消费 - 服务消费潜力释放，上海迪士尼客流量居同期高位，海南旅游价格指数环比上涨1.0%[3][7] - 商品消费中汽车表现一般，纺织服装成交量回升且同比跌幅收窄[3][6] - 农产品批发价格因节前备货需求持续回升，同比升至近期高位[6] 投资 - 地产销售边际改善，30城新房成交面积同比跌幅从前周的33.7%收窄至23.4%[18] - 土地成交面积年末季节性回升，但土地溢价率回落至1.8%，反映底价成交情况[18] - 基建资金落地支撑项目开工，南方暖冬助力建材相关数据向好[3][18] 生产与进出口 - 生产分化延续，磷酸铁锂、碳酸锂等锂电材料开工率高位，需求旺盛支撑生产[3][28] - 港口运行边际改善，但BDI指数受海外假期、运力过剩等因素影响环比大跌12.9%[3][24] - 欧元区12月制造业PMI读数为49.2%，低于前月，外部需求有所回落[23] 物价与流动性 - 工业品价格回落，南华价格指数环比下降0.26%，其中PTA价格环比下跌5.2%[43] - 人民币汇率持续走强，美元兑人民币从上周的7.0554回落至7.0410[3][47]

港股建材水泥板块市场表现 - 2024年12月某交易日，港股建材水泥板块普遍上涨，其中东吴水泥股价上涨近6%至6.800港元，刷新历史新高价[1] - 中国建材股价上涨4.06%至5.130港元，海螺水泥股价上涨2.21%至23.080港元，西部水泥股价上涨2.09%至2.930港元，华润建材科技股价上涨1.27%至1.590港元[1][2] 板块上涨的驱动因素 - 中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行，会议提出坚持内需主导，建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动[1] - 中邮证券观点认为，考虑到2025年建材龙头企业整体涨幅靠后，基本面在地产下行周期中逐步企稳，龙头企业持续降低地产业务相关度，多品类价格触底回暖，认为2026年内需将迎来基本面与估值的双重修复[1] 行业近期需求与中期展望 - 从近期需求看，12月北方进入淡季，全国需求仍呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场相对需求刚性[1] - 从中期维度看，水泥行业产能有望在限制超产政策下持续下降，产能利用率从而大幅提升，有望带来利润弹性[1]

港股建材水泥股市场表现 - 2024年12月23日，港股建材水泥板块普遍上涨，东吴水泥领涨近6%并刷新历史新高价，中国建材上涨4%，海螺水泥与西部水泥涨幅均超2%，华润建材科技上涨超1% [1] - 具体数据显示，东吴水泥最新价6.800港元，涨幅5.75%，中国建材最新价5.130港元，涨幅4.06%，海螺水泥最新价23.080港元，涨幅2.21%，西部水泥最新价2.930港元，涨幅2.09%，华润建材科技最新价1.590港元，涨幅1.27% [2] 行业政策与宏观背景 - 中央经济工作会议于12月10日至11日举行，提出坚持内需主导，建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动 [1] - 考虑到2025年建材龙头企业整体涨幅靠后，基本面在地产下行周期中逐步企稳，龙头企业持续降低地产业务相关度，多品类价格触底回暖，预计2026年内需将迎来基本面与估值的双重修复 [1] 行业供需与市场现状 - 2024年12月北方进入淡季，全国需求仍呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场需求相对刚性 [1] - 从中期维度看，水泥行业产能有望在限制超产政策下持续下降，产能利用率从而大幅提升，带来利润弹性 [1]

宏观经济数据概览 - 2025年11月CPI同比增速为0.7%，较上月0.2%上升0.5个百分点，创2024年3月以来21个月新高 [3][6] - 2025年11月PPI同比增速为-2.2%，较上月-2.1%下降0.1个百分点 [3][7] - 2025年11月制造业PMI为49.2%，较上月50.0%下跌0.8个百分点 [3][11] - 2025年1-11月固定资产投资同比下降2.6%，较1-10月回落0.9个百分点，为2020年6月以来最低水平 [3][15] - 2025年11月新增人民币贷款3900亿元，月末贷款余额较上月回落约0.1个百分点，M2同比增速为8.0%，较上月8.2%下降0.2个百分点 [3][23] 居民消费价格指数分析 - 11月CPI同比上涨主要因食品价格同比由降转涨，食品价格同比上涨0.2%，比10月提高3.1个百分点 [6] - 非食品价格同比上涨0.8%，比10月回落0.1个百分点，核心CPI同比上涨1.2%，与10月持平 [6] - 核心CPI环比下降0.1%，其中生活用品及服务环比下降0.4%，交通通信价格环比下降0.9%，医疗保健价格环比上涨0.1% [6] 工业生产者出厂价格分析 - PPI同比降幅扩大主要受上年同期基数较高影响，生产资料价格同比下降2.4%，生活资料价格同比下降1.5% [8] - 在“反内卷”政策成效下，煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅连续多个月收窄 [8] - 11月PPI环比为0.1%，连续两个月保持上涨，主要因“迎峰度冬”增加煤炭、燃气需求，带动相关行业价格上升 [8] 制造业采购经理指数分析 - 11月制造业PMI录得49.2%，较上月微升0.2个百分点，生产指数和新订单指数同步回升是景气改善的核心驱动力 [12] - 外需改善较多，可能与10月底中美吉隆坡经贸磋商取得积极成果等外部环境改善密切相关 [12] - 主要原材料购进价格指数连续5个月处于扩张区间，出厂价格指数回升至48.2%，制造业企业盈利空间有望逐步改善 [12] 固定资产投资分析 - 中央经济工作会议提出适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，预计2026年基建投资有望触底回升 [15] - 房地产投资继续寻底，政策提出“控增量、去库存、优供给”，鼓励收储用于保障房，并深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设 [16] 信贷与货币供应分析 - 11月居民短期贷款减少2158亿元，同比多减1788亿元，耐用品消费增速回落及未来收入信心指数、就业预期指数低位形成拖累 [19] - 居民中长期贷款新增100亿元，同比少增2900亿元，受高基数、房价调整及购房观望情绪影响，11月30大中城市商品房成交面积同比下降33.1% [19] - 11月末M1同比增速为4.9%，较上月6.2%回落1.3个百分点，M1-M2剪刀差为-3.1%，较上月走阔1.1个百分点，主因企业活期存款向定期迁移 [23]

核心观点 - 2026年中央经济工作会议为“十五五”规划开局之年奠定“稳中求进、以进促稳”的总基调，宏观政策将保持连续性与协同性，确保经济平稳开局[7] - “因地制宜发展新质生产力”被置于前所未有的战略高度，将成为驱动经济结构优化与产业升级的核心引擎[7] - 投资策略建议沿“政策支持确定性”与“新质成长空间”两大主线布局，重点关注内需修复、科技创新及绿色转型领域的结构性机会[1][7] 宏观政策解读 - 宏观政策定调积极明确，强调“加大逆周期和跨周期调节力度”，并特别注重“提升宏观经济治理效能”与“增强宏观政策取向一致性”，旨在系统性提振社会信心与市场预期[8] - 财政政策将“继续实施更加积极的财政政策”，具体提出“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，并“适当增加中央预算内投资规模”以推动投资止跌回稳[9] - 财政政策同时强调“优化支出结构”、“规范税收优惠与补贴”，并重视解决地方财政困难与积极有序化解地方政府债务风险[9] - 货币政策定调为“适度宽松”，首要考量是“促进经济稳定增长、物价合理回升”，并将“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”[10] - 货币政策强调“畅通货币政策传导机制”，引导资金精准流向扩大内需、科技创新、中小微企业三大重点领域[10] 八大任务与投资主线 - 会议部署的八大重点任务中，“内需主导”与“创新驱动”位居前两位，指明了短期稳增长与中长期动能转换的路径[13] - **主线一：内需修复与国内大市场建设**：政策从收入和场景两端发力，收入端首次提出“制定实施城乡居民增收计划”，场景端通过“深入实施提振消费专项行动”、“释放服务消费潜力”、“高质量推进城市更新”等创造新需求[13] - **主线一**：投资上，“推动投资止跌回稳”是明确指令，中央预算内投资、专项债、新型政策性金融工具将协同引导资金投向“两重”项目（重大战略、重大安全）和激发民间投资[13] - **主线二：科技创新与新质生产力培育**：会议提出制定“教育科技人才”一体发展方案，建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大国际科技创新中心，并实施新一轮重点产业链高质量发展行动，深化拓展“人工智能+”[14] - **主线二**：投资上，人工智能、算力基础设施、商业航天/低空经济、生物制造等前沿科技领域，以及半导体、工业母机等关键产业链的战略地位将空前提升[14] - **主线三：深化改革与安全底线守护**：改革聚焦于制定全国统一大市场条例整治“内卷式”竞争、深化国资国企改革、完善民营经济促进法配套等[14] - **主线三**：风险化解聚焦房地产与地方政府债务两大攻坚战，房地产领域提出“因城施策控增量、去库存、优供给”并“鼓励收购存量商品房用于保障房”[16] - **主线三**：地方政府债务领域措辞严厉，要求“不得违规新增隐性债务”并“优化债务重组和置换办法”[16] - 其他重要任务包括：“对外开放”强调“制度型开放”与“一带一路”高质量发展；“双碳”引领推动新型能源体系建设；“民生为大”部署将催生银发经济、职业教育等长期赛道[16] 投资建议 - **核心配置（进攻性仓位）：拥抱新质生产力核心赛道**[17] - 科技自立：重点关注人工智能（算力、算法、应用）、半导体设备与材料、工业软件、高端装备制造[17] - 绿色转型：聚焦新型电力系统（智能电网、储能）、新能源技术迭代（氢能、新材料）及碳交易市场建设受益领域[17] - 生物经济：关注合成生物学、创新药产业链、高端医疗器械[18] - **基础配置（防御性仓位）：把握内需复苏与价值重估**[18] - 大消费：择优布局受益于收入预期改善和场景修复的服务消费（文旅、医疗健康）、以及具备品牌力和渠道优势的必需消费品[18] - 稳增长：关注受益于中央加杠杆和城市更新的核心区域基建龙头、以及安全边际较高、分红稳定的公用事业板块[18] - **困境反转（选择性参与）**：在房地产领域，关注重点城市存量资产盘活与“好房子”建设相关的优质房企和建材企业；在金融领域，关注资产质量稳健、受益于风险化解的头部机构[18]

