报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材成本支撑强劲但供需双弱限制上涨空间，炉料带动价格反弹但高度受限，维持区间震荡 [3] - 铁矿石市场多空交织，基本面“近强远弱”，价格受成本与现货偏紧支撑，中长期受需求与供给增量预期压制 [23] - 焦煤因市场情绪走弱、现货价格松动而大跌，下跌后基差修复，下方空间有限 [33] - 铁合金继续回落，锰矿价格坚挺，硅锰成本支撑逻辑更多，可能偏强于硅铁 [49] - 纯碱日产高位供应压力持续，刚需持稳偏弱，库存表现较好，价格上涨空间一般，下跌需库存积累打开，中长期供应高位预期不变 [67] - 浮法玻璃冷修预期继续，日融下滑，中游库存偏高限制高度，需求有待验证 [91] 各行业相关内容总结 钢材 - 盘面价格：2026年4月1日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3175、3120、3149元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3323、3287、3308元/吨 [4] - 月差情况：2026年4月1日螺纹01 - 05月差为55，热卷01 - 05月差为36等 [4] - 现货价格：2026年4月1日螺纹钢中国汇总价格3331元/吨，热卷上海汇总价格3280元/吨等 [9][12] - 基差情况：2026年4月1日01螺纹基差（上海）为45，01热卷基差（上海）为 - 43等 [9][12] - 卷螺差：2026年4月1日01卷螺差为148，卷螺现货价差（上海）为60等 [17] - 比值情况：2026年4月1日01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [20] 铁矿石 - 价格数据：2026年4月1日01合约收盘价771.5，05合约收盘价812等 [24] - 基本面数据：2026年3月27日日均铁水产量231.09，45港疏港量313.17等 [28] 煤焦 - 盘面价格：2026年4月1日焦煤09 - 01为 - 198，焦炭09 - 01为 - 91等 [34][37] - 现货价格：2026年4月1日安泽低硫主焦煤出厂价1580元/吨，晋中准一级湿焦出厂价1280元/吨等 [38] - 利润情况：2026年4月1日盘面焦化利润 - 63，即期焦化利润 - 124等 [37][38] 铁合金 - 硅铁数据：2026年4月1日硅铁基差（宁夏）58，硅铁现货（宁夏）5630元/吨等 [50] - 硅锰数据：2026年4月1日硅锰基差（内蒙古）120，硅锰现货（宁夏）6050元/吨等 [51] 纯碱 - 盘面价格/月差：2026年4月1日纯碱05合约1167，月差（5 - 9） - 73等 [68] - 现货价格/价差：2026年4月1日华北重碱市场价1280元/吨，重碱 - 轻碱价差30等 [69] 玻璃 - 盘面价格/月差：2026年4月1日玻璃05合约999，月差（5 - 9） - 132等 [92] - 日度产销情况：2026年3月27日沙河产销87，湖北产销107等 [93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属价格走势分化，受宏观地缘、供需等因素影响 铜中期看涨，铝在金属板块表现或偏强，锌短期支撑偏弱，镍和不锈钢维持区间震荡，铅偏弱震荡，锡受流动性影响大，工业硅价格随成本震荡，碳酸锂盘面以宏观驱动为主 [1][4][6][8][10][14][17][19] 各金属情况总结 铜 - 本周铜价震荡下跌，受宏观地缘扰动大，海外市场担忧中国消费能力，国内废铜市场复产慢、供应偏紧，精废价差收窄，废铜对电解铜替代需求增强，中期看涨，关注9.3 - 9.6w附近支撑 [1] 铝 - 伊朗危机使部分铝厂减产，外盘现货紧张，走势强于内盘，内外正套估值处于高位，美联储加息预期使有色金属承压，但铝供给端受损且对能源依赖度高，预计在金属板块表现偏强 [1] 锌 - 供应端中期锌矿预计偏紧，国产和进口TC低位，春季北方矿山复产或带动反弹，冶炼利润尚可；需求端下游复产但订单偏弱，库存累积；长期资本开支投入有限、伊朗锌矿供应扰动，短期交易衰退预期背景下支撑偏弱 [4] 镍 - 