钢材市场核心观点 - 1月份钢材市场预计将转入供强需弱局面，供需压力加大，钢价表现或将震荡偏弱 [4] 钢材需求 - 1—11月全国固定资产投资同比下降2.6%，降幅较1-10月扩大0.9个百分点 [1] - 1—11月房地产开发投资同比下降15.9%，降幅较1-10月扩大1.2个百分点 [1] - 1—11月基建投资同比下降1.1%，降幅较1-10月扩大1个百分点 [1] - 1—11月制造业投资增长1.9%，增幅较1-9月收窄0.8个百分点 [1] - 12月螺纹钢周均表观需求208万吨，环比11月回落7% [1] - 12月热卷周均表观需求308万吨，环比11月回落3% [1] - 1月份随着气温下降及春节临近，国内钢材市场需求将明显走弱 [1][4] 钢材供应 - 1-11月中国粗钢产量89167万吨，同比下降4% [2] - 1-11月中国生铁产量77405万吨，同比下降2.3% [2] - 11月粗钢产量6987万吨，同比下降10.9% [2] - 11月生铁产量6234万吨，同比下降8.7% [2] - 12月末247家钢厂日均铁水产量226.58万吨，较11月末下降8.1万吨 [2] - 12月五大钢材品种周产量下降58.9万吨，其中螺纹钢周产量下降21.7万吨，热卷周产量下降25.5万吨 [2] - 随着钢厂盈利好转，预计1月份产量将有所回升，铁水日均产量或将回升至230万吨一线水平 [2] 钢材库存 - 12月五大钢材品种总库存下降142.8万吨，其中螺纹钢库存下降97.2万吨，热卷库存下降23.7万吨 [2] - 目前五大品种总库存同比增加148.62万吨，其中螺纹钢库存同比增加34.51万吨，热卷库存同比增加70.13万吨 [2] - 1月份随着供应增加需求减弱，库存整体将转入累库周期 [2] 钢材出口 - 11月中国出口钢材998万吨，较10月增加20万吨，环比增长2.04% [3] - 1-11月累计出口钢材10772万吨，同比增长6.7% [3] - 2026年1月1日起《钢铁产品出口许可证管理》制度将正式执行，预计1月钢材出口压力将有所加大，出口量或将出现较明显回落 [3] 钢材成本与利润 - 12月份铁矿石价格较为坚挺，焦炭第四轮提降落地，长流程钢厂盈利好转，短流程钢厂亏损也有所收窄 [3] - 目前247家钢厂盈利面回升到38.1% [3] - 1月份钢厂将对原料进行补库，原料价格表现或将强于成材 [3] 铁矿石市场 - 11月中国进口铁矿砂及其精矿11054万吨，较上月减少76.9万吨，环比下降0.7% [5] - 11月海外生铁日均产量110.4万吨 [5] - 11月中国日均生铁产量207.8万吨，同比下降3.65万吨 [6] - 12月港口库存总体较月初增加558万吨，247家钢厂库存较月初去库125万吨，进口矿库消比31.64 [6] - 展望1月，预计海外供应量将有所下降，高炉年检结束后铁水产量将有所增加，港口库存小幅波动，矿价预计呈现高位震荡走势 [6] 焦炭市场 - 12月焦炭第四轮提降落地，天津准一级冶金焦下跌150元/吨，吕梁准一、唐山一级冶金焦下跌165元/吨 [6] - 目前焦化企业吨焦亏损20元/吨左右 [6] - 12月独立焦企日均产量减少1.09万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.48万吨 [6] - 12月末247家钢厂铁水产量226.58万吨/日，较月初减少8.1万吨/日 [6] - 12月230家独立焦企库存累库4.93万吨，钢厂焦炭库存累库16.68万吨，焦炭总库存增加27.96万吨 [6] 焦煤市场 - 12月山西中硫主焦价格下跌120元/吨，柳林低硫主焦下跌55元/吨 [7] - 12月523家样本煤矿原煤产量减少3.99万吨/日，精煤产量减少2.45万吨/日至73.96万吨/日 [7] - 12月523家样本矿山原煤库存增加31.24万吨，精煤库存增加58.98万吨，焦煤总库存增加39.84万吨 [7] 废钢市场 - 12月全国废钢价格指数下跌8.6元/吨至2177.8元/吨 [8] - 12月255家钢厂废钢日均到货量49.39万吨，环比减少1.1万吨 [8] - 12月255家钢厂废钢日耗50.67万吨，环比减少0.7万吨 [8] - 12月短流程钢厂江苏谷电盈利约20元/吨，平电利润亏损约120元/吨 [8] - 12月长流程钢厂废钢库存环比增加32万吨至304万吨，短流程钢厂废钢库存环比增加10万吨至139万吨 [9] 锰硅市场 - 12月全国锰硅产量92.85万吨，环比小幅增加 [10] - 2025年全年锰硅产量1089.05万吨，同比增加36万吨，增幅为3.4% [10] - 截至12月末，样本钢厂锰硅需求量当周值11.26万吨，环比增加0.22% [10] - 12月钢厂锰硅库存可用天数为15.52天，环比下降0.32天 [10] - 截至12月末，63家样本企业库存为38.6万吨，刷新近年来新高，同比增幅超18万吨 [10] - 截至12月末，内蒙地区锰硅生产成本约5695元/吨，利润率约-2.01% [10] 硅铁市场 - 12月硅铁产量预计为46.45万吨，较11月减少0.19万吨，降幅0.41% [12] - 2025年全年硅铁累计产量552.69万吨，较2024年减少4.71万吨，降幅0.84% [12] - 截至12月末，样本钢厂硅铁需求量当周值1.8万吨，环比下降0.34% [12] - 11月镁锭产量为10.02万吨，环比增加7.74%，同比增加32.92% [12] - 12月钢厂硅铁库存可用天数为15.41天，环比下降0.39天 [12] - 截至12月末，60家硅铁样本企业库存为6.36万吨，环比下降0.15万吨 [12] - 本周青海地区硅铁生产成本约5979元/吨（避峰），宁夏地区约5443元/吨 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位短线或延续反弹 [5] - 新疆棉花种植面积调减市场早有预期，郑棉价格上行至近期高位波动幅度或放大，基本面供需平衡叠加利好预期走势较强，建议回调择机做多 [10] - 全球大豆新作产量下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或显现，国内大豆、豆粕库存偏大但近月买船少，2 - 3月到港量少叠加榨利承压，价格预计延续震荡 [13] - 棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存偏高水平，现实基本面弱，但中期2 - 3月大豆到港量少提供支撑，远期2026年美国生柴总油脂消费或大增、棕榈油主产区产量有环比下降预期，油脂价格距底部区间不远 [18] - 鸡蛋产能去化偏慢供应仍大，春节偏晚备货情绪仍在，产能去化预期使现货下方空间受限但涨价空间有限，盘面兑现节后落价及产能去化预期，短期驱动不足，关注反弹后抛空 [21] - 低价刺激消费、春节偏晚需求后置和大猪结构性偏紧促成猪价反弹，短期猪价走强逻辑硬，但中期结构性矛盾解决后价格或重回总量过剩逻辑，操作上关注近淡季合约上方压力反弹抛空，长期产能下降下半年猪价或体现，留意远月合约下方支撑 [24] 各品种总结 白糖 - 行情资讯：元旦节前郑糖5月合约收盘价5251元/吨，较前一交易日跌0.13%；广西制糖集团新糖报价5300 - 5400元/吨，较上个交易日跌10元/吨；云南制糖集团新糖报价5170 - 5240元/吨，较上个交易日跌0 - 10元/吨；加工糖厂主流报价区间5780 - 5810元/吨，较上个交易日跌0 - 10元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差49元/吨 [2] - 国际情况：截至2025年12月31日，印度糖厂已压榨甘蔗1.33亿吨，同比增加0.23亿吨，食糖产量达1183万吨，同比增加227万吨，平均产糖率升至8.83%，同比增加0.15个百分点；截至12月24日，泰国累计压榨甘蔗1153万吨，同比减少197万吨，糖产量约为100万吨，同比减少17万吨 [3] 棉花 - 行情资讯：元旦节前郑棉5月合约收盘价14585元/吨，较前一交易日涨0.17%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15556元/吨，较上个交易日涨13元/吨；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B - 郑棉主力合约基差971元/吨；截至12月18日当周美国当前年度棉花出口销售4.35万吨，累计出口销售148.82万吨，同比减少19.99万吨，其中当周对中国出口0.22万吨，累计出口6.61万吨，同比减少8.9万吨；截至12月26日当周，纺纱厂开机率为64.7%，环比前一周下降0.5个百分点，较去年同期增加2.3个百分点，较近五年均值71.4%，同比减少6.7个百分点；全国棉花商业库存517万吨，同比增加10万吨 [7] - 政策情况：2025年12月23日新疆召开调减棉花种植面积专题会议 [9] 蛋白粕 - 行情资讯：元旦节前豆粕5月合约收盘价2749元/吨，较前一交易日跌1.04%；菜粕5月合约收盘价2365元/吨，较前一交易日跌1.58%；东莞豆粕现货价报3080元/吨，较上个交易日持平，豆粕主力合约基差331元/吨；黄埔菜粕现货价报2510元/吨，较上个交易日跌30元/吨，菜粕主力合约基差145元/吨；截止12月18日，美国当前年度累计出口大豆2652万吨，同比减少1205万吨，其中对中国累计出口603万吨，同比减少1181万吨；美国2025年11月大豆压榨量为2.21亿蒲式耳，环比前一个月减少0.15亿蒲式耳，较去年同期增加0.11亿蒲式耳 [12] 油脂 - 行情资讯：元旦节前豆油5月合约收盘价7862元/吨，较前一交易日跌0.2%；棕榈油5月合约收盘价8584元/吨，较前一交易日跌0.85%；菜油5月合约收盘价9087元/吨，较前一交易日涨0.01%；张家港一级豆油现货价报8410元/吨，较上个交易日持平，豆油主力合约基差548元/吨；广东24度棕榈油现货价报8590元/吨，较上个交易日持平，棕榈油主力合约基差6元/吨；江苏菜油现货价报10030元/吨，较上个交易日跌100元/吨，菜油主力合约基差943元/吨 [15] - 库存情况：马来西亚11月棕榈油产量193万吨，同比增加19.38%，出口121万吨，同比减少18.45%，期末库存284万吨，同比增加54.43%；印尼10月棕榈油产量（CPO + PPO）476万吨，同比减少1.78%，出口280万吨，同比减少3.19%，期末库存233万吨，同比减少6.75%；截止12月26日当周，国内三大油脂库存210万吨，同比增加17.9万吨，环比前一周减少1.84万吨；大豆到港118万吨，同比减少103万吨，环比前一周减少42万吨 [16] 鸡蛋 - 行情资讯：假期国内蛋价主流稳定，局部略强，黑山大码蛋价持平于2.8元/斤，馆陶小涨0.04元至2.8元/斤；1月份进入春节备货集中期，需求提振力度增强，供应有下降预期，蛋价或逐步上涨，下旬到达最高点，2月春节假期需求下降，蛋价或明显跌势 [20] 生猪 - 行情资讯：假期国内猪价主流回落，局部略强，河南均价较节前落0.6元至12.67元/公斤，四川均价持平于12.84元/公斤；假期结束后，北方需求尚好，屠宰端采购积极性较高利好猪价，南方需求平淡，下游采购热度下降，预计猪价继续弱势 [23]

苯乙烯期货价格表现 - 12月30日盘中苯乙烯期货主力合约最高上探至6843.00元，报6809.00元，涨幅0.80% [1] - 苯乙烯期货主力合约涨近1% [2] 机构核心观点与后市分析 - 南华期货核心观点为苯乙烯不建议高位追多 [2] - 新湖期货核心观点为苯乙烯单边价格暂以宽幅震荡 [2] 市场供需与基本面情况 - 供应端因天津渤化45万吨苯乙烯装置计划外停车而有所收缩 [2] - 需求端近期苯乙烯出口商谈较多，供需两端均有利多消息 [2] - 江苏苯乙烯市场收盘价格在6790-6840元/吨，较上一工作日涨50元/吨 [2] - 港口库存延续去化趋势，提供一定支撑作用 [2] - 中期看苯乙烯压力将继续减轻，未来半年并无新产能压力 [2] 资金与板块情绪影响 - 盘面反弹受基本面利多和资金配置转变助推 [2] - 近期化工板块整体情绪好转，资金开始低位布多 [2] - 同为芳烃品种的纯苯、苯乙烯跟随预期较好的PX、PTA上涨 [2] 市场交易与区域价差 - 日内成交买盘以刚需采购为主，山东、华南成交尚可，华东一般 [2] - 山东与江苏市场价差在-255元/吨，套利窗口开启但鲜有山东货源流向华东 [2] - 市场存东北货源流向华东、华北的情况 [2] 风险关注点与后续焦点 - 当前虽基本面好转但仍处于需求淡季，短期盘面迅速拉涨而基差走弱 [2] - 后续需重点关注苯乙烯出口增量的持续性 [2] - 