港股上市战略 - 公司于9月26日宣布启动港股上市筹备工作，旨在构筑"A+H"双资本平台，以加快国际化战略与海外业务布局，提升国际品牌形象 [1] - 公司董事会已授权管理层启动H股上市前期筹备工作，并完成新一届董事会选举，新增具备法律金融与注册会计师背景的专业人士 [2] - 赴港上市有望寻求价值重估、提振信心，并与A股平台形成互补，构建境内境外双轨融资能力，为海外扩张提供资金支持 [7][9] A股市场表现与业绩压力 - 公司自2022年8月登陆上交所以来，市值较上市首日缩水近三成，公告发布当日市值不足35亿元 [2] - 2024年公司营业收入为22.51亿元，同比下降14.57%，净利润为1.42亿元，同比下降14.24% [1][2] - 上市三年来，公司只有2023年的收入和归母净利润实现增长，2024年业绩出现下滑 [2] 核心业务挑战 - 粽子系列产品作为公司支柱，2024年营收为15.79亿元，同比下降18.64%，面临行业门槛低、竞争激烈的挑战 [3] - 公司对单一产品依赖加剧，粽子收入占比从2018年66%升至2024年70%，非粽品类占比五年未突破20% [3] - "粽+"多元化战略效果未达理想，2024年非粽类业务中，仅月饼系列录得3.46%增长，蛋制品和糕点及其他餐食系列收入分别下降6.63%和9.08% [3] 行业竞争格局 - 2025年中国月饼市场规模预计将达到325亿元，同比增长约8%，南派月饼已占据主导地位 [4] - 老字号品牌迎来爆发式增长，京东超市数据显示近期月饼搜索热度同比上涨近4倍，销售额增长近5倍，老字号月饼销量最高增长达14倍 [5] - 月饼赛道竞争激烈，多地"地标性月饼"通过电商平台走向全国，如天津桂顺斋、四川南台月等品牌同比增长最高达14倍 [5] 国际化与出海战略 - 出海成为公司开拓增量市场的新战略，总经理马建忠明确表示"'粽子出海'是公司重要方向" [6] - 2024年公司已在新加坡、日本、英国、法国、澳大利亚等地设立子公司，并进入东南亚和韩国市场 [6] - 2025年上半年，公司持续深化与盒马、开市客、山姆等头部零售渠道的合作，并成功开拓韩国、阿联酋、泰国等新市场 [8] 海外业务现状与挑战 - 公司境外收入规模小且占比低，2024年境外收入为1547万元，同比增长8.23%，但仅占总收入的0.7% [7] - 2025年上半年境外收入降至627.12万元，同比下降22.06%，占比缩至0.4%，海外业务毛利率为31.82%，显著低于公司整体毛利率40.74% [7][9] - 海外市场面临合规挑战，例如一批绿豆蓉月饼因检出防腐剂山梨酸被韩国监管部门要求退回或销毁 [7]

公司上市计划 - 极米科技正式向香港联交所递交H股发行上市申请，由中金公司独家保荐 [2] - 本次H股发行的认购对象仅限于符合相关条件的境外投资者及有权进行境外证券投资的境内合格投资者 [2] - H股发行尚需获得中国证监会、香港证监会和香港联交所的批准 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入16.26亿元，同比增长1.63% [2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为8866.22万元，同比暴增2062.34% [2] - 2025年第一季度实现归母净利润6263.91万元，同比增长337.45% [2] 市场地位与业务发展 - 公司自2018年起已连续七年保持国内投影产品出货量第一，自2020年起连续五年出货量和销售额双双夺冠 [3] - 公司产品已从单一的家用投影拓展至车载投影等新领域，涵盖家庭投影、智能座舱、智能大灯 [3] - 截至2025年第一季度，公司累计已获得8个车载业务定点，涵盖智能座舱、智能大灯领域 [4] 国际化战略与海外市场 - 公司产品已进入欧洲、日本等区域的主要线下渠道，包括BestBuy、Sam's Club、Walmart等海外零售巨头 [5] - 2025年第二季度，极米在法国亚马逊份额达26.1%，德国亚马逊份额达14.1%，意大利亚马逊份额达11.1%，同比大幅提升 [5] - H股上市计划旨在提升公司在国际市场的品牌影响力，为全球业务扩展提供新动力 [5] 公司背景信息 - 极米科技成立于2013年，总部位于四川成都，主营业务为智能投影产品的研发、生产及销售 [2] - 公司于2021年3月3日在上交所科创板挂牌上市 [3] - 赛力斯、江淮、北汽等客户的多款车型已搭载其车内后排投影产品 [3]

