核心观点 - 报告认为2026年是轮胎行业出海加速的拐点年，板块有望迎来戴维斯双击，短期应重点关注产能进度，并关注原材料、海运费、汇率等扰动项的弱化趋势 [3] 月度核心数据与个股要点 - 头部轮胎企业2026年第一季度主要新增产能预计满产，预计头部企业2026年业绩弹性平均为+30% [3] - 中策、赛轮、森麒麟引领2026年新增产能，规模在1-2000万条之间，海安巨胎新增产能预计在2028年满产后同比+224% [3] - 2026年2月（淡季）赛轮、森麒麟、玲珑的美国进口订单票数月度累计同比分别为+4%、+109%、+64% [3] - 头部企业半钢胎开工率均约95%以上，全钢胎和非公路胎开工率存在分化且有提升空间 [3] 行业供需与出口趋势 - 2025年12月中国轮胎产量同比+1.0%，出口量同比-3.6%，主要受中小胎企受欧洲双反影响 [4] - **半钢胎**：2026年2月国内开工率约45%（受春节假期影响），2025年12月自主品牌对欧盟外销增速同比+6%（中国占欧盟进口量最大，达59%），2025年10月自主品牌对美国外销增速同比-2%（泰国和墨西哥占美国进口量最大，约39%） [4] - **全钢胎**：2026年2月国内开工率约37%（受春节假期影响），2025年12月自主品牌对欧盟外销增速同比+25%（中国占欧盟进口量最大，达20%），2025年10月自主品牌对美国外销增速同比-10%（泰国和柬埔寨占美国进口量最大，达14%） [4] - **非公路胎**：2025年第四季度国内采矿业开工率为72%（稳定在约70%），2026年1月美国采矿业开工率为84%（稳定） [4] 国内库存与成本端因素 - **国内库存（中小胎企）**：2026年2月半钢胎库存天数为44天，同比+6.5%（呈环比去库趋势）；全钢胎库存天数约48天，同比+3.3%（稳定） [4] - **贸易政策**：2026年欧洲双反落地预期利好头部胎企，反倾销终裁结果在2026年3月、执行在2026年6月，反补贴追溯在2026年5月、初裁在2026年8月 [4] - **其他地区贸易政策**：2025年欧亚经济联盟、英国、巴西、哥伦比亚对华轮胎发起双反调查或加征关税，利好拥有海外产能的头部企业抢占尾部份额 [4] - **原材料**：截至2026年3月4日，轮胎原材料综合价格指数处于近3年百分位55%，主要受天然橡胶（近3年百分位81%）和合成橡胶（近3年百分位57%）涨价影响 [5] - 天然橡胶价格预期从3月中下旬开割及欧洲反倾销落地后可能受到压制，合成橡胶价格预期在4月有望转弱 [5] - **海运费**：各航线运价长期维持低位，截至2026年3月8日暂未受中东事件影响 [5] - **汇率**：美元持续贬值、欧元稳定，出口链企业具备常态化的对冲管理能力 [5]

东兴证券研究所金股推荐 - 东兴证券研究所于2026年3月1日发布了《三月金股汇》推荐了8只A股标的，包括宁波银行(002142 SZ)、北京利尔(002392 SZ)、兴森科技(002436 SZ)、牧原股份(002714 SZ)、中矿资源(002738 SZ)、甘源食品(002991 SZ)、华测导航(300627 SZ)、中科海讯(300810 SZ) [4] 经济要闻摘要 - **铁路投资**：2026年1至2月，全国铁路完成固定资产投资722亿元，同比增长5 4% [4] - **私募基金**：2026年2月，全市场共有722家私募新备案私募证券投资基金1366只，较2025年2月的543只增长151 57%，较2026年1月的680只增长100 88% [4] - **新能源汽车**：2026年2月，新能源汽车产销分别完成69 4万辆和76 5万辆，同比分别下降21 8%和14 2%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的42 4% [4] - **服务业开放**：北京市商务局表示2026年将推动出台服务业扩大开放综合示范区3 0方案 [4] - **澳元走势**：澳元已成为意想不到的避险资产，2026年3月10日报71 68美分，攀升至2022年6月以来的最高水平，兑日元汇率创35年新高 [4] 重要公司资讯摘要 - **老铺黄金**：预计2025年度销售收入约270亿元至280亿元，较2024年度增长约217%至229%；非国际财务报告准则计量经调整净利润约50亿元至51亿元，较2024年度增长约233%至240% [4] - **华为**：推出基于鸿蒙系统的小艺Claw，目前处于beta版本，可帮助用户处理文档编辑、写PPT、自动回复邮件等任务 [4] - **禾赛科技**：宣布禾赛ATX焕新版正式获得北汽集团多款车型定点，最早将于2026年下半年启动量产并陆续交付 [4][5] - **鼎汉技术**：2026年3月11日公告中标国能路港（北京）物资有限公司采购项目，中标金额为267 00万元 [5] - **华光新材**：在互动平台表示，公司有部分铜基钎料及银钎料产品应用于燃气轮机部件，目前相关业务营收不足1% [5] 食品饮料行业深度研究核心观点 - 报告核心观点认为，中国速冻行业在2020年以来的行业洗牌后已逐渐见底，并有望伴随经济复苏开启新一轮周期 [6] - 报告通过研究日本速冻食品行业自1950年代以来的发展历程，总结其核心特征，以对中国速冻行业未来发展趋势提供借鉴和启示 [6] 日本速冻行业发展经验 - 日本速冻行业发展的核心特征包括：**冷链基础设施先行**是冷冻食品发展的基础；渠道从**B端向C端**发展过渡；产品从**初级农水产品向高附加值调理食品**升级；行业能对社会结构变化做出快速响应 [6] - 日本速冻市场集中度竞争格局的变化与整体产量（行业成熟度）变化一致 [6] 中国冷冻食品行业趋势预测 - 中国冷冻食品行业正处于从**快速扩张期向结构优化期**迈进的关键节点 [7] - 行业将呈现以下趋势：**B端预制菜渗透率将持续提升**，成为行业增长的核心驱动力；**C端市场将加速向高品质、健康、便捷的调理食品升级**；行业集中度将进一步提高，龙头企业将通过规模化、品牌化和全产业链布局巩固优势；**冷链物流将加速向三四线城市及县域下沉**，释放广阔市场潜力 [7] 投资策略与标的 - 投资策略认为，在新一轮周期中，拥有“**B端供应链能力**”以及“**C端产品创新能力**”综合实力的企业将更具竞争力，同时应关注在下沉市场有冷链或渠道优势的龙头企业 [7] - 报告看好速冻行业龙头企业**安井食品**在B端和C端的渠道能力、产品创新能力以及对供应链的整体把控能力，认为其有望在新一轮周期中保持龙头地位 [7]

核心观点 - 报告对纽约原油（纽油）的短期走势持谨慎态度，认为当前价格水平下，短线追入的风险较高，不建议投资者追高 [1] 市场与价格表现 - 纽约原油价格在近期出现显著上涨，纽约期油价格从每桶约 70 美元上涨至 80 美元以上，涨幅超过14% [1] - 油价上涨的主要驱动因素包括地缘政治紧张局势升级，以及石油输出国组织及其盟友（OPEC+）决定将自愿减产措施延长至2026年第二季度 [1] 供需基本面 - 供应方面，OPEC+的减产措施旨在平衡市场，为油价提供支撑 [1] - 需求方面，报告指出全球经济增长前景存在不确定性，可能对原油需求构成压力 [1] 技术分析与市场情绪 - 从技术分析角度看，纽约原油价格在快速拉升后，短期技术指标显示市场可能处于超买状态，存在技术性回调的风险 [1] - 市场情绪在油价急升后可能趋于谨慎，追高动能可能减弱 [1] 结论与操作建议 - 综合基本面、技术面及市场情绪，报告的核心结论是：尽管存在地缘政治和供应收紧的支撑，但考虑到短期涨幅已大且技术面超买，不建议投资者在当前位置短线追入纽约原油 [1]

市场表现概览 - 主要股指普遍上涨 港股恒生指数收报25,959点 单日大涨2.17% YTD涨幅1.29% 主板成交额超过3,309亿港元 科技指数亦涨2.40%至5,060点[1][5] - A股市场同样收涨 上证综指升0.65%至4,123点 深证成指大涨2.04%至14,354点 创业板指涨幅达3.04% 算力硬件 液冷服务器 商业航天等板块表现突出[5] - 欧美股市表现分化 美股三大指数涨跌互现 道指微跌0.07% 纳指微涨0.01% 市场关注中东局势 欧洲股市则普遍上扬 德国DAX指数大涨2.39% 创去年4月以来最大单日涨幅[1][6] - 商品市场表现强劲 布伦特原油价格达每桶91.79美元 过去一个月及六个月分别暴涨34.83%和38.26% 黄金价格达每盎司5,184.65美元 过去六个月涨幅高达42.43% 白银价格涨幅更为显著 六个月上涨116.40%[3] 港股市场深度分析 - 科技与金融股领涨大盘 腾讯控股因推出AI智能助手股价急升7.27% 成交额达314.76亿港元 为表现最佳蓝筹之一 汇丰控股与友邦保险亦分别上涨4.62%和4.71%[5][15] - 能源与资源股承压下跌 中国石油股份股价下跌3.57% 中国神华下跌2.19% 主要受油价下跌影响[5][15] - 板块表现分化明显 通信设备 半导体与半导体设备 电气设备板块涨幅居前 分别上涨6.15% 4.81%和4.61% 而能源设备与服务板块则下跌2.68%[17] - 市场沽空活动活跃 恒生指数整体沽空比率达20.44% 沽空金额253.29亿港元 个股中结好控股与招商银行的沽空比率分别高达48.23%和47.94%[19] - 港股通资金持续活跃 上个交易日通过港股通（沪+深）成交额最大的股票为腾讯控股 合计达175.89亿港元 占其总成交额比重显著[15] 行业与公司动态 - 国家发布多项重要国家标准 涉及半导体器件 机器人 量子通信 数字孪生等24项新兴领域标准 以及电器电子 虚拟电厂 光伏发电等29项标准 旨在推动产业升级与技术创新[8][9] - 腾讯发布AI助手Q Claw 目前处于内部测试阶段 该助手基于OpenClaw 支持通过微信对话远程操控电脑执行任务[8][11] - 华为计划于3月20日发布创新的数据存储产品与解决方案 聚焦AI语料准备 训练与推理三大关键环节[8][12] - 蜜雪冰城在四川成立酒业公司 注册资本5,000万人民币 经营范围包括酒制品生产与销售[8][10] - 马斯克宣布社交媒体平台X的数字支付系统X Money将于下月进入早期公开访问阶段 旨在将X打造为包含支付功能的“全方位应用”[8][13] 新股与拟上市信息 - 半新股表现各异 美格智能上市首日上涨1.52% 而优乐赛共享首日则大跌43.64% 海致科技集团自上市以来累计涨幅高达213.19%[24] - 岚图汽车计划于3月19日上市 招股详情尚未完全公布[24] - 近期有多家公司递交上市申请 涵盖领域广泛 包括思格新能源（分布式储能） 赛美特信息（智能工业软件） 琻捷电子（无线传感芯片） 中文在线（AI驱动数字文娱）等[25] 宏观经济与前瞻 - 美国2月成屋销售意外增长1.7% 达到年化409万套 超出市场预期 中位数房价同比上涨0.3%至39.8万美元[8][14] - 未来一周将公布多项重要经济数据 重点关注3月11日美国2月CPI数据 3月19日美联储FOMC利率决策 以及3月16日中国2月工业生产 零售销售等数据[26]

