报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，给出投资建议，如国债预计难有趋势行情需谨慎，股指看好长期表现可考虑做多等[6][10]。 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.21%，10 年期主力合约跌 0.11%，5 年期主力合约跌 0.09%，2 年期主力合约跌 0.03% [5] - 央行 7 月 23 日开展 1505 亿元 7 天期逆回购操作，当日 5201 亿元逆回购到期，单日净回笼 3696 亿元 [5] - 预计货币政策保持宽松，国债收益率处相对低位，中国经济平稳复苏，中美贸易协议有不确定性，难有趋势行情，保持谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约涨 0.31%，上证 50 股指期货主力涨 0.48%，中证 500 股指期货主力合约涨 0.13%，中证 1000 股指期货主力合约涨 0.06% [8] - 截至 6 月底全国累计发电装机容量 36.5 亿千瓦，同比增长 18.7%，太阳能发电装机容量 11.0 亿千瓦，同比增长 54.2%，风电装机容量 5.7 亿千瓦，同比增长 22.7% [9] - 看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [10][11] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 792.9，涨幅 1.03%，夜盘收盘价 785.26；白银主力合约收盘价 9492，涨幅 1.05%，夜盘收盘价 9431 [12] - “逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，若美国经济增速放缓，美联储降息将为黄金提供上涨动力，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [13][14][15] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货冲高回落，唐山普碳方坯最新报价 3120 元/吨，上海螺纹钢现货价格 3230 - 3390 元/吨，上海热卷报价 3450 - 3470 元/吨 [16] - 政策预期主导行情，钢材价格强势表现短期内或继续，热卷走势与螺纹钢一致，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [16][17] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅回落，PB 粉港口现货报价 790 元/吨，超特粉现货价格 670 元/吨 [18] - 政策预期致黑色系商品普涨，铁矿石市场供需格局边际转弱，价格估值水平高，期货突破上行，短期或延续强势，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [18][19][20] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货大幅上涨，月初会议激发煤焦供给收缩预期，国家能源局核查煤矿生产情况使供给收缩政策落地 [21] - 煤焦产业供需逻辑利多，期货突破上行，短期或延续强势，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [21][22] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.37%至 5938 元/吨，硅铁主力合约收涨 0.90%至 5832 元/吨 [23] - 锰矿发运量回升，库存小幅回落，铁合金产量低位回升，需求偏弱，短期或供应过剩，若现货亏损扩大，可关注低位支撑区间头多机会 [23][24] 原油 - 上一交易日 INE 原油冲高回落，受阻于 10 日均线 [25] - 基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸，美国能源公司增加石油和天然气钻机数，欧盟批准对俄制裁方案，原油主力合约关注做空机会 [25][26][27] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，受阻于 5 日均线 [28] - 中国燃料油进口量 6 月回升，亚洲燃料油市场供应充足，美日贸易协议利多燃料油价格，燃料油偏弱势，主力合约关注做空机会 [28][29] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌 1.25%，山东主流价格下调至 12000 元/吨，基差持稳 [30] - 原料下跌开工利润回正，供需短期偏宽松，等待盘面企稳参与反弹 [30][32] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.17%，20 