报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 合成橡胶周度级别宽幅震荡，基本面有支撑，顺丁橡胶产能利用率下滑，轮胎样本企业产能利用率或走低，合成橡胶替代需求减弱，预计价格顶部回落形成高位震荡格局 [2][4][6] - 丁二烯负反馈加剧，高位震荡，国内丁二烯供需双减，短期价格高位震荡 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 合成橡胶 供应 - 顺丁橡胶产能利用率下滑，截至2026年4月2日，中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在44.78%，环比下降8.41个百分点，下周期产能利用率维持低位 [4] - 多家企业降负运行或停车，如齐鲁石化、茂名石化等降负荷运行，独山子石化、锦州石化停车 [4] 需求 - 刚需方面，周内轮胎样本企业产能利用率环比小幅回落，预计下周仍存走低预期 [4] - 替代需求方面，合成橡胶替代需求快速减弱 [4] 库存 - 截至2026年4月1日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在4.00万吨，较上周期减少0.16万吨，环比 -3.76%，样本贸易企业库存波动不大 [5] 估值 - 顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为16500 - 19500元/吨，上方估值压力明显下降，下方估值主要锚丁二烯价格，成本线在显性库存压力缓解之前暂时失效 [5] 观点 - 短期宽幅震荡，基本面有支撑，上方压力19000 - 19500元/吨附近，下方支撑16000 - 16500元/吨附近 [6] - 多BR空NR/RU头寸建议止盈，预计NR/RU - BR头寸周度级别低位震荡 [6] 丁二烯 供应 - 本周期（20260327 - 0402），中国丁二烯行业样本企业周度产量估算为10.62万吨，较上周期 -0.20万吨，环比 -1.85%，下周预计产量10.82万吨左右 [8] - 多家企业装置停车或降负，如燕山石化、古雷石化等装置停车，福建联合装置降负运行 [8] 需求 - ABS方面，对丁二烯需求逐步下滑，短期负反馈加剧 [8] - 合成橡胶方面，伴随顺丁装置检修增加，预计对丁二烯刚需采购量逐步下滑 [8] - SBS方面，负反馈较为明显，行业开工率下滑，对丁二烯需求量下降 [8] 库存 - 本周期（20260326 - 0401），国内丁二烯库存小幅增加，样本总库存环比上周期提升3.05%，其中样本企业库存环比上周下降10.27%，样本港口库存环比上周提升19.13% [8] 观点 - 亚洲地区丁二烯价格进入震荡格局，国内丁二烯供需双减，短期价格高位震荡 [9]

报告行业投资评级 - 强弱分析为中性 [2] 报告的核心观点 - 本周市场对AL供应收缩预期增强，但宏观情绪回落，AL价格反弹后回落，铝品系整体表现震荡，短期AD价格或维持高位震荡；当前市场主要矛盾在于原料价格坚挺但下游消费动能明显不足，成品价格涨幅传导困难，行业盈利空间压缩；需关注铝产业链风险传导以及4月新车型密集上市热度对全年销量的影响 [6] 交易端——量价 - 展示了AD00 - 01、AD01 - 02、AD02 - 03的价差，以及资金沉淀、成交量和持仓量的变化情况 [9] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对铸造铝合金跨期价差成本进行计算，涉及合约、交割时间、套利天数、期货价格、价差等信息，还包括交割手续费、出库费用、入库费、检验费、现货增值税、过户费、交易手续费等费用项目，固定成本小计为12.76元/吨，浮动成本小计为79.24元/吨 [12] 期现套利成本测算 - 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，对铸造铝合金现货报价、仓储费、资金成本、入库费、质检费、交割手续费等进行测算，仓单成本为24054.2元/吨 [13][14] 供应端——废铝 - 