投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【纯苯&苯乙烯周报】 芳烃延续弱势，纯苯苯乙烯下行 国贸期货 能源化工研究中心 2025-09-22 国贸期货研究院 能源化工研究中心：陈胜 从业资格证号：F3066728 投资咨询证号：Z0017251 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 苯乙烯：原油大幅下跌，苯乙烯价格跟随 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏空 | 苯乙烯与石脑油的价差为每274美元，苯乙烯与苯的价差至159美元，亚洲生产者经济仍然是负面的。 | | 需求 | 偏空 | 港口小幅去化，但市场的预期较差。2025年9月15日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：13.4万吨，较上期库存14.4万吨去库1.0万吨，环比下降6.94%；较 去年同期库存5万吨上升8.4万吨，同比上升168.00%。持续累库，供给端随着检修结束，供给端明显增加，裕龙石化装置即将投产。海外由于衍生品的低开 | | | | 工率，需求仍在下降。 | | 库 ...

2012 31 2025-09-22 F3071622 Z0014205 F03133773 | 1 89.1% | 1.2 82 ; 2 20 81.9% -1.5% -3.8% -1.8% 79.3% -0.6% 75.4% -0.3% 87.4% -0.2% 78.5% -0.7% 87.8% | | --- | --- | | 1 | 2 87.77% +0.67% 3 65.76% +0.13% 3 2025 6 49.27% | | 1 | 2 20 37.83 ( ) 6.02% 18.22% 20.15% 0.75% | | 1 | =173 | | 1 | 240 / 35% | | 1 | 2 | | 1 | | 01 PART ONE 主要观点及策略概述 : | G国贸期货 | | --- | | | | | | 烧碱主要周度数据汇总 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 主要数据 | 最 新 | 上 周 | 涨 跌（幅） | | 主要数据 | 最 新 | 上 周 | 涨 ...

原油周报 (9.15-9.19) 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 CONTENTS 目 录 1 回顾 2 相关资讯 3 展望 4 基本面数据 5 持仓数据 回顾与要闻 上周，原油冲高回落，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶62.36美元，周涨0.40%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶66.05美 元，周跌0.60%；中国上海原油期货收于每桶483.6元，周涨1.75%。周初乌克兰对俄罗斯石油装运港口袭击影响渐显，三位业内人士称，俄罗斯 石油管道垄断企业俄罗斯国家石油运输公司已警告生产商，在港口和炼油厂遭袭后，他们可能不得不减产。市场机构预计，8月份以及本月迄今 为止，袭击已导致俄罗斯炼油产能减少约30万桶/日。此外，对俄制裁方面，美国总统特朗普表示，美国准备对俄罗斯 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 数据日报 | 指标 | | 9月19日 | 涨跌 | | | 豆粕主力合约基差(张家港) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 大连 | 26 | -1 | 1600 | ====== 18/19 == | ===== 19/20 == | ===== 20/21 - 24/25 | == - 25/26 | | | | | | 1200 | | | | | | | 天津 | 26 | 19 | 800 | | | | | | | 日照 | -54 | -21 | 400 | | | | | | 43%豆粕现货基差 | 张家港 | -64 | -21 | | | | | | | (对主力合约) | | | | 400 01/21 | 02/21 03/24 04/24 | | 05/25 06/25 07/26 08/26 09/26 10/27 11/27 12/28 | | | | 东莞 | -64 | -11 | | | M1-M5 | | | | ...

