工业生产与能源 - 截至12月25日，燃煤电厂累计发电量同比下降8.5%，本年累计下降4.1%[3] - 12月全国247家高炉开工率月均值为78.9%，同比回落1.2个百分点[4] - 截至12月第四周，主要钢厂螺纹钢日均产量同比回落16.4%[4] - 12月光伏经理人指数（SMI）环比回落5.2个百分点至134.4点[8] 建筑与基建 - 截至12月23日，百年建筑网样本工地资金到位率环比增长0.15个百分点至59.7%[6] - 截至12月第四周，石油沥青开工率月均值同比转正，增长0.4个百分点至28.7%[6] - 12月全国水泥发运率月均值为31.2%，同比回落1.0个百分点[7] 消费与地产 - 12月1日至30日，全国30大中城市商品房日均成交面积同比回落31.3%[8] - 12月1日至28日，乘用车零售量同比下降17%，批发销量同比下降19%[9] - 12月1日至21日，空调、冰箱、洗衣机线上销额同比降幅在-47.7%至-8.9%之间[11] 贸易与物流 - 12月1日至28日，国内港口集装箱吞吐量同比增长7.2%[12] - 截至12月27日，中国对美集装箱发船数量月均值同比下降9.4%[13] - 12月前20日，韩国出口同比增速为6.8%[14]

生产端：开工偏弱，普遍去库 - 12月247家高炉开工率78.88%，电炉开工率60.10%，均低于上月[3] - 螺纹钢开工率38.03%，水泥磨机运转率31.72%，均较上月回落[3] - 汽车全、半钢胎开工率分别录得63.42%、71.48%，出现降温[3] - 沥青、螺纹钢、冷轧、热卷、浮法玻璃普遍去库，环比增速分别为-3.77%、-10.26%、-4.73%、-6.82%[3] - 水泥库容比、发运率环比分别回落-6.31%、-6.07%[3] 需求端：地产疲软，消费降温 - 12月30城商品房月均成交面积同比增速-31.93%，环比改善22.48%[4] - 百城土地月均成交面积同比增速-4.50%，环比大幅增长93.96%[4] - 十大城市地铁客运量周日均值5780.50万人次，环比下降-7.35%[4] - 乘用车日均销量月均61883.00辆，环比下降20.18%，同比下降26.34%[4] - 邮政快递揽收量周均值40.55亿件，环比下降3.69%[4] 贸易与价格：运价上涨，价格分化 - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）均值1126.09，环比增速2.45%[4] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）均值大幅上升至1528.33点，环比增速6.45%[4] - 农产品批发价格200指数环比增长3.32%，同比增长6.94%[5] - 铜、铝价格持续回升，环比增速分别为5.28%、1.26%[6] - 汽油、柴油价格同比增速分别为-6.82%、-5.20%[6] 风险提示 - 国内政策落地不及预期，海外政策超预期[7]

2025年12月PMI指数核心观点 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，环比上升0.9个百分点，时隔8个月重回扩张区间，新订单指数自6月以来首次站上荣枯线，预计四季度GDP增速或在4.5%以上 [1][2] 推动PMI回升的主要原因 - **政策发力促进投资止跌回稳**：中央经济工作会议部署“推动投资止跌回稳”，国家发改委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划约2950亿元，财政资金率先发力推动生产和需求上行 [2][3] - **外需上升促进出口订单上行**：12月新出口订单指数上涨1.6个百分点至49%，为3月以来最高，海外大财政和货币宽松背景下外需动能强劲，法国、英国制造业PMI升至扩张区间，美国制造业PMI自8月以来保持在52%以上 [2][4] - **春节较晚扰动减弱**：2026年春节在2月17日相对偏晚，使得12月提前放假、停工等情况弱于往年，过去五年12月生产指数平均环比下降1.14个百分点，而本月逆势上涨1.7个百分点 [2][5] 供需与价格表现 - **生产与需求双涨**：12月生产指数为51.7%，环比上升1.7个百分点，新订单指数为50.8%，环比上升1.6个百分点 [3] - **价格指数分化**：出厂价格指数上升0.7个百分点至48.9%，连续两个月上行，原材料购进价格指数下降0.5个百分点至53.1%，两者价差仍有4.2个百分点，出厂价格回暖有助于企业利润改善 [5] - **大宗商品价格影响**：白银、铜、钯金、镍等大宗商品价格在12月下旬上涨，当月PMI原材料价格指数可能未能完全反映企业实际购进价格情况 [5] 行业表现与库存变化 - **制造业行业表现**：电气机械、石油加工、金属制品等行业PMI环比上行，纺织服装、电子信息、非金属矿物、化纤、金属制品、医药制造及有色金属等行业处于扩张区间 [3][4] - **非制造业行业表现**：房建、土木、建安、房地产等行业商务活动指数全部回升，或表明保障房、城市更新及基建项目在资金到位后加速落地 [3] - **出口导向行业**：电气机械、纺织服装和化纤行业的新出口订单有较高增长 [4] - **库存开始补充**：采购量指数上涨1.6个百分点至51.1%，原材料库存指数上涨0.5个百分点至47.8%，产成品库存指数上涨0.9个百分点至48.2%，电气机械、化纤、化工、汽车、医药和专用设备等行业出现不同程度补库 [6]

制造业PMI重回扩张区间 - 12月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，在连续8个月运行在50%以下后升至扩张区间 [1] 市场预期与需求状况 - 12月制造业生产经营活动预期指数为55.5%，较上月上升2.4个百分点，创2024年4月以来的新高 [2] - 市场引导的需求收缩力度仍大，企业产品销售面对的困难仍多 [2] - 新订单指数为50.8%，较上月上升1.6个百分点，在连续5个月运行在50%以下后回到扩张区间 [4] - 新出口订单指数为49%，较上月上升1.4个百分点 [4] - 前期经济政策继续落实发力，中央经济工作会议明确实施更加积极有为的宏观政策，有效提振了市场信心 [4] - 大量企业制定新年规划进入细化与落实阶段，以及春节备货重要节点临近，制造业市场需求有所释放 [4] 生产与价格表现 - 需求端释放以及政策预期向好带动制造业企业生产活动较好扩张，生产指数为51.7%，较上月上升1.7个百分点 [4] - 12月原材料价格增势有所放缓，购进价格指数为53.1%，较上月下降0.5个百分点 [4] - 高耗能行业和消费品制造业的购进价格指数分别较上月下降2.3个和0.8个百分点，部分重要基础原材料价格下行带动增势放缓 [4] - 制造业产成品价格在需求释放带动下趋稳运行，出厂价格指数为48.9%，较上月上升0.7个百分点，连续2个月上升 [4] - 装备制造业、高技术制造业和高耗能行业的出厂价格指数均较上月有所上升 [4] 不同规模企业表现 - 大型企业PMI为50.8%，较上月上升1.5个百分点，在连续2个月运行在50%以下后回到扩张区间 [5] - 大型企业生产指数和新订单指数都较上月上升超过2个百分点至52%以上 [5] - 中型企业PMI为49.8%，较上月上升0.9个百分点，创年内次高点 [6] - 中型企业生产指数较上月上升1.2个百分点至接近52%的水平，新订单指数较上月上升2.1个百分点至接近50%的水平 [6] - 小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.5个百分点，低于临界点 [6] 行业前景展望 - 当前市场需求有所恢复，出口趋稳运行，经济政策更加积极 [6] - 预计2026年，在多个积极因素联动推进下，开年制造业有望实现稳中有增，全年将稳步实现“质”的有效提升和“量”的合理增长 [6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 国内商品期市收盘涨跌参半，贵金属跌幅居前，铂、铂跌停，沪银跌3.96%；海外美国三季度经济总量超预期但增长动能放缓，美联储政策偏谨慎宽松；国内11月需求修复慢，经济呈“低位企稳”，政策托底仍在 [6] - 资产配置上，宏观环境利于贵金属和有色金属板块，国内权益板块年末及政策空窗期以防御为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 今日市场国内商品期市收盘涨跌参半，贵金属、基本金属、新能源材料、航运期货、农副产品多数下跌，非金属建材、油脂油料、化工品、黑色系、能源品多数上涨 [6] - 海外宏观美国三季度经济增长动能放缓，12月消费者信心指数低于预期，美联储政策偏谨慎宽松，制造业工厂订单修复温和，高端制造分化加深 [6] - 国内宏观11月需求修复慢，消费与投资承压，工业利润同比降幅扩大，但1 - 11月累计利润仍正增，经济“低位企稳”，政策托底仍在，行业分化，利润改善受需求和基数影响 [6] - 资产观点宏观环境利于贵金属和有色金属板块，黄金上涨逻辑流畅、安全边际高，白银波动风险增加，关注铜铝锡等有色金属及碳酸锂，国内权益板块年末防御为主 [6] 观点精粹 金融 - 股指期货双重因素提振市场，持续进攻需等待，关注增量资金情况，短期震荡上涨 [7] - 股指期权期权备兑增厚，关注期权市场流动性，短期震荡 [7] - 国债期货长端情绪偏弱，关注货币政策落地情况，短期震荡 [7] 贵金属 - 黄金/白银流动性宽松预期流畅，关注美国基本面、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡上涨 [7] 航运 - 集运欧线近月春节出货支撑，远月关注复航风险，关注2026年船司复航安排、年末长协签订运价、春节前货主出货量，短期震荡 [7] 黑色建材 - 钢材基本面矛盾有限，关注冬储补库，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡 [7] - 铁矿铁水逐渐企稳，补库缓慢开启，关注海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况、天气因素、港口环节矿石库存变化情况、政策层面动态，短期震荡 [7] - 焦炭三轮提降落地，仍有第四轮预期，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡 [7] - 焦煤现货情绪偏谨慎，补库需求有待释放，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡 [7] - 硅铁淡季市场供需双弱，期价震荡运行，关注原料成本、钢招情况，短期震荡 [7] - 锰硅供需宽松涨幅受限，围绕成本震荡运行，关注成本价格、外盘报价，短期震荡 [7] - 玻璃仓单仍有压力，交割逻辑主导，关注现货产销，短期震荡 [7] - 纯碱下游持续补库，需求仍有支撑，关注纯碱库存，短期震荡 [7] 有色与新材料 - 铜库存持续累积，铜价高位震荡，关注供应扰动、国内政策超预期、美联储鸽派不及预期、国内需求复苏不及预期、经济衰退，短期震荡上涨 [7] - 氧化铝过剩状态未明显改善，氧化铝价继续承压，关注矿石复产不及预期、电解铝复产超预期、板块走势极端，短期震荡 [7] - 铝Mozal铝厂面临停产，铝价高位震荡，关注宏观风险、供给扰动、需求不及预期，短期震荡上涨 [7] - 锌伦锌库存续增，锌价反弹空间有限，关注宏观转向风险、锌矿供应超预期回升，短期震荡 [7] - 铅下游接货意愿改善，铅价或止跌企稳，关注供应端扰动、电池出口放缓，短期震荡 [7] - 镍印尼拟定镍矿RKAB大幅下降，镍价反弹，关注宏观及地缘政治变动超预期、印尼政策风险、环节供应释放不及预期，短期震荡 [7] - 不锈钢镍价反弹带动，不锈钢盘面有所回升，关注印尼政策风险、需求增长超预期，短期震荡 [7] - 锡下游刚需韧性，锡价震荡偏强，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡上涨 [7] - 工业硅市场情绪反复，硅价有所回升，关注供应端超预期复产、政策变动，短期震荡 [7] - 多晶硅收储预期仍在发酵，多晶硅延续高波动，关注供应端超预期复产、国内光伏政策变动，短期震荡 [7] - 碳酸锂库存去化放缓，锂价震荡承压，关注需求不及预期、供给扰动、新的技术突破，短期震荡 [7] 能源化工 - 原油俄乌及委内地缘持续扰动，油价延续震荡，关注OPEC + 产量政策、地缘局势，短期震荡下跌 [9] - LPG强现实面临松动，关注下游降负兑现情况，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [9] - 沥青沥青期价跟随原油走高，关注制裁和供应扰动，短期震荡 [9] - 高硫燃油高硫燃油期价跟随原油回落，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌 [9] - 低硫燃油低硫燃油震荡走弱，关注原油价格，短期震荡下跌 [9] - 甲醇沿海弱现实对偏强预期，内地节前让利出货，甲醇总体震荡看待，关注宏观能源、海外实际停产动态，短期震荡 [9] - 尿素暂无新增利好，尿素偏弱整理，关注煤炭行情、商储推进进度，短期震荡 [9] - 乙二醇聚酯减产逐步兑现，乙二醇驱动一般，关注煤、油价格波动，港口库存节奏，短期震荡 [9] - PX月差先一步价格走弱，短期价格回调整理，关注原油大幅波动、宏观异动、炼化装置扰动，短期震荡 [9] - PTA短期内跟随成本回调整理，关注原油大幅波动、宏观异动，下游聚酯负荷支撑不足，短期震荡 [9] - 短纤回调力度有限，加工费短期内止跌，关注下游纱厂拿货节奏，春节前后需求变化节奏，短期震荡 [9] - 瓶片短期内跟随成本回调整理，关注瓶片企业减产目标执行情况，海运费情况，短期震荡 [9] - 丙烯PDH降开工预期，PL震荡看待，关注油价、国内宏观，短期震荡 [9] - PP基差支撑有限，PP震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 塑料节前多空谨慎，塑料震荡看待，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 苯乙烯短期情绪主导盘面，关注出口成交持续性，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡 [9] - PVC市场情绪转弱，PVC回落，关注预期、成本、供应，短期震荡 [9] - 烧碱低估值弱预期，烧碱偏震荡，关注市场情绪、开工，需求，短期震荡 [9] 农业 - 油脂原油上行走势，植物油持续反弹，关注南美天气、马棕产需数据，短期震荡上涨 [9] - 蛋白粕库存压力仍大，双粕窄幅震荡，关注下游需求，南美天气，宏观，中美中加贸易战，短期震荡上涨 [9] - 玉米/淀粉临近交割，基差回归，关注需求、宏观、天气，短期震荡上涨 [9] - 生猪月末缩量，猪价反弹，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [9] - 天然橡胶商品巨震，胶价小幅回落，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [9] - 合成橡胶原料调涨，盘面坚挺运行，关注原油大幅波动，短期震荡 [9] - 棉花棉价减仓回调，关注产量、需求，短期震荡 [9] - 白糖反弹高度有限，下行压力仍存，关注进口、北半球生产，短期震荡下跌 [9] - 纸浆上涨承压后阶段回落，纸浆期货走势受资金出入影响，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡 [9] - 双胶纸现货持稳，盘面偏强，关注产销、教育政策、纸厂开工动态等，短期震荡 [9] - 原木供需双弱，窄幅震荡，关注出货量、发运量，短期震荡 [9]

供需：建筑与工业 - 建筑开工部分指标季节性回升：石油沥青装置开工率(31.3%)和磨机运转率(31.6%)季节性位置回升至同期历史中位(50.0%)，但水泥发运率(31.6%)仍处同期历史低位(16.6%)[20] - 房建表现略好于基建：房建水泥用量同比降幅收窄，而基建水泥直供量同比降幅扩大[2] - 工业整体开工有韧性但部分转弱：工业开工整体景气度仍处历史中高位，但高炉开工率(78.3%)和焦化企业开工率(66.0%)降至历史中位(50.0%)，汽车半钢胎开工率(72.1%)弱于2024年同期[24] - 终端需求普遍疲弱：螺纹钢、线材、建材表观需求均处历史低位，乘用车四周滚动销量同比延续负增，主要家电线上销售额同比大幅下降(如冰箱-49.4%，空调-47.6%)[31][35][39] 价格：大宗商品与国内工业品 - 国际有色金属与黄金价格创新高：最近两周，铜、铝、黄金价格均再创历史新高，驱动逻辑包括美元流动性扩张、AI设备投资带来的工业需求以及美元信用问题[4] - 国内工业品价格震荡偏强：南华工业品指数震荡偏强运行，但细分品种分化，螺纹钢价格震荡回落，煤炭价格上行放缓[41] - 食品价格走势分化：农产品价格延续上行，而猪肉价格延续下跌[57] 地产：销售持续低迷 - 新房成交同比降幅仍大：最近两周，全国30大中城市商品房成交面积平均值较2023和2024年同期分别下降18%和27%，一线城市降幅分别为22%和37%[59] - 二手房市场量价齐弱：北京、上海、深圳二手房成交面积较2024年同期分别下降20%、25%和35%，同时二手房出售挂牌价指数环比延续回落[64] 出口与流动性 - 12月出口增长预估温和：多指标模型指向12月前28日出口同比在4.2%左右，另一指标(上海装载集装箱船数量)指向同比在2%左右[68] - 央行公开市场以净回笼为主：最近两周央行实现货币净回笼1193亿元[72]

