交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年5月13日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 影响因素总结 利多： 1、PTA、乙二醇等原料检修季（如浙石化、九江石化检修）导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹。 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围一般，上午商谈集中，下午走淡，现货基差走强。个别主流供应商出 货，5月主港在09升水165~180成交，少量宁波在09升水190有成交，价格商谈区间在4785~4890附近。6月中上主港在09升水 110~115有成交。今日主流现货基差在09+175。中性 2、基差：现货4810，09合约基差100，盘面贴水 偏多 3、库存：PTA工厂库存 ...

期市有风险，投资需谨慎 2025 年一季度锰矿供应下降 South32 South32 在 2025 年一季度锰矿产量为 47.6 万吨（其中澳洲产区产量为 0），同 比减少 59.49%，环比减少 57.65%。澳洲矿山将会在 2025 年 5 月末尝试重新 出口锰矿。 Eramet-Comilog Comilog 一季度产量为 178.5 万吨，同比下降 31.87%，环比下降 12.71%。由 于产量有所下降导致出口至中国部分有所减量，所以价格有所反弹，。 Tshipi 销售量为 77.72 万吨，同比抬升 4.2%，环比抬升 13.78%。主要是锰矿价格抬 升导致销量增加。 整体来看，在 South32 澳洲的矿山将在今年 5 月末重新出口，对于锰矿供应有 所补充，我国锰矿港口库存开启累库周期。 1 / 5 期市有风险，投资需谨慎 | | | Q1 2025 | Q4 2024 | Q1 2024 | 当季环比 | 当季同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | South32 | 产量 | 47.6 | 112.4 | 117.5 | -57 ...

| 《八》国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年05月13日 | | 聚丙烯 | 女女女 | 塑料 | ★☆★ | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | ★☆★ | PX | ★☆★ | F3011557 Z0011355 | | PTA | ★☆★ | 乙二醇 | ★☆★ | | | 短纤 | 文文文 | 瓶片 | ★☆★ | 牛卉 高级分析师 | | 甲醇 | 女女女 | 尿素 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | PVC | ななな | 烧碱 | ★☆★ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | 女女女 纯碱 | | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 宏观因素主导甲醇盘面持续反弹。内地装置产能利用率回升,多套烯烃装置停车检修,除氯化物 ...

国技期货 商品量化CTA周度跟踪 有色板块截面动量分化 商品空头占比小幅上升,化工板块回 升,但贵金属和农产品相较于上周因子 强度均有所下降。截面偏强的板块是有 色和化工,截面偏弱的是黑色板块。具 体来看,黄金时序动量回落,沪金持仓 量边际下降,白银相对变化较小。有色 板块在持仓量上显示出一定分歧,但是 截面上分化较为显著,铜和锡相对偏强 CTA 。黑色板块,期限结构分化收窄,铁矿 石持仓量因子回落，动量因子延续性较 差。能化板块中化工的截面动量仍然要 高于能源品种。农产品方面,油粕持仓 量边际下降,但软商品小幅回升。 | | 上周收益(%) | 当月收益(%) | | --- | --- | --- | | सिंह | 0.19 | -0.14 | | 需求 | 0.00 | -0.62 | | 库存 | -0.18 | 1.00 | | 价差 | 0.00 | -0.15 | | 大类累加 | 0.00 | -0.41 | 用 醇 策略净值方面,上周供给因子走强 0.19%,库存因子下行0.18%,本周综合 信号多头。基本面因子上,甲醇进口量 释放多头信号,供给端多头;冰醋酸、 甲醛以及甲醇制烯烃装置产 ...

| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年05月13日 | | --- | --- | --- | | 棉花 | ★☆★ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ☆☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ななな | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | ななな | F0285606 Z0003096 | | 木材 | ななな | | | 20号胶 | ★☆★ | 黄维 高级分析师 | | 天然橡胶 | ★☆☆ | F03096483 Z0017474 | | 丁二烯橡胶 ★☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【棉花&棉纱】 今天知棉继续上涨。国产棉现货交数一般,主流基差维持稳定:下游纪棉纱库存不断景积,市场订单不足,下游刚需采购为 主。纯棉纱淡季背景下下游雾衣偏弱,刚离采购,对于棉纱涨价接受废不高。中美贸易谈判好于预期，关注后续外需能否好 转。国内4月份纺服出口表现尚可, 4月,我国出口纺织品服装241.86亿美元,同比增加1.1%,环比增加3.35%;其中纺 ...

