刚刚过去的10月10日，印度外交部长苏杰生与阿富汗外交部长穆塔基在新德里举行会晤，印度宣布重开驻喀布尔大使馆，塔利班也将派遣外交 官前往新德里。 截至目前共有十几个国家在喀布尔设立了大使馆，包括中国、俄罗斯、伊朗、巴基斯坦和土耳其等，其中俄罗斯是唯一一个正式承认阿富汗塔 利班政府的国家。 印度与阿富汗恢复邦交仅两天后，塔利班武装和巴基斯坦军队在边境地区发生小规模交火，前者指责早些时候巴基斯坦空袭了喀布尔市内目 标。 原本被外界视为"准盟国"的阿富汗与巴基斯坦关系骤然紧张，印度则成了塔利班口中的"重要地区伙伴"。 印度与邻国巴基斯坦、中国都存在边境领土纠纷，那"邻居的邻居"是谁呢？俄罗斯、伊朗、阿富汗。 正因如此，新德里长期重视与上述三国的关系。 1979年苏联入侵阿富汗时，印度是南亚地区唯一一个承认苏联扶持的卡尔迈勒-纳吉布拉政权（即1996年被塔利班推翻的那个）的国家。 当时塔利班与巴基斯坦、沙特、阿联酋等伊斯兰国家关系比较好，与印度有深仇大恨，所以印度十分支持2001年美国发起的阿富汗战争。 此后二十年间，印度成为仅次于美、日、英、德的阿富汗第五大外援国，掏了约三十亿美元砸到美国人扶持的阿富汗政府身上。 ...

事件概述 - 闻泰科技核心子公司安世半导体遭遇荷兰当地政府干预，公司所持安世半导体全部股份（仅保留一股）被强制托管，控制权暂时受限 [2][5] - 事件导致闻泰科技股价连续两日跌停，市值蒸发超百亿元 [3] - 中国外交部、中国半导体行业协会及中国商务部均就此事件作出回应或发布声明 [2] 事件背景与导火索 - 此次风波由安世半导体首席法务官Ruben Lichtenberg在获得CFO Stefan Tilger与COO Achim Kempe的支持下，向荷兰企业法庭提交紧急请求所引发 [5] - 市场普遍认为外籍高管态度的变化与地缘政治因素有关 [5] - 中国半导体行业协会声明反对滥用"国家安全"概念对中国企业海外分支机构实施歧视性限制 [5] 闻泰科技与安世半导体的整合历程 - 闻泰科技于2019年取得对安世半导体的控制权，至2020年完成100%股权收购 [4] - 收购后，闻泰科技实控人张学政于2020年3月接任安世半导体首席执行官 [4] - 公司管理层近期经历"换血"，三名具备安世半导体背景的管理层进入闻泰科技决策层，35岁的杨沐成为新任董事长 [6][7] 安世半导体的经营表现 - 安世半导体营收在2022年达到23.6亿欧元的历史峰值 [7] - 毛利率从2020年的25%大幅提升至2022年的42.4% [7] - 截至2024年10月，安世半导体已偿还全部前期债务，进入零负债运行阶段 [7] 潜在行业影响与法律分析 - 此次事件可能形成"荷兰模式"，即"先冻结、再审查、后强制托管"的连锁路径，显著增加中资在欧半导体资产的不确定性 [8] - 法律程序上，闻泰科技目前保留经济收益权可收取分红，但在荷兰法院撤销临时托管前无法行使治理权 [7] - 若允许"事后冻结"监管，将严重冲击跨境并购的契约稳定性 [8]

事件概述 - 闻泰科技核心资产安世半导体在荷兰遭遇“行政+司法”双重强力管控，导致公司股价连续两日跌停，两日市值累计蒸发超百亿，报收37.65元 [2] - 此次管控行动发生在欧盟全体成员签署《半导体联盟宣言》次日，时机敏感，背后指向安世半导体作为欧洲汽车芯片关键供应商的角色 [2] 管控措施的具体内容 - 在内部层面，安世半导体中国籍CEO张学政被暂时停职，企业法庭指派一名拥有决定性投票权的外籍人士作为非执行董事，安世几乎所有股份（仅留一股）被托管，闻泰科技对安世的控制权受限，但经济收益权不受影响 [3] - 在全球层面，安世半导体及其下属全球30个运营主体被“冻结”一年，期间资产、知识产权、业务及人员不得有任何调整 [3] 公司的回应与应对 - 闻泰科技发布严正声明，指责荷兰政府以“国家安全”为由的行动是基于地缘政治偏见的过度干预，严重违背市场经济和公平竞争规则 [4] - 公司表示绝不会屈服，并已启动一切法律与外交途径，要求荷兰政府立即撤销指令、停止对中国企业的系统性歧视、维护全球半导体产业链的开放合作 [8] - 应对措施包括在经营端维系员工、生产和销售稳定，与国际律所沟通法律救济方案，并主动对接政府部门争取支持 [15] 荷兰管控行动的背景与逻辑 - 荷兰动用了1952年冷战时期出台的《物资供应法》，该法初衷是应对战争或紧急状态下的物资短缺，荷兰政府称此举“极为特殊”，仅在绝对必要时采用 [11] - 启用理由是安世内部出现“严重的治理缺陷和行动迹象”，对荷兰和欧洲关键技术知识的延续性构成威胁，安世生产的芯片用于欧洲汽车工业和消费电子产品 [11] - 行动背景与欧盟半导体战略紧密绑定，在管控前一日（9月29日），欧盟所有成员国签署了由荷兰牵头的《半导体联盟宣言》，旨在加强欧洲在半导体价值链的领导地位 [12] - 荷兰于2023年6月生效《Vifo法案》，补全了外资收购审查漏洞，而2016年中资收购安世时荷兰尚未对半导体等高新技术建立系统审查机制，投资环境对比鲜明 [13] 事件对闻泰科技的影响 - 此事发生在闻泰科技剥离传统手机产品集成业务（ODM业务）、全面聚焦半导体的关键转型节点，安世半导体是公司转型的核心载体与盈利支柱 [14] - 近一年来公司第二次遭遇地缘政治冲击，此前为规避被美国列入实体清单的风险，公司于2024年12月以近44亿元价格将毛利率仅1.97%的ODM业务出售给立讯精密 [15] - 2024年上半年，闻泰科技半导体业务营收78.25亿元，占总营收三成，业务毛利率高达37.89%，净利润12.61亿元，是公司绝对的盈利支柱；ODM业务剥离后，半导体业务占比将逼近100% [15] - 安世半导体上半年汽车收入占闻泰科技半导体业务近六成，其中欧洲区域汽车收入占公司汽车业务整体收入接近四成，凸显其对于欧洲汽车产业的关键供应角色 [13]

事件概述 - 荷兰政府于2025年9月30日对安世半导体除中国大陆外的30个主体下达有效期一年的指令，冻结其资产、知识产权、业务和人员团队，要求维持现状不得调整[3] - 安世半导体部分外籍高管自行组成危机管理委员会，荷兰阿姆斯特丹上诉法院企业法庭于10月7日裁决暂停闻泰科技CEO张学政职务，指派临时“管家”配合外籍高管管理安世，闻泰科技通过香港子公司持有的安世股份仅保留1股并托管给独立第三方[5] - 闻泰科技代理总裁沈新佳表示荷兰政府及高管的最终目标可能是让安世脱离闻泰控制权，但公司已聘请国际律师团队提起行政复议和诉讼，并准备向最高法院上诉，有信心维护中国资产安全[3][5][7] 美国出口管制影响 - 美国商务部于2025年9月29日发布出口管制穿透性规则，对被列入“实体清单”的企业持股超过50%的子公司追加同等制裁，由于安世半导体是闻泰科技100%持股的子公司，因此也将受到美国实体清单制约[6] - 闻泰科技为收购安世半导体付出代价超过300亿元，公司表示对美国新规已有预期，并已进行包括推进国产替换在内的前期准备以减少供应链风险[6][17] 安世半导体业务规模与地位 - 安世半导体2024年收入规模147亿元，毛利率37.47%，净利润22.97亿元，在全球功率分立器件公司中的排名从2019年第11名升至2024年第3名，多年位居中国功率分立器件公司第1名[14] - 安世半导体在全球拥有超过14000名员工，每年向全球超过2.5万客户出货1100亿颗产品，客户包括博世、西门子、三星、苹果、戴森、特斯拉等全球顶级品牌[9][13] - 安世半导体2025年上半年中国区营收占比48%，其终端产品80%出货在中国大陆，其中70%来自东莞工厂，10%来自第三方封测厂[13][15] 全球产业链布局 - 安世半导体总部及重要研发设计中心位于荷兰奈梅亨，制造中心位于德国和英国，其中德国汉堡晶圆厂每月生产超过35000片晶圆（8英寸当量），年产量700亿颗半导体，英国曼彻斯特晶圆厂每月生产24000片晶圆（8英寸当量），年处理约10亿件产品[9][11] - 封测基地位于中国及马来西亚等亚洲国家，中国东莞工厂面积超过80000平方米，年产量超过500亿件，是安世规模最大的小信号组件工厂[12] 公司应对策略与潜在支撑 - 闻泰科技应对策略是优先守稳中国资产和中国业务，在此基础上增加海外业务，公司正积极评估中国供应链闭环，确保安世业务稳定[17] - 闻泰科技兄弟公司鼎泰匠芯在上海临港投资超过120亿元建设12英寸车规级功率半导体晶圆厂，规划总产能10万片/月，闻泰科技与鼎泰匠芯达成为期四年的框架协议，预计采购代工晶圆总金额68亿元人民币，该晶圆厂是构建中国供应链闭环的重要支撑[18][19] - 根据协议，闻泰科技有权要求控股股东闻天下将临港晶圆制造项目股权转让给上市公司，闻天下承诺在满足特定条件后转让股权[19]

