核心观点 - PPI同比增速迎来上行拐点 行业供需格局最差的阶段已经过去 [1][3] - "十五五"规划热度提升 小盘与成长风格更受益"五年规划" [1][7] - 人民币资产吸引力持续提升 A股表现或将持续优于离岸市场 [5][6] 焦点锐评 - 8月PPI环比由上月下降0.2%转为持平 同比下降2.9% 降幅比上月收窄0.7个百分点 [3] - 核心CPI同比上涨0.9% 涨幅连续第4个月扩大 [3] - 需求侧环境较差 供给消化仍需要一定时间 预计PPI同比回升进程相对较慢 [3] 权益市场 - 反内卷趋势下中国制造业将份额优势转变为定价权和利润率长期回升 [5] - 流动性改善 资金从债市和储蓄流向股市 政策宽松预期共同推动A股上涨 [6] - "十五五"规划发布后一个月小盘指数平均涨幅达8.6% 成长风格平均涨幅为7.0% [7] - 主要指数表现：万得全A周涨2.12% 深证成指周涨2.65% 创业板指周涨2.10% 科创50周涨5.48% [9] - 港股表现强劲：恒生指数周涨3.82% 恒生科技周涨5.31% [9] 行业研究 - 游戏行业具备"高投入、高风险、高回报、长周期"特点 正从短期产品向长周期项目转型 [12] - AI及机器人行业龙头长期空间更大 预计未来5-10年科技革命在AI+各行各业 [13] - 重点关注三类投资机会：AI硬件和AI应用 反内卷政策受益行业 消费刺激政策受益方向 [14] - 行业涨幅前列：电力设备周涨7.39% 今年以来涨27.36% [15] - 估值偏高行业：通信今年以来涨58.48% 电子今年以来涨32.03% 计算机今年以来涨21.09% [18] 宏观与固收 - 第二批科创债ETF集中发行带来370-420亿元增量资金 可能压低成分券利差 [20] - 债券已显现较好配置价值 长久期债券将进入窄幅震荡、逐步筑底阶段 [21][22] - 9月美联储降息可能性加大 建议关注货币政策放松带来的短端交易机会 [23] 资产配置 - 9月上旬赚钱效应集中在有色、科技、消费方向 题材轮动明显加快 [25] - 建议保持均衡配置为底仓 侧重把握盘中回调的低吸机会 [25] - 推荐关注华夏恒生科技ETF联接A和博时中证红利低波动100ETF联接A [25]

行业政策背景 - 国家反内卷政策从2025年下半年开始深入推进 正在重塑物流行业竞争格局 [1] - 物流行业作为典型的以价换量竞争产业 在这轮政策冲击中将受到更大影响 [1] - 政策推动下 企业必须向更高运营效率 更好服务质量和更精细化管理要规模 这背后需要资金投入 [1] 现金流总体情况 - 32家上市物流企业中 23家经营性现金流净额为正值 总额达586.42亿元 9家为负值 总额为-66.21亿元 [5] - 经营性现金流净额超百亿元的仅2家 50-100亿元的仅1家 大多数位于50亿元以内 其中10亿元内的有12家 [5] - 10亿元内的企业中 仅2家超过5亿元 更多企业仅实现1-2亿元（5家）甚至不到1亿元（5家）的现金净流入 [5] 头部企业现金流表现 - 建发股份 顺丰控股 京东物流分别以178.69亿元 129.37亿元 65.69亿元位列现金流前三甲 [3][8] - 建发股份现金流同比大幅改善 从2024年上半年的-221.12亿元转为2025年上半年的178.69亿元 增长180.81% [3][8] - 顺丰控股和京东物流现金流同比略有下降 分别下降5.72%和11.02% [3][8] 负现金流企业状况 - 9家经营性现金流净额为负的企业包括华鹏飞 顺丰同城 盛丰物流 厦门国贸 快狗打车 维天运通 华贸物流 物产中大 厦门象屿 [10] - 快狗打车现金流同比扩大超1.5倍 自成立以来一直亏损 2018-2024年经调整亏损净额21.63亿元 2025年上半年继续亏损7446万元 [13] - 截至2025年6月30日 快狗打车账面现金和银行结余仅1.29亿元 上市融资所得款项净额仅剩1.067亿港元（约合人民币9600万元） [13] 细分行业表现差异 - 快递 快运 航空货运三大领域现金流表现最好 [17] - 中通快递以45.31亿元现金流规模领先快递企业 极兔速递以29.98亿元排名第五 同比增长21.84% [17][18] - 航空货运企业表现突出 东航物流现金流28.15亿元 同比增长177.31% 国货航现金流16.65亿元 同比增长87.13% [21][22] 大宗供应链领域分化 - 大宗供应链企业现金流分化最为明显 建发股份以178.69亿元排名第一 而厦门国贸 物产中大 厦门象屿均为负值 [24] - 物产中大和厦门象屿现金流分别为-27.63亿元和-29.86亿元 在32家上市物流企业中排名垫底 [24][25] 合同物流领域特点 - 合同物流领域9家上市企业中仅2家现金流为负 但正现金流企业金额普遍不高 [26] - 长久物流现金流2.20亿元 同比增长150.68% 飞力达现金流1.81亿元 同比增长9727.85% [26][27] - 9家合同物流企业上半年共实现净利润仅2.33亿元 行业普遍面临盈利水平偏低困境 [27] 行业发展机遇 - 汽车行业17家重点企业承诺对供应商支付账期不超过60天 工信部同步发文支持 [28] - 覆盖汽车产业的合同物流企业有望通过缩短回款周期减少资金占用 改善现金流状况 [28] - 政策推动物流行业向高质量发展转型 从拼规模转向拼效率 具备竞争力的企业将最先收获时代红利 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇近端承压，远端有支撑，短期主力合约区间震荡，上方有压力下方有支撑，下周随宏观情绪波动为主 [2][4] - 单边近端偏弱，远端有预期支撑，01上方压力2430 - 2440元/吨，下方支撑2350 - 2360元/吨；跨期10 - 01/11 - 01月差反套，1 - 5月差短期震荡，建议逢高反套；跨品种MA与PP价差震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周甲醇总结 - 供应方面，本周中国甲醇产量1919265吨，较上周减43550吨，产能利用率84.58%，环比跌2.37%，后续供应或增加；烯烃开工率预期上涨，传统下游二甲醚、冰醋酸产能利用率预计提升，甲醛下降，氯化物或降幅 [4] - 库存方面，截至9月10日，样本生产企业库存34.26万吨，较上期减0.45万吨，环比跌1.31%，订单待发25.07万吨，较上期增0.94万吨，环比涨3.91%；港口样本库存量155.03万吨，较上期增12.26万吨，环比+8.59%，各地区均有累库 [4] 价格及价差 - 展示基差、月差、仓单、国内外现货价格、港口内地价差等数据图表 [7][11][16][19] 供应 - 2024 - 2025年中国新增甲醇装置众多，2024年产能扩张总计400万吨，2025年预计840万吨；2024 - 2025年海外也有投产计划，2024年国际产能扩张总计355万吨，2025年预计330万吨 [24] - 列出国内甲醇装置停车/减产量化统计，合计涉及产能854万吨 [26] - 展示甲醇产量、开工率、分工艺产量、分地区开工率、进口相关、成本、利润等数据图表 [27][29][32][35][40][45] 需求 - 展示甲醇下游开工率、下游利润、MTO分地区采购量、传统下游原料采购量、传统下游原料库存等数据图表 [51][57][65][70][75] 库存 - 展示甲醇工厂库存、港口库存等数据图表 [81][86]

核心观点 - 25H1公司业绩受行业低价拖累 但下半年价格走势较好 预计25H2业绩显著回暖 [1] - 光伏行业反内卷政策推动产业链价格触底反弹 公司颗粒硅技术展现显著生存优势 [1] - 颗粒硅竞争力持续提升 现金成本下降且质量稳中有升 客户粘性增强 [2] - 多部门联合规范光伏产业竞争秩序 支撑硅料价格稳中向上 带动公司业绩回升 [2] 财务表现 - 25H1营业收入57.35亿元 同比下降36.8% [1] - 25H1净利润-17.76亿元 [1] - 预计25-27年归母净利润分别为-20.57/3.06/13.70亿元 [1] - 预计25-27年EPS分别为-0.07/0.01/0.05元/股 [1] - 预计25-27年BPS分别为1.23/1.24/1.29元/股 [1] 产品价格与成本 - 25Q1/Q2颗粒硅外销含税均价分别为35.71/32.93元/kg [1] - 25Q1/Q2颗粒硅现金成本（含研发）分别为27.07/25.31元/kg 呈持续下降趋势 [2] - 2025年7月颗粒硅成交价格首次超过传统N型致密块料 [2] - N型颗粒硅均价从6月25日3.35万元/吨涨至9月3日4.8万元/吨 涨幅43% [2] 行业政策与竞争 - 国家反内卷政策强力推动光伏产业链价格触底反弹 [1] - 八部门联合召开光伏产业座谈会 规范竞争秩序 打击低于成本价销售等违法行为 [2] - 政策重视程度高 反内卷推进将支撑硅料价格稳中向上 [2]

市场表现 - 本周A股市场整体上行 主要宽基指数普遍上涨 科创50涨幅最大达5.5% 上证50涨幅最小为0.9% [4] - 万得全A估值处于2010年以来历史中等偏高位置 [4] - 市场风格偏向小盘 小盘成长上涨3.4% 大盘价值下跌0.2% [4] - 电子行业上涨6.1% 房地产行业上涨6.0% 农林牧渔行业上涨4.8% 综合/银行/石油石化等行业跌幅靠前 [4] 政策与经济数据 - 反内卷政策推进 市场监管总局约谈外卖平台抵制恶性补贴 六部门开展汽车行业网络乱象整治 [5] - 上海家电家居以旧换新补贴改为摇号机制 [5] - 8月出口同比增长4.4% 增速较上月回落2.8个百分点 [5] - 8月CPI同比增速回落 PPI同比增速上行 M1同比增速抬升 [5] - 美国8月通胀温和上涨 为后续降息打开空间 [5] 中美关系 - 国防部长董军与美国国防部长赫格塞思视频通话 王毅与美国国务卿鲁比奥通电话 [6] - 中共中央政治局委员何立峰将于9月14-17日率团赴西班牙与美方举行会谈 [6] - 特朗普称愿对中印大幅加征关税 外交部作出回应 [6] 行业配置与投资主线 - 9月行业配置重点关注电力设备/通信/计算机/电子/汽车/传媒行业 [7] - 中长期坚定看好TMT主线 产业趋势持续进展 美联储降息周期可能开启 [7] - 流动性驱动行情下TMT板块存在上行动力 近期板块轮动中已显现优势 [7] - 市场支撑逻辑未变 估值合理未出现透支 公募资金发行回暖提供新积极因素 [7]

债市回调与政策影响 - 9月初以来债市加速回调 10年期国债收益率失守1.80% 30年期国债收益率失守2.10%关口 [1] - 短端国债调整幅度较小 3年期及以内国债收益率上行幅度约1BP [1] - 国债收益率曲线呈现明显熊陡特征 [1] 公募基金销售新规内容 - 证监会发布基金销售费用管理规定征求意见稿 系统性调整赎回费 客户维护费 销售服务费结构 [2] - 新规将四档赎回费率简化为三档 持有时长少于7天 7-30天 30天-6个月的最低赎回费率分别为1.5% 1.0% 0.5% [2] - 赎回费全部计入基金财产 债基投资者需持有至少6个月规避惩罚性费率 [2] 新规对债基的市场影响 - 债基惩罚性赎回费率提高导致待进场资金选择性观望 [2] - 部分机构开始抛券避险 加速赎回进度 [2][3] - 在低票息+低资本利得环境下放大市场调整幅度 [3] 宏观经济基本面变化 - 8月CPI同比下降0.4% 环比持平 PPI同比下降2.9%但降幅收窄0.7个百分点 [4] - 核心CPI同比涨幅连续第四个月扩大 PPI环比结束连续8个月下行态势 [4] - 煤炭 黑色金属行业价格环比转正 反映反内卷政策改善供需关系 [4] 资金面与货币政策状况 - 本周公开市场资金到期10684亿元 均为逆回购到期 [4] - 银存间隔夜资金利率一度升至1.4%以上 后半周逐步回落 [4] - 央行政策基调维持适度宽松 对资金面保持呵护态度 [5] 债市展望与机构行为 - 政府债发行节奏前置 8月起增发空间受限 预计拖累社融增速 [4] - 机构行为影响被放大 债市情绪保持谨慎 [5] - 收益率突破关键点位 下行空间需等待增量货币政策或央行国债买卖重启 [5]

