报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策及经济增长成色，短期宏观向上驱动减弱；后续需关注国内经济增长及增量政策实施情况；各资产表现不一，股指、国债、黑色、有色、能化短期震荡，贵金属短期高位回调，操作上需谨慎[2]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 海外美国 10 月 ISM 制造业 PMI 降至 48.7%连续八个月萎缩，就业市场降温，美元指数走强，全球风险偏好降温；国内 10 月制造业景气回落经济增长放缓，中共四中全会定调政策刺激预期增强；资产上股指、国债、黑色、有色、能化短期震荡，贵金属短期高位回调[2]。 股指 - 国内股市在影视院线等板块带动下上涨，10 月制造业景气回落经济增长放缓打压预期，政策刺激预期增强，短期宏观向上驱动减弱，后续关注经济增长和政策情况，操作短期谨慎做多[3]。 贵金属 - 贵金属市场周一夜盘小幅下跌，现货金价持稳，等待美国民间部门就业数据评估降息可能，短期震荡，中长期向上格局未改，操作短期观望，中长期逢低买入[3]。 黑色金属 钢材 - 周一钢材期现货市场回落，成交量低位，宏观事件落地转向基本面博弈，10 月下旬需求边际改善，表观消费量环比回升 23.69 万吨，投机性需求回升，供应因亏损和环保限产或收缩，短期预计区间震荡[4][5]。 铁矿石 - 周一铁矿石期现货价格跌幅扩大，钢厂利润收窄和环保限产使铁水产量下行，矿石库存回落，本周全球到港量环比回升 1229.8 万吨至 3314.1 万吨，港口库存回升，价格预计进一步下跌[5]。 硅锰/硅铁 - 周一硅铁现货价格回落，硅锰持平，盘面震荡，五大品种钢材产量回升，铁合金需求尚可，锰矿现货价格强势，硅铁、硅锰盘面预计区间震荡[6]。 纯碱 - 周一纯碱主力合约区间震荡，本周供应环比增加，四季度有产能投放计划，需求环比持稳，中长期供应矛盾拖累价格，偏空思路对待[7]。 玻璃 - 周一玻璃主力合约高开低走，产量和开工条数环比持稳，需求同比偏弱，库存同比偏高，有反内卷政策支撑，短期预计区间震荡，关注年底竣工需求[7]。 有色新能源 铜 - 美联储官员反对降息，美国铜库存高位制约进口需求，警惕巴拿马铜矿重启，国内精炼铜去库不及预期，印尼铜矿停产支撑期价，短期高位震荡[8][9]。 铝 - 周一沪铝冲高创一年高位，上涨或脱离基本面，注意风险，上周五伦铝库存增加，国内铝社库去库不畅[9]。 锡 - 供应端冶炼开工率虽有下降仍处高位，预计 11 月缅甸锡矿产出增加，需求端锡焊料开工率低，高价抑制需求，库存下降，中短期高位震荡[10]。 碳酸锂 - 周一主力合约下跌，当前供需双旺，社会库存去库加快，有复产传闻，价格处套保压力附近，建议轻仓观望[11]。 工业硅 - 周一主力合约下跌，需求平稳，社会库存高位小幅累库，有成本支撑，预计行情震荡偏强[11]。 多晶硅 - 周一主力合约上涨，强政策预期与弱现实博弈，有收储传闻扰动，预计高位区间震荡，逢低布局[12][13]。 能源化工 原油 - 市场权衡 OPEC+暂停增产计划，油价变化不大，市场关注窗口成交情况，短期上行空间受限[14]。 沥青 - 油价反弹停滞成本支撑走弱，盘面价格下跌，基差收低，社库和厂库有累库压力，后期供应或受 OPEC+增产冲击，基本面难有强回升驱动[14]。 PX - 原油价格反弹放缓，PX 震荡，PTA 开工偏高提供需求支撑，PXN 价差回升，短期关注成本变化[15]。 PTA - 下游开工回升采购增加，基差稳定，但供应偏高，11 月下游开工或走低，累库压力大[15]。 乙二醇 - 港口库存累积，下游开工中性，发货量不高，到港量增加，11 月累库压力大，盘面测试前低支撑[15]。 短纤 - 短期跟随聚酯板块震荡，后期压力大，终端订单季节性回落，开工走低，库存累积，后续上升空间有限，中期可逢高空[16]。 甲醇 - 市场区域分化，港口库存高位去库，内地库存累积价格走弱，短期情绪偏空，冬季限气临近预计下行空间有限，后市震荡整理[17]。 PP - 供应增速高于需求恢复，产业链库存偏高，需求有边际改善，原油价格反弹支撑成本，短期震荡偏弱[17]。 LLDPE - 供应压力累积，需求旺季效应减弱，成本支撑不足，预计价格承压运行[17]。 尿素 - 供应预期提升趋于宽松，需求方面下游补仓放缓，农业刚需收尾，工业需求偏弱，出口维持低位[18]。 农产品 美豆 - 隔夜 CBOT 市场大豆收涨，中美经贸磋商或打开农产品贸易窗口，美豆受出口改善预期提振或走强[19]。 豆菜粕 - 国内大豆到港压力增加，油厂开机压榨，豆粕供应充足，中美贸易关系修复或使豆粕累库，限制上方空间；菜粕库存减少，豆菜粕价差有望走缩[19][20]。 棕榈油 - 连续下跌进入超跌阶段，追空风险抬升，10 月增产有调整压力，进入减产周期，季节性去库趋势不变，国内现货基差稳中有跌，维持偏弱运行[21]。 豆菜油 - 豆油供强需弱，受进口大豆定价成本支撑相对抗跌；菜油库存高位但菜籽库存见底，受中加贸易影响惜售挺价，支撑基差走强[22]。 玉米 - 潮粮销售压力减弱，产区价格稳定，贸易商建库存意向一般，期货主力运行偏弱，阶段性底部区间或有支撑[22]。 生猪 - 10 月底集团出栏节奏调整但未缩量，出栏体重下滑，预计 11 月出栏供应增加，养殖利润亏损，冬至前猪价难大反弹[22]。