废铝产量大幅回升，社会库存增加；废铝进口高位回落，同比增速出现下降 [16][18] 供应端——再生铝 - 保太ADC12区间震荡，再生 - 原生价差走弱；铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律；铸造铝合金周度开工回升，月度开工处于历史低位；ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线上方；铸造铝合金厂库保持稳定，社库大幅下降；铸造铝合金进口窗口关闭 [29][34][39][44][49][51] 需求端——终端消费 - 终端消费中汽车产量同比低位，消费表现较弱，展示了新能源汽车、燃油车、摩托车产量以及微波炉等小家电产量的情况，还有汽车零部件及配件制造PPI同比和汽车库存预警指数 [63][64]

报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，价格区间为340000 - 400000元/吨 [3] 报告的核心观点 - 当前锡基本面仍有一定韧性，而伊朗战事迟迟未能解决，通胀上行与利率上行风险有所提升，基本面与宏观因素有所拉扯，单边指引较弱，需持续关注宏观水温的变化，关注利率侧偏鹰风险 [5] 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） 现货 - 本周LME 0 - 3升贴水 - 107美元/吨，国内现货升贴水1650元/吨 [9] - 海外premium方面，近期巴尔的摩premium有所下降 [14] 价差 - 本周锡月间结构方面，整体C结构 [18] 库存 - 本周国内社会库存累库97吨，期货库存去库1047吨 [25] - 本周LME库存小幅去库，注销仓单比例回落至9.31% [30] 资金 - 截至本周五沪锡沉淀资金为266591万元，近10日资金流向为流出方向 [34] 成交、持仓 - 本周沪锡成交减少，持仓量增加 [36] - 本周LME锡成交下降，持仓减少 [41] 持仓库存比 - 本周沪锡持仓库存比回落 [46] 锡供应（锡矿、精炼锡） 锡矿 - 2026年2月锡精矿产量为4708吨，同比减少14.51%；2026年2月进口17144吨，同比增加96.04%，累计同比增加88.01% [50] - 本周云南40%锡矿加工费维持16000元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费维持12000元/吨，进口盈亏水平回落 [51] 冶炼 - 2026年3月国内锡锭产量为14950吨，同比减少2.16% [56] - 本周江西云南两省合计开工率为67.27%，较上周有所回落 [58] 进口 - 2026年2月国内锡锭进口2168吨，出口1216吨，净进口952吨，其中印尼进口至中国的锡锭为1510吨，最新进口盈亏为 - 7968元/吨 [65] 锡需求（锡材、终端） 消费量 - 2026年2月锡锭表观消费量为12442吨，实际消费量为10176吨 [73] 锡材 - 本周下游加工费回落，月度焊料企业2月开工回落至39%，主要镀锡板企业12月产量小幅回升，销量小幅回落 [76] 终端消费 - 2025年12月终端产量表现较好，集成电路、电子、智能手机产量、空调等家电月度产量均有所回升 [83] - 2025年12月家电消费表现环比回升，汽车消费环比回落 [85] - 本周费城半导体指数有所回落 [91]

报告行业投资评级 - 强弱分析为中性 [2] 报告的核心观点 - 锌矿紧、锌锭松，锌价上行动力不足 [2] - 加工费分化，矿紧预期持续发酵，海外锌矿供应不容乐观，预计上半年加工费较难回升 [5] - 基本面偏弱，4月国内炼厂排产环比增量，社库水位高企，下游需求弱复苏，订单不及往年旺季 [5] - 长周期来看，供应侧矛盾将继续主导价格，锌矿紧平衡或成常态，今年TC运行中枢预计下移，锌价运行中枢预计上移 [5] - 当下宏观>基本面，市场尾部风险仍存，有色板块风险在酝酿，但锌价下方空间不大，建议关注中期逢低多机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业链纵向横向对比——库存、利润和开工角度 - **库存**：锌矿、冶炼厂成品库存下降，锌锭库存基本持平 [9] - **利润**：锌矿利润处在产业链前列，冶炼利润处于历史低位，矿企利润小幅回升，冶炼利润（不含副产品）稳定但处于低位，镀锌管企业利润回升但处于同期低位 [11][12] - **开工**：锌精矿开工率回落，处于历史同期低位；精炼锌开工率回升，处在历史同期中位；下游镀锌开工率回落，压铸锌开工率回落，氧化锌开工率回升，处于历史中低位水平 [13][14] 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） - **现货**：现货升贴水震荡，本周海外premium分化，新加坡premium持平，安特卫普premium上升，LME CASH - 3M回升 [17][19] - **价差**：沪锌结构走平 [21] - **库存**：本周国内去库明显，持仓库存比走低；LME库存主要集中在新加坡地区，总库存小幅去化，CASH - 3M与LME off - warrant库存相关，注销仓单比例大幅增加，回到历史中位水平；保税区库存本周持平，全球锌显性库存小幅回落 [25][31][33] - **期货**：内盘持仓量处于历史同期低位 [34] 供应（锌精矿、精炼锌、次氧化锌） - **锌精矿**：锌精矿进口大幅回落，国内锌矿产量处于同期高位，进口矿加工费继续下降，国产矿加工费出现下降，矿到港量低位，冶炼厂原料库存低位 [37][38] - **精炼锌**：冶炼产量回升，处于历史同期高位，冶炼厂成品库存回落，处于历史同期高位，锌合金产量高位 [39] - **进出口**：精炼锌进口盈亏情况不佳，进口量和出口量有相应数据表现 [41] - **再生锌原料**：涉及87家独立电弧炉钢厂开工率、镀管渣平均价、湖南次氧化锌平均价、147家钢厂废钢日耗等数据 [43] 锌需求（下游加工材、终端） - **下游加工材**：精炼锌消费增速为正，下游月度开工率小幅回升，大多处于历史同期低位，涉及镀锌、压铸锌、氧化锌的开工率、原料库存和成品库存情况 [47][50][55] - **终端**：地产依然在低位，电网呈现结构性增量，涉及轮胎开工率、水泥出库量、橡胶轮胎外胎产量、资金到位率、盘扣式脚手架新订单指数等数据 [60][61] 海外因子（天然气、碳、电力） - 涉及欧洲大陆基准荷兰天然气期货价格、ICE欧盟碳配额主力合约价格、英国、西班牙、意大利、德国、法国电力价格及锌冶炼厂盈亏情况 [64][65][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年上半年PX预计是聚酯产业链中最强品种，各产品中期趋势偏强，PX、PTA、MEG短期震荡，建议关注各产品单边、跨期、跨品种策略 [3][4][6][16] 根据相关目录分别进行总结 PX 估值与利润 - 05内外套利窗口关闭，09仍打开，郑商所PX期货商品曲线B结构加深且整体上移，月差大幅走强后冲高回落，趋势偏强 [18][20][24] - 石脑油供应缺口放大，近端PXN持续走弱，外盘PX B结构加深，石脑油近端回落 [26] - 汽油裂解价差跌后反弹，仍处高位，新加坡辛烷值反弹，炼油利润率反弹，石脑油裂解价差回落，美国汽油库存下降，辛烷值高位，石脑油趋势偏强，LPG进料经济性提升 [32][33][34][40] - 芳烃调油经济性再次反弹，甲苯歧化利润维持低位，甲苯调油利润反弹，PX - MX价差91美金/吨（-26美金/吨），亚洲MX调油经济性回落 [43][44][45] - 海内外甲苯歧化单元利润分化 [54] 供需与库存 - 开工率边际下降，3月PX国产量329万吨，同比 + 0.15%，本周国产开工率81%（-3.6%），表观消费量3月份407万吨，同比 + 8.4%，3月份PX损失量37万吨 [59][60][63] - 青岛丽东100万吨装置、金陵石化70万吨4月中检修，中海油惠州、中化泉州、广东石化降负荷，韩国SKGC/JX100万吨装置检修，台塑197万吨装置降负，亚洲开工率69.5%（-5.3%） [3][67] - 1月份进口84.8万吨，2月份进口95.5万吨，3月下开始进口预计下降，中国进口自韩国PX1 - 2月84万吨，自沙特进口量持续偏低，1 - 2月进口180万吨，3月预计85万吨，1 - 2月中国自文莱地区进口22.5万吨 [69][71][77][79] - ENEOS宣布不可抗力，日本PX产量预计下降 [81] - 韩国多套装置检修，后续PX装置负荷或随油品变化 [85] - 3月隆众PX库存479万吨（+26） [87] PTA 估值与利润 - 基差偏弱，5 - 9月差冲高后低位反弹，仓单量持续增加，PTA加工费维持低位，聚酯环节利润尚可 [93][94][97][100][101] - 聚酯产业链整体价格全线上涨，现货端石脑油涨幅明显，PXN100美元/吨（-35） [103] 供需与库存 - 开工率79%（-2.8%），1 - 3月PTA产量1905万吨，同比 + 7.6%，3月PTA产量677万吨，集装箱运价走强，利空PTA出口 [104][105][108] - 1月出口40万吨，2月出口20万吨 [109] - 仓单量持续增加，摩根乾坤PTA多头减仓，本周外资席位持仓多头仓位降至4（+2.8）万手 [127][128][129] 乙二醇/MEG 估值与利润 - 贸易商现货出货意愿浓厚，基差走弱，5 - 9月差正套仍可继续持有 [140] - 乙二醇相对估值持续弱于苯乙烯、塑料、环氧乙烷 [145] - 煤制装置利润在924元/吨（-54），油制装置延续亏损格局，石脑油制乙二醇 - 2962元/吨（+120），外采乙烯制乙二醇利润 - 1706元/吨（+88），MTO利润 - 2210（+54），乙烷裂解制乙二醇利润1850（+23） [148] 供需与库存 - 2026年乙二醇投产预计放缓，2024 - 2025产能增速明显放缓 [136][137] - 开工趋势性下降，MEG开工率65.8%（-0.6%），煤制73.3%（+1%），中化泉州跳停、远东联负荷下降，国产开工率降至63.8%（-2%），煤制装置整体负荷小幅回升至74.7%（+1.5%），海外多套装置停车检修或重启，亚洲地区乙二醇检修损失量持续扩大，未来进口下降是趋势 [156][157][159] - 1月进口69万吨，2月65万吨，进口利润低位 [160][162] - 4 - 5月份港口库存预计下降 [167] 聚酯环节 开工 - 聚酯开工86.5%（-0.4%），直纺长丝、短纤、瓶片、切片等各环节开工率有不同表现 [171] 库存 - 聚酯产销清淡，库存上升 [177] 出口 - 1 - 2月聚酯总出口236万吨，+11.6%，其中长丝、瓶片、切片、短纤、薄膜出口均有不同程度增长 [184] 利润 - 部分品类利润扩张 [186] 终端：织造、纺服 开工 - 江浙织机开工60%（-2%），加弹开工率69% [209] 库存 - 坯布成品库存大幅下降，降至年内低位，织造原材料备库剩余1周左右 [211][212] 出货与需求 - 坯布出货回升，工艺涨幅分化，综合坯布库存降至15天（多年低位），原料 + 成品双低，3月23/28日产销放量但现买现做多亏损，企业普遍看好下半年需求 [213] 零售与出口 - 1 - 2月中国纺织服装零售2831亿元，+10.4%，1 - 2月累计出口248亿美元，累计同比 + 14.8% [215][222] - 美国1月服装零售148.3亿美元，同比 + 5.2%，英国2月零售32.2亿英镑，同比 + 5.8%，1 - 2月零售65.2亿英镑，累计同比 - 4% [226][230][232] 库存 - 海外纺织服装库存环比小幅下滑，美国服装及面料批发商库销比2.03，1月批发商库存286.8亿美元，零售库存585亿美元 [235][237][239]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG方面，地缘扰动偏强，价格维持高位运行，现货走势预计高位震荡偏强，单边走势不建议过分偏空看待 [3][4] - 丙烯方面，基本面有支撑，短期内价格仍具一定韧性，趋势偏强 [6] 各部分总结 LPG部分 价格&价差 - 丙烷成本高位宽幅震荡，国内民用气跟涨，基差明显走强，最低可交割品锚定山东民用气和醚后 [9][11] 供应 - 