报告行业投资评级 - 股指期货：震荡偏强 [6] - 股指期权：震荡 [6] - 国债期货：震荡偏弱 [7] 报告的核心观点 - 股指期货成长机会扩散，建议超配小盘成长风格，IM占优；股指期权建议布局进攻策略，转持牛市价差组合；国债期货仍然承压，需维持谨慎 [1][6][7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 周一盘面延续强势，创业板指、科创100等指数涨幅约2%，市场量能逼近1.9万亿，电新、计算机等领涨 [6] - 市场主线聚焦成长领域且局部扩散，资金调仓换股趋势明确，中长期资金配置向成长领域扩散 [6] - 建议持有IM，8月财报季和9月上旬阅兵是潜在观察窗口，后续市场强度取决于阅兵后反内卷政策能否加速落地 [6] 股指期权 - 昨日权益市场上涨，中证1000指数收涨1.55%，创业板指涨幅1.96% [6] - 市场成交额提升40.41%，中证1000股指期权持仓量PCR指标提升6.15%，隐含波动率提升明显 [6] - 建议转持牛市价差组合 [6] 国债期货 - 昨日国债期货全线收跌，T、TF、TS、TL主力合约分别下跌0.11%、0.08%、0.01%、0.55% [7][8] - 风险偏好提升牵制债市情绪，股债跷跷板和商品走强带来调整压力，资金面也构成一定利空 [2][8][9] - 建议趋势策略震荡偏谨慎，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略主力合约套利空间不大，曲线策略关注曲线做陡 [9] 经济日历 - 本周关注中国7月M2货币供应年率、新增人民币贷款、社会融资规模，美国7月CPI年率未季调、PPI年率，中国7月社会消费品零售总额年率等数据 [10] 重要信息资讯跟踪 - 中科院团队提出作物 - 机器人协同设计理念，研制智能育种机器人“吉儿”，有望突破大豆杂交育种 [11] - 财政部、税务总局就《中华人民共和国增值税法实施条例（征求意见稿）》公开征求意见 [11] - 中央结算公司不再要求境外央行类机构提供协议签署承诺书 [12] - 杭州市公开征求《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》意见，提出规范产业发展路径等措施 [13] 衍生品市场监测 - 报告包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但未给出具体内容 [14][18][30]

市场表现 - 8月12日创业板指数(399006.SZ)盘中上涨0 26%，成分股中协创数据上涨超6%，胜宏科技与昆仑万维上涨超4%，乐普医疗与新易盛上涨超3% [1] - 创业板ETF天弘（159977）上涨0 28%，成交额413 63万元，实时溢价率0 03%，截至8月11日流通份额34 41亿份，规模84 92亿元，年内净值上涨12 02% [1] - 8月11日创业板指上涨1 96%，两融余额4052 12亿元，较前日增加37 72亿元（融资余额4039 70亿元增37 34亿元，融券余额12 41亿元增3784 76万元） [1] 指数构成与特性 - 创业板指数由深交所100家最具代表性创业板企业组成，反映市场层次运行情况，新兴产业与高新技术企业占比高，成长性突出 [2] - 前十大权重股包括宁德时代、东方财富、中际旭创、新易盛、迈瑞医疗、汇川技术、胜宏科技等 [2] - 创业板ETF天弘（159977）同步配置场外联接基金（A:001592 C:001593） [2] 机构观点 - 中信建投认为短期A股上行存在阻力，但处于牛市中继，回调带来配置机会，海外边际改善与美联储人事变动或提升降息预期，美元走弱利好新兴市场（尤其港股） [2] - 政策信号下"反内卷"与宽信用或推动价格温和回升，建议关注新赛道低位细分品种 [2]

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中 信 期 货 国 际 化 研 究 | 中 信 期 货 研 究 所 International 2024-10-09 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025/08/12 China Futures Daily Note 中国期货每日简报 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 CITIC Futures International Service Platform：https://internationalservice.citicsf.com 摘要 Abstract Macro News: Eligible families in Beijing have no limit on the number of housing units ...

