报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖供应充足价格大概率向下，郑糖主力05合约暂时观望 [3] - 纸浆供应不紧张，下游进入淡季，短期支撑或在于仓单成本抬升，2605合约短线空配 [3][4] - 双胶纸成本支撑减弱，盘面预计跟随基差波动，短期尝试逢高空配 [5] - 棉花内外价差拉扯，国内期价预期窄幅波动，05合约多单减持 [6] - 苹果供应端有支撑，期价或高位区间波动，等待逢低做多机会 [7] - 红枣现货库存见顶回落，2605合约9000点以下空单逢低离场，可考虑期权策略 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货：苹果2605多单减持，红枣2605短线逢低买入 [16] - 软商品期货：白糖2605反弹沽空，纸浆2605轻仓多配，双胶纸2605区间操作，棉花2605多单减持 [16] 第二部分市场消息变化 - 苹果市场：2025年12月出口量环比增28.63%、同比增26.76%；2026年2月4 - 5日主产区冷库库存周环比降，同比降；山东、陕西产区现货价稳定，销区到货量增、销售尚可 [17][18][19] - 红枣市场：截止2月29日，36家样本点物理库存环比降9.55%、同比增12.84%，持货商春节前积极出货 [20] - 白糖市场：2025/26榨季截至1月上半月，巴西中南部产糖同比增；1月上半月甘蔗入榨量等有变化；截至2026年2月3日当周，ICE糖非商业净多持仓为负且较上周减少 [23] - 纸浆市场：期货下跌致买家离场，转售的BSK价格跌，进口NBSK报价下滑，加拿大和北欧产的NBSK价格持稳 [26] - 双胶纸市场：本周四库存天数环比降2.05%，开工负荷率环比升0.07%，行业去库速度下降 [27] - 棉花市场：1月孟加拉棉花进口环比增10.9%、同比增3.7%；截至2月7日当周，埃及棉花净签约出口环比降、装运量环比增 [28] 第三部分行情回顾 - 期货行情：苹果2605收盘价9500，日跌0.18%；红枣2605收盘价8670，日跌0.63%；白糖2605收盘价5278，日涨0.32%；纸浆2605收盘价5202，日涨0.04%；棉花2605收盘价14655，日涨0.51% [29] - 现货行情：苹果现货价4.45元/斤，环比不变、同比增0.45元/斤；红枣现货价9.40元/公斤，环比降0.10元/公斤、同比降5.30元/公斤；白糖现货价5330元/吨，环比增20元/吨、同比降630元/吨；纸浆（山东银星）现货价5300元，环比不变、同比降1400元；双胶纸（太阳天阳 - 天津）现货价4350元，环比不变、同比降600元；棉花现货价15988元/吨，环比增21元/吨、同比增1181元/吨 [35] 第四部分基差情况 未详细提及具体基差数据，仅提供相关图表 第五部分月间价差情况 - 苹果5 - 10价差1280，环比降38，同比增1909，震荡偏强，逢低做多 [57] - 红枣5 - 9价差 - 250，环比降10，同比增160，逢高反套，观望 [57] - 白糖5 - 9价差 - 10，环比增3，同比降139，震荡波动，观望 [57] - 棉花5 - 9价差 - 115，环比增10，同比增50，震荡偏弱，逢高做空 [57] 第六部分期货持仓情况 未详细提及具体持仓数据，仅提供相关图表 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比不变，同比不变 [89] - 红枣仓单量3546，环比增196，同比降526 [89] - 白糖仓单量14461，环比不变，同比降9526 [89] - 纸浆仓单量146427，环比降20，同比降193557 [89] - 棉花仓单量10686，环比增106，同比增3951 [89] 第八部分期权相关数据 未详细提及具体期权数据，仅提供相关图表

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及原油、贵金属、有色金属、化工品、农产品、金融期货等领域，指出各行业受地缘政治、供需关系、宏观经济数据等因素影响，呈现不同走势和投资机会，部分行业短期震荡，部分有季节性特征，投资者需关注各行业关键因素变化[2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：美伊谈判前景不明、地缘紧张，布伦特原油价格68 - 70美元区间大幅波动，预计油价高波动且含地缘政治风险溢价[2] - 燃料油&低硫燃料油：市场波动由地缘局势主导，高硫现货强劲，本周新加坡岸上库存回升；低硫核心矛盾是海外炼厂供应增加，近期欧洲极端天气或提供支撑[22] - 沥青：2月炼厂排产下滑，需求同比改善受春节影响，二季度面临原料切换问题，市场供需双弱，走势受原油影响，替代原料贴水或提振裂解价差[23] 金属行业 - 贵金属：隔夜震荡，美国12月零售销售月率不佳，市场关注今晚非农数据，短期波动率下降，节前观望[3] - 铜：隔夜窄幅震荡，节前预计仓量缩至55万手，节后库存累库或先承压后上探，跨期反套或观望[4] - 铝：隔夜震荡，现货升贴水不同，铝锭和铝棒库存增加弱于同期，春节前后有调整压力，关注23000元支撑[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，市场活跃度低，跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现弱于往年[6] - 氧化铝：运行产能下降，产量阶段性降，但过剩前景未改，关注供应端，现金成本支撑低，基差低反弹驱动有限，盘面近弱远强[7] - 锌：降波调整中，春节消费弱，反弹动能不足，供大于求反弹承压，但内外比价利于出口，矿端紧平衡，成本支撑强，短期高位震荡，大方向供大于求，反弹空配[8] - 铅：需求不足、内外盘累库，再生铅亏损、春节减产扩大，原生铅利润收窄，多空信号并存，资金分歧大，过剩背景下低位震荡，1.65 - 