后续需关注宏观层面“反内卷”进一步动向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕预计震荡运行，进口成本底部或已显现，国内库存偏大但去库速度预计加快 [4] - 棕榈油一季度价格走势取决于产量及出口数据演绎，建议观察高频数据短线操作 [8] - 国际糖价明年2月北半球收榨、增产利空兑现后可能反弹，国内进口糖源供应减少，短线或延续反弹 [12] - 郑棉价格走势较强，短线博弈难度大，建议回调择机做多 [16][17] - 鸡蛋近端反弹抛空，远端留意上方压力 [20] - 生猪近月反弹后抛空，远月留意下方支撑 [23] 各品种总结 大豆/粕类 - 周一CBOT大豆回落收跌，巴西大豆存丰产预期，阿根廷墒情较好但部分产区未来雨量较少 [2] - 周一国内豆粕现货涨30元/吨，成交弱、提货量高 [2] - MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量206.44万吨，上周184.04万吨，上周饲企库存天数9.45天环比升0.22天，上周大豆库存下滑40万吨，同比增约50万吨，油厂豆粕库存环比增3万吨，同比增约46万吨 [2] - 全球大豆新作产量被边际下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或已显现，但向上需更大减产力度 [4] - 国内大豆、豆粕库存偏大，近月买船少，预计去库速度加快 [4] 油脂 - SPPOMA数据显示马棕12月前10日产量环比增6.87%，前15日降2.97%，前20日预计降7.15%，前25日降9.12%；船运机构数据显示12月前15日出口降15.89%-16.37%，前20日预计降0.87%，前15日预计增1.6%-3% [6] - 今年前11个月阿根廷出口648万吨豆油，低于2024年同期，预计后续发货量仍低于去年，12月开始时大豆库存450万吨低于去年 [6] - 周一国内油脂走势分化，棕榈油小幅回落，马棕高频出口数据环比转好，印尼计划罚款非法种植园利好，但产量同比较高、出口同比偏低压制行情，国内库存也高；菜油近月涨幅大，现货持续去库 [6] - 广州24度棕榈油基差05 - 40（0）元/吨，江苏一级豆油基差05 + 500（0）元/吨，华东菜油基差05 + 700（0）元/吨 [6] - 一季度棕榈油价格走势取决于产量及出口数据演绎，建议观察高频数据短线操作 [8] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖5月合约收盘价5253元/吨，较前一交易日跌32元/吨或0.61% [10] - 广西制糖集团新糖报价5310 - 5410元/吨，较上个交易日跌20元/吨；云南制糖集团新糖报价5180 - 5240元/吨，较上个交易日跌20元/吨；加工糖厂主流报价区间5790 - 5810元/吨，较上个交易日跌0 - 10元/吨 [10] - 广西现货 - 郑糖主力合约基差57元/吨 [10] - 2025年11月我国进口食糖44万吨，同比减9万吨；1 - 11月累计进口434万吨，同比增38万吨；2025/26榨季截至11月底进口119万吨，同比增12万吨 [11] - 11月我国进口糖浆、预混粉合计11.44万吨，同比减10.82万吨；2025年1 - 11月进口111.91万吨，同比减106.71万吨；2025/26榨季截至11月底进口22.99万吨，同比减21.87万吨 [11] - 11月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量1599.3万吨，同比减21.08%；糖产量72.4万吨，同比减32.94%；甘蔗制糖比35.52%，同比减9.12个百分点 [11] - 截至12月15日，印度已累计产糖779万吨，同比增172万吨 [11] - 农业咨询机构预估巴中南部地区2026/27年度糖产量3800万吨，较上一榨季减5% [11] - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，明年4月后巴西新榨季生产可能下调甘蔗制糖比例；明年2月北半球收榨、增产利空兑现后，国际糖价可能反弹；国内进口糖源供应减少，短线或延续反弹 [12] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格减仓下跌，郑棉5月合约收盘价14435元/吨，较前一交易日跌100元/吨或0.69% [14] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15541元/吨，较上个交易日涨224元/吨，基差1106元/吨 [14] - 2025年12月23日新疆召开调减棉花种植面积专题会议 [15] - 2025年11月我国进口棉花12万吨，同比增1万吨；1 - 11月累计进口90万吨，同比减160万吨；2025/26年度截至11月底进口88万吨，同比减41万吨 [15] - 截至12月26日当周，纺纱厂开机率64.7%，环比降0.5个百分点，较去年同期增2.3个百分点，较近五年均值71.4%，同比减6.7个百分点；全国棉花商业库存517万吨，同比增10万吨 [15] - 新疆棉花种植面积调减市场早有预期，郑棉价格上行至近期高位，波动幅度可能放大；基本面近期淡季不淡，下游开机率尚可，国内增产但进口受限，供需平衡，叠加利好预期，价格走势较强；短线博弈难，建议回调择机做多 [16][17] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格以稳为主，少数涨跌调整，主产区均价小涨至3元/斤，黑山持平于2.8元/斤，馆陶小落0.04元至2.78元/斤，货源供应尚可，下游走货不快，贸易商采购积极性不高，预计今日部分稳定，部分下滑 [19] - 一轮下跌后现货惜售，消费端备货在即，淘鸡进行，市场预期改善，但绝对供应压力下现货和近月承压；盘面弱现实强预期，远端基本面改善但有反复，乐观预期提前注入不利产能去化，近端反弹抛空，远端留意上方压力 [20] 生猪 - 昨日国内猪价主流上涨，局部小落，河南均价涨0.16元至12.58元/公斤，四川均价落0.04元至12.67元/公斤，部分地区养殖端出栏量月末减少利好猪价，部分地区屠宰端对高价接受程度有限，采购谨慎，成交不积极，猪价或有稳有跌 [22] - 