供需格局 - 建筑开工偏弱：石油沥青装置开工率31.5%[14]、水泥发运率37.4%[14]、磨机运转率37.2%[14]均处历史同期中低位，建筑工地资金到位率59.7%且同比低于2024年同期[14] - 工业开工偏强：PX开工率86.3%[25]、汽车全钢胎开工率65.3%[25]、焦化企业开工率68.4%[25]维持历史中高位 - 建筑需求疲软：螺纹钢、线材、建材表观需求均处历史低位[32] - 汽车与消费需求转弱：乘用车零售销量同比回落，轻纺城成交量处历史低位，主要家电线上销售额同比大幅下降（如彩电-46.5%[39]、空调-42.5%[39]） 商品价格 - 国际大宗商品分化：原油、铜铝价格回升，黄金价格回落[41] - 国内工业品震荡：黑色系（铁矿石、螺纹钢）和煤炭价格回升，化工链产品（甲醇、涤纶长丝）回落，水泥和玻璃价格回升[44] 房地产市场 - 新房成交同比降幅扩大：30大中城市商品房成交面积较2023和2024年同期分别下降34%和33%[64]，一线城市同比降幅达46%[64] - 二手房市场偏弱：北京、上海、深圳二手房成交较2024年同期分别下降24%、16%、31%[68] 出口与流动性 - 10月出口保持韧性：港口吞吐量同比增8.9%[71]，多指标模型预测出口同比+1.9%[71]，上海集装箱船数量同比指向+4%[71] - 资金面趋紧：近期央行逆回购净回笼10593亿元[78]，R007利率升至1.49%[76]

原油：宏观和地缘反复，国际油价先抑后扬 正信期货原油月报 20251103 研究员：付馨苇 投资咨询编号：Z0022192 Email: fuxw@zxqh.net Tel：027-68851659 研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344 Email: zhaot@zxqh.net Tel：027-68851659 内容要点 Ø 宏观方面：10月预防式降息25个基点，鲍威尔发言偏鹰。CME"美联储观察" ：12月降息25个基点的概率为74.7%，利率不变 的概率为25.3%。到明年1月累计降息25个基点的概率为57.7%，利率不变的概率为16.6%，累计降息50个基点的概率为25.6%。 Ø 供应端：地缘上，10月俄乌战场两极反转，上半月美国总统特朗普声称将在布达佩斯和俄罗斯进行会谈，地缘溢价大幅回落 ，但月底却又宣布取消美俄峰会，并加大对俄罗斯的制裁，同时欧盟也落地了对俄罗斯的第十九轮制裁，地缘在月内出现了极 限反转。最新消息印度石油公司高管称绝不会完全停止购买俄罗斯原油。美国方面，10月24日当周原油产量增加1.5万桶至 1364.4万桶/日。欧佩克方面，欧佩克+八个国家决定在12月份将石油产量配额 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜中长期供需矛盾支撑价格底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，关注需求端边际变化和美国关税情况，主力关注86000 - 86500支撑 [2] - 11月氧化铝价格维持弱势震荡，反弹空间有限；沪铝价格维持高位震荡，上涨空间有限 [4] - 11月ADC12价格受成本推动维持偏强震荡，运行区间参考20200 - 21000元/吨，关注废铝供应、下游需求和相关政策 [6] - 锌价短期震荡偏强，基本面对沪锌持续上冲弹性有限，维持区间震荡，向上或向下突破需特定条件，主力参考22000 - 23000 [11] - 短期锡价或回落，考虑基本面偏强，回调低多，关注宏观变化和四季度缅甸供应恢复情况 [13] - 镍盘面区间震荡，主力参考118000 - 126000，关注印尼2026年RKAB审批情况 [14] - 不锈钢短期盘面震荡调整，主力运行区间参考12500 - 13000，关注宏观预期和钢厂供应情况 [17] - 11月碳酸锂价格宽幅震荡，主力参考7.8 - 8.7万区间，变数在于矿端新增信息 [20] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格有跌有涨，精废价差降10.31%，进口盈亏等有变化 [2] - 基本面数据：10月电解铜产量降2.94万吨，9月进口量增7.00万吨；库存方面有不同变化 [2] - 观点：宏观11月或进入“真空期”，基本面铜矿供应紧缺，下游需求有韧性，中长期供需矛盾支撑铜价 [2] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有变动，氧化铝价格持平居多 [4] - 基本面数据：10月氧化铝、电解铝产量有增，9月电解铝进出口量有变化；开工率有降有平；库存有累库 [4] - 观点：10月氧化铝期货价格下行，11月维持弱势震荡；10月电解铝市场强势，11月沪铝高位震荡 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格部分有涨，精废价差部分有变化 [6] - 基本面数据：9月再生、原生铝合金锭产量等有增，开工率有升；库存有变化 [6] - 观点：10月铸造铝合金期货偏强，11月ADC12价格受成本推动维持偏强震荡 [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格涨0.13%，进口盈亏等有变化 [11] - 基本面数据：10月精炼锌产量增，9月进出口量有变化；开工率有升有降；库存有不同变化 [11] - 观点：供应宽松逻辑传导，后续增产幅度或有限，需求一般但LME有挤仓风险，锌价短期震荡偏强 [11] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格涨0.14%，LME 0 - 3升贴水大幅上涨 [13] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏降1.75%，沪伦比值持平 [13] - 基本面数据：9月锡矿进口等有降，开工率有降有升；库存有不同变化 [13] - 观点：供应紧张，需求疲软，短期锡价或回落，关注宏观和缅甸供应情况 [13] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格有跌，镍升贴水等有变化 [14] - 电积镍成本：一体化、外采生产电积镍成本有降有平 [14] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍等价格有涨有平 [14] - 供需和库存：中国精炼镍产量等有变化，库存有不同变化 [14] - 观点：沪镍盘面区间震荡，关注印尼2026年RKAB审批情况，产业利润收缩 [14] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B不锈钢卷价格有跌，期现价差等有变化 [17] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等价格有平有跌 [17] - 基本面数据：中国、印尼300系不锈钢粗钢产量有变化，进出口量等有变化；库存有不同变化 [17] - 观点：不锈钢盘面震荡，供应压力大，需求改善不足，短期震荡调整 [17] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格有涨，基差大幅变化 [20] - 月间价差：月间价差有变化 [20] - 基本面数据：10月碳酸锂产量等有增，9月进出口量等有变化；库存有不同变化 [20] - 观点：上周期货偏强，基本面偏强明确，11月价格宽幅震荡 [20]

宏观经济周报 2025 年第 45 周 一、中国宏观 高频：本周 ICHI 综合景气指数较前期高点小幅回落，仍位于临界区间附近，更 多反映节后高基数影响下的阶段性回调，而非趋势性转弱。消费景气指数重回 扩张区间，显示内需修复具备持续韧性，居民服务消费与出行活动延续景气表 现。投资景气指数小幅回落，主要受上周大幅扩张的基数效应影响。出口景气 指数维持稳定格局，保持在临界区间，体现贸易结构多元化在外需偏弱环境下 的缓冲作用。生产景气指数也在节后高基数作用回调，短期修复节奏放缓，企 业订单与开工情况仍在回归常态。总体来看，景气指数在假期扰动后保持韧 性，经济内生动能结构由节日消费主导逐步向供给端和投资端协同转化。随着 政策持续发力以及供给端生产节奏正常化，景气水平预计稳步回升，延续温和 扩张态势。 10 月制造业 PMI 降至 49.0%，环比下降 0.8 个百分点，显示假期效应及外部不 确定性影响生产节奏。但大型企业仍保持扩张，高技术、装备制造和消费品行 业 PMI 均在 50%以上，体现制造业结构优化与新质生产力的支撑作用。服务业 景气延续节日带动回升，非制造业商务活动指数为 50.1%，略高于临界点。节假 日 ...

