报告行业投资评级 - 铝行业投资评级为区间震荡，氧化铝为小幅反弹，铸造铝合金为跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 美联储10月会议宣布继续降息25基点，12月结束缩表，两票委反对利率决议，鲍威尔称12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力 [3] - 韩美敲定贸易协议，韩国承诺3500亿美元对美投资，换取汽车15%关税、半导体产业关税优待，韩国在药品关税方面获得最惠国待遇地位 [3] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [3] 期货市场 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价21295，夜盘收盘价21315，LME铝3M收盘价2870 [1] - 沪铝主力合约成交量151760，持仓量283278，LME铝3M成交量21775 [1] - LME注销仓单占比12.55%，LME铝cash - 3M价差3.19，近月合约对连一合约价差 - 25，买近月地连一跨期套利成本25.08 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2879，夜盘收盘价2864 [1] - 沪氧化铝主力合约成交量339807，持仓量377474 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 21，买近月她连一跨期套利成本25.47 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价20690，夜盘收盘价20810 [1] - 铝合金主力合约成交量1498，持仓量4908 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 55.00，现货升贴水 - 30，上海保税区Premium83，欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)307.5 [1] 现货市场 电解铝 - 预培阳极市场价3992，佛山铝棒加工费220，山东1A60铝杆加工费100，铝锭精废价差252 [1] - 电解铝企业盈亏5126.94，铝现货进口盈亏 - 2597.36，铝3M进口盈亏 - 2396.02，铝板卷出口盈亏4131.36 [1] - 国内铝锭社会库存61.60万吨，上期所铝锭仓单6.60万吨，LME铝锭库存46.28万吨 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价2906，氧化铝连云港到岸价(美元/吨)344，氧化铝连云港到岸价(元/吨)2885，澳洲氧化铝FOB(美元/吨)319 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 120 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)41，印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)42，几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)73，阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)400 [1] 铝合金 - ADC12理论利润28，保太ADC1220800，保太ADC12 - A00 - 370，三地库存合计48465 [1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱(32%折百)2830 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供需大格局偏空,阶段性利空基本出尽,建议前期空单止盈离场,短期观望,等待反弹做空机会 [1] - 玻璃此前盘面下跌利空基本兑现,近期走货好转,建议前期空单离场,可关注现货端情况捕捉短多机会 [1] - 原木期货盘面预计维持偏弱震荡运行,后市需关注中美经贸磋商后续进展对进口成本预期的影响以及现货价格变动情况 [3] - 天胶供应端产区雨水偏多,原料价格上涨,成本端有支撑,需求端半钢胎和全钢胎企业排产多数稳定,隔夜美联储鹰派态度或使胶价短期承压,后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化 [5] - 多晶硅现货价格小幅下跌,期货价格上涨后减仓回落,11月产量有望下降,需求端硅片排产增加但采购减少致库存增加,关注平台公司成立、产量控制及需求端订单情况 [7] - 工业硅现货企稳,期价上涨,供需上供应端产量增加、需求端产量下降或致累库施压价格,预计低位震荡,关注华东套利窗口及焦煤价格带动作用 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - **价格及价差**：玻璃华北、华东、华中、华南报价无变化,玻璃2505涨16至1279,涨幅1.27%,玻璃2509涨14至1357,涨幅1.04%；纯碱华北、华东、华中报价无变化,纯碱2505涨16至1347,涨幅1.20%,纯碱2509涨16至1400,涨幅1.20% [1] - **供量**：纯碱开工率从85.53%升至88.41%,周产量从74.57万吨增至77.08万吨；浮法日熔量从15.95万吨增至16.13万吨,光伏日熔量无变化 [1] - **库存**：玻璃厂库从5935.50万重箱增至6282.40万重箱,涨幅5.84%；纯碱厂库从159.99万吨增至165.98万吨,涨幅3.74%,纯碱交割库从67.19万吨增至69.91万吨,涨幅4.05% [1] - **地产数据当月同比**：新开工面积从 -0.19%升至 -0.09%,施工面积从2.48%降至0.05%,竣工面积从 -0.19%降至 -0.22%,销售面积从 -0.05%降至 -6.55% [1] 原木 - **价格**：割品现货价格暂无变化,山东3.9米中A辐射松价格为760元/方,江苏4米中A辐射松价格为780元/方,日照港部分辐射松原木规格价格下调 [3] - **库存**：截止10月24日,全国针叶原木总库存为284万立方米,较上周减少8万方,原木日均出库量为6.44万立方米,较上周增加0.12万方 [3] - **预到船情况**：原木预到船16条,较上周增加4条,周环比增加33%,到港总量约53.3万方,较上周增加8.5万方,周环比增加19% [3] 天然橡胶 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶(SCRWF)价格无变化,全乳基差从 -610降至 -875,泰标混合胶非标价差从 -360降至 -475,杯胶国际市场FOB中间价从52.40泰铢/公斤涨至53.15泰铢/公斤 [5] - **月间价差**：9 - 1价差从145涨至120,涨幅20.83%；1 - 5价差从 -72降至 -80,跌幅23.08%；5 - 9价差从 -55降至 -65,跌幅18.18% [5] - **基本面数据**：8月泰国产量从460.80降至458.80,印尼产量从197.50降至189.00,印度产量从45.00涨至50.00,中国产量从101.50涨至113.70；半钢胎开工率从72.72%涨至73.67%,全钢胎开工率从64.52%涨至65.58% [5] - **库存变化**：保护区库存从437483吨降至432229吨,跌幅1.20%,天然橡胶厂库期货库存从40119涨至42640,涨幅6.28% [5] 多晶硅 - **现货价格与基差**：N型复投料平均价从52980元/千克降至52350元/千克,跌幅1.19%,N型料基差从 -1375降至 -2640,跌幅92.00% [7] - **期货价格与月间价差**：主力合约从54355涨至54990,涨幅1.17%,当月 - 连一从 -2090降至 -2180,跌幅4.31% [7] - **基本面数据**：周度硅片产量从14.35GM涨至14.73GM,涨幅2.65%,多晶硅产量从3.10万吨降至2.95万吨,跌幅4.84%；月度多晶硅产量从13.17万吨降至13.00万吨,跌幅1.29% [7] - **库存变化**：多晶硅库存从25.30万吨涨至25.80万吨,涨幅1.98%,硅片库存从17.31GM涨至18.47GM,涨幅6.70% [7] 工业硅 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧S15530工业硅价格无变化,基差从395降至180,跌幅54.43%；华东SI4210工业硅价格无变化,基差从 -105降至 -320,跌幅204.76% [8] - **月间价差**：2511 - 2512从 -375降至 -382,跌幅2.67%,2512 - 2601从55降至10,跌幅60.00% [8] - **基本面数据**：全国工业硅产量从38.57增至42.08,涨幅9.10%,新疆工业硅产量从16.97增至20.32,涨幅19.78% [8] - **库存变化**：新疆厂库库存从10.85万吨降至10.84万吨,跌幅0.09%,云南厂库库存从3.43万吨降至3.41万吨,跌幅0.58% [8]

目前来看，PVC行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于PVC后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 10月30日，国内期市能化板块涨跌不一。其中，PVC期货主力合约开盘报4775.00元/吨，今日盘中高位 震荡运行；截至午间收盘，PVC主力最高触及4817.00元，下方探低4758.00元，涨幅达1.31%。 五矿期货分析称，基本面上企业综合利润持续下滑至年内低位水平，估值压力有所减小，但供给端检修 量偏少，产量位于历史高位，短期多套新装置将试车，下游方面内需表现较弱，出口方面印度反倾销税 率近期有落地预期，四季度出口预期较差，预计国内持续存在累库压力。成本端电石上涨，烧碱持稳。 整体而言，国内供强需弱的现实下，出口预期转弱，国内需求偏差，难以扭转供给过剩的格局，基本面 较差，短期估值下滑至低位，但仍然难以支撑弱于上半年的供需现状，短期累库放缓和黑色情绪偏强支 撑价格，中期关注逢高空配的机会。 西南期货表示，当前PVC供过于求的基本面强弱格局依旧延续，但继续大幅向下空间可能有限，向上仍 需等待基本面进一步好转，节后重点关注出口以及供应缩减情况。 瑞达期货（002961）指出，上周新增锦航4万吨检修、山 ...

