报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沥青开工率环比回升但仍处于近年同期最低水平，12月预计排产减少，下游开工率涨跌互现，全国出货量增加，炼厂库存存货比下降且处于低位，原油价格低位震荡，齐鲁石化计划转产使开工率将略有上升，后续需求转弱，山东地区沥青价格下跌，基差中性，市场对冬储合同谨慎，预计沥青期价偏弱震荡 [3] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回升至27.9%，较去年同期低1.0个百分点，12月预计排产215.8万吨，环比减3.1%，同比减13.8% [3] - 下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于29%，受资金和天气制约 [3] - 全国出货量环比增7.06%至28.06万吨，处于中性水平 [3] - 炼厂库存存货比环比下降，处于近年来同期最低位附近 [3] - 原油价格因俄乌和谈及里海管道受损等因素低位震荡，委内瑞拉蒸馏装置停运但稀释沥青贴水幅度扩大 [3] - 齐鲁石化计划转产沥青，开工率将略有上升，北方道路施工收尾需求转弱，南方项目增量有限 [3] - 山东地区沥青价格下跌，基差维持中性，个别炼厂释放冬储合同，市场谨慎，预计期价偏弱震荡 [3] 沥青价格相关 - 沥青/原油比值下跌至6.50 [13] - 山东地区主流市场价维持下跌至2930元/吨，沥青01合约基差下跌至 - 18元/吨，处于中性水平 [16] 沥青开工率 - 山东胜星等炼厂复产，沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，较去年同期低1.0个百分点，处于近年同期最低水平 [20] 沥青出货量 - 截至12月5日当周，全国出货量环比增加7.06%至28.06万吨，处于中性水平 [23] 沥青需求 - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 - 6.0%，累计同比增速与1 - 9月持平但为负值 [29] - 2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 - 4.3%，较1 - 9月小幅回落 [29] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 - 0.1%，较1 - 9月继续回落 [29] - 截至12月5日当周，道路沥青开工环比持平于29%，受资金和天气制约 [29] 沥青库存 - 截至12月5日当周，沥青炼厂库存存货比较11月28日当周环比下降1.3个百分点至13.2%，处于近年来同期最低位附近 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周PTA盘面4650 - 4800区间震荡偏强，周初冲高后回落调整，PTA供需维持偏紧格局，但原油不稳定和需求预期转弱使追涨动力不足 [2] - 短期短流程开工对PX供应影响有限，一季度亚洲部分装置检修使PX供应有收缩预期，中期供需好转支撑偏强 [2] - 近期PTA装置检修集中，聚酯工厂库存偏低，短期聚酯负荷大幅下降风险不大，维持91%附近，但江浙织机负荷下降多，聚酯需求预期走弱 [2] - PTA短期受现货支撑，逢低做多为佳，受聚酯需求预期影响，冲高后谨慎追单 [2] 根据相关目录分别进行总结 关注因素 - 关注聚酯开工率、PTA检修、织机开工率、PX调整需求和原油走势 [3] 本周基本面数据周度变化 |指标|单位|最新一周|上一期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |PTA期货（连续）|元/吨|4650.00|4678.00|-28.00|-0.60%|日度| |PTA产量|万吨|141.12|137.47|3.65|2.66%|周度| |聚酯切片开工率|%|84.48|83.97|0.51|0.61%|周度| |江浙织机开工率|%|65.51|66.93|-1.42|-2.12%|周度| |PXN|元/吨|274|260|14.00|5.38%|日度| |PTA现金流成本|元/吨|4706|4641|65.00|1.40%|日度| [4] PX相关情况 - 对PX期现货市场回顾，展示期货收盘价格、华东地区出厂价格等图表 [6] - 分析PX供应情况，展示亚洲和中国产量、月度进口数量及同比、开工率、期末库存等图表 [12] PTA相关情况 - 对PTA期现货市场回顾，展示期货收盘价和华东主流价图表 [18] - 分析PTA供应情况，展示当月产量、开工率、期末库存等图表 [19] - 分析PTA消费情况，展示出口情况、涤纶长丝和短纤月度产量、聚酯切片等开工率、江浙地区织机开工率等图表 [25] - 进行成本利润分析，展示PTA华东现货、现金流成本和利润图表 [33]

燃料油期货价格表现 - 12月8日盘中，燃料油期货主力合约最高上探至2515.00元，截至发稿报2511.00元，涨幅2.03% [1] 机构后市行情观点 - 国投安信期货认为燃料油市场整体呈现震荡走势 [2] - 瑞达期货认为燃料油盘面反弹空间受限制 [2][3] 市场供需基本面分析 - **高硫燃料油市场**：现货升贴水处于年内低位，船燃加注需求持续疲软，但焦化利润回升对进料需求形成支撑 [2] - **供应端**：亚太地区到货量小幅增加，中东发货维持高位，但俄罗斯发货近两周明显放缓，后续地缘因素导致的物流限制或对现货形成短期支撑 [2] - **低硫燃料油市场**：海外炼厂装置波动缓解供应压力，例如印尼巴厘巴坂炼厂RFCC装置计划12月投产、阿祖尔炼厂CDU装置回归推迟，叠加船燃需求相对稳定 [2] - **国内供应格局**：主营炼厂因检修开工率承压，地炼则因元旦备货高峰提前提负，呈现区域分化 [3] - **库存情况**：山东地区油浆及渣油库存下降，蜡油库存则继续上涨 [3] 需求与成本端因素 - **需求端**：除河北地炼采购积极外，其他地区出货承压，全国成交量和船燃采购量均有所减少 [3] - **成本支撑**：预计美联储降息提振经济和需求预期，叠加地缘局势不稳定，国际油价上涨，对化工品成本构成支撑 [3] 市场总结与技术走势 - 高低硫燃料油自身供需面有压力，盘面反弹空间受限制 [3] - 短期基本面略有好转，低硫因科威特短期供应相对紧张跌幅较小 [3] - 燃料油延续震荡筑底态势，整体跟随原油震荡运行为主，其中FU主力合约夜盘涨9元收于2470元/吨，LU主力合约夜盘涨36元收于3048元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供需偏宽松价格预计震荡，苯乙烯流通货源偏紧基差坚挺但供需面缺乏向上驱动，建议单边观望、期权卖出虚值看涨期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 纯苯 - 上游地缘风险仍存油价短期震荡，本周供需双降港口库存宽幅上升，中长期新增产能多供需格局宽松 [5] - 供应端部分装置有检修计划，后期国内炼厂计划检修不多，石油苯供应相对稳定 [5][11] - 下游苯乙烯、己内酰胺利润好转，下旬部分装置计划重启或扩产，短期累库压力不大 [5] 苯乙烯 - 本周到货集中港口库存稳定，市场流通货源偏紧基差偏强，12月到货预期减少库存或环比下降 [5][32] - 供应方面随着生产效益好转开工率预期提升，月底供应预期回升 [5] - 下游加工差压缩，3S利润不佳，需求进入季节性淡季，供需面缺乏向上驱动 [5] 周度数据追踪 纯苯 - 产业链价格展示了纯苯华东现货等价格走势 [45] - 外盘价格展示了纯苯中国CFR等外盘价格走势 [48] - 品种间价差展示了纯苯-石脑油等品种间价差走势 [50] - 区域价差展示了纯苯山东-华东等区域价差走势 [55] - 产业链利润展示了纯苯生产等产业链利润走势 [59] - 开工率展示了纯苯、加氢苯开工率走势 [66] - 港口库存展示了纯苯港口库存走势 [67] - 下游开工展示了苯乙烯等下游开工率走势 [71] 苯乙烯 - 内外盘价格展示了苯乙烯华东现货等内外盘价格走势 [75] - 外盘价差展示了苯乙烯内外盘等外盘价差走势 [78] - 产业链利润展示了苯乙烯乙苯脱氢制等产业链利润走势 [80] - 产业链开工展示了苯乙烯等产业链开工率走势 [82] - 港口库存展示了苯乙烯华东等港口库存走势 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周焦炭首轮提降落地，双焦期价继续探底；焦煤供应及需求均有回落，焦炭供应增加、需求下降；双焦盘面短期关注能否快速修复，若不能则继续下跌寻找下方支撑；关注焦煤比1.3 - 1.55区间变化及煤焦现货价格、下游成材需求、钢厂生产、焦钢企业利润、国际宏观政策等因素 [2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 上周焦煤2605合约周五收于1140，周跌幅1.04%，现货市场主流地区报价偏弱运行；焦炭2601合约周五收于1585，周涨幅0.67%，现货市场主流地区提降50 - 55元/吨落地 [3] 基本面分析 焦煤 - 供应端：全国523家炼焦煤矿山核定产能利用率85.6%，环比降0.4%，精煤日均产量75.4万吨，环比减1万吨；314家独立洗煤厂产能利用率36.5%，环比升0.2%，精煤日均产量27.1万吨，环比增0.5万吨；主产地煤矿复产慢，部分煤矿控产，炼焦煤矿山产能利用率连降两周，短期内供应受限；焦煤价格弱、焦炭提降，焦企补库积极性降，煤矿出货压力增，炼焦煤矿山及独立洗煤厂库存大幅累库 [3] - 需求端：焦炭首轮提降落地，焦煤价大跌，焦企利润收窄但仍有利润，生产积极性较高；部分企业对性价高煤种补库，但焦钢企业采购以刚需为主，观望情绪强；焦煤线上竞拍成交价格降、流拍率高，市场悲观 [4] - 综合：上周焦煤供应及需求均回落，上周焦煤2605合约止跌震荡，周五夜盘破位下跌，短期关注能否修复，不能则继续下跌寻支撑 [4] 焦炭 - 供应端：全国全样本独立焦化企业产能利用率73.84%，环比升0.89%，日均产量64.53万吨，环比增0.77万吨；30家样本焦化企业吨焦利润30元/吨，环比减16元/吨；焦炭首轮提降落地，焦煤降幅大，焦企盈利收窄但多仍盈利，开工率小幅上升，供应增加；港口焦炭现货暂稳，贸易商集港积极性降，库存降 [6] - 需求端：247家钢厂高炉开工率80.16%，环比降0.93%，日均铁水产量232.3万吨，环比减2.38万吨，钢厂盈利率36.36%，环比升1.3%；高炉开工率下行但仍处高位，对焦炭刚需有支撑；受原燃料降价影响，钢厂盈利率回升，但钢材需求淡季深入，需求萎缩，钢价震荡下行，部分钢厂有检修计划，焦炭需求预期减弱，钢厂按需采购，降价意图明显 [7] - 综合：上周焦炭供应增加、需求下降，上周焦炭2601合约止跌震荡，周五夜盘破位下跌，短期关注能否修复，不能则继续下跌寻支撑 [7] 套利方面 - 上周焦煤比均值1.48，处于历史同期相对高位，关注1.3 - 1.55区间变化，同时关注煤焦现货价格、下游成材需求、钢厂生产、焦钢企业利润、国际宏观政策及突发性风险冲击 [7] 库存数据 |品种|港口库存（万吨）|周变化（万吨）|全样本独立焦化厂库存（万吨）|周变化（万吨）|247家样本钢厂库存（万吨）|周变化（万吨）|合计库存（万吨）|周变化（万吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦煤|296.50|2|1009.20|-1.1|798.27|-3.03|2103.97|-2.13| |焦炭|181.30|-6.1|76.44|4.68|625.25|-0.27|882.99|-1.69| [8] 其他数据 |指标|数值|周变化/同比| | ---- | ---- | ---- | |产能<100万吨焦化企业开工率|48.82|0.02| |产能100 - 200万吨焦化企业开工率|69.41|0.32| |产能>200万吨焦化企业开工率|77.2|0.9| |全国247家钢厂高炉开工率|80.16|-0.93| |全国247家钢厂盈利率|36.36|1.3| |生铁累计产量（10月，万吨）|71137.00|-1.80| |粗钢累计产量（10月，万吨）|81787.00|-3.90| [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油整体向下趋势难改，甲醇短期震荡偏弱 