受集团缩量和二育入场影响，冬至后现货落价不及预期，盘面空头回补增多，现货强势或短期持续；当前供需偏紧是结构性的，随时间推移或解决，基础供应叠加体重偏大是供应主基调，近月面临节后需求回落压力，近月反弹后抛空，远月留意下方支撑 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 年底部分资金兑现收益，市场面临不确定性，但政策支持资本市场态度未变，中长期股指逢低做多；国债短期震荡，快进快出；贵金属短期或回调，中期上涨，建议观望；有色金属各品种走势分化，关注供应和需求变化；黑色建材类钢价底部震荡，铁矿石震荡运行；能源化工类各品种基本面有别，策略各异；农产品类各品种受供需和季节因素影响，操作建议不同 [4][7][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：市场监管总局部署2026年重点任务，财政部公布国企营收、利润和税费数据，烟草广告费和业务宣传费不得扣除，美国电网运营商拍卖电价或翻倍 [2] - 期指基差比例：各合约基差比例不同 [3] - 策略观点：年底资金兑现收益，市场有不确定性，但政策支持资本市场，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周一各主力合约环比变化，财政部公布国企营收和利润数据，发改委召开民营企业座谈会 [5] - 流动性：央行周一净投放4150亿元 [6] - 策略观点：11月经济数据显示需求端动能待加强，货币政策适度宽松，资金面平稳，债市短期震荡，快进快出 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金和银价格下跌，特朗普考虑起诉联储主席，市场预期美联储明年降息 [8] - 策略观点：贵金属加速上涨，明年1月或回调，中期上涨，建议观望 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：贵金属调整，铜价冲高回落，LME和国内库存有变化，现货贴水 [10] - 策略观点：美国金融市场流动性宽松，产业供应紧张，价格调整下游消费或回暖，给出参考区间 [11] 铝 - 行情资讯：贵金属调整，铝价补涨回落，沪铝持仓和仓单增加，国内库存增加，LME库存减少 [12] - 策略观点：年底下游需求淡季，库存增加，但低库存格局未改，价格回落消费或回暖，给出参考区间 [13] 锌 - 行情资讯：周一沪锌指数收涨，各合约基差和库存有数据，锌锭社会库存去库 [14][15] - 策略观点：锌矿显性库存下滑，锌冶利润止跌企稳，产业基本面偏弱，多头离场或冲击价格 [15] 铅 - 行情资讯：周一沪铅指数收跌，各合约基差和库存有数据，国内社会库存小幅累库 [16] - 策略观点：原生端供应宽松，再生端供应收缩，下游需求下滑，库存低位，价格偏强，多头离场或冲击价格 [16] 镍 - 行情资讯：周一镍价冲高回落，现货升贴水和成本端价格有变化 [17] - 策略观点：镍过剩压力大，但市场看空情绪衰竭，短期价格底部或现，建议观望，给出参考区间 [17] 锡 - 行情资讯：2025年12月29日沪锡主力合约收盘价下跌，注册仓单减少，供应和需求方面有情况，库存增加 [18] - 策略观点：短期需求疲软，供给有好转预期，价格跟随市场风偏波动，建议观望，给出参考区间 [19] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘下跌，合约收盘价下跌，贸易市场升贴水 [20] - 策略观点：商品市场情绪降温，碳酸锂回调，需求临近淡季，未来供需修复预期强，建议观望或轻仓买权，给出参考区间 [21] 氧化铝 - 行情资讯：2025年12月29日氧化铝指数下跌，持仓增加，基差和期货库存有数据，矿端价格维持 [22][23] - 策略观点：矿价预计震荡下行，冶炼端产能过剩，累库持续，建议观望，给出参考区间，关注供应和政策 [24] 不锈钢 - 行情资讯：周一下午不锈钢主力合约收跌，持仓减少，现货价格有变化，原料价格有变动，库存下降 [25] - 策略观点：受印尼政策推动价格走强，供应到货有限，库存下降，成本端支撑，建议逢低布局多单，关注政策 [25] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格冲高，持仓和成交量增加，仓单增加，合约价差缩窄，库存减少 [26] - 策略观点：成本端支撑，供应端扰动，需求一般，价格偏强震荡 [28] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价有变化，注册仓单和持仓量有变动，现货价格有调整 [30] - 策略观点：商品市场情绪回落，成材价格底部震荡，螺纹钢产量微增，表需回落，库存低位，热轧卷板产量回落，需求走强，库存下降，钢价维持底部震荡，冬储意愿弱，关注政策 [31] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓增加，现货基差有数据 [32] - 策略观点：供给发运量增加，近端到港量降低，需求铁水产量维稳，钢厂盈利率改善，库存港口累库，钢厂库存回升，价格震荡运行，关注市场氛围 [33][34] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周一下午玻璃主力合约收涨，华北大板和华中报价有变化，库存增加，持仓有变动 [35] - 策略观点：市场进入淡季，交投清淡，供应收缩有限，需求疲弱，价格弱势运行，建议观望 [35] - 纯碱 - 行情资讯：周一下午纯碱主力合约收涨，库存有变化，持仓有变动 [36] - 策略观点：供应充裕，需求疲软，成本支撑有限，供需矛盾未缓解，反弹力度有限 [36] 锰硅硅铁 - 行情资讯：12月29日锰硅和硅铁主力合约盘中波动后收涨，现货价格有变化，盘面价格关注压力位 [37][38] - 策略观点：政策积极，锰硅供需格局不理想，硅铁供求基本平衡，关注黑色板块方向和成本、供给问题，关注锰矿和政策进展 [39] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价下跌，持仓减少，现货价格持平，基差有数据 [40] - 策略观点：价格震荡下行，供给端改善不足，需求端支撑走弱，供需或累库，价格跟随波动，关注西北供给扰动 [41] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价下跌，持仓减少，现货价格持平，基差有数据 [42][43] - 策略观点：受监管影响情绪降温，1月产量或降低，产业链提价有支撑，关注终端需求，期货价格震荡偏弱，关注现货成交 [44] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：多个强势品种大跌，胶价震荡走弱，多空观点不同，轮胎开工率有变化，库存增加，现货价格有变动 [46][47][48][49] - 策略观点：中性思路，暂时观望，部分平仓对冲建议 [50] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌，相关成品油主力期货收跌，欧洲ARA周度数据显示成品油累库 [51] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产低且未放量，油价不宜看空，维持区间策略，短期观望，关注OPEC出口 [52] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货涨跌有数据，MTO利润有数据 [53] - 策略观点：利多兑现后盘整，港口库存去化，进口到港高位，烯烃装置有检修预期，供应高位，基本面有压力，低位整理，单边观望 [54] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货涨跌有数据，基差有数据 [55] - 策略观点：盘面震荡走高，基差和月间价差走强，需求好转，出口集港，供应季节性回落，供需改善，下方有支撑，低估震荡筑底，关注需求和供应，逢低多配 [56] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面成本、期现、供应和需求端有数据 [57] - 策略观点：纯苯基差扩大，苯乙烯基差走强，苯乙烯非一体化利润中性偏低，成本供应偏宽，供应开工上行，库存累库，需求开工下降，做多苯乙烯非一体化利润 [58] PVC - 行情资讯：PVC05合约下跌，现货价格上涨，基差和价差有数据，成本端价格持平，开工率和库存有变化 [59][60] - 策略观点：企业综合利润偏低，供给产量高位，下游需求淡季，出口有压力，成本端下跌，供强需弱，短期反弹，中期逢高空配 [61] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约下跌，华东现货上涨，基差和价差有数据，供给和下游负荷有变化，装置有情况，进口和港口库存有数据，估值和成本有数据 [62] - 策略观点：国外装置检修增加，国内检修不足，负荷偏高，进口预期回落有限，港口累库，中期需减产改善供需，估值同比中性偏低，短期反弹，中期压缩估值 [63] PTA - 行情资讯：PTA05合约下跌，华东现货下跌，基差和价差有数据，负荷和装置有变化，库存去库，估值和成本加工费上涨 [64][65] - 策略观点：供给短期高检修，需求聚酯化纤利润压力大，负荷下降，瓶片负荷难升，短期去库后春节累库，估值修复，中期关注逢低做多 [66] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约下跌，PX CFR下跌，基差和价差有数据，负荷和装置有变化，进口和库存有数据，估值成本有数据 [67] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，负荷中枢低，检修季前小幅累库，估值上升，与PTA供需偏强，短期注意回调，中期逢低做多 [68] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格上涨，基差走强，上游开工上涨，库存去库，下游开工下降，价差缩小 [69] - 策略观点：OPEC+暂停产量增长，原油价格或筑底，现货价格上涨，PE估值有空间，仓单压制减轻，供应无产能投放，库存去化，需求淡季，逢低做多LL5 - 9价差 [70] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格无变动，基差走强，上游开工下降，库存有去库和累库情况，下游开工下降，价差扩大 [71] - 策略观点：成本端供应过剩，供应上半年无产能投放，压力缓解，需求下游开工季节性震荡，库存压力高，短期无突出矛盾，仓单高位，一季度供应格局转变后价格或筑底 [72] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价主流上涨，局部小落，部分地区出栏量减少利好猪价，部分地区屠宰端采购谨慎 [74] - 策略观点：集团缩量和二育入场使现货强势短期持续，但供需偏紧是结构性的，近月反弹后抛空，远月留意支撑 [75] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格以稳为主，少数涨跌调整，货源供应尚可，下游走货不快，贸易商采购积极性不高 [76] - 策略观点：现货惜售，消费备货，淘鸡进行，市场预期改善，但供应压力下现货和近月承压，盘面弱现实强预期，近端反弹抛空，远端留意压力 [78] 豆菜粕 - 行情资讯：周一CBOT大豆回落收跌，国内豆粕现货上涨，成交弱提货高，预计本周油厂大豆压榨量增加，上周库存有变化，关注南美天气 [79] - 策略观点：全球大豆供应下降，进口成本底部显现，国内库存偏大但近月买船少，预计去库，豆粕震荡运行 [80] 油脂 - 行情资讯：马棕12月产量和出口数据有变化，阿根廷豆油出口或低于去年，国内油脂走势分化，棕榈油库存高，菜油近月涨幅大，基差有数据 [81] - 策略观点：一季度棕榈油价格取决于产量和出口数据，观察数据指引，短线操作 [83] 白糖 - 行情资讯：周一郑州白糖期货价格下跌，现货价格下跌，基差有数据，11月进口食糖和糖浆数据有变化，巴西和印度产糖数据有变化，预估巴中南部地区2026/27年度糖产量减少 [84][85] - 策略观点：原糖跌破巴西乙醇折算价支撑，明年4月后巴西或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨后国际糖价或反弹，国内进口糖源减少，短线反弹 [86] 棉花 - 行情资讯：周一郑州棉花期货价格减仓下跌，现货价格上涨，基差有数据，新疆召开调减棉花种植面积会议，11月进口棉花数据有变化，纺纱厂开机率和全国棉花商业库存有数据 [87][88] - 策略观点：市场对新疆棉花种植面积调减有预期，郑棉价格高位波动或放大，基本面供需平衡，走势较强，短线博弈难，回调做多 [89]