报告行业投资评级 - 铝：谨慎偏多；氧化铝：中性；铝合金：谨慎偏多；套利建议为沪铝正套 [9] 报告的核心观点 - 电解铝国内供需基本面未变，海外冰岛减产、电力成本有压力，消费稳定但库存未明显去化，现货贴水难修复，中美谈判影响不大，宏观利多铝价回调难深，关注库存去库节奏 [6] - 氧化铝现货价低，电解铝厂采购积极，市场活跃但供需过剩格局未改，成本端矿供应偏紧、价格下滑，冶炼亏损未好转，供应端北方检修未形成规模减产，当前价格估值偏低 [7][8] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价21170元/吨，较上日变化10元/吨，升贴水-30元/吨；中原A00铝价21040元/吨，升贴水-160元/吨；佛山A00铝价21070元/吨，升贴水-130元/吨 [1] - 铝期货：2025-10-29沪铝主力合约开于21180元/吨，收于21295元/吨，较上日变化75元/吨，成交151760手，持仓283278手 [2] - 库存：截止2025-10-29，国内电解铝锭社会库存62.6万吨，较上期变化0.8万吨，仓单库存66044吨，较上日变化-199吨，LME铝库存462750吨，较上日变化-2900吨 [2] - 氧化铝现货价格：2025-10-29山西2845元/吨，山东2790元/吨，河南2865元/吨，广西3020元/吨，贵州3030元/吨，澳洲FOB价格319美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025-10-29主力合约开于2818元/吨，收于2879元/吨，较上日收盘价变化40元/吨，幅度1.41%，成交339807手，持仓377474手 [2] - 铝合金价格：2025-10-29保太民用生铝采购价16800元/吨，机械生铝采购价17000元/吨，ADC12保太报价20800元/吨，均环比昨日变化100元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存7.53万吨，厂内库存6.07万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20703元/吨，理论利润97元/吨 [5]

报告行业投资评级 - 单边策略为中性，跨期策略为EG2601 - EG2605反套，跨品种策略无 [2] 报告的核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价4100元/吨，较前一交易日变动+31元/吨，幅度+0.76%；EG华东市场现货价4158元/吨，较前一交易日变动 - 3元/吨，幅度 - 0.07%；EG华东现货基差73元/吨，环比 - 3元/吨 [1] - 乙烯制EG生产利润为 - 44美元/吨，环比 + 7美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为 - 599元/吨，环比 - 16元/吨 [1] - 根据CCF数据，MEG华东主港库存为52.3万吨，环比 - 5.6万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为48.3万吨，环比 - 1.0万吨；上周主港实际到港3.5万吨，本周华东主港计划到港总数19.8万吨，副港计划到港量4.5万吨，预计将再度累库 [1] - 供应端国内乙二醇负荷高位运行，海外供应损失多但个别船只涉美问题使供应顺延；需求端聚酯下游适度好转，对心态有提振 [1] - 高供应下四季度累库压力大，但价格跌至4月低位附近，需求好转和成本反弹提振市场心态 [2] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差相关内容 [3][4] 生产利润及开工率 - 包含乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润，以及乙二醇总负荷和合成气制负荷相关内容 [3][4] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [3][4] 下游产销及开工 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [3][4] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PX、PTA、PR均窄幅震荡，PX观点评分0，PTA观点评分0，PR观点评分0 