龙头猪企5月销量普遍下滑。 近日，A股上市猪企2025年5月份销售简报集中出炉，相关企业生猪销量和销售收入表现不一。在猪价低迷之 际，几家龙头企业销量普遍环比有所下滑。 进入2025年6月份，生猪价格进一步小幅走低，不过与此同时，一些龙头上市猪企的股价却明显走强，甚至跑 赢同期大盘。 5月上市猪企销售简报密集出炉 6月9日晚间，A股上市企业巨星农牧披露的销售情况简报显示，2025年5月公司生猪销售量达32.80万头，同比 增长61.50%，环比略有下降。另一家上市企业傲农生物当晚披露的公告显示，2025年5月公司生猪销售量15.62 万头，同比增加9.44%，环比增加17.63%。 比如大北农披露的2025年5月份生猪销售情况简报显示，2025年5月大北农控股公司生猪销售数量为38.63万 头，销售收入6.23亿元。其中销售数量环比增长15.14%，同比增长17.99%；销售收入环比增长19.35%，同比增 长16.45%。 2025年5月，大北农参股公司生猪销售数量为34.13万头，销售收入6.25亿元。其中销售数量环比增长28.50%， 同比增长77.58%；销售收入环比增长28.07%，同比增长69.3 ...

报告核心观点 - 2025下半年投资策略为寻找价值与景气的交集，有三条投资主线，分别是生猪养殖中长期配置价值显现、养殖配套环节有望延续景气回升、宠物经济下半年头部宠企业绩或超预期 [2][119] 2025年上半年农业板块回顾 - 2025年1 - 5月农林牧渔板块绝对收益5.02%，位居申万31个子行业第8名，相对Wind全A相对收益率为4.0% [9] - 2025年生猪供应量趋势性增长，能繁母猪存栏增加、生产效率提升，25Q1全国生猪出栏量同比增加20万头；25H1猪价震荡走平，1 - 5月全国外三元生猪均价14.9元/公斤，同比 + 0.12% [20] - 2024年饲料景气承压，产量下滑2.1%；2025年畜禽存栏恢复，预计带动饲料销售明显恢复，25H1饲料产销明显恢复，预计同比超5%增长 [53] - 2025年水产价格底部回升，5月四大家鱼价格较1月有不同程度上涨；过去两年水产料需求承压，2024年产量下滑3.5%；看好25年水产饲料景气反转 [57] - 2025H1下游养殖盈利改善，疫苗销量恢复增长，2025Q1兽用生物制品批签发同比 + 23%，环比 + 10%；预计2025H2下游养殖盈利持续，动保企业盈利有望继续改善 [64] - 20 - 35岁是国内养宠主力人群，“00后”占比快速提升；“少子化”驱动养宠量增，未来15 - 20年“新晋宠物主”数量有支撑 [73] - 2025年宠物食品行业景气向上，1 - 4月线上GMV增速达16.9%；头部平台加码宠物类目，头部品牌ROI费效比提升 [79][80] 生猪养殖：弱周期之下的价值重估 - 2025年生猪供应量因能繁母猪增加和生产效率提升而趋势性增长，25H1猪价震荡走平强于预期，期货价格反应市场谨慎预期 [20] - 25H2生猪供给预计继续增加，关注产能与供给预期变化，猪价预期重估，下半年猪价或强于此前预期 [28] - 上市猪企经营重点转为提质降本增效，成本普遍下降至14元/kg以下，盈利有望兑现，但成本有差异，盈利水平分化 [36] - 生猪养殖进入“新周期”，猪价波动收窄、周期波动时间缩短，优质企业超额收益仍在 [42] - 生猪养殖估值性价比突出，关注优质企业核心价值，布局低成本猪企，如牧原股份、温氏股份等 [46] 养殖配套：“后周期”景气回升 - 饲料方面，2025年畜禽存栏恢复带动饲料销售明显恢复，预计同比超5%增长；水产价格企稳上行有望带动水产饲料景气反转 [53][57] - 动物保健方面，2025H1下游盈利改善使疫苗销量恢复增长，预计2025H2动保企业盈利继续改善；兽药市场规模增长但传统兽用疫苗规模萎缩，关注成长性疫苗产品 [64][68] 宠物食品：拥抱“黄金年代” - 长期来看，“少子化”驱动养宠量增，20 - 35岁是养宠主力人群，“00后”占比快速提升 [73] - 2025年宠物食品行业景气向上，增速加快，头部平台流量倾斜，头部品牌ROI费效比提升 [79][80] - 产品端进入微创新阶段，新概念、新产品形态红利降低，“弯道超车”难度增大，产品趋势为烘焙粮、全品类等 [91] - 乖宝宠物营销费用加码，自有品牌营收增速中枢抬升；中宠股份顽皮品牌增速恢复，营销聚焦“小金盾”系列 [92][106] - 头部国产品牌打造品牌标签，聚焦大单品战略，头部企业领先身位扩大，市占率加速提升 [111][112] 投资分析意见 - 2025下半年投资关注三条主线，分别是生猪养殖中长期配置价值显现、养殖配套环节景气回升、宠物经济头部宠企业绩超预期 [119] - 重点关注上市公司包括宠物食品的乖宝宠物、中宠股份等；养殖配套的海大集团、邦基科技等；畜禽养殖的牧原股份、温氏股份等 [119]

品大事 - 金陵体育可转债连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达39.14%，股票波动严重异常，存在市场情绪过热情形 [3] - 海辰药业通过控股子公司切入固态电池粘结剂业务领域，但相关业务暂未形成收入 [4] - 金鹰股份日常经营情况未发生重大变化，市场环境、行业政策及生产成本均保持稳定 [5] - 领益智造发行可转换公司债券及支付现金购买江苏科达斯特恩汽车科技66.46%股权的申请获深交所受理 [6] - 四川路桥拟收购新筑交科100%股权及相关资产，布局桥梁功能部件业务以实现与工程施工业务的协同 [7] 观业绩 - 江淮汽车5月汽车销量3.34万辆，同比下降3.52%，其中新能源乘用车销量1132辆，同比下降57.81% [9] - 傲农生物5月生猪销量15.62万头，同比增长9.44%，环比增加17.63%，生猪存栏53.64万头，同比增加22.56% [10] - 巨星农牧5月生猪销量32.8万头，同比增长61.5%，生猪销售收入5.79亿元 [11][12] 增减持 - 鸿远电子控股股东拟合计减持不超过1%股份，其中郑红减持不超过0.56%，郑小丹减持不超过0.43% [14] 做回购 - 凯淳股份上调回购股份价格上限至40元/股，原上限为26.625元/股 [16]

畜牧养殖指数及成分股表现 - 中证畜牧养殖指数成分股神农集团上涨4.67%，温氏股份上涨4.64%，牧原股份上涨4.18%，立华股份和巨星农牧等个股跟涨 [1] - 畜牧ETF上涨1.31%，最新价报0.62元 [1] 生猪市场供需情况 - 6月以来猪企开启降重加速出栏，导致短期猪价下行创年后新低 [1] - 降均重限二育政策利空短期猪价但利多2025H2猪价中枢抬升 [1] - 前期能繁超淘及春节后仔猪损失缺口传导将至，近月猪价有供给收缩支撑 [1] - 预计后市猪价下行空间有限，6月中旬左右猪价或逐步开启上行 [1] 行业周期分析 - 生猪养殖行业报表端指引的行业产能周期已经触底 [1] - 当前宰后均重已处于2023年初以来的新高，后续大概率出现库存拐点 [1] - 库存的回落有望带动去产能逻辑的交易 [1] - 去库存结束后，板块有望开启长周期盈利上行期 [1] 中证畜牧养殖指数构成 - 中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年5月30日，前十大权重股合计占比68.9% [2] - 前十大权重股包括海大集团、牧原股份、温氏股份、新希望、梅花生物、大北农、圣农发展、生物股份、天康生物和唐人神 [2]

