报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 环境要素市场化提速，挂牌督办监管趋严刺激环保需求，持仓和估值处于历史低位，板块反弹有望持续，建议关注环境监测、水务与水处理领域相关公司，以及高成长性标的与高股息资产 [1][2][27] 根据相关目录分别进行总结 当周投资观点 中共中央办公厅、国务院办公厅关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见 - 中办、国办印发意见，目标是到2027年完善碳排放权、用水权交易制度，健全排污权交易制度等，核心任务为改革配额分配、扩容交易机制、完善市场化机制，利好碳市场和水资源领域，建议关注聚光科技、洪城环境、碧水源 [19] 生态环境部：对八类生态环境违法案件可以挂牌督办 - 生态环境部印发管理办法，明确八类可挂牌督办的生态环境违法案件，规范了挂牌督办程序等，短期利空高污染企业，长期利好环保治理需求与产业发展，建议关注聚光科技 [20][26] 持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续 - 现阶段宏观利率低，环保板块机构持仓和估值处于历史底部，推荐高成长性标的与高股息资产，如高能环境、惠城环保、洪城环境 [27][28][32] 板块行情回顾 - 当周环保板块表现优秀，跑赢大盘和创业板，环保子板块中固废涨幅最高，A 股环保股中玉禾田、启迪桑德、福龙马涨幅前三，安车检测、渤海股份、汉威科技跌幅前三 [29] 行业要闻回顾 - 海南省发布全域“无废岛”建设工作方案征求意见稿；江西省住建厅公示建筑垃圾处置专项规划；上海市印发拆房垃圾、装修垃圾分拣残渣零填埋工作方案 [38][39] 重点公告汇总 - 涉及乐山电力、太阳能、上海电力等多家公司的股份解押、回购、激励计划、合同签署、债券发行、权益变动、业绩补偿、对外投资等事项 [40][41][42][43][44][45][46]

热点资讯 1. 商务部新闻发言人何咏前就"近期中美双方经贸团队是否又进行了磋商"的相关问题回应表示，近期中方围绕美方在半导 体领域滥用出口管制措施等做法，多次与美方进行交涉。中方再次敦促美方立即纠正错误做法，停止对华歧视性限制措施，共 同维护日内瓦高层会谈共识。中方敦促美方正视国际社会和国内各方理性声音，彻底取消单边加征关税的错误做法。 2. 外交部发言人毛宁表示，在关税问题上，中方已经多次阐明了立场，关税战、贸易战没有赢家，搞保护主义损害各方的利 益，终究不得人心。 3. 中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见。其中提到，到2027年，碳排放权、用 水权交易制度基本完善，价格形成机制更加健全。稳步扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围，扩展交易主体，丰富交易品 种、交易方式。 4. 周四，美国总统特朗普在其第二任期内首次会见了美联储主席鲍威尔。特朗普批评鲍威尔未能降低借贷成本。鲍威尔则坚 称，任何决定都不会基于总统的要求。 早盘速递 2025/5/30 第 1 页，共 3 页 板块持仓 (150,000) (100,000) (50,000) 0 50,000 100,000 ...