核心观点 - 经济运行的主要矛盾已从供给侧转向需求侧 解决需求问题以实现供需关系相对宽松是经济获得稳定持续发展的关键[2] - 扩大内需是影响经济持续稳定增长的最具决定性的因素 已连续两年位列经济工作之首[2] 消费需求分析 - 消费需求不足受到中长期阶段性与结构性因素的叠加影响[3] - 阶段性因素表现为居民消费结构正从商品性消费为主转向商品与服务性消费并重 文化旅游、医疗健康、养老护理等服务性消费需求显著增加[3] - 结构性因素体现在居民消费率长期偏低[3] - 短期应对之策包括优化商品消费支持结构 更大力度支持服务性消费 特别是在教育、医疗、养老等领域加大补贴[3] - 中长期应对之策包括实施居民收入增长计划 提升低收入人群社会保障和公共服务水平 同时从供给侧扩大优质服务供给以满足国内服务消费需求[3] 投资需求分析 - 充分释放消费潜力和着力扩大有效投资应当并重 实现良性互动[4] - 扩大投资是满足消费需求、拓展消费空间的需要 从城乡发展到民生短板 有效投资的空间和潜力依然不小[4] - 投资领域的关键着力点之一是加快形成与新发展阶段相适应的城乡建设和房地产发展新模式[5] - 投资领域的关键着力点之二是大力提振民间投资和外商投资[5] - 今年前11个月 民间投资下降5.3% 外商投资企业投资下降14.1%[5] - 促进民间和外商投资需通过持续扩大内需政策应对 同时需要通过深化改革、扩大开放来改善营商环境 稳定和提升企业预期和信心[5] - 对外开放方面 需在提升开放水平、扩大开放领域的同时 以更大力度推进制度型改革开放 以吸引和稳定外商投资[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺矿短期反弹压力较大，反弹高度取决于钢厂检修限产力度以及终端需求下滑幅度 [2][6][8] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 期货：本周螺纹05合约在多头主力先增仓后减仓驱动下维持窄幅整理走势，周五收于3118元/吨，环比上周持平 [3] - 现货：本周螺纹主流地区价格开始小幅下调，整体成交一般，全国螺纹平均报价下调8元至3316元/吨 [3] - 基本面 - 供给：全国247家钢厂高炉开工率78.32%，环比减少0.15%，同比减少0.39%；高炉炼铁产能利用率84.94%，环比增加0.01%，同比减少0.61%；全国90家电炉钢厂平均开工率67.63%，环比下降1.6%，同比下降1.25%；电炉平均产能利用率53.22%，环比下降1.12%，同比上升0.77%；螺纹周产量环比增加2.71万吨至184.39万吨，同比仍处低位 [3] - 短流程钢厂：华东地区电炉测算成本3159元，环比减少8元，螺纹电炉利润亏损149元，环比上周亏损幅度收缩18元；全国电炉开工率、产能利用率小幅下降；调研周期内，1座电弧炉检修，2座电弧炉复产 [3] - 长流程钢厂：华东地区粗钢测算成本2925元，环比减少31元，螺纹高炉利润盈利85元，环比上周增加41元；国内高炉开工率继续小幅减少，随着焦炭第三轮提降落地，长流程钢厂利润继续小幅走扩 [3] - 需求：本周建材成交量以及螺纹表观消费量均小幅减少，建材5日平均成交量环比减少0.43万吨至9.42万吨，螺纹表需环比减少5.96万吨至202.68万吨，绝对量仍维持同期低位 [3][4] - 库存：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存继续去库，螺纹总库存环比减少18.29万吨至434.25万吨，绝对量仍维持同期低位；其中螺纹社库环比减少18.81万吨至294.19万吨，厂库环比增加0.52万吨至140.06万吨 [6] - 基差：截止周五，天津地区螺纹为最低仓单报价为3220元/吨，升水螺纹05合约102元，环比上周收缩9元，目前螺纹基差位置处于均值之上，预计后期螺纹基差收缩概率较大 [6] - 综合研判：随着部分钢厂检修结束，短期五大钢材品种产量下降幅度逐步收窄，螺纹产量连续两周小幅增加；需求端短期螺纹表需开始小幅回落，螺纹去库幅度开始有所收窄，关注后期季节性需求转弱压力 [6] 铁矿石 - 期货：本周铁矿05合约在多头主力增仓驱动下维持偏强整理走势，周五以783.0元/吨收盘，环比上周上涨3.0元/吨，涨幅0.38% [6] - 现货：本周进口矿主流品种价格普遍小幅上调，国产铁精粉价格继续稳中有涨，整体成交一般 [6] - 基本面 - 供给：截止22日，澳巴铁矿发运总量2814.7万吨，环比减少150.8万吨；澳洲发运量1950.6万吨，环比减少102.0万吨，其中澳洲发往中国的量1694.5万吨，环比减少7.6万吨；巴西发运量864.1万吨，环比减少48.8万吨，绝对量来看，目前澳巴铁矿发运量维持同期中高位水平；45港到港总量2646.7万吨，环比减少76.7万吨；北方六港到港总量1256.4万吨，环比减少102.1万吨，绝对量来看，目前45港铁矿到货量维持同期高位水平 [6][8] - 需求：目前45港日均疏港量315.06万吨，环比上周增加1.61万吨，维持同期中高位水平；铁矿石港口现货周均成交量120.63万吨，环比增加28.5万吨，已恢复至同期均值水平；247家钢厂日均铁水产量226.58万吨，环比上周增加0.03万吨，同比去年减少1.29万吨，恢复至同期中高位水平；247家钢厂进口矿日耗280.04万吨，环比减少0.51万吨，维持同期中高位水平 [8] - 库存：截止26日，45港铁矿石库存继续小幅累库，目前库存15858.66万吨，环比增加346.03万吨，维持同期中高位水平；247家钢厂进口铁矿石库存8860.19万吨，环比增加136.24吨，维持同期相对低位 [8] - 基差：截止周五，日照港卡粉为最优交割品817元/吨，升水连铁05合约34元，环比上周走扩1元，目前铁矿基差位置处于均值水平之上，预计后期铁矿基差收缩概率较大 [8] - 综合研判：短期进口矿发运量开始小幅减少，但下周预计到港量将小幅回升，港口库存继续呈现累库趋势；需求端短期日均铁水量变动不大，钢厂日耗小幅回落，短期钢厂开始出现小幅补库 [8]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|谨慎看空 [1]| |LPG|谨慎看空 [1]| |L|空头反弹 [1]| |PP|空头反弹 [1]| |PVC|空头反弹 [1]| |PTA|回调买入 [3][5]| |乙二醇|反弹布空 [5]| |甲醇|震荡偏空 [5]| |尿素|谨慎追涨 [6]| |天然气|谨慎看空 [9]| |沥青|空头反弹 [9]| |玻璃|空头盘整 [9]| |纯碱|空头盘整 [9]| 报告的核心观点 - 地缘缓和，油价重返基本面定价，多个品种受成本、供需、库存等因素影响，走势各异 [1] - 部分品种短期有调整需求，中长期需关注产能、需求及地缘政治等因素变化 [22][52] 各品种总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价下挫，WTI 下降 2.76%，Brent 下降 2.52%，SC 微升 0.09% [10][11] - 基本逻辑：俄乌地缘缓和，南美地缘不确定性上升，短期提振油价；淡季原油供给过剩，库存累库，油价下行压力大 [12] - 策略推荐：中长期 OPEC+扩产，油价进入低价格区间，空单持有，SC 关注【425 - 440】 [14] LPG - 行情回顾：12 月 26 日，PG 主力合约收于 4063 元/吨，环比下降 0.78% [15][16] - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，油价大趋势向下；炼厂开工上升，商品量回升，下游化工需求有韧性；库存方面，炼厂库存上升，港口库存下降 [17] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间，空单继续持有，PG 关注【4000 - 4100】 [18] L - 行情回顾：L05 收盘价上涨 1.2%，主力持仓量和加权持企量下降，加权成交量上升 [20] - 基本逻辑：现货由涨转跌，弱基差抑制反弹空间；基本面供需双弱，供给充足，棚膜旺季见顶，农膜开工率下滑，后市有去库压力 [22] - 策略推荐：短期空单离场观望，产业客户逢低买保；中长期等待反弹偏空，空 LP05 价差继续持有，L 关注【6400 - 6500】 [22] PP - 行情回顾：PP05 收盘价上涨 0.4%，主力持仓量和加权持企量下降，加权成交量上升 [24] - 基本逻辑：停车比例上升，弱基差抑制反弹空间；12 月需求进入淡季，产业链去库压力大，PDH 利润压缩加剧检修预期 [26] - 策略推荐：短期空单离场观望；中长期等待反弹偏空，空 MTO05，PP 关注【6200 - 6350】 [26] PVC - 行情回顾：V05 收盘价下降 0.5%，主力持仓量和加权持企量微降，加权成交量微降 [28] - 基本逻辑：液碱下跌，高库存抑制反弹空间；内外需求淡季，供给缩量不足，库存高位缓降，部分装置降负荷 [30] - 策略推荐：高库存抑制反弹，多单部分止盈；中长期回调试多，产业客户逢高套保，V 关注【4700 - 4900】 [30] PTA - 行情回顾：TA05 收盘价上涨，基差和部分价差有变化，加工费及利润有所改善 [31] - 基本逻辑：装置检修力度高，部分装置恢复；下游需求较好但预期走弱，短期供需平衡偏紧，1 月存累库预期；上游成本拉涨挤压下游利润空间 [32] - 策略推荐：关注 05 逢回调买入机会，TA05 关注【5050 - 5250】 [33] 乙二醇 - 行情回顾：EG05 收盘价上涨，基差和部分价差有变化，加权生产成本和毛利有变动 [34] - 基本逻辑：国内装置提负，需求较好但预期走弱，港口库存回升，社会库存累库，1 月有累库压力；估值偏低，缺乏向上驱动，跟随成本波动 [35] - 策略推荐：空单止盈离场，关注反弹布空机会，EG05 关注【3760 - 3860】 [36] 甲醇 - 行情回顾：太仓甲醇现货、华东基差环比走弱，港口库存大幅累库 [39] - 基本逻辑：国内装置开工负荷提升，海外装置略有提负，进口量预计增加；需求端走弱，成本支撑偏弱，供需略显宽松 [39] - 策略推荐：12 月到港量高，供应压力大，需求受烯烃压制，短期震荡偏弱，关注甲醇 05 回调买入机会，MA05 关注【2121 - 2169】 [40] 尿素 - 行情回顾：山东小颗粒尿素现货持稳，基差 -5（+5）元/吨 [6][41] - 基本逻辑：煤头/气头装置开工下行但负荷仍高，年底供应压力预期抬升；需求端偏弱，冬储利多有限，出口较好；社库去化但仍处高位 [42] - 策略推荐：关注 05 回调做多机会，但反弹高度受供应压力限制，UR05 关注【1700 - 1740】 [44] 天然气 - 行情回顾：12 月 24 日，NG 主力合约收于 4.242 美元/百万英热，环比下降 3.77% [47] - 基本逻辑：需求端进入旺季，但近期美国天气温和，需求支撑下降，气价升至高位，供给充裕，气价承压 [48] - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但气价承压下行，NG 关注【3.727 - 4.160】 [48] 沥青 - 行情回顾：主力合约收盘价持平，山东、华东、华南市场价有变动 [49][50] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价转弱，中长期承压；南美地缘不确定，短线反弹；供给有排产计划，需求环比增加，库存上升 [51] - 策略推荐：南美地缘不确定性上升，空单止盈，BU 关注【2950 - 3050】 [52] 玻璃 - 行情回顾：FG05 收盘价上涨，基差和价差有变化，仓单增加 [54] - 基本逻辑：厂内库存高位连增，基差走弱；供需双弱，冷修增加，日熔量下滑，工艺利润为负，地产订单走弱 [56] - 策略推荐：短期观望，中长期等待反弹空，FG 关注【1020 - 1070】 [56] 纯碱 - 行情回顾：SA05 收盘价上涨，基差和价差有变化，仓单增加 [58] - 基本逻辑：仓单增加，现货跟涨不足，库存由增转降；供应稳定，月底有投产计划，中长期供给宽松；地产需求弱，需求支撑不足 [60] - 策略推荐：绝对价格低位观望，中长期等待反弹空，SA 关注【1150 - 1200】 [60]