核心观点 - 国内市场于3月10日呈现震荡攀升的反弹格局，主要股指普遍上涨，其中创业板指领涨，科技相关行业及概念板块表现活跃 [1][4][9] - 前两个月中国外贸数据表现强劲，增速重回两位数，对市场情绪形成积极提振 [3][10][11] - 海外市场表现分化，美股科技股多数上涨，中概股表现强劲，而主要产油国计划大幅减产的消息引发原油价格大幅波动 [2][4][16] 国内市场表现 - **整体走势**：3月10日大盘震荡攀升，开启反弹，上证综指收于4123.14点，上涨0.65%；深证成指收于14354.07点，上涨2.04% [1][4][9] - **主要指数**：创业板指上涨3.04%，科创50指数上涨2.16%，沪深300指数上涨1.28%，中小100指数上涨1.74% [4][9] - **市场成交**：万得全A成交额共24168亿元，较前一日略有下降 [1][9] - **行业表现**：30个中信一级行业中仅有7个上涨，通信、电子及机械行业涨幅居前，而石油石化、煤炭及农林牧渔行业跌幅较大 [1][9] - **概念板块**：光模块、光电路交换机及覆铜板等概念指数表现活跃 [1][9] - **个股表现**：当日A股市场共4536只个股上涨，850只下跌，其中423只个股涨幅超过5%，72只个股涨停 [10] 海外市场表现 - **美国股市**：三大股指收盘涨跌不一，道琼斯指数下跌0.07%，标普500指数下跌0.21%，纳斯达克指数微涨0.01% [2][4] - **美股个股**：波音下跌超过3%，赛富时下跌近2%，领跌道指；万得美国科技七巨头指数上涨0.36%，英伟达、脸书上涨超过1% [2][4] - **中概股**：纳斯达克中国金龙指数上涨1.96%，蔚来汽车上涨超过15%，世纪互联上涨超过14% [2][4] - **其他市场**：日经225指数上涨2.88%，德国DAX指数上涨2.39%，英国富时100指数上涨1.59% [4] 宏观经济与重要新闻 - **中国外贸数据**：2026年前2个月，中国货物贸易进出口总值7.73万亿元人民币，同比增长18.3%；其中出口4.62万亿元，增长19.2%；进口3.11万亿元，增长17.1%；贸易顺差15034.9亿元 [10][11] - **贸易伙伴**：前2个月，中国与东盟贸易总值1.24万亿元，增长20.3%；与欧盟贸易总值9989.4亿元，增长19.9%；与美国贸易总值6097.1亿元，下降16.9% [10][11] - **原油减产**：沙特、阿联酋、伊拉克、科威特据悉将合计削减石油产量至多670万桶/日；其中沙特计划削减200万至250万桶/日，伊拉克削减约290万桶/日，阿联酋削减约50万至80万桶/日，科威特削减约50万桶/日 [3][16] - **政策动向**：交通运输部就国际航运经营行为约谈了马士基集团、地中海航运公司有关负责人 [3][12] - **地方产业政策**：苏州常熟市发布政策支持运用OpenClaw等开源社区，对入选各级人才计划的“一人公司”(OPC)项目，最高给予600万元综合支持 [3][13] - **技术风险提示**：国家互联网应急中心发布关于OpenClaw的风险提示，指出其存在安全隐患 [3][14][15] - **海外经济数据**： - 日本2025年四季度实际GDP季环比终值增长0.3%，名义GDP季环比终值增长0.9% [18] - 韩国2025年四季度GDP同比初值增长1.6%，环比下降0.2% [18] - 德国1月季调后进口环比下降5.9%，出口环比下降2.3% [18] 大宗商品与外汇市场 - **原油价格**：布伦特原油价格下跌7.56美元至91.40美元/桶，跌幅达7.64% [4] - **贵金属**：黄金价格上涨95.00美元至5198.70美元/盎司，涨幅1.86% [4] - **基本金属**：LME铜价格上涨57.00美元至12919.00美元/吨，涨幅0.44%；LME铝价格下跌58.00美元至3388.00美元/吨，跌幅1.68% [4] - **农产品**：CBOT小麦价格下跌10.25美分至593.00美分/蒲式耳，跌幅1.70%；CBOT玉米价格持平于453.75美分/蒲式耳 [4] - **外汇市场**：美元指数上涨0.23%至98.9435；美元兑人民币中间价下调0.25%至6.8982 [4]