1.78万元/吨区间判断不变[9] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，市场交投平淡，不锈钢库存升，市场信心降、成交淡，纯镍和不锈钢库存增加，短期政策情绪主导，交易机会少[10] - 锡：隔夜阳线震荡，伦锡库存增，沪锡关注MA20日线压力，春节前后关注节后旺季消费供求变动[11] - 碳酸锂：弱反弹，市场交投平淡，持仓结构脆弱，总库存降、去库放缓，中游库存高，现货或抛售，矿端报价下调，短期不确定性强[12] - 多晶硅：期货震荡下行，交投清淡，硅料成本约54125元/吨，2月产量降超20%，下游硅片排产降3%，月度去库，产业链库存分化，预计价格震荡[13] - 工业硅：价格下破8400元/吨，受头部企业复产影响，供应收缩后有复产预期，下游多晶硅减产，有机硅或拖累需求，12月出口增但量低，新疆厂库去化、社会库存攀升，短期偏弱[14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价反弹，春节临近螺纹表需和产量降、库存增，热卷需求降、产量稳、库存小增，钢厂利润欠佳、高炉复产缓，下游投资弱，出口高，需求预期弱，盘面短期承压，关注风向[15] - 铁矿：隔夜震荡，全球发运环比降但强于去年，未来或企稳回升，国内到港环比降、同比强，港口库存累积，有结构性支撑，需求淡季走弱，铁水小增，钢厂节前增产动力弱，补库尾声，供需有好转预期但整体过剩，价格短期承压[16] - 焦炭：日内震荡下行，焦化利润一般、日产微降，库存小增，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游铁水淡季、钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，蒙煤通关季节性降，价格难大跌，区间震荡[17] - 焦煤：日内震荡下行，蒙煤通关1245车，炼焦煤矿产量小增，现货竞拍成交与盘面反比，终端库存大增，总库存大幅抬升，产端微增，冬储尾声，碳元素供应充裕，下游铁水淡季、钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，蒙煤通关季节性降，价格难大跌，区间震荡[18] - 锰硅：日内震荡下行，现货锰矿成交价小涨，盘面无套利空间，下方空间小，港口库存或累增，矿山发运环比升，成本上升让价空间有限，需求铁水产量季节性低位，硅锰周度产量小增，库存小增，价格受供应过剩和“反内卷”影响[19] - 硅铁：日内震荡下行，部分产区电力成本降，兰炭价平，主产区多亏损，内蒙盈利，需求铁水淡季，出口需求3万吨以上，金属镁产量环比升，需求有韧性，供应变动小，库存小降，价格受供应过剩和“反内卷”影响[20] 化工行业 - 甲醇：盘面窄幅震荡，沿海需求弱，港口短期难去库，国产开工升，下游备货积极，内地烯烃外采，主产区排库顺利，基本面弱，行情受地缘影响，关注海外装置重启和华东MTO运行，春节后或缓慢去库[25] - 纯苯：国内产量升，进口平稳，下游产能利用率提升，华东港口库存环比持平，短期受成本和需求影响，春节后供需或改善，港口库存或去化[26] - 苯乙烯：节前部分装置重启，供应预计增加，春节临近下游开工减量，基本面短期内趋弱[27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：烯烃市场消息少，企业稳盘出货，局部小涨，下游刚需入市，聚乙烯装置检修减少，供应压力延续，需求因下游停工和物流停运转弱，短期内PE稳中偏弱；聚丙烯下游放假补仓意向弱，供应因检修企业恢复增加，弱势偏下[28] - PVC&烧碱：PVC窄幅震荡，厂家库存降、社会库存增，行业进入累库阶段，开工率小升，预计维稳，内需不足、出口好，成本支撑强，预计重心上抬，逢低买入；液氯降价，烧碱震荡偏强，开工高位波动，利润压缩或检修，库存环比降仍有压力，氧化铝检修刚需缩减，节前非铝备货尾声，预计成本附近运行[29] - PX&PTA：夜盘震荡收十字星线，PX下半年产能增加、PTA无新产能，上半年偏多配，但当前需求弱，PX加工差回落，PTA加速累库、加工差承压，华东250万吨装置停车或缓和累库，聚酯去库顺利，二季度考虑PX加工差逢低偏多及月差正套机会，需下游需求配合，关注节后平衡表现[30] - 乙二醇：产量提升、需求走弱，港口库存增加但到港量降、累库放缓，海外装置有停车和检修重启，短期区间震荡，二季度有检修和需求回升预期，供需或改善，产能增长长线承压，把握波段行情[31] - 短纤&瓶片：短纤负荷高、库存低，供需好，但下游订单弱、利润薄，春节临近织造企业放假，终端生产停滞，加工差震荡，价格随原料波动；瓶片低负荷、库存低，加工差修复，长线产能有压力，短期随原料，中期关注春节后库存，考虑月差正套[32] 农产品行业 - 大豆&豆粕&菜粕：USDA2月报告美豆数据未调，全球大豆总产量上调250万吨，期末库存上调110万吨至1.2551亿吨，略超预期，阿根廷产量预期不变，报告中性略偏空但偏空逻辑前期已交易，提及中国考虑买美豆，美豆或高位震荡[36] - 豆油&棕榈油&菜油：临近假期盘面减仓下跌，美农报告偏空但美豆上涨，预计26/27年度美豆供需压力减，美豆油和美豆震荡偏强概率大；马来西亚棕榈油报告利多，产量降、出口好、库存去化，但绝对值高；菜油受加拿大菜籽进口消息压制，关注政策导向[37] - 豆一：增仓强势上涨，期货市场乐观，现货清淡，政策端拍卖成交价格提振，外盘大豆价格偏强有溢出效应，预计26/27年度美豆供需压力减，假期前控风险[38] - 玉米：全国售粮进度61%，北港平仓价持平，中下游春节备货结束，节前基本面变化不大，关注东北售粮和拍卖情况，年后趴粮或集中上市，期货震荡偏弱[39] - 生猪：现货价格下调，屠宰量上升，出栏加速价格回落，出栏体重高、二次育肥未完全出栏，存栏偏高，警惕年后供应压力，肥标价差高位，出栏节奏或慢，中长期明年上半年猪价或有低点[40] - 鸡蛋：部分合约日内跌幅大创新低，盘面增仓近万手，现货报价稳定，部分河北蛋商停报，1月鸡苗补栏环比好转、同比略降，26年上半年蛋价有向上修复动力，期货提前反映现货转弱预期，后续等待春节前后现货低点后配置多头策略[41] - 