安如泰山 信守承诺 苯乙烯:超跌反弹 回补缺口 化工视点 2024年我国莽乙烯产能高速扩张之势暂缓,但近5年以来我国苯乙烯产能复合增长率高达17.9%,累积起来 的庞大产能,导致苯乙烯行业供应压力凸现,而下游产能扩张增速不及苯乙烯,导致供需错配,进口量持续奏 缩，以缓解内部供需矛盾，但目前苯乙烯进口蛋缺乏进一步压缩空间。随着上游原油价格和纯苯价格的下跌， 成本端的崩塌成为压垮苯乙烯价格的重要固素。苯乙烯期货主力合约自2024年6月以来一直处于熊市格局当中， 主要压力来自于成本端。随着中美贸易谈判取得重要进展,成本端油价反弹,纯萃价格跟随反弹,市场交授情 错明显改善,萃乙烯价格一改前期颜势,今日苯乙烯期货主力合约涨停收盘,上方近期关注前期造留铁口回补 情况。 一、宏观利好提振,成本端支撑走强 2025年4月,美国政府以"对等关税"为名,对中国商品加征34%至104%的惩罚性关税,全球贸易体系随之 剧烈震荡。4月3日苯乙烯期货主力合约收盘价为7825,4月7日苯乙烯期货主力合约跌停收盘,收强价7374。透 留很大的跳空缺口。尽管近一段时期基本面有所改善,但关税战的影响,导致市场想观情绪蔓延,油价在全球 经济预期低 ...

棉花:新年度数据首次公布,报告总体偏中性 USDA 棉花月度报告解读 2024/25年度供需数据调整情况: 美国农业部5月的报告中，对于24/25年度的产量小悟上调3.9万吨，消费上调14.3万吨;进出口上调2.6万吨， 其中中国棉花进口继续下调10.9万吨至130.6万吨,最终全球24/25年度期末阵存较上个月下调9.9万吨。虽然 24/25年度的数据调整总体偏多，但对于价格的影响或相对有限,近期中美关系有所缓和,但能对于消费能否有 所提振,仍有待观察。 2025/26年度供需数据调整情况: 25/26年度全球棉花产登较上年度减少71万吨,其中中国城少65.3万吨至631.4万吨（目前中国新疆棉花处于生 长初期,天气总体正常,新疆种植面积小幅增加,美农对于新年度产量的预估或偏低);印度产量同比减少 10.9万吨，巴西增加27.3万吨，继续高产；美棉增加1.9万吨，虽然种植面积减少，但奔静率降低，产圣有所提 升,由于时间尚早,继续关注后续美棉种植和生长情况;巴基斯坦产量增加10.8万吨,澳大利亚产量减少32.6 万吨,减负较大。 安如泰山 信守承诺 25/26年度全球消费较上年度增加30.4万吨，中国消费减少 ...