供应端纯镍2月产量环比下降，需求端刚需为主，金川升水高位走弱、俄镍升水偏弱，库存端国内累库、LME小幅去库，短期基本面偏弱；消息面矿端供应扰动多，印尼政策下预计全年矿偏紧，镍价维持区间震荡 [6] 不锈钢 - 供应端钢厂排产环比小幅回落，需求端下游陆续恢复，成本端矿价推升镍铁和铬铁价格，库存本周小幅去库、仓单小幅减少，基本面整体偏弱；消息面矿端供应扰动多，印尼政策下预计全年矿偏紧，跟随镍价维持区间震荡 [8] 铅 - 供应侧原生利润充足陆续复产，春季精矿开工预计提升，再生受亏损影响复产延迟；需求侧电池开工率恢复，3月排产回暖；原生高利润高开工，终端需求偏弱，现货社库去库，预计铅价维持偏弱震荡 [10] 锡 - 本周锡价震荡下跌，流动性隐患下压力大；供应端佤邦出口量恢复，国内加工费有上调趋势，印尼配额下26年平衡偏中性小累库，但供应端扰动风险难证伪；需求端刚需坚挺，新增消费待验证，社会库存多在交易所，价格下滑后补库意愿强，海外消费偏平、库存震荡；锡价受全球宏观流动性影响大，流动性宽松则向上弹性强，流动性收紧则回调空间大 [14] 工业硅 - 内蒙个别大厂增产，甘肃个别工厂减产检修，其余地区开工维持低位，新疆大厂开工不变，供需接近平衡，价格预计随成本震荡；中长期产能过剩幅度高、开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [17] 碳酸锂 - 3月去库边际放缓，错配幅度受进口节奏扰动大，基本面现货矛盾弱化，盘面以宏观驱动为主；后续上方空间需期现共振或供应预期外扰动打开，关注仓单去化速度和津巴布韦出口政策变化；向下突破需需求崩塌或宁德复产超出预期 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材、铁矿、双焦、动力煤价格均呈震荡走势 需关注各品种供需、库存、原料价格及中东局势等因素对价格的影响 [1][3][5][8] 各品种总结 钢材 - 期现货情况：期货主力合约震荡运行 全国建材成交8.88万吨 现货成交整体偏弱 市场观望情绪强 [1] - 供需与逻辑：供需矛盾有限 建材供需双弱 库存略高 板材产量高但需求韧性强 库存压力大 消费旺季来临供需有望好转 库存压力制约钢价 旺季去库幅度影响价格高度 中东局势影响运费和能源价格 支撑钢价底部 短期钢价随原料波动 [1] - 策略：单边震荡 跨期、跨品种、期现、期权无操作 [2] 铁矿 - 期现货情况：期货价格小幅下跌 唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅下跌 贸易商报价随行就市 钢厂采购以刚需为主 全国主港铁矿累计成交51.8万吨 环比下跌10.69% [3] - 供需与逻辑：高矿价刺激供给 港口部分铁矿流动性释放 供给压力上升 钢厂限产结束铁水产量将回升 短期供需矛盾未激化 海运成本提升 矿价震荡运行 长期供需宽松 高库存压制价格 [3] - 策略：单边震荡 跨期、跨品种、期现、期权无操作 [4] 双焦 - 期现货情况：期货震荡运行 产地部分煤种受外围市场涨价影响 市场情绪好转 蒙5原煤稳定在1100元/吨左右 港口焦炭现货市场暂稳 内贸现货市场交投氛围一般 [5] - 供需与逻辑：焦煤供应相对宽松 下游原料库存高位抑制采购积极性 短期震荡运行 焦炭供需矛盾有限 价格偏稳运行 [5][6] - 策略：焦煤、焦炭均震荡 跨品种、跨期、期现、期权无操作 [7] 动力煤 - 期现货情况：主产区部分坑口煤价企稳上涨 港口煤价基本持平 产地受外围市场涨价影响 市场情绪好转 部分终端及中间贸易商补库采购 价格小幅上涨 港口低卡煤需求好于中高卡煤 整体询货需求增加 进口煤到岸成本倒挂 下游招标减少 多数贸易商交易停滞 [8] - 供需与逻辑：煤炭供给随两会结束提升 消费受季节性影响转弱 煤价短期震荡偏弱 油气价格上涨未完全传导至煤炭 淡季非电煤需求影响大 [8] - 策略：未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 重要会议期间钢厂存在阶段性减排管控预期，煤焦等炉料刚性需求承压；矿端处于复产阶段，供需错配节奏或促使煤焦价格表现弱于成材 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 上海发布“沪七条”调减住房限购政策，刺激地产相关板块情绪走强，煤焦钢期价悉数收涨；华北部分钢企接到2026年全国重要会议期间临时自主减排通知，要求3月4日 - 3月11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于30%比例自主减排，减排消息促使煤焦价格反弹乏力 [3] 煤焦基本面 - 本周煤矿进入复产高峰期，多数民营煤矿恢复生产，本周原煤、精煤日产151.6万吨、64.9万吨，分别较前一周增加43.0万吨、19.0万吨 [3] - 进口端，节前蒙煤甘其毛都口岸日通关量下降，节中短暂闭关，目前已恢复通关，2月23日通关量约18万吨，口岸监管区库存整体尚处高位 [3] - 春节期间物流运输受影响，货物周转效率降低，下游企业消耗厂内原料库存，部分焦化企业焦炭外运受限，厂内库存积压 [3] - 目前钢厂高炉日均铁水产量230万吨左右，短期受环保限产政策影响，铁水增产节奏或放缓 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计将维持区间震荡，目前供应端显著收缩价格支撑明显，但多晶硅高库存压制需求，价格缺乏上行动力，供需双弱下关注节后大厂复工计划及资金情绪变化，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制 [1][3] - 多晶硅价格预计将持续震荡，2月供应端收缩为价格提供支撑，但受下游成本拖累，需求端萎靡，库存去化慢压制价格上行，4月前“抢出口”无明显驱动，静待供需博弈，节后硅片企业复工但库存压力仍存，国际银价大涨加剧电池片厂家成本压力，短期内关注节后供需恢复情况，中长期关注银价走势和库存去化进度 [3][5] 各行业市场分析总结 工业硅 - 2026年2月24日，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2605开于8475元/吨，收于8410元/吨，较前一日结算变化45元/吨，变化0.54%，收盘持仓293851手，23日仓单总数19977手，较前一日变化456手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9200 - 9400元/吨，421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800元/吨，99硅价格8600 - 8800元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 2月12日工业硅主要地区社会库存共55.7万吨，较上周减少0.89% [1] - 有机硅DMC报价13800 - 14000元/吨，春节期间下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均减少，节后多以试探性询单为主 [1] - 供给端与需求端同步收缩，大厂减产且内蒙四川边际产量减少 [1] 多晶硅 - 2026年2月24日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于48505元/吨，收于47000元/吨，收盘价较上一交易日变化 - 4.03%，主力合约持仓37729手，当日成交8503手 [3] - 多晶硅现货价格下跌，N型料48.50 - 57.50元/千克，n型颗粒硅49.00 - 51.00元/千克 [3] - 多晶硅厂家库存增加，最新统计多晶硅库存34.90，环比变化2.30%，硅片库存30.06GW，环比6.14%，多晶硅周度产量20100.00吨，环比变化0.00%，硅片产量10.05GW，环比变化 - 3.18% [3][4] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.13元/片，N型210mm价格1.43元/片，N型210R硅片价格1.23元/片 [4] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.44元/W左右，Topcon G12电池片0.44元/w，Topcon210RN电池片0.44元/W，HJT210半片电池0.37元/W [4] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.73 - 0.74元/W，N型210mm主流成交价格0.75 - 0.77元/W [4] 各行业策略总结 工业硅 - 单边：短期区间操作 