报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃供强需弱格局延续拖累价格下行，PE需求淡季来临叠加供应端持续宽松，企业去库压力持续存在，现货端延续弱势，供需矛盾持续压制价格；PP当前供应端暂未给出明显检修缩量，上游减产意愿不足而需求偏弱，现货端压力持续，基差延续偏弱，短期反弹驱动仍有限 [1][2][3] - 策略上LLDPE谨慎逢高做空套保，PP观望，短期底部偏弱震荡为主，跨期无策略，L05 - PP05价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6240元/吨（-80），PP主力合约收盘价为6119元/吨（-94），LL华北现货为6250元/吨（-100），LL华东现货为6400元/吨（+0），PP华东现货为6150元/吨（-60），LL华北基差为10元/吨（-20），LL华东基差为160元/吨（+80），PP华东基差为31元/吨（+34） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为83.9%（-0.2%），PP开工率为79.4%（+1.1%） [1] - PE油制生产利润为61.6元/吨（-57.7），PP油制生产利润为 - 368.4元/吨（-57.7），PDH制PP生产利润为 - 629.8元/吨（+48.0） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 131.8元/吨（-8.2），PP进口利润为 - 215.8元/吨（+1.8），PP出口利润为 - 13.4美元/吨（-0.2） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为45.2%（-1.2%），PE下游包装膜开工率为49.0%（-0.6%），PP下游塑编开工率为44.0%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为63.2%（+0.3%） [1] 六、聚烯烃库存 - PE方面供增需弱格局下周内企业库存呈累积态势，且LL和LD绝对社会库存水平仍偏高；PP方面上游积极去库为主，中间商库存消耗有限，整体库存水平仍偏高 [2][3]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 国产大豆市场呈现“优质紧缺、普粮承压”格局，优质豆源稀缺支撑价格，需求端采购谨慎，市场成交以刚需为主，短期关注政策拍卖影响 [3] - 国内花生总体供给充裕，中间环节库存消化慢有销售压力，需求端油厂收购价平稳、验收严格，需关注节日备货需求释放情况 [5] 大豆市场分析 期货情况 - 昨日收盘豆一2605合约4105.00元/吨，较前日变化+53.00元/吨，幅度+1.31% [1] 现货情况 - 食用豆现货基差A05+95，较前日变化-53，幅度32.14% [1] - 东北地区大豆基层农户存粮低、惜售，市场可流通粮源紧张，粮贸企业库存报价坚挺，大型收购方价格稳定，但中储粮投放陈豆竞拍或使现货价面临下行压力 [2] - 黑龙江多地大豆现货价格有平有涨，如黑河嫩江涨0.02元/斤，绥化海伦涨0.03元/斤 [2] 市场格局 - 国产大豆市场“优质紧缺、普粮承压”，新豆质量偏差致有效供给不足，贸易商惜售，需求端采购谨慎，成交以刚需为主，农户余粮有限，贸易商报 价持稳，企业下调收购价难放量 [3] 关注焦点 - 短期市场焦点在政策拍卖，其成交结果与后续投放节奏影响供需预期和价格走向 [3] 花生市场分析 期货情况 - 昨日收盘花生2603合约7962.00元/吨，较前日变化-12.00元/吨，幅度-0.15% [3] 现货情况 - 花生现货均价8055.00元/吨，环比变化-9.00元/吨，幅度-0.11%，现货基差PK03 - 1162.00，环比变化+12.00，幅度-1.02% [3] - 全国花生市场通货米均价4.03元/斤，下跌0.01元/斤，各地不同品种花生价格有差异，油厂油料米合同采购报价6800 - 7900元/吨，基本稳定 [4] 市场供需 - 国内花生总体供给充裕，产区基层余粮部分出清，中间环节库存消化慢有销售压力，以让利促走货，成交活跃度一般 [5] - 需求端主要压榨企业收购价平稳、验收严格，个别油厂到货量大，压车与退货增多 [5] 关注重点 - 后续需关注节日备货需求的实际释放情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行研究分析，给出各品种走势判断及投资建议，如PX和PTA不追高、MEG趋势偏弱等，并对各品种基本面、市场动态等进行跟踪分析[1][2]。 