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油期货外盘上涨，SC近月收盘价453.7元/桶，涨0.24%；WTI近月收盘价60.14美元/桶，涨0.74%；Brent近月收盘价63.37美元/桶，涨0.99% [2] - 甲醇夜盘下跌1.05%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷87.30%，环比上升0.83个百分点 [4] 现货市场 - 国际原油现货及成品油价格上涨，国内大庆原油现值58.86美元/桶，胜利原油现值58.36美元/桶 [2] - 中国汽油批发价指数现值7491元/吨，柴油批发价指数现值6645元/吨 [2] 原油市场分析 - 美国劳动力市场11月增长停滞、流动性下降，11月非农就业岗位减少9000个 [3] - 美国对欧洲某国两大石油公司制裁或致短期供应中断，但难对市场产生长期影响 [3] 甲醇市场分析 - 国内甲醇整体装置开工负荷76.19%，环比提升0.45个百分点，较去年同期提升2.18个百分点 [4] - 沿海甲醇库存延续下降，截至12月4日为143.43万吨，相比11月27日下跌7.97万吨，跌幅5.26%，同比上涨15.48% [4] - 预计12月5日至12月21日中国进口船货到港量为108.9 - 109万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆收跌，连粕或跟随偏弱震荡；豆一盘面震荡 [1] - 分析师预计美国农业部将在12月供需报告中小幅上调2025/26年度美国大豆期末库存预估 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2601日盘收盘价4075元/吨，跌45（-1.09%），夜盘收盘价4081元/吨，跌7（-0.17%）；DCE豆粕2605日盘收盘价2821元/吨，跌10（-0.35%），夜盘收盘价2819元/吨，跌9（-0.32%）；CBOT大豆01收盘价1105.25美分/蒲，跌14.25（-1.27%）；CBOT豆粕01收盘价307.4美元/短吨，跌3.8（-1.22%） [1] - 现货方面，山东豆粕价格3010 - 3070元/吨，较昨持平至+10；华东3010 - 3080元/吨，较昨持平；华南3030 - 3140元/吨，较昨持平 [1] - 产业数据方面，豆粕前一交易日成交量21.45万吨/日，前两交易日成交量6.25万吨/日，前两交易日库存107.34万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 12月5日CBOT大豆期货收盘下跌，因中美贸易休战协议下中国对美国大豆的需求规模存在不确定性 [3] - 美国农业部周五确认，私人出口商报告向中国出售46.2万吨美国大豆，在2025/26年度交货 [3] - 中国迄今为止的采购量仍低于美国高级官员提及的1200万吨目标，美国财政部长将实现该目标的最后期限从今年12月底推迟至明年2月底 [3] - 周四，美国贸易代表表示，美国与中国的贸易需要保持平衡，而且可能需要缩小规模 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为 -1，豆一趋势强度为0，主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