美国LPG发运量维持高位，中东因地缘局势发运几乎停滞，少数船只成功突破，国内LPG商品量总商品量52万吨（-0.4%），民用气22万吨（+1.3%），醚后17万吨（+0.2%） [27][31][44] 需求&库存 - 化工需求方面，PDH开工率56.7%（-6.9%），MTBE开工率67.6%（-2.3%）；国内炼厂库存中性水平，山东民用气库存偏低，其他区域中性，华南港口去库 [56][58][76] 平衡表 - 4、5月中东货源紧缺、美国货源补充有限，亚洲丙烷存硬性缺口；若霍尔木兹海峡充分恢复，叠加美国码头投产，Q3或有小幅季节性累库，但丙烷整体供需格局较年初预期收紧 [88] 丙烯部分 价格&价差 - 产业链价格成本中枢维持高位震荡，丙烯进一步走高，MTO利润压缩，PDH利润修复；国际理论进口利润回落，国内价格震荡走高 [91][94][109] 平衡表 - 供应端整体开工下滑，MTO装置回归，PP开工下滑，丙烯酸、丁辛醇开工高位；4月静态平衡仍维持偏紧判断 [119][141] 供应 - 周产量111万吨（-3.9），开工68%（-2.4%）；主营开工下滑至71%，地炼开工维持54%；乙烯裂解76%（-4.0%）；PDH产能利用率56.7%（-6.9%）；MTO产能利用率89.0%（3.4%）；1月进口18.0万吨，2月进口16.6万吨 [152][154][162][172][178][184] 需求 - PP产能利用率66.6%（-3.4%），PP粉产能利用率19.1%（-2.9%），PO产能利用率70.1%（-4.2%），丙烯腈产能利用率74.1%（-1.6%），丙烯酸产能利用率81.1%（+4.4%），正丁醇产能利用率84.3%（+2.9%），辛醇产能利用率95.0%（+6.0%），酚酮产能利用率86.0%（-0.5%），ECH产能利用率49.6%（+0.6%） [191][209][220][233][238][249][254][259][269] 下游库存 - PP生产企业权益库存、PP贸易商库存、PP粉料库存、PP港口库存有不同变化；丙烯腈厂内库存、港口库存，苯酚、丙酮江阴港库存也有相应变动 [274][278]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周钢联数据显示五大材增产，螺纹增产快于热卷，铁水产量回升；钢材表需修复，螺纹需求修复放缓，热卷表需加速好转，整体库存去化，热卷加速去库，螺纹去库速度放慢；下游工地资金到位不及去年同期，螺纹复产加速、表需放慢，热卷复产慢且海外出口好致需求回升；美伊冲突缓和使原料端支撑下行，煤焦领跌带动钢价下跌，钢价波动受市场情绪影响，基本面有压力、缺乏驱动，宏观情绪退坡后短期维持窄幅震荡格局，后续需关注下游需求及海外地缘政治摩擦 [4][7] - 交易策略上，单边维持震荡走势，难有趋势性行情；套利建议做多HC05 - 10价差并继续持有；期权建议观望 [9] 各章节总结 第一章 钢材行情总结与展望 - 总结：供给上，本周螺纹小样本产量207.1万吨（+9.23），热卷小样本产量306.21万吨（+0.60），247家钢厂高炉铁水日均237.39万吨（+6.3），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率35.2%（+3.2），电炉端有成本和利润数据，铁水复产加快，铁废差缩小，电炉加速复产，废钢日耗50.02万吨，长流程钢亏损修复，钢厂加速复产；需求上，本周小样本螺纹表需228.26万吨（+2.89），小样本热卷表需320.26万吨（+6.63），下游需求修复但不如去年同期，钢材出口尚可，下游工地资金到位弱，1 - 2月固定资产投资增速回升、基建投资大增，房屋销售等数据降幅扩大，3月30大中城市商品房成交环比下滑30.85%，居民购房意愿不足，地产向下，3月制造业PMI回升，美伊战争影响中期新订单等数据上行，2月汽车产量同比 - 20.49%、出口同比 + 57.9%，3月三大白电排产同比 - 4%、降幅收窄，4月家电生产或修复，美国3月markit制造业PMI上升、初请失业金人数下降，3月欧元区制造业PMI初值扩张；库存上，螺纹厂库 - 10.51万吨，社库 - 10.65万吨，总体库存 - 21.16万吨，热卷厂库 - 0.15万吨，社库 - 0.52万吨，总体库存 - 0.67万吨，五大材厂库环比 - 21.19万吨，社库 - 26.20万吨，总库存 - 47.39万吨 [4] - 展望：钢价短期维持窄幅震荡格局，海外地缘关系影响钢材波动，需关注下游需求及海外地缘政治摩擦 [7] 第二章 价格及利润回顾 - 螺卷现货价格：周五上海地区螺纹汇总价格3210元（ - 10），北京地区螺纹汇总价格3170元（ + 10），上海地区热卷3280元（ - 10），天津河钢热卷3210元（ - 20） [13] - 基差价差走势：展示了05螺纹、05热卷上海地区基差，螺纹05 - 10价差，热卷05 - 10价差走势 [15][17][18] - 卷螺差走势：展示了05合约、10合约卷螺差走势 [20] - 套利情况：展示了螺纹05合约盘面利润、热卷05合约盘面利润，螺纹钢05合约/铁矿石05合约、螺纹钢05合约/焦煤05合约走势 [22] - 长流程钢厂利润情况：展示了华东螺纹、唐山螺纹、天津热卷、华东热卷现金利润走势 [24][27][28] - 短流程钢厂利润情况：华东电炉平电利润 - 261.29元（ - 18.3），华东电炉谷电利润 - 96元（ - 18），并展示了华东平电电炉利润、华东谷电电炉利润走势 [31][32] 第三章 国内外重要宏观数据 - 国内外宏观：欧元区3月制造业PMI终值51.6，法国3月制造业PMI终值为50，德国3月制造业PMI终值为52.2；特朗普签署声明调整美钢铝铜进口关税；当地时间4月2日，伊朗伊斯兰革命卫队对地区内与美国相关的钢铁和铝业设施发动打击；3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月上升1.4个百分点，高于临界点，制造业景气水平回升 [34] - 宏观数据：2月新增社融为23855亿元，前值为72185亿元，社融同比 + 6.82%，新增人民币贷款为9000亿元，前值为47100亿元，居民端贷款 - 6507亿元，企业贷款14900亿元，2月社融靠政府债支撑，企业贷款同比多增，居民端贷款负增长；1 - 2月，中国固定资产投资完成额累计同比为 + 1.8%，前值 - 3.8%，房地产开发累计投资额同比 - 11.1%，制造业累计投资额 + 3.1%，基建投资累计完成额同比 + 11.40%，三项投资增速改善，房企资金紧张改善但拿地审慎，“两重”投资加快，基建投资增长，制造业投资由负转正但行业分化 [41] 第四章 钢材供需以及库存情况 - 供给情况：247家钢厂高炉铁水日均237.39万吨（+6.3），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率35.2%（+3.2）；螺纹小样本产量207.1万吨，环比 + 9.23万吨，热卷小样本产量306.21万吨，环比 + 0.60万吨 [61][65] - 需求情况：小样本螺纹表需228.26万吨（农历同比 - 9.7%），环比 + 2.89万吨，小样本热卷表需320.26万吨（农历同比 - 3.35%），环比 + 6.63万吨；本周水泥供应量上升但同比增速下滑，下游需求好转但不如去年同期；2026年1 - 2月中国累计出口钢材1559.1万吨，同比下降8.1%，2月钢材出口783.7万吨，同比 - 12.33，前期出口受美伊冲突和出口许可证影响下滑，近期回升；近期冷轧减产但库存回升，表需下行，冷热轧整体库存压力大，冷热价差走弱 [68][77][80][83] - 库存情况：螺纹总库存、社会库存、钢厂库存，热卷总库存、社会库存、钢厂库存均有不同程度下降 [85][89]