全球经济与政策展望 - 2025年全球经济韧性普遍超出年初预期[1] - AI科技周期未完待续[1] - 政策保持连贯性 货币政策的宽松延续 财政政策的积极发力 产业政策的战略聚焦将在2026年继续发挥作用[1] 2026年投资环境与资产配置 - 外部环境向有序回归 确定性增强 风险偏好上行[1] - 资产配置核心逻辑向攻守平衡转换[1] 港股市场展望 - 港股盈利可期 慢牛延续[1] - 港股估值处于合理区间 性价比突出[1] - 港股流动性环境持续改善 南向资金和海外资金回流[1] 中国经济结构性亮点 - 中国经济的结构性亮点包括AI科技 反内卷 内需修复[1] - 预计结构性亮点将开始在盈利层面兑现[1]

宏观经济总体展望 - 第一财经首席经济学家信心指数为50.3，与上月持平，维持在50荣枯线以上[2] - 经济学家预计能够实现全年5%的经济增速目标[2] - 四季度以来稳增长政策不断加力，包括扩大内需、提振民间投资、整治“内卷”等[2] 工业生产 - 经济学家对10月工业增加值同比增速预测均值为5.7%，低于上月6.5%的公布数据[3] - 10月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点，回落至荣枯线以下[3] - 北京大学国民经济研究中心预计10月规模以上工业增加值同比增长6.0%，较上期下降0.5个百分点[3] - 中国银河证券预计10月工业增加值增速为5.5%，高炉开工率10月平均录得84.38%，同比上涨3.31个百分点[4] - 华创证券认为随着季末效应减弱，10月工业增加值同比表现或回落至5.5%左右[4] 消费市场 - 经济学家对10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为2.7%，低于上月3%的公布数据[5] - 10月份非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，升至扩张区间[5] - 铁路运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%及以上高位景气区间[5] - 邮政业商务活动指数升至70.0%以上，受“双十一”促消费活动带动[5] - 2025年10月汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，同比分别增长12.1%和8.8%，创同期新高[6] - 新能源汽车产销量分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%[6] - 预计2025年全年汽车整体销量有望突破3400万辆[6] 固定资产投资 - 经济学家对9月固定资产投资增速的预测均值为-0.8%，低于上月-0.5%的公布数据[7] - 中金公司预计前十个月固定资产投资同比下降0.8%，10月当月基建投资同比跌幅或明显收窄[7] - 兴业银行表示10月30大中城市商品房成交同比再度转负，百城土地成交同比跌幅扩大，房地产投资拖累可能扩大[7] - 北京大学国民经济研究中心预计2025年1-10月固定资产投资同比下降0.8%，较前期降幅扩大0.3个百分点[8] 政策支持 - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，支持重点领域民间投资项目[10] - 安排5000亿元用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资，其中新增2000亿元专项债券额度[10] - 湖南省将在10月至12月发放总金额达1亿元的消费券，覆盖餐饮、加油、家政服务等领域[10] - 广西启动总投资超710亿元的7个重大交通基础设施项目[10] - 建议继续加大财政政策和金融政策的有效结合，增加消费补贴，维持货币政策宽松基调和流动性充裕[11]

宏观经济总体展望 - 未来外部环境复杂多变，国内经济需更多关注内需修复 [1] - 首席经济学家信心指数为50.3，与上月持平，维持在50荣枯线以上 [1] - 预计全年经济增速能够实现5%的目标，四季度稳增长政策不断加力 [1][8] 工业生产 - 经济学家对10月工业增加值同比增速预测均值为5.7%，低于上月6.5%的公布数据 [2] - 10月制造业PMI为49.0%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平回落 [2] - 生产端高频数据保持较高水平，高炉开工率10月平均为84.38%，同比上涨3.31个百分点，环比提高1.2个百分点 [3] - 预计10月工业增加值同比表现或回落至5.5%左右，季末效应减弱及部分高频数据走弱 [3] 消费市场 - 经济学家对10月社会消费品零售总额同比增速预测均值为2.7%，低于上月3%的公布数据 [4] - 10月非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，升至扩张区间，假日经济拉动相关行业景气度 [4] - 2024年10月“以旧换新”政策形成高基数效应，2025年10月汽车产销量分别完成335.9万辆和332.2万辆，创同期新高 [4][5] - 新能源汽车产销量分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7% [5] 固定资产投资 - 经济学家对9月固定资产投资增速预测均值为-0.8%，低于上月-0.5%的公布数据 [6] - 预计前十个月固定资产投资同比下降0.8%，基建投资同比跌幅或明显收窄，新型政策性金融工具开始投放 [6] - 房地产投资拖累可能扩大，10月30大中城市商品房成交同比再度转负，百城土地成交同比跌幅扩大 [6] - 预计2025年1-10月固定资产投资同比下降0.8%，较前期降幅扩大0.3个百分点 [7] 政策支持与地方举措 - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，并安排规模支持重点领域民间投资项目 [9] - 在地方政府债务结存限额中安排了5000亿元用于补充财力和扩大投资，其中新增2000亿元专项债券额度 [9] - 地方密集部署四季度经济工作，例如湖南省发放总金额1亿元消费券，广西启动总投资超710亿元的7个重大交通项目 [10]

上周A股市场表现 - 市场整体稳中有升，主要指数涨多跌少，结构性分化持续显现 [1] - 成长板块表现平淡，价值风格表现相对突出 [1] - 电力设备行业继续领涨，钢铁、化工、建材、环保、公用等周期行业连续两周上涨 [1] - 计算机、医药、美容护理、非银等行业跌幅较大，且计算机、医药、非银、汽车的周环比由涨转跌 [1] 国内宏观分析 - 10月出口同比增速（美元计价）-1.1%，出口环比增速-7.0%，同比转负主要受高基数与环比季节性影响 [2] - 对美出口仍较大负增长但环比跌幅收窄，对东盟出口保持韧性，对日本、欧盟等出口有不同程度回落 [2] - 集成电路、汽车和船舶等出口保持较强韧性，同比维持高增速 [2] - 10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [2] - 10月PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [2] 海外市场与展望 - 对AI泡沫化的担忧、联邦政府"关门"、最高法院对IEEPA关税判决的不确定性、美元流动性收紧，共同带动市场避险情绪大幅走高，美股大跌，美债利率走势震荡 [3] - 预期11月政府可能结束停摆、TGA"泄洪"，12月开始的经济数据与美元流动性可能有所改善 [3] - 由于12月FOMC参考的11月经济数据仍处于恶化阶段，叠加近期美元流动性问题，预计美联储12月再度降息仍是大概率事件 [3] 中长期投资策略与市场展望 - 随着无风险收益下沉，传统资产预期回报难复往昔，增量入市或远未结束 [4] - "新国九条"为起点的基础制度改革有力提振了中国市场的可投资性，引入中长期资本和构建稳市机制，极大提升了市场应对风险和波动的能力 [4] - 经济结构加速转型，新技术、新产业涌现，资本开支持续扩张，经济预期和资产回报率有望触底回升 [4] - 股指可能不会有大幅调整，短期调整之际或带来布局良机 [4] - 展望11月，可关注世界互联网大会、G20峰会等重要事件，以及中美利差与12月中央经济工作会议对2026年经济政策的定调 [4] 具体投资方向 - 科技成长：中美竞争是科技与生产力的竞争，可关注港股互联网、机器人、芯片半导体、传媒、计算机、通信等 [5] - 制造出海与全球扩张：中国企业进入全球化浪潮，可关注电力设备、消费电子、机械、汽车与零部件、创新药等 [5] - 周期消费看转型：周期看好"反内卷"与新材料，可关注有色、化工、钢铁、建材等，消费机会的重点可能在服务和即时消费等领域 [5] - AI资本开支改变部分传统周期行业需求结构 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月PPI降幅继续收敛，CPI由降转涨 [5] - 2025年10月PPI同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，环比由上月持平转为上涨0.1%，反映工业领域价格环境正在逐步改善，回升动力主要来自国内稳增长政策逐步落地、部分行业补库需求释放以及低基数效应 [5] - 2025年10月CPI同比上涨0.2%，反映消费物价整体呈现温和回暖态势，核心CPI连续六个月回升并站上1.1%，说明内需修复的持续性得到进一步增强，食品价格同比降幅明显收窄，对CPI的拖累减弱，非食品与服务价格稳步上涨，显示消费结构持续优化 [6] - 预计工业品价格将延续温和修复态势，但回升力度仍取决于需求端的实际改善情况，后续需关注年末政策窗口期是否有更多扩内需、稳预期举措推出，以推动PPI回到更加稳定的运行区间 [5] - 随着稳增长、促消费政策持续显效，预计四季度CPI将延续边际改善趋势，逐步向合理区间回归 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观事件 - 2025年10月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%，1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1% [4] - 