资源环境要素市场化配置改革 - 中办、国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，提出到2027年碳排放权、用水权、排污权交易制度基本完善 [1] - 政策将碳排放权、用能权、用水权、排污权纳入要素市场化改革总盘子，系统性规划配额分配、交易范围及制度设计 [1] - 碳排放权交易市场首次扩围至钢铁、水泥、铝冶炼行业，新增1500家重点排放单位，覆盖全国二氧化碳排放总量60%以上 [3] 碳排放权交易市场发展 - 全国碳市场法律框架基本完善，但交易品种单一、换手率低，大宗交易占比高，履约驱动特征明显 [3] - 未来将推动碳市场由强度控制转向配额总量控制，扩大行业覆盖范围并扩展交易主体，引入有偿分配比例 [4] - 金融机构参与碳市场将提升流动性，需稳定政策预期以吸引金融资本，建议引入碳期货等衍生品 [4] 用水权与排污权交易建设 - 用水权交易管理规则已出台，推动交易标准化并纳入公共资源交易平台体系 [6] - 排污权交易以地方试点为主，正从局部向全国统一市场过渡，建立以排污许可证为载体的交易制度 [6] - 用水权、排污权具有显著区域差异性，需设计灵活机制，如总量控制与拍卖，但需考虑社会属性因素 [7] 金融机构参与资源环境交易 - 金融机构参与用水权、排污权市场可优化资源配置并分散风险，但区域差异和产品复杂性增加参与难度 [8] - 建议规范用水权初始分配，探索抵押质押等绿色金融措施，建立二级市场流动性机制如引入拍卖 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内基本面持续温和复苏，关税战升级冲击4月基本面，经济复苏边际走弱但有韧性，5月贸易局势改善及政策落地，基本面有望边际改善 [95] - 海外呈现经济衰退信号，美国一季度GDP下降，劳动力市场疲态显现，通胀或渐进式回升，需警惕预期差扰动 [96] - 债市回归资金面和基本面驱动，短期内缺乏明确利好或利空因素，预计延续震荡整理格局，关注高频经济数据和资金面变化，警惕长端补跌风险 [96] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度数据：30年期TL2509合约下跌0.16%、10年期T2509合约下跌0.11%、5年期TF2509合约下跌0.03%、2年期TS2509合约下跌0.01%；各期限前二CTD现券价格多数下跌 [13][14] - 国债期货行情：本周国债期货主力合约集体收跌，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.01%、0.03%、0.11%、0.16%；TS、T主力合约成交量下降，TF、TL主力合约成交量上升；TS、TF、T、TL主力合约持仓量均上升 [17][24][32] 消息回顾与分析 - 重点消息回顾：中办、国办印发完善企业制度和健全资源环境要素市场化配置体系意见；穆迪维持中国主权信用评级和负面展望不变；4月规上工企利润同比增长3%；李强出席东盟 - 中国 - 海合会峰会；美联储纪要显示对待降息谨慎；美国一季度GDP修正值萎缩0.2% [35][36][37] 图表分析 - 价差变化：本周10年和5年、10年和1年期收益率差，2年和5年期、5年和10年期主力合约价差，10年、30年、2年、5年期合约跨期价差均小幅收窄或震荡走弱 [45][49][55][61] - 国债期货主力持仓变化：T主力合约前20持仓净空单小幅增加 [65] - 利率变化：隔夜期限Shibor利率下行，1周、2周、1个月期限Shibor利率上行，DR007加权利率回升至1.66%附近；国债现券收益率集体走弱，1 - 7Y到期收益率上行2 - 3bp，10Y、30Y收益率上行2bp左右；中美10年、30年期国债收益率差均小幅收窄 [69][73] - 央行公开市场回笼投放：本周央行公开市场逆回购16026亿元，逆回购到期9460亿元，累计净投放6566亿元，持续净投放使DR007加权利率回升至1.66%附近震荡 [76] - 债券发行与到期：本周债券发行10571.77亿元，总偿还量8718.91亿元，净融资1852.86亿元 [79] - 市场情绪：人民币对美元中间价7.1848，本周累计调升71个基点，离岸与在岸价差走弱；10年美债收益率和VIX指数小幅下行；十年国债收益率微幅上行，A股风险溢价小幅下行 [85][88][92] 行情展望与策略 - 国内基本面持续温和复苏，关税战冲击后经济有韧性，未来有望边际改善；海外经济衰退信号显现，通胀或渐进回升，警惕预期差扰动；债市延续震荡整理格局，关注数据和资金面变化，警惕长端补跌风险 [95][96]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告的核心观点 - 中办、国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，推进碳排放权、用水权、排污权等市场化交易，利于环境价值的体现，利于行业从To G向To B、To C转型而获得估值修复，利于降碳行业放量，强化数据监管和监测核算能力 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 中办、国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，深化资源环境要素市场化配置改革，到2027年，碳排放权、用水权交易制度基本完善，排污权交易制度建立健全，节能市场化机制更加健全，资源环境要素交易市场更加活跃、价格形成机制更加健全，推动资源环境要素畅通流动、高效配置，充分释放市场潜力 [6] 事件评论 - 完善配额分配制度，碳排放领域推动全国碳排放权交易市场逐步由强度控制转向配额总量控制，提高有偿分配比例，倒逼企业从“效率减排”转向“总量减排”；水资源领域对工业用水尤其是缺水地区实行水权有偿出让和市场交易，倒逼高耗水行业转型；排污权领域推动实施重点污染物初始排污权有偿分配，倒逼企业源头减排 [14] - 优化资源环境要素交易范围，交易市场体系化，推动资源环境要素交易从局部试点向全国性、多领域体系化发展；注重不同交易机制间的协调，避免重复获益和重复履约增加企业负担 [14] - 健全资源环境要素交易制度，平台整合，将碳排放权、用水权、排污权等交易纳入公共资源交易平台，推动地方市场与全国市场衔接；完善储备调节制度，平抑价格波动；分类健全价格形成机制，利于行业从To G向To B转型 [14] - 政策提出强化监测核算能力，推进重点行业碳排放监测试点，强化取用水监测计量，加快建设排污监测体系 [14] - 推进碳排放权、用水权、排污权等市场化交易，利于环境价值的体现，利于行业从To G向To B转型而获得估值修复，相关受益方向包括垃圾焚烧、水务、秸秆发电等；利于降碳行业放量，相关受益方向包括电动环卫车、再生资源、汽车尾气、氢能、CCUS等；强化数据监管、强化监测核算能力，相关受益方向包括检测认证、环境监测等 [2][14]