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 10月29日WTI原油期货结算价60.48美元/桶，涨0.55%；布伦特原油期货结算价64.92美元/桶，涨0.81% [1] - 10月29日石脑油CFR日本现货价571.13美元/吨，涨0.44%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价681美元/吨，涨0.22% [1] - 10月29日对二甲苯PX CFR中国主港现货价818美元/吨，涨0.49%；国内现货价6451元/吨，跌1.13% [1] - 10月29日CZCE TA主力合约收盘价4636元/吨，涨0.48%；结算价4610元/吨，跌0.09% [1] - 10月29日PTA国内现货价4535元/吨，跌0.04%；CCFEI PTA内盘价格指数4535元/吨，持平；外盘价格指数601美元/吨，跌2.12% [1] - 10月29日CZCE PX主力合约收盘价6652元/吨，涨0.51%；结算价6614元/吨，涨0.03% [1] - 10月29日CZCE PR主力合约收盘价5726元/吨，涨0.25%；结算价5710元/吨，跌0.17% [1] - 10月29日华东市场聚酯瓶片市场价5740元/吨，跌0.35%；华南市场市场价5780元/吨，跌0.34% [1] - 10月29日CCFEI涤纶DTY价格指数8450元/吨，涨0.30%；涤纶POY价格指数6775元/吨，涨0.37% [2] - 10月29日CCFEI涤纶FDY68D价格指数6950元/吨，持平；涤纶FDY150D价格指数6700元/吨，持平 [2] - 10月29日CCFEI涤纶短纤价格指数6360元/吨，涨0.08%；聚酯切片价格指数5605元/吨，持平 [2] - 10月29日CCFEI瓶级切片价格指数5740元/吨，跌0.35% [2] 开工及产销情况 - 10月29日PX开工率86.21%，持平；PTA工厂产业链负荷率80.09%，涨0.63% [1] - 10月29日聚酯工厂产业链负荷率89.28%，持平；瓶片工厂产业链负荷率73.31%，持平 [1] - 10月29日江浙织机产业链负荷率72.06%，涨0.20% [1] - 10月29日涤纶长丝产销率48.87%，降13.63个百分点；涤纶短纤产销率43.57%，涨0.07个百分点 [1] - 10月29日聚酯切片产销率37.06%，降20.55个百分点 [1] 装置信息 - 独山能源4 270万吨PTA装置10月25日试车，待新装置平稳运行后开新停旧 [2] 重要资讯 - 隔夜原油走势偏弱，地缘和宏观情绪消化后无新利好，油价降温，10月29日PX CFR中国价格818美元/吨，成本端油价区间震荡，国内PX开工负荷高位，PTA主力供应商座谈会将召开 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5710 - 5830元/吨，较上一交易日跌10元/吨，PTA及瓶片期货先抑后扬震荡，市场氛围偏淡，下游采购意愿低 [2] 多空逻辑 - PX：是消息带动的上涨余波，PX2601合约收于6652元/吨，涨0.60%，成交量15.73万手，市场传闻华东某炼厂可能停车，海外装置平稳，行业反内卷呼声对供需影响有限，效益短期内震荡持稳 [2] - PTA：行业会议推涨情绪仍在，TA2601合约收于4636元/吨，涨0.48%，成交量61.70万手，业者等会议消息，原油未收回跌幅，行情窄幅震荡，减产预期下现货基差微幅走强，华东新装置试车出料，反内卷预期抵消新产能影响，主力供应商参会，制定减产计划难协调，终端织机开机率上升，涤纶长丝产销好，但供应压力需需求持续改善消除，否则上行空间有限 [2] - PR：跟随成本运行，PR2601合约收于5726元/吨，涨0.10%，成交量3.71万手，瓶片市场货源充裕，供应端短期变化有限，下游终端采购意愿不高，需求疲软 [2]

报告行业投资评级 - 单边中性；跨期PL01 - 02逢高反套；跨品种无 [4] 报告的核心观点 - 丙烯供需仍偏宽松，短期跟随成本端指引，供应端预期继续增量，需求端下游补库谨慎、开工下滑，成本端支撑走弱，上行驱动不足，需关注成本端影响及PDH装置开停工状态 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价等内容 [7][9][11] 丙烯生产利润与开工率 - 涵盖丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等 [18][23][25] 丙烯进出口利润 - 