2025年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，环比由上月持平转为上涨0.1%，1—10月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7% [4] - 2025年10月份，工业生产者购进价格同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.4个百分点，环比上涨0.1%，涨幅与上月相同，1—10月平均，工业生产者购进价格下降3.2% [4] 10月通胀回暖 PPI：降幅改善 - 2025年10月，PPI同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，环比由平转涨，微升0.1%；工业生产者购进价格同比下降2.8%，降幅收窄0.3个百分点，环比上涨0.2%，连续两个月保持回升 [12] - 中游制造业价格延续改善态势，煤炭开采和洗选业、煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨，非金属矿物制品业价格环比下降但降幅继续收窄 [12] - 外需行业部分回暖，外贸冲突暂缓，部分高技术行业价格企稳回升，电子专用材料制造、智能无人飞行器制造价格同比上涨 [12] - 国际输入性影响持续，受国际原油价格震荡下行影响，国内石油开采、精炼石油产品制造价格环比下降，但降幅较上月有所收窄 [12] - 新质生产力行业保持增长，光伏设备及元器件制造、废弃资源综合利用业价格环比或同比上涨 [13] - 消费升级类价格延续涨幅态势，工艺美术及礼仪用品制造、运动用球类制造、营养食品制造价格同比上涨 [13] CPI：食品拖累缩减 - 10月，CPI同比下降0.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，环比上涨0.2%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，连续第6个月回升，1—10月平均，CPI比上年同期下降0.1% [32] - 10月食品价格同比下降3.8%，降幅较上月收窄0.6个百分点，环比上涨1.0%，涨幅较上月扩大0.3个百分点，鲜菜、鸡蛋和鲜果价格受季节性因素推动继续上涨 [32] - 非食品价格同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，工业消费品中，金饰品和铂金饰品、家用器具和家庭日用杂品价格同比上涨 [33] - 服务消费价格同比上涨0.7%，涨幅与上月基本持平，医疗服务、家庭服务价格同比上涨，飞机票、宾馆住宿价格同比下降但降幅有所收窄 [33] 附录：2025年10月份CPI和PPI数据 2025年10月份CPI同比回落，PPI降幅继续收窄 - 2025年10月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%，1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%，10月份，全国居民消费价格环比上涨0.2% [47] - 10月份，食品烟酒类价格同比下降1.6%，影响CPI下降约0.46个百分点，其他七大类价格同比六涨一降 [48] - 10月份，食品烟酒类价格环比上涨0.2%，影响CPI上涨约0.07个百分点，其他七大类价格环比三涨一平三降 [49] - 2025年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，环比由上月持平转为上涨0.1%，1—10月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7% [50] - 10月份，工业生产者购进价格同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.4个百分点，环比上涨0.1%，涨幅与上月相同，1—10月平均，工业生产者购进价格下降3.2% [50] 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年10月份CPI和PPI数据：2025年10月份CPI由降转涨PPI降幅收窄 - 10月份，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [54] - 10月份，PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [54] - CPI环比涨幅扩大，同比由降转涨，服务价格由降转涨，食品价格涨幅高于季节性，工业消费品价格稳中有涨 [55][56] - CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，食品和能源价格仍处低位，但降幅均有收窄，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [57] - PPI环比由平转涨，同比降幅继续收窄，供需关系改善带动部分行业价格上涨，输入性因素影响国内有色金属和石油相关行业价格走势分化 [58] - PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄，重点行业产能治理持续推进，相关行业价格同比降幅收窄，现代化产业体系加快构建和消费潜力有序释放，带动相关行业价格同比上涨 [59]