宏观经济 - 1-11月份规模以上工业企业利润同比增长0.1%，增速较前十个月放缓1.8个百分点，自8月以来累计增速连续四个月保持增长 [1][4] - 2024年GDP现价总量最终核实为1348066亿元，比初步核算数减少1018亿元，按不变价格计算增长5.0%，与初步核算数持平 [1][4] - 12月26日，10年期美债收益率较周初下行3BP至4.14%，有效联邦基金利率为3.64% [1][4] - 2025年11月美国经季节调整的非农就业人数增加6.4万人，10月减少10.5万人，9月数据从增加11.9万人下修至增加10.8万人，8月数据从减少0.4万人下修至减少2.6万人，合计下修3.3万人 [1][4] - 2025年11月美国失业率升至4.6%，为2021年10月以来最高值 [1][4] - 欧元区基准利率维持2.15%，日本基准利率维持0.75% [1][4] 债券市场 - 上周10年期国债收益率维持在1.84%左右，2年期国债收益率整体下行，12月26日10年期国债到期收益率持平为1.8376%，2年期下行3BP至1.3378% [2][5] - 11月末M2余额336.99万亿元，同比增长8% [2][5] - 12月26日央行开展930亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日562亿元逆回购到期，单日净投放368亿元流动性 [2][5] - 2025年11月社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%，与M2增速差为0.5个百分点，较10月扩大0.2个百分点 [2][5] - 上周信用债发行量较前一周减少，共289只债券成功发行，其中城投债83只，占比28.7% [2][5] - 上周3年期和5年期各主体级别债券的平均利率涨跌不一 [2][5] 政策与市场动态 - 全国财政工作会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，安排资金支持消费品以旧换新 [3][6] - 12月25日央行开展4000亿元1年期MLF操作 [3][6] - 哈萨克斯坦计划明年发行至多3.5亿美元等额熊猫债 [3][6] - 城投公告主要涉及股权划转、资产转让、控制人变更等事项 [3][6] 公司信息 - 远东资信助力咸阳产投集团新增债券成功首发，实现了咸阳市国有企业市场化新增债券的突破 [3][6] - 远东资信推出轻量化专业播客栏目远东速听，第20期主题为黄金或成为“长期性重要资产” [3][6]

宏观态势 - 11月国民经济延续稳中有进的发展态势，积极宏观政策持续显效[1] - 中央经济工作会议已对明年发展做出基本部署，有望在政策指引下推动经济持续向好[1] 消费 - 11月社会消费品零售总额为43898亿元，同比增速为1.3%，较前值下滑1.6个百分点[12] - 汽车类消费同比下滑8.3%，若扣除汽车，11月消费品零售额增长4.6%[12] - 1至11月服务零售额同比增长5.4%，增速高于商品零售额1.3个百分点[14] 投资 - 1-11月固定资产投资累计同比下降2.6%，已连续三个月负增长[23] - 11月房地产开发投资当月同比大幅下降31.4%，降幅较前值扩大8.1个百分点[23] - 1-11月设备工器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点[24] 进出口 - 11月出口同比增长5.9%，较前值（-1.1%）由负转正，韧性仍强[32] - 对美出口同比下滑28.6%，对非洲出口同比大幅增长27.6%[33] - 集成电路出口同比增长34.2%，汽车（包括底盘）出口同比增长53.0%[34] 工业与制造业 - 11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，总体平稳[50] - 高技术制造业增加值同比增长8.4%，对全部规模以上工业增速的贡献率达29.8%[51] - 11月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点[63] 价格指数 - 11月CPI同比继续回升，核心CPI保持高位[5] - 11月PPI同比降幅略有扩大，但环比继续上涨，修复趋势未改[5] 房地产 - 1-11月全国房地产开发投资累计同比下降15.9%[23] - 房地产行业对投资增速下拉明显，扣除房地产开发投资后项目投资同比增长0.8%[23]

