投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 核心观点 - 2024年度预计实现营业收入超1000亿元，归母净利润为90亿元-95亿元，实现扭亏为盈 [1] - 2024年第四季度归母净利润区间为26亿元-31亿元 [1] - 2024年全年销售肉猪3018.28万头，同比增加15%，完成全年目标 [1] - 2024年全年销售肉鸡12.08亿只，同比增加2.1% [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为94.5亿元、111.7亿元、92.4亿元，同比分别+248%、+18.1%、-17.3% [2] 财务数据 - 2024E营业收入预计为1043.64亿元，同比增长16.1% [3] - 2024E归母净利润预计为94.54亿元，同比增长248% [3] - 2024E EPS预计为1.42元/股 [3] - 2024E净资产收益率预计为21.5% [3] - 2024E P/E预计为11.5倍 [3] 业务表现 - 2024年第四季度肉猪养殖综合成本为14.0元/kg，头均盈利约335元/头 [1] - 2024年第四季度毛鸡出栏完全成本为11.4元/kg，单羽盈利约2.5元 [2] - 2025年全年肉猪养殖综合成本目标为13元/公斤以下 [1] 估值与市场表现 - 当前对应2025年PE为9.8x [2] - 2025年01月07日收盘价为16.38元，总市值为1089.91亿元 [4] - 30日日均成交量为3543万股 [4]

投资评级 - 报告首次覆盖公司，给予"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 公司主营液晶材料技术及新客户开发进展显著，随着平板显示行业产能向中国大陆转移，国内液晶市场占有率有望进一步提升 [4] - 公司在光刻胶树脂领域深耕细作，预计2025年实现吨级放量，推进光刻胶核心材料国产化 [5] - 公司持续推进电子材料平台企业建设，拓展半导体、医药、新材料等领域，形成未来成长的重要增长极 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价为29.93元，总市值40亿元，市盈率为37.41倍 [3] - 公司总股本1.34亿股，流通股本1.34亿股，资产负债率为25.6% [3] - 52周内最高价为35.01元，最低价为15.21元 [3] 业务进展 - 公司混晶产能达到年产200吨，预计24H2实现高性能电视用液晶材料规模化量产 [4] - 公司车载液晶材料已通过多家客户测试，其中两款产品已开始销售 [4] - 24H1公司顺利实现一家新客户量产，并通过两家新客户产品测试 [4] - 公司在光刻胶树脂领域涵盖KrF光刻胶树脂全品类，已通过百公斤级别认证，预计2025年实现吨级放量 [5] - 公司高级医药中间体及原料药项目在24H1试产成功，预计24H2量产出货 [7] 财务预测 - 预计公司2024/2025/2026年收入分别为8/11/14亿元，归母净利润分别为1.0/1.5/2.2亿元 [8] - 2024-2026年PE分别为40倍、26倍、18倍 [8] - 预计2024/2025/2026年营业收入增长率分别为0.4%、37.1%、31.0% [10] - 预计2024/2025/2026年归母净利润增长率分别为-6.1%、53.0%、43.4% [10] 行业趋势 - 平板显示行业产能持续向中国大陆转移，大陆对全球液晶市场的占有量有望进一步加大 [4] - 光刻胶树脂国内市场依赖海外供应，存在价格波动大、供应链不稳定等问题 [5] - 锂电新能源行业呈现爆发式发展和竞争白热化特征 [7]

公司投资评级 - 报告给予爱玛科技"增持"评级，合理价值为51.17元/股 [3] 核心观点 - 爱玛科技是电动两轮车行业领军者，年产销量超1000万辆，门店数量超3万家 [9] - 公司短期将受益于行业新规与补贴落地，长期关注出海拓展与新品类成长 [9] - 预计2024-26年归母净利同比增长7%、22%、15%，给予2025年PE估值18倍 [9] 盈利预测 - 2024-26年营业收入预计分别为223.53亿元、266.76亿元、299.31亿元，同比增长6.3%、19.3%、12.2% [2] - 2024-26年归母净利润预计分别为20.04亿元、24.50亿元、28.17亿元，同比增长6.5%、22.2%、15.0% [2] - 2024-26年EPS预计分别为2.33元、2.84元、3.27元 [2] 行业分析 - 2024年行业受政策影响，期待新规落地与补贴拉动 [11] - 2025年行业需求有望回暖，集中度将迎来新一轮提升 [11] - 长期来看，国内两轮车需求仍有空间，海外市场刚刚起步 [11] 公司业务 - 公司业务以电动两轮车为主，2023年电动两轮车收入占比达到89% [22] - 电动三轮车收入占比稳步提升，2023年达到14% [22] - 公司电动两轮车产品矩阵丰富，定位中端大众市场 [27] 财务表现 - 2019-2022年营收CAGR达到19.2%，归母净利润CAGR达到37.8% [31] - 2023年全年公司实现营收210.4亿元，归母净利润18.8亿元 [31] - 2024年H1毛利率17.8%，归母净利率9.0% [72] 出海战略 - 公司积极推动品牌出海，2019-2023年境外业务营业收入CAGR为33.0% [77] - 东南亚是公司出海重点方向，新建产能正在逐步释放 [79] - 针对欧美市场，主推本土化设计的E-bike等产品，渠道、团队快速完善 [80] 电动三轮车业务 - 电动三轮车市场规模稳步扩大，2022年市场规模达到近400亿元 [82] - 爱玛电动三轮车业务保持快速增长，2023年收入14.35亿元，同比增长80.1% [84] - 2023年电动三轮车毛利率达到21.6%，高于主品类电动两轮车 [84]