号胶主力收跌 0.54%，上海现货价格持稳至 14600 元/吨附近，基差持稳 [33] - 预计下周市场偏强震荡，供应端产区降雨缓和利于出胶，需求端轮胎企业产能利用率涨跌互现，库存微降，关注中期做多机会 [33][34] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 0.67%，现货价格持稳，基差走扩 [35] - PVC 供过于求，但大幅向下空间有限，短期反内卷和稳增长政策推动盘面，预计偏强震荡 [35][38] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌 1.83%，山东临沂下调至 1820 元/吨，基差持稳 [38] - 短期市场窄幅波动，等待政策和需求落地，日产高位波动，需求提升缓慢，库存高于上周预期，中期偏多对待 [38][39] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2509 主力合约上涨，涨幅 0.12%，PXN 价差调整至 270 美元/吨，PX - MX 价差在 100 美元/吨 [40] - PX 负荷下降，进口量环比下降 1%，同比增长 34.4%，短期供需平衡偏紧，成本支撑不足，震荡调整，谨慎参与 [40] PTA - 上一交易日 PTA2509 主力合约上涨，涨幅 0.25%，华东现货现价 4772 元/吨，基差率 - 0.46% [41] - 供应端装置负荷恢复，需求端聚酯负荷下降，加工费承压后略回升，短期震荡运行，考虑区间参与，关注加工费低位反弹修复机会 [41][42] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨，涨幅 0.14%，整体开工负荷 67.57%，华东主港地区 MEG 港口库存约 53.3 万吨 [43] - 近端检修增多，供应压力缓解，库存去化且处低位，短期震荡运行，谨慎对待上方空间，区间参与 [43] 短纤 - 上一交易日短纤 2509 主力合约上涨，涨幅 0.03%，装置负荷降至 89.5%，新疆中泰短纤装置检修 [44] - 短纤基本面驱动不足，部分工厂减产，跟随成本震荡运行，谨慎看待加工差修复空间 [44][45] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2509 主力合约上涨，涨幅 0.1%，装置检修增多，负荷下滑至 71.2% [46] - 下游软饮料消费回升，瓶片出口维持高位增长，库存去化，盘面有支撑，预计跟随成本端震荡运行 [46] 纯碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1338 元/吨，涨幅 0.68%，部分企业负荷调整，上周产量 70.89 万吨，环比持平，库存 186.34 万吨，环比增加 2.98% [47] - 市场稳中偏强，供应高位徘徊，需求平稳，短期趋稳震荡，中长期供大于求，不宜过分追高或沽空 [47][48] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1211 元/吨，涨幅 0.67%，部分产线有变动，华北、华东、华中市场表现不同 [49] - 受宏观情绪和企业提涨刺激，盘面走高，需关注现货贸易走货和地区去库情况 [49] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2644 元/吨，涨幅 1.03%，部分企业有检修计划，上周产量环比增加 2.6%，同比增加 7.96% [50][51] - 供应增加，非铝下游采买谨慎，预计窄幅震荡，易受宏观情绪扰动 [51][52] 纸浆 - 上一交易日主力 2509 收盘于 5414 元/吨，涨幅 1.35%，供给有扩张倾向，下游产品开工产量下行 [53][55] - 淡季需求疲软，供应压力加剧，浆价预期波动整理，易受大宗整体情绪和外盘报价影响 [55][56] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌 4.07%至 69380 元/吨，因锂资源开采办证问题市场担忧加剧，价格反弹 [57] - 供需格局未改，供应坚挺，消费好转但库存高位累库，宜多看少动 [57][58] 铜 - 上一交易日沪铜震荡下行，价格回调，上海金属网 1电解铜报价 79620 - 79880 元/吨，均价 79750 元/吨 [59] - 美国对铜加关税执行日期临近，精炼铜回流，铜精矿短缺，对中国政策加码预期仍在，沪铜主力合约关注做多机会 [59][60] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，涨 1.62%报 273260 元/吨，矿端偏紧，佤邦复产会议提升复产预期 [61] - 国内加工费低位，冶炼厂亏损，总体供应紧缺，消费清淡，库存去库，预计锡价震荡偏强运行 [61][62] 镍 - 上一交易日沪镍涨 0.1%至 