市场表现 - 中证畜牧养殖指数(930707)午间收盘上涨1.14%，成分股神农集团上涨4.35%，温氏股份上涨3.99%，巨星农牧上涨3.07%，牧原股份和立华股份跟涨 [1] - 养殖ETF(516760)盘中最高涨近2%，半日收涨1.09%，最新价报0.65元，近2周累计上涨2.24%，涨幅排名可比基金2/4 [1] - 养殖ETF盘中换手率1.26%，成交额162.03万元，近1年日均成交450.12万元 [1] 政策动态 - 农业农村部强调畜牧业对农产品供给和农牧民增收的关键作用，提出系统性推进"十五五"现代畜牧业建设 [1] - 农业农村部连续11年组织全国水生生物增殖放流活动，推动生态保护与资源可持续利用 [1] 行业分析 - 6月初猪企加速降重出栏导致猪价跌至年后新低，但政策限制二育及前期能繁母猪淘汰形成阶段性供给收缩，预计6月中旬猪价回升 [2] - 盈利修复叠加消费复苏，生猪板块低位配置价值显现 [2] - 中证畜牧养殖指数PE-TTM仅12.67倍，处于近1年11.86%分位，估值低于近1年88.14%以上的时间 [2] 指数构成 - 中证畜牧养殖指数覆盖畜禽饲料、药物及养殖业务上市公司，前十大权重股合计占比68.9% [2] - 前十大权重股包括海大集团(11.24%)、温氏股份(10.10%)、牧原股份(10.08%)、新希望(8.92%)、梅花生物(8.79%)等 [2][4] 个股表现 - 温氏股份上涨3.99%，牧原股份上涨3.01%，新希望上涨0.63%，梅花生物上涨0.66% [4] - 圣农发展上涨1.60%，天康生物上涨1.12%，唐人神上涨0.83%，生物股份上涨0.54% [4] - 海大集团下跌0.76%，大北农微涨0.25% [4]

消费板块表现 - 消费80指数一度涨超0.8% 百利天恒涨超7% 艾力斯涨超5% 太极集团和金域医药涨超4% 多家成分股强势上涨 [1] 央行政策与流动性影响 - 央行上周开展1万亿元逆回购操作 创年内新高 首次在月初公告操作细节并设立专栏 透明度提升 [3] - 5月降准释放1万亿元 MLF净投放 延续"适度宽松"政策基调 流动性注入改善企业和居民资金状况 刺激消费和投资 [3] - 今年经济工作重点为"恢复和扩大消费" 多地密集出台促消费政策 [3] 消费行业受益领域 - 可选消费如家电、汽车明显受政策利好 旅游、餐饮等服务消费修复弹性大 医美、宠物经济等新兴消费受推动 [3] - 消费领域估值普遍处于历史低位 业绩改善预期强 易引发资金回补 [3] - 消费ETF(SH510150)覆盖白酒、食品饮料、家电、零售、美护、医药和汽车板块 更全面 [5] 生猪养殖行业现状 - 猪价持续下降 6月6日降至14.05元/公斤 体重环比下降0.01kg/头 [7] - 养猪户二育路线受限 体重将继续下降 猪价进入下降阶段 养殖板块开启盈利降低、产能增速减缓过程 [9] - 畜牧养殖ETF(516670)中养猪相关概念股权重占比约60% 包括牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望等 疫苗、饲料等上下游及禽类、水产占比约40% [5] 投资策略建议 - 消费ETF(SH510150)可全面覆盖消费板块 细分爆发时可埋伏具体赛道 [3][5] - 生猪养殖主题ETF如畜牧养殖ETF(516670)可作为卫星仓布局 [5]