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯和PTA为高位震荡市，不追高；MEG趋势偏弱 [2][4] - 12月22日对二甲苯价格大幅上涨，PTA宁波220万吨装置预计24日复车，MEG部分装置重启且华东部分主港地区港口库存增加 [6][9][10] - 建议PX关注下游聚酯开工负荷转向时间点；PTA短期不追高，多PTA空PF/PR；MEG单边震荡市，中期趋势仍偏弱 [11][12][13] 橡胶 - 橡胶呈宽幅震荡走势 [2][14] - 昨日天然橡胶市场主流胶种报价暂稳，外盘价格微幅向上调整，市场交易情绪谨慎，海南产区逐渐停割，青岛港口库存累库幅度超预期 [16][17] 合成橡胶 - 合成橡胶震荡中枢上移 [2][18] - 截至2025年12月17日，国内顺丁橡胶库存量增加，丁二烯华东港口最新库存略增，顺丁橡胶短期步入震荡格局 [19][20] 沥青 - 沥青现货窄幅调整，背离油价持稳 [2][21] - 本周国内沥青周度总产量增加，样本厂库和社会库库存均增加 [33] LLDPE - LLDPE全密度部分转产，估值支撑有限 [2][35] - 期货承压下行，市场交投气氛疲软，需求边际转弱，基差再度走弱，供应端中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [35][36] PP - PP的PDH利润再度压缩，趋势震荡偏弱 [2][38] - 期货盘面震荡，淡季交投氛围偏弱，下游新单跟进不足，年底整体基本面支撑有限，预计PP延续弱势，重点关注PDH装置边际变化 [38][39] 烧碱 - 烧碱短期反弹，需关注库存变化 [2][41] - 宏观反内卷情绪和资金移仓带动烧碱反弹，但基本面仍是高产量、高库存格局，需求端难有支撑，供应端压力较大，春节前面临降价去库压力 [42] 纸浆 - 纸浆震荡运行 [2][45] - 昨日针叶浆期、现货走势背离，阔叶浆市场表现相对坚挺，港口库存连续四周下降，下游需求整体维持刚需，生活用纸市场价格区间盘整 [48][49] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳 [2][50] - 今日国内浮法玻璃价格主流走稳，个别地区市场成交低价小幅下滑，市场交投无明显变化，下游订单一般 [50] 甲醇 - 甲醇震荡有支撑 [2][52] - 截止2025年12月17日，中国甲醇港口样本库存量窄幅去库，甲醇阶段性港口基本面有所改善，宏观格局或推动其震荡反弹，但上方空间有限，下方有成本端支撑 [54][55] 尿素 - 尿素震荡运行 [2][56] - 2025年12月17日，中国尿素企业总库存量减少，短期震荡，05合约下方有支撑，中期01合约上方有压力位，下方有支撑位 [58][59] 苯乙烯 - 苯乙烯短期震荡 [2][60] - 2026年纯苯市场有望改善，但一季度仍将承压，苯乙烯加工费中枢有望维持中高水平，但需警惕下游需求不及预期或出口动能减弱带来的负反馈 [61][63] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大 [2][64] - 国内纯碱市场淡稳运行，成交气氛一般，企业装置窄幅波动，新订单接收一般，下游企业需求不温不火，短期市场缺乏支撑，价格弱稳震荡 [64] LPG、丙烯 - LPG外盘成本偏强，丙烯供需存收紧预期，短期走势存支撑 [2][66][67] - 2025年12月20日，CP纸货丙烷和丁烷价格上涨，国内有PDH装置和液化气工厂装置检修计划 [72][73][74] PVC - PVC短期反弹，高度或有限 [2][75] - 韩华检修、新浦部分装置检修，行业PVC生产企业产能利用率下降，PVC市场高产量、高库存结构短期难改变，明年或可期待供应端在检修旺季的减产力度 [75][76] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘上涨，短期波动放大；低硫燃料油跟涨走势为主，外盘现货高低硫价差小幅回弹 [2][78] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）近月关注开舱指引，远月关注加沙和谈进展 [2][80] - 昨日集运指数（欧线）偏强运行，预计2512合约交割结算价位于1600 - 1625点之间，对2602合约和2604合约给出不同情形下的演绎及投资策略 [90][93][94] 短纤、瓶片 - 