据外媒报道，上述接管命令下达后，闻泰科技董事长张学政已被暂停执行安世半导体 CEO 的职务和职权，并且是在未开展庭审的情况下。 而背后"发起"的，是安世半导体内部的三名外籍高管，分别为安世半导体控股以及安世半导体法定董事兼首席法务官 Ruben Lichtenberg （CLO，荷兰籍）、首席财务官 Stefan Tilger（CFO，德国籍）以及首席运营官 Achim Kempe（COO，德国籍）。 整理 | 华卫 近日，荷兰政府已接管一家总部位于荷兰的芯片制造企业。被接管的企业是安世半导体（Nexperia），总部位于荷兰奈梅亨市 （Nijmegen），主要生产用于汽车、消费电子及其他行业的芯片，对维护欧洲科技供应链至关重要，其母公司为闻泰科技（Wingtech Technology）。 荷兰经济事务部在一份声明中宣布，已依据极少动用的《商品供应法案》（Goods Availability Act）采取行动，该法案允许荷兰政府在紧急情 况准备阶段接管私营企业，以确保关键商品的供应稳定，并证实已于 9 月 30 日决定对该公司运营进行干预。给出的理由是，"半导体制造商 安世半导体存在严重的治理缺陷"。 其声 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油受宏观风险扰动及增产影响，预计震荡运行 [1] - 燃料油因供应、需求及关税因素，短期震荡偏弱，高硫基本面略强于低硫 [2] - 沥青受产量及关税影响，短期震荡偏弱，跌幅或小于原油及燃料油 [2] - 聚酯受开工、供应、需求及宏观因素影响，价格偏弱震荡，跟随原油波动 [2][4] - 橡胶因供增需弱，价格偏弱震荡 [4][5] - 甲醇受进口制裁及中美贸易摩擦影响，表现或强于下游烯烃产品，可关注多甲醇空聚烯烃及月间正套策略 [5] - 聚烯烃因供应、需求及原油价格下跌影响，价格或表现偏弱 [5][6] - PVC因供给、需求、出口及库存因素，价格震荡偏弱 [6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一油价小幅反弹，中东有停火协议进展，OPEC+增产，俄罗斯 9 月产量增加但低于配额，预计震荡运行 [1] - 燃料油周一主力合约收跌，低硫供应充足，高硫基本面略强，受关税施压，短期震荡偏弱 [2] - 沥青周一主力合约收跌，节后有赶工预期但前期产量增幅明显，受关税施压，短期震荡偏弱，跌幅或小 [2] - 聚酯周一各品种有涨跌，产销分化，多套装置有检修或重启情况，1 - 9 月纺织服装出口有变化，价格偏弱震荡，跟随原油波动 [2][4] - 橡胶周一主力合约下跌，9 月及 1 - 9 月进口量增加，台风季结束，供增需弱，价格偏弱震荡 [4][5] - 甲醇周一各地有不同价格，受进口制裁及中美贸易摩擦影响，表现或强于下游烯烃产品，可关注相关策略 [5] - 聚烯烃周一各品种有不同价格和利润情况，供应维持高位，需求边际增量下降，价格或偏弱 [5] - PVC周一各地区市场价格有调整，供给高位，需求放缓，出口受影响，库存压力大，价格震荡偏弱 [6] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气等多个能化品种 2025 年 10 月 13 日与 10 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [7] 市场消息 - 特朗普关税表态有变化，市场抛售受谈判意愿限制，前景取决于贸易谈判结果 [10] - OPEC+数据显示俄罗斯 9 月石油产量增加但低于配额，OPEC+集团今年产量目标增加 [10] 图表分析 - 主力合约价格展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价历史走势 [12][13][14] - 主力合约基差展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差历史走势 [28][30][34] - 跨期合约价差展示燃料油、沥青等多个品种跨期合约价差历史走势 [44][46][52] - 跨品种价差展示原油内外盘、B - W 等多个跨品种价差历史走势 [59][61][66] - 生产利润展示乙烯法制乙二醇、PP 等多个品种生产利润历史走势 [68][70][72] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕有丰富经验和荣誉，服务多家企业，有相关资格号 [74] - 原油等分析师杜冰沁有相关学位和荣誉，深入研究行业，有相关资格号 [75] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳有相关荣誉，从事相关品种研究，有相关资格号 [76] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波有相关学历和经验，有期货从业资格号 [77]