生产端 - 焦炉、高炉、PX、PTA及全钢胎开工率环比均下降，其中全钢胎开工率环比下降2.19个百分点至61.95%[7] - 生产端开工率整体表现弱于去年同期[12][15] 消费端 - 电影票房周收入环比增长3,400万元至75,100万元[7] - 乘用车日均零售销量（4周移动平均）环比增长1,567.2辆至77,378.5辆[7] - 消费端的票房与乘用车表现优于去年同期[20] 地产基建 - 30大中城市商品房周成交面积环比增长44.90万平方米至301.91万平方米[7] - 100大中城市成交土地占地面积环比大幅下降1,417.45万平方米至3,073.04万平方米[7] - 地产热度明显弱于去年同期[26] - 基建相关指标如石油沥青装置开工率环比上升3.70个百分点至31.30%，表现平稳[7][29] 进出口 - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比上升103.40点至1,656.32点[8] - 波罗的海干散货指数（BDI）环比下降244.00点至1,877.00点，显示干散货航运需求疲软[8][36] 物价通胀 - 农产品批发价格200指数环比下降0.86点至129.66点[8] - 猪肉批发价环比微涨0.11元/公斤至17.67元/公斤，而蔬菜批发价环比下降0.15元/公斤至5.68元/公斤，呈现分化走势[8][40] - 南华工业品指数环比上涨40.62点至3,534.24点，显示近期国内外商品价格有所反弹[8][43] 交通运输 - 国内执行航班数量（7日移动平均）环比增加225.71架次至12,430.43架次[8] - 中国公路物流运价指数环比微涨0.31点至1,051.72点，整体较为平稳[8][50]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年12月30日隔夜行情、现货行情、重要基本面信息、宏观要闻、资金流向等进行分析提供市场动态和数据参考 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油03、布伦特03、美原油02、美豆O3、美豆粕03、美豆油03隔夜均有不同程度跌幅，美元指数等货币最新价及涨跌幅有差异 [1] 现货行情 - 2025年12月29日DCE棕榈油2605、DCE豆油2605、DCE豆粕2605不同地区现货价格、基差及基差隔日变化不同，进口大豆不同地区CNF升贴水等情况有别 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西大豆产区本周或迎降水，中西部阵雨变局部、中东部炎热干燥或影响大豆结荚鼓粒，阿根廷大豆主产区本周干燥或对生长造成压力 [3] 国际供需 - USDA民间出口商向埃及出口10万吨大豆，截至12月25日当周美豆出口检验量750312吨，对中国大陆出口检验量占比18.05%，本作物年度累计出口检验量低于上一年度同期，截至12月27日巴西大豆播种率97.9%、收割率0.1% [5][6] 国内供需 - 12月29日豆油和棕榈油总成交环比增4200吨、涨幅43%，豆粕成交较前一交易日减13.97万吨，全国动态全样本油厂开机率降至50.86%，截至12月26日棕榈油商业库存环比增4.87%、豆油商业库存环比降3.07%，截至12月29日进口大豆港口库存环比减6.203万吨，12月29日农产品批发价格指数下降，部分农产品价格有升降变化 [8][9] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储明年1月降息25个基点概率16.1%，美国11月成屋签约销售指数月率3.3%，12月达拉斯联储商业活动指数 -10.9，至12月19日当周EIA战略石油储备等库存有变化 [10] 国内要闻 - 12月29日美元/人民币下调27点，央行开展4823亿元7天期逆回购操作，当日净投放4150亿元 [12] 资金流向 - 2025年12月29日期货市场资金净流出436.6亿元，商品期货、股指期货、国债期货资金均有净流出情况 [15] 套利跟踪 未提及具体内容