报告行业投资评级 - 豆粕：短线偏多震荡★ [1] - 菜粕：短线偏多震荡★ [1] - 棕榈油：有望阶段止跌★ [1] - 豆油：短期偏多震荡★ [1] - 菜油：区间震荡★ [1] - 棉花：谨慎看多★ [1] - 红枣：震荡偏弱★ [1] - 生猪：震荡偏弱★ [1] 报告的核心观点 - 豆粕中美豆采购开启但美豆出口前景遭质疑，库存环比增加短期供应充足，本周压榨量预计环比下降或减轻供应压力，美农12月报告公布前夕暂维持偏多震荡格局，追多需谨慎 [1][3] - 菜粕沿海油厂菜籽零库存等，港口库存同比偏高，基本面暂无大波动，远期供需偏强但近端有压力，受豆粕及菜籽低进口预期影响，远月暂维持震荡偏多行情 [1][6] - 棕榈油11月出口数据弱势，产量环比略减，东南亚洪灾引发减产预期，印度采买增加提振情绪，但11月累库概率大，反弹高位追多谨慎，可关注调整后企稳逢低看多机会 [1][8] - 豆油国内库存环比略降但仍高于五年同期，跟随棕榈油窄幅整理，关注南美大豆天气，周内以区间行情对待 [1] - 菜油沿海油厂零开机等，基本面偏强但现货成交低迷，近月主力调整多，看多关注远月合约，关注澳籽等进口情况 [1] - 棉花美棉收获临近尾声，巴西棉开启新季种植，市场围绕天气交易比重增加，国内新棉公检过半且销售偏快，成本端支撑增强，下游需求有韧性，但上行面临高库存和套保压力，可回调试多并关注中长期机会 [1][12] - 红枣随着新作上市和消费季到来，盘面波动增加，宽松格局下维持偏空态度，前期升水大部分已挤出，现货下跌有限不过分追空，短期观望 [1][14] - 生猪12月样本企业出栏热情高，需求增量有限现货挺价困难，近月01关注高空机会，03合约偏空但下探节奏视12月供应释放程度，关注后市抛压释放后09、11回调短多机会 [1][17] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘2821元/吨，较前一日跌12元/吨，跌幅0.42%；全国现货均价3111.43元/吨，较前一日涨1.43元/吨，涨幅0.05% [2] - 截至2025年11月28日，全国港口大豆库存957.6万吨，环比上周增加15.10万吨；125家油厂大豆库存733.96万吨，较上周增加18.97万吨，增幅2.65%；豆粕库存120.32万吨，较上周增加5.17万吨，增幅4.49% [3] 菜粕 - 期货主力日收盘2377元/吨，较前一日跌45元/吨，跌幅1.86%；全国现货均价2474.74元/吨，较前一日跌18.94元/吨，跌幅0.76% [4] - 截至11月28日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比上周持平；菜粕库存0.01万吨，环比上周持平；未执行合同为0万吨，环比上周减少0.01万吨 [6] 棕榈油 - 期货主力日收盘8770元/吨，较前一日涨104元/吨，涨幅1.20%；全国均价8798元/吨，较前一日涨60元/吨，涨幅0.69% [7] - 截至2025年11月28日，全国重点地区棕榈油商业库存65.35万吨，环比上周减少1.36万吨，减幅2.04%；同比去年48.27万吨增加17.08万吨，增幅35.38% [7] - SGS数据显示马来西亚11月1 - 30日棕榈油出口量为779392吨，较上月同期减少39.21%；SPPOMA数据显示2025年11月1 - 30日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少0.19%；Amspec数据显示马来西亚2025年11月1 - 30日棕油产品出口量为1263298吨，较10月同期减少15.89% [8] 棉花 - 期货主力CF2601收盘13750元/吨，较前一日跌40元/吨，跌幅0.29%；CCIndex(3218B)现货价格15022元/吨，较前一日涨24元/吨，涨幅0.16% [9] - 国际方面，美国新棉收获进度达79%，已检验123.7万吨，11月下旬降水增加不利收获；印度新棉日上市量1.6 - 2.0万吨，已收购近4.25万吨，11月下旬降雨不利收购；巴西2025年度棉花加工进度73.87%，非主产区开始播种2026年度新棉，预计主产区11月底有较大降雨 [10] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超474万吨，销售进度偏快，新季皮棉成本14600 - 15000元/吨；10月进口棉22.3万吨，环比持平；全国商业库存环比上升至446万吨，新疆商业库存上升至361万吨，内地主要省份库存上升至18.27万吨；需求端棉布春夏订单增加，轻纺城成交季节性好转但弱于同期，纱厂、布厂开机率环比基本持平 [11] 红枣 - 