核心观点 - 后市A股市场震荡向上或仍是主基调，择机逢低布局是占优策略，应兼顾分红稳健的防御性资产与具备核心竞争力的科技成长标的 [1][3][10][11] 市场整体表现 - 周二（2026年3月10日）亚太市场全面回暖，A股科技股率先发力引领反弹，而国际油价“过山车”行情导致国内石油石化、煤炭板块大幅回调 [2][4][9][11] - 周二沪深三大指数集体上涨：上证指数收报4123.14点，上涨26.54点，涨幅0.65%；深证成指收报14354.07点，上涨286.57点，涨幅2.04%；创业板指收报3306.14点，上涨97.56点，涨幅3.04%；科创50指数收报1420.54点，上涨30.06点，涨幅2.16% [5] - 市场成交额未有效放大，沪深两市总成交额为23979亿元，显示资金对后续走势心存疑虑 [3][5][10][11] - 行业表现：元件、通信设备、半导体、电子化学品、消费电子等板块涨幅居前；石油石化、煤炭、化学原料等板块跌幅居前 [4] - 概念股表现：CPO、光通信模块、F5G、PCB、铜缆高速链接等概念股涨幅居前；资源开采、油气设服、可燃冰、页岩气等概念股跌幅居前 [4] 油气板块观点 - 地缘冲突（如中东局势）升级通常驱动油气板块短期脉冲式拉升，但此类事件驱动上涨难以持续，冲突缓和后股价大多回落，操作上“不追高”是核心原则 [2][9][10][11] - 中长期看，原油战略价值被广泛认可，且中东局势仍存不确定性，国内优质油气企业分红稳健，具备较强防御属性，在地缘局势不稳、市场震荡背景下，仍有逢低配置价值 [2][10][11] - 具体机会上，可逢低关注分红稳健、业绩确定性强的油气及化工相关优质股 [3][10][11] 科技成长板块观点 - 应布局受油价波动影响较小、具备核心竞争力的科技成长标的，如AI算力、半导体、人形机器人等 [3][10][11] - **光通信模块**：行业仍可能处于高景气周期，核心驱动力为AI算力、数据中心升级、技术革新（硅光/CPO），2026年板块仍可逢低关注，但2025年已大幅上涨，2026年内部可能出现分化，需关注具备业绩亮点或增长预期的个股 [6] - **半导体**：长期向好逻辑不变，全球数字化转型及地缘政治博弈下，半导体已成为战略基础资源，中国基于自主可控逻辑，国产替代在政策扶持下进入不可逆加速通道，国产设备/材料/制造环节将直接受益，2026年板块仍可逢低关注，但内部可能出现分化，需关注有业绩支撑的个股 [7] - **通信板块**：2026年仍可逢低关注，核心逻辑包括：1) AI与算力核心驱动，催生高速光模块、数据中心网络设备等需求；2) 国家“新基建”和自主可控战略支持，5.5G/千兆光网/F5G建设推动基础设施迭代；3) 卫星互联网、物联网发展提供长期增长空间，建议逢低关注AI算力（光模块）、运营商等高景气方向 [8]

和黄医药 (13 HK) - 核心观点：报告认为和黄医药在2025年下半年重返增长通道，2026年其ATTC平台及赛沃替尼将迎来突破，因此上调目标价至36.60港元，维持买入评级 [1][2] - 财务与运营表现：2025年下半年肿瘤产品收入环比上半年提升16% [1] 其中，呋喹替尼海外销售额同比/环比分别提升22%/25% [1] 中国内地市场销售额环比增长21%，其中呋喹替尼销售额环比增长33% [1] 2025年公司实现净利润4.57亿美元，研发和SG&A费用分别同比减少30%和9% [1] 公司指引2026年肿瘤/免疫综合收入为3.3-4.5亿美元 [1] - 研发管线与催化剂：ATTC平台的HMPL-A251和HMPL-A580已启动全球I期临床，HMPL-830预计于2026年下半年递交中美IND [2] 短期催化剂包括：赛沃替尼全球III期SAFFRON和中国III期SANOVO研究结果公布（2026年下半年）、索乐匹尼布ITP获批及wAIHA提交NDA（2026年上半年）、呋喹替尼RCC适应症NDA获批、凡瑞格拉替尼IHCC适应症NDA获批 [2] 宁德时代 (300750 CH) - 核心观点：报告认为宁德时代2025年全年业绩超预期，盈利维持韧性，行业需求向上，因此上调目标价至512.00元人民币，维持买入评级 [3][6] - 财务表现：2025年全年实现营收4237.0亿元人民币，同比增长17.0% [3] 归母净利润同比增长42.3%至722亿元人民币，扣非净利润645亿元人民币，同比增长43.4% [3] 2025年公司毛利率/归母净利率分别为26.3%/17.0%，其中第四季度毛利率为28.2%，同比/环比分别提升13.2和2.4个百分点 [3] - 产能与出货展望：2025年公司锂电池总产能达772GWh，在建产能321GWh，全年产能利用率达到96.9%，较2024年的76.3%显著提升20.6个百分点 [4] 预计2026年全年锂电池出货量同比增长40%至925GWh [4] - 盈利预测调整：上调2026-27年收入预测5%-14%至5377.2亿/6467.5亿元人民币，调整净利润预测至908.5亿/1087.4亿元人民币，并首次引入2028年收入及净利润预测7243.6亿/1215.9亿元人民币 [6] 科技行业 - 核心观点：报告认为科技股波动增大，但AI基本面未变，市场波动或提供更好布局机会，行业评级为“领先” [7][9] - 市场表现：在2026年2月10日至3月9日期间，MSCI信息科技指数下跌2.9%，跌幅小于MSCI全球指数（-3.7%） [7] A股Wind信息技术指数与沪深300指数同步下跌2.3% [7] 恒生科技指数单月下跌9.3%，跑输同期恒生大盘（-6.5%） [7] - 细分领域动态：存储产品价格于2月涨幅趋缓，但报告维持供不应求格局将延续至2027年第一季度的预测 [7] 台积电2026年2月营收同比增长22% [9] - 需求预测调整：下调2026年全球智能手机出货量预测至同比下滑11%（前值为下滑0.3%）至11.3亿台 [8] 同时下调全球PC出货量预期，预计2026年同比亦下降11%（前值为同比持平） [8] - 投资建议：继续看好半导体设备、国产晶圆代工以及与AI相关的国产替代机会，推荐英伟达/博通为3月金股 [9] 全球市场数据摘要 - 主要指数表现：截至报告日，恒生指数收于25,960点，单日上涨1.44%，年初至今下跌0.91% [5] 标普500指数收于6,781点，单日下跌0.21%，年初至今下跌0.94% [5] - 大宗商品与外汇：布伦特原油收于98.98美元/桶，三个月上涨58.95%，年初至今上涨62.69% [5] 美国10年期国债收益率为4.15% [5]