短纤短期跟涨原料，加工费压缩；瓶片短期跟涨原料 [2][96] - 短纤期货跟随原料上涨，现货工厂报价维稳，销售清淡；瓶片上游原料期货强势上涨，工厂多上调价格，市场成交尚可 [96][97] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸观望为主 [2][99] - 山东和广东市场高白双胶纸和本白双胶纸价格较上一工作日持平，行业整体开工波动较小，经销商价格稳定，刚需提货为主，市场交投氛围一般 [100][102] 纯苯 - 纯苯短期震荡为主 [2][103] - 截至2025年12月22日，江苏纯苯港口样本商业库存总量上升，12月22日山东和华东纯苯现货成交价格上涨 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面供给端上周供应量8.8万吨环比持平 需求端上周需求8.1万吨环比增长8.00% 需求有所抬升 预计工业硅2605在8500 - 8690区间震荡 [3][5] - 多晶硅方面供给端上周产量25000吨环比减少0.39% 预测12月排产较上月环比减少0.95% 需求端硅片、电池片、组件生产均有不同程度减少 总体需求持续衰退 预计多晶硅2605在57815 - 59875区间震荡 [7][8][9][10] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划 利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱 主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面供给上周供应量8.8万吨环比持平 需求上周8.1万吨环比增长8.00% 多晶硅库存29.3万吨处高位 有机硅库存43900吨处低位 铝合金锭库存7.23万吨处高位 新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨 枯水期成本支撑上升 [5] - 基差12月22日 华东不通氧现货价9200元/吨 05合约基差为605元/吨 现货升水期货 偏多 [5] - 库存社会库存55.3万吨环比减少1.42% 样本企业库存192500吨环比增加2.94% 主要港口库存13.8万吨环比增加1.47% 偏空 [5] - 盘面MA20向下 05合约期价收于MA20下方 偏空 [5] - 主力持仓主力持仓净空 空增 偏空 [5] - 预期供给端排产有所减少但持续处于高位 需求复苏处于低位 成本支撑有所上升 工业硅2605在8500 - 8690区间震荡 [5] 多晶硅 - 基本面供给上周产量25000吨环比减少0.39% 预测12月排产较上月环比减少0.95% 需求端硅片、电池片、组件生产均减少 多晶硅N型料行业平均成本38600元/吨 生产利润12400元/吨 [8][9][10] - 基差12月22日 N型致密料51000元/吨 05合约基差为 - 6445元/吨 现货贴水期货 偏空 [10] - 库存周度库存29.3万吨环比持平 处于历史同期高位 中性 [10] - 盘面MA20向上 05合约期价收于MA20上方 偏多 [10] - 主力持仓主力持仓净空 空减 偏空 [10] - 预期供给端排产持续减少 需求端各环节生产持续减少 总体需求持续衰退 成本支撑有所持稳 多晶硅2605在57815 - 59875区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约价格有不同程度下跌 如05合约从8690元/吨跌至8595元/吨 跌幅1.09% [16] - 基差部分合约基差有不同程度上涨 如05合约从510元/吨涨至605元/吨 涨幅18.63% [16] - 部分合约价差近月 - 连1从 - 20变为0 涨幅 - 100.00% 连1 - 连2持平 [16] - 仓单注册仓单数9019 持平 [16] - 有机硅周度DMC产量4.59万吨 环比减少6.52% 日度产能利用率69.79% 持平 [16] - 铝合金日度SMM铝合金ADC12价格21800元/吨 较前值涨100元/吨 涨幅0.46% [16] - 现货价华东不通氧553硅9200元/吨 持平 华东通氧553硅9250元/吨 较前值涨50元/吨 涨幅0.54% [16] - 库存周度社会库存55.3万吨 环比减少1.43% 周度样本企业库存192500吨 环比增加2.94% 周度主要港口库存13.8万吨 环比增加1.47% [16] - 产量/开工率周度样本企业产量45710吨 环比减少0.22% 周度四川样本开工率6.11% 