123660 元/吨，矿端价格走弱，下游镍铁厂亏损，不锈钢盘面坚挺但现货跟涨有限 [63] - 现实消费难言乐观，上方压力大，精炼镍现货交投走弱，库存高位，预计镍价震荡运行 [63] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.62%至 3095 元/吨，豆油主连收涨 0.02%至 8074 元/吨，美豆优良率降至 68% [64] - 国内大豆到港量高位，油厂榨利回暖，进口成本走高，豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注回落后支撑区间看涨期权机会 [64][65] 棕榈油 - 马棕收高，7 月 1 - 20 日出口量较上月同期减少 3.5% - 7.3%，印尼 5 月库存环比下降 4.27%至 290 万吨 [66] - 国内 6 月进口同比增长 11.4%，环比增长 94.4%，库存处于近 7 年同期第 3 高水平，考虑关注回调后做多机会 [66][67] 菜粕、菜油 - 加菜籽收高，加拿大西部天气温和有降雨，国内 6 月进口菜籽、菜油、菜粕情况有变化 [68] - 中国菜籽去库，菜粕去库，菜油累库，考虑关注菜系做多机会 [68][70] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，美国棉花优良率上升，7 月供需报告显示美棉和全球棉花产量、期末库存预估上调 [71] - 国内 2025 年实播面积增加，预计总产量增加，全球供需宽松，短期跟随商品反弹，建议观望 [71][73][74] 白糖 - 上一日国内郑糖震荡运行，隔夜外盘原糖下跌，中国 6 月食糖进口量同比大幅增长，1 - 6 月同比减少 19.7% [75] - 巴西压榨将提速但增产预期下调，国内库存低进口量高，短期基差修复后估值中性，区间震荡运行 [75][76] 苹果 - 上一日国内苹果期货震荡运行，2025 - 2026 产季小幅增产，截至 7 月 16 日主产区冷库库存量环比减少 [77] - 盘面主力合约代表新年度开秤收购价格，关注逢高做空机会 [77][78] 生猪 - 昨日生猪全国均价 14.22 元/公斤，北方多数回落，二育进场补量有限，南方价格多回落 [79] - 月末集团场出栏量缩量，后续消费淡季，需求支撑弱，考虑前期空单持有 [79][81] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价 3.34 元/斤，主销区鸡蛋均价 3.54 元/斤，单斤成本约 3.54 元，养殖利润约 - 0.49 元/斤 [82] - 6 月在产蛋鸡存栏量增长，7 月或继续增加，消费淡季，可考虑 9 - 10 反套 [82][83] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.17%至 2321 元/吨，玉米淀粉主力合约收涨 0.11%至 2658 元/吨 [84] - 国内玉米供需趋向平衡，消费回暖，库存压力减退，进口或有上量空间，预计上行有压力，观望为宜，淀粉产需两弱，跟随玉米行情 [84][86] 原木 - 上一交易日主力 2509 收盘于 823.0 元/吨，跌幅 2.08%，7 月第 3 周供应增加，港口库存略有小增 [87] - 前期交割利好情绪主导，现回归现货实际 [87][88]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年7月24日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 现货旺季高点即将显现，本周SCFIS较上周回落约21点至2400点附近，多数船司7月下旬报价小幅下调，8月部分航司报价沿用7月末水平，参考近年规律，8月下旬运价或回到7月初水平，08合约贴水空间有限，关注10月逢高空机会以及08 - 10逢低正套机会 [8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 现货旺季高点临近，本周SCFIS回落，船司报价有调整，8月部分航司报价持平7月末，关注10月逢高空和08 - 10正套机会 [8] 行业要闻 - 7月14 - 18日中国出口集装箱运输市场基本稳定，多数航线运价回落致综合指数下跌，7月18日上海出口集装箱综合运价指数较上期跌5.0% [9] - 2025年上半年我国货物贸易进出口同比增2.9%创历史同期新高，出口同比增7.2%，将长期支撑中国出口集运市场 [9] - 欧元区7月ZEW经济景气指数升至36.1，德国7月ZEW经济景气指数为2022年2月以来新高，欧洲经济回暖 [9] - 特朗普宣布8月1日起对欧盟进口商品征30%关税，欧盟起草对美服务业关税清单应对，欧美贸易不确定性大 [9] - 本周运输需求总体稳定，欧洲航线7月18日上海港出口至欧洲基本港运价较上期跌1.0%，地中海航线行情同步，订舱价格小幅回落，7月18日上海港出口至地中海基本港运价较上期跌5.2% [9][10] - 