报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁操作评级均为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁短期走势震荡或有反复，建议关注终端需求、国内外相关政策及关税动向 [1][2][3][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面高开低走，节前下游补库透支，淡季临近需求走弱，螺纹表需大幅下滑，产量回落，库存累积；热卷需求同步回落，产量趋稳，库存累积 [1] - 铁水产量处于高位，供应压力增大，终端承接能力不足引发负反馈担忧 [1] - 4月CPI、PPI低迷，制造业景气度下滑，地产销售复苏波折，投资、新开工大幅下滑 [1] - 中美关税会谈取得积极进展，但市场对内需预期仍偏悲观，盘面反弹动能不足，短期仍有反复 [1] 铁矿 - 今日盘面震荡，供应端全球发运环比下滑，略强于去年同期，国内到港量下降，全国港口库存去化，整体库存压力不大 [2] - 需求端终端需求高位回落，钢厂盈利率偏高，铁水产量仍能维持高位 [2] - 高铁水对现实需求有支撑，预期层面有限产消息扰动和外部贸易谈判利好支撑，预计短期走势震荡，中期注意铁水见顶回落压力 [2] 焦炭 - 价格依旧疲弱，本周四即将提降，日产持续小幅增加 [3] - 整体库存去化不畅，维持高位，贸易无采购积极性 [3] - 碳元素供应端充裕，下游铁水产量高位持稳，钢坯出口订单较好，关注后续钢材出口演化情况，关税有不确定性，建议观望 [3] 焦煤 - 价格较为疲软，产量攀升至年内较高水平 [5] - 现货竞拍成交市场活跃度低，成交价格小幅松动，终端库存仍较高，炼焦煤总库存基本持平，产端库存压力维持高位，下游刚需采购 [5] - 盘面维持贴水，价格受库存压制和关税扰动影响，短期内建议观望 [5] 硅锰 - 价格窄幅震荡，全国锰矿港口库存持续攀升，上周累库30万吨以上，预计South32澳矿本月底到港五万吨左右 [6] - 铁水产量高位持稳，硅锰供应下行，整体库存水平大幅累增，对价格构成压制 [6] - 锰矿库存趋势性累增，短期内价格或有反弹驱动，建议观望，关注关税动向 [6] 硅铁 - 价格窄幅震荡，铁水产量高位持稳，出口需求环比下行，边际影响较小，金属镁产量基本持平，需求整体尚可 [7] - 硅铁供应稍有反弹，市场成交水平一般，表内库存持续累增 [7] - 短期内价格或有反弹驱动，建议观望，关注关税动向 [7]

今日燃油系期货均走强,LU表现强于FU。OPEC+增产背景下高硫燃料油面临供应端利空,且FU裂解估值已至高位亦 抑制炼厂原押雷求,基本面边际转弱下FU裂解面临高位回落压力;低硫燃料油估值相对偏低叠加船加油需求迎来季 节性提升,低硫燃料油现货贴水、月差均走强,预计LU单边走强偏强持续。裂解方面,考虑到海外渣油加氢产能与 国内配额充裕,中期来看LU裂解强势持续性有限。 【沥青】 沥青跟随原油上行,涨幅够小于原油。此前烧厂生产沥青利润大幅修复,中石油炼厂增产沥青,山东部分地炼相继 转产沥青,整体来看国内沥青供应增加。假期后市场备货需求热度有所消退,周废沥青出货量为34.3万吨，环比下 降9.5万吨。裁至5月12日,54家样本炼厂库存环比上升4万吨至92.1万吨;104家样本社会降环比下降1.4万吨至 190.3万吨,整体库存水平回升。油价反弹叠加沥青基本面阶段性转弱,BU裂解价差面临高位回落压力。 | 《》 国投期货 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年05月13日 | | 原油 | ★☆★ | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | 女女女 | F030 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 黑色金属 | 日报 2025 年 5 月 13 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 悲观情绪仍存，煤焦再次回落 核心观点 焦炭：5 月 13 日，焦炭主力合约报收于 1447 元/吨，日内录得 0.69%的跌 幅。截至收盘，主力合约持仓量为 5.20 万手，较前一交易日仓差为+1267 手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为 1440 元/吨，周环比 持平，折合期货仓单成本约 1583 元/吨。本周，中美关税摩擦迎来降温， 中、美在 90 天内大幅下调关税税率，一度带动焦炭期货低位小幅反弹。 不过，目前焦炭成本端拖累仍较为明显 ...