环比减少4.68% [16] - 成本利润四川421成本11357元/吨 利润 - 1607元/吨 均持平 云南421成本11524元/吨 利润 - 1474元/吨 均持平 新疆通氧553成本11674元/吨 利润 - 2874元/吨 均持平 [16] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约价格有不同程度下跌 如05合约从60245元/吨跌至58845元/吨 跌幅2.32% [18] - 基差各合约基差有不同程度上涨 如05合约从 - 7845元/吨涨至 - 6445元/吨 涨幅 - 17.85% [18] - 硅片日度部分硅片价格有不同程度上涨 如日度N型182mm硅片（130μm）从1.2元/片涨至1.23元/片 涨幅2.50% 部分硅片利润有所改善 [18] - 电池片日度部分电池片价格持平 部分电池片利润有变化 如日度电池片利润 - 182mm从 - 0.096元/w变为 - 0.106元/w 涨幅10.42% [18] - 组件日度部分组件价格持平 部分组件利润有变化 如日度组件利润 - 182mm从 - 0.011元/w变为 - 0.014元/w 涨幅27.27% [18] - 库存周度总库存29.3万吨 持平 组件国内库存24.76GW 环比减少51.73% 组件欧洲库存33.1GW 环比减少6.50% [18] - 供需月度中国多晶硅供应量13.4万吨 较前值增0.4万吨 涨幅3.08% 消费量10.8万吨 较前值增0.17万吨 涨幅1.60% 平衡2.59万吨 较前值增0.29万吨 涨幅12.61% [18] 其他部分 报告还包含工业硅和多晶硅的价格 - 基差和交割品价差走势、库存、产量和产能利用率走势、成本走势、供需平衡表 以及工业硅下游有机硅、铝合金、多晶硅各环节的价格、生产、进出口、库存等走势情况 [20][23][26][29][36][38][41][44][53][61]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 12月22日A股三大指数集体走强，沪深两市成交额放量，多个期货品种价格有不同表现，各品种受不同因素影响，后市需关注不同因素变化 [1][2][3][4][6][8] 各品种情况总结 股指期货 - 12月22日沪指涨0.69%收报3917.36点，深证成指涨1.47%收报13332.73点，创业板指涨2.23%收报3191.98点，沪深两市成交额18619亿，较上一交易日放量1360亿 [1] - 沪深300指数12月22日强势，收盘4611.62，环比上涨43.45 [2] 焦炭 焦煤 - 12月22日焦炭加权指数维持强势，收盘价1717.3，环比上涨24.4；焦煤加权指数震荡整理，收盘价1098.1元，环比上涨6.1 [2][3] - 焦炭前期价格大跌后下游增加采购，相关消息短期提振市场情绪，基本面改善待观察；焦煤产地供应收缩，蒙煤通关车多、口岸库存上升，国内焦煤矿山库存压力未扭转 [4] 郑糖 - 受美糖反弹、11月进口量下滑与现货报价上调等因素影响，郑糖2605月合约12月22日震荡走高，夜盘因空头回补小幅走高，印度2025/26年度食糖总产量预计为3430万吨，净产量预计为3090万吨 [4] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响，沪胶12月22日震荡小幅走低，夜盘因空头回补小幅走高，2025年前11个月中国橡胶轮胎出口量达883万吨，同比增长3.7%，11月中国橡胶轮胎外胎产量为10182.8万条，同比下降2.6% [4] 豆粕 - 12月22日CBOT大豆期货收高，巴西大豆播种基本结束，农业气象条件有利或改善，预计巴西2025/26年度大豆产量达1.804亿吨；国内M2605主力合约收于2741元/吨，涨幅0.22%，11月中国大豆进口总量为811万吨，同比上升13.32%，国内大豆供应充裕，后市关注南美天气和大豆到港量情况 [4][6] 生猪 - 12月22日LH2603主力合约收于11345元/吨，较前一交易日上涨0.18%，养殖端出栏积极性强，市场生猪流通量维持高位，需求端边际改善，后市关注能繁母猪存栏、规模猪企出栏节奏和腌腊消费推进 [6] 棕榈油 - 12月22日棕榈油从低位快速反弹，P2605K线收带阳线，收盘价8414，较前一天涨1.47%，12月1 - 20日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期均减少，出口量较上月同期增加43.6% [6] 沪铜 - 