报告行业投资评级 - 未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 生猪板块具备长期配置价值，关注行业经营发展举措对板块预期的推动，包括估值处于历史低位、优势企业红利属性增强、猪周期轮转下猪价和板块走势有望演绎[6] - 看好动保、饲料、种植、宠物等产业的投资机会，分别给出了相关的关注标的[10][11][15][16] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾（2025.05.31 - 2025.06.06） 农林牧渔本期表现 - 本期上证综指收于3385.36，涨1.13%；沪深300指数收于3873.98，涨0.88%；申万农林牧渔行业指数收于2682.22，涨0.91%，在申万31个一级行业板块中涨跌幅排名20位[17] - 二级板块动物保健、畜禽养殖、种植业、渔业、饲料、农产品加工的周涨跌幅分别为 - 1.51%、0.90%、1.23%、1.34%、1.15%、1.10%[17] 公司资讯 - 温氏股份实际控制人调整，新的《一致行动协议》生效，通过代际传承注入年轻力量，确保控制权稳定[26] - 牧原股份今年以来屠宰肉食业务产能利用率在70%以上，经营情况同比改善，下半年将有新屠宰厂投产[27] - 新希望今年以来商品猪出栏均重基本在120公斤，销售仔猪基本是六七公斤体重[28] - 华统股份拟出资3亿元与银河资本等共同投资设立10亿元的股权投资合伙企业，投资于绿色食品产业全产业链[29] 农业产业动态 粮食种植产业 - 玉米现货平均价和期货价格周环比均涨0.34%[30] - 豆粕现货平均价周环比跌1.50%，期货价格周环比涨1.62%[31] - 小麦现货平均价周环比跌0.86%[32] - 大豆现货平均价周环比跌0.07%，CBOT大豆期货价格周环比涨0.69%[32] 各产业分析 养殖产业 - 4月12家猪企生猪销量共计777.05万头，环比增21.38%；出栏均价为14.82元/公斤，环比涨0.60%；出栏均重为108.6公斤，环比降0.23%[7] - 截至5月10日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为84.33元/头、58.46元/头[7] - 建议关注优秀规模养殖集团牧原股份、温氏股份，具有成长潜力的巨星农牧、神农集团、华统股份等[10] 种植产业 - 2025/26年度全球小麦供应、消费和贸易量上升，库存略有增加；水稻供应增加、贸易量减少、消费上升且期末库存与上一年基本持平；玉米消费量增长2%，进口量增长1%，期末库存下降；大豆出口量增长4%，期末库存增加[12][13][14] - 关注种业振兴，建议关注生物育种优势企业隆平高科、大北农，以及优势品种企业登海种业[15] 宠物产业 - 看好国产宠物食品企业长逻辑，预计到2026年宠物主粮、营养品、零食复合年增长率分别达17%、15%和25%，国产企业品牌战略推进，头部化趋势明显[16] - 建议关注国内宠物食品领跑者乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等[16] 其他资讯 - 生猪板块涨幅前五的公司为万辰集团（14.6%）、邦基科技（14.1%）、永顺泰（10.5%）、罗牛山（7.8%）、*ST佳沃（7.6%）；跌幅前五的公司为瑞普生物（ - 14.4%）、田野股份（ - 10.9%）、晓鸣股份（ - 5.6%）、天康生物（ - 4.0%）、雪榕生物（ - 3.4%）[1] - 生猪补贴政策多样，包括能繁母猪、良种、保险、标准化示范、资源化利用、无害化处理等补贴，养殖户应关注政策动态[22] - 2024年中国鸡肉出口量达77.03万吨，同比增幅39.02%，出口覆盖96个国家或地区，未来有望在国际市场取得更大发展[23] - 2024年全球最脆弱地区突发重度粮食不安全和儿童营养不良问题连续第六年恶化，超2.95亿人遭遇突发重度饥饿[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农林牧渔行业本周指数跑赢上证综指，但排名靠后，各子行业表现分化，生猪养殖、禽类养殖、牧业、种植链等板块有不同的发展态势和投资机会，建议关注各板块优质企业 