报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，短线波动加大，适宜观望或快进快出短线操作，但回调仍视为中长期布多机会，前多谨慎持有 ；伦敦金阻力4500，支撑4300区域；白银阻力55，支撑50 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周四贵金属价格继续强势上涨，周边美指美债收益率皆回落，美股下跌，比特币和原油亦下挫，白银租赁利率重新走高，反映美国金融市场风险上升，政府停摆与贸易关税不确定对经济负反馈担忧强化，降息预期增强以及现货白银紧缺度仍严峻等现象 [2] - 美国两银行披露贷款欺诈和坏账问题，信用危机触发抛售，盘中美股地区银行指数暴跌近7% [2] - 投资者需关注美国对白银与钯金的“232”调查，结果预计10月19日提交，涉及美国对白银与钯金是否加征50%关税 [2] - COMEX黄金2512合约收报4344.3美元/盎司，涨3.4%；美白银2512合约收报于53.43美元/盎司，涨3.99%；SHFE黄金2512主力合约收966.42元/克，涨1.84%；SHFE白银2512合约收12017元/千克，涨2.93% [2] 降息预期与基金持仓 - 年内降息预期明显增强，10月仍大概率降息25而非50BP；据CME“美联储观察”数据，美联储10月维持利率不变概率3.7%，降息25个基点的概率为96.3%；12月维持利率不变概率0%，累计降息25个基点的概率为0%，累计降息50个基点概率85%，累计降息75个基点的概率为14.6%；1月累计降息50个基点的概率为38.9%，累计降息75个基点的概率为52.8%，累计降息100个基点的概率为8.1% [3] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓增加12.02吨至1034.62吨；iShares白银ETF持仓维持在15422.61吨 [3] - 库存方面，SHFE银库存日减48.1吨至982.3吨；截止10月10日当周的SGX白银库存周减64.3吨至1108.1吨 [3] 本周关注 - 数据方面，因美国政府停摆，诸多关键数据停更，原定于10月15日公布的美国9月CPI或将延后至10月24日公布 [3] - 事件方面，周内美联储官员讲话密集，为10月31日美FOMC会议提供更多指引；周六00：15，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话 [3] 贵金属期现价格表 - 展示了SHFE黄金主连、SGX黄金TD、CME黄金主力、SHFE白银主连、SGX白银TD、CME白银主力等的最新价、日涨跌、日涨跌幅等信息 [5][6] 库存持仓表 - 展示了SHFE金库存、CME金库存、SHFE金持仓、SPDR金持仓、SHFE银库存、CME银库存、SGX银库存、SHFE银持仓、SLV银持仓的最新价、日涨跌、日涨跌幅等信息 [11] 股债商汇总览 - 展示了美元指数、美元兑人民币、道琼斯工业指数、WTI原油现货、LmeS铜03、10Y美债收益率、10Y美实际利率、10 - 2Y美债息差的最新值、日涨跌、日涨跌幅等信息 [17]

汇率表现 - 澳元兑美元汇率最新报0.6469，当日跌幅0.23% [1] - 澳元兑美元周四走势呈现V型反转，从亚洲时段低点0.6480反弹 [1] - 当前汇率较周二创下的七周低点0.6441略有回升 [2] 宏观经济数据与事件 - 澳大利亚9月失业率跃升至4.5%，创四年新高，远超4.3%的市场预期 [1] - 失业率意外飙升使市场对澳洲联储11月4日降息的概率显著提升 [1] - 该预期推动三年期国债收益率走低 [1] 市场情绪与关联资产 - 风险偏好回升为澳元提供关键支撑 [1] - 黄金与美股同步上涨，风险资产反弹 [1] 技术分析 - 汇率整体趋势依然疲弱，阻力位分别位于0.6515和0.6523 [2] - 技术面形成长腿十字星形态，但汇价仍受制于10日、21日和55日三条关键均线 [2] - 月度相对强弱指标持续偏弱，显示澳元走势整体下行压力仍未解除 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税担忧叠加降息预期，风险偏好再度降温，黄金和白银价格继续刷新最高，向上趋势不变；全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金银价格易涨难跌 [4][5][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌5.94个基点报3.973%；美元指数跌0.31%报98.36，离岸人民币对美元小幅升值报7.1246 [4][5] - COMEX黄金期货涨3.40%报4344.3美元/盎司；COMEX白银期货涨3.99%报53.43美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 黄金：基差-1.82，现货贴水期货，库存增加5862千克至80961千克，盘面20日均线向上、k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多减，沪金溢价小幅收敛至-3.5元/克 [4] - 白银：基差-27，现货贴水期货，沪银期货仓单日环比减少48174千克至982255千克，盘面20日均线向上、k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多增，沪银溢价收敛至-125元/克 [5] 今日关注 - 时间待定，中国大陆用户可预购iPhoneAir机型，10月22日起正式发售 - 14:35，日本央行副行长内田真一讲话 - 15:15，澳洲联储副主席豪泽讲话 - 17:00，欧元区9月CPI终值 - 17:35，英国央行首席经济学家Huw Pill讲话 - 20:30可能发布，美国9月新屋开工等数据 - 20:45，欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel和德国财长Kingbeil讲话 - 21:00，意大利央行发布季度经济报告 - 次日00:00，英国央行货币政策委员会(MPC)委员Greene讲话 - 次日00:15，美国圣路易联储主席Musalem（2025年FOMC票委）讲话 - 次日00:30，英国央行副行长Breeden讲话 - 次日01:00，欧洲央行管委Olli Rehn讲话 - 次日04:00，美国8月国际资本流动 - 周六，2025世界智能网联汽车大会将在北京举办，英国央行行长贝利和欧洲央行行长拉加德讲话 [14] 基本面数据 - 黄金利多因素：全球动荡，避险情绪仍存；影子美联储显著，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响 [13] - 黄金利空因素：未提及 - 黄金逻辑：特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，美国新政府政策预期与实际验证继续，金价情绪高涨，易涨难跌 [9] - 白银利多因素：全球动荡，避险情绪仍存；影子美联储显著，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑 [13] - 白银利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束 [12][13] - 白银逻辑：特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [12] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年10月16日多单量208,895，较前一日减少3,967，减幅1.86%；空单量76,818，较前一日减少3,336，减幅4.16%；净持仓132,077，较前一日减少631，减幅0.48% [30] - 沪银前二十持仓：2025年10月16日多单量373,373，较前一日减少5,716，减幅1.51%；空单量281,553，较前一日减少5,577，减幅1.94%；净持仓91,820，较前一日减少139，减幅0.15% [33] - SPDR黄金ETF持仓继续大幅增加 [35] - 白银ETF持仓转为减少，高于两年同期 [38] - 沪金仓单再度大幅增加，COMEX金仓单小幅减少但依旧处于高位 [39][40] - 沪银仓单明显减少，处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少，纽约银转到伦敦 [42]