12月22日沪铜主力CU2602合约强势上涨，收盘94320元/吨，供应上铜矿加工费回落、冶炼亏损扩大，需求上年末电网与新能源刚需有韧性但整体需求温和，宏观上美元走弱、降息预期升温，后续关注年末资金回流、库存变化及宏观政策动向 [6] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘14145元/吨，棉花库存较上一交易日增加205张，棉纺企业随用随采、正常补库 [6] 铁矿石 - 12月22日铁矿石2605主力合约震荡收涨，涨幅为0.58%，收盘价为781.5元，澳巴铁矿发运量增加，到港量止跌回升，港口库存累库，铁水产量下降，短期价格震荡 [6] 沥青 - 12月22日沥青2602主力合约震荡上涨，涨幅为2.58%，收盘价为2995元，供应增加，库存小幅去化，淡季需求收缩，炼厂出货受阻，短期价格震荡 [6] 原木 - 12月22日原木2603主力合约行情冲高回落，关注现货端支撑，山东、江苏辐射松原木现货价格较昨日持平，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8] 钢材 - 12月22日rb2605收报3126元/吨，hc2605收报3277元/吨，上周钢厂盈利率在40%以下，产量低位运行，钢市供需两弱，库存压力不大，主流建材钢厂挺价，成本高位运行，短期钢价或震荡偏强 [8] 氧化铝 - 12月22日ao2601收报2498元/吨，部分氧化铝厂检修产量略有下降，但整体供应过剩，几内亚铝土矿发运稳定，澳大利亚抢发，国内产能高位运行，仓单库存流入市场，消费端增长有限，年末库存累积，对价格形成压力 [8] 沪铝 - 12月22日al2602收报于22200元/吨，铝厂运行稳健，铝水比窄幅下滑，西北地区发运受限后稍有改善，社会库存累积，需求端区域化差异，部分下游逢价差走阔增加采购，分领域看部分领域表现稳健，部分需求温和 [8]

白糖行业 - 2025/26榨季截至12月20日，泰国累计甘蔗入榨量为781.22万吨，较去年同期的917.97万吨减少136.75万吨，降幅14.9% [3][5] - 同期泰国甘蔗含糖分为11.36%，较去年同期的11.48%减少0.12%，产糖率为8.183%，较去年同期的8.121%减少0.062% [3][5] - 同期泰国产糖量为63.93万吨，较去年同期的74.55万吨减少10.62万吨，降幅14.25% [3][5] - 国内现货市场，广西制糖集团报价区间为5250~5370元/吨，报价持平，云南制糖集团报价5120~5230元/吨，个别下调10元/吨 [3][5] - 加工糖厂主流报价区间为5670~5900元/吨，少数上调20元/吨 [3][5] - 原糖方面，泰国进入生产季，未来需继续关注其生产进度 [3][5] - 国内现货市场止跌企稳，市场情绪回暖，成交温和回升，期货盘面伴随现货小幅反弹，本轮下跌暂时止住 [3][5] - 预计白糖市场未来将窄幅震荡，静待新的指引 [3][5] 棉花行业 - 周一，ICE美棉下跌0.22%，报收63.61美分/磅，国内郑棉主力合约CF601环比上涨0.61%，报收14070元/吨 [3][6] - 郑棉主力合约持仓环比增加23519手至78.5万手 [3][6] - 国际市场方面，宏观层面仍有扰动，市场认为美联储后续政策偏宽松，美元指数震荡偏弱，基本面矛盾不大，整体驱动有限 [3][6] - 国内市场方面，郑棉期价重心震荡上行，预期偏强是近期行情驱动的主要因素 [3][6] - 短期郑棉基本面多空因素交织，后续关注点一是消费表现能否持续，以及下游纺织企业春节前是否会有新一轮补库需求 [3][6] - 后续关注点二是明年一季度宏观层面是否会降准降息，以及通常在4月10号左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则 [6][8] - 短期郑棉在情绪驱动下有一定支撑，中长期来看，棉价上方空间大于下方空间 [3][6][8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆粕在成本有支撑、榨利承压情况下预计震荡运行；棕榈油短期供应偏大累库现实或在明年一季度反转，但需注意历史同期高产量引发单边下行可能性，近期油脂数据偏空，建议观察高频数据短线操作；白糖全球供需从短缺转过剩，国际糖价难有起色，国内糖价低位多空博弈难，建议短线观望；棉花走出单边趋势行情概率不高；鸡蛋盘面近月挤升水走势为主，反弹抛空，远端留意上方压力；生猪近月震荡，反弹短空，远端留意下方支撑 [2][4][8][12][16][19][22] 各目录总结 油脂 - 