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3] 多晶硅 - 单边：短期区间操作，主力合约短期预计维持小幅震荡 [5] - 跨期：无 [6] - 跨品种：无 [6] - 期现：无 [6] - 期权：无 [6] 其他信息总结 - 衢州市生态环境局发布关于拟对浙江涌高新材料有限公司年产30800吨高性能有机硅粘结剂新材料项目环境影响报告书作出批准意见的公示，项目新增用地50亩，总投资32600万元，建设多种产品并副产盐酸和氯化钠 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近春节，农业板块品种多震荡，各品种受供需、政策、宏观等因素影响，走势有所不同，部分品种如油脂、蛋白粕、玉米、生猪等震荡或震荡偏弱，部分品种如合成橡胶、棉花等震荡偏强，原木震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：国内三大食用油库存有变动，期货临近春节窄幅震荡，关注相关月度报告指引；棕榈油减产去库预期支撑减弱，美豆油上行阻力大，国内豆油供需或双弱，菜油供应预计逐渐恢复；展望震荡 [4] - 蛋白粕：临近春节交投清淡，盘面震荡；国际美豆冲高回落，国内油厂停机、物流停滞，豆粕和菜粕现货和基差预计偏弱，宏观和下游点价有支撑；展望震荡 [6] - 玉米及淀粉：临近春节购销清淡，价格窄幅震荡；春节后抛压或增加但余粮压力有限，下游需求无亮点，政策粮投放和替代谷物有影响；展望震荡偏弱 [8][9] - 生猪：供应宽松，猪价偏弱；短期出栏增加，中期供应过剩压力持续至4月，长期去产能进程受阻；需求屠宰量增加，库存均重下降；春节前后价格或走弱，下半年有望回暖；展望震荡偏弱 [10] - 天然橡胶：价格小幅走高后区间震荡，维持多头趋势；基本面偏弱但预期尚可，海外供应充裕，需求端节前采购有支撑但未集中补库，累库是利空；展望震荡 [12][14] - 合成橡胶：盘面先涨后跌，在12500元/吨关口获强支撑；基本面无明显变化，中期核心逻辑是丁二烯上半年供应偏紧预期；原料丁二烯价格上行，市场气氛走强；展望中期震荡偏强 [16][17] - 棉花：节前预计震荡运行；新棉加工公检尾声，需求向好但纺织厂放假，宏观情绪压制上行空间；节前区间震荡，下方支撑14400 - 14500元/吨，上方压力15000 - 15100元/吨；节后或上行；展望震荡偏强 [17] - 白糖：中长震荡偏弱；25/26榨季全球糖市预计供应过剩，主产国均预计增产，巴西生产尾声出口有潜力，北半球集中上市；后续关注北半球产量数据；展望震荡偏弱 [18] - 纸浆：期货弱势，现货年前难有起色；春节前供需变化小，终端和下游低需求，供应端边际变化弱；节后需求季节性复苏有边际利好；下方支撑下移至5100 - 5200元/吨；展望震荡 [19] - 双胶纸：低位窄幅震荡；节前交投转弱，短期稳定，盘面区间偏弱震荡；2月停机检修企业或增加，节后关注下游复工复产进度；操作4000 - 4400元/吨区间操作；展望震荡偏弱 [20][21] - 原木：走弱；估值抬升带动价格底部上移，但供需偏宽松，短期利多出尽上行动力不足；中期一季度中旬旺季过后或累库；操作03合约770 - 830元/方区间操作；展望震荡 [23] 品种数据监测 - 油脂油料：未提及具体数据监测内容 [24] 中信期货商品指数 - 综合指数：特色指数中商品指数2374.89，+0.70%；商品20指数2710.51，+0.96%；工业品指数2278.80，+0.21%；PPI商品指数1404.35，+0.58% [183] - 板块指数：农产品指数2026 - 02 - 09为927.90，今日涨跌幅 - 0.19%，近5日涨跌幅 - 0.56%，近1月涨跌幅 - 1.67%，年初至今涨跌幅 - 0.55% [184]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场震荡偏弱，双硅市场震荡运行，后续需关注各品种产线、库存、成本及政策变化等因素 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - **市场表现**：昨日玻璃和纯碱盘面均震荡偏弱运行，玻璃现货报价持稳、产销平淡，纯碱市场以观望为主、下游刚需采购 [1] - **库存情况**：本周浮法玻璃厂家库存5306.4万重箱，环比增加0.95%；本周纯碱库存158.11万吨，环比增加1.33% [1] - **供需逻辑**：玻璃供给端有扰动、产量或降，成本上移且库存压力不大使价格反弹，但供需仍宽松、需求未改善时产业有压力；纯碱供需矛盾有限，部分碱厂检修结束供给回升，后期有新增项目投产且浮法玻璃有冷修增加预期，需压制企业生产利润 [1] - **投资策略**：玻璃震荡，纯碱震荡偏弱，跨期和跨品种无策略 [2] 双硅 - **市场表现**：昨日硅锰和硅铁期货盘面均震荡运行，硅锰现货市场情绪随期货波动、观望浓，硅铁现货价格盘整、成交氛围改善、以刚需为主 [3] - **价格情况**：硅锰6517北方市场价格5590 - 5700元/吨，南方市场价格5720 - 5770元/吨；硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250 - 5350元/吨，75硅铁价格报5850 - 6000元/吨 [3] - **供需逻辑**：硅锰基本面改善、需求边际增加，但库存压力大、供需仍宽松，南非关税政策或提升锰矿成本；硅铁基本面矛盾可控，企业降负荷生产，钢厂复产使需求有望改善，但产能过剩压制价格 [3] - **投资策略**：硅锰和硅铁均震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周双硅盘面震荡运行，价格波动幅度收窄，呈现宏观政策引导下的成本支撑与基本面博弈态势 [5] - 发改委114号文或显著抬升双硅的结构性成本底部，铁水产量环比微降，节前钢厂补库或完毕，后期原料需求弱支撑 [5] - 硅铁与锰硅逻辑分化，硅铁供应回升但仓单去化，基本面压力尚可；锰硅供应下滑但仓单库存增加，上方空间受抑制，需求端有韧性 [5] - 成本端硅铁短期稳定，锰硅矿端远期报价抬升，预计短期内双硅价格在成本走升预期与现实库存压力中区间震荡，需关注主产区电价细则落地及节后需求复苏节奏 [5] 根据相关目录分别进行总结 硅铁&锰硅整体情况 - 本周硅铁2603合约价格震荡，收于5,652元/吨，环比上升8元/吨，成交788,860手，持仓111,150手，持仓环比减少104,761手 [8] - 本周锰硅2605合约价格坚挺，收于5,872元/吨，环比上升16元/吨，成交818,531手，持仓361,914手，持仓环比增加13,356手 [8] - 全国主要地区硅铁现货价格走势微升，75B硅铁主产地汇总报价为5250 - 5350元/吨，较上周环比变化0 - 50元/吨 [9] - 全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5480 - 5800元/吨，价格波动 - 10 - 80元/吨 [9] 锰硅基本面数据 - 锰硅本周产量为19.24万吨，产量较上周环比下降0.08万吨，环比变化率为 - 0.4%，周开工率为36.21%，较上周不变 [12] - 节前最后一轮钢招开启，定价环比偏弱，如新余钢铁、浙江衢州元立等钢企有采购动作 [18] - 炼钢需求方面，247家钢铁企业本周高炉开工率为85.47%，较上周环比下降0.04个百分点；高炉日均铁水产量为227.98吨，较上周环比下降0.12万吨；建材产量同环比回升，锰硅需求有支撑 [20] - 样本企业库存方面，截至1月30日，全国63家硅锰样本企业的库存为373,300吨，环比增加300吨 [27] - 仓单库存方面，截至1月30日，锰硅仓单数量为37,913张，环比增加2,382张，增加11,910吨，现折算库存量为189,565吨 [27] - 钢厂库存方面，1月钢厂硅锰库存平均可用天数为17.48天（ + 1.96天），北方大区15.1天（ + 1.31天），华东地区18.95天（ + 1.43天），华南地区20.91天（ + 4.64天） [27] - 锰矿全球出港量恢复前期高位，短期锰矿供需处于弱平衡 [31] - 锰矿疏港维持高位，备矿节奏节前或有放缓 [32] - 海外矿企报价抬升，港口氧化矿价格略有松动，天津港各品种锰矿港口报价坚挺 [38][39] 硅铁基本面数据 - 硅铁本周产量为9.85万吨，产量环比增加0.01万吨，周开工率为29.12%，环比增加0.03个百分点 [45] - 河北某大厂钢招量或环比下降，原料补库基本结束 [50] - 炼钢需求方面，不锈钢粗钢12月产量282.84万吨，环比下降22万吨；硅铁12月出口量为3.30万吨，环比上升6% [53] - 