公司H股发行计划 - 公司拟发行H股股票并在香港联交所主板上市，以加快国际化战略及海外业务布局，增强境外融资能力和资本实力 [1] - 发行H股所得募集资金在扣除发行费用后，计划用于在研管线的研发活动、扩增生产管线、战略性投资与收购、补充营运资金及一般企业用途 [1] - 公司聘请安永会计师事务所为本次H股发行上市的审计机构 [1] 公司近期财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入5.37亿元，同比下降18.28% [2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为1717.32万元，同比下降83.85% [2] - 上半年研发投入占营业收入的比例较去年同期增加43.12个百分点，主要由于GLP-1类创新药及吸入制剂的研发投入加大 [2] 公司业务与战略 - 公司主要从事高技术壁垒的医药中间体、原料药和制剂产品的研发和生产业务，贯彻执行原料药与制剂一体，创新药与仿制药结合，国际市场与国内市场并重的业务体系 [2] - 公司坚持"研发驱动"战略，GLP-1类创新药及吸入制剂的研发投入不断加大 [2] 其他融资活动 - 公司披露向特定对象发行股票募集说明书，实际控制人之一袁建栋全额认购，认购价格为22.56元/股，认购数量不超过2216.31万股 [2] - 此次定向发行募集资金总额不超过5亿元，募集资金净额全部拟用于补充流动资金和偿还银行贷款 [2]

首款创新药预计明年商业化落地 本报讯 （记者蒙婷婷）9月29日晚间，ADC（抗体偶联药物）龙头四川百利天恒药业股份有限公司（以 下简称"百利天恒"）发布公告称，公司于当日重新向香港联合交易所有限公司（以下简称"港交所"）递 交了H股发行上市的申请。此前，百利天恒已获得港股上市备案批复。此次百利天恒再度冲刺港交所， 致力于加速国际化战略布局，为港股生物科技板块注入新活力。 前不久，百利天恒刚刚对外宣布，公司已经成功完成向特定对象发行A股股票计划，成功募集资金总额 37.64亿元。该定增吸引了国内外18家知名机构踊跃参与，所募集资金将用于加速推进国内创新药管线 研发，拓展其在研产品布局的深度和广度，为实现更多产品的商业化奠定坚实基础。 其中，百利天恒核心产品BL-B01D1/iza-bren是其自主研发的全球首创（First-in-class）、新概念（New concept）且唯一进入Ⅲ期临床阶段的EGFR×HER3双抗ADC，目前用于治疗末线鼻咽癌Ⅲ期临床试验 （BL-B01D1-303）的期中分析达到主要研究终点。 百利天恒相关负责人表示，目前，公司已与CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）完成了上述药物 ...

新京报贝壳财经讯 9月29日，领益智造发布公告称，公司正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合 交易所有限公司上市事项，以推动国际化战略落地，加强海外业务布局，拓宽海内外并购和融资渠道， 提高公司国际知名度和整体竞争力。截至目前，公司正在与相关中介机构就本次H股发行上市的相关工 作进行商讨，相关细节尚未确定。 编辑 杨娟娟 ...

据悉，百利天恒已在美国和中国两地建立研发中心，分别主要负责产品的早期开发和后续临床研发。在 国际视野的开发策略下，公司已搭建全球领先的ADC/GNC/ARC平台，基于三大平台已打造15款临床试 验阶段的创新药物和系列临床前的创新药物，共近90项临床试验在国内外开展，同时做到了快速、高效 的研发项目推进。 中证报中证网讯(王珞)9月29日晚间，百利天恒发布公告，公司向港交所重新递交了H股发行上市的申 请。此前，公司已获得港股上市备案批复。本次公司再度冲刺港交所，旨在加速国际化战略布局。 近期，百利天恒宣布完成向特定对象发行A股股票计划，募集资金总额37.64亿元。此次定增吸引了国内 外18家知名机构踊跃参与，募集资金用于加速推进国内创新药管线研发，拓展公司在研产品布局的深度 和广度，为实现更多产品的商业化奠定坚实基础。 百利天恒表示，BL-B01D1/iza-bren作为公司自主研发的全球首创(First-in-class)、新概念(New concept)且 唯一进入III期临床阶段的EGFR×HER3双抗ADC，目前用于治疗末线鼻咽癌III期临床试验(BL-B01D1- 303)的期中分析达到主要研究终点， ...