6月美国CPI环比涨0.3%，同比涨幅2.7%为四个月以来高点，进口商品价格上涨压力大，本周美东航线因关税政策不明货主谨慎出货，7月18日上海港出口至美西和美东基本港运价分别较上期跌2.4%、13.4% [10] - 因也门胡塞武装封锁红海，以色列埃拉特港7月20日起停止运营，可能削弱其红海海运物流能力，引发安全漏洞担忧 [10] - 美国维持对日本商品征25%关税，可能与印度达成贸易协议，此前已与印尼达成协议，部分东南亚国家收到新税率通知 [10] - 也门胡塞武装领导人称只要以色列封锁加沙就禁止与以有关船只通过红海等海域，一周内击沉两艘货轮，联合国特使强调保障红海航行自由 [10] 数据概览 集运现货价格 - 7月21日上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线基本港为2400.5点，较7月14日跌21.44点，环比-0.9%；美西航线基本港为1301.81点，较7月14日涨35.22点，环比2.8% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示了集运欧线期货主力和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示了全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性，基差偏多、库存偏空、盘面偏多、主力持仓偏多，09短期在14000 - 14500区间震荡，需关注中美贸易谈判进程 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - ICAC7月报显示25/26年度棉花产量2590万吨、消费2560万吨；USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨；海关数据显示6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%，6月我国棉花进口3万吨、同比减少82.1%，棉纱进口11万吨、同比增加0.1%；农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨 [4] 每日提示 - 中美贸易谈判第三轮即将举行，前期抢出口订单基本结束，市场期待金九银十旺季，郑棉主力09走势强于01，09短期在14000 - 14500区间震荡 [5] 今日关注 - 关注中美贸易谈判第三轮进程 [5] 基本面数据 - 基本面中性，基差偏多（现货3128b全国均价15543，基差1363（09合约），升水期货），库存偏空（中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨），盘面偏多（20日均线向上k线在20日均线上方），主力持仓偏多但趋势不明朗 [4][6] 持仓数据 - 未提及具体持仓数据内容

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 6月制造业PMI为49.5%与上月持平 制造业景气度基本稳定 7月23日铜库存减25至124825吨 上期所铜库存较上周增3094吨至84556吨 收盘价收于20均线上 20均线向上运行 主力净持仓多且多增 美联储降息放缓 库存回升 地缘扰动仍存 淡季消费承压 铜价震荡调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面冶炼企业有减产动作 废铜政策有所放开 6月制造业PMI为49.5%与上月持平 制造业景气度基本稳定 为中性 [2] - 基差现货79875 基差285 升水期货 为中性 [2] - 库存7月23日铜库存减25至124825吨 上期所铜库存较上周增3094吨至84556吨 为中性 [2] - 盘面收盘价收于20均线上 20均线向上运行 偏多 [2] - 主力持仓主力净持仓多 多增 偏多 [2] - 预期美联储降息放缓 库存回升 地缘扰动仍存 淡季消费承压 铜价震荡调整 [2] 近期利多利空分析 - 利多未提及具体内容 [3] - 利空未提及具体内容 [3] - 逻辑国内政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 记录地方中间价涨跌、库存类型总量及增减等信息 但未给出具体数据 [6] 期现价差 - 未提及具体内容 [7] 交易所库存 - 未提及具体内容 [12] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费 - 加工回落 [16] CFTC - 未提及具体内容 [18] 供需平衡 - 2024小幅度过剩 2025紧平衡 [20] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表 