非钢需求方面，金属镁1月总产量9.02万吨，环比上升5.1%，同比上升28.2% [58] - 样本企业库存方面，截至1月30日，全国60家硅铁样本企业的库存为67,900吨，环比上升680吨 [60] - 仓单库存方面，截至1月30日，硅铁仓单数量为8,560张，环比减少600张，减少3,000吨，现折算库存量为42,800吨 [60] - 钢厂库存方面，1月钢厂硅铁库存平均可用天数为17.52天（ + 2.11天），北方大区15.52天（ + 1.76天），华东地区18.43天（ + 1.38天），华南地区21.09天（ + 4.45天） [60] - 硅铁利润随盘上升，需关注节前工厂开工节奏 [65]

报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，价格区间在16700 - 17500元/吨 [3] 报告的核心观点 - 原生铅冶炼厂增加检修、再生铅企业逐步停产，消费端较为疲软，预计铅价处于震荡走势 [6] - 供应方面，原生铅产量承压，再生铅整体产量面临压力；消费端电池消费疲软，铅蓄电池企业开工率持续下调 [6] - 交易策略上，铅市供需双弱，预计铅价整体维持震荡，可考虑做空波动率操作 [6] 根据相关目录分别总结 交易面 - 行情回顾：沪铅主力上周收盘价16865，周涨幅 -1.35%，昨日夜盘收盘价16940，夜盘涨幅0.44%；LmeS - 铅3上周收盘价2096.5，周涨幅3.02% [7] - 期现价差变化：LME铅升贴水从 -44.56变为 -45.87，变动 -1.31；上海1铅现货升贴水从25变为45，变动20；再生铅 - 原生铅价差从 -125变为 -50，变动75 [7] - 期货成交及持仓变动：沪铅主力上周五成交122859手，较前周变动85430手，上周持仓56480手，较前周变动 -8714手；LmeS - 铅3上周五成交10642手，较前周变动5448手，上周持仓142000手，较前周变动6194手 [7] - 库存变化：沪铅仓单库存上周29418吨，较前周变动1452吨；沪铅总库存上周30584吨，较前周变动1233吨；社会库存上周36100吨，较前周变动1600吨；LME铅库存上周205575吨，较前周变动 -9600吨，注销仓单占比9.06%，较前周变动 -4.00% [7] - 月间价差变化：近月对连一合约的价差从 -60变为275，变化335；近月对连一跨期套利成本为59.77 [7] - 内外价差变化：铅现货进口盈亏从 -582.13变为 -658.93，变化 -76.80；沪铅3M进口盈亏从 -496.54变为 -623.95，变化 -127.41 [7] 铅供应 - 铅精矿：展示了铅精矿进口量、连云港库存、实际消费量、产量、进口TC、国产TC、冶炼利润、开工率等数据的变化情况 [24][26][27] - 原生铅、再生铅：展示了原生铅产量、周度开工率、原生铅与再生铅总产量、再生铅产量、开工率、白银副产品产量、1银价格、华东地区98%硫酸价格等数据的变化情况 [30][32][33] - 废电池、再生铅：展示了再生铅冶炼企业原料库存、废电动车电池价格、再生铅成本、盈亏等数据的变化情况 [35][36][37] - 进出口：展示了精炼铅净进口、中国铅锭月度进口量、进口盈亏、铅锭出口量等数据的变化情况 [39] 铅需求 - 蓄电池：展示了铅蓄电池开工率、企业月度成品库存天数、经销商月度成品库存天数、蓄电池出口量等数据的变化情况 [43] - 消费、终端：展示了铅实际消费量、汽车产量、摩托车产量等数据的变化情况 [45]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆均为中性评级 [3][6] 报告的核心观点 - 棉花市场短期节前备货有支撑但面临下游传导和内外价差压力，中长期走势需关注目标价格和减面积政策执行效果 [3] - 白糖市场短中期以震荡筑底对待，需关注宏观情绪及资金扰动 [6] - 纸浆市场尽管海外供应有扰动且外盘报价上涨，但国内基本面改善不足，短期预计延续低位震荡 [6] 根据相关目录分别总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2605合约14910元/吨，较前一日变动 -30元/吨，幅度 -0.20% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15832元/吨，较前一日变动 +214元/吨，现货基差CF05 +922，较前一日变动 +244；3128B棉全国均价16103元/吨，较前一日变动 +170元/吨，现货基差CF05 +1193，较前一日变动 +200 [1] - 2025年11月美国服装及服装配饰零售额（季调）为274.93亿美元，同比增加7.54%，环比增加0.88%；2025年1 - 11月美国服装及服装配饰零售累计额2918.47亿美元，同比增幅5.65% [1] 市场分析 - 昨日郑棉期价震荡收跌，国际方面1月USDA下调全球棉花产量和期末库存，但全球供需格局仍偏松，美棉出口签约进度慢，短期ICE美棉承压，中长期美棉处于低估值区间，下跌空间不大但向上驱动不明 [2] - 国内方面25/26年度棉花大幅增产，商业库存季节性回升，春节前备货现货成交好，但下游新增订单减少，产业链成品库存偏高；从年度看下游纱锭产能扩张使国内用棉量提升，新年度预计供需偏平衡，年末有库存趋紧可能 [2] 策略 - 中性，短期节前备货支撑棉价，预计宽幅震荡，中长期关注目标价格政策和减面积政策执行效果 [3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2605合约5257元/吨，较前一日变动 +70元/吨，幅度 +1.35% [4] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5320元/吨，较前一日变动 +50元/吨，现货基差SR05 +63，较前一日变动 -20；云南昆明地区白糖现货价格5190元/吨，较前一日变动 +35元/吨，现货基差SR05 -67，较前一日变动 -35 [4] - 截至1月28日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为54艘，此前一周为51艘；港口等待装运的食糖数量为178.26万吨，此前一周为178.16万吨，环比增加0.1万吨，增幅0.56%，其中高等级原糖（VHP）数量为163.03万吨，桑托斯港等待出口的食糖数量为112.35万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为15.59万吨 [4] 市场分析 - 昨日郑糖期价偏强震荡，原糖方面巴西食糖库存去库，北半球短期出口受限，一季度贸易流紧平衡支撑原糖，二季度巴西和泰国新季供应释放贸易流将宽松，长期看26/27榨季巴西制糖比或回落，泰国种植面积可能缩减，糖价不宜过分悲观 [5] - 郑糖方面广西糖厂本月进入压榨高峰期，四季度进口供应压力不减，但12月2106项下糖浆进口量骤降，年度糖浆总进口量缩减，国内食糖处于累库阶段，缺乏利好驱动，但下跌空间不大 [5] 策略 - 中性，短中期以震荡筑底思路对待，关注宏观情绪及资金扰动 [6] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2605合约5388元/吨，较前一日变动 +14元/吨，幅度 +0.26% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5400元/吨，较前一日变动 +0元/吨，现货基差SP05 +12，较前一日变动 -14；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4965元/吨，较前一日变动 +0元/吨，现货基差SP05 -423，较前一日变动 -14 [6] - 昨日进口木浆现货市场价格总体维稳，上海期货交易所主力合约价格偏强但调整空间有限，进口针叶浆贸易商调价意愿减弱，下游跟单积极性不高；进口阔叶浆交投偏淡，贸易商稳价出货，下游采浆理性，个别高价略松动20元/吨；进口本色浆和进口化机浆市场交投不旺，价格暂稳 [6] 市场分析 - 昨日纸浆期价窄幅波动，供应方面2025年底海外浆厂停机检修消息不断，外盘美金报价提涨推动浆价反弹，但全球木浆库存仍偏累库，基本面未转变 [6] - 需求方面11月欧洲港口木浆库存环比下降，需求边际好转，国内虽有大量成品纸产能投产，但终端有效需求不足，港口库存长期处于历史高位 [6] 策略 - 中性，尽管海外供应扰动持续，外盘美金报涨，但国内基本面改善不足，浆价短期预计延续低位震荡 [6]