黄金市场表现与驱动因素 - 现货黄金价格持续攀升并刷新历史新高，一度逼近4380美元/盎司，最新报4350.79美元/盎司，涨幅0.54% [1] - 金价连续第四个交易日创新高，飙升至每盎司430美元以上，今年以来累计涨幅超60% [3] - 黄金涨势受到多重因素推动，包括贸易紧张局势升级、美国政府停摆、降息预期、地缘政治风险、各国央行增持以及大量资金涌入黄金ETF [1][3] - 交易员普遍押注美联储10月降息25个基点的概率达98%，12月再度降息的概率为95%，低利率环境利好无收益的黄金 [3] - 从技术面看，黄金1小时均线呈金叉形态且多头排列，显示强劲上涨动能，金价已成功突破并企稳于4300美元关键位 [4] 原油市场趋势分析 - 原油日线图显示油价跌破区间下沿，中期客观趋势向下，单日大幅下挫 [6] - 技术指标MACD快慢线在零轴下方张口向下，空头动能占优势，预计中期走势以震荡下行为主 [6] - 原油短线（1H）走势震荡下落并创下新低57.30美元，均线系统发散向下，客观趋势方向向下 [6] - 综合来看，原油今日操作以反弹高空为主，上方短期阻力关注59.0-60.0美元一线，下方短期支撑关注56.0-55.0美元一线 [6] 外汇市场动态 - 美元指数下行风险增加，受区域经济数据下滑、政策不确定性加剧以及联邦数据发布暂停影响 [7] - 若美元指数跌破50日均线98.033，可能进一步回调至更低支撑位 [7] - 英镑兑美元均线系统呈现纠缠态势，市场波动性下降，日线动能指标偏多但整体信号维持中性 [7] - 英镑兑美元当前初步支撑位于1.3320及1.3249，阻力方面关注1.3487/89区域 [7] 机构观点与宏观经济影响 - 汇丰银行上调2025年黄金均价预期至每盎司3355美元，依据是地缘风险、经济不稳及美元疲软催生的避险需求 [3] - 美国政府停摆致使经济数据发布中断，财政部官员警示此次停摆每周或使经济产出减少高达150亿美元 [3] - 2026年前的降息节奏与贸易关系走向将主导黄金走势，若贸易关系持续恶化可能推动金价冲破每盎司5000美元大关 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融期货、大宗商品、黑色、能化、农产品等多个行业进行分析，涵盖各品种市场行情、资讯及核心逻辑，部分品种给出策略建议，整体市场受宏观因素、供需关系及政策等影响，多数品种走势震荡或面临一定压力 [1][7][21][27][50] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观方面，关注中美贸易冲突进展，国内经济修复需聚焦居民需求端，未来或有增量政策，出口有韧性，政策以“托底”为主，中美贸易摩擦后续关税进程不确定高 [1] - 人民币汇率方面，贸易摩擦影响预计弱于2025年4月，美元指数短期或上行但动力不足，人民币汇率预计稳定运行 [1] - 股指方面，昨日走势涨跌不一，量能收缩，短期震荡行情将继续，可尝试期指跨品种套利，关注中美关系及二十届四中全会 [2] - 国债方面，昨日A股缩量震荡，债市受影响不大但缺乏动能，期债以震荡思路对待，可低位多单少量持有或等待价格回落建仓 [3] - 集运方面，期价回落，基本面支撑弱且部分船司尝试复航带来情绪利空，短期延续震荡可能性大，可先观望或偏短线操作，12合约存低多机会 [4][5][6] 大宗商品 有色 - 黄金&白银方面，价格继续强势上涨，美国金融市场风险上升，降息预期增强，库存有变化，中长线或偏多，短线波动加大，适宜观望或快进快出，回调视为中长期布多机会 [7][8][9] - 铜方面，需求端压制上涨，但降息预期升温或主导反弹，关注86000一线压力，可尝试“卖出看跌 + 买入期货”组合策略 [10][11] - 铝产业链方面，铝震荡偏强，氧化铝弱势运行，铸造铝合金震荡偏强，分别受宏观、供需等因素影响 [11][12] - 锌方面，上一交易日窄幅震荡，基本面无显著改变，低库存提供支撑，多空不明朗，震荡为主 [12][13] - 镍，不锈钢方面，日内走势震荡尾盘翻红，基本面无明显变动，镍矿配额或下行，新能源需求强，镍铁和不锈钢或偏弱运行，关注中美关税及降息预期 [14][15] - 锡方面，上一交易日低开后偏强运行，基本面不变，以多头看待，可高抛低吸 [16] - 碳酸锂方面，市场需求好，仓单去库，年底前下游需求预计增长，对期货价格形成托底力量 [16][17] - 工业硅&多晶硅方面，工业硅价格重心或上移但受库存压制，多晶硅消息扰动偏强，基本面偏弱 [17][18][19] - 铅方面，上一交易日窄幅震荡，供给和需求有变化，库存或累库，价格维持震荡有下行可能，上方空间较小 [19][20] 黑色 - 螺纹钢热卷方面，本周五大材库存去化但速度慢于往年，热卷库存压力凸显，市场下行趋势或未结束，盘面反弹动力有限，关注宏观政策及去库幅度 [22] - 铁矿石方面，近期显著走弱，受宏观和焦煤影响，库存压力增加，短期基本面承压但风险释放，空单关注适时止盈 [23] - 焦煤焦炭方面，焦煤现货资源偏紧，盘面有支撑但反弹空间受限，取决于下游钢材供需平衡，单边以震荡思路对待 [23][24][25] - 硅铁&硅锰方面，受焦煤影响反弹，高供应与弱需求矛盾存在，短期内底部震荡 [25] 能化 - 原油方面，受宏观情绪与供需博弈影响，避险升温致下跌，短期或延续调整且上行空间有限，后市大概率维持弱势 [27][28] - PTA - PX方面，随成本端走弱，PX供应预期抬升，PTA负荷下调，聚酯需求季节性走强但有限，走势跟随成本端和宏观情绪，单边观望，TA01盘面加工费280以下逢低做扩 [29][30][31] - MEG - 瓶片方面，基本面供需好转难改估值承压格局，累库预期压制，单边走势不确定性大，关注支撑位卖权机会 [31][32][33] - 甲醇方面，01合约高供应维持，需求年内新高但库存压力未解决，短期区间2250 - 2350，可逢低买入少量底仓 [33][34] - PP方面，供需格局转为宽松，供强需弱，跟随成本端下跌，建议单边观望 [35][36] - PE方面，供需格局持续宽松，成本端下跌，自身供强需弱，大幅走弱，建议单边观望 [38][39] - 纯苯苯乙烯方面，纯苯供应预期高位，需求难消化，累库格局难改；苯乙烯供应收紧，10 - 11月维持紧平衡，受纯苯拖累，单边观望 [40][41] - 燃料油方面，9月出口缩量，10月供应偏紧，发电需求萎缩，供需两弱，裂解上涨动力有限，关注做空裂解价差 [42] - 低硫燃料油方面，9月供应缩量，10月有望继续缩量，需求疲软，库存去化，内外走强驱动有限，弱势反弹 [42] - 沥青方面，本周供应变化不大，需求平淡，库存结构改善，旺季无超预期表现，短期观望 [43] - 橡胶&20号胶方面，走势分化，RU偏弱震荡，NR震荡，短期供应和库存有压力，中长期中性看待，单边建议观望 [43][44][45] - 玻璃纯碱烧碱方面，纯碱远期供应压力大，上游累库；玻璃产销一般，上游累库，部分产线有点火意愿；烧碱现货震荡偏弱，关注非铝补库预期 [46][47][48] 农产品 - 生猪方面，供应量高位，建议逢高沽空，关注养殖户补栏博弈及去产能政策 [50] - 油料方面，内盘下挫，外盘美豆底部震荡，内盘豆系受库存压力表现弱势，菜系关注中加谈判，M2601前期3300卖看涨备兑持有 [50][51] - 油脂方面，预计维持震荡，棕榈油下方空间不大，可回调企稳后逢低做多 [52][53] - 豆一，新粮上市带来价格压力，价格上行压力大，11合约套保空单逐步减仓，新增库存可关注01合约套保 [53] - 玉米&淀粉，华北阴雨对盘面影响大，盘面持续弱势 [53][54] - 棉花，新棉采摘过半，供应将放量，下游旺季转弱，棉价面临套保压力，反弹沽空 [54][55] - 白糖，近期糖价弱势运行 [55][56] - 鸡蛋，中长周期产能宽松，短期价格难言见底，建议谨慎观望或逢高沽空远月合约，待淘鸡放量后参与正套 [57] - 苹果，上冲动能减弱，好货高价差货低价，谨防劣币驱逐良币 [57][58] - 红枣，新季即将下树，产区天气好但陈枣库存高，或存下行压力 [58][59]

黄金市场表现 - 现货黄金价格突破每盎司4300美元关口，盘中最高触及4330美元/盎司，年内累计涨幅超过60%，自2024年初以来涨幅翻倍 [2][4] - 12月交割的COMEX黄金期货收涨3.4%，报4344.3美元/盎司，现货黄金单日收涨2.85% [4] - 黄金上涨带动白银走强，同时金油比、金铜比出现失衡，原油走弱，伦铜微跌 [4] 驱动黄金上涨的宏观因素 - 市场对美联储降息周期预期急剧升温，预计10月降息25个基点的概率高达98%，12月再度降息的预期已被完全计价 [6] - 利率下行环境降低了黄金作为“无收益资产”的机会成本，美元指数下滑促使避险资金流入金市 [6] - 黄金价格往往在利率走低和地缘不确定性上升的宏观条件下表现突出，当前市场同时具备这两项条件 [6] 政治风险与不确定性 - 美国政府关门进入第三周，导致关键经济数据发布中断，市场陷入“数据盲区”，提高了对避险资产的需求 [7] - 美国与部分贸易伙伴间的摩擦再度升温，引发对全球供应链扰动的担忧，成为推动金价短线拉升的直接因素 [7] - 在政策前景模糊、政府功能受限的背景下，资金流向不依赖信用体系的资产 [7] 黄金投资的结构性变化 - 全球黄金ETF第三季度净流入资金超过260亿美元，前三季度累计流入640亿美元，创下历史纪录 [8] - 黄金投资正从传统的实物购买和期货交易转向更广泛的金融化配置，ETF的普及降低了投资门槛 [8] - 自2006年以来，新兴市场国家的黄金储备增加了161%，达到约1.03万吨，反映出央行通过增持黄金来分散外汇风险的长期趋势 [8][9] 市场情绪与资金流向 - 黄金的上涨点燃了全球市场避险情绪，部分资金从美股市场涌向黄金市场，美股三大指数高开低走 [4] - 法国信贷面临评级风险，穆迪和标普将分别于10月24日和11月28日发布评估，进一步推升避险需求 [5] - 当前黄金走势更接近“结构性重配”，而非“恐慌买入”，从养老金到主权财富基金正将黄金重新纳入长期配置框架 [9]

黄金市场表现与驱动因素 - 现货黄金价格创下历史纪录，一度突破4240美元，随后稳居4200美元上方 [1] - 地缘政治不确定性、贸易摩擦及美国财政僵局推动投资者持续加仓避险资产 [1] - 市场普遍预计美联储将在10月与12月会议分别降息25个基点，削弱美元收益优势，为黄金提供持续支撑 [1] - 尽管技术面显示金价处于超买区间，但买盘动能依然旺盛，4200美元成为关键支撑位 [1] 美元指数及主要货币对走势 - 美元指数跌至98.50附近，创一周低点，受美联储鸽派立场及贸易紧张影响 [1] - 根据CME FedWatch数据，市场押注美联储年内进一步降息50个基点的概率高达94.6% [1] - 欧元/美元升至1.1670，受美元走弱及欧洲政治风险缓解提振 [1] - 英镑受英国GDP小幅增长和工业数据改善支撑，稳定于1.34上方 [2] 宏观经济事件与市场情绪 - 美国政府停摆已进入第三周，财政部估算每周经济损失约150亿美元 [2] - 在缺乏关键经济数据的背景下，投资者将关注美联储理事沃勒、鲍曼及加拿大央行行长麦克勒姆的言论 [2] - 当前市场情绪在"降息预期"与"避险需求"之间徘徊，资金加速流入贵金属与欧系货币 [2] - 美联储官员后续讲话及美国政府停摆进展，将成为决定美元反弹时机的关键因素 [2] 短期市场展望与关键技术位 - 若金价稳守4200美元支撑位，有望继续上攻4250美元乃至更高 [1] - 若金价未能稳守4200美元支撑，短线或出现回调压力 [2] - 外汇市场建议顺势操作，重点关注美元指数在98.50的表现及欧元/美元1.17关口的突破情况 [2] - 短线波动窗口已打开，交易需密切关注政策言论及中美贸易进展 [2]

黄金期货行情 - 10月16日沪金主力合约收盘价为966.42元/克，当日上涨1.84%，成交量为459,193手，持仓量为225,159手 [1] - 同日上海黄金现货价格报968.78元/克，相较于期货主力价格升水2.36元/克 [1] 地缘政治与贸易局势 - 美方表示是否对华加征100%关税取决于中国做法，中方回应反对威胁恐吓加征高额关税及出台新限制措施 [1] - 中国对韩华海洋在美子公司实施限制，特朗普称或停止与中国的食用油贸易，作为北京拒购美豆的报复，令美中关系再趋紧张 [2] - 对于欧盟欲强迫中国企业转让技术，中方反对以提升竞争力为名采取保护主义、歧视性做法 [1] 美联储政策与美国经济 - 美联储褐皮书显示经济活动总体变化不大，近几周总体消费支出尤其是零售商品支出小幅下降，就业水平基本稳定，劳动力需求普遍低迷 [1] - 美联储主席鲍威尔表示未来几个月可能适时停止缩表，并注意到货币市场出现流动性收紧迹象 [2] - 自9月FOMC会议以来通胀和就业整体态势平稳，但劳动力市场疲软信号增加，巩固10月再降息25个基点预期 [2] - 互换定价显示至明年底累计降息约125个基点，美联储理事米兰认为年内再降息两次是更现实的预期 [2] 贵金属市场表现与机构观点 - 隔夜COMEX黄金期货涨1.48%报4224.90美元/盎司，COMEX白银期货涨3.76%报52.53美元/盎司，伦敦金价持稳于4200美元关口上方 [2] - 伦敦白银实物库存紧缺态势延续，支撑银价大幅上行，白银价格在金价带动下维持强劲上涨态势 [2] - 关税预期反复及美国政府延续停摆提振贵金属避险属性，美联储鸽派利率基调或为金价提供支撑 [2] - 由于金银期价短期内均录得显著涨幅，需谨防回调风险，操作上建议暂时观望，沪金主力2512合约关注区间为930-980元/克 