工业硅市场分析 - 本周工业硅期货主力合约价格从8685元/吨上涨至8800元/吨，累计涨幅约2.19%，期间最高8940元/吨，最低8555元/吨，整体波动幅度控制在4%以内 [2][13] - 现货价格大体稳定，个别规格小幅上涨，截至12月25日，SMM华东通氧553硅价格在9200-9300元/吨，周环比上涨50元/吨，441硅价格在9300-9500元/吨，周环比持平 [2][13] - 供应端呈现减量态势，但当前供应仍偏宽松，硅企出货对价格形成上方压力 [3][14] - 西南地区开工低位企稳，停产厂家多持观望态度，出货意愿不强，西北地区个别厂家开工有所增加，部分厂家报价坚挺对价格形成支撑 [3][14] - 12月预期国内多晶硅产量11.35万吨，环比下降0.1万吨，基本持稳，有机硅开工相对较稳，铝合金开工有所下降，临近年底工业硅需求稳中有降 [3][14] - 主要地区社会库存共计55.50万吨，较上周增加0.20万吨 [3][15] - 生产成本有所增加，主要是四川地区电价上调导致电力成本增加，石油焦、硅石、电极等原料价格相对较稳，预计后期成本相对较稳 [4][15] - 受价格上行影响，工业硅利润有所增加 [4][15] - 价格预计将维持区间震荡，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制 [5][16] 多晶硅市场分析 - 本周多晶硅期货主力合约宽幅震荡，最高61150元/吨，最低57025元/吨，振幅6.85%，最终收于58995元/吨，周跌幅2.14% [7][16] - 成交量前高后低，持仓量持续下降，累计减少约2万手，市场情绪降温，广期所将多晶硅投机和套保交易保证金标准均调整至15% [7][16] - 现货方面，本周多晶硅价格指数为52.09元/千克，N型复投料报价49.8-55元/千克，颗粒硅报价49-51元/千克 [7][16] - 市场成交极为有限，多家硅料厂有计划大幅调涨价格，部分市场传出65元/千克报价，但未有实际成交落地，目前执行历史订单主流发货价格重心在51-53元/千克 [7][16] - 当周多晶硅产量环比小幅增加1.20%，最新周度产量25300吨，12月供应总量延续收缩态势，整体下降幅度不大 [8][17] - 12月国内多晶硅产量预计在11.5万吨左右，下月供应或继续小幅下调，西南枯水期影响仍将延续 [8][17] - 终端淡季导致整体需求收缩，下游环节减产引发采购低迷，据SMM调研，12月硅片企业大幅减产约16% [8][17] - 12月SMM样本内全球电池片排产约48.7GW，环比下降12.5%，境内排产47.8GW，环比下降12.7% [8][17] - 最新多晶硅库存30.3万吨，环比增加3.41%，硅片库存21.7GW，环比增加0.88% [8][17] - 当周成本变化不大，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右 [8][17] - 价格预计将维持5.7-6.1万元/吨区间震荡整理，短期内关注硅片新报价和1月排产计划，中长期需观察收储政策落地和库存去化进度 [10][18]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5] 黑色建材 - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃震荡偏强 [1][5] 有色金属 - 铜谨慎持多，轻仓过节；铝建议加强观望；镍建议观望或逢高做空；锡区间交易；黄金区间交易；白银区间交易；碳酸锂区间震荡 [1][10] 能源化工 - PVC区间交易；烧碱暂时观望；纯碱暂时观望；苯乙烯区间交易；橡胶区间交易；尿素区间交易；甲醇区间交易；聚烯烃偏弱震荡 [1][17] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡偏强；苹果震荡运行；红枣震荡运行 [1][26] 农业畜牧 - 生猪近月逢高滚动空思路，远月谨慎看涨；鸡蛋02合约养殖企业可等待逢高套保；玉米短期谨慎追高，持粮主体逢高套保；豆粕近月逢低偏强对待，远月价格偏弱对待；油脂前期多单建议逐步平仓，谨慎追涨 [1][29] 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资建议并分析行情，涉及宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等行业，综合考虑宏观政策、供需基本面、成本利润、库存等因素，判断各品种走势并提示投资策略和关注要点 [1][5] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指受财政政策、工业利润、汇率防范等影响或震荡运行，中长期看好 [5] - 国债前期驱动预期消退，缺乏重磅利好，年底前震荡格局或延续 [5] 黑色建材 - 焦煤市场多空博弈，操作上区间右侧交易为主 [7] - 螺纹钢期货价格窄幅震荡，短期供需矛盾不大，区间交易 [7] - 玻璃元旦前后或因产线停产和补库存在炒作机会，短期震荡偏强 [9] 有色金属 - 铜价创新高后高位震荡，中长期看好但需警惕回调，谨慎持多 [10] - 铝基本面偏弱，价格预计高位震荡，建议加强观望 [12] - 镍中长期过剩，建议观望或逢高持空 [14] - 锡供应偏紧，消费电子和光伏消费偏弱，预计偏强震荡，区间交易 [14] - 白银和黄金受美国经济数据等影响中期价格中枢上移，分别建议多单持有和区间交易 [15][16] - 碳酸锂供需博弈，预计价格延续震荡 [16] 能源化工 - PVC内需弱势、库存偏高、供应压力大，预计低位震荡，关注多方面因素 [17] - 烧碱“高供高库弱需求”，近月或降价去库，远月待供应收缩验证，暂时观望 [19] - 苯乙烯短期区间震荡，中长期关注成本和供需格局改善 [19] - 橡胶市场多空分歧，预计区间震荡，关注库存、产能利用率等 [21] - 尿素供需双减，价格宽幅震荡，参考区间1650 - 1750 [22] - 甲醇内地供应恢复、需求疲软、库存增加，预计偏弱震荡 [24] - 聚烯烃供强需弱，预计PE主力合约偏弱震荡，PP主力合约区间震荡 [24] - 纯碱供给过剩，下方成本支撑较强，建议暂时离场观望 [26] 棉纺产业链 - 棉花棉纱受全球供需和政策预期影响，价格维持震荡偏强 [26] - 苹果和红枣行情稳定，分别以客商发货和产区收购为主，震荡运行 [28] 农业畜牧 - 生猪短期震荡整理，近月逢高滚动空，远月谨慎看涨，关注产能去化 [30] - 鸡蛋短期供需平衡，02合约养殖企业可逢高套保，关注外生变量 [33] - 玉米短期有卖压，中长期需求释放但涨幅受限，关注政策天气 [35] - 豆粕区间操作，近月逢低偏强，远月价格偏弱 [35] - 油脂短期止跌反弹，前期空单逐步平仓，谨慎追涨 [36]