宏观经济与货币政策预期 - 市场对美联储明年进一步降息的预期日益升温，这可能提振金价 [1][4] - 在通胀缓解和就业增长疲软的迹象下，市场预计美联储将在2026年进行两次降息 [1][4] - 利率降低可能会减少持有黄金的机会成本，从而为这种无收益的贵金属提供支撑 [1][4] 市场动态与短期驱动 - 在圣诞节假期前夕，交易相对清淡 [1][4] - 交易者正等待周三晚些时候将公布的美国初请失业金数据，以寻求新的动力 [1][4] - 持续的地缘政治不确定性，尤其是美国与委内瑞拉之间的冲突，可能会保持避险需求的高企，限制金价回撤空间 [1][4] 技术分析：趋势与动能 - 金价日内上涨动能虽然有所减弱，但布林带呈现扩张态势，预示着强劲的趋势有望延续 [1][4] - 金价受10月末延续的上升趋势线抬升显著，预计看涨仍可能占据主导 [1][4] - 14日相对强弱指数已升至80上方，表明市场处于超买状态，意味着在金价展开下一轮上涨前，可能需要经历一段时间的震荡整理，任何进一步上行空间或将受限 [1][4] 技术分析：关键价格点位 - 上行方面，若金价反复测试4500心理关口后本周坚守该水平，则可能再次上攻4550美元，并有望进一步挑战4600美元的整数关口 [1][4] - 下行方面，金价的首要下行目标位于12月23日晚间回撤低点4430美元附近，若跌破该水平，可能进一步下探4400美元下方运行 [2][5] - 策略提示中列出临盘阻力位为4500、4525、4550，临盘支撑位为4475、4450、4430 [3][6]

12月24日，内外盘铂族金属价格延续涨势。外盘方面，NYMEX铂期货主力合约最高升至2395.6美元/盎 司，NYMEX钯期货主力合约最高升至2058.5美元/盎司。内盘方面，截至下午收盘，广期所铂期货主力 2605合约涨停，涨幅7%，报657.65元/克；钯期货主力2605合约涨停，涨幅6.99%，报578.45元/克。 多重因素的共振推动铂、钯价格上涨 期货日报记者注意到，下半年以来，NYMEX铂期价累计涨幅超过70%，近期不断创出新高。数据显 示，今年1月初国内铂现货价格为227元/克，国内钯现货价格为249.5元/克。截至12月24日，国内铂现货 价格为599元/克，钯现货价格为480.5元/克，年内累计涨幅分别为163.9%、92.6%。 "铂、钯的基本面差异，主要来自需求端的增速差异。从需求结构来看，铂下游需求可分为汽车、工 业、首饰、投资四大领域，汽车领域需求占比约为四成，工业和珠宝投资需求分别约占三成；钯下游需 求相比铂更为集中，超过80%用于汽车尾气催化剂领域，工业需求约占16%，投资需求占比相对较 小。"王美丹解释称，虽然铂在汽车催化剂领域的需求略有减少，但工业需求和首饰消费市场逐步回 暖 ...