棉花：美棉小幅上涨，美农报告小幅偏空，节前郑棉震荡，现货成交一般，基差稳定，春节下游备货结束，新棉供销两旺，关注节后商业库存，12月进口增加，内外价差高位，关注进口变化，纺企需求有韧性、成品库存不高，但下游订单一般，短期震荡，暂时观望[42] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际上印度产糖快、泰国不及预期，关注后续数据；国内市场交易重心转向产量预期差，广西生产慢、产糖低，但天气有利增产预期强，短期糖价有压力，关注生产情况[43] - 苹果：期价震荡，春节备货尾声，冷库成交量降，产地客商包装自有货源，对果农货采购少，果农出货意愿增加，交易重心在需求端，苹果质量差、收购价高，惜售或影响去库，关注需求[44] - 木材：期价低位运行，外盘报价和国内现货价格低，短期到港量减少，春节临近港口出库量降，港口原木库存低，有支撑，暂时观望[45] - 纸浆：昨天期货小幅下跌，针叶浆和阔叶浆有报价，2月5日中国纸浆主流港口样本库存218.2万吨，环比涨0.6%，连续五周累库，国内价格偏弱，下游备货谨慎，需求支撑弱，短期震荡，关注前低支撑[46] 金融期货行业 - 股指：昨日A股窄幅整理，沪指6连阳，AI应用端涨停潮，光伏、大消费走弱，期指主力合约走势分化，仅IC收跌，基差仅IH小幅升水；隔夜外盘欧美股市涨跌不一，道指创新高，美债收益率跌，美元指数平；关注非农、通胀数据和流动性预期再定价，本周A股和港股有望修复，结构或轮动[47] - 国债：2月10日期货窄幅震荡，曲线走陡，春节临近交易活跃度降，收益率上下空间有限，短期内偏强行情延续到节前但空间不大，关注TS - T做陡和T - TL超陡做平机会[48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期股指经历连续调整后有所反弹进入震荡阶段，预计节前市场维持偏强震荡格局，虽国内政策环境对股指形成托底支撑、海外压制因素边际缓解，但节前市场风险偏好下降、板块轮动加快、A股日成交额回落，节前股指进一步强势上攻难度加大，更可能以震荡方式为后续上行蓄积动力 [5] 各部分总结 货币市场 - DRO01收盘价1.37，较前值变动9.28bp；DR007收盘价1.56，较前值变动1.86bp；GC001收盘价1.62，较前值变动5.00bp；GC007收盘价1.68，较前值变动2.00bp；SHBOR 3M收盘价1.58，较前值无变动；LPR 5年收盘价3.50，较前值无变动；1年期国债收盘价1.31，较前值无变动；5年期国债收盘价1.53，较前值变动 -0.50bp；10年期国债收盘价1.80，较前值变动 -0.40bp；10年期美债收盘价4.22，较前值无变动 [3] - 央行昨日开展3114亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1055亿元逆回购到期，单日净投放2059亿元；本周央行公开市场将有4055亿元逆回购到期，周一至周五分别到期750亿元、1055亿元、750亿元、1185亿元、315亿元，周五还有5000亿元182天期买断式逆回购到期 [3] 股票市场 - 沪深300收盘价4724，较前一日变动0.11%；上证50收盘价3087，较前一日变动0.18%；中证500收盘价8306，较前一日变动 -0.06%；中证1000收盘价8250，较前一日变动0.20%；沪深京三市成交额21249亿，较昨日缩量1455亿；行业板块涨跌互现，文化传媒、游戏等板块涨幅居前，贵金属、光伏设备等板块跌幅居前 [4] - IF当月收盘价4728，较前一日变动0.1%，成交量65253，较前一日变动 -27.9，持仓量282444，较前一日变动 -2.1；IH当月收盘价3093，较前一日变动0.3%，成交量29479，较前一日变动 -28.7，持仓量101061，较前一日变动 -2.3；IC当月收盘价8309，较前一日变动 -0.2%，成交量94650，较前一日变动 -30.8，持仓量296183，较前一日变动 -3.5；IM当月收盘价8255，较前一日无变动，成交量133170，较前一日变动 -28.7，持仓量378633，较前一日变动 -2.7 [4] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约 -3.02%，下月合约0.06%，当季合约2.04%，下季合约3.07%；IH升贴水当月合约 -6.38%，下月合约 -1.93%，当季合约 -0.20%，下季合约1.67%；IC升贴水当月合约 -1.12%，下月合约1.81%，当季合约3.99%，下季合约4.84%；IM升贴水当月合约 -1.90%，下月合约2.48%，当季合约6.42%，下季合约7.33% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月10日铂、钯价格整体冲高回落，短期内预计铂、钯价格延续小幅波动格局，中长期铂钯供需前景有差异，铂供需缺口仍存、钯趋于供应宽松，策略上建议单边逢低配置铂或关注多铂空钯套利策略 [5] 各指标情况总结 国内价格 - 铂期货主力收盘价537.5元/克，较前值跌1.39%；现货铂（99.95%）价格540元/克，较前值涨0.19%；铂基差（现 - 期）2.5元/克，较前值跌141.32% [5] - 钯期货主力收盘价429.05元/克，较前值跌2.08%；现货钯（99.95%）价格433.5元/克，较前值跌1.03%；钯基差（现 - 期）4.45元/克，较前值跌3066.67% [5] 国际价格 - 伦敦现货铂金（15点）价格2071.1美元/盎司，较前值跌1.66%；伦敦现货钯金价格1715.5美元/盎司，较前值跌1.42% [5] - NYMEX铂价格2079.3美元/盎司，较前值跌1.80%；NYMEX钯价格1726.5美元/盎司，较前值跌1.85% [5] 其他指标 - 美元/人民币中间价6.9458，较前值跌0.09% [5] - 广铂 - 伦敦铂价差14.87元/克，较前值涨13.28%；广铂 - NYMEX铂价差12.80元/克，较前值涨25.05%；广钯 - 伦敦钯价差 - 