资本市场改革与定位 - 2026年政府工作报告明确了资本市场的定位，旨在将其打造为衔接国家创新驱动与居民财富管理的关键载体，推动A股估值体系从博弈驱动转向价值驱动，确立其作为宏观经济高质量发展核心引擎的地位[5] - 未来改革聚焦三大方向：一是利用市场化定价机制将资源倾斜至战略性新兴产业；二是健全中长期资金入市机制，实现融资可持续与投资有回报的双向平衡；三是严监严管打击财务造假与操纵市场，完善投资者保护制度[5] - 深化创业板改革是2026年重点，核心在于“突出定位、复制经验、全链监管”，将增设更包容的上市标准，覆盖新消费、现代服务业等轻资产高成长企业，并与科创板形成错位互补[6] - 再融资机制将得到优化，通过优化战投认定、推行储架发行及完善锁价定增来降低并购重组成本，同时将科创属性认定标准拓展至主板，精准支持关键核心技术企业[7] - 监管层将强化风险防控，打通社保、保险等长线资金入市堵点，并对高频交易实施差异化费率监控，对衍生品业务严禁脱离实需的过度嵌套，以提升市场公平性与韧性[8] - 投资建议关注并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升在内的逻辑主线，建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇[8] 2026年1-2月进出口数据 - 2026年1-2月以美元计价出口同比大幅增长21.8%，较2025年12月的6.6%回升15.2个百分点；进口同比增长19.8%，较2025年12月的5.7%回升14.1个百分点[11] - 1-2月出口规模达6565.78亿美元，创下历史同期新高，环比增长83.53%，高于近4年同期均值64.79%，表现显著强于季节性[12] - 出口超预期的原因包括全球制造业景气度回暖，1-2月摩根大通全球制造业PMI均值为51.4%，较2025年12月回升1.0%，以及中国高端制造的供应链优势[12][13] - 从国别看，对美国、欧盟、东盟、日本出口增速较2025年12月分别回升19.01、16.17、18.25、3.64个百分点；对非洲出口贡献较大，拉动整体出口增长6.04个百分点[13] - 从产品看，机电产品、高新技术产品出口增速分别回升至27.1%和26.9%；集成电路、汽车（包括底盘）、船舶出口保持50%以上的高增速[14] - 进口增长主要受AI产业链带动，自动数据处理设备及其零部件、集成电路进口明显回升；成品油金额进口增速为20.8%，数量增速高达43.3%[14] 机械设备行业（挖掘机与装载机） - 2026年2月挖掘机总销量为17226台，同比下降10.6%；其中国内销量6755台，同比下降42%；出口销量10471台，同比增长37.2%[16] - 2026年1-2月，挖掘机国内累计销量15478台，同比下降9.19%；出口累计销量20456台，同比增长38.8%[16] - 2026年2月装载机总销量9540台，同比增长9.28%；其中国内销量3863台，同比下降14.3%；出口销量5677台，同比增长34.4%[16] - 2026年1-2月，装载机国内累计销量9156台，同比增长11.5%；出口累计销量12143台，同比增长43.9%[16] - 挖掘机内销下降主要受2026年春节假期位于2月导致工作日减少及高基数影响；未来国内有色矿山、重大水利工程、新藏铁路等项目将逐步落地释放需求[17] - 挖掘机出口持续向好，2025年12月挖掘机出口总额达12.77亿美元，环比增长39.28%，同比大幅增长75.17%；俄罗斯、印度尼西亚、几内亚、菲律宾等国涨幅明显[17] - 2025年中国工程机械整机贸易出口金额为601.69亿美元，同比增长13.8%[17] - 2026年2月电动装载机销量2142台，电动化渗透率达22.45%，其经济性逐步得到市场认可[18] - 中联重科于2026年2月5日完成发行60亿元人民币H股可转债，所得款项净额约59.42亿元，其中50%用于支持全球化发展战略，50%用于支持机器人、新能源、智能化等创新技术研发[19] - 投资建议关注在海外深度布局、品牌认可度高、产品矩阵完善的龙头企业，如三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等[20] 食品饮料行业 - 2026年政府工作报告继续将扩大内需放在首位，提出“深入实施提振消费专项行动”，消费行业迎来政策红利期[21] - 创业板将增设“第四套”上市标准，支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业上市，有望推动消费板块估值重塑[21] - 