金价近期表现与关键价位 - 国际金价呈现凌厉上攻态势，伦敦现货黄金最高冲至4497美元/盎司，COMEX黄金期货一举突破4500美元/盎司大关，触及4530美元/盎司高位 [1] - 汇丰银行最新预测指出，到2026年，金价有望剑指5000美元/盎司关口 [1] 金价上涨的核心驱动逻辑 - 美联储货币政策预期是当前牵引金价走势的核心变量，降息概率的戏剧性变化直接驱动金价走出“V型”反转 [3] - 美联储于12月11日宣布降息25个基点至3.50%-3.75%，为2025年年内连续第三次会议降息，累计降息幅度达75个基点，明确的宽松路径推动金价大涨 [4] - 据12月最新点阵图显示，2026年及2027年，美联储还将各降息25个基点，基于宽松周期的深化，持续看好黄金未来的上涨空间 [4] 金价技术走势分析 - 伦敦现货黄金在10月20日冲高至4381美元/盎司后进入深度调整，至10月28日最低下探至3886美元/盎司，累计下跌495美元，最大回撤幅度为11.30% [2] - 10月29日，6日RSI指标降至29.59，意味着黄金短期内已正式进入技术性超卖区间，历史上每次6日RSI跌入类似超卖区域往往对应阶段性重要低点 [2] - 进入12月，黄金从12月9日起连续收出3根阳线形成“红三兵”看涨形态，并在美联储降息后强势突破前期压力位，沿5日均线稳健上行 [4] - 当前6日RSI指标已升至90上方，显著突破80的超买界线，显示市场处于极端超买状态，存在获利了结的脆弱性 [5] - 自10月下旬以来构筑的“杯柄”形态中，“杯”体与对前高的突破已完成，但“柄”部回撤尚未充分，预示价格可能迎来一次技术性“假摔”以完成整固 [5] 潜在的市场调整风险 - 彭博商品指数（BCOM）与标普高盛商品指数（S&P GSCI）即将进行年度调整，黄金权重面临大幅下调，明年1月上旬将引发约50亿美元的被动ETF卖压 [5] - 在调仓预期驱动下，部分资金可能提前行动，叠加当前严重的超买状态，黄金市场在短期内可能面临技术性调整，但其长期上升的核心趋势并未改变 [5] 杠杆化投资工具分析 - 黄金期货作为主流杠杆工具，以国内黄金期货合约20%保证金比例为例，投资者仅需支付合约总值20%的资金即可交易全额合约，资金效率放大至现货交易的5倍 [8] - 白银总市值仅为黄金的10%左右，少量资金即可撬动较大行情，驱动黄金上涨的核心逻辑同样对白银构成有效支撑 [9] - 从年内表现看，伦敦现货白银涨幅已达约140%，约为黄金同期涨幅的2倍，直接持有白银现货或配置相关金融产品是一种无需承担杠杆成本却可能获取显著弹性收益的策略 [9]

市场流动性状况 - 本周因圣诞节假期，纽约证券交易所、芝商所CME、洲际交易所ICE旗下产品暂停交易，平安夜市场提前收盘，频繁休市冲击交易量，预计本周资本市场流动性偏低 [1][8] 黄金与白银价格表现 - 在流动性相对清淡的圣诞周，黄金和白银出现疯涨走势，黄金从前三个交易日开盘价4339美元涨至盘中最高4525美元，累计涨幅4.3%，白银从开盘价67.26美元涨至盘中最高72.68美元，累计涨幅8.1% [4][10] 贵金属上涨驱动因素分析 - 驱动黄金和白银疯涨的因素通常与地缘问题和避险情绪相关，当前美国与委内瑞拉在加勒比海地区的紧张对峙是潜在诱因 [4][10] - 市场有资金正押注美国可能采取实质性行动，导致地区局势升级，从而推动金银价格 [4][10] - 诸如美联储降息预期、人事变动后的降息政策以及特朗普的激进政策等因素，虽对金银长期利多，但效应偏温和，较少引发爆发性上涨 [4][10] 债券市场与货币政策环境 - 最近四个月，美债收益率在3.95%至4.19%之间横盘震荡，其上限4.19%与美国联邦基金利率区间上限3.75%相差44个基点，表明美联储货币政策偏紧缩但程度较弱 [7][13] - 一年期美债收益率为3.52%，与联邦基金利率下限3.5%相近，暗示美联储短期内再次降息的概率较低 [7][13] - 美国三季度GDP环比增速达到4.3%后，CME的美联储观察模型预测美联储降息的概率已跌至13.3% [7][13] 美元指数与贵金属中期展望 - 美元指数持续下跌，今日亚盘最低触及97.7点 [7][13] - 尽管金银短期疯涨，但从中期来看，美联储降息意愿并不强烈，利多因素可能已进入边际递减状态 [7][13]

现货黄金首次升破4500美元/盎司关口。 24日，现货黄金继续拉升，盘中最高触及4511.93美元/盎司，截至发稿涨0.57%，报4509.73美元/盎司，再创历史新高。数据显示，现货黄金价格年内上涨 了约1880美元/盎司。 | W | 伦敦金现 | | | | | Q | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | | | | 4509 783 F | | | 4483.980 | 总量 | | 0 | | +25.753 | +0.57% == | | 4484.700 | 现手 | | 0 | | 最高价 | 4511.933 持 | | 0 | ター | | 0 | | 最低价 | 4482.970 | 壇 仓 | 0 | 内 | | 0 | | 分时 | | コ日 EK | 居K | 月K | 白天 | (0) | | 营加 | | | | 均价:0.000 | | | | 4511933 ... | | | | | --- | | | | | | | | 买一 4509.733 | | | | | ...