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [7] 报告的核心观点 - 煤矿限产预期短期无法证伪，焦煤供应收缩，钢材库存低且重大活动前限产预期强，对价格形成支撑，基本面平顺时或有宏观利好与产业共振，近期黑色波动加剧，新驱动出现前区间震荡 [1][2] - 黑色基本面良好，配合旺季前利好预期价格易涨难跌，后续关注政策落实和终端需求表现 [7] 各品种总结 钢材 - 核心逻辑：阅兵临近钢厂限产消息多，唐山部分企业烧结限产，实际效果待跟踪；市场投机情绪改善，终端采购增多，现货成交偏好；上周螺纹钢产量增加、热卷产量回落，台风影响弱化螺纹表需回升但库存累积，淡季热卷表需和库存均下降 [9] - 展望：钢铁及煤炭行业反内卷情绪余温仍存，钢材基本面边际转弱，但库存低且阅兵前有限产扰动，短期盘面有支撑，关注钢厂限产和终端需求表现 [9] 铁矿 - 核心逻辑：港口成交增加，现货市场报价上涨；海外矿山发运环比小幅下降，45港口到港量回落至去年同期，供应平稳增量不明显；钢企盈利率升至近三年同期最高，铁水产量微幅下降但同比高位，短期因利润减产可能性小，关注下旬限产政策；港口区域总库存因海漂集中到港增加，累库幅度有限 [2][9] - 展望：需求高位，供应平稳，基本面利空驱动有限，预计后市价格震荡 [10] 废钢 - 核心逻辑：华东破碎料不含税均价和螺废价差上涨；废钢到货量因市场情绪乐观出货意愿低而持续回落；电炉利润好日耗增加，高炉铁水产量下降长流程废钢日耗微降，长短流程废钢总日耗小幅增加；本周到货环比下降，厂库小幅去化，库存可用天数降至偏低水平 [10] - 展望：供减需增，基本面边际转强，市场情绪乐观，预计价格震荡 [10] 焦炭 - 核心逻辑：期货端跟随焦煤高位震荡，现货端日照港准一报价上涨；五轮提涨落地后焦企利润回到盈亏平衡附近，内蒙乌海地区环保督察结束产量暂稳；下游钢厂利润好生产积极，铁水产量环比略降但仍高位；上游低库存，中游期现贸易商有大量货源，下游部分钢厂库存紧张，供需结构偏紧 [10][12] - 展望：基本面健康，已开启六轮提涨，短期盘面有支撑，关注阅兵限产政策 [12] 焦煤 - 核心逻辑：期货端部分煤矿实行“276工作日”制度，供给扰动利多市场情绪，盘面高位震荡；现货端介休中硫主焦煤价格不变，乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤价格上涨；主产地部分煤矿因换工作面、查超产和主动停减产，供给扰动持续；进口端蒙煤通关高位，但TT矿对部分贸易商拉运限量，后续通关或受影响；需求端焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺，下游按需采购，部分煤矿有累库现象，现货市场观望情绪增加 [3][12] - 展望：煤矿超产核查影响下供应恢复偏缓，供给预期不佳市场情绪回暖，短期盘面易涨难跌 [13] 玻璃 - 核心逻辑：华北、华中及全国均价下跌；国内政治局会议宏观中性；需求端淡季需求下行，深加工订单环比下滑，原片库存天数环比大幅回升，盘面下跌后现货市场情绪回落，中游出货，上游产销回落；供应端1条产线待出玻璃，整体日熔预计稳定；上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动多；煤炭价格上涨带动成本支撑走强，但基本面仍偏弱 [4][13] - 展望：现实需求偏弱，但政策预期强，原料价格偏强，中长期需市场化去产能，价格重回基本面交易预计震荡下行 [13] 纯碱 - 核心逻辑：重质纯碱沙河送到价格不变；国内政治局会议宏观中性；供应端产能未出清，产量高位运行，供给压力仍存，部分厂家产量回归，预计后续产量提升；需求端重碱刚需采购，浮法日熔预期稳定，光伏玻璃日熔下滑，重碱需求走弱，轻碱下游采购走弱，整体需求差，周期补库为主；情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，短期面临交割压力 [14] - 展望：供给过剩格局未变，负反馈触发后短期价格快速下行贴水现货，预计后续震荡运行，长期价格中枢下行推动产能去化 [7][14][16] 锰硅 - 