期货主力CJ2601收盘9175元/吨，较前一日涨145元/吨，涨幅1.61%；河北特级灰枣现货价格9.74元/千克，较前一日涨0.04元/千克，涨幅0.41% [13] - 供应方面，和田等地区收购结束，其他产区收购进度八成，产区价格趋弱；库存方面，36家样本点物理库存13910吨，环比增加3062吨，低于同期270吨；下游需求到货走货未显著好转，客商采购旧枣积极，对新季原料采购积极性减弱 [14] 生猪 - 期货主力Ih2601收盘11385元/吨，较前一日持平；全国外三元生猪现货价格11540元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅0.17% [15] - 全国样本企业生猪存栏量3856.32万头，较上月增加11.70万头，增幅0.30%；出栏量1188万头，较上月减少8.53万头，减幅0.71%；能繁母猪存栏量3990万头，较上月减少45万头，减幅1.12% [15] - 12月计划出栏整体增加3.2%，悲观预期下出栏压力大，标肥价差走扩，补栏高峰或已过去，冬至前后释放供应压力；需求端下游屠宰环比增量、冷库被动入库，社零餐饮消费同比增幅略有改善 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析 给出各品种走势判断及操作建议 如PX供应偏紧 节前或偏强 橡胶震荡运行等 同时分析各品种基本面情况 包括价格 库存 开工率等数据变化及市场动态[2][9][12] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯（PX） - 价格走势为成本支撑 高位震荡市 昨日收盘价6810元 跌1.39% 今日估价838美元/吨 较昨日下跌7美元 [2][7] - 供应方面 国产开工率维持88.2% 部分装置有停车或检修计划 中东70万吨装置重启 供应端有收缩预期 [9] - 需求方面 PTA开工率维持73.7% 聚酯高开工下PX供应有缺口 [9] - 操作建议为多PX空BZ继续持有 5 - 9正套 短期不追高 回调多 [9] PTA - 价格走势是单边高位震荡市 昨日收盘价4678元 跌0.97% [2][7] - 供应方面 本周装置无变化 开工率73.7% [10] - 需求方面 聚酯开工持续高位 维持在91.8% [10] - 操作建议为05合约多PX空PTA持有 5 - 9正套 [10] MEG - 价格走势是价格创新低 趋势偏弱 昨日收盘价3723元 跌2.69% [2][7] - 供应方面 周内装置变化不大 下周部分装置检修 中期供增需减 新增装置将投产 [10] - 需求方面 聚酯装置开工2月份将降至84% [10] - 操作建议为5 - 9月差逢高反套 此前推荐的多MEG空PX PTA止损 [10] 橡胶 - 价格走势为震荡运行 日盘收盘价15095元 夜盘收盘价15080元 [12] - 供应方面 近期泰国洪水消退 恢复割胶及生产 供应增量预期施压原料价格 云南产区基本停割 [13] - 需求方面 下游季节性淡季 终端需求疲软 成品库存增长 [14] 合成橡胶 - 价格走势是震荡回落 顺丁橡胶主力日盘收盘价10410元 [15] - 供应方面 截至12月3日 国内顺丁橡胶库存量3.23万吨 较上周期减少0.01万吨 [16] - 需求方面 下游持续压价 成交表现偏弱 [16] 沥青 - 价格走势为油价反弹 窄幅震荡 BU2601昨日收盘价2948元 跌0.14% [18] - 供应方面 上周国内沥青周度总产量50.5万吨 环比下降1.4万吨 炼厂开工率34.40% [18][27] - 需求方面 华东地区社会库去库明显 [27] LLDPE - 价格走势是基差转弱 上游抛压继续释放 L2601昨日收盘价6674元 跌1.51% [28] - 供应方面 中东11月份美金本周报盘下跌 预计26年Q1到港或多 [28] - 需求方面 下游农膜有边际转弱 包装膜行业刚需维持 [29] PP - 价格走势是中期趋势仍有压力 PP2601昨日收盘价6287元 跌1.02% [30] - 供应方面 供应端偏高 但近期成交因低价有阶段性补库 [31] - 需求方面 