报告行业投资评级 - 走势评级：股指震荡 [5] 报告的核心观点 - 美伊战争走向呈现冲突扩大化、霍尔木兹海峡通航与战况剥离两个特征，市场逻辑从“短期海峡封锁担忧油价上涨 - 中期对停火乐观”向“短期对停火乐观 - 中期担忧原油供应短缺”演化，4 月混沌状态将迎来决断，特朗普 10 天暂停期结束后美军或对伊朗采取更强力打击夺取海峡控制权，短期建议对股指低仓位避险观望 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 一周观点与宏观重点事件概览 - 下周观点为战争走向分化，中期滞涨风险增加 [11] 一周市场行情总览 全球股市周度概览 - 本周（03/30 - 04/03）以美元计价的全球股市收涨，MSCI 全球指数涨 2.88%，发达市场（+3.24%）>前沿市场（+1.22%）>新兴市场（+0.26%），英国股市涨 4.38%领跑，中国台湾股市跌 1.67%表现最差 [12] 中国股市周度概览 - 本周（03/30 - 04/03）中国权益分化，中概股>港股>A 股，A 股各指数全部下跌，上证 50 指数跌幅 0.24 表现最好，微盘股指数跌幅 4.93%表现最差，本周 A 股日均成交额 18972 亿元，较上一周缩量 2146 亿元，4 月 3 日单日成交额跌至 1.67 万亿元 [14] 中外股市 GICS 一级行业周度概览 - 本周全球 GICS 一级行业多数收涨，电信服务（+4.89%）领跑，能源（-2.86%）领跌，中国市场中医疗保健行业涨幅最大（+2.15%），公用事业最差（-8.37%） [18] 中国 A 股中信一级行业周度概览 - 本周 A 股中信一级行业中 4 个上涨（上周 9 个），26 个下跌（上周 21 个），涨幅最大的行业为通信（+2.67%），跌幅最大的行业为电力新能源（-8.09%） [19] 中国 A 股风格周度概览 - 本周价值跑赢成长，市值风格偏大盘 [24] 期指基差概览 - 涉及 IH、IF、IC、IM 当季合约年化基差率（剔除分红）相关内容 [28][30] 指数估值与盈利预测概览 宽基指数估值 - 展示了上证 50、中证 100 等宽基指数本周及本年初的 PE、PB 数据及年内变化、八年分位等信息 [32] 一级行业估值 - 呈现了石油石化、煤炭等一级行业本周及本年初的 PE、PB 数据及年内变化、八年分位等信息 [33] 宽基指数股权风险溢价 - 沪深 300、中证 500、中证 1000 的 ERP 本周小幅上行 [34][39] 宽基指数一致预期盈利增速 - 沪深 300 的 2025 年预期盈利增速调低至 6.09%，2026 年调高为 11.85%；中证 500 的 2025 年预期盈利增速调低至 16.51%，2026 年调高至 27.10%；中证 1000 的 2025 年预期盈利增速调低至 13.26%，2026 年调高至 31.04% [40] 流动性与资金流向跟踪 利率与汇率 - 本周 10Y 国债收益率上行，1Y 下行，利差扩大，美元指数 100.19，离岸人民币 6.89 [53] 交易型资金跟踪 - 本周北向日均成交额较上周减少 519 亿元，融资余额较上周减少 106 亿元 [50] 通过 ETF 流入的资金跟踪 - 跟踪沪深 300 的场内 ETF 共计 30 只，份额减少 9.5 亿份；跟踪中证 500 的场内 ETF 共计 29 只，份额减少 3 亿份；跟踪中证 1000 的场内 ETF 共计 15 只，份额增加 2.6 亿份；跟踪中证 A500 的场内 ETF 共 40 只，份额减少 76 亿份 [55][56][60] 国内宏观高频数据跟踪 供给端 - 轮胎开工率年后修复，涉及全国高炉开工率、全国焦化企业开工率、国内粗钢日均产量、轮胎开工率等数据 [63][65] 消费端 - 原油价格持续飙升至 141.6 美元/桶左右，30 大中城市一手房成交面积、重点 16 城二手房成交面积、100 大中城市土地成交面积、全国二手房挂牌量和挂牌价等数据有体现，乘用车批发销量同比增速回升 [70][76][79] 通胀观察 - 农产品价格回落，生产资料价格尚未完全反应油价影响，大宗商品指数有周涨跌幅体现 [81][83][87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 根据周度技术指标信号，商品期货中贵金属板块黄金、白银震荡；有色板块铝合金和铝看涨，多晶硅等看跌，其余震荡；黑色及航运板块螺纹钢看涨，其余震荡；能源板块燃料油看涨，其余震荡；化工板块甲醇、瓶片看涨，纸浆等看跌；农产品板块豆一、豆粕、豆油看涨，油菜籽等看跌。金融期货中，股指期货沪深300指数期货震荡，上证50、中证500及中证1000期货看跌；国债期货2年期、5年期、10年期及30年期均震荡。