核心逻辑：焦煤价格涨势延续，黑链品种表现偏强，锰硅期价偏强震荡；市场资源偏紧，期价上行叠加成本支撑，现货报价坚挺；锰矿外盘报价上调，厂家开工回升需求有支撑，港口库存压力尚可，报价坚挺；钢厂利润好，成材产量高位持稳，河钢8月首轮询盘价上涨；行业利润修复厂家复产进程推进，供需关系或走向宽松 [16] - 展望：当前市场库存压力有限，短期价格跟随板块运行；后市供应压力增加，中长期价格上方空间有限 [16] 硅铁 - 核心逻辑：焦煤期价涨势延续，市场情绪偏暖，硅铁盘面震荡走强；兰炭价格及结算电价上调，成本支撑下现货报价坚挺；行业利润改善，厂家复产积极性增加，产量趋于回升；钢材产量高位持稳，下游炼钢需求有韧性，河钢8月首轮询盘价上涨；金属镁货源偏紧，镁厂挺价，下游刚需跟进，镁锭价格抬升 [17] - 展望：当前市场库存压力不大，短期价格跟随板块运行；后市供需缺口趋于回补，中长期基本面有隐忧，价格上方空间不宜乐观，关注煤炭市场和用电成本调整 [17]

宏观及策略研究 - 2025年7月CPI同比由涨转平，环比由降转涨，主要受暑期出游旺季带动服务价格升温、消费政策提振工业品需求及国际油价滞后传导影响 [2] - 工业消费品价格连续2个月改善，但生活资料出厂价环比降幅扩大，与CPI背离，反映终端需求改善尚未传导至制造端 [3] - PPI生产资料价格降幅收窄，煤炭开采、黑色金属冶炼等行业环比改善，但计算机通信、汽车制造等受国际贸易拖累价格下降 [3] - 预计8月CPI同环比接近0%，PPI同比降幅随基数走低收窄，但需求侧仍受天气因素制约 [3][4] 轻工制造行业 - 瓦楞纸价格较8月1日上涨50元/吨，龙头纸企持续发布涨价函，下游包装企业跟涨显示提价效应扩散 [7] - 巴西Suzano宣布未来12个月减产纸浆3.5%，有望推动低位浆价回暖 [7] - 行业跑赢沪深300指数1.34个百分点（SW轻工制造2.57% vs 沪深300 1.23%） [7] 纺织服饰行业 - 行业跑赢沪深300指数3个百分点（SW纺织服饰4.23% vs 沪深300 1.23%） [7] - 重点公司健盛集团、华利集团上半年归母净利润同比分别下降14.46%和11.42% [6] 地产政策影响 - 北京优化五环外限购政策，符合条件家庭不再限制购房套数，释放家居需求潜力 [5][7] - 第三批以旧换新国补资金下发，叠加地产政策优化，家居板块估值修复预期增强 [7] 重点公司评级 - 维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份"增持"评级 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外关注美国 CPI 数据以判断美联储降息路径，国内关注 7 月金融与经济数据，股市或突破高点后缩量转震荡，债市机会或由央行重启购债及基本面走弱催化 [2][3] - 各品种走势受宏观、产业等多因素影响，如贵金属短期或延续回调，铜短期回调后或偏强运行，铝维持震荡等 [4][5][7] 各品种总结 宏观 - 海外关税延长、美联储主席候选扩容、俄乌停战预期交织，风险偏好震荡，关注今晚美国 CPI 数据 [2] - 国内供给端利好重启“反内卷”情绪，股商偏强债市调整，关注 7 月金融与经济数据 [3] 贵金属 - 周一国际贵金属期货价格普遍收跌，因特朗普澄清不对黄金征关税，预计短期金银价格延续回调 [4] 铜 - 周一沪铜主力偏强震荡，伦铜夜盘回落，预计短期回调后转向偏强运行，受美联储主席候选人扩容、智利铜矿复产等因素影响 [5][6] 铝 - 周一沪铝主力小涨，伦铝小跌，基本面供需预期偏弱但宏观氛围偏暖，铝价维持震荡 [7][8] 氧化铝 - 周一氧化铝期货主力合约小涨，现货价格有韧性，后续供应增加预期高，上方压力或增加 [9][10] 锌 - 周一沪锌主力震荡，伦锌先扬后抑，短期锌价震荡为主，等待美国通胀数据指引 [11] 铅 - 周一沪铅主力窄幅震荡，伦铅震荡，预计铅价维持窄幅震荡，因再生铅炼厂亏损、交仓压力等因素 [12] 锡 - 周一沪锡主力窄幅震荡，伦锡震荡，预计内外锡价表现坚挺，但需谨防宏观风险 [13][14] 工业硅 - 周一工业硅主力窄幅震荡，预计期价短期维持偏强震荡，受反内卷情绪、产量增长等因素影响 [15][16] 碳酸锂 - 周一碳酸锂期价涨停，现货价格探涨，资源扰动预期兑现，但需警惕澳矿提产压力 [17] 镍 - 周一镍价震荡，短期宏观预期回暖提振镍价，但基本面偏弱，关注前高压力 [18] 原油 - 周一原油震荡偏弱，夜盘止跌，短期油市关注美俄首脑会晤，油价震荡 [19] 螺卷 - 周一钢材期货震荡，预计期价维持震荡反弹走势，受钢材累库、阅兵限产等因素影响 [20] 铁矿 - 周一铁矿期货震荡反弹，预计震荡走势，因到港减少、需求受阅兵限产影响 [21][22] 豆菜粕 - 周一豆粕、菜粕合约有涨跌，短期连粕或宽幅震荡，受政策不确定性、天气等因素影响 [23][24] 棕榈油 - 周一棕榈油合约大涨，短期或震荡偏强运行，因马棕油库存不及预期、出口需求强劲等 [25][26]