3.84元/克，较前值涨180.17%；广钯 - NYMEX钯价差 - 6.62元/克，较前值涨7.88% [5] - 广期所铂/钯比价1.2528，较前值增加0.0088；伦敦现货铂/钯比价1.2073，较前值减少0.0029 [5] - NYMEX铂库存190874金衡盎司，较前值无变化；NYMEX钯库存646441金衡盎司，较前值跌2.44% [5] - NYMEX铂总持仓73590，较前值跌7.37%；NYMEX铂非商业净多头持仓13106，较前值跌5.86%；NYMEX钯总持仓17304，较前值跌9.51%；NYMEX钯非商业净多头持仓1133，较前值涨65.64% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期纸浆供给端扰动再起，需求端表现为颓势，纸浆缺乏明确交易逻辑，预计震荡偏弱运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026年2月10日，期货价格方面，SP2601为5416元/吨，日环比0.04%，周环比 -0.88%；SP2609为5250元/吨，日环比0.04%，周环比 -1.39%；SP2605为5202元/吨，日环比0.04%，周环比 -1.40% [5] - 2026年2月10日，现货价格方面，针叶浆银星为5250元/吨，日环比0.00%，周环比 -1.32%；针叶浆俄针为5050元/吨，日环比0.00%，周环比 -0.98%；阔叶浆金鱼为4580元/吨，日环比0.00%，周环比 -0.43% [5] - 外盘报价方面，2026年2月10日智利银星为710美元/吨，月环比1.43%；智利明星为590美元/吨，月环比3.51%；智利金星为620美元/吨，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2026年2月10日智利银星为5802元/吨，月环比1.42%；智利明星为4830元/吨，月环比3.47%；智利金星为5073元/吨，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 供货 - 2025年12月针叶浆进口量77.8万吨，较11月的72.5万吨月环比7.31%；阔叶浆进口量135.2万吨，较11月的176.5万吨月环比 -23.40% [5] - 2025年11月往中国纸浆发运量178千吨，环比3.00% [5] 国产量 - 2026年2月5日阔叶浆国产量24.9万吨，化机浆国产量23.9万吨 [5] 库存 - 2026年2月5日纸浆港口库存218.2万吨，期货交割库库存14.2万吨 [5] 需求 - 2026年2月5日成品纸产量方面，双胶纸21.10万吨，铜版纸8.40万吨，生活用纸29.83万吨，白卡纸35.00万吨 [5] 总结 - 供给端智利Arauco公司2月针叶浆报盘710美元/吨持平，阔叶浆明星报价600美元/吨涨10美元/吨，本色浆金星报价620美元/吨持平 [5] - 需求端纸浆需求端近期平稳，成品纸价格稳定，本周产量小幅上涨 [5] - 库存端截至2026年2月5日，中国纸浆主流港口样本库存量218.2万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6%，本周期继续呈累库走势，港口样本库存连续五周呈现累库走势 [5] 策略 近期纸浆供给端扰动再起，需求端表现为颓势，纸浆缺乏明确交易逻辑，预计震荡偏弱运行 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内宏观政策协同发力，一季度降准确定性强，全年有政策利率调降预期；各行业受宏观、供需、地缘等因素影响，呈现不同走势，投资需关注风险和机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 人民币汇率升至6.90，受日元走强、美国零售数据逊色等影响，美元指数承压，节前季节性结汇需求支撑人民币，后续关注逆周期因子和美国非农就业数据，建议出口企业7.01附近择机结汇，进口企业6.91关口附近滚动购汇 [1][4] - 中长期政策利好和流动性宽松支撑股指偏强，但节前市场情绪谨慎，预计窄幅震荡，建议适当减仓 [6] - 国债市场多头谨慎，节前市场未必有持续向上动能，T2606可逢盘中调整少量布局中线多单，3月合约逢高离场 [7][8] - 集运欧线期价承压回调，市场对船公司3月涨价信心受挫，近月合约承压，远月旺季合约保持韧性，主力合约EC2604预计弱势震荡 [9][11] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货主力合约收于137340元/吨，日环比+0.25%，锂电产业链现货市场价格企稳，建议布局卖出波动率策略 [13][14] - 工业硅、多晶硅库存处于高位，去库存是核心主线，工业硅价格再度承压，建议关注库存和复产情况 [14][15] 有色金属 - 铜进入假期状态，波动率大幅缩窄，预计节后期铜波动率大概率高于节前，建议节前波动率下降至20%时考虑买入虚值看涨期权 [17][19] - 铝产业链中，沪铝基本面变化不大，预计震荡调整，支撑位为23000 - 23500；氧化铝基本面较弱，中长期偏空；铸造铝合金对沪铝有较强跟随性，下方支撑较强 [19][20] - 锌节前基本面缺少驱动，短期跟随板块震荡 [20][21] - 镍 - 不锈钢日内震荡偏强，基本面供需双弱，节前补货大多完成，不锈钢库存有一定上升 [22] - 锡震荡，关注周三美国就业与CPI数据 [23] - 铅反弹企稳，震荡为主，预计再生铅成本支撑仍存，但力度可能偏弱 [23][24] 油脂饲料 - 油料方面，USDA报告对美豆调整不大，一季度进口大豆缺口二季度弥补，国内豆粕现货震荡偏弱，菜粕受进口预期影响表现弱势，外盘美豆短期强势，内盘豆粕短期跟随反弹，远月或受供应制约，菜粕独立涨势难延续，关注反套机会 [25][26] - 油脂方面，外盘震荡，国内油脂弱势整理，棕榈油关注产地去库进程，豆油关注阿根廷天气，菜油供应预期宽松，短期油脂板块预计震荡，节前观望为主 [27] 能源油气 - 燃料油上涨乏力，供应紧张缓和，需求端发电处于淡季，进料需求放缓，高硫基本面较差，需留意地缘反复 [29] - 低硫燃料油跟随成本高位震荡，短期供应充裕，需求平稳，库存下降，内外继续走强驱动有限，建议节前注意风险控制 [30][31] - 沥青上涨乏力，需求端降至冰点，行情跟随成本端原油波动，春节后刚需启动不及预期时价格可能下跌，节前注意仓位风险 [32][33] 贵金属 - 铂金&钯金震荡偏弱，走势与白银相似，受宏观因素扰动，战略储备溢价对铂钯形成利多，中长期牛市基础仍存，建议逢低分步布多，注意仓位控制 [35][37] - 黄金&白银关注周三美国非农就业和CPI数据，以及美联储官员讲话，短期操作难度大，中长期上涨趋势未变，建议逢低分步布多，本周减仓或空仓过节 [39][40] 化工 - 纸浆 - 胶版纸期价震荡，针叶浆现货价格维稳，基本面偏空，预计节前维持震荡走势，纸浆期货与胶版印刷纸期货可维持区间交易 [42][43] - LPG受地缘扰动，原油市场在地缘及供应过剩中摇摆，国内供应中性偏低，需求端PDH开工维持低位，临近春节关注风险 [44][45] - PTA - PX随成本端波动，PX供应后续预期高位维持，PTA装置停车较多，聚酯负荷下滑，PX-TA多配情绪降温，建议逢低布多PX，PTA加工费逢高做缩 [46][49] - MEG - 瓶片基本面驱动有限，震荡整理，供应端总负荷上升，需求端聚酯负荷下滑，乙二醇上半年供需平衡改善，预计随宏观氛围宽幅震荡 [50][52] - 甲醇行情跟随地缘与有色，单边参与难度大，建议空仓过节 [54] - 塑料PP区间震荡，PE供应压力增加，PP短期供应压力不大，需求端多数下游开工率下滑，节前预计震荡，节后关注累库幅度和边际装置利润 [55][56] - 纯苯 - 苯乙烯区间震荡，纯苯供增需平，苯乙烯供需由紧转松，关注地缘风险、京博装置回归时间和下游复工情况，短期单边建议观望 [57][59] - 橡胶天胶延续强势，合成胶相对承压，基本面支撑与压力并存，节前基本面驱动弱化，宏观情绪主导，建议长假前轻仓，维持区间震荡 [60][63][65] - 尿素空仓过节，2026年价格中枢将下移，05合约短期回调，建议多单离场 [66][67] - 玻璃纯碱维持震荡，纯碱刚需走弱，震荡偏弱；玻璃供需双弱，年前集中冷修有助于缓解节后压力 [68][69] - 丙烯基本面仍有支撑，行情受成本、供需、盘面情绪影响，本周供增需减，节前关注资金行为风险 [70][72] 黑色 - 螺纹&热卷震荡偏弱，钢厂利润尚可下高炉开工率维持高位，但春节前终端需求萎缩，库存累库，下方受成本支撑和政策约束，短期关注价格是否突破震荡区间下沿 [73][74][75] - 铁矿石节前成交回落，供需两端均显疲弱，港口库存超季节性累积，建议节前观望 [76][78] - 焦煤焦炭轻仓过节，临近年关焦煤供应季节性收缩，焦炭第一轮提涨落地，后续关注春节后矿山与高炉钢厂复产节奏 [79][80] - 硅铁&硅锰震荡偏弱，成本支撑与下游终端库存累库博弈，产量预计维持当前水平，需求增量有限，硅锰库存压力较大，短期在成本线和前期压力位区间震荡 [81][82] 农副软商品 - 生猪持续探底，主力05合约可以反弹做多 [84][85] - 棉花USDA报告偏空，国内棉花产业格局变化不大，供需紧平衡预期支撑郑棉，但上方受内外棉价差牵制，短期预计震荡 [86][88] - 白糖原糖走弱，国内白糖需求一般，预计上行空间有限，上方60日均线压力较大 [89][90] - 鸡蛋现货整体持稳，期货主力合约JD2603预计震荡偏弱 [91][92] - 苹果产区备货陆续收尾，成交不多，销区市场货源积压，销售压力明显，短期产销走弱，现货价格持稳，盘面下跌空间有限 [98][99] - 红枣市场陆续开始放假，新季灰枣产量小幅减产，国内供应充裕，短期价格低位震荡，中长期供需格局偏松 [100] - 原木CFR个别外商报价上涨，价格传导需验证年后需求，目前处于移仓换月阶段，流动性缺失，建议观望 [101][102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场交易情绪谨慎，贵金属维持震荡行情，基本面因素支撑金价，白银库存收紧支撑近月价格，策略上暂时保持观望，沪金主力合约参考运行区间1050 - 1250元/克，沪银主力合约参考运行区间19000 - 21000元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 2026年2月11日，沪金跌0.38%，报1119.74元/克，沪银跌1.54%，报20242.00元/千克；COMEX金涨0.56%，报5050.90美元/盎司，COMEX银跌1.88%，报80.69美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.16%，美元指数报96.86 [1] - 周二贵金属市场波动率下降，美国1月1年期通胀预期下滑，12月零售销售意外停滞，强化市场对通胀降温共识，美联储哈玛克和洛根对美国经济谨慎乐观，在非农和CPI数据公布前，市场交易情绪谨慎 [1] - COMEX白银延续去库态势，总库存逼近3.90亿盎司关口，主流交割仓库持续去库带动库存趋紧，支撑白银近月合约价格 [2] 金银重点数据汇总 - 黄金：2月10日，COMEX黄金收盘价、成交量、持仓量、库存下跌，LBMA黄金收盘价上涨，SHFE黄金收盘价、成交量下跌，持仓量、库存上涨，沉淀资金流出，AuT + D收盘价、成交量、持仓量下跌 [5] - 白银：2月10日，COMEX白银收盘价、持仓量、库存下跌，LBMA白银收盘价上涨，SHFE白银收盘价、成交量、持仓量下跌，库存上涨，沉淀资金流出，AgT + D收盘价、成交量、持仓量下跌 [5] 策略观点 - 维持震荡行情，基本面支撑金价，白银库存收紧支撑近月价格，策略上暂时观望，沪金主力合约运行区间1050 - 1250元/克，沪银主力合约运行区间19000 - 21000元/千克 