包含产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期宏观因子改善，商品市场风险偏好回升，国内煤炭期货价格持续反弹，盖过甲醇偏弱供需结构，本周三夜盘国内甲醇期货维持震荡偏强走势，期价小幅收涨1.60%至2469元/吨，预计本周四国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2509短期震荡偏强，中期震荡，日内震荡偏强，观点参考为偏强运行，核心逻辑是煤炭期价上涨，甲醇震荡偏强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行，核心逻辑是宏观因子改善使商品市场风险偏好回升，国内煤炭期货价格反弹盖过甲醇偏弱供需结构，周三夜盘甲醇期货震荡偏强，期价收涨1.60%至2469元/吨，预计周四甲醇期货2509合约维持震荡偏强走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡上涨，成交量萎缩，多空均增仓且多头增加较多，行情短期或震荡走强；技术上价格收于均线系统之上，短期指标KDJ上升，趋势指标上升但多头力量占优势缩小；操作建议沪锌ZN2509震荡盘整 [20] 根据相关目录分别进行总结 基本面 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨，消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨，消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌板产量107.22万吨；1 - 4月全球锌矿产量404.06万吨，基本面偏多 [2] 基差 - 现货22840，基差 - 135，偏空 [2] 库存 - 7月23日LME锌库存较上日减少1275吨至115325吨，上期所锌库存仓单较上日增加0吨至12090吨，库存情况中性 [2] 盘面 - 昨日沪锌震荡上涨，收20日均线之上，20日均线向上，偏多 [2] 主力持仓 - 主力净空头，多翻空，偏空 [2] 期货行情 - 7月23日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，如ZN2509合约前结算22860，收盘价22975，涨115 [3] 现货市场行情 - 7月23日国内主要现货市场中，锌精矿、锌锭、镀锌板等价格有不同程度涨跌，如锌锭价格22840元/吨，涨50元/吨 [4] 锌锭库存统计 - 2025年7月10 - 21日全国主要市场锌锭社会库存有变化，7月21日合计7.55万吨，较7月14日增0.13万吨，较7月17日增0.13万吨 [5] 期货交易所锌仓单报告 - 7月23日期货交易所锌仓单总计12090吨，各地区仓库增减为0 [7] LME锌库存分布情况及统计 - 7月23日LME锌库存全球主要仓库分布变动，总库存较前日减少1275吨至115325吨，注销占比49.38% [8] 锌精矿价格汇总 - 7月23日全国主要城市锌精矿价格多为17410元/吨，部分地区有差异，如河池17510元/吨，凉山州17610元/吨，赤峰17310元/吨，且均涨40元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格行情 - 7月23日全国市场锌锭冶炼厂价格均涨40元/吨，如湖南株洲冶炼0锌锭均价23180元/吨 [13] 精炼锌产量 - 2025年6月Mysteel精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [15] 锌精矿加工费行情 - 7月23日各地区锌精矿加工费有差异，如云南50%品位最低价3700元/金属吨，最高价3900元/金属吨；进口48%品位最低价60美元/干吨，最高价80美元/干吨 [17] 期货交易所会员锌成交及持仓排名表 - 7月23日ZN2509合约，中信期货成交量55224手，较上交易日减2610手；持买单量24358手，较上交易日减427手；持卖单量11878手，较上交易日减267手 [18]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年7月24日 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 PTA 每日观点 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 PTA： MEG 每日观点 MEG： 1、基本面：周三，乙二醇价格重心高位震荡，市场商谈尚可。日内乙二醇盘面宽幅调整，现货主流商谈在09合约升水57-67元/吨 水平，午后现货基差适度走强，场内交投氛围良好，主流供应商参与补货。美金方面，乙二醇外盘重心宽幅整理，近期船货商谈围 绕524-528美元/吨展开，整体成交略僵持，日内近期船货526美元/吨偏上成交。