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 2025.06.02 - 2025.06.06 农林牧渔（申万）指数收于 2682.22 点，周环比 +0.91%，跑赢上证综指，在一级行业涨跌幅中排名第 20 [13][14] - 个股方面，万辰集团、罗牛山、*ST 佳沃表现居前，瑞普生物、晓鸣股份、中水渔业表现居后 [14] 重点数据跟踪 生猪养殖 - 截至 6 月 6 日，全国商品猪价格 14.05 元/公斤，周环比 -2.90%；15KG 仔猪价格 35.25 元/公斤，周环比 -2.87%；生猪出栏均重 129.17 公斤/头，较上周环比 -0.01 公斤/头 [19] - 周外购仔猪养殖利润 -120.80 元/头，盈利周环比 -36.43 元/头；自繁自养养殖利润 33.83 元/头，盈利周环比 -1.82 元/头 [19] - 目前能繁母猪存栏后续增长有限，中期或下降，利好行业良性发展；头部企业上半年有望盈利，下半年猪价或有压力；建议优选低成本高质量扩张的优质企业，如牧原股份、温氏股份等 [3][20][21] 禽类养殖 - 截至 6 月 6 日，主产区白羽鸡平均价 7.32 元/千克，较上周环比 -0.68%；白条鸡平均价 13.00 元/公斤，较上周环比 -1.52% [29] - 父母代种鸡养殖利润 +0.09 元/羽，较上周环比 -0.03 元/羽；毛鸡养殖利润 -0.58 元/羽，周环比 -0.20 元/羽 [29] - 消费淡季白羽鸡价格转弱但平稳，黄鸡价格企稳，板块景气度底部企稳；海外引种受阻或使白羽鸡产能下降；全年居民需求有望回暖，禽畜产品量价齐升逻辑增强；建议关注圣农发展等企业 [33] 牧业 - 牛肉价格稳步上行，奶牛去产能速度有望加快，明年有望实现肉奶共振 [37] - 截至 5 月 29 日，生鲜乳主产区合同内外平均收购价格 3.06 元/公斤，环比跌 0.3%，同比下跌 8.4%；本周散奶价格回升至 2.6 元/公斤 [37] - 预计原奶价格 25H2 有望企稳回升，新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望拐点向上；建议关注优然牧业等企业 [37] 种植产业链 - 截至 6 月 6 日，国内玉米现货价 2294.29 元/吨，周环比不变；CBOT 玉米期货价格 442.50 美分/蒲式耳，周环比 -0.34% [43] - 国内大豆现货价 3925.26 元/吨，周环比 -0.07%；CBOT 大豆期货价格 1057.25 美分/蒲式耳，周环比 +1.49% [43] - 国内豆粕现货价 2940.00 元/吨，周环比 -0.54%；豆油现货价格 8012.63 元/吨，周环比 +0.46% [43] - 国内小麦现货价 2433.61 元/吨，周环比 -0.82%；CBOT 小麦期货价格 554.75 美分/蒲式耳，周环比 +3.89% [43] - 截至 5 月 30 日，国内早稻现货价 2706.00 元/吨，周环比 -0.04%；截至 6 月 6 日，CBOT 稻谷期货价格 13.65 美分/英担，周环比 +1.15% [43] - 关税政策影响下大宗农产品价格波动，我国推行种业振兴，全球天气扰动或使农作物产量下降，种植板块景气度底部企稳，若粮食减产产业链有望改善；预计生物育种产业化推进加快，建议关注隆平高科等企业 [44] 饲料&水产品 - 截至 2025 年 6 月 6 日，育肥猪配合料价格 3.37 元/千克，周环比不变；肉禽料价格 3.40 元/千克，周环比 -1.45% [64] - 水产价格方面，草鱼/鲫鱼/鲤鱼/鲈鱼分别为 19/25/18/42 