需求端年内高峰期已过 未来需求是关键因素 [31] 烧碱 - 价格走势是趋势仍有压力 01合约期货价格2100元 [34] - 供应方面 冬季是氯碱企业检修淡季 开工率高 供应压力大 企业库存处于近五年同期高位 [36] - 需求方面 氧化铝低利润导致产业链负反馈 非铝下游支撑有限 出口承压 [36] 纸浆 - 价格走势为震荡运行 纸浆主力日盘收盘价5450元 [40] - 供应方面 国内港口库存近期有去库但绝对数量仍高 [42] - 需求方面 下游纸厂对高价浆接受度有限 采购以刚需为主 [42] 玻璃 - 价格走势是原片价格平稳 FG601昨日收盘价994元 跌1.39% [44] - 供应方面 供应端稍有缓和 浮法厂供应压力有所缓解 [44] - 需求方面 刚需订单仍显疲软 刚需提货为主 [44] 甲醇 - 价格走势是承压运行 甲醇主力01合约收盘价2077元 [48] - 供应方面 截止12月3日 中国甲醇港口样本库存量134.94万吨 较上期减少1.41万吨 01合约国内高供应压力是主要矛盾 [50] - 需求方面 MTO基本面较弱 生产利润持续被压缩 [50] 尿素 - 价格走势是震荡回落 尿素主力收盘价1673元 [53] - 供应方面 12月3日中国尿素企业总库存量129.05万吨 较上周减少7.34万吨 开工率79.60% [53][54] - 需求方面 储备及出口叠加 基本面阶段性改善 后续驱动取决于中游补库连续性 [54] 苯乙烯 - 价格走势是短期震荡 苯乙烯2601收盘价6566元 [56] - 供应方面 苯乙烯工厂12月有部分计划内重启 叠加出口计划 整体供应压力不大 [57] - 需求方面 下游3S持续维持高开工 库存压力高企 [57] 纯碱 - 价格走势是现货市场变化不大 SA2601昨日收盘价1137元 跌1.56% [59] - 供应方面 内蒙古博源银根化工产量提升 河南骏化装置开车 整体供应预期增加 [59] - 需求方面 下游需求一般 按需为主 观望情绪重 [59] LPG - 价格走势是短期需求坚挺 中长期仍承压 PG2601昨日收盘价4268元 跌1.14% [61] - 供应方面 国内PDH装置有检修计划 [66][67] - 需求方面 短期需求坚挺 中长期仍承压 [61] 丙烯 - 价格走势是供应存增量预期 上行驱动有限 PL2601昨日收盘价5944元 涨0.15% [61] - 供应方面 供应存增量预期 [61] - 需求方面 需求情况未提及 PVC - 价格走势是低位震荡 01合约期货价格4426元 [69] - 供应方面 供应维持缓增 行业库存继续累库 [69] - 需求方面 国内需求表现平稳 [69] 燃料油 - 价格走势是窄幅震荡 或暂时摆脱弱势 FU2601昨日收盘价2455元 涨0.53% [72] - 供应方面 未提及 - 需求方面 未提及 低硫燃料油 - 价格走势是夜盘反弹 外盘现货高低硫价差延续收窄 LU2601昨日收盘价3018元 涨0.30% [72] - 供应方面 未提及 - 需求方面 未提及 集运指数（欧线） - 价格走势为震荡市 EC2512昨日收盘价1658.6元 涨0.73% [74] - 供应方面 中国 - 欧基周度和月度周均运力有相关数据 部分航次有空班或加班船情况 [78][81] - 需求方面 未提及 短纤 - 价格走势是中期有压力 逢高做缩加工费 短纤2601收盘价6210元 [85] - 供应方面 未提及 - 需求方面 原料偏弱短纤期货下跌 现货工厂报价维稳 贸易商走货商谈 涤纱工厂有部分补货需求 直纺涤短销售疲软 [85] 瓶片 - 价格走势是中期有压力 逢高做缩加工费 瓶片2601收盘价5622元 [85] - 供应方面 未提及 - 需求方面 上游原料期货弱势下跌 聚酯瓶片工厂报价多稳 局部下调 20元附近 市场成交气氛有所回升 [86] 胶版印刷纸 - 价格走势为观望为主 期货价格有变动 OP2602.SHF收盘价4106元 [88] - 供应方面 多数纸厂规模产线生产状态良好 行业开工水平维持高位 [89] - 需求方面 市场需求整体偏清淡 社会订单量一般 经销商接单谨慎 理性补库 [89] 纯苯 - 价格走势是短期震荡为主 BZ2603收盘价5483元 [93] - 供应方面 截至12月1日 江苏纯苯港口样本商业库存总量22.4万吨 较上期累库6.0万吨 [94] - 需求方面 12月纯苯下游需求整体偏弱 1月之后或有转好 [57]