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中美贸易形势变化使避险需求回升，风险资产波动增大，有色内部表现分化，铜波动大，其他有色金属偏谨慎整理 [13] - 市场预期美联储10月降息概率达97.8%，12月累计降息50个基点概率为97.8% [13] - 各有色金属品种情况不同，铜中长期上涨逻辑未变，可逢低做多；锌延续震荡整理；铝产业链相关品种有不同压力和支撑区间及操作建议；锡可适量加空；铅区间波动；镍及不锈钢震荡偏弱 [4][5][6][7][9][10] 各部分总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：中美贸易关系影响下，避险需求回升，有色内部表现分化，铜波动大，其他偏谨慎整理 [13] - 各品种运行逻辑及投资建议： - 铜：市场担忧美国加征关税，供给端压力难缓解，需求旺季将至，可逢低做多，压力区89000 - 90000元/吨，支撑区83000 - 84000元/吨 [4][15] - 锌：贸易形势带来调整压力，产量预计环比上升，需求旺季体现略弱，可逢低偏多，压力区22400 - 22500，支撑区21500 - 21600 [15][16] - 铝产业链：铝震荡整理，空单减仓，压力区21000 - 21300，支撑区20200 - 20500；氧化铝震荡偏弱，偏空思路，压力区3000 - 3200，支撑区2600 - 2700；再生铝合金震荡整理，空单减仓，压力区20800 - 21000，支撑区20000 - 20200 [6][16] - 锡：供应短缺，需求回升幅度有限，可少量加空，压力区290000 - 300000，支撑区260000 - 270000 [7][16] - 铅：供应预计趋增，需求开工回升，多单逢高平仓，压力区17000 - 17200，支撑区16500 - 16600 [9][17] - 镍：矿端暂稳，供应增长放缓，需求端有变化，逢低略偏多，压力区125000 - 128000，支撑区118000 - 120000 [10][17] - 不锈钢：供需偏淡，成本较强，震荡格局延续，逢低偏多，压力区13000 - 13200，支撑区12500 - 12600 [10][17] 第二部分 有色金属行情回顾 - 各品种收盘价及涨跌幅：铜85800元/吨，涨幅1.65%；锌22015元/吨，跌幅0.92%；铝20910元/吨，涨幅0.24%；氧化铝2797元/吨，跌幅0.29%；锡281710元/吨，涨幅0.46%；铅17110元/吨，涨幅0.35%；镍121180元/吨，涨幅0.29%；不锈钢12560元/吨，跌幅0.04%；铸造铝合金20410元/吨，涨幅0.15% [18][19] 第三部分 有色金属持仓分析 - 各品种持仓情况：多晶硅、沪银、沪金主力多头较强；沪铅、沪镍、沪铝、工业硅、沪锡、氧化铝、碳酸锂主力空头较强；铝合金、沪铜主力多头较强；沪锌主力多头较强 [21] 第四部分 有色金属现货市场 - 各品种现货价格及涨跌幅：长江有色铜现货价85600元/吨，跌幅0.53%；长江有色0锌现货均价22020元/吨，跌幅0.81%；长江有色铝现货均价20900元/吨，涨幅0.00%；安泰科氧化铝全国平均价2974元/吨，跌幅0.23%等 [24] 第五部分 有色金属产业链 - 展示了各品种产业链相关图表，如铜库存、精矿粗炼费；锌库存、精矿加工费；铝库存、升贴水；氧化铝现货价格、港口库存等 [26][30][32] 第六部分 有色金属套利 - 展示了各品种套利相关图表，如铜沪伦比、升贴水；锌沪伦比、升贴水；铝基差、沪伦比；锡基差、沪伦比等 [64][65][67] 第七部分 有色金属期权 - 展示了各品种期权相关图表，如铜期权历史波动率、加权隐含波动率；锌期权历史波动率、加权隐含波动率；铝期权持仓成交、认购认沽比等 [80][82][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，短线波动加大，适宜观望或快进快出短线操作，回调视为中长期布多机会，前多谨慎持有；伦敦金阻力4300，然后4500，支撑4150区域；白银阻力55，支撑50 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周三贵金属价格延续偏强态势，周边美指回落，欧美股涨跌不一，比特币延续下跌，原油震荡，白银租赁利率重新走高，反映现货白银紧缺度仍严峻 [2] - 投资者需关注美国对白银与钯金的"232"调查，结果预计10月19日提交，涉及是否加征50%关税 [2] - COMEX黄金2512合约收报4224.9美元/盎司，涨1.48%；美白银2512合约收报52.525美元/盎司，涨3.76%；SHFE黄金2512主力合约收960.34元/克，涨2.09%；SHFE白银2512合约收11966元/千克，涨2.3% [2] 降息预期与基金持仓 - 降息预期整体稳定，美联储10月维持利率不变概率2.7%，降息25个基点概率97.3%；12月维持利率不变概率0.1%，累计降息25个基点概率5.7%，累计降息50个基点概率94.2%；1月累计降息25个基点概率2.7%，累计降息50个基点概率47.2%，累计降息75个基点概率50.1% [3] - SPDR黄金ETF持仓增加1.15吨至1022.6吨；iShares白银ETF持仓减少310.48吨至15422.61吨 [3] - SHFE银库存日减32.7吨至1030.4吨；截止10月10日当周的SGX白银库存周减64.3吨至1108.1吨 [3] 本周关注 - 数据方面，关注美9月零售销售与PPI数据，美国9月CPI延后至10月24日公布 [4] - 事件方面，周内美联储官员讲话密集，为10月31日美FOMC会议提供指引；周四21：00，美联储理事沃勒发表讲话；周六00：15，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；周四02：00，美联储公布经济状况褐皮书 [4] 贵金属期现价格表 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE黄金主连 | 元/克 | 960.34 | 21.36 | 2.27% | | SGX黄金TD | 元/克 | 958.5 | 18.55 | 1.97% | | CME黄金主力 | 美元/盎司 | 4224.9 | 65.3 | 1.57% | | SHFE白银主连 | 元/千克 | 11966 | 433 | 3.75% | | SGX白银TD | 元/千克 | 11961 | 431 | 3.74% | | CME白银主力 | 美元/盎司 | 52.525 | 2.18 | 4.33% | | SHFE - TD黄金 | 元/克 | 1.84 | 2.81 | -289.69% | | SHFE - TD白银 | 元/千克 | 5 | 2 | -96.15% | | CME金银比 | / | 80.436 | -2.1859 | -2.65% | [6][7] 库存持仓表 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE金库存 | 千克 | 75099 | 2916 | 4.04% | | CME金库存 | 吨 | 1221.9078 | -11.6782 | -0.95% | | SHFE金持仓 | 手 | 230686 | 2227 | 0.97% | | SPDR金持仓 | 吨 | 1022.6 | 1.15 | 0.11% | | SHFE银库存 | 吨 | 1030.429 | -32.643 | -3.07% | | CME银库存 | 吨 | 15947.1229 | -90.8541 | -0.57% | | SGX银库存 | 吨 | 1108.065 | -64.305 | -5.49% | | SHFE银持仓 | 手 | 477807 | 10117 | 2.16% | | SLV银持仓 | 吨 | 15422.606288 | -310.485 | -1.97% | [13] 股债商汇总览 | 品种 | 单位 | 最新值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元指数 | 1973.3 = 199 | 98.6924 | -0.3469 | -0.35% | | 美元兑人民币 | / | 7.1304 | -0.0104 | -0.15% | | 道琼斯工业指数 | 点 | 46253.31 | -17.15 | -0.04% | | WTI原油现货 | 美元/桶 | 58.27 | -0.43 | -0.73% | | LmeS铜03 | 美元/吨 | 10576 | -8.5 | -0.08% | | 10Y美债收益率 | % | 4.05 | 0.02 | 0.5% | | 10Y美实际利率 | % | 1.76 | 0.03 | 1.73% | | 10 - 2Y美债息差 | % | 0.55 | 0 | 0% | [19]