研究报告 聚烯烃月报 11 月聚丙烯基本面稍好，但关注重点仍在宏观面 华龙期货投资咨询部 期货从业资格证号：F0295717 投资咨询资格证号：Z0011567 电话：15693075965 邮箱：2463494881@qq.com 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 能化研究员：宋鹏 聚乙烯方面，10 聚乙烯进口量环比上升 7.61%，国内检修装 置减少，总供应显著增加 6.88%至 398.51 万吨；需求方面跟进不 足，传统"银十"旺季效应减弱，下游工厂开工率虽维持高位， 但新单增长乏力，下游整体开工率环比增幅 2.35%，但农膜开工 缓慢抬升，包装膜需求受电商节提振有限。综合看，受供应压力 及需求抬升有限影响，聚乙烯价格重心下移。 聚丙烯方面，10 月聚丙烯跌后弱反弹，节后归来供需依旧疲 软，并且节后库存累积，市场承压快速下行。临近月底，中美贸 易态度缓和对市场情绪带来一定修复，市场寄希望于四中全会政 策利好，同时临时检修企业增多缓和市场供需矛盾，且新增扩能 接近尾声，市场供需略有改善，市场弱反 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属市场各品种表现不一，受宏观经济数据、政策变化和供需关系等因素影响，不同金属价格走势分化，投资者需根据各品种特点调整投资策略[2][3] 根据相关目录分别进行总结 主要品种观点 - 铜：本周铜价创历史新高后回落，短期内预计高位震荡，沪铜主力运行区间85000 - 89000，建议多单高位离场或区间短线交易[2] - 铝：几内亚散货矿价持平，氧化铝产能下降、库存增加，电解铝产能上升，建议考虑逢高减仓止盈，氧化铝建议卖出虚值看跌期权[2] - 锌：上周锌价偏强震荡，后续预计维持震荡，主力合约参考区间21800 - 23000，建议区间交易[2] - 铅：上周沪铅回调，预计盘整后继续冲高，震荡区间17100 - 17800，建议区间逢低做多[2] - 镍：上周沪镍震荡下跌，建议逢高持空，主力合约参考区间119000 - 123000；不锈钢建议逢高持空，区间12400 - 12900[3] - 锡：下游交投偏淡，价格震荡，建议区间交易，参考沪锡12合约区间27.5 - 29.5万元/吨[3] - 工业硅：产量和库存有变化，建议区间交易或观望；多晶硅建议波段多PS空SI[3] - 碳酸锂：价格偏强震荡，建议谨慎交易，关注宜春矿山矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况[3] 宏观经济数据 - 中国9月规模以上工业企业利润同比增长21.6%，10月官方制造业PMI回落至49，非制造业指数回升至50.1[12][14] - 美国10月达拉斯联储商业活动指数、谘商会消费者信心指数等有不同表现，美联储降息25基点[11][15] - 欧元区三季度GDP环比增长0.2%超预期，10月经济景气指数等有变化[16] 重要事件 - 中美吉隆坡经贸磋商达成成果共识，美方取消部分关税，暂停相关措施，中方相应调整[13] - 美参议院通过终止特朗普全面关税政策决议，但预计很难在众议院获得投票表决[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜中长期供需矛盾支撑价格底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，关注需求端边际变化、美国关税情况，主力关注86000 - 86500支撑 [2][3] - 铝11月沪铝价格将维持高位震荡格局，上涨空间有限；氧化铝价格11月维持弱势震荡，反弹空间有限 [4] - 铝合金11月ADC12价格将继续受成本推动维持偏强震荡，运行区间参考20200 - 21000元/吨 [6] - 锌价短期震荡偏强，但基本面对沪锌持续上冲提供的弹性有限，或维持区间震荡，参考22000 - 23000 [11] - 锡短期锡价或回落，考虑基本面偏强，回调低多思路，后续关注宏观端变化以及四季度缅甸供应恢复情况 [13] - 镍沪镍盘面维持区间震荡，中期供给宽松制约价格上方空间，预计盘面区间震荡为主，主力参考118000 - 126000 [14] - 不锈钢短期盘面预计仍以震荡调整为主，主力运行区间参考12500 - 13000 [17] - 碳酸锂11月供需变动预计有限，价格预计宽幅震荡，主力参考7.8 - 8.7万区间 [20] 根据相关目录分别总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值87570元/吨，日跌0.56%；精废价差3966元/吨，日跌10.31%等 [2] - 基本面数据：10月电解铜产量109.16万吨，月降2.62%；9月进口量33.43万吨，月增26.50%等 [2] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值21280元/吨，日涨0.38%；氧化铝各地区平均价多持平 [4] - 基本面数据：10月氧化铝产量778.53万吨，月增2.39%；电解铝产量374.21万吨，月增3.52%等 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等部分价格持平，部分精废价差有变动 [6] - 基本面数据：9月再生铝合金锭产量66.10万吨，月增7.48%；原生铝合金锭产量28.30万吨，月增4.43%等 [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22280元/吨，日涨0.13%；进口盈亏-4273元/吨 [11] - 基本面数据：10月精炼锌产量61.72万吨，月增2.85%；9月进口量2.27万吨，月降11.61%等 [11] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值284400元/吨，日涨0.14%；LME 0 - 3升贴水40美元/吨，日涨247.83% [13] - 基本面数据：9月锡矿进口8714吨，月降15.13%；SMM精锡9月产量10510吨，月降31.71%等 [13] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值121950元/吨，日跌0.20%；期货进口盈亏-1429元/吨 [14] - 供需和库存：中国精炼镍产量32200吨，月增1.26%；进口量17010吨，月降3.00%等 [14] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12900元/吨，日跌0.39%；期现价差415元/吨，日涨5.06% [17] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量176.19万吨，月降0.99%；印尼产量42.35万吨，月增0.36%等 [17] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价80220元/吨，日涨0.69%；基差1250元/吨，日涨167.93% [20] - 基本面数据：10月碳酸锂产量92260吨，月增5.73%；9月需求量116801吨，月增12.28%等 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石偏强震荡；螺纹钢受板块情绪扰动宽幅震荡；热轧卷板受板块情绪扰动宽幅震荡；硅铁受板块情绪与供需扰动弱势震荡；锰硅受板块情绪与供需扰动弱势震荡；焦炭偏强震荡；焦煤因宏观与板块主题共振偏强震荡；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12601合约昨日收盘价800元/吨，跌2.5元/吨，跌幅0.31%，持仓540280手，减少11268手；进口矿卡粉、PB、金布巴、超特价格均下跌，国产矿郎那、莱芜价格持平；基差及部分合约价差有变动 [4] - 10月29日外交部宣布国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤；趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601合约昨日收盘价3106元/吨，跌15元/吨，跌幅0.48%，成交985855手，持仓1879450手，减少15466手；热轧卷板HC2601合约昨日收盘价3308元/吨，跌24元/吨，跌幅0.72%，成交431109手，持仓1470219手，减少3067手；多地现货价格有变动，基差及部分合约价差有变动 [9] - 10月30日钢联周度数据显示产量、总库存、表需有变化；商务部等5部门支持符合条件的商业地产项目发行不动产投资信托基金；中共中央发布第十五个五年规划建议涉及钢铁行业；2025年9月我国钢材进出口数据有变化；螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [10][11][12] 硅铁和锰硅 - 硅铁2601合约收盘价5500元，跌50元，成交量151902手，持仓量163466手；硅铁2605合约收盘价5566元，跌82元；锰硅2601合约收盘价5772元，跌70元，成交量218323手，持仓量352439手；锰硅2605合约收盘价5816元，跌74元；现货价格、期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [13] - 铁合金在线公布硅铁和硅锰报价及生产情况；10月全国在产硅铁企业、开工率、产量等数据；截止本周五锰矿库存有变动；硅铁和锰硅趋势强度均为0 [13][15][16] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601合约昨日收盘价1286元/吨，跌2元，跌幅0.2%，成交1034091手，持仓673751手，减少18594手；焦炭J2601合约昨日收盘价1777元/吨，跌9.5元，跌幅0.5%，成交20417手，持仓39453手，减少289手；多地现货价格有变动，基差及部分合约价差有变动 [18] - 10月29日外交部宣布国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤；焦炭和焦煤趋势强度均为0 [19] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量有变动，现货价格部分持平部分有变动，价差有变动 [21] - 10月29日外交部宣布国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤；原木趋势强度为0 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美联储如期降息，中美关税达成重要共识，宏观靴子落地；基本面上周产业数据良好，钢材产量与表需双增，库存回落，短期压力有所缓解；随着天气转冷，钢材需求逐步转弱，叠加终端数据不佳，钢材供需双弱格局不改；宏观利好兑现，市场转向基本面，预计钢价震荡调整为主 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE螺纹钢收盘价3106元/吨，涨跌6元，涨跌幅0.19%，总成交量7602371手，总持仓量2647901手 [2] - SHFE热卷收盘价3308元/吨，涨跌9元，涨跌幅0.27%，总成交量2719646手，总持仓量1473286手 [2] - DCE铁矿石收盘价800.0元/吨，涨跌13.5元，涨跌幅1.72%，总成交量1679472手，总持仓量551548手 [2] - DCE焦煤收盘价1286.0元/吨，涨跌22.5元，涨跌幅1.78%，总成交量6258826手，总持仓量970861手 [2] - DCE焦炭收盘价1777.0元/吨，涨跌 -2.5元，涨跌幅 -0.14%，总成交量111286手，总持仓量50050手 [2] 行情评述 - 上周钢材期货冲高回落，周内美联储如期降息，中美关税达成重要共识，宏观驱动黑色整体偏强，周四宏观靴子落地，期价回落 [4] - 现货市场唐山钢坯价格2980（+50）元/吨，上海螺纹报价3230（+30）元/吨，上海热卷3330（+40）元/吨 [4] - 宏观方面美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，为年内第二次降息；并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减；商务部介绍中美经贸磋商成果共识，美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年，美方将暂停实施出口管制50%穿透性规则以及对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方将相应调整或暂停实施相关反制措施 [4] - 产业方面上周螺纹产量213万吨，环比增加6万吨，表需232万吨，增加6万吨，厂库172万吨，减少13万吨，社库431万吨，减少7万吨，总库存603万吨，减少20万吨；热卷产量324万吨，增加1万吨，厂库78万吨，增加0.3万吨，社库329万吨，减少9万吨，总库407万吨，减少8万吨，表需332万吨，增加5万吨 [5] 行业要闻 - 住房和城乡建设部部长倪虹表示要改革完善房地产开发、融资、销售制度，推进现房销售制，规范预售资金监管 [6] - 中共中央建议优化提升传统产业，推动重点产业提质升级，提升产业链自主可控水平 [6] - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，为年内第二次降息；并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减 [3][6] - 中共二十届四中全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，到2035年实现我国经济实力等大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平 [6] - 商务部介绍中美经贸磋商成果共识，美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年，美方将暂停实施出口管制50%穿透性规则以及对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方将相应调整或暂停实施相关反制措施 [1][4][6] 相关图表 - 包含螺纹钢期货及月差走势、热卷期货及月差走势、螺纹钢基差走势、热卷基差走势、螺纹现货地区价差走势、热卷现货地域价差走势、长流程钢厂冶炼利润、华东地区短流程电炉利润、全国247家高炉开工率、247家钢厂日均铁水产量、螺纹钢产量、热卷产量、螺纹钢社库、热卷社库、螺纹钢厂库、热卷厂库、螺纹钢总库存、热卷总库存、螺纹钢表观消费、热卷表观消费等图表 [9][10][11]