宏源期货煤焦日报 2、美国联邦巡回上诉法院29日批准特朗普政府的请求,暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济 权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决。 3、据调研，截止5月29日共有7家山东钢厂初步确认了全年新生产计划,调整后粗钢产量5563万吨,较去年同期下降350万吨左右。 4、本周Mysteel五大钢材品神供应880.85万吨,周环比升8.41万吨,增幅为1%。五大钢材总库存1367.5万吨,周环比降31.04万吨,降 幅2.2%;五大品种周消费量为911.89万吨,其中建材消费环比降3.5%,板材消费环比升3.5%。 5、商务部回应中美经贸磋商新动向表示，中美日内瓦经贸会谈以来,双方在多个层级就经贸领域各自关切保持沟通。 6、5月29日,全国主港铁矿石成交108.70万吨,环比减8.3%;237家主流贸易商建筑钢材成交12.26万吨,环比增30.9%。 7、本周,唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存75.91万吨,周环比增加1.32万吨。 | | | | | | | | | | | | 2025/5/30 | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

央广网北京5月30日消息 据中央广播电视总台中国之声《新闻和报纸摘要》报道，《关于健全资源 环境要素市场化配置体系的意见》（以下简称《意见》）近日发布，对完善资源环境要素配额分配制 度、优化交易范围、健全交易制度、加强基础能力建设等作出了全面部署。 木其坚：在政府设定总量管理目标和科学初始分配配额基础上，由各市场主体以实际使用的配额同 初始配额之间的差额与确认，作为交易对象新的交易。所以初始配额的确定和分配是整个市场得以有效 运转的核心意义。同时要健全分配和出让制度，在不同主体、区域间合理分配碳排放的配额、取水权和 排污权，在碳排放重点污染物等领域探索开展初始的有偿分配方式。 健全资源环境要素交易制度，着重解决的是"如何交易"的问题。木其坚表示，《意见》在统筹前期 资源环境要素市场化制度实践的基础上，提出了一系列完善交易制度的要求。 木其坚：健全资源环境要素确权、登记、抵押、流转等制度，完善数据采集、产品交易、信息发 布、监督管理等方面的规则。分类健全资源环境要素价格形成机制，真正反映资源稀缺的程度、环境损 害的成本和生态产品的价值。 资源环境要素是一个概念性的统称，其中涉及碳排放权、用水权、用能权、排污权等 ...

日度报告——综合晨报 美国上诉法院批准暂缓执行贸易法院命令 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-05-30 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国上诉法院批准暂缓执行贸易法院命令 美国上诉法院暂缓了执行贸易法院命令，特朗普关税政策继续 执行，市场风险偏好回落，美元指数走低。 宏观策略（黄金） 美国至 5 月 24 日当周初请失业金人数 24 万人 综 金价先跌后涨最终收涨，主要受到特朗普对等关税被贸易法院 阻止后又被最高法院恢复的事件扰动，市场避险情绪先降后升。 美国政府目前仍在与不同国家进行贸易谈判。 合 宏观策略（国债期货） 晨 央行开展了 2660 亿元 7 天期逆回购操作 报 美关税政策被叫停对于债市的影响主要集中在情绪层面。国债 期货估值基本合理，短线存在做多机会。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 首批收购存量商品房专项债落地 本周五大品种去库表现尚可，螺纹产量下降带动降库加快。卷 板需求维持韧性，环比有所回升，钢价也有所反弹。但需求走 弱预期仍难证伪，双焦表现弱势，预计钢价反弹空间有限。 农产品（豆油/菜油/棕榈油） 马来西亚计划在 2030 年前将 B30 生物燃料用于运输行业 扫描二维 ...

