吨，环比0 [2] - 国产大豆主力合约基差-167元/吨，环比14；张家港豆油主力合约基差228元/吨，环比12；张家港豆粕主力合约基差-121元/吨，环比0 [2] - 美湾大豆进口成本3772元/吨，环比41；巴西大豆进口成本3762元/吨，环比31 [2] 上游情况 - 美豆产量118.12百万吨，环比0；美豆期末库存8.03百万吨，环比0；巴西产量169百万吨，环比0；巴西期末库存32.31百万吨，环比0.79 [2] - 大豆当周检验量7118千蒲式耳，环比-845；大豆本周出口当周值265612吨，环比-140515；巴西月出口量1527.2万吨，环比1420.3 [2] - 进口大豆港口库存6099290吨，环比-12560；豆粕周库存50.89万吨，环比9.89；全国豆油港口库存85.7万吨，环比5.2；大豆当月进口量1391.84万吨，环比783.78 [2] - 油厂周开工率63.49%，环比0.39；油厂周压榨量225.87万吨，环比1.41 [2] 产业情况 - 广东24度棕榈油现货价8430元/吨，环比30；福建厦门四级菜油出厂价9540元/吨，环比80 [2] - 豆棕价差-230元/吨，环比-30；菜豆价差1340元/吨，环比80；豆菜粕价差264.74元/吨，环比-18.94；菜粕平均现货价2575.26元/吨，环比18.94 [2] - 油厂豆粕周成交量694100吨，环比-1225600；油厂豆油周成交量131450吨，环比-21600 [2] - 黑龙江国产大豆压榨利润-108.55元/吨，环比0；江苏进口大豆压榨利润37.4元/吨，环比0 [2] 下游情况 - 中国大豆年消费总计126.8百万吨，环比5.1；中国豆油年食品用量18800千吨，环比900 [2] - 北京大兴外三元生猪价格15.27元/公斤，环比0.25；生猪养殖周预期盈利32.28元/头，环比-47.82 [2] - 饲料当月产量27621000吨，环比981000；生猪月存栏41731万头，环比-1012；能繁母猪月存栏4042万头，环比4 [2] 期权市场 - 豆粕平值看涨期权隐含波动率18.46%，环比0.95；平值看跌期权隐含波动率18.46%，环比0.95 [2] - 豆粕20日历史波动率13.58%，环比0.11；60日历史波动率15.3%，环比-0.31 [2] 行业消息 - USDA将2025年美国大豆种植面积调整为8338万英亩，低于3月的8349.5万英亩和分析师约8365.5万英亩的平均预估，较2024年减少4.2%；6月1日大豆库存总量为10.08亿蒲式耳，高于市场预期的9.8亿蒲式耳，较去年同期增长3.9% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月1日焦煤2509合约收盘814.5，下跌3.32%，现货端蒙5原煤报738，下跌2元/吨；炼焦煤矿山产能利用率总体下降，精煤库存开始去库，进口累计增速下降，总库存下降，6月安全生产月过去，市场预期山西煤矿供应恢复，关注后续煤矿端开工情况；4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上震荡运行对待 [2] - 7月1日焦炭2509合约收盘1388.5，下跌2.46%，现货端焦炭第4轮提降落地；原料端供应逐渐改善，铁水产量高位运行，关注6月安全生产月之后续煤矿端开工情况；本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损46元/吨；4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价814.50元/吨，环比下跌10.50元；J主力合约收盘价1388.50元/吨，环比下跌15.50元 [2] - JM期货合约持仓量747930.00手，环比增加5577.00手；J期货合约持仓量56302.00手，环比减少836.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-52896.00手，环比减少23462.00手；焦炭前20名合约净持仓-3369.00手，环比减少331.00手 [2] - JM1 - 9月合约价差42.50元/吨，环比增加6.50元；J1 - 9月合约价差39.00元/吨，环比增加0.50元 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比无变化；焦炭仓单90.00张，环比无变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤738.00元/吨，环比下跌2.00元；唐山准一级冶金焦1390.00元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货115.00美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦1220.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1230.00元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦1320.