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行行情资讯分析并给出策略观点，涵盖宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等领域，认为部分行业短期受市场波动、季节性等因素影响呈震荡态势，中长期部分品种有上涨机会，投资策略包括逢低做多、观望、逢高空配等 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：央行继续实施适度宽松货币政策，美联储利率保持不变；中芯国际Q4收入环比增长4.5%，毛利率19.2%，产能利用率95.7%；字节发布新一代图像生成模型；国家推动招标投标和人工智能融合[2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH不同合约有不同比率[3] - 策略观点：美国货币政策预期分歧加剧压制风险偏好，国内临近春节流动性收紧，中长期政策支持资本市场，策略上逢低做多[4] 国债 - 行情资讯：周二各主力合约有不同环比变化；央行继续实施适度宽松货币政策，当日净投放2059亿元[5] - 策略观点：资金面有望延续宽松，经济回升基础不稳固，降准降息空间仍存，债市配置力量强但受股市、政府债供给和通胀预期影响，预计行情延续震荡[6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银有不同涨跌；美国通胀预期下滑，零售销售停滞；COMEX白银库存持续下探[7][8] - 策略观点：市场交易情绪谨慎，维持震荡行情，基本面支撑金价，库存收紧支撑白银近月价格，策略上暂时观望[9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美国零售销售数据弱影响铜价，LME和上期所库存有变化，现货升贴水不同，进口亏损，精废铜价差缩窄[11] - 策略观点：美国和中国有储备预期，美国经济数据反复，制造业景气度偏强，产业上铜矿供应紧张，国内精炼铜供应高增，预计铜价震荡[12] 铝 - 行情资讯：临近长假铝价调整，沪铝持仓和仓单有变化，国内外库存有增减，现货贴水，成交平淡[13] - 策略观点：国内库存累积，下游需求弱，LME库存低位，美国铝现货升水高，铝价支撑强，节前预计偏震荡[14] 锌 - 行情资讯：沪锌指数和伦锌有涨跌，各地区基差、库存等有数据[15][16] - 策略观点：锌矿显性库存累库放缓，国内锌锭社会库存累库，下游企业开工表现平平，产业表现偏弱，但宏观情绪可能推动锌价上涨[17] 铅 - 行情资讯：沪铅指数和伦铅有涨跌，各地区基差、库存等有数据[18] - 策略观点：铅矿显性库存下滑但高于往年，加工费维持低位，废电池库存上行，冶炼厂开工率下滑，铅锭社会库存累库，产业现状偏弱，铅价企稳需观察节后下游蓄企备库意愿[18] 镍 - 行情资讯：镍价小幅回落，现货升贴水和成本端价格有变化[19] - 策略观点：贵金属及风险资产企稳有反弹需求，但镍面临基本面压力，预计宽幅震荡，镍矿生产配额预计对镍价影响有限[20] 锡 - 行情资讯：锡价窄幅震荡，冶炼厂开工率和产量有情况，需求端成交回暖但下游补库意愿不强[21] - 策略观点：贵金属企稳锡价或反弹，中长期向上但短期供需宽松、库存回升，预计宽幅震荡，建议观望[21] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数和期货合约有涨跌，贸易市场升贴水有数据[22] - 策略观点：节前资金观望情绪浓，未来锂需求预期强，若江西大矿复产未兑现，春节后供需格局仍紧，当前锂价区间波动概率高，关注市场氛围变化[22] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓减少，基差、库存等有数据，矿端价格维持[23] - 策略观点：几内亚矿山罢工需观察影响，氧化铝冶炼端产能过剩，累库持续，短期建议观望，关注几内亚矿端扰动和国内供应压力缓解情况[24][25] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约有涨跌，现货价格持平，原料价格持平，库存有变化[26] - 策略观点：供应端代理商出货节奏放缓，需求端受淡季制约，市场采购意愿不强，2月钢厂减产，供应压力可控，维持逢低做多策略[26] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格震荡，持仓增加，仓单减少，合约价差扩大，库存减少[27] - 策略观点：成本端价格回升，供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格有支撑[28] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约有涨跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格持平[30] - 策略观点：商品市场情绪恢复，成材价格试探，螺纹钢供需季节性回落，库存累积但幅度可控，热轧卷板需求稳健，产量下降，库存累积，黑色系多空因素交织，短期内区间弱势震荡，关注库存、需求和政策变化[31] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约持平，持仓增加，现货基差有数据[32] - 策略观点：海外铁矿石发运量下滑，近端到港量走低，铁水产量不及预期，钢厂盈利率持平，港口库存累库，预计矿价震荡偏弱，关注海外发运和国内铁水生产节奏[33] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤和焦炭主力合约收跌，现货价格有变化，升水盘面[34] - 技术形态：焦煤关注价格收回情况和支撑压力位，焦炭关注趋势线表现和支撑压力位，短期区间震荡[35] - 策略观点：海外煤炭扰动有情绪提振，但对国内无直接影响，商品价格波动大，焦煤和焦炭基本面边际宽松，补库催化不足，短期价格向上催化不强，需警惕年后回调风险，焦煤有望在6 - 