行情资讯：12月马棕产量和出口数据有波动，MPOC预计2026年马棕出口和产量增加，美豆承压带动进口大豆成本下滑，国内油脂周一反弹但马棕产量同比高压制行情，广州、江苏、华东油脂基差有报价 [6] - 策略观点：今年马、印尼棕榈油产量超预期压制行情，短期出口不佳、产量同比高推动走弱，一季度或反转，建议观察高频数据短线操作 [8] 蛋白粕 - 行情资讯：未提及具体行情资讯内容 - 策略观点：全球大豆新作产量下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或显现，国内大豆和豆粕库存情况及去库季节有一定支撑，豆粕预计震荡运行 [4] 白糖 - 行情资讯：周一郑糖期货减仓反弹，不同地区制糖集团和加工糖厂报价有变动，2025年11月及1 - 11月我国食糖、糖浆等进口量有变化，巴西中南部地区甘蔗压榨和糖产量同比减少，印度累计产糖量同比增加 [10][11] - 策略观点：新榨季主要产糖国产量增加，全球供需转过剩，国际糖价难有起色，国内配额外进口利润窗口打开，国内糖价低位多空博弈难，建议短线观望 [12] 棉花 - 行情资讯：周一郑棉期货小幅上涨，现货价格指数上涨，2025年11月及1 - 11月我国棉花进口量有变化，截至12月19日当周纺纱厂开机率等数据有变动，2025/26年度全球棉花产量预估有调整 [14][15] - 策略观点：基本面前期旺季不旺但需求不差，下游开机率中等，盘面消化国内丰产利空，新疆棉花目标价格补贴政策消息未落实且有套保盘压力，郑棉走出单边趋势行情概率不高 [16] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格多数稳定少数下跌，主产区均价及部分地区报价有显示，供应正常，市场走货不温不火 [18] - 策略观点：前期盘面升水偏高，远端产能去化预期下整体供应下降有限，盘面近月挤升水走势为主，反弹抛空，远端估值偏高，留意上方压力 [19] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价涨跌互现，养殖端挺价，冬至后需求有支撑，大猪走货偏好 [21] - 策略观点：冬至后需求边际减量但总量有支撑，供应端量级大且体重下滑有限，短期有潜在二育入场支撑，近月震荡，反弹短空，远端有产能去化预期，留意下方支撑 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油减产逐步兑现，短期节奏反弹；豆油因美豆反弹，区间操作为主；豆粕隔夜美豆收涨，连粕或反弹震荡；豆一震荡；玉米需关注现货；白糖有弱基差预期；棉花期价震荡偏强，关注下游节前备货；鸡蛋震荡调整；生猪建议反套持有；花生需关注油厂收购 [2] 根据相关目录分别进行总结 油脂（棕榈油、豆油、菜油） - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价8414元/吨，涨1.47%，夜盘8464元/吨，涨0.59%；豆油主力日盘7772元/吨，涨0.78%，夜盘7782元/吨，涨0.13%；菜油主力日盘8864元/吨，涨1.37%，夜盘8891元/吨，涨0.30% [5] - 宏观及行业新闻：2025年12月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下滑7.15%；12月1 - 20日出口量不同机构数据有增减；MPOC预计2026年该国棕榈油出口增至1620万吨，产量温和增长至1970万吨；印尼11月棕榈油出口环比下降13.4% [6][7][8][9] - 趋势强度：棕榈油趋势强度为1，豆油为0 [11] 豆粕、豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2605日盘4105元/吨，涨0.51%，夜盘4110元/吨，跌0.17%；DCE豆粕2605日盘2741元/吨，涨0.22%，夜盘2738元/吨，跌0.07% [12] - 宏观及行业新闻：12月22日CBOT大豆因中国采购等因素收盘上涨；民间出口商报告向中国出口销售39.6万吨大豆 [12][14] - 趋势强度：豆粕趋势强度为 +1，豆一为0 [14] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价2295元/吨，降10元/吨；C2601日盘2220元/吨，涨0.14%，夜盘2215元/吨，跌0.23% [16] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港等价格有变动，广东有进口高粱和大麦报价 [17] - 趋势强度：玉米趋势强度为0 [18] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格14.99美分/磅，主流现货价格5280元/吨，期货主力价格5126元/吨 [19] - 宏观及行业新闻：截至12月15日，25/26榨季印度食糖产量同比增加28.3%；巴西11月出口330万吨，同比减9万吨；中国11月进口44万吨，减9万吨 [19] - 趋势强度：白糖趋势强度为0 [22] 棉花 - 基本面跟踪：CF2605日盘14070元/吨，涨0.39%，夜盘14145元/吨，涨0.53%；北疆3128机采价14901元/吨，涨55元/吨 [24] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投一般，棉纺织企业走货偏淡，美棉低位震荡 [25] - 趋势强度：棉花趋势强度为0 [28] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2601收盘价3049元/500千克，跌0.62%；辽宁现货价3.00元/斤 [30] - 趋势强度：趋势强度为0 [30] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价11680元/吨，降100元/吨；生猪2601期货价11165元/吨，涨15元/吨 [34] - 市场信息：云南神农等公司有注册仓单；商务部认定原产于欧盟的进口相关猪肉及副产品存在倾销 [35][36] - 趋势强度：趋势强度为 -1 [37] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货现货价9400元/吨；PK601期货收盘价8056元/吨，涨0.27% [39] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量、要货情况及价格有不同表现 [40] - 趋势强度：花生趋势强度为0 [41]

报告行业投资评级 - 纯苯投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 亚美区域套利窗口打开或缓解未来到港压力，本周原油低位反弹，纯苯港口小幅累库但速度放缓，需求端下游开工下滑，昨日华东和山东成交价格回升，短期纯苯价格偏强震荡，03合约参考区间5420 - 5530元/吨，后续关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格 [1] - 多单继续持有 [1] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周一夜盘主力合约期货BZ2603价格上涨60元至5483元/吨，华东主流地区现货价格5325元/吨（环比 + 40），山东地区现货价格5156元/吨（环比 + 24） [1] - 多头持仓减少50手至1.67万手，空头持仓增加4至1.88万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，11月国内纯苯产量191.8万吨，同比 - 0.93%，12月计划内检修偏多，10月纯苯进口量49.67万吨，环比 + 14.1%，华东某炼厂计划1月对1000万吨常减压及一套重整检修，影响纯苯产能60万吨 [1] - 库存方面，截至2025年12月22日，中国纯苯港口样本商业库存总量29.3万吨，较上期库存28万吨累库1.3万吨，环比上升4.6%，12月15 - 21日，不完全统计到货约3.3万吨，提货约2万吨，周期内，所统计库区中1个库区下降，2个库区上升，5个库区持稳 [1] - 需求方面，苯乙烯开工率69.1%，环比 + 1%；苯酚开工率75%，环比 - 4%；己内酰胺开工率74.1%，环比 - 0.4%；苯胺开工率61.3%，环比 - 14.6%；己二酸开工率59.6%，环比 + 0.4%，己内酰胺工厂开始自律减产，12 - 1月单月纯苯需求或存减量预期，己内酰胺广西恒逸第二条线投产 [1] - 2025年11月我国纯苯当月进口量为459624.998吨，累计进口量为5071144.069吨，当月进口金额为32306.9632万美元，当月进口均价为702.90美元/吨，进口量环比下跌7.48%，进口量同比上涨5.93%，累计进口量比去年同期上涨33.61% [1] - 市场担忧美委局势进一步升级，潜在供应风险有增无减，国际油价上涨，NYMEX原油期货换月02合约58.01涨1.49美元/桶，环比 + 2.64%；ICE布油期货02合约62.07涨1.60美元/桶，环比 + 