餐饮板块有望复苏，政府工作报告提出“活跃线下消费”，多地推广中小学春秋假将带动餐饮消费；预计餐供企业今年1-2月收入快速增长，安井食品1-2月同比增长加速[22] - 原奶价格处于低位，截至2月27日生鲜乳均价3.03元/公斤，同比下跌2.3%；肉牛价格周期向上，截至3月6日淘汰母牛价格20.65元/公斤，同比上涨23.7%[22] - 商务部对欧盟进口乳制品实施临时反补贴措施，对进口牛肉采取“国别配额及配额外加征关税”措施，利好2026年国内肉奶价格[24] - 关注下沉市场与健康化消费趋势，零食量贩有望直接受益；2025年中国人均预期寿命达79.25岁，“十五五”目标提高到80岁[23] - 上周（2026/3/2-2026/3/8）食品饮料板块下跌2.48%，跑赢沪深300指数0.35个百分点；子板块中啤酒表现较好，上涨0.91%[23] - 投资建议关注两个方向：一是困境反转的餐饮供应链（如燕京啤酒、安井食品、千味央厨）和乳业（如优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份）；二是新消费方向的零食、茶饮、宠物赛道（如鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子、古茗、蜜雪集团、乖宝宠物、中宠股份）[24][25] A股市场与行业表现 - 2026年3月10日，上证指数收盘上涨0.65%，收于4123.14点；深成指上涨2.04%，创业板指上涨3.04%[28][34] - 市场活跃度提升，上交易日收红板块占比91%，收红个股占比83%；涨超9%的个股110只，跌超9%的个股7只[29] - 行业板块方面，元件板块大涨5.54%，涨幅第一；半导体、通信设备、非金属材料等板块涨幅居前；油气开采、石油加工、煤炭开采等8个板块逆市下跌[30][32] - 通信设备板块大涨4.64%，大单资金净流入超63亿元；该板块自2025年4月以来最大涨幅超100%，目前仍处于上升通道中[30] - 市场数据显示，融资余额为26373亿元；10年期中债到期收益率为1.8055%，10年期美债到期收益率为4.1500%；WTI原油价格下跌11.94%至83.45美元/桶[34] 财经新闻摘要 - 2026年全国一般公共预算安排国防支出1.94万亿元，比上年执行数增长6.9%；其中中央本级支出1.91万亿元，增长7%[26] - 沙特、阿联酋、伊拉克、科威特将合计减产石油至多670万桶/日；其中沙特将减产200万至250万桶/日，伊拉克将减产约290万桶/日[27]

【农林牧渔研究】康农种业 - 报告核心观点：康农种业凭借其密植代表性品种康农玉 8009 在黄淮海市场取得突破，看好其在该市场的持续增长，并关注公司在玉米种子出海方面的进展 [2] - 行业供需拐点显现：2023年全国制种玉米面积和产量创十年新高，供需比达167%，行业承受较大压力；2024-2025年制种面积下降，行业库存下降，预计2026年行业竞争局势有望放缓，叠加玉米粮价景气度有望上行，利好采取“优质优价”策略的种子公司 [3] - 核心品种表现突出：康农玉 8009 种植密度可达5000+株/亩，测产试验中达到1089公斤/亩产量，刷新国家高密度品种高产记录，在黄淮海区域推广面积迅速提升；过去两年推广面积约200万亩、600万亩，并有望在2026年在全国适宜区推广种植突破1000万亩，跻身全国玉米头部大品种 [4] - 公司渠道与管理优势：在开拓黄淮海市场后，公司采用触达县级经销商的模式，获得更下沉市场的触达，并在该区域获得更高的毛利率水平；公司团队管理精细，人均创收和创利在同类公司中领先，且总部所属区域用工成本较低 [5] - 海外市场拓展：2025年公司成功向安哥拉出口玉米良种8万公斤，并持续推进种业国际化布局，已有一系列适应非洲、东南亚及其他热带、亚热带地区生态条件的玉米品种开展试验示范，公司在玉米品种出海方面处于行业较为领先水平 [5] 【电力设备与新能源研究】万润新能 - 报告核心观点：万润新能正处于业绩拐点确认与产品技术升级突破的关键期，在储能与动力电池需求爆发、与下游优质客户深度合作等背景下，有望迎来量利齐升的上行期 [2] - 公司行业地位：公司是国内锂电池磷酸铁锂正极材料的头部供应商，2025年磷酸铁锂销量同比增长约64.33%，位列国内磷酸铁锂行业出货量第二，主要客户包括宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能等 [8][23] - 行业现状与趋势：2023年-2025年Q3，湖南裕能、万润新能等7家头部磷酸铁锂上市公司累计亏损额度已超过79亿元；2025年我国磷酸铁锂产量达到391.5万吨，同比增长61.51%，行业面临“增收不增利”的局面；未来，高压实磷酸铁锂趋势化明显，且低端产能出清将改善行业供需，截至2025年底，行业真正具备量产能力的磷酸铁锂名义产能约为572.35万吨 [9][24] - 公司业绩拐点确认：根据公司2025年业绩快报，预计25Q4单季度扣非归母净利润为0.38亿元，已实现单季度盈利；公司绑定头部客户有效保障需求，有望随着行业改善实现量利齐升 [9][24] - 