CPI表现 - 2025年7月CPI同比增长0.0%，较前月下降0.1个百分点，主要受高基数效应和供给充足影响[6][9] - 食品价格同比下降1.6%，其中蛋类同比降幅最大达11.2%[11][12] - 非食品价格同比上涨0.3%，交通通信价格同比上涨1.5%[18][19] - 核心CPI同比增速0.8%，1-7月累计增长0.5%[9] PPI表现 - 7月PPI同比下降3.6%，降幅与前月持平[6][26] - 生产资料价格同比下降4.3%，其中采掘业降幅达14.0%[30][31] - 生活资料价格同比下降1.6%，耐用消费品降幅扩大至3.5%[30][31] 影响因素 - "反内卷"政策缓解工业品供给过剩，推动工业消费品价格小幅上行[6][9] - 国际大宗商品价格下行导致煤炭开采业价格同比下跌23.0%[26][27] - 极端降水天气影响蔬菜价格季节性上涨，鲜菜环比上涨1.3%[15][16] 未来展望 - 低基数效应和促消费政策或推动CPI小幅上涨，但需求不足仍制约涨幅[37] - 全球降息潮可能带动PPI回升，但国内工业需求疲软限制上行空间[37]

2025 年 8 月 12 日 星期二 当前港股市场维持高位盘整态势，昨日成交量缩减至 2009 亿港元，显示资金观望情绪有所升温，随着中报密集业绩期临 近，板块分化或加剧。当前港股估值短期已大幅修复，恒指预测 PE 回归 2018-2019 年中枢，风险溢价处历史低位与 AH 溢价创近六年新低，叠加 8 月进入港股季节性的淡季，中报业绩期将集中验证基本面，市场有理由高位整固。上游资源 板块受反内卷政策驱动供给收缩，盈利弹性有望持续释放；科技与消费赛道中，关注自主可控（半导体/AI 算力）及生育 补贴受益链（母婴/本地生活）。 行业动态： 周一汽车板块领涨市场。东风汽车（489 HK）等待内幕消息公告停牌，市场期待母公司东风集团重组消息进一步得到落 实。华晨中国（1114 HK）预告由于上半年联营公司华晨宝马业绩下滑，税前利润将同比下降 34%左右，但净利润有望同 比增长 13%-16%,主要是因为期间因股息的预扣税大幅减少所导致。华晨中国周一股价表现平稳。其他汽车股造好，吉利 汽车（175 HK）和比亚迪（1211 HK）涨 2.5%和 0.3%，小鹏汽车（9868 HK）表示首款增程车型 X9 将于第四季 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪趋于理性，盘面走势转弱，基本面疲弱，若需求无法修复，钢价或难维持当前水平，建议关注终端需求修复进度及成本端支撑力度 [3] - 铁矿石供给处于海外矿山传统发运淡季，压力不显著，需求支撑仍存，关注终端需求变化 [6] - 锰硅和硅铁短期建议投机资金观望，套保资金可根据自身情况抓住时机，未来需求可能边际趋弱，关注下游需求变化及政策 [10][11] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足问题未改变，价格或震荡偏弱，关注行业政策；多晶硅预计 8 月增产累库，价格宽幅震荡，多空谨慎参与 [14][16] - 玻璃短期内震荡，中长期跟随宏观情绪波动，关注反内卷对产能影响及房地产政策；纯碱短期内震荡，中长期供需矛盾仍存，建议短期观望，中长期等待高空机会 [18][19] 各品种总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价 3250 元/吨，涨 1.151%，注册仓单增加，持仓量增加，现货价格上涨；热轧板卷主力合约收盘价 3465 元/吨，涨 1.079%，注册仓单减少，持仓量减少，现货价格上涨 [2] - 