今日导读 - 信创ETF上涨6.41%，领涨ETF市场；多只金融科技、港股创新药相关ETF涨超4%；黄金相关ETF集体回调，跌幅前十均为黄金产品 [1] - 长飞先进武汉基地首批碳化硅晶圆正式投产，为国内规模最大的碳化硅半导体基地 [1] - 5月以来23只ETF上市，9只ETF即将上市，为市场注入增量资金 [1] 宏观消息 - 中办、国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，提出到2027年完善碳排放权、用水权等交易制度 [3] - 1至4月规模以上轻工企业实现营业收入7.35万亿元（同比+4.9%），利润4190.6亿元（同比+3.8%） [3] - 财政部拟续发行710亿元30年期超长期特别国债，票面利率1.88% [3] - 深圳发布保障性住房管理办法征求意见稿，明确配售型保障房申请条件及封闭管理要求 [4] - 端午节假期全社会跨区域人员流动量预计6.87亿人次（同比+7.7%），高速公路日均流量4070万辆次（同比+3%），新能源汽车流量占比21%（同比+6.6pct） [4] - 国内航线燃油附加费调整：800公里以上航线每位旅客收取10元，800公里以下免收 [5][6] 市场热点 - 易方达和南方上证基准做市公司债ETF规模均突破100亿元，成为百亿级信用债ETF [8] - 截至4月底公募基金资产净值合计33.12万亿元，管理机构共163家 [8] - 信创ETF单日涨6.41%，金融科技、港股创新药ETF涨超4%；黄金ETF集体回调 [8] - 荣耀完成股改并筹备IPO，适时启动上市进程 [9][12] - 宇树科技变更为股份有限公司，名称变更为"杭州宇树科技股份有限公司" [9] - 5月23只ETF上市，9只即将上市；权益类基金发行超90只，首批浮动管理费基金规模超10亿元 [9] - 中国石化氢能基金完成备案，首期规模50亿元，布局氢能全产业链 [10] - 长飞先进武汉碳化硅基地投产，总投资超200亿元，年产36万片6英寸晶圆，满足144万辆新能源汽车需求 [10] 公司动态 - 英伟达2026财年Q1营收441亿美元（环比+12%，同比+69%），净利润188亿美元（环比-15%，同比+26%），数据中心营收391亿美元（环比+10%，同比+73%） [12] - 苹果计划将操作系统命名改为年份制，如iOS 18变更为"iOS 26" [13][14] - 山推股份筹划H股上市，推进全球化战略 [13] - 百度成立山东人工智能公司，注册资本1000万元，聚焦AI技术平台开发 [14] - 京东与小红书升级"红京计划"，品牌商家可在小红书投放广告直达京东App [15] - 丰茂股份拟投资15亿元建设嘉兴汽车零部件生产基地，达产后年产值15亿元 [15]

中办、国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》（以下简称《意见》），深化资源环境要素市场化配置改革。 坚持和加强 党的全面领导 坚持 稳中求进工作总基调 有效市场、有为政府 坚持 坚持 问题导向、分类施策 坚持 目标导向、协同推进 坚持 循序渐进、防范风险 建立健全 资源环境要素配额分配、市场交易、监督管理等制度 完善 资源环境要素交易市场 健全 权责清晰、运行顺畅、协同高效的资源环境要素市场化配置体系 到2027年,碳排放权、用水权交易制度基本完善,排污 权交易制度建立健全,节能市场化机制更加健全,资源环境 要素交易市场更加活跃、价格形成机制更加健全,推动资源 环境要素畅通流动、高效配置,充分释放市场潜力,对实现 相关资源环境目标的支撑作用有效增强。 强化资源环境目标衔接 1 健全配额分配和出让制度 2 优化资源环境要素交易范围 完善碳市场覆盖就目 3 ◆ 加强碳排放权交易与碳排放双控制度衔接。 ◆ 推动用水权交易、江河水量分配、水资源调度、取水许可管理、 计划用水管理、取用水监管等制度衔接。 ◆ 加强排污权与排污许可等制度衔接。 ◆ 优化碳排放配额分配方案,稳妥推行免费和有偿相结合的分 配方式 ...