投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年9月22日 Z0016336 刘珂 | 期货市场情况 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 白糖2601 | 5461 | 5474 | -13 | -0.24% | | | 白糖2605 | 5446 | 5456 | -10 | -0.18% | 元/吨 | | ICE原糖主力 | 16.18 | 16.13 | 0.05 | 0.31% | 美分/磅 | | 白糖1-5价差 | 15 | 18 | -3 | -16.67% | 元/吨 | | 主力合约持仓量 | 450307 | 432454 | 17853 | 4.13% | ਵੇ | | 仓单数量 | 10364 | 10629 | -265 | -2.49% | | | 有效预报 | 0 | 0 | O | #DIV/0! | देह | | 现货市场价格 | | | | | | | 指标 | 肌値 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 南丁 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 甲醇周报 （9.15 -9.19 ） 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 甲醇周评：多空并存下，预计下周国内甲醇市场或震荡整理为主。内地方面，随着部分下游用户节前备 货进入尾声，传统下游需求或弱化，以及假期临近运输受限贸易商持货意愿不强，另外港口高库存对其周边 地区均有一定制约，后期内地甲醇上涨或有一定压力。但同时产区甲醇工厂库存紧张，贸易商做空谨慎，以 及运费上涨对销区价格有一定托底，预计内地甲醇回调空间同样有限。港口方面，短期看，新兴下游烯烃装 置重启和节前备货对市场尚有支撑；中期看，港口累库预计持续至10月，但伊朗开工下降和国内旺季需求有 潜在利多。预期仍好但现实大累库，回调试多。 国内甲醇现货价格 CONTENTS 目 录 1 每周评论 2 基本面数据 3 检修状况 4 观点 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 降息周期开启，美国内部政策、地缘变化都将为黄金提供支撑。尽管黄金有卖现实 | | 黄金 ★★ | 长期持有 | 交易，但是中长期黄金支撑逻辑不变，降息周期开启，地缘重塑，央行买黄金，黄 | | | | 金战略配置价值不变。 | | 白银 | | 无论是美联储与白宫有分歧、对国内释放政策期待，宏观政策处于观察期。白银需 | | | 强势走高 | 求坚挺，供供需缺口明显，白银长期看多逻辑不变。但是白银弹性大，黄金等品种 | | ★★ | | 波动会白银盘面波动有冲击。短线等待企稳后做新的入场打算 | | | | 宏观和板块情绪修正，铜止跌企稳，反弹回 8 万关口，建议多单可止盈兑现，国庆 | | 铜 | 多单止盈 | 假期临近，长假避险情绪或发酵，准备空仓或轻仓过节。中长期，对铜依旧看好。 | | ★ | | | | 锌 | | 锌国内库存累库，需求疲软，短期震荡偏弱，跌破下方关口支撑，中长期看锌供增 | | ★ | 承压 | 需减，仍是板块空头配置。 | | 铅 | | 国内原生铅与再生铅企业检修增多，其 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从反内卷主题出台，经交易所限仓、提手续费等措施，叠加2509合约交割逻辑，部分供需基本面较弱品种持续下跌；9月失去09合约跌势引导，部分品种企稳；叠加美联储降息逻辑兑现盘抛售，周四出现下跌调整，但反内卷主题影响有限；临近国庆长假，应控制仓位、谨慎操作 [3][5] - 反内卷品种偏强，有色偏空 [3] 根据相关目录分别进行总结 周行情观点综述 - 反内卷是中长期主题，7月市场大幅上涨，后受限仓和提手续费等措施影响，成交量和持仓量下降，资金流出；叠加2509合约交割逻辑，部分现实端产业供需偏弱品种8月中下旬持续下跌；9月1日后反内卷相关品种止跌企稳；当交割逻辑影响较小时，市场会通过反内卷逻辑推升商品价格，影响因素主要是反内卷产业端可执行政策何时落地，若仅停留在预期层面，临近交割月价格会被现实主导 [4] - 美联储降息周期开启，次日兑现盘资金出逃，有色板块下跌调整；农产品方面，中美关税谈判进行中，若进展顺利关税将明显下降，国内农产品会承压，近期农产品市场似在预演关税逻辑 [4] 板块资金流动 - 总量资金流动 -56.37亿，其中贵金属 -2.24亿、有色 -32.11亿、黑色 -1.21亿、能源 -3.3亿、化工 -0.03亿、饲料养殖 -5.63亿、油脂油料 1.23亿、软商品 2.39亿；各板块资金流动百分比分别为 -15.4%、 -3.5%、 -54.3%、 -2.7%、 -22.1%、 -0.1%、 -27.0%、 2.7%、 14.4% [8] 各品种周度数据 - 黑色和有色品种展示了价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位、年化基差等数据，如铁矿石价格分位 21.5%、库存分位 55.0%等 [8] - 能化品种展示了价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位、年化基差等数据，如燃料油价格分位 4.9%、库存分位 36.7%等 [10] - 农产品品种展示了价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位、年化基差等数据，如豆粕价格分位 6.1%、库存分位 77.4%等 [11] 产品推荐 - 追风策略产品中，追风1号已运行一年多，追风2号上线2个多月，净值表现良好；可在【南华期货app——研报精选——策略研选】路径下订阅，目前追风2号处于免费试用阶段，未订阅过的客户值得尝试 [5]

甲醇、PTA、欧线 一、逻辑分析 （一）甲醇 本周甲醇 01 盘面摆脱 9 月震荡局面，周内增仓再创新低。背后 是当下弱现实强预期格局仍在延续，上周国内产量有所回落但同比 仍是高位，加之 8 月伊朗恢复后近期大量船货到港进口大增，下游 烯烃检修完毕后综合开工率有所回落，但港口库存在历史同期最高 位上继续小幅累库，天量库存对盘面压力不减。未来四季度在下游 新装置投产与伊朗季节性限气下进口回落后供需有望得到好转，存 在反转逻辑，但目前 01 合约升水现货 110 元，已创近五年最高水平， 盘面也已部分反应了未来供需转好预期，目前 01 估值并不低，缺少 左侧抄底价值，做多仍需等待，至少看到伊朗发运回落与下游需求 好转后再去关注，目前在自身天量库存压力与原油下台阶对烯烃压 力下 8 月以来的下跌仍未结束，策略上更多仍是前空单持有以及未 进场的短空关注。 （二）PTA PTA 盘面周内增仓破位打出两个月来新低，基本面逻辑上不仅 有着成本端原油四季度供增需减过剩压力较确定下带来的成本下移 驱动，PTA 自身供需也存转弱累库预期，需求端在前期旺季不旺下 游负荷回升有限，随着进入 9-11 月淡季需求仍将回落，供应端在年 ...

1 豆粕：美豆渐进成熟收获 价格承压调整 | 期货价格(主力日收盘) | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 周趋势图 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆粕 | 元/吨 | 3014 | 2993 | 21 | 0. 70% | | | 现货价格 | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 周趋势图 | | 全国均价 | 元/吨 | 3031. 71 | 3025. 43 | 6. 28 | 0. 21% | | | 张家港 | 元/吨 | 2950 | 2950 | 0 | 0. 00% | | | 杂粕现货均价 | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 間趋势图 | | 花生粕 | 元/吨 | 3287.5 | 3287. 5 | 0 | 0. 00% | | | 葵花粕 | 元/吨 | 2257.5 | 2251.25 | 6.25 | 0. 28% | | | 芝麻粕 | 元/吨 | 3750 | 3750 | 0 | 0. 00% | | | 棕榈粕 | 元/吨 | 1433. 33 | ...