螺纹钢供需双增，库存累积且增幅扩大；热轧卷板供需双降，库存累积显著，当前螺纹与热卷库存均上升，钢厂利润好但需求承接不足 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至 789 元/吨，涨 2.00%，持仓增加，现货青岛港 PB 粉 778 元/湿吨，基差 37.83 元/吨，基差率 4.58% [5] - 海外铁矿石发运量及到港量双降，日均铁水产量下降，港口库存小幅波动，钢厂进口矿库存微增，终端数据走弱 [6] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM509 合约）收涨 0.89%，现货升水盘面；硅铁主力（SF509 合约）收涨 1.00%，现货升水盘面 [8] - 锰硅过剩格局未变，未来需求可能回补弱化；硅铁无明显变化，未来需求边际趋弱 [11] 工业硅、多晶硅 - 工业硅主力合约收盘价 9000 元/吨，涨 3.33%，持仓增加，现货价格上调；多晶硅主力合约收盘价 52985 元/吨，涨 4.32%，持仓减少，现货价格持平 [13][15] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足问题未改，8 月开工率或上行，需求有一定支撑但需关注复产力度；多晶硅 8 月预计增产累库，产业链涨价传导待观察 [14][16] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价下跌，库存增加，空头减仓，短期内震荡，中长期关注反内卷及房地产政策 [18] - 纯碱现货价格偏稳，库存增加，空头增仓，短期内震荡，中长期供需矛盾仍存 [19]

首席点评 - "反内卷"相关品种延续强势表现，碳酸锂价格受宁德时代采矿证延期问题扰动表现强劲 [1] - 中美暂停征收关税期限临近，8月12日能否延长暂停期限引发市场关注 [1] - 特朗普团队扩大美联储主席候选人范围，考虑将鲍曼、杰斐逊、洛根纳入候选名单，白宫有望秋季宣布人选 [1] - 美联储内部观点分裂，市场关注今日美国通胀表现 [1] 重点品种 碳酸锂 - 供给端采矿证延期问题持续扰动，预计价格仍有上涨空间 [2] - 2025年7月智利合计出口锂盐2.88万吨LCE，环比增40%同比增22%，其中碳酸锂出口2.1万吨占比提升至73% [2] - 周度产量环比减少1362吨至17268吨，预计8月供应增3%至8.42万吨 [2] - 两大正极材料耗锂预计环比增8%至8.6万吨LCE [2] - 社会库存出现自5月底以来首次去库，但仍有约14.2万吨 [2] - 短期核心矛盾集中在仓单库存，需关注海外矿山财报披露的停产/减产情况 [2] - 中期新增产能陆续上车，不具备中期反转基础 [2] 双焦 - 夜盘双焦延续强势，焦煤总持仓增至97万手创新高，焦炭总持仓环比基本持平 [3] - 上周煤矿供应周环比有所收紧，核查超产影响开始体现 [3] - 铁水产量周环比基本持平，焦炭延续降库走势 [3] - 炼焦煤供应存在收紧预期，叠加钢厂限产预期扰动，预计短期盘面易涨难跌 [3] 蛋白粕 - 夜盘豆菜粕偏弱震荡 [3] - 美国大豆优良率为69%符合预期，开花率85%与上年同期持平 [3] - 美豆丰产前景和出口需求担忧双重压力下期价持续偏弱 [3] - 中美未达成实质性协议背景下，国内供应缺口逻辑未动摇，进口成本支撑连粕价格 [3] 当日主要新闻 国际新闻 - 特朗普宣布将华盛顿特区警察局置于联邦直接管辖，部署国民警卫队并宣布进入公共安全紧急状态 [4] 国内新闻 - 外交部回应美方延长关税暂停期限问题，表示反对将科技经贸问题政治化、工具化、武器化 [5] 行业新闻 - 上海有色网电池级碳酸锂报7.45万元/吨创逾4个月新高 [6] - 宁德时代确认宜春枧下窝矿区采矿证到期后暂停开采，正办理延续申请 [6] 外盘每日收益情况 - 标普500跌0.25%至6373.45点 [8] - 欧洲STOXX50涨0.12%至4482.77点 [8] - 富时中国A50期货涨0.08%至13926点 [8] - 美元指数涨0.24%至98.50点 [8] - ICE布油连续涨0.59%至66.71美元/桶 [8] - 伦敦金现跌1.67%至3341.75美元/盎司 [8] - CBOT大豆涨2.41%至1010.25美分/蒲式耳 [8] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 美国三大指数下跌，上一交易日A股电力设备板块领涨，银行板块领跌，成交额1.85万亿元 [9] - 7月以来反内卷政策推动股指上涨，政策信号明确但基本面尚未验证 [9] - 7月底政治局会议和中美第三轮贸易谈判后政策支撑效应减退，短期或进入震荡整理 [9] - 中长期A股投资性价比高，中证500/1000成长性高，上证50/沪深300更具防御价值 [9] 国债 - 普遍下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.7125% [10] - 央行公开市场净回笼4328亿元，资金面保持合理充裕 [10] - 美国7月ISM制造业PMI和非农新增就业创9个月最低，美联储9月降息预期增强 [10] - 7月中国出口2.31万亿元同比增8%，PPI环比降幅收窄，CPI维持低位 [10] - 政治局会议要求落实积极财政政策和适度宽松货币政策 [10] - 财政部恢复征收政府债券和金融债券增值税导致新老券价格分化 [10] 能化 原油 - SC夜盘涨0.3%，市场关注美国关税影响 [14] - 特朗普签署关税行政令将美国平均进口关税提高至20%创百年新高 [14] - 关注EIA、OPEC和IEA即将发布的月度报告 [14] 甲醇 - 夜盘跌0.38%，国内整体装置开工负荷73.17%环比升1.63个百分点 [15] - 沿海甲醇库存106.65万吨环比涨15.15万吨，同比涨13.7% [15] - 预计8月8-17日进口船货到港量63.4万-64万吨 [15] 玻璃纯碱 - 玻璃期货小幅反弹，夏季检修深化供给收缩 [16] - 上周玻璃生产企业库存5490万重箱环比增312万重箱 [16] - 纯碱生产企业库存174.2万吨环比增5.8万吨 [16] 聚烯烃 - 期货小幅反弹，现货行情以供需面为主 [17] - 夏季检修平衡进行，库存缓慢消化 [17] 橡胶 - 产区气候好转原料胶价格承压，下游需求处于淡季 [18] - 青岛库存回落，价格上行依赖供给端变化 [18] 金属 贵金属 - 金银回落，瑞士关税一度引发担忧 [19] - 不及预期非农数据后市场关注衰退风险-降息逻辑 [19] - 美联储内部观点分裂，特朗普通过鸽派人事任命影响预期 [19] - 中国央行持续增持黄金，长期驱动仍存 [19] 铜 - 夜盘收低，精矿加工费低位考验冶炼产量 [20] - 国内下游需求总体稳定向好，电力行业正增长 [20] 锌 - 夜盘收低，精矿加工费持续回升 [21] - 汽车产销正增长，基建稳定增长 [21] 黑色 铁矿石 - 原料端需求表现韧性，铁水产量回落但空间有限 [22] - 全球铁矿发运减量，港口库存去化较快 [22] - 下半年发运量预计增长较快 [22] 钢材 - 钢厂盈利率持平，铁水高位缓慢回落 [23] - 钢材库存延续去化，出口保持强劲 [23] - 供需矛盾暂不大，维持震荡偏强格局 [23] 碳酸锂 - 采矿证延期问题扰动供给，预计价格仍有上涨空间 [24] - 智利7月锂盐出口2.88万吨LCE环比增40% [24] - 周度产量环比减1362吨至17268吨 [24] 双焦 - 夜盘延续强势，焦煤总持仓97万手创新高 [25] - 煤矿供应收紧，铁水产量基本持平 [25] - 炼焦煤供应收紧预期叠加钢厂限产扰动 [25] 农产品 蛋白粕 - 夜盘豆菜粕偏弱震荡 [26] - 美豆优良率69%符合预期，开花率85% [26] - 丰产前景和出口担忧压制美豆价格 [26] 油脂 - 夜盘偏强运行，棕榈油领涨 [27] - 马棕7月库存211万吨环比增4.02%低于预期 [27] - 印尼计划2026年推行B50生物柴油政策提振价格 [27] 白糖 - 维持震荡偏弱走势 [28] - 巴西新糖供应增加，全球进入累库阶段 [28] - 国内库存偏低但加工糖压力集中释放 [28] 棉花 - 维持区间震荡 [29] - 供应偏紧现货基差坚挺，下游边际好转 [29] - 关注反内卷政策影响 [29] 航运指数 集运欧线 - 10合约收于1408.8点跌2.71% [30] - SCFIS欧线2235.48点连续第四周下跌 [30] - 8月初欧线运价见顶回调，关注淡季运价回调速率 [30]