盈利预测与估值：预计2025-2027年公司归母净利润为-4.46亿元、9.63亿元、13.7亿元，同比增长48.7%、315.7%、42.4%；给予公司2026年17倍PE，对应目标价129.71元 [7][22] 【汽车研究】爱柯迪 - 报告核心观点：爱柯迪是国内汽车轻量化隐形冠军，正进军具身智能机器人领域，攻坚电机及镁合金产品，致力于成为该领域的一级供应商 [2] - 公司业务拓展：通过收购卓尔博进军微特电机领域；QY Research预测，2029年中国微特电机市场规模将达到90亿美元，比2024年的57亿美元增长58%；预计卓尔博于2026年将增厚爱柯迪收入超过10亿元 [11][12] - 轻量化材料优势：镁合金密度约为1.74g/cm³，是铝的2/3左右，不到钢的1/4，且具有比铝高的比强度，使用镁合金作为汽车零部件材料具备明显的轻量化优势；爱柯迪在产品多样化、客户多样化、产能分散化的背景下仍能保持较好的毛利率 [11][12] - 进军具身智能机器人：公司将整合轻量化业务和卓尔博电机业务，积极探索人形机器人领域发展机遇；公司在墨西哥和东南亚设有生产基地，有利于提升全球客户的综合服务能力 [12] - 盈利预测与估值：预计2025/26/27年归母净利润分别为11.46/14.12/17.44亿元；综合PE、PB估值方法，给予爱柯迪目标价34.27元 [11][14] 【固定收益研究】专题研究 - 报告核心观点：构建了一套针对机构行为因子的多维度评价体系与SOP分流流程，旨在解决数据落地难点，筛选出真正具备解释力与统计稳健性的优质因子，用于债市量化择时 [16] - 研究痛点与解决方案：针对机构行为因子应用中存在的滞后性、非线性、策略属性非对称性三大痛点，设计了一套包含四大维度、十余项细分指标的“因子体检套餐”，并建立基于特征的三层SOP分流漏斗 [16][17] - 因子筛选与分类体系：通过“体检报告”剔除高换手、低效费比的噪声数据，并依据信号统计分布特征将因子分流至“动量、反转、配置”三类，确保因子在不同市场环境下各司其职 [17] - 具体发现与应用：量化拆解了不同机构在利率债不同期限上的行为逻辑，例如发现保险机构短期（<1Y）的累积净买入对长端国债行情具有显著的择时能力；构建的动态IC自适应模型在样本外（2025年7月至今）展现出了较强的有效性 [18] 【其他公司研究摘要】 - **华新建材**：公司在非洲重点布局的尼日利亚、坦桑尼亚、南非、赞比亚四国水泥价格高企且同比上涨，例如尼日利亚2025年出厂价格为106美元/吨，较2024年的73美元/吨有较大提升；尼日利亚子公司2025年实现净利润约12.8亿元，盈利强势超预期 [26][27] - **新城控股**：公司不动产公募REITs已获受理，预计募资16.25亿元，2026年按募集额计算净现金流分派率为5.59%；公司计划在2026年发行多类型、多层次REITs产品，预计评估资产总额最高达80亿元，融资所得将主要用于置换高成本、短久期债务 [29][30] - **行动教育**：公司2025年第三季度归母净利率达37.97%，创历史较高水平；自2025年启动“百校计划”以来，已成功新建7家分校，另有3家分校正在筹备；公司全面推进AI战略，对内赋能提效，对外开发AI驱动的管理工具 [32][33] - **金诚信**：公司成功转型“矿服+资源”双轮驱动模式，2025年前三季度资源板块毛利占比已超64%；核心资源项目如Lonshi铜矿二期扩产计划将总产能提升至10万吨/年，哥伦比亚San Matias铜金银矿将成为中期重要增长点 [35][36] - **软通动力**：公司收购同方计算机，完善硬件领域布局，交易对价约18.99亿元；公司有望受益于信创市场拓展，亿欧智库预测中国信创市场规模预计2027年将达4.23万亿元，2020年至2027年间复合增长率35.29% [38][40][41] 【金融工程与行业跟踪】 - **资金流向跟踪（2026/03/02-2026/03/06）**：近5个交易日大额买入排名前5的个股为洲际油气、津滨发展、华远控股、金牛化工；净主动买入排名前5的个股为建设银行、大地海洋、奥普科技、华能水电、重庆银行；大额买入排名前5的行业为非银行金融、银行、钢铁、房地产、建筑 [42] - **风格Smart Beta组合表现**：上周（2026/03/02-2026/03/06），价值风格占优，价值50组合周收益率为0.55%，成长50组合为-1.41%，小盘50组合为-4.01% [44] - **造纸行业月报（2026年2月）**：2月受春节停机影响供应下滑，盈利改善；文化纸市场均价环比持平，白卡纸市场成交均价环比微增0.02%，瓦楞纸市场均价环比下降1.57%；废黄板纸市场均价环比下降3.69%，进口木浆市场均价整体下跌 [46][47][48]