投资评级 - 投资评级为"买入"，维持评级 [6] 核心观点 - 龙净环保全资子公司龙净联晖拟以6349万元受让湖南创远15.87%的股权，标的公司产品可广泛应用于国内外地下矿山开采等领域，控股股东紫金矿业可对湖南创远产品提供丰富应用场景，本次投资利于公司落实"环保及矿山装备+新能源"的战略发展需要，增强与控股股东发展协同性 [2] - 公司预计2025年度向紫金矿业及其子公司销售产品合计金额21亿元，包括备品备件及环保设备等6.5亿元，风光电费相关5.5亿元，纯电动矿卡、纯电车充换电站等绿色新能源矿山装备9.0亿元 [9] - 公司近期发布股权激励+提高分红+员工持股公告，目标未来3年每年营收同比增10%、ROE不低于10%，2024-2026年度以现金方式累计分配的利润原则上不少于最近三年累计实现可供分配利润总额的40% [9] - 公司2023年签约超2GW矿山绿电项目，超27个项目在建（规模近1GW），储能2024Q3末在手12.84亿元订单 [9] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为10.12/14.01/17.04亿元，同比增98.9%/38.4%/21.6%，对应PE估值15.6x/11.2x/9.2x [9] 公司财务数据 - 2023年实现营收109.73亿元，2024E/2025E/2026E分别为122.08/140.82/158.27亿元 [12] - 2023年实现归母净利润5.09亿元，2024E/2025E/2026E分别为10.12/14.01/17.04亿元 [12] - 2023年每股收益0.47元，2024E/2025E/2026E分别为0.80/1.10/1.34元 [12] - 2023年净资产收益率6.6%，2024E/2025E/2026E分别为10.1%/12.9%/14.4% [12] - 2023年资产负债率68.6%，2024E/2025E/2026E分别为62.6%/63.0%/69.6% [12] 行业及公司发展 - 湖南创远主营矿山装备，其产品天井钻机市占率国内第一，已实现国产替代并对外出口，矿山装备智能化能力引领行业，可为矿山企业降本增效 [9] - 公司明确"环保+新能源"双轮驱动战略，环保主业拿单能力强，绿电已开始贡献业绩，储能业务拓展顺利，进军矿山装备业务 [9] - 2023年10月底以来紫金持续增持公司股份 [9]

投资评级 - 报告对新宝股份的投资评级为"买入/维持" [1] 核心观点 - 2024Q3新宝股份营业收入达49.67亿元，同比增长12.88%，主要受益于外销较快增速的拉动 [4] - 2024年前三季度公司实现营业收入126.90亿元，同比增长17.99%，归母净利润7.85亿元，同比增长6.66% [3] - 2024Q3公司归母净利润达3.43亿元，同比增长0.53%，表现较为平稳 [4] - 2024Q3公司毛利率达20.87%，同比下降2.23个百分点，净利率达7.11%，同比下降0.94个百分点 [4] - 预计2024-2026年公司归母净利润为11.00/12.35/14.01亿元，对应EPS为1.35/1.52/1.73元 [5] 财务表现 - 2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.97%/4.77%/3.25%/0.92%，整体费用率控制合理 [4] - 2024Q3公司外销收入达101.14亿元，同比增长24.15%，内销收入25.75亿元，同比下降1.25% [4] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为168.22/184.47/201.46亿元，同比增长14.85%/9.66%/9.21% [6] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为21.84%/22.44%/22.65%，销售净利率分别为6.54%/6.69%/6.96% [10] 行业与公司发展 - 国内小家电市场需求逐步恢复，海外小家电市场需求较为旺盛，全球西式小家电市场需求或将稳定增长 [5] - 公司产品矩阵逐渐完善，持续推出优质新品，旗下多个品牌全面覆盖消费者不同需求 [5] - 公司布局咖啡机等更多小家电品类，渠道端打造社交电商模式，线上线下结合进一步疏通国内销售渠道 [5] 估值与预测 - 当前股价对应2024-2026年PE分别为11.02/9.82/8.65倍 [5] - 预计2024-2026年公司ROE分别为13.01%/13.31%/13.73%，ROA分别为7.62%/7.80%/8.04% [10] - 预计2024-2026年公司经营性现金流分别为19.72/21.94/22.90亿元 [10]