报告核心观点 - 12 月 5 日 A 股三大指数集体走强，沪深两市成交额放量，多品种期货呈现不同走势，各行业受供需、天气、政策等多种因素影响 [1] 各品种情况总结 股指期货 - 12 月 5 日沪指涨 0.70%收报 3902.81 点，深证成指涨 1.08%收报 13147.68 点，创业板指涨 1.36%收报 3109.30 点，沪深两市成交额 17258 亿，较昨日放量 1768 亿 [1] - 沪深 300 指数 12 月 5 日强势，收盘 4584.54，环比上涨 37.97 [2] 焦炭 焦煤 - 12 月 5 日焦炭加权指数宽幅震荡，收盘价 1646.9，环比下跌 40.4；焦煤加权指数区间整理，收盘价 1108.9 元，环比下跌 18.5 [2][3] - 焦炭原料煤价格回调，焦企生产积极性高，铁水小幅下降但刚需有支撑，部分钢厂控量；焦煤山西部分煤矿停产供应收窄，国内煤矿减产但库存增加，进口煤情况不一，下游观望成交氛围低迷 [4] 郑糖 - 美糖上周五波动不大窄幅震荡小幅收低，郑糖 2605 月合约上周五窄幅震荡小幅收低，巴西 11 月出口糖和糖蜜 330.23 万吨，较去年同期减少 8.79 万吨，降幅 2.59%，截至 10 月 28 日当周投机客增持 ICE 原糖期货和期权净空头头寸 20188 手 [4] 胶 - 截止 12 月 5 日，上海期货交易所天然橡胶库存 93218 吨环比 +7336 吨，期货仓单 45530 吨环比 +4130 吨，20 号胶库存 61085 吨环比 +5343 吨，期货仓单 57355 吨环比 +6048 吨 [4] 豆粕 - 12 月 5 日，CBOT 大豆期价偏弱运行，巴西大豆播种近尾声，丰产预期强且出口预期向好，未来 15 天巴西部分地区天气需警惕，国内大豆供应充足，油厂压榨量提升，豆粕库存达 122 万吨，期价维持震荡走势 [5] 生猪 - 12 月 5 日，LH2603 收于 11085 元/吨，跌幅 0.94%，供应端出栏持续释放，需求端消费边际回暖但进度偏慢，市场处于供强需弱格局 [5] 沪铜 - 铜价在高位区间内保持强势，海外铜矿供应扰动未消，LME 铜库存转移，国内 CSPT 成员企业达成 2026 年减产 10%以上共识，美联储 12 月降息概率升至 89.2%，美元走弱预期增强，国内流动性偏松 [5] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘 13720 元/吨，棉花库存较上一交易日增加 70，新疆棉花交收接近尾声 [5] 铁矿石 - 12 月 5 日铁矿石 2601 主力合约震荡下跌，跌幅为 1.01%，收盘价为 785.5 元，铁矿发运量环比增加，到港量回落，港口库存累积，年末钢厂检修增多，铁水产量降幅扩大，短期价格震荡 [5] 沥青 - 12 月 5 日沥青 2601 主力合约震荡收跌，跌幅为 0.3%，收盘价为 2948 元，沥青产能利用率小幅增加，库存去化幅度放缓，需求端道路施工项目收尾，市场交投氛围清淡，短期价格震荡 [5] 原木 - 原木 2601 周五开盘 7683、最低 762、最高 767.5、收盘 765.5、日减仓 121 手，关注移仓换月和现货端支撑，12 月 5 日山东、江苏辐射松原木现货价格持平，供需无大矛盾 [5][6] 钢材 - 宏观上美联储 12 月降息预期增加，国内重要会议存利好预期，产业上建筑钢材终端需求减少，表观需求下降且低于去年同期，但产量下调幅度更大，库存去化，市场呈现“宏观预期转暖”与“产业供需双弱”格局 [6] 氧化铝 - 铝土矿市场维持紧平衡，北方供应偏紧，几内亚发运稳定，氧化铝市场供应过剩，社会库存累积，价格承压，冶炼端产能过剩格局短期难改，当前价格临近成本线，后续减产预期加强 [6] 沪铝 - 国内电解铝运行产能变化不大，供应平稳，需求呈现结构性分化，传统领域需求下滑，新兴领域需求稳健，库存水平不高对铝价有支撑 [6]