元/千克，较上周环比 0/0/0/+2 元/公斤；扇贝、海蛎、鲍鱼、海参价格环比不变，对虾价格 320 元/千克，周环比 +40 元/千克 [64] 重点新闻速览 公司公告 - 天邦食品 2025 年 5 月销售商品猪 50.09 万头，销售收入 7.03 亿元，销售均价 16.29 元/公斤；1 - 5 月销售商品猪 245.18 万头，销售收入 34.68 亿元，销售均价 16.26 元/公斤 [73] - 獐子岛股东和岛一号基金计划 15 个交易日后 3 个月内，以集中竞价交易方式减持不超过 7111000 股，占总股本比例不超过 1% [73] 行业要闻 - 6 月 6 日全国同步举办水生生物增殖放流活动 300 余场，放流各类水生生物苗种超 16 亿尾，农业农村部已连续 11 年开展该活动 [74] - 农业农村部等部门联合印发相关方案和通知，将持续强化水生生物资源养护，促进渔业高质量发展 [74]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 本周农林牧渔板块跑输大盘，各子板块表现不一，猪、鸡、农产品、天然橡胶等价格有不同变化，投资建议关注生猪养殖、后周期、种植链、宠物等板块[14][73][74] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 行业表现 - 本周（2025/6/2 - 2025/6/6）上证综指、沪深 300 指数、申万农林牧渔指数均上涨，农林牧渔指数跑输上证综指 0.22 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.03 个百分点；从子板块看，渔业、种植业、饲料、农产品加工、畜禽养殖、动物保健涨跌幅分别为 1.34%、1.23%、1.15%、1.10%、0.90%、 - 1.51% [14] 个股表现 - 本周农林牧渔板块市值 70 亿元以上个股中，涨幅前五为万辰集团（14.58%）、神农集团（6.71%）、海南橡胶（4.61%）、乖宝宠物（3.83%）、中宠股份（2.79%）；跌幅前五为瑞普生物（ - 14.4%）、天康生物（ - 4.01%）、正邦科技（ - 2.13%）、安德利（ - 1.08%）、立华股份（ - 1.05%）[16] 重点数据追踪 生猪——库存拐点显现 - 本周猪价下跌，6 月 6 日全国外三元生猪均价 14.05 元/kg，周环比下跌 2.90%，15 公斤仔猪均价 34.51 元/公斤，周环比下跌 2.38%；商品猪出栏均重 129.17kg，周环比下跌 0.01%，全国冻品库容率 13.80%，环比上升 0.01pct；节后消费需求疲软，政策驱动行业加速降重去库存，短期供强需弱格局延续 [1][23] 白羽肉鸡——低波动稳定状态 - 本周毛鸡、鸡苗价格下跌，6 月 6 日白羽肉毛鸡价格 7.32 元/公斤，周环比下跌 0.68%，鸡苗价格 2.84 元/羽，周环比下跌 1.05%；屠宰企业鸡肉冻品库存升高，采购积极性减弱，养殖端出栏宽松，部分地区压价，肉鸡价格偏弱；肉鸡价格下跌叠加夏季高温，鸡苗以合同鸡为主，种鸡场订单放缓，鸡苗价格回调 [1][33] 黄羽肉鸡——需求淡季 - 截至 6 月 3 日，中速鸡价格 5.55 元/斤，环比上升 1.65%；节日效应带动销量环比上升，但受降雨影响，备货量同比下滑明显，部分续养客户提前转为观望 [43] 饲料板块 - 本周玉米现货价格上涨，豆粕、小麦价格下跌，6 月 6 日玉米现货均价 2387.84 元/吨，环比上涨 0.34%；豆粕现货均价 2940.29 元/吨，环比下跌 1.50%；小麦现货均价 2433.61 元/吨，环比下跌 