报告行业投资评级 - 黄金：买入持有★★★ [1] - 白银：企稳做多★★★ [1] - 铜：长期持有★★ [1] - 锌：反弹承压★ [1] - 铅：承压★ [1] - 锡：承压★ [1] - 铝：反弹★★ [1] - 镍：承压★ [1] - 工业硅：反弹★ [1] - 多晶硅：回调★ [1] - 碳酸锂：宽幅震荡★ [1] 报告的核心观点 - 地缘政治局势紧张使短期避险情绪回升，中长期黄金战略配置价值不变；白银长期看多逻辑不变；铜中长期因精矿紧张和绿色需求爆发而被看好；锌供增需减，维持反弹逢高沽空观点；铅、锡价短期反弹承压；铝价短期反弹；镍价承压回落；碳酸锂短期供需平衡，建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：G2关系无进展、美国关门影响扩大、日法局势混乱，避险情绪升温致金银价格狂飙 [2] - 基本逻辑：中美关系变数大、日法局势不稳定；美银称白宫政策利好黄金，白银将迎连续五年供应短缺；长期看黄金受益于货币宽松、美元信用下滑和地缘重构 [3] - 策略推荐：国内黄金920支撑明显，短线长线多头思路；白银11500有支撑，关注宏观情绪和政策信号，逢回调布局，长线持有 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜跳空高开高走，伦铜涨超4% [6] - 产业逻辑：全球铜矿紧缺担忧加深，9月国内电解铜产量环比下滑，预计10月继续下滑；铜价走高下游观望，绿色铜需求有韧性 [6] - 策略推荐：短期多单移动止盈，中长期看好；短期沪铜关注【83500，88500】元/吨，伦铜关注【10000，11000】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：锌承压回落，伦锌围绕3000关口区间震荡 [9] - 产业逻辑：国内锌精矿供应宽松，10月预计产量增加；需求端镀锌需求疲软；海外库存低，出口增加有望缓解紧缺 [9] - 策略推荐：短期沪锌反弹空间有限，建议卖出套保；中长期是板块空头配置；沪锌关注【22000，22600】元/吨，伦锌关注【2950，3050】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝延续疲弱走势 [12] - 产业逻辑：电解铝运行产能高，库存增加，需求端开工率上升；氧化铝市场过剩，关注海外铝土矿变动 [13] - 策略推荐：沪铝短期逢低买入，关注下游开工变动，主力运行区间【20500 - 21500】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价承压回落，不锈钢偏弱走势 [16] - 产业逻辑：海外镍矿供应扰动减弱，国内纯镍库存累积；不锈钢消费旺季不确定，库存增加，排产量提升 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢暂时观望，关注下游消费改善，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511小幅低开，全天低位震荡 [20] - 产业逻辑：9月智利发运量减少，10月基本面紧平衡，供应开工和产量增加，海外11月到港量预计回升；需求端排产增长，社会库存有望去库 [21] - 策略推荐：观望为主，关注2601【71800 - 73200】 [22]

【文/观察者网 阮佳琪】 另据《华尔街日报》报道，其获取的一份会议录音显示，闻泰科技一名高管曾在周日与投资者的电话会 议中直言，荷兰政府的指令是以美国新规为借口，实则是为了夺取控制权。 报道称，这名高管当时对投资者说，"荷兰经济事务部显然是跟在美国政府身后的一只温顺绵羊。" 对此，荷兰经济事务部的一名发言人辩解称，美国并未参与荷兰针对安世半导体的决策。路透社还提 到，该发言人宣称，此次行动的时机"纯属巧合"。 《华尔街日报》还指出，荷兰政府在周末声明中声称，其采取行动的原因之一，是安世内部存在所 谓"严重的治理缺陷与问题行为"。但荷方并未对此给出任何细节说明，上述发言人也拒绝就此置评。 安世半导体的一名员工走过该公司的洁净室。 视觉中国 七十余载，有些深植于骨子里的本质从未改变——面对中国科技的强势崛起，一些西方国家潜藏的强盗 底色，正愈发赤裸裸地暴露在世人眼前。 近期，中国半导体领军企业闻泰科技（维权）遭遇跨国监管重大挑战，其旗下总部位于荷兰的核心资产 安世半导体（Nexperia），因荷兰政府一纸指令，自9月30日起，其资产、知识产权等调整被冻结一 年。 从时间节点来看，这一系列操作很难不让人怀疑是一场精 ...