铁矿石 - 反内卷政策支撑市场情绪和价格 西芒杜项目要求配套建设冶炼厂传闻叠加全球发运量环比回落导致供应端阶段性收紧 [1] - 港口库存绝对值处于去库后相对低位 钢厂存在较强复产预期且国庆节前有补库需求 [1] - 全球铁矿石发运量和到港量需重点关注 钢厂高炉开工率及铁水日均产量变化值得追踪 [1] 焦煤 - 山西焦煤流拍或降价成交现象增多 蒙煤通关车数恢复至高位 焦炭首轮提降落地且存在二轮提降预期 [1] - 钢厂利润收窄对原料维持按需采购 发改委9月10日晚再提反内卷政策 [1] - 周度煤矿开工率、原煤库存及焦化厂库存数据需密切关注 每日甘其毛都口岸通关车数值得跟踪 [1] 碳酸锂 - 碳酸锂周度产量继续增加导致供应非常充裕 社会库存总量绝对值处于历史高位 [1] - 外采锂辉石和锂云母冶炼均已进入亏损状态 正极材料排产环比同比均有所增长 [1] - 宁德时代复产进程可能快于此前预期 下游企业在低价区间补库意愿增强 [1] 生猪 - 养殖端出货量充裕使生猪供应处于过剩状态 现货价格持续走弱并创出年内新低 [1] - 四季度传统腌腊、元旦和春节消费旺季带来需求改善预期 出栏体重出现减重动作 [1] - 9月16日生猪产能调控企业座谈会值得关注 能繁母猪存栏量和生猪出栏体重数据需重点跟踪 [1] 原油 - 8月OPEC+产量环比增加50.9万桶/日 美国原油产量维持在1349.5万桶/日历史高位 [1] - 北美夏季驾驶旺季结束 全球原油库存延续累库趋势 [1] - 欧盟拟推出第19轮对俄制裁 OPEC坚持供应短缺论 [1] 集运欧线 - SCFI欧线环比下降 主要船司9月底大柜均价下降 [1] - 欧元区9月Sentix投资者信心指数不及预期抑制贸易需求 新船交付压力导致中长期运力过剩风险 [1] - 国庆中秋双节假期传统上带动出货需求 10月部分船司空班计划使运力供给有收缩预期 [1] 棕榈油 - 马棕油8月库存达2020年以来同期最宽松水平 9月库存有进一步增加预期 [2] - 白宫要求小型炼油厂豁免生物燃料掺混义务补偿比例低于行业预期 印尼考虑推进B50前先实施B45计划 [2] - 东南亚棕榈油季节性减产周期临近 排灯节旺季马棕出口预计维持强劲 [2] 贵金属 - 美联储降息预期强劲且升温 特朗普发文敦促大幅降息引发市场对美联储独立性担忧 [2] - 以色列袭击多哈等地缘事件提振贵金属避险需求 央行持续购金及白银投资需求增长 [2] - 美国8月CPI同比增速温和抬升或限制美联储大幅快速降息空间 SPDR黄金ETF持仓近期出现小幅减少 [2]

报告行业投资评级 - 螺纹：未明确体现投资方向，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热轧卷板：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿：未明确体现投资方向，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅：未明确体现投资方向，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 硅铁：未明确体现投资方向，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 钢材市场持续调整后盘面压力逐步释放，下方成本支撑增强，波动中有所企稳，短期仍有反复，需关注市场风向及旺季建材需求环比改善力度 [2] - 铁矿预计高位震荡为主 [3] - 焦炭和焦煤价格受“反内卷”政策预期驱动大，波动率较大，价格矛盾力度有所增加 [4][5] - 硅锰和硅铁需观察“反内卷”相关政策延续性 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹表需、产量均继续回落，库存延续累积态势；热卷需求大幅回暖，产量同步回升，库存小幅回落 [2] - 高炉快速复产，铁水产量大幅回升，负反馈压力缓解，但屯钢利润欠佳制约进一步复产空间 [2] - 下游地产投资继续大幅下滑，基建、制造业增速逐步放缓，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 供应端全球发运阶段回落，国内到港量小幅下降，港口库存企稳回升，短期无显著累库压力 [3] - 需求端终端需求略有回升，钢厂盈利处于低位，铁水本周重回高位，短期高铁水对铁矿需求支撑仍在，钢厂未来两周有节前补库诉求 [3] - 国内政策利好有待释放，海外美联储降息预期升温，市场投机情绪短期仍存 [3] 焦炭 - 日内价格偏强震荡，焦化第二轮提降在途，需关注铁水复产节奏 [4] - 焦化利润尚可，焦化日产小幅下降，焦炭整体库存抬升，贸易商采购意愿有所下降 [4] 焦煤 - 日内价格偏强震荡，主要关注铁水复产节奏 [5] - 受阅兵影响，炼焦煤矿产量环比回升，现货竞拍成交小幅走弱，成交价格跟随盘面下跌，终端库存小幅下降 [5] - 炼焦煤总库存环比下降，产端库存继续小幅累增，焦煤前期停产逐渐恢复 [5] 硅锰 - 日内价格震荡，关注北方某大型钢厂招标定价，目前动盘价5800元/吨 [6] - 需求端铁水产量短期下行幅度较大，但后期有逐渐恢复预期，整体影响较小 [6] - 硅锰周度产量继续增加，产量抬升至较高水平，硅锰库存仍未累增，期现需求较好 [6] 硅铁 - 日内价格震荡，关注北方某大型钢厂招标定价，目前询盘价5700元/吨 [7] - 需求端铁水产量短期下行幅度较大，后期有逐渐恢复预期，整体影响较小，出口需求维持3万吨左右，边际影响较小 [7] - 金属镁产量环比小幅下行，需求边际小幅回落，需求整体尚可，硅铁供应持续大幅回升，市场期现需求较好，表内库存小幅去化 [7]

焦煤期货价格走势 - 焦煤期货主力2601合约9月12日报收1144.5元/吨 单日涨幅0.88% [2] - 焦煤期货呈现高位震荡行情 市场对煤矿供应端政策约束存在预期 9月11日出现增仓上涨现象 [3] - 山西晋中地区中硫主焦价格从7月初930元/吨上涨至7月末1400元/吨 目前回落至1270元/吨附近 较三季度初仍上涨240元/吨 涨幅25.8% [4] 现货市场供需状况 - 焦煤现货需求环比修复 部分低库存企业采购增加 上游库存维持低于去年同期水平 [3] - 蒙5焦煤仓单成本约1100元/吨 山西煤简混仓单约1130-1150元/吨 期货盘面小幅升水现货 [3] - 焦煤现货市场采购情绪一般 竞拍价格以稳或小跌成交居多 支撑相对有限 [3] 行业生产与盈利情况 - 国内煤矿开工率基本恢复至8月中下旬水平 焦化厂普遍微利 全国平均吨焦盈利35元/吨 [5] - 区域盈利分化明显：山西准一级焦盈利47元/吨 山东90元/吨 内蒙古二级焦亏损18元/吨 河北准一级焦盈利57元/吨 [5] - 焦炭价格面临降价压力 首轮下跌50-55元/吨 第二轮提降已开启 幅度同为50-55元/吨 [5] 库存与采购动态 - 下游焦化厂采购积极性一般 库存呈下降趋势 预计9月中下旬焦钢企业将进行节前补库 [6] - 247家钢厂高炉开工率83.83% 环比增3.43个百分点 日均铁水产量240.55万吨 环比增11.71万吨 [7] - 钢厂焦煤库存呈现小幅下降趋势 预计节前将增加焦煤、焦炭采购量 [7] 进口供应格局 - 7月焦煤进口总量962.3万吨 较6月增加53万吨 蒙古焦煤进口498万吨 较6月增30万吨 [7] - 8月蒙古焦煤进口预计接近550万吨 9月预计维持相同水平 [7] - 俄罗斯焦煤7月进口量338万吨 较6月大增100万吨 但8月预计回落至280万吨 9月预计250-270万吨 [8] - 8-9月国内焦煤进口量预计稳定在930-950万吨/月水平 [8] 政策与市场预期 - 国家推进重点行业产能治理 实施化解产业结构性矛盾政策 市场"反内卷"情绪回升 [2] - 蒙古国政府采取多项举措增加对华煤炭出口 借助自动化智能通道优先放行交易煤炭车辆 [8] - 市场多空分歧加剧 空头关注需求疲软及利润不佳 多头预期反内卷政策及供需格局改善 [10] - 