整体多数以震荡信号为主，需注意仓位管理及后续信号验证[1][2] 根据相关目录分别进行总结 有色及贵金属板块 - 贵金属板块黄金和白银周度震荡；有色板块铝合金和铝看涨，多晶硅等看跌，其余震荡[9] - 沪铝主力本周反弹3.03%，周度MACD红柱收缩等，预期震荡，关注MA60均线附近波动及外盘MACD红柱增量情况[13] 黑色及航运板块 - 螺纹钢看涨，其余品种震荡，焦煤和焦炭震荡，欧线集运震荡[18] - 螺纹钢主力日线MACD零轴上方死叉但多头动能存，周五跌至MA60下方，短期震荡，关注3130 - 3150压力及3000 - 3040支撑[21] 能源及化工板块 - 能源板块燃料油看涨，其余震荡；化工板块甲醇、瓶片看涨，纸浆等看跌，其余震荡[27] - 纸浆主力月线震荡有下跌压力，周线上涨动力减弱，日线多空博弈，短期震荡[31] 农产品板块 - 豆一、豆粕和豆油看涨，油菜籽等看跌，其余震荡[36] - 玉米主力周线上涨动力衰退，日线多空博弈加剧，短期震荡，关注回调风险[41][42] 股指期货板块 - 沪深300指数期货震荡，上证50、中证500及中证1000期货看跌[48] - IC中证500期货月线趋势未反转，周线多头动能减弱，日线跌破MA120，短期震荡，警惕回调风险[53] - IF沪深300期货月线金叉未变，周线死叉绿柱未缩，日线震荡于MA250上方，下跌风险仍存[56] 国债期货板块 - 2年期、5年期、10年期及30年期国债期货均震荡[61] - T十年国债期货周线围绕MA60波动，日线红柱增量失败，上方108.5 - 108.7有阻力，短期震荡[65] - TS二年国债期货月线震荡，周线MACD收敛，日线死叉但持仓稳定，短期震荡[68]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 美伊冲突未降温，美国码头开工打满，4月库存有支撑但后续供应短缺或凸显，国内可能有保民生措施，PP - PG价差走阔但当前估值不低且终端可能有负反馈不宜追高，PG5 - 6月差估值不低，短期地缘端消息扰动大，建议观望为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 4月2日，PG2605合约下午3点收于6452（+111），5 - 6月差255（+61），仓单0（+0），夜盘收于6327（-125），5 - 6月差253（+21）；山东民用6720（+170），山东醚后6470（-20），山东丙烷6800（+50），龙口港丙烷7500（+0）；普氏下午6:30评估CP华南到岸CFR贴水247（+7.5），CFR价格931.5（+12）；周三晚11点，FEI报785.25（+34.25），5 - 6月差82（+10.5）；PG - FEI内外137.3（-16.6），FEI - MOPJ为 - 135（+0） [1] 周度数据 - 盘面震荡下跌，基差最新为 - 588（+457），5 - 6月差193（+31），仓单1300手（-1800），京博 - 1800，最便宜交割品是山东醚后6080（+130）；山东民用6100（+110），华东民用7065（+876），华南民用7205（+905）；FEI月差104美金（-8），油气比价震荡，内外PG - FEI c2至156（+13）；华南CP丙烷到岸贴水368（-133），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别45（-5）、182（-91）、245（+245）；FEI - MOPJ价差缩小，最新 - 122（-46）；丙烷进口利润宽幅上涨，中国PDH制丙烯现货利润走弱，最新734（-611），华东华南PDH制PP纸货宽幅震荡；港口库存比36.08%（-0.24pct），到港量52.8万吨（-18.27%），工厂库容24.92%（-1.13pct），外放51.78万吨（-3.36%）；PDH开工63.6%（-2.03pct），烷基化油产能利用率38.6%（+0pct），MTBE开工率67.3%（+0.76pct），MTBE出口订单0万吨（-4.5） [1]