投资评级 - 报告首次覆盖飞科电器，给予"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 飞科电器2024年三季度盈利能力环比修复，博锐子品牌和微信小店有望成为未来增长驱动力 [1][4][6] - 2024Q3公司营业收入10.02亿元，同比下降24.10%，归母净利润1.49亿元，同比下降31.84% [3][4] - 2024Q3毛利率56.92%，环比提升2.85个百分点，净利率14.88%，环比提升3.05个百分点 [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.36/7.48/8.12亿元，对应EPS分别为1.46/1.72/1.86元 [6] 财务表现 - 2024年前三季度公司实现收入33.21亿元，同比下降16.85%，归母净利润4.65亿元，同比下降43.82% [3] - 2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为36.23%/4.62%/2.11%/0.03%，销售费用率同比提升5.40个百分点 [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为45.39/50.24/54.91亿元，毛利率分别为56.30%/56.50%/57.00% [7][10] 行业与公司展望 - 内需较弱背景下，性价比消费崛起，微信小店"送礼物"功能利好礼品属性较强的小家电板块 [6] - 博锐子品牌定位高性价比，有望保持快速增长，公司作为个护小家电龙头有望受益于微信小店引领的渠道变革 [4][6]

投资评级 - 天赐材料的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 天赐材料2024年Q4业绩略超预期，归母净利润中值为1.42亿元，同比+2%，环比+41%[8] - 2024年电解液出货量预计约50万吨，同比增长25%，2025年有望增长40%至70万吨[8] - Q4电解液盈利微增，预计2025Q2起盈利有望改善[8] - 正极板块持续减亏，日化业务稳定贡献利润[8] - 公司与Honeywell达成股权合作，计划建设年产20万吨电解液项目，并与Duksan Electera签署电解液代加工协议[8] 盈利预测与估值 - 2024年营业总收入预计为138.91亿元，同比下降9.83%，2025年预计增长32.57%至184.16亿元[1] - 2024年归母净利润预计为4.79亿元，同比下降74.66%，2025年预计增长213.21%至15.01亿元[1] - 2024年EPS预计为0.25元/股，2025年预计增长至0.78元/股[1] - 2024年P/E为72.66倍，2025年预计降至23.20倍[1] 市场数据 - 天赐材料当前收盘价为18.14元，一年最低价为12.86元，最高价为25.81元[6] - 市净率为2.69倍，流通A股市值为251.24亿元，总市值为348.07亿元[6] 基础数据 - 每股净资产为6.75元，资产负债率为44.21%[7] - 总股本为19.19亿股，流通A股为13.85亿股[7] 财务预测 - 2024年营业总收入预计为138.91亿元，2025年预计增长至184.16亿元[9] - 2024年归母净利润预计为4.79亿元，2025年预计增长至15.01亿元[9] - 2024年毛利率预计为15.80%，2025年预计提升至18.92%[9] - 2024年归母净利率预计为3.45%，2025年预计提升至8.15%[9] 股价走势 - 天赐材料股价在2024年1月8日至2025年1月5日期间波动较大，最低跌幅为-41%，最高涨幅为29%[5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][4] 核心观点 - 爱博医疗的龙晶®PR 是国内第一款自主研发的后房型有晶状体眼人工晶状体，采用 Balacrylic™平衡型丙烯酸酯材料，具备非球面双凹面型设计，减少了人工晶状体周边接触风险 [1] - 龙晶®PR 在 5 年临床试验中表现优异，术后裸眼远视力、最佳矫正远视力显著提升，术后 1 个月及以后各随访期裸眼远视力无显著差异，安全性指数>1，术后眼压稳定，对角膜内皮的损伤极小 [1][7] - 龙晶®PR 的术后中央拱高低于 ICL 组约 100~150um，周边拱高高于 ICL 组约 100um，术后 1 个月眩光评价无眩光概率为 75.28%，显著优于 ICL 组的 45.74%，患者 5 年长期观察的整体满意度达 98.9% [7] 财务预测 - 预计 2024-2026 年公司营收分别为 13.92、18.90、24.53 亿元，分别同比增长 46.3%、35.8%、29.8% [2] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 3.93、5.13、6.63 亿元，分别同比增长 29.3%、30.5%、29.4%，对应 PE 分别为 47X、36X、28X [2] - 2024-2026 年 EPS 预计分别为 2.07、2.71、3.50 元/股，净资产收益率分别为 13.8%、15.7%、17.3% [3][8] 财务表现 - 2023 年营业收入为 9.51 亿元，同比增长 64.1%，归母净利润为 3.04 亿元，同比增长 30.6% [3] - 2023 年毛利率为 76.0%，净利率为 32.0%，ROE 为 12.1% [8] - 2023 年经营活动现金流为 2.13 亿元，投资活动现金流为 0.33 亿元，筹资活动现金流为 -0.64 亿元 [8] 估值与市场表现 - 2025 年 1 月 7 日收盘价为 96.75 元，总市值为 183.38 亿元，30 日日均成交量为 1.93 百万股 [4] - 2024-2026 年 P/E 分别为 47X、36X、28X，P/B 分别为 7.4X、6.3X、5.3X [3][8] - 2024 年 1 月至 2025 年 1 月股价走势显示爱博医疗相对沪深 300 指数表现优异 [6]