黄金价格驱动因素 - 地缘政治紧张局势升级刺激避险需求，特别是美委冲突持续，委内瑞拉议会通过法律将干预商业活动定为犯罪，作为对美国行动的回应，震动了市场并推动资金流向黄金 [1][3] - 美国宏观经济数据喜忧参半增加不确定性，第三季度GDP年化增长率达4.3%，高于预期的3.3%，但12月消费者信心指数降至89.1，低于11月的92.9，这种脱节提升了黄金的吸引力 [3] - 市场对美联储宽松货币政策预期增强，预计2026年将多次降息，驱动因素包括通胀放缓和就业增长疲软，前总统特朗普关于支持大幅降息的美联储主席人选的言论也凸显了鸽派前景 [3] - 较低的利率环境降低了持有黄金的机会成本，为金价提供了看涨的宏观背景 [3] 黄金技术分析 - 黄金价格走势确认了一个清晰的三重杯柄看涨延续形态，该形态在9月和10月大幅上涨后于4400美元附近遭遇阻力并形成宽幅盘整区间 [4][7] - 在盘整区间内形成了三个杯状形态，每个都呈现圆弧底和更高的低点，反映了稳定的积累过程，随后价格以强劲势头突破4400美元阻力位，确认了看涨形态 [4][7] - 成交量与K线形态支持此次突破，表现为连续出现上影线较短的看涨K线，技术突破预示着价格将继续上涨 [7] - 若突破得以维持，技术分析指向下一波上涨目标区间为4800美元至5000美元 [7] 黄金市场展望 - 地缘政治风险、政策不确定性以及已确认的技术突破共同支撑黄金处于强劲的上升趋势中 [1][8] - 市场对美联储2026年降息的预期持续，避险需求继续成为推动金价上涨的关键力量 [8] - 只要宏观风险持续存在且利率预期保持鸽派，黄金价格在未来几周内很可能继续走高 [8]

贵金属市场行情与动因 - 现货白银价格暴涨3%，强势突破70美元心理关口，创下71.08美元/盎司的历史新高，年内涨幅已达145% [4] - 现货黄金上涨0.8%，最高触及4497.55美元/盎司 [4] - 白银引领的“金属风暴”动因包括避险、降息预期与美元疲软的多重驱动，白银凭借更紧张的供需基本面和强劲的工业需求展现出超越黄金的爆发力 [4] 原油市场行情与动因 - 美原油上涨0.64%，收于58.38美元/桶；布油上涨0.5%，收于62.38美元/桶 [5] - 油价动因在于美国第三季度GDP增速上修至4.3%支撑需求预期，同时委内瑞拉、俄罗斯的地缘风险提供供应端支撑 [5] 股票市场行情与动因 - 标普500指数上涨0.46%，收于6909.79点，创下收盘历史新高；纳指涨0.57%，道指涨0.16% [6] - 股市上涨动因在于超预期的美国GDP数据印证经济韧性，提振市场情绪，AI龙头股英伟达领涨科技板块，市场进入季节性看涨的“圣诞老人行情”时段 [6] 外汇市场行情与动因 - 美元指数下跌0.2%，至98.02，触及10月初以来低位；日元继续反弹0.5% [7] - 汇市动因在于尽管GDP数据强劲，但市场坚信美联储2026年的降息路径不会改变，这使得美元承压，日元则在日本当局干预警告下延续技术性反弹 [7] 重点要闻与政策动态 - 美联储主席遴选方面，特朗普明确表示任何不同意其观点的人不会成为美联储主席，并希望新主席在条件允许时降息 [8] - 美国国内发布H-1B签证新规，转向“高薪者优先”，并仍拖欠联合国约15亿美元会费 [9] - 国内消费亮点显示，海南封关运作带动免税消费火热，三亚免税店销售额已连续5日破亿元 [10] 市场状态与日程 - 12月25日（周三）为西方圣诞节，欧美主要市场全天休市，全球金融市场交投将极为清淡，流动性显著下降 [10]