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1230.00元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦1220.00元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦930.00元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价930.00元/吨，环比无变化 [2] - JM主力合约基差115.50元/吨，环比增加10.50元；J主力合约基差1.50元/吨，环比增加15.50元 [2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存321.28万吨，环比减少5.08万吨；110家洗煤厂精煤库存231.87万吨，环比减少5.52万吨 [2] - 110家洗煤厂开工率59.10%，环比下降2.24%；原煤产量40328.40万吨，环比增加1397.80万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3604.00万吨，环比减少179.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量185.00万吨，环比减少4.50万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存495.12万吨，环比减少28.85万吨；焦炭18个港口库存251.89万吨，环比减少4.32万吨 [2] 全国产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤总库存808.98万吨，环比增加13.19万吨；独立焦企全样本焦炭库存113.03万吨，环比减少2.55万吨 [2] - 247家钢厂炼焦煤库存781.21万吨，环比增加6.55万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存627.75万吨，环比减少6.45万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.39天，环比增加0.10天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.22天，环比减少0.20天 [2] - 炼焦煤进口量738.69万吨，环比减少150.65万吨；焦炭及半焦炭出口量68.00万吨，环比增加13.00万吨 [2] - 炼焦煤产量0.00万吨，环比减少3926.16万吨；独立焦企产能利用率73.35%，环比下降0.22% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况-46.00元/吨，环比减少23.00元；焦炭产量4237.60万吨，环比增加77.60万吨 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.84%，环比无变化；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.85%，环比增加0.04% [2] - 粗钢产量8654.50万吨，环比增加52.60万吨 [2] 行业消息 - 2025年以来我国钢坯出口同比增长过快，年化测算后或将突破1000万吨，大量出口钢坯不利于行业节能降碳和绿色转型，建议有关企业慎行钢坯出口 [2] - 2025年1 - 6月，TOP100房企销售总额为18364.1亿元，同比下降11.8% [2] - 国内头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30％，部分玻璃企业堵口计划增多，预计后续国内光伏玻璃供应量将快速下滑，国内供需失衡状况将获改善 [2] - 自7月1日起，对原产于欧盟、英国、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续征收反倾销税，实施期限为5年 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上季风雨季使亚洲主要产糖国供应偏松抑制原糖价格，但印度南部降雨少及巴西中南部6月上半月糖产量减少限制跌幅；国内5月进口糖大增进口压力抬升，但临近夏季消费旺季食品饮料备货需求或使冷饮消费回暖支撑价格，短期价格反弹，后期关注到港和夏季消费情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5775元/吨，环比-32；主力合约持仓量309811手，环比-2551 [2] - 仓单数量23749张，环比0；期货前20名持仓净买单量-31156手，环比471 [2] - 有效仓单预报0张，环比0 [2] - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4334元/吨，环比-84；泰国糖4384元/吨，环比-44 [2] 现货市场 - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5501元/吨，环比-110；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5566元/吨，环比-57 [2] - 现货价：昆明白砂糖5895元/吨，环比0；南宁白砂糖6090元/吨，环比10；柳州白砂糖6150元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比-12.86 [2] 产业情况 - 全国产糖量累计值1116.21万吨，环比5.49；销糖量累计值811.38万吨，环比86.92 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨，环比-81.43；销糖率72.69%，环比7.47 [2] - 食糖进口数量当月值350000吨，环比220000；巴西出口糖总量225.66万吨，环比70.4 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1630元/吨，环比98；进口泰国与柳糖价差（配额内）1580元/吨，环比58 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）463元/吨，环比124；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）398元/吨，环比71 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，环比2.6；软饮料产量累计同比3%，环比-0.9 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.39%，环比-0.11；平值看跌期权隐含波动率8.39%，环比-0.11 [2] - 20日历史波动率7.43%，环比-0.07；60日历史波动率8.87%，环比0.02 [2] 行业消息 - 6月上半月巴西中南部地区糖产量较去年同期减少22.1%至245万吨，糖厂用51.54%甘蔗比例产糖，上榨季同期49.68%，每吨甘蔗出糖量同比降4.37%为128.66千克/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二I2509合约减仓下行 宏观方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申预计美联储今年会下调一次利率，关税影响物价有不确定性 供需上，本期澳巴铁矿石发运和到港量减少，国内港口库存小幅上调，钢厂高炉产能利用率和铁水产量上调，铁矿需求支撑依存 整体铁矿石基本面多空交织，但主流持仓多单减幅更大，短期行情或承压 技术上，I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下运行，绿柱增加 操作上，反弹择机抛空，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价708.50元/吨，环比下降7.00元；持仓量654,854手，环比减少13,897手 [2] - I 9 - 1合约价差23.5元/吨，环比下降2.00元；合约前20名净持仓-55,405手，环比增加2,027手 [2] - I大商所仓单3,300.00手，环比增加500.00手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价93.15美元/吨，环比下降0.87美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿770元/干吨，环比下降1元；60.8%麦克粉矿751元/干吨，环比下降2元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿666元/干吨，环比下降3元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）43元，环比增加5元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）94.15美元/吨，环比下降0.25美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.65，环比增加0.05 [2] - 进口成本预估值776元/吨，环比下降3元 [2] 产业情况 - 澳巴铁矿石发运离港量（周）3,357.60万吨，环比减少149.10万吨；中国47港到港总量（周）2,413.50万吨，环比减少359.40万吨 [2] - 45港铁矿石库存量（周）13,930.23万吨，环比增加36.07万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8,847.47万吨，环比减少88.77万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）9,813.00万吨，环比减少501.00万吨；铁矿石可用天数（周）18.00天，环比无变化 [2] - 266座矿山日产量（周）41.33万吨，环比增加1.01万吨；开工率（周）65.69%，环比增加2.14% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）53.36万吨，环比增加1.49万吨；BDI指数1,489.00，环比下降32.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛20.69美元/吨，环比下降0.47美元；西澳 - 青岛6.85美元/吨，环比增加0.06美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.84%，环比无变化；高炉产能利用率（周）90.85%，环比增加0.04% [2] - 国内粗钢产量（月）8,655万吨，环比增加53万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）11.61%，环比增加0.06%；历史40日波动率（日）16.94%，环比增加0.07% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）16.54%，环比增加0.79%；平值看跌期权隐含波动率（日）15.39%，环比下降0.99% [2] 