中性 2、基差：现货447，09合约基差61，盘面贴水 中性 3、库存：华东地区合计库存49.40万吨，环比增加1.37万吨 偏空 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕大区间震荡，基本面偏弱与中美贸易关税成本支撑多空作用下，主力区间【3030，3120】，前高附近追多需做好仓位及风控管理 [1] - 菜粕大区间震荡，7 - 9月菜籽进口同比降、关税高及旧作加籽强势支持价格，但进口利润改善或构成压力，主力区间【2700,2810】，追多注意仓位及风控 [1] - 棕榈油追多谨慎对待，7月报告调低全球期末库存等利多，但供应季且豆粽价差倒挂，主力区间【8850，9150】，关注国内买船情况 [1] - 棉花谨慎看空，美棉主产区墒情适宜但报告调增产量和库存，国内新棉生长好但下游需求弱，主力区间【14000，14350】，警惕回调风险 [1] - 红枣谨慎看空，新季枣树生长好，减产预期证伪，库存高、需求淡，主力区间【10350，10850】，维持逢高沽空思路 [1] - 生猪谨慎看多，短期出栏节奏和养殖端情绪支撑价格，但中长期产能过剩，09合约或回调，01合约可逢低布局多单或跨年反套，主力区间【14400，15250】 [1] 各品种情况总结 豆粕 - 种植情况：7月降雨顺利，美豆种植天气基本顺利，南美丰产定局 [1] - 库存情况：截至2025年7月18日，全国港口大豆库存797.9万吨，环比降25.20万吨；125家油厂大豆库存642.24万吨，较上周减15.25万吨，豆粕库存99.84万吨，较上周增11.22万吨；饲料企业豆粕库存天数8.26天，较7月11日增0.34天 [3] - 价格情况：期货主力日收盘3095元/吨，较前一日涨9元；全国现货均价3014.86元/吨，较前一日涨21.72元 [2] - 其他情况：特朗普宣布与印尼达成农业贸易协议，印尼承诺采购45亿美元美国农产品，提振美豆价格 [1] 菜粕 - 种植情况：全球菜籽产量同比恢复，加籽地区土壤墒情偏干 [1] - 库存情况：截至7月18日，沿海地区主要油厂菜籽库存16.2万吨，环比增1.6万吨，菜粕库存1.2万吨，环比减0.31万吨 [7] - 价格情况：期货主力日收盘2758元/吨，较前一日涨22元；全国现货均价2736.32元/吨，较前一日涨9.48元 [4] - 其他情况：7 - 9月菜籽进口同比大幅下降，叠加100%加菜粕进口关税及旧作加籽强势，支持菜粕价格；澳方或向中国运送五批试用油菜籽 [1][7] 棕榈油 - 库存情况：截至2025年7月18日，全国重点地区棕榈油商业库存59.14万吨，环比增2.84万吨 [8] - 价格情况：未提及具体价格变化数据 - 其他情况：7月USDA报告调低新年度全球棕榈油期末库存，印度6月进口环比增61.19%；印尼与美国暂达成共识，出口关税问题或解决；马棕榈油调增8月出口关税 [1][8] 棉花 - 种植情况：美棉主产区墒情适宜，优良率继续走高；国内全疆新棉进入花铃期，实播面积4580.3万亩，同比增6.3% [1][11] - 库存情况：国内商业库存去化偏快，国产棉工商业库存环比降14.18万吨至331.45万吨，纯棉纱、坯布累库 [11] - 价格情况：期货主力CF2509收14180元/吨，较前一日跌45元；国内现货15551元/吨，较前一日涨2.33元 [9] - 其他情况：USDA7月报告调增美国新季产量及期末库存；关注临近关税贸易豁免期后的中美贸易新格局 [1][11] 红枣 - 种植情况：南疆产区处于坐果期，高温缓解，预计今年产量正常或略减 [14] - 库存情况：36家样本点物理库存10320吨，环比减110吨，高于同期4777吨 [14] - 价格情况：主力合约CJ2601收10595元/吨，较前一日涨150元 [13] - 其他情况：需求维持淡季特征，销区市场货源供应足，下游采购积极性一般 [14] 生猪 - 存栏出栏情况：全国样本企业生猪存栏量3719.93万头，较上月增11.52万头；出栏量1125.59万头，较上月增16.77万头；能繁母猪存栏量4043万头，较上月增1.00万头 [15] - 价格情况：主力合约Lh2509收14590元/吨，较前一日涨210元；全国外三元现货价格14810元/吨 [15] - 其他情况：短期出栏节奏放缓，养殖端压栏、惜售；中长期产能过剩，2025年5月末能繁母猪存栏相当于正常保有量的103.6% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面反弹，受宏观稳增长方案推动，但农膜、管材、塑编等下游需求弱，产业库存中性，预计今日走势震荡 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE情况 - 基本面：6月PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续三月位于收缩区间；6月财新PMI为50.4，高于5月2.1个百分点，重回临界点以上；7月14日美威胁对俄原油实施二级制裁，18日工信部宣布推动石化行业稳增长方案；农膜淡季，包装膜略有好转，下游需求整体弱势；当前LL交割品现货价7260（+20），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差 -28，升贴水比例 -0.4%，中性 [4] - 库存：PE综合库存56.3万吨（-2.4），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑，宏观政策推动石化等行业稳增长 [6] - 利空因素：需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 [6] PP情况 - 基本面：6月PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续三月位于收缩区间；6月财新PMI为50.4，高于5月2.1个百分点，重回临界点以上；7月14日美威胁对俄原油实施二级制裁，18日工信部宣布推动石化行业稳增长方案；下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势；当前PP交割品现货价7180（+30），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2509合约基差84，升贴水比例1.2%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存58.1万吨（+1.5），偏空 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [7] - 预期：预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑，宏观政策推动石化等行业稳增长 [8] - 利空因素：需求偏弱 [8] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 [8] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格7260，变化 +20；09合约价格7288，变化 -80；仓单数量5822，无变化；LL进口美金835，无变化；LL进口折盘7354，变化 -7；LL进口价差 -94，变化 +27 [9] - PP：现货交割品价格7180，变化 +30；09合约价格7096，变化 -72；仓单数量12642，变化 +400；PP进口美金875，无变化；PP进口折盘7699，变化 -7；PP进口价差 -519，变化 +37 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同程度变化，2025E产能预计达4319.5 [14] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同程度变化，2025E产能预计达4906 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍和不锈钢基本面逻辑凸显，预计延续震荡，宏观层面情绪有所淡化，镍矿支撑松动，镍铁成交价回调，不锈钢恢复震荡且需求疲软，新能源链路以销定产，下游需求一般 [1][3] - 关注工信部发文后续以及印尼美国镍资源洽谈走势 [3] 各部分总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.7 - 12.6，当前波动率15.17%，历史百分位3.2% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可做空沪镍期货锁定利润、卖出看涨期权，生产计划可买入沪镍远期合约锁定成本 [2] - 采购管理方面，公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时，可卖出看跌期权、买入虚值看涨期权 [2] 核心矛盾 - 日内沪镍走势恢复震荡，菲律宾到港库存上升使镍矿支撑松动，镍铁成交价回调，不锈钢恢复震荡，大厂减产情绪仍存，需求疲软压制上方空间，新能源链路以销定产，下游需求一般 [3] 利多与利空解读 - 利多因素包括刚果钴矿禁矿延续、印尼拟重新修订HPM公式、缩短镍矿配额许可周期、印尼美国关税谈判或涉镍产业链、工信部发文钢铁有色等行业增长工作方案将出台 [4] - 利空因素为不锈钢进入传统需求淡季，去库缓慢 [4] 盘面与库存数据 - 镍盘面：沪镍主连最新值123370元/吨，环比0%；沪镍连一至连三有不同程度下跌；LME镍3M最新值15530美元/吨，环比 -0.23%；成交量、持仓量环比无变化，仓单数环比 -0.55%，主力合约基差环比 -53.6% [5] - 不锈钢盘面：不锈钢主连最新值12900元/吨，环比0%；连一至连三有不同程度下跌；成交量、持仓量环比无变化，仓单数环比 -0.06%，主力合约基差环比12.50% [6] - 镍产业库存：国内社会库存40338吨，较上期涨1165吨；LME镍库存205872吨，较上期跌2220吨；不锈钢社会库存982.7吨，较上期跌8.1吨；镍生铁库存33233吨，较上期跌4301吨 [7]