黄金价格表现 - 伦敦现货黄金价格于12月24日历史首次突破每盎司4500美元 [1] - 上海黄金交易所现货黄金价格盘中一度涨至每克1017元 [1] - 周大福等金店的足金饰品报价达每克1410元 [1] - 国际现货黄金价格年内上涨超70% [1] - 黄金价格在2024年已40多次创历史新高 超过2023年全年 [1] 其他贵金属价格表现 - 国际银价在四季度以来涨幅近50% 12月23日首次突破每盎司70美元 24日冲高至每盎司72美元上方 [1] - 国际铂金、钯金最近一个月涨幅均超过30% [1] - 从年内涨幅看 国际现货白银和铂金价格上涨均超过140% 钯金上涨超100% [1] - 白银、铂金、钯金等贵金属近期涨势远超黄金 [1] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨由美元信用、市场情绪等多重因素共振推动 而非单一避险或抗通胀因素 [2] - 驱动黄金市场的底层因素是投资者对美元信用和美国主权债务的担忧 [2] - 美元债务大幅扩张推动黄金等贵金属成为更安全的资产 [2] - 美联储降息预期提升、地缘政治持续紧张也对金价构成支撑 [2] - 白银、铂金等品种涨幅更大 部分源于其工业需求持续增加 [2] 工业需求分析 - 白银因导电导热性能卓越 成为全球经济转型关键金属之一 [2] - 光伏和电动汽车产业快速发展 数据中心和人工智能领域爆发式扩张 支撑白银需求 [2] - 铂金主要用于生产催化剂 氢能产业的兴起为其打开了新需求空间 [2] 资金流向 - 贵金属需求大增带动资金加速入场 [3] - 仅12月23日 全球最大的黄金ETF持仓增加约12吨 最大的白银ETF持仓增加约533吨 [3]

新华社北京12月24日电 新闻分析：金银铂钯齐涨，贵金属缘何连创新高？ "2025年，影响黄金市场的最大因素可能还是投资者对美元信用和美国主权债务的担忧。"在世界黄金协 会中国区CEO王立新看来，这是驱动全球央行、机构和个人投资者涌入黄金市场的底层因素。 "美元债务的大幅扩张推动黄金等贵金属成为投资者眼中更安全的资产，其价格也'水涨船高'。"上海息 壤实业黄金圈首席分析师蒋舒表示，美联储降息预期提升、地缘政治持续紧张等因素也对金价构成支 撑。 新华社记者任军、陈云富 12月24日早盘，伦敦现货黄金再度走高，历史首次突破每盎司4500美元。 受国际市场带动，以人民币计价的黄金价格续创新高。24日，上海黄金交易所现货黄金价格盘中一度涨 至每克1017元，金饰报价在23日突破每克1400元关口后继续上扬，24日周大福等金店的足金饰品报价达 每克1410元。 值得注意的是，金价大涨带动不少资金关注黄金市场的替代投资品，叠加工业需求持续增加，白银、铂 金、钯金等贵金属价格纷纷"后来居上"，近期涨势远超黄金。 数据显示，今年四季度以来，国际银价一路上行，涨幅近50%，12月23日首次突破每盎司70美元的历史 关口，24日 ...

贵金属价格近期加速上涨 - 近期全球贵金属价格涨势加速 多种金属现货或期货价格大幅上涨 [1] - 伦敦现货白银价格自今年12月以来累计涨幅已接近三成 同期国内白银期货主力合约价格累计涨幅更已超过四成 [1] - 国内铂期货和钯期货主力合约价格自12月以来均累计上涨了逾五成 涨势更为惊人 [1] - 黄金价格近期涨势相对温和 但其现货和期货价格均强势突破并创出历史新高 [1] 推动价格上涨的核心驱动因素 - 市场预期美联储未来可能加大降息力度 美元可能走弱 利好以美元计价的贵金属 [2] - 全球地缘局势紧张 多国央行积极买入黄金等贵金属作为储备资产 以降低对美元资产的依赖 [2] - 价格上涨形成赚钱示范效应 进一步激发贵金属投资性需求 吸引更多投资和投机资金进场 是近期涨势加速的重要原因之一 [2] 对不同市场主体的影响与应对 - 对于投资者 价格快速上涨导致投机资金快速涌入 交易拥挤可能形成超买 带来潜在回调风险 [3] - 对于将贵金属作为生产原材料的企业 需要加强存货管理以应对原材料价格波动风险 [3] - 有条件的企业可以利用期货套期保值等工具进行风险对冲 [3]