投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润4400万元到5300万元，同比下降72.43%到77.11% [1] - 预计2024年年度实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润2500万元到3300万元 [1] - 四季度业绩大幅改善，预计四季度归母净利润为1.18-1.27亿元，同比增长1513%-1636% [1] - 远火赛道成长明确，低成本弹药放量在即，25年是放量元年，任务计划明确，公司业绩弹性较大 [1] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润0.5/4.2/6.1亿元，同比-74%/+754%/+44%，对应PE为300/35/24 [1] 财务数据 - 2024E主营业务收入预计为2,252百万元，同比下降36.83% [6] - 2024E主营业务成本预计为6,644百万元，占销售收入的74.7% [6] - 2024E毛利预计为2,292百万元，占销售收入的25.3% [6] - 2024E营业利润预计为110百万元，营业利润率为4.9% [6] - 2024E归属于母公司的净利润预计为49百万元，净利率为2.2% [6] - 2024E每股收益预计为0.033元 [6] - 2024E净资产收益率预计为1.80% [6] 市场评级 - 市场中相关报告评级比率为1.00，对应"买入"评级 [8][9] - 历史推荐和目标定价显示，2024年7月31日评级为"买入"，市价为9.16元，目标价为10.72元 [8]

投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"投资评级 [2][6] 核心观点 - 公司通过股份回购体现对未来发展的信心，计划以1-2亿元资金回购公司股份，回购价格为不超过11.50元/股，回购股份数量为869.57-1739.13万股，占总股本比例为2.53%-5.06% [4] - 公司挂面产品逐步向高端、细分赛道发展，持续聚焦软弹面高端战略产品，计划2025年打造亿元级大单品 [5] - 公司持续推进经销渠道改革，通过收紧授信、将渠道费用直接投放至终端试吃与消费者互动等方式提高费用使用效率 [5] - 公司面条与方便食品围绕大单品布局，成本下降利好盈利释放，叠加生猪养殖业务供需格局改善 [6] 财务数据 - 2024-2026年EPS预计分别为0.48/0.49/0.55元，当前股价对应PE分别为20/20/18倍 [6] - 2024-2026年主营收入预计分别为4,671/4,757/4,928百万元，增长率分别为-9.9%/1.8%/3.6% [8] - 2024-2026年归母净利润预计分别为165/167/190百万元，增长率分别为1.0%/14.0% [8] - 2024-2026年毛利率预计分别为17.9%/18.7%/19.3% [10] - 2024-2026年ROE预计分别为5.8%/5.7%/6.3% [10] 市场表现 - 当前股价为9.76元，总市值为34亿元，总股本为344百万股，流通股本为323百万股 [2] - 52周价格范围为6.7-11.59元，日均成交额为49.32百万元 [2] 资产负债表 - 2024-2026年流动资产合计预计分别为1,196/1,405/1,688百万元 [10] - 2024-2026年非流动资产合计预计分别为4,497/4,365/4,191百万元 [10] - 2024-2026年负债合计预计分别为2,825/2,819/2,833百万元 [10] - 2024-2026年股东权益预计分别为2,868/2,951/3,046百万元 [10] 现金流量表 - 2024-2026年经营活动现金净流量预计分别为201/435/422百万元 [10] - 2024-2026年投资活动现金净流量预计分别为-48/120/164百万元 [10] - 2024-2026年筹资活动现金净流量预计分别为-193/-84/-95百万元 [10] - 2024-2026年现金流量净额预计分别为-40/471/490百万元 [10]