焦煤短期难有趋势性行情 预计维持区间宽幅震荡 中长期若出现政策性减产仍有上行空间 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货下跌0.92%，玻璃期货下跌0.76%，纯碱期货行情呈平台震荡态势，玻璃期货上半周上行后回落 [6] - 纯碱预计供给宽松，需求企稳，价格整体将继续承压，但伴随反内卷炒作，有望出现变数；玻璃后续市场将围绕需求端波动，整体去库存趋势不变，下周联储议息会议后市场有望重新增长，短期可能有情绪驱动机会 [6] - 建议SA2601合约短线在1280 - 1360区间交易，上下区间止损建议1240 - 1380，FG2601建议1120 - 1220区间操作，止损建议1100 - 1240 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周上半周纯碱增产消息致其大幅下跌，后下游贸易商补库，现货带动期货价格上行；玻璃期货上半周受地产消息带动上行，突破1200后回落 [6] - 行情展望：纯碱供应端开工率和产量上行，长期部分落后产能有被淘汰可能，但下周难体现；需求端玻璃产线冷修数不变，产量小幅抬升且在底部，光伏玻璃对纯碱需求增加不明显，企业库存下行但去库反复；玻璃供应端同样产量在底部，需求端地产低迷，下游深加工订单小幅抬升，采购以刚需为主，库存重新累库 [6] - 策略建议：SA2601合约短线在1280 - 1360区间交易，止损1240 - 1380；FG2601在1120 - 1220区间操作，止损1100 - 1240 [6] 期现市场 - 期货价格：本周纯碱期价和玻璃期价均收涨 [8] - 现货价格：截至20250911，沙河市场重质纯碱主流价报1197.5元/吨，环比上涨2.5元/吨；5.0mm大板玻璃沙河报价1072元/吨，上涨16元/吨 [16][20] - 基差：截至20250911，纯碱基差报 - 89.5元/吨，玻璃基差报 - 113元/吨 [16][20] - 价差：截至20250911，玻璃纯碱价差报102元/吨，本周纯碱 - 玻璃价差走弱，下周预计走强 [24] 产业链分析 - 纯碱开工率和产量：截至20250911，全国纯碱开工率报87.46%，环比上涨0.38%，周产量报76.11万吨，环比上涨1.253%，预计下周产量下滑 [26][31] - 企业利润：截至20250911，联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 65元/吨，环比下跌17元/吨，氨碱法纯碱理论利润 - 51元/吨，环比下跌0元/吨；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 174.13元/吨，环比下跌2.39%，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润100.4元/吨，环比下跌6.63%，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润29.94元/吨，环比上涨23.56% [36] - 玻璃产线和产量：截至20250904，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后合计296条，在产225条，冷修停产71条，全国浮法玻璃产量112.12万吨，环比 + 0.38%，预计下周产量维持低位 [42] - 光伏玻璃：截至20250911，光伏玻璃企业产能利用率为68.52%，环比上涨0.22%，国内光伏玻璃在产日熔量88780吨/日，环比上涨200吨/日，预计下周走平 [46] - 企业库存：截至20250911，纯碱企业库存179.75万吨，环比下跌1.35%，玻璃企业总库存6158.3万重箱，环比下跌2.32%，预计下周去库减缓 [52] - 下游订单：截至20250901，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天 [56]