行业消息 - 2025年06月23日 - 06月29日Mysteel全球铁矿石发运总量3357.6万吨，环比减少149.1万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2882.3万吨 [2] - 2025年06月23日 - 06月29日中国47港到港总量2413.5万吨，环比减少359.4万吨；中国45港到港总量2363.0万吨，环比减少199.7万吨；北方六港到港总量1217.2万吨，环比增加63.7万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美元持续走弱以及降息预期抬升提振，金银价大幅反弹；关税局势边际降温但不确定性犹存，短期内避险需求边际减弱或对金价上行形成潜在阻力，但若后续关税谈判遇阻将再度削弱市场风险偏好 [2] - 特朗普大型减税法案通过概率日益增长，其反复施压鲍威尔进行紧急降息，美联储独立性受威胁，降息概率边际抬升，美元或延续疲软态势，为金价提供一定支撑 [2] - 贵金属市场后续走势取决于美联储政策立场表态以及通胀就业数据实际表现，市场预期6月非农数据延续放缓格局、失业率存在上行风险，此情形下降息预期抬升并提振金价，若就业数据超预期韧性，金价或维持震荡偏弱走势 [2] - 中长期而言，美国大型减税法案导致的财政赤字抬高以及美元信用受损利多金价，联储官员发言基调转鸽，提振白银工业属性，银价或具备更强的韧性，短期注意回调风险，沪金2508合约关注区间760 - 790元/克，沪银2508合约关注区间8700 - 9000元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价776.1元/克，环比涨8.52；沪银主力合约收盘价8810元/千克，环比涨48 [2] - 沪金主力合约持仓量167465手，环比增11644；沪银主力合约持仓量264724手，环比减12978 [2] - 沪金主力前20名净持仓140014手，环比增4967；沪银主力前20名净持仓90842手，环比减6129 [2] - 黄金仓单数量18453千克，环比增216；白银仓单数量1338844千克，环比增39088 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价768.19元/克，环比涨7.19；上海有色网白银现货价8688元/千克，环比涨17 [2] - 沪金主力合约基差 - 7.91元/克，环比降1.33；沪银主力合约基差 - 122元/千克，环比降31 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓952.53吨，环比降2.29；白银ETF持仓14826.61吨，环比降39.57 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓195004张，环比降5644；白银CTFC非商业净持仓62947张，环比降4227 [2] - 黄金季度供应量和需求量均为1313.01吨，分别环比增54.84和54.83；白银年供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4，全球年需求量1195百万盎司，环比降47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率10.96%，环比降0.6；40日历史波动率17.63%，环比增0.29 [2] - 黄金平值看涨和看跌期权隐含波动率均为19.94%，环比增0.42 [2] 行业消息 - 特朗普称美联储主席鲍威尔和委员会应为没降息感到羞耻，若好好工作美国能节省数万亿美元利息成本，美国应支付1%的利率 [2] - 白宫新闻秘书称特朗普本周将与贸易团队会面确定国家关税税率，若各国不谈判将设定税率，还将签署行政命令终止对叙利亚的制裁 [2] - 英美贸易协议正式生效，英国汽车制造商向美国出口汽车适用10%关税，低于其他国家的25% [2] - 随着7月9日关税谈判截止日期临近，印尼宣布放宽或取消对十大类商品及原材料的进口限制，并向美国提出共同开发关键矿产项目的合作邀约 [2] - 美联储博斯蒂克重申预计今年下调一次利率，指出美联储行动前有时间考虑最新数据，预计明年降息三次 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热卷产量维持高位，终端需求韧性较强，原料煤焦回落致成本支撑减弱，短线行情或有反复，操作上日内短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3136元/吨，环比+13；持仓量1522628手，环比-3081；前20名净持仓47818手，环比-31083；10 - 1合约价差0元/吨，环比+5；上期所仓单日报66957吨，环比-586；2510 - RB2510合约价差133元/吨，环比+7 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3210元/吨（环比-20）、3180元/吨、3230元/吨、3110元/吨；主力合约基差74元/吨，环比-33；杭州热卷 - 螺纹钢价差50元/吨，环比-30 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿706元/湿吨，环比-7；河北准一级冶金焦1265元/吨；唐山6 - 8mm废钢2230元/吨；河北Q235方坯2900元/吨，环比-20 [2] - 