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价未明确[3] 核心财务表现 - 25Q2实现收入31.3亿元 同比下滑2.4% 归母净利润1.2亿元 同比下滑54.0%[1] - 25H1实现收入64.4亿元 同比增长1.5% 归母净利润3.3亿元 同比下滑45.5%[1] - 净利润下降主因国内经济波动及地产周期影响 公司对优质商户实施租金减免[1] - 分业务看：租赁及加盟管理收入26亿元（同比-19.65%） 装修服务收入1亿元（同比-14.94%） 商品销售收入36亿元（同比+29.49%）[1] 数智化转型进展 - 居然设计家累计建设超1.2万个3D模型 覆盖多个头部品牌 付费用户数同比增长超47%[2] - 居然智慧家25H1销售额达34.9亿元 同比增长55.3% 门店数量达164家[2] - 洞窝平台上线卖场超1200家 入驻商户近15万家 其中非居然系占比超70%[2] 国际化战略推进 - 柬埔寨和澳门门店运营良好 马来西亚吉隆坡店筹备中[3] - 居然设计家海外上线18种设计语言 海外合伙人增至33个[3] - 洞窝获Lazada"家具类目平台潜力榜Top1" 提供跨境代运营服务[3] 财务预测调整 - 下调盈利预测：预计25-27年归母净利润分别为5.9亿/6.6亿/7.5亿元（原预测10.96亿/11.91亿）[3] - 对应PE估值分别为30X/27X/24X[3] - 预计25年营业收入135.92亿元（同比增长4.83%） 26年149.61亿元（同比增长10.07%）[7] 费用控制成效 - 管理费用率、销售费用率、财务费用率同比明显改善[1] - 通过创新卖场合作模式及加强费控管理抵消部分收入下滑影响[1] 市场地位与规模 - A股总股本62.27亿股 流通股本58.98亿股[4] - 当前股价2.88元对应总市值179.34亿元 流通市值169.85亿元[4] - 每股净资产3.30元 资产负债率55.48%[4]

南下资金流向 - 净买入阿里巴巴-W 35.57亿港元 连续27日累计净买入753.5489亿港元 [1] - 净买入腾讯控股14.94亿港元 连续4日累计净买入60.4899亿港元 [1] - 净买入小米集团-W 9.95亿港元 [1] - 净买入理想汽车-W 7.29亿港元 [1] - 净买入中芯国际3.78亿港元 [1] - 净买入快手-W 3.71亿港元 [1] - 净卖出盈富基金57.83亿港元 [1] - 净卖出中国移动8.15亿港元 [1] - 净卖出美团-W 1.98亿港元 [1] - 净卖出晶泰控股1.94亿港元 [1] - 净卖出华虹半导体1.15亿港元 [1] 个股市场表现 - 阿里巴巴-W涨4.1% 沪股通净买入16.60亿港元 成交额86.90亿港元 [4] - 小米集团-W跌2.0% 沪股通净买入4.23亿港元 成交额62.23亿港元 [4] - 腾讯控股涨2.5% 沪股通净买入12.64亿港元 成交额40.63亿港元 [4] - 中芯国际涨4.9% 沪股通净买入0.17亿港元 成交额36.82亿港元 [4] - 理想汽车-W跌1.6% 沪股通净买入6.05亿港元 成交额18.56亿港元 [4] - 晶泰控股涨10.4% 沪股通净卖出1.06亿港元 成交额15.76亿港元 [4] - 美团-W涨2.2% 沪股通净卖出2.06亿港元 成交额14.08亿港元 [4] 机构观点与公司动态 - 摩根士丹利重申阿里巴巴增持评级 ADR目标价从165美元上调至200美元 预计阿里云业务2026财年增长32% 2027财年增长40% [6] - 小米集团高管表示小米17系列销量预期超上代产品小米15 [6] - 高盛上调中芯国际目标价至95港元 同时上调远期盈利预测 [6] - 中国移动获工信部颁发卫星移动通信业务经营许可 将开展手机直连卫星等业务 [6] - 美团国际外卖品牌Keeta在迪拜启动运营 为40天内在中东开拓的第三个国家市场 [7]