安世半导体控制权争议事件 - 荷兰政府于9月30日对安世半导体下达“部长令”，要求其全球30个主体一年内不得调整资产、知识产权、业务和人员 [2] - 10月1日，安世半导体三名外籍高管向荷兰企业法庭提交紧急请求，要求对公司启动调查并采取临时措施 [2][5] - 10月7日，企业法庭裁决暂停闻泰创始人张学政在安世的董事职务，指派一位拥有“决定性投票权”的外籍董事，并将闻泰持有的安世股权（除一股外）托管给第三方 [2][6] - 闻泰科技声明称荷兰政府以“国家安全”为由的干预是基于地缘政治偏见的过度行为，并谴责内部外籍管理层借政治压力剥夺股东权利 [3][7] - 10月13日，闻泰科技股价跌停，收报41.83元/股，总市值520.63亿元 [3] 闻泰科技的战略转型与业务调整 - 公司近期出售手机ODM业务以聚焦半导体领域，国内多地及印度资产已完成交割，仅剩部分权属变更手续 [12] - 手机ODM业务2024年收入超过580亿元，占总营收79%，但毛利率仅2.49%；半导体业务收入约147亿元，占比不到20%，毛利率高达37.52% [14] - 公司对安世半导体的收购形成超过200亿元人民币的商誉，其稳定运营对避免商誉减值至关重要 [14][15] - 安世半导体80%的终端产品产能位于中国大陆，其中七成来自东莞封测厂；2025年上半年中国区营收占比达48% [16] 公司应对措施与财务状况 - 闻泰科技计划通过法律诉讼、行政复议及《中国—荷兰双边投资保护协定》进行多维度反击 [8][9] - 公司预计法律程序将耗时较长，因事件涉及地缘政治多方角力 [10] - 出售ODM业务后，公司账面有近20亿元现金，安世半导体账上有4亿美元现金，合计约50亿元；预计到2027年可转换债券到期前还能产生近百亿现金流 [16] - 2025年7月公司管理层更迭，90后董事长杨沐上任，并于10月代行董事会秘书职责 [17][19]

报告行业投资评级 - 原油、沥青、高硫燃油、低硫燃油、PX、PTA、纯苯、苯乙烯、MEG、短纤、聚酯瓶片、LLDPE、PP、PL震荡偏弱；甲醇、尿素、PVC、烧碱震荡 [9][10][13] 报告的核心观点 - 贸易紧张局势略缓和，但能源化工供需偏弱格局依旧承压，Brent和SC双双跌破震荡区间下沿，下行趋势开启；化工品整体延续弱势格局，甲醇或呈震荡格局，能化仍以原油为锚延续偏弱震荡 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：全球供应处增产期，后期面临原油加速累库压力，基本面压力持续，地缘支撑减弱，宏观风险摇摆，中美元首会晤前有不确定性，若关税担忧缓解或地缘有阶段性风险，油价反弹但难改下行趋势，延续震荡偏弱 [9] - **沥青**：欧佩克+增产，沙特下调出口贴水，中东局势降温，贸易冲突施压原油，沥青期价承压；现货回落，排产增加，供应紧张缓解，累库压力大，估值仍高但高估溢价回落，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落 [10] - **高硫燃油**：欧佩克+增产，沙特下调出口贴水，中东局势降温，巴以冲突结束利空，需求仍偏弱，地缘升级对价格扰动短暂，关注俄乌局势变动 [10] - **低硫燃油**：跟随原油回落，面临航运需求回落、绿色能源替代等利空，估值偏低，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，跟随原油波动 [12] - **PX**：特朗普态度缓和，油价低位反弹，PX跟随成本小幅下跌，基本面无明显变化，PTA暂无减产，聚酯负荷稳定，需求有支撑，但PX供应走强，供需双强下效益区间震荡 [13] - **PTA**：油价破位后成本支撑拖累，PTA小幅跟跌，工厂无进一步减产计划，部分装置提负，新装置投产预期下基差偏弱，下游聚酯需求支撑尚可，涤丝让利促销产销升温，价格跟随成本波动，加工费承压，关注TA01 - 05反套 [14][15] - **纯苯**：受原油价格波动影响，石脑油价格下跌，裂解装置投产使乙烯供应增加、价格下跌，丙烷替代压制石脑油价格，华东港口纯苯去库但后续到船少，市场买气强于远月，但供大于需、累库，进口成交增加、下游检修多，供应充裕，市场情绪悲观，价格疲弱 [15][16] - **苯乙烯**：原油价格偏弱，成本端纯苯后市悲观，苯乙烯利润低位检修增多，供需略好转，但港口库存高，接近累库周期，胀库担忧拖累价格，胀库解决思路有不确定性，关注宏观变数扰动，利润已至低位可尝试做阔利润，反弹空思路不变 [17][18] - **MEG**：油价震荡偏弱，成本支撑乏力，国内化工品情绪不佳，乙二醇供应高位，港口库存累库，美国装置取消检修后到港量压力增加，处于供需边际转弱阶段，远月累库预期，价格震荡偏弱，关注EG01 - 05反套 [18][19][20] - **短纤**：上游表现不佳，短纤受成本拖累下跌，低位引发投机备货，产销回升，价格跟随上游波动，加工费有一定支撑，绝对值跟随原料波动 [20][21][22] - **聚酯瓶片**：上游原料期货下跌，工厂下调报价，低价引发投机性补库，叠加工厂减产，加工费进一步修复，价格跟随上游波动，绝对值跟随原料波动，加工费下方支撑增强 [22] - **甲醇**：期价反弹，部分资金博弈伊朗制裁船卸港阻滞消息，港口库存高位，但临近冬季伊朗扰动概率强，有低多价值，但受制于能化整体情绪和下游烯烃弱势，短期震荡 [24] - **尿素**：下游成交好转，期价短暂回升，但基本面格局未改，预计仍承压，等待秋季播种带来农业需求，震荡整理，关注降雨结束后秋季播种推进 [24] - **LLDPE**：能化整体偏弱，塑料跟随；油价震荡，供应过剩压力大，地缘支撑减弱；自身基本面支撑有限，旺季转淡，上中游有降库存意愿；利润端支撑有限，关注前低6950附近支撑力度，短期震荡偏弱 [28][29] - **PP**：中美贸易摩擦升级担忧再起，油价震荡，供应过剩，地缘支撑减弱；自身基本面支撑有限，产量高增但需求有限，库存压制价格，短期震荡偏弱，关注检修变化 [30][31] - **PL**：市场心态偏空，下游谨慎买盘，企业出货受阻，报盘让利，区域分化加剧，PP - PL价差震荡，波动率抬升，短期震荡偏弱 [31] - **PVC**：宏观上中美关税扰动，关注双方表态；微观上基本面承压，成本下移，上游秋检增多产量下滑，下游开工走弱，出口签单改善，电石价格承压，预计动态成本下移，基本面承压，偏弱运行，关注中美关税、十五五规划对市场预期扰动 [32] - **烧碱**：宏观上中美关税扰动，关注双方表态；微观上短期现货供需改善，文丰采购缓解压力，非铝旺季尾声低库存或推动拿货，10月中旬山东检修增多产量下滑，未来关注非铝下游补库和氧化铝投产备货进程，液氯外卖增多氯碱利润收窄，边际装置减产风险增加，现货压力缓解，空单阶段止盈 [32][33] 品种数据监测 - **能化日度指标监测**：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差变化值，沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差和仓单情况，以及1月PP - 3MA、1月TA - EG等跨品种价差变化值 [34][35][37] - **化工基差及价差监测**：分别对甲醇、尿素、苯乙烯等品种的基差及价差进行监测，但文档未详细给出各品种具体数据 [38][51][63] 中信期货商品指数 - 综合指数中商品指数2233.00，涨0.01%；商品20指数2525.09，涨0.17%；工业品指数2211.57，跌0.64% [279] - 板块指数中能源指数1139.91，今日涨跌幅 - 1.42%，近5日涨跌幅 - 7.10%，近1月涨跌幅 - 4.63%，年初至今涨跌幅 - 7.17% [281]