市场回顾与表现 - 2026年3月10日周二A股三大指数集体收涨，沪指收涨0.65%至4123.14点，深成指收涨2.04%至14354.07点，创业板指收涨3.04%至3306.14点，沪深两市成交额达23976.93亿元[2][8] - 申万一级行业中，通信、电子、机械设备领涨，石油石化、煤炭、综合领跌，概念板块方面，共封装光学（CPO）、光纤概念、F5G概念涨幅居前，可燃冰、页岩气、煤化工概念跌幅居前[2][8] - 港股方面，恒生指数收涨2.17%至25959.90点，恒生科技指数收涨2.4%，海外市场方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.07%，标普500收跌0.21%，纳指收涨0.01%[2][5][8] - 上周（3.2-3.6）人形机器人板块指数下跌5.48%，跑输上证指数4.55个百分点，跑输沪深300指数4.42个百分点，跑输申万机械设备指数2.67个百分点[10] - 2026年初至3月6日，人形机器人板块指数下跌3.00%，跑输上证指数6.92个百分点，跑输沪深300指数3.66个百分点，跑输申万机械设备指数13.83个百分点[10] - 上周（3.2-3.6）人形机器人板块合计成交金额约5513.43亿元，占万得全A周度成交金额的4.17%，占比环比略有下降，同期万得全A成交总额达13.22万亿元[11] - 截至2026年3月6日当周，申万一级行业电力设备指数上涨0.55%至11113.85点，表现强于沪深300指数（下跌1.07%），2026年以来电力设备行业上涨10.17%，同样强于沪深300指数（上涨0.66%）[16][18] - 电力设备细分板块中，电网设备板块上周上涨6.66%表现领先，其他电源设备板块上涨5.24%，电池、光伏设备、风电设备、电机板块则分别下跌1.18%、2.38%、2.41%、5.82%[16][18] 宏观经济与重要新闻 - 2026年前2个月，中国货物贸易进出口总值7.73万亿元人民币，同比增长18.3%，其中出口4.62万亿元增长19.2%，进口3.11万亿元增长17.1%[3][9] - 前2个月，中国对美国进出口6097.1亿元，下降16.9%，对东盟、欧盟进出口均增长20%左右[3][9] - 部分金融机构收到风险提示，要求严控部署类似OpenClaw的外部平台，国家互联网应急中心发布风险提示称OpenClaw默认安全配置脆弱，存在安全隐患[3][9] - 多地掀起“养龙虾”政策竞速，继深圳龙岗区、无锡高新区后，常熟市、合肥高新区、杭州萧山区及南京栖霞区、江宁区也出台专项扶持政策[3][9] 人形机器人行业动态与观点 - 松延动力宣布完成近10亿元B轮融资，由宁德时代旗下晨道资本领投，国科投资、京国盛基金、九合创投等机构跟投，融资将用于推动产业资源与机器人技术深度融合[4][12] - 松延动力核心团队以95后为主，技术迭代能力极快，曾在一个月内完成马年春晚人形机器人21次舞蹈动作训练，展现了其快速适配场景需求及下肢运动控制与轻量化设计的技术能力[12] - 小米创始人雷军宣布，小米人形机器人已开始在汽车工厂“实习”，初步实现了在自攻螺母上件工站、料箱搬运等特定场景的自主工作，标志着其从实验室走向真实工厂的关键一步[4][13] - 小米机器人现阶段平均无故障时间、单次任务成功率等关键技术指标正在稳步提升，针对更多经典工站的部署与验证工作持续推进，按照规划，未来5年内大批量人形机器人将成为其工厂生产线上的重要劳动力[13] - 当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的关键时期，供给端特斯拉、FigureAI等海外巨头量产时间表日益清晰，国内整机厂百花齐放、价格快速下探，需求端人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动[14] - 2026年是量产验证与场景落地的关键窗口，投资建议关注两个方向：一是关注已进入或有望切入特斯拉供应链的核心零部件厂商，特别是在精密减速器、执行器、传感器等价值量大、技术壁垒高的环节，二是紧扣成本下探核心逻辑，关注国产供应链在电机、减速器、控制器等核心零部件技术的突破与放量[14] - 截至2026年3月6日，人形机器人指数PE(TTM)为32.28倍，近五年历史分位仅处约8%附近，处于较低水平，而近一年分位已升至约42%，估值水平居中[11] 电力设备与新能源行业动态与观点 - 2026年3月国内锂电排产环比增长约2成，同比增长约4成，“发展新型储能”被写入《政府工作报告》，提出着力构建新型电力系统，加快智能电网建设[4][16][20] - 比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，创造全球量产最快充电速度新纪录[16][20] - 锂电材料价格方面，截至2026年3月6日，电池级碳酸锂价格为15.51万元/吨，环比下跌9.77%，同比上涨107.42%，六氟磷酸锂价格为11.10万元/吨，环比下降9.02%，同比上涨80.49%[19] - 正极材料价格环比小幅下跌但同比保持高增长，5系、6系、8系三元材料价格分别为18.45、18.15、20.20万元/吨，较上周分别环比下跌2.12%、2.16%、2.42%，分别同比上涨64.00%、50.00%、38.83%[19] - 负极材料与隔膜价格整体环比持平，普通、高功率、超高功率石墨电极价格分别为1.59、1.78、1.85万元/吨，5μm、7μm、9μm湿法隔膜基膜价格分别为1.05、0.81、0.83万元/吨[19] - 投资建议关注三个方向：一是锂电材料环节龙头个股的盈利修复机会，因下游需求高增长驱动行业景气回升，二是风电设备板块龙头个股，因风电装机保持高增长、海风项目加速落地及海外项目放量，三是新兴技术方向，如智算中心AIDC基础设施建设带动的供配电系统及配储需求，以及固态电池技术产业化加速带动的材料体系升级机会[17]