国内铁矿石港口库存13930.23万吨，环比+36.07；样本焦化厂焦炭库存73.81万吨，环比-7.31；样本钢厂焦炭库存627.51万吨，环比-6.50；河北钢坯库存77.26万吨，环比+8 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.84%，高炉产能利用率90.85%，环比+0.04；样本钢厂热卷产量327.24万吨，环比+1.79；产能利用率83.59%，环比+0.45 [2] - 样本钢厂热卷厂库78.22万吨，环比+1.70；33城热卷社会库存262.94万吨，环比-0.71；国内粗钢产量8655万吨，环比+53；钢材净出口量1010万吨，环比+16 [2] 下游情况 - 汽车产量264.85万辆，环比+2.98；销量268.63万辆，环比+9.67；空调2948万台，环比-135.30；家用电冰箱851万台，环比+33.10；家用洗衣机941.20万台，环比-23.90 [2] 行业消息 - 6月财新中国制造业PMI录得50.4，较前月上升2.1个百分点并重回扩张区间；6月中国汽车经销商库存预警指数为56.6%，同比下降5.7个百分点，环比上升3.9个百分点 [2] - 2025年以来我国钢坯出口同比增长过快，年化测算后或将突破1000万吨，大量出口钢坯不利于行业节能降碳和绿色转型 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产区正值坐果期，6月中旬新疆多高温天气，红枣等林果遭受高温热害风险较高，提振红枣期货价格短期偏强震荡，未来几天新疆最高气温有所下降，天气因素暂时降温，但天气多变可能导致盘面反复波动，需持续关注；随着天气转热，时令鲜果上市，对红枣等滋补类产品形成替代，红枣需求处于季节性淡季，库存消化缓慢 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价9710元/吨，主力合约持仓量124664手，环比增加4959手；期货前20名持仓净买单量为 -11211手；仓单数量8584张；有效仓单预报1018张，环比减少41张 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格未更新；河北一级灰枣批发价格6元/斤，阿拉尔红枣统货价格4.25元/公斤，环比增加0.08元/公斤，河南一级灰枣批发价格4.25元/斤，阿克苏红枣统货价格4.8元/公斤，河南红枣特级价格9.5元/公斤，河北红枣特级价格9.5元/公斤，广东红枣特级价格10.6元/公斤，环比增加0.1元/公斤，广东红枣一级价格9.3元/公斤，环比增加0.1元/公斤 [2] 上游市场 - 红枣年产量318.7万吨，种植面积199.3万公顷，环比减少4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣库存10688吨，环比增加8吨，环比增加0.07%，同比增加71.86%；红枣当月出口量2229227千克，环比减少132571千克；红枣累计出口量15350567千克，新增2229227千克 [2] 下游情况 - 山西省太原市河西农副产品市场红枣批发价未更新；好想你红枣累计销量36480.43吨，环比减少2981.06吨；好想你红枣产量累计同比1.47%，环比减少34.59% [2] 行业消息 - 7月1日，阿克苏地区气温18 - 32℃，温度较适宜坐果，枣农积极进行田园管理，首次环割已结束，需关注坐果情况及天气变化 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年美豆种植面积低于预期，有利于支撑豆价，种植面积意向报告影响偏多，季度库存报告高于预期影响偏空，但种植面积报告影响更大，对2025年美豆产量形成有关键影响 [1][16] - 后期需关注美豆主产区天气、美豆优良率以及美国关税政策、贸易谈判或贸易协议，其中贸易协议是美豆最重要的驱动因素 [2][17] 根据相关目录分别进行总结 USDA种植面积意向报告 - 6月报告预估2025年美豆种植面积8338万英亩，低于市场预期均值8366万英亩、略低于3月报告预估8350万英亩，同比降幅约4.2%；2025年美国玉米种植面积9520.3万英亩，略低于市场预期9535万英亩、略低于3月报告预估9533万英亩，同比增幅约5% [4] - 2025年美豆种植面积为2021年以来最低，美玉米种植面积为2016年以来最高 [4] - 报告数据本身利多美豆、利空美玉米价格，美玉米扩种压力交易充分，美豆因贸易摩擦忧虑未充分交易缩减种植面积的利多影响，后期条件具备时影响将显现 [5][16] USDA季度库存报告 - 截至2025年6月1日当季，美国大豆总库存约10亿蒲，同比增幅约3.9%，高于市场预期的9.8亿蒲，处于2021年以来同期最高位；农场内库存约4.1亿蒲，同比降幅约12%，处于2021年以来第二高位；农场外库存约5.96亿蒲，同比增幅约18%，处于2021年以来同期最高位 [13] - 该报告影响偏空，但持续性有限，因后期库存数据会随需求变化 [16] 报告影响与后期展望 - 种植面积报告利多美豆、利空美玉米，美豆缩减种植面积有利于支撑豆价，虽目前未充分交易利多影响，但后期条件具备时将显现 [16] - 后期关注美豆主产区天气，7月月度预报显示部分产区气温偏高、降水偏少，第五产区内布拉斯加州有干旱预警，近期预报未来两周降水基本正常、气温阶段性略偏高，目前市场交易近期预报，未交易后期不利天气影响 [2][17] - 关注美豆优良率，2025年6月数据低于去年同期，市场未交易利多影响，若后期持续偏低可能会交易 [2][17] - 