2.65%；中国INE原油期货2602合约涨5.2至432.6元/桶，夜盘涨8.7至441.3元/桶 [1] - 美国11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，比市场预期低，美国联邦基金利率期货显示，美联储明年1月降息可能性从26.6%上升至28.8%，交易员押注明年美联储将降息62个基点 [1] 市场逻辑 - 亚美区域套利窗口打开或缓解未来到港压力，本周原油低位反弹，纯苯港口小幅累库但速度放缓，需求端下游开工下滑，昨日华东和山东成交价格回升，短期纯苯价格偏强震荡，03合约参考区间5420 - 5530元/吨，后续关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格 [1] 交易策略 - 多单继续持有 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为纸浆期货震荡偏强、油脂震荡、蛋白粕震荡、玉米及淀粉震荡、生猪震荡偏弱、天然橡胶震荡、合成橡胶震荡偏强、棉花震荡偏强、白糖震荡偏弱、双胶纸震荡偏弱、原木基本面边际好转 [1][5][7][8][10][12][13][15][17][19] 根据相关目录分别总结 纸浆 - 利多因素有阔叶浆美金盘报价上行、浆厂停产带来供应减量预期、针叶浆年底价格强势提涨、实际需求量不低 [1] - 利空因素有下游纸张成本传导困难、1月需求环比走低、现货端针叶流动性充裕 [1] - 市场利多因子更多，推动期货价格变动底部抬升，预计12月1日低位难跌破，05关注5650 - 5750区域压力，震荡偏涨格局不变 [1] 油脂 - 豆油、棕油、菜油均震荡运行，近期市场情绪企稳，关注马棕产需预期变化 [5] - 南美豆丰产预期、美豆出口不确定、国内大豆高库存、菜油供应预期回升等是利空因素，马棕12月季节性减产、出口改善预期增强是利多因素 [5] 蛋白粕 - 豆粕现货持稳，盘面超跌反弹，美豆震荡、连粕震荡、菜粕震荡 [6][7] - 国际上美豆压榨量环比走低、出口增长缓慢，南美大豆播种推进，美豆预计震荡偏弱；国内国储大豆拍卖增加供应压力，油厂大豆和豆粕降库缓慢，下游消费旺季不旺，双粕震荡偏弱 [7] 玉米及淀粉 - 缺乏明确驱动，盘面震荡运行，价格上有压力下有支撑，春节前先跌后涨，回调破前低概率不大 [7] - 上游惜售，中下游库存环增但处于历史偏低水平，市场偏紧平衡，关注陈麦拍卖及抛储传闻落地情况 [7] 生猪 - 供应总体充裕，猪价低位震荡，近月端价格弱势区间运行，远月端受去产能预期支撑 [8] - 短期大猪供应增加，中期预计2026年4月前商品猪出栏过剩，长期2026年下半年供应压力或削弱；冬至需求启动，但库存猪源充裕限制猪价上涨 [8] 天然橡胶 - 胶价延续震荡格局，基本面变量有限，单边难有趋势性行情 [10][11] - 海外供应季节性上量顺利，原料价格坚挺有支撑，但需求端买盘清淡，若无强预期差和宏观行情带动，预计维持区间震荡 [11] 合成橡胶 - 盘面情绪延续偏强，丁二烯供需格局改善确定，但短期上方有压力需调整，中期震荡偏强 [12] - 受丁二烯基本面改善和BR盘面价格偏低影响，BR受资金青睐，原料丁二烯价格震荡走高，下游产品带动产业链上涨，但高价成交遇阻 [12] 棉花 - 短期情绪推动价格偏强，警惕回调风险；长期估值偏低，预计震荡偏强，宜逢低买 [13] - 国际上美棉库销比预计提升，印度减产或支撑棉价；国内预计小幅累库，消费较好，明年种植减面积预期和仓单注册慢利多棉价，近月合约受套保压力制约 [13] 白糖 - 糖价震荡寻底，中长期国际糖价承压，国内糖价也因供应增多承压 [15] - 国际上巴西产糖量维持高位，北半球泰国生产慢、印度产糖量增加，全球供应宽松；国内11月产糖量下降，12月甘蔗糖集中开榨，供应将增加 [15] 双胶纸 - 矛盾不突出，震荡运行，短期供需偏弱格局难改善，维持震荡偏弱观点 [17] - 市场供应压力存在，纸厂生产亏损有涨价诉求，下游采购谨慎，出版订单提货持续但社会需求弱，关注纸厂停机动作 [17] 原木 - 基本面存改善预期，下方有支撑，关注反套或远月低多机会 [19] - 港口库存下滑，现货筑底企稳，供应压力缓解，海外假期发运量将下降，1 - 2月到港压力减轻，03合约博弈性强 [19] 商品指数 - 综合指数中，商品20指数2634.42，涨幅1.34%；工业品指数2226.50，涨幅0.79%；PPI商品指数1379.81，涨幅0.63% [177] - 农产品指数916.04，今日涨跌幅 +0.39%，近5日 -0.55%，近1月 -1.00%，年初至今 -4.05% [178]