0.86%；玉米东北可售粮源下降、华北供应偏紧，但新麦收割施压，饲料企业采购刚需为主；豆粕进口供应充足，油厂开机高位，市场按需提货，油厂库存回升加快 [2][48] 大宗农产品 - 天然橡胶价格下跌，6 月 6 日国内天然橡胶期货价格 13695 元/吨，周环比 - 1.05%；供给端受天气影响割胶受阻，但市场预期降雨后供应恢复，原料价格下跌，成本支撑减弱；需求端新产能投产多，重点需求增量有限，轮胎企业产能利用率不及去年同期；短期宏观情绪改善支撑盘面止跌，基本面供强需弱，后续关注天气及下游需求 [3][63] 投资建议 - 生猪养殖板块产能周期触底，政策驱动去库存，量价关系有望匹配，长期去库存后有望开启盈利上行期，推荐巨星农牧、神农集团、牧原股份、温氏股份 [4][73] - 后周期板块生猪存栏回升提振饲料、动保需求，业绩逐步回升，建议关注海大集团、瑞普生物 [4][74] - 种植链粮价上行趋势确立，基本面向好，投资机会凸显，建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业 [4][74] - 宠物板块宠食行业增量、提价逻辑落地，海外市场增量，国产品牌认可度提升，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [4][74]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 生猪降重或抬升2025H2猪价，供给收缩及需求支撑驱动牛价稳步上移，生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 周观察 - 生猪降重加速出栏使短期猪价下行，但阶段性供给缺口将至，降均重限二育政策利多2025H2猪价，预计6月中旬左右猪价或上行 [4][13] - 大猪加速出栏使短期出栏均重未明显下降，标肥价差走扩反映大猪供给压力减弱，后市出栏均重或显著下降 [15] - 二育入场谨慎且净流出，冻品库存低，对2025H2猪价形成支撑 [17][20] - 内外围共振支撑牛肉价格向上，2025 - 2026年牛肉价格有望持续景气 [5][23] 周观点 - 生猪板块盈利修复、消费复苏，当前估值低，配置价值显现，推荐牧原股份等 [6][29] - 饲料国内受益禽畜后周期，海外需求强劲支撑价格，推荐海大集团等 [29][31] - 转基因产业化提速，推荐大北农等种业龙头 [31] - 白鸡需求向上但禽流感扰动，低位配置价值显现，推荐圣农发展等 [31] - 宠物板块消费升级、关税壁垒，国货崛起逻辑强化，推荐乖宝宠物等 [6][32] 本周市场表现（6.3 - 6.6） - 农业指数上涨0.91%，跑输大盘0.22个百分点，宠物食品板块领涨，邦基科技等个股领涨 [6][33][40] 本周重点新闻（6.3 - 6.6） - 全国夏粮小麦收获进度过半，截至6月5日已收1.82亿亩 [41] - 农业农村部连续11年组织全国水生生物同步增殖放流，6月6日放流超16亿尾苗种 [41] - 农业农村部召开畜牧业高质量发展战略咨询专家委员座谈会，强调开展战略研究推动高质量发展 [43] 本周价格跟踪（6.3 - 6.6） - 生猪、仔猪、白条肉均价下跌，猪料比价4.17:1，自繁自养和外购仔猪利润下降 [7][45][47] - 白羽鸡鸡苗、毛鸡均价及养殖利润下降 [45][49] - 黄羽鸡中速鸡均价上涨 [45][52] - 牛肉均价微跌 [45][53] - 草鱼价格上涨，鲈鱼、对虾价格下跌 [45][55] - 玉米、豆粕期货结算价上涨，糖价下跌 [55][60] 主要肉类进口量 - 2025年4月猪肉进口8.00万吨，同比-7.1%；鸡肉进口3.19万吨，同比+4.7% [62] 饲料产量 - 2025年4月全国工业饲料产量2753万吨，环比+4.2% [65]