包含韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等 [32][34] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率） [40][41][48] 丙烯库存 - 包括丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [66]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望 [1] 黑色建材 - 焦煤、螺纹钢区间交易；玻璃卖出看涨 [1] 有色金属 - 铜逢低谨慎持多，不追高；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡、黄金、白银区间交易 [1] 能源化工 - PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行；聚烯烃宽幅震荡；纯碱 01 合约空头思路 [1] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡偏强；PTA 震荡运行；苹果震荡偏强；红枣震荡运行 [1] 农业畜牧 - 生猪、鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响，走势分化，需根据不同品种特点制定投资策略 [1][5][7] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，全市场成交放量，光伏等新能源板块爆发，中美会谈、美联储降息预期及十五五规划带来乐观预期，或震荡偏强 [5] - 国债震荡运行，期货多数上涨，中美会晤、政策利好但市场风险偏好向好，央行恢复公开市场国债买卖 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，市场看涨情绪浓，价格上行，焦炭提涨，焦煤价格走强受供应偏紧支撑 [7] - 螺纹钢震荡，期货价格大幅走强，反内卷预期使市场情绪好转，低估值下 RB2601 逢低做多 [7] - 玻璃预计易跌难涨，01 合约尝试卖出看涨期权或备兑看涨期权策略，基本面恶化，需求不足，库存回升 [8][9] 有色金属 - 铜高位震荡，本周大涨，供应短缺担忧和贸易前景乐观推动，虽有上涨空间但短期需求受抑制，建议逢低少量持多 [11][12] - 铝高位震荡，几内亚矿价持平，氧化铝产能上升、库存增加，电解铝产能下降，需求开工率下降，建议利好兑现后逢高止盈 [13] - 镍震荡运行，印尼政策调整使镍矿供给或宽松，精炼镍过剩、镍铁价格受限、硫酸镍价格高位，建议观望或逢高适度持空 [16] - 锡震荡运行，9 月产量和进口减少，消费端有望复苏，库存中等，供应改善但需求偏弱，建议区间交易 [17][18] - 黄金、白银震荡运行，美国经济数据走弱，降息预期和避险情绪支撑价格，短期调整，建议区间交易 [18][19] 能源化工 - PVC 震荡，01 暂关注 4600 - 4800，内需弱势、库存偏高、出口持续性存疑，关注政策及成本端扰动 [20][21] - 烧碱震荡偏弱，01 暂关注 2450 一线压力，供应后期增加，需求有亮点有压力，关注下游备货和出口 [22][23] - 苯乙烯震荡，暂关注 6300 - 6700，成本利润不佳，库存高企，需求有限，关注多因素变化 [23][24] - 橡胶震荡，暂关注 15000 一线支撑，基本面有支撑，库存下降，开工率上升，价格上调 [25] - 尿素震荡，检修装置增加使日均产量下滑，农业需求铺开、复合肥开工提升，库存有变化，01 合约参考 1600 - 1700 [26][27] - 甲醇震荡，01 合约运行区间参考 2230 - 2330，装置检修使供应偏紧，需求偏弱，港口库存压力大，关注多因素 [28][29] - 聚烯烃偏弱震荡，L2601 关注 7000 支撑，PP2601 关注 6600 支撑，成本有提振，供应有压力，需求部分提升，以逢高做空为主 [29][30] - 纯碱 01 合约空头思路，供应过剩，需求无亮点，库存高位，虽成本上升但供给仍将增加 [33][34] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，全球棉花供需预测显示产量、消费调增，期末库存减少，籽棉收购价高，中美贸易谈判有进展 [35] - PTA 低位震荡，关注区间 4400 - 4700，油价下跌，现货价格震荡，供需累库 [35][36] - 苹果震荡偏强，晚富士产区行情有差异，今年产量预期变化不大但质量下降，交割成本抬升 [36] - 红枣震荡运行，产区定园价格稳定，市场到货价格以稳为主，关注新季上市价格变化 [37][38] 农业畜牧 - 生猪反弹承压，01 旺季有支撑但供应偏松，03、05 上半年供应大需求淡，07、09 产能去化慢，关注产能去化和套利 [39][40] - 鸡蛋反弹承压，主力 12 合约升水现货，短期关注现货，01 合约观望，关注淘鸡等因素 [41][42] - 玉米偏弱震荡，主力 01 合约新作上市有卖压，关注 2170 - 2200 压力，套利关注 3 - 5 正套，关注政策天气 [43][44] - 豆粕低位反弹，M2601 合约多单关注 3000 压力，现货企业可逢低点价和回抛，关注中美贸易和采购 [46][47] - 油脂棕弱豆强，高位调整，豆棕菜油 01 合约关注支撑位，未持仓观望，套利关注豆棕 01 价差走扩，关注会议结果 [48][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪回暖盘面延续反弹但产业弱现实改善有限，短期关注钢厂减产及需求去库情况 [1] - 铁矿市场信心提振偏强运行，但未来面临供需转弱可能，关注唐山钢厂限制烧结情况 [2] - 双焦因供给扰动预期价格大幅反弹，后期关注煤炭供应对盘面价格的扰动 [3][4] - 动力煤刚需支撑减弱，产区煤价延续回落 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货主力合约收于3133元/吨，热卷主力合约收于3345元/吨；今日钢材现货成交一般，刚需偏弱，期现低价拿货增多，基差收缩，全国建材成交114620；建材库存去化，铁水温和下降，钢厂利润收缩，产量继续增加，产业弱现实改善有限，板材产销矛盾大、库存压力明显；短期降息及会谈临近，宏观情绪回暖，原料支撑较强 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [1] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货价格持续上涨，进口铁矿主流品种价格偏强运行，贸易商报价随行就市，钢厂采购以刚需为主；全国主港铁矿累计成交95.1万吨，环比上涨6.61%，远期现货累计成交123.0万吨（11笔），环比下跌26.26%（其中矿山成交量为86万吨）；当前铁矿整体估值偏高，高矿价下供应相对宽松，钢厂利润回落但减产有限，铁水产量高企，铁矿需求下降幅度缓慢，未来钢材矛盾需减产解决，铁矿石面临供需转弱可能 [2] - 策略：单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 双焦 - 市场分析：昨日双焦期货主力合约大幅上涨，现货因产地环保及安全检查、集中换工作面等影响产量受抑制，个别煤矿事故加剧四季度煤矿供应担忧；进口蒙煤价格窄幅震荡，蒙5原煤价格在1130 - 1150元/吨；焦炭部分焦企开启第三轮提涨，供需矛盾暂缓，焦煤市场情绪好转，总库存中低位，需求有韧性，市场对下游补库有预期 [3][4] - 策略：焦煤、焦炭均震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [5] 动力煤 - 市场分析：产地煤价走势转弱，化工及站台大户刚需采购转弱，大路局取消铁路发运优惠，站台发运成本增加，贸易商拉运积极性下降，煤矿拉煤车减少，市场观望居多；港口沿海地区终端日耗回落，贸易商不愿低价出货，买方观望情绪升温，成交冷清；进口煤市场弱稳运行，进口货源多在贸易商手中，外盘销售压力不大，报价坚挺，但投标价格竞争激烈，电厂中标价格下跌 [6] - 策略：无 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产有所增加，需求复苏处于低位，成本支撑上升，2601合约预计在9070 - 9270区间震荡；多晶硅方面，供给端排产短期增加中期回调，需求端各环节短期减少中期有望恢复，总体需求持续恢复，成本支撑持稳，2601合约预计在54185 - 55795区间震荡 [6][8] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量10.1万吨环比增2.02%，需求9.4万吨环比增27.03%；多晶硅库存25.8万吨处高位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存55100吨处低位，生产利润 -454元/吨，综合开工率70.05%环比持平；铝合金锭库存7.53万吨处高位，进口亏损236元/吨；新疆地区样本通氧553生产亏损3141元/吨，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差：10月29日，华东不通氧现货价9300元/吨，01合约基差为130元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存55.9万吨环比减0.53%，样本企业库存167700吨环比减0.17%，主要港口库存12.3万吨环比增2.50%，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [6] - 预期：供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，2601合约在9070 - 9270区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量29500吨环比减4.83%，10月排产13.45万吨较上月环比增3.46%；上周硅片产量14.73GW环比增2.64%，库存18.47万吨环比增6.70%，生产亏损，10月排产55.68GW较上月环比减5.70%；9月电池片产量60.97GW环比增4.63%，上周外销厂库存6.02GW环比减15.21%，生产亏损，10月排产量59.6GW环比减2.24%；9月组件产量49.9GW环比增1.42%，10月预计产量48.31GW环比减3.18%，国内月度库存24.76GW环比减51.73%，欧洲月度库存28.1GW环比减5.70%，生产盈利；行业平均成本36050元/吨，生产利润14950元/吨，偏多 [8] - 基差：10月29日，N型致密料51000元/吨，01合约基差为 -2640元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：周度库存25.8万吨环比增1.97%，处于历史同期高位，中性 [8] - 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [8] - 预期：供给端排产短期增加中期回调，需求端各环节短期减少中期有望恢复，总体需求持续恢复，成本支撑持稳，2601合约在54185 - 55795区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格有不同程度涨跌，如01合约涨2.40%，02合约涨1.95%等 [14] - 现货价：各规格硅价大多持平，如华东不通氧553硅、华东通氧553硅等价格无涨跌 [14] - 基差：各合约基差有不同程度变化，如01合约基差 -62.32%，02合约基差 -54.69%等 [14] - 库存：周度社会库存55.9万吨环比减0.53%，样本企业库存167700吨环比减0.18%，主要港口库存12.3万吨环比增2.50% [14] - 产量/开工率：周度样本企业产量49905吨环比增3.36%，部分地区产量和开工率有变化，如新疆样本产量增4.32%，开工率增4.32% [14] - 部分合约价差：近月 - 连1价差 -385元，较前值降10元；连1 - 连2价差10元，较前值降15元 [14] - 仓单：注册仓单数47338，较前值减706，降1.47% [14] - 有机硅：DMC日度产能利用率70.05%，月度库存55100吨环比减24.73%，各产品价格大多持平 [14] - 铝合金：日度SMM铝合金ADC12价格21200元/吨持平，月度原铝铝合金锭产量12.08万吨环比增11.54%，再生铝合金锭产量66.10万吨环比增7.48%，周度铝合金锭社会库存7.53万吨环比增1.21% [14][15] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格有不同程度涨跌，如01合约涨1.17%，02合约涨0.98%等 [16] - 硅片：各规格硅片价格大多持平，部分产量和库存有变化，如周度硅片产量12.9GW环比增5.74%，库存26.5GW [16] - 电池片：各规格电池片价格大多持平，部分利润和成本有变化，如日度电池片利润 -182mm为 -0.064元/w [16] - 组件：各规格组件价格大多持平，部分产量、库存和成本有变化，如组件月度产量49.9GW环比增1.42%，国内库存24.76GW环比减51.73% [16] - 基差：各合约基差有不同程度变化，如01合约基差 -2640元，较前值降1265元 [16] - 其他：周度总库存25.8万吨环比增1.98%，月度中国多晶硅消费量10.63万吨环比增6.62%等 [16]