公司战略转型与核心定位 - 公司于2025年初从“力帆科技”更名为“千里科技”，并启动以“AI+车”为核心的战略转型 [9] - 公司发展战略以AI为核心基因和解决方案，与华为引望在基因和能力上存在显著差异，旨在提供不同的方案 [8] - 公司致力于成为赋能平台，服务全球最优秀的车企和出行平台，目标是在全球智驾市场份额争夺中实现“三分天下有其一” [23] 关键合作与生态构建 - 公司与两江产业基金、重庆产业母基金、江河汇、吉利、重庆迈驰、路特斯等合作方共同成立重庆千里智驾科技有限公司（千里智驾） [9] - 吉利被视为公司最重要的基础和大本营，公司依托吉利在汽车产业的积淀，在不到一年内完成了智能驾驶、智能座舱和智能出行领域的全面布局 [18] - 公司计划引入梅赛德斯-奔驰（上海）数字技术有限公司作为第五大股东，双方将在智能驾驶和智能座舱等领域形成紧密战略合作 [21][22] 产品与技术路线图 - 千里智驾计划在2025年底发布L3级智能驾驶解决方案，并在2026年下半年发布基于Robotaxi业务的L4级整体解决方案 [10] - 公司与吉利联合推出的“千里浩瀚”智驾解决方案分为H1、H3、H5、H7和H9五个级别 [17] - 搭载双英伟达Thor-U芯片的H9方案已落地极氪9X，并于9月29日上市，H3方案则全面落地吉利汽车10万元级经济型产品并延展至燃油车配置体系 [16][17] 领导团队与人才引进 - 印奇于2024年7月开始掌舵公司，其此前参与创立“AI四小龙”之一的旷视科技 [6] - 公司引入华为车BU首任总裁王军担任联席总裁，王军同时担任千里智驾董事长兼CEO及法定代表人 [9][10] - 千里智驾团队引入了吉利系的技术高管，包括首席智驾科学家陈奇和CTO杨沐 [12][16] 国际化发展与资本市场规划 - 公司发布新英文品牌名称“AFARI”及标识，彰显其加快AI化和国际化发展的决心 [21] - 公司已申报港股IPO，作为其国际化战略的一部分 [21] - 公司认为中国在OEM和供应链体系中将有更多优秀企业走向全球，并希望自身是其中之一 [23]

上市与国际化战略 - A股上市刚满三年 正考虑通过香港联交所拓展海外市场以提升国际知名度和影响力 [2] - 赴港上市可拓宽融资渠道并增强境外融资能力 [2] - 公司2024年财报明确提到将坚定布局和拓展海外市场以寻找更多增长机会 [2] - 有行业分析师认为海外市场对中国传统饮食接受度尚待提高 速冻食品出海前景不明朗 [2] 公司治理与组织架构 - 选举出新一届董事会成员 董事长厉建平 副董事长魏荣明 总经理马建忠等核心决策层连任 [2] - 新增职工董事刘传亮 新提名王文斌和徐佳为董事 [2] 业务概况与产品结构 - 公司创始于1921年 是全国首批中华老字号企业 拥有嘉兴和成都两大生产基地 [4] - 建立覆盖全国的商贸 连锁门店和电商的全渠道营销网络 [4] - 主要产品包括粽子 月饼 青团 汤圆等节令食品 烘焙食品 速冻食品 休闲卤味食品及蛋制品等其他米制品 [4] 财务表现与经营策略 - 2025年上半年营收15.92亿元 同比微增0.66% 归母净利润1.95亿元 同比下降16.7% [4][5] - 公司推进开源节流和降本增效战略 聚焦渠道结构优化 直营高端商超渠道显著增长 连锁门店稳步扩张 [5] - 主动调整产品结构和营销政策 加大势能渠道费用投入对利润产生一定影响 [5] - 销售费用和管理费用得到有效控制 同比呈下降趋势 采购管理优化取得显著成效 [6] - 人效改革稳步推进 严控人工成本并启动非一线岗位调整 下半年将继续推进岗位调整以实现人效提升目标 [6] 生产与供应链管理 - 2025年1-6月粽类产品自产产量33553.05吨 委外加工产量7128.92吨 自产占比82.48% [6] 渠道与门店网络 - 截至2025年6月30日共开设直营店106家 合作经营店27家 总门店数量496家 [9] - 门店覆盖长三角区域 武汉及澳门等地区 包括嘉兴 杭州 上海 武汉等华东华中主要城市 [9] - 深入大型超市商圈 商业综合体和交通枢纽等主要商圈 [9] 食品安全与质量风险 - 2025年5月有消费者在代工生产的来伊份蜜枣粽中发现疑似带血创可贴异物 相关批次产品被全面下架 [8] - 公司成立专项工作小组对生产流程进行排查 市场监督管理部门未检查到不合格产品 [8] - 2025年8月出口韩国的一批次绿豆蓉月饼因检出防腐剂山梨酸被韩国食品药品安全部认定为不合格产品 被要求退回或废弃 [8] - 公司表示食品制造业生产链条长且管理环节多 传统点心手工制作工序较多 可能存在因管理疏忽或不可预见原因导致产品质量问题 [8]