关注美国关税政策、贸易谈判或贸易协议，4月2日美国发布对等关税后进入谈判阶段，贸易协议是美豆最重要的驱动因素 [2][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月棉花震荡上涨，6月USDA报告利多，但种植面积报告及生长情况均利空，美棉月度震荡运行 [6] - 国内棉花进口偏少，商业库存持续消耗，导致去库速度偏快，支撑盘面震荡偏强；不过下游需求仍显偏弱，叠加新季棉花种植面积增加，预计郑棉将继续低位筑底 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至6月30日收盘，当周ICE美棉12收于68.04美分/磅，较上月收盘上涨0.23点，月涨幅0.34%；当周CF2509收于13740元/吨，较开盘上涨465点，月跌幅3.50% [8] 基本面分析 外盘棉花 - 美棉平衡表：2025/26年度收获面积预期819万英亩，环比减少18万英亩；单产预期820磅/英亩，环比减少12磅/英亩；期末库存预期430万包，环比减少90万包 [12][14] - 美棉出口：截至6月19日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为2.7万包，前一周为8.3万包；本年度累积出口销售994万包，占6月USDA报告的86.43% [12][21] - 美国棉花播种：截至6月22日当周，播种率为92%，前一周为85%，去年同期为93%，五年均值为95%；优良率为47%，前一周为48%，上年同期为56% [12][17] 国内 - 纺企开机：截至6月26日，主流地区纺企开机负荷在71.2%，环比下降0.70%，纺企新增订单较少，订单基本维持15天左右，内地部分小型纺企停机售库存，新疆纺企开机维持稳定，内地纺企开机5 - 7成，新疆地区开机8 - 9成 [25] - 纺企库存：截至6月26日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为28.2天；主要地区纺企纱线库存为30.8天，周环比增加0.98% [28] - 棉花库存：截止2025年06月27日，棉花商业总库存287.99万吨，环比上周减少11.16万吨（减幅3.73%）；截止至6月26日，进口棉主要港口库存周环比降3.00%，总库存41.20万吨，周内库存继续下降 [31] 价差跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求持稳阶段，铝土矿价格稳定提供部分成本支撑，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给相对持稳，需求短期受季节性影响有所回落，长期预期向好，宏观情绪主导行情变化，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供需双弱局面，产业库存持续积累，建议轻仓逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20,635元/吨，环比+55元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2,945元/吨，环比 - 40元/吨 [2] - LME电解铝三个月报价2,597.5美元/吨，环比+2.5美元/吨；LME铝库存345,750吨，环比+550吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价19,825元/吨，环比+25元/吨；沪铝上期所库存94,290吨，环比 - 10,194吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20,780元/吨，长江有色市场AOO铝20,720元/吨，价格均无环比变化；氧化铝现货价3,080元/吨，价格无环比变化 [2] - 基差方面，铸造铝合金基差275元/吨，环比 - 435元/吨；电解铝基差145元/吨，环比 - 55元/吨；氧化铝基差135元/吨，环比+40元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝开工率79.61%，环比+0.75%；产量748.8万吨，环比+16.5万吨；产能利用率80.93%，环比 - 1.17% [2] - 氧化铝进口数量6.75万吨，环比+5.68万吨；出口数量21万吨，环比 - 5万吨 [2] 产业情况 - 电解铝总产能4,520.2万吨，环比+2万吨；开工率97.65%，环比+0.05% [2] - 铝材产量576.2万吨，环比 - 0.2万吨；出口数量未锻轧铝及铝材55万吨，环比+3万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量61.6万吨，环比+3.37万吨；铝合金产量164.5万吨，环比+11.7万吨 [2] - 汽车产量264.2万辆，环比+3.8万辆；国房景气指数93.72，环比 - 0.13 [2] 期权情况 - 沪铝主力平值IV隐含波动率9.13%，环比 - 0.0027%；沪铝期权购沽比1.24，环比+0.0058 [2] 行业消息 - 6月制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点 [2] - 6月中国汽车经销商库存预警指数为56.6%，同比下降5.7个百分点，环比上升3.9个百分点 [2] - 1 - 6月，TOP100房企销售总额为18364.1亿元，同比下降11.8%；6月TOP100房企销售额同比降18.5%，降幅环比扩大1.2个百分点 [2]