10月上涨[36][37][39] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约收跌，华北大板和华中报价持平，库存增加，持仓有变化[40] - 策略观点：下游加工企业刚需采购，备货意愿不强，企业库存低，玻璃日熔量低且有冷修计划，市场上涨动力不足，预计短期震荡整理[40] - 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约收跌，沙河重碱报价下降，库存增加，持仓有变化[41] - 策略观点：重碱需求弱，供需宽松，市场弱稳震荡，春节期间玻璃需求平稳，缺乏向上驱动，预计价格弱势运行[42] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅主力合约收涨，硅铁主力合约收跌，现货价格有变化，盘面价格震荡[43] - 策略观点：中长期商品多头延续，但短期贵金属调整拖累市场情绪，锰硅供需宽松，硅铁供求平衡有改善，未来行情受黑色板块和成本、供给因素影响，关注锰矿和“双碳”政策[44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约收跌，持仓增加，现货价格持平，基差有数据[46] - 策略观点：价格偏弱运行，2月供给端或收缩，需求走弱，呈现供需双弱格局，预计价格偏弱震荡，关注商品市场情绪波动[47][49] - 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力合约收跌，持仓减少，现货价格持平，基差有数据[50] - 策略观点：2月供应减量，硅片排产持稳，供需边际改善，库存有望去化，现货价格博弈，产业链各环节分化，预计盘面震荡运行，关注年后需求和现货价格[51] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：橡胶短期跟随大盘震荡反弹，多空观点不同，轮胎企业开工负荷有变化，库存增加，现货价格有涨跌[53][54][55] - 策略观点：临近春节降低风险，按盘面短线交易，春节期间不留单边，对冲持仓过节[56] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油期货收涨，中国原油及成品油库存有变化[57] - 策略观点：油价已计价较高地缘溢价，短期内伊朗断供缺口仍存，但考虑增产预期，应逢高止盈，中期布局[58] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌，MTO利润有变化[59] - 策略观点：甲醇已计价部分利空因子，海外地缘有波动概率，前期布空止盈，短期观望[61] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌，总体基差有数据[62] - 策略观点：内外价差打开进口窗口，叠加开工回暖预期，尿素基本面利空，逢高空配[63] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯和苯乙烯现货、期货价格有涨跌，基差、价差、利润、开工率、库存等有数据[64] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高，成本端开工反弹，供应偏宽，港口库存累库，需求端开工率震荡上涨，可逐步止盈[65] PVC - 行情资讯：PVC05合约下跌，现货价格下降，基差、价差有数据，成本端价格持平，开工率有变化，库存有增减[66][67] - 策略观点：企业综合利润中性偏低，供给端减量少，产量高，下游内需淡季，需求承压，出口退税取消催化抢出口，基本面较差，关注产能和开工变化[68] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约下跌，现货价格下降，基差、价差有数据，供给端和下游负荷有变化，装置有开停，进口到港预报和港口库存有数据，估值和成本有情况[69] - 策略观点：国外装置检修量偏高，国内检修量下降不足，整体负荷高，进口预期下降，下游淡季，港口累库压力大，中期需减产改善供需，估值中性偏低，短期有反弹风险[70] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，现货价格上涨，基差、价差有数据，负荷有变化，装置有开停，库存增加，估值和成本有情况[71] - 策略观点：供给端高检修，需求端聚酯化纤负荷下降，PTA进入累库阶段，加工费预期高位持稳，春节后有估值上升空间，中期关注逢低做多机会[73] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约上涨，CFR价格上涨，基差、价差有数据，负荷有变化，装置有开停，进口和库存有数据，估值成本有情况[74] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA检修多，预期检修季前累库，估值中枢抬升，春节后与下游供需结构偏强，中期格局好，关注跟随原油逢低做多机会[75] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格无变动，基差走弱，上游开工下降，库存有增减，下游开工率下降，价差扩大[76] - 策略观点：OPEC+暂停产量增长，原油价格或筑底，PE估值向下空间仍存，仓单压制减轻，供应端支撑回归，需求端开工率下行[77] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格下跌，基差走弱，上游开工下降，库存有增减，下游开工率下降，价差扩大[78][79] - 策略观点：成本端供应过剩缓解，供应端无产能投放计划，需求端开工率震荡，库存压力高，短期无突出矛盾，仓单数量高位，待供应格局转变，盘面价格或筑底，逢低做多PP5 - 9价差[80] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价普遍下跌，市场供应宽松，看跌氛围仍在[82] - 策略观点：基础供应偏大，近端承压，维持反弹抛空；远端产能降幅下修，关注下方支撑[83] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数稳定少数走低，货源供应稳定，春节临近需求减弱[84] - 策略观点：市场累库，弱需求和高库存使现货易跌难涨，近月合约升水需挤出，维持高空思路；远端交易产能去化逻辑，但实现路径不确定，冲高关注压力[85] 豆菜粕 - 行情资讯：蛋白粕期货价格震荡，现货价格有涨跌，中国增加美豆采购预期，巴西大豆产量预估创新高，国内大豆到港、库存有变化[86][87] - 策略观点：中国增加美豆采购推动美豆上涨，国内远期供应压力增加但进口成本抬高，预计短期蛋白粕价格震荡[88] 油脂 - 行情资讯：油脂期货价格震荡，现货价格有涨跌，马来西亚棕榈油产量、出口、库存有变化，美国发布生物燃料税收抵免指导意见，国内三大油脂库存增加[89][90] - 策略观点：各国生柴政策推动下，油脂消费增量大于产量增速，中期看多；短期受市场波动影响高位震荡，建议回调择机做多[90] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格偏强震荡，现货价格上涨，巴西、印度食糖产量有数据，港口装运食糖数量有变化，我国食糖进口、生产、销售、库存有数据[91][92][93] - 策略观点：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨后国际糖价可能反弹，国内进口糖源减少，短线下跌空间有限，暂时观望[94] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格上涨，纺纱厂开机率、全国棉花商业库存有变化，美国棉花出口销售、全球产量、库存消费比等有数据，我国棉花进口有数据[95][96] - 策略观点：短期受市场波动影响郑棉高位宽幅震荡，中长期种植面积调减，宏观预期向好，棉价有上涨空间，关注春节节前低吸机会[97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌上行动力不足，趋势强度为0呈中性态势 [1][3] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价24505元/吨，较前日跌0.24%；伦锌3M电子盘收3382美元/吨，较前日跌0.03% [1] - 沪锌主力成交量42807手，较前日减少15547手；伦锌成交量7357手，较前日减少1925手 [1] - 沪锌主力持仓量78739手，较前日增加1001手；伦锌持仓量230682手，较前日增加1328手 [1] - 上海、广东、天津0锌升贴水分别为-35元/吨、-55元/吨、-85元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水-23.73美元/吨，较前日降2.17美元/吨 [1] - 进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏-2785.38元/吨，较前日降72.55元/吨；沪锌连三进口盈亏-2780.06元/吨，较前日降103.57元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为-55元/吨，较前日降65元/吨 [1] - 沪锌期货库存34235吨，较前日增2971吨；LME锌库存106750吨，较前日降175吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4033元/吨，较前日无变动；LME锌注销仓单11825吨，较前日降650吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金25710元/吨、Zamak - 3锌合金25135元/吨、氧化锌≥99.7%为23200元/吨，均较前日降200元/吨；LME off warrant（T + 3）为38400吨，较前日增3446吨 [1] 新闻 - 中国央行将继续实施适度宽松货币政策，常态化开展国债买卖操作，强化逆周期调节支持实体经济和金融市场 [2] - 达利欧警告美国处于秩序崩溃与内战边缘，建议黄金占投资组合5%-15%，通过配置多样化与选稳定居住地应对动荡 [2] 趋势强度 锌趋势强度为0，取值范围【-2,2】，-2最看空，2最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铜库存增加限制价格上涨 趋势强度为中性 [1][3] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 期货价格方面 沪铜主力合约昨日收盘价101,560 日涨幅 -0.27% 夜盘收盘价101730 夜盘涨幅0.17% 伦铜3M电子盘昨日收盘价13,100 日涨幅 -0.64% [1] - 期货成交与持仓方面 沪铜指数昨日成交207,636 较前日减少113,998 持仓565,589 较前日减少10,639 伦铜3M电子盘成交12,249 较前日减少2,920 持仓325,000 较前日减少1,683 [1] - 期货库存方面 沪铜昨日期货库存165,939 较前日增加8,811 伦铜库存189,100 较前日增加4,800 注销仓单比10.30% 较前日减少0.27% [1] - 价差方面 LME铜升贴水较前日减少6.42 现货对期货近月价差较前日减少30 近月合约对连一合约价差较前日减少70等 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观上 美国12月零售销售环比零增长 强化市场对美联储降息预期 [1] - 产业上 中国有色金属工业协会研究将"铜精矿"纳入国家储备 [1] - 嘉能可加拿大公司暂停对霍恩冶炼厂重大投资 配套铜精炼厂投资中期缩减 [3] - 英美资源集团2025年四季度铜产量169,500吨 较2024年同期下降14% [3] - Capstone铜业公司恢复旗下智利Mantoverde铜金矿全面生产 [3] - Harmony黄金公司称新收购澳大利亚铜矿需两年改造 [3]