腾讯音乐股价表现 - 腾讯音乐今年以来股价涨幅达到126.16% [3][4] - 股价表现突出 成为中概股中涨幅超过120%的公司之一 [1][3] 机构持仓变动 - 新加坡对冲基金Keystone Investors二季度大幅增持腾讯音乐341万股 期末持有352.56万股 占投资组合比重14.18% [1][5] - 共有319家机构持有腾讯音乐 较一季度末的300家显著增加 [6] - 12家机构将腾讯音乐列入前十大重仓股 [1][6] 投资机构目标价调整 - 大和将评级从"持有"升至"跑赢大市" 港股目标价从66港元上调至106港元 [6] - 巴克莱银行将美股目标价从16美元上调69%至27美元 [6] - 花旗集团将美股目标价从23美元上调至29美元 维持"买入"评级 [6] - 里昂证券将美股目标价从20美元上调至25美元 港股目标价从77.7港元上调至97.1港元 [6] 中概股整体表现 - 纳斯达克中国金龙指数年内涨幅达17.11% [8] - 多只中概股获资管巨头增持：Alkeon Capital新进买入阿里巴巴162.5万股（市值超1.8亿美元） Tiger Pacific Capital买入新东方70.54万股（持仓占比12.63%） 文艺复兴基金买入新东方26.73万股（期末持有336.8万股） [10] 投资者情绪与偏好 - 美银美林调查显示23%投资者超配中国 为2023年初以来新高 [10] - 37%投资者愿意在宽松信号出现后加仓中国 较6月的29%提升 [10] - 投资者最看好AI、红利和互联网板块 "反内卷"升至第四看好板块 [10]

直播活动安排 - 由天天基金独家播出《下半年配置诊疗室》直播特别策划 提供京东卡和遮阳伞等抽奖礼品[2] - 8月21日10:30弘毅远方和易方达基金直播 主题为《还得是人形机器人》 嘉宾李霈讲述机器人板块配置价值[4] - 8月21日14:00机构直播 主题《为什么应该关注红利》 嘉宾杨正旺和李俊池讨论红利板块配置价值[8] - 8月21日16:00机构直播 主题《硬科技风口 如何捕捉AI后市红利》 嘉宾刘宇涛分析AI板块配置机会[11] - 通过文末阅读原文链接预约直播 可参与抽奖活动[16]

市场表现 - 自去年"9·24"行情以来，A股与港股持续走强，恒指突破25000点，上证指数接连突破3600点和3700点重要点位 [2] - 市场走强带动"翻倍基"数量增加，截至8月18日已有209只公募基金单位净值增长率翻倍 [5] - 北交所行情表现突出，北证50指数累计涨幅超162% [7] 主动权益基金表现 - 主动权益类基金超额收益能力显著，155只实现翻倍，占全部翻倍基的74% [5][7] - 北交所主题基金成为业绩领头羊，涨幅榜前三均为北交所主题基金，中信建投北交所精选两年定开A涨幅达267.04% [7][9] - 其他表现突出的主动权益基金包括永赢先进制造智选A（188.36%）、德邦鑫星价值A（181.28%）、中欧数字经济A（179.17%）等 [9] - 医药主题基金表现突出，永赢医药创新智选A、长城医药产业精选A等涨幅均超120% [8][11] 指数基金表现 - 股票指数基金中54只实现翻倍，主要涉及港股证券、港股创新药、北交所、金融科技、芯片等方向 [15] - 中欧北证50成份指数A涨幅达177.01%，博时北证50成份指数A涨幅172.89% [17] - 易方达中证香港证券投资主题ETF、华夏中证金融科技主题ETF涨幅均超150% [17] 主动与被动基金对比 - 主动权益基金整体表现优于指数基金，翻倍基数量远超被动指数基金（155只 vs 54只） [5][15] - 业绩最好的主动权益基金与指数基金收益率差距超过90个百分点，北交所主动基金与指数基金首尾差接近150个百分点 [16] - 万得普通股票基金指数涨幅47.56%，偏股混合基金指数涨幅45%，略优于指数型基金加权总指数 [19] 行业及主题表现 - 北交所、人工智能、银行、创新药等板块轮动上涨，相关主题基金获利丰厚 [8] - 香港证券指数涨幅超160%，中证金融科技指数涨幅超150%，中证港股通创新药指数、上证科创芯片指数均翻倍 [15] - 机器人、AI算力产业链配置的基金如永赢先进制造、鹏华碳中和等表现突出 [8]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 8月18日，目前投资者情绪上升较快，市场后续是否存在过热可能？慢牛行情后续将会如何演化？新浪 财经连线前券商首席经济学家@李大霄 为投资者解析"3700点何去何从">>视频直播 对于当前有哪些板块值得关注，李大霄指出，我觉得还是金融，包括大金融，相对来说还是比较低估 的，是有吸引力的。红利也是低估的，央企也是低估的。这三个方向值得关注，而且是先H后A的策 略。我刚才讲了很多数据，我觉得今年的H股应该是全球瞩目的方向，也是我们"东升西落"（东方崛 起，西方相对衰落）的一个重要体现。H股后A股是全球资金共同瞩目的资产。 这些资产我觉得下半年还是有机会的，因为西落（资金回流）的概率是越来越高的。西落（资金回流） 之后，美国那边的17万亿美元的资金就会纷纷回流。我给大家讲一个情况：到那边（美国）要收税，而 且是只对赚钱的部分收税，没赚钱的部分不能补。这样年年收税，很多人就说还不如回来，回来不用收 税。这是一个小插曲，但关键是那边（美国）的资产太贵了。9倍的道指（道琼斯工业平均指数），这 是人类历史上和美国历史上顶峰的存在。高高在上的道指，9倍市 ...

本轮慢牛行情特征 - 结构性景气是主要推动力，全A整体盈利复苏不明显但细分产业如美护、电子、非银的业绩修复及产业动态变化带来惊喜 [1][2] - 内外部不确定性限制短期资金快速涌入，宏观预期受灰犀牛事件影响，投资者对整体经济预期不高 [1][2] - 市场做多方向明确但节奏稳健，上半周表现强于下半周 [1][2] 中期市场演化可能 - 市场回调整固并放慢上涨节奏，慢牛格局有望延续 [1][2] - 市场加速赶顶，因交易过热或交易结构恶化出现大幅回调，导致慢牛行情结束 [1][2] 行业配置建议 - 红利板块因高股息特点可作为底仓，适合低利率环境 [3] - 新赛道如液冷服务器、AI、创新药、人形机器人等受事件催化及中报业绩预喜赋能，可扩大进攻 [3] - 若市场交易过热应及时兑现新赛道收益，若交易结构恶化可调仓至红利及低位赛道品种 [3] 重点关注板块 - 包括红利、液冷服务器、AI、创新药、人形机器人、美护、电子、非银、有色、军工等 [1][3]

直播活动安排 - 天天基金推出《下半年配置诊疗室》直播特别策划 包含6场主题直播覆盖AI、指数投资等热门话题[2][4] - 8月20日14:00场次聚焦消费分化加剧的下半年投资解读 主讲嘉宾为郭晓慧[4] - 8月21日10:30场次由李霈出席[6][7] 同日14:00场次讨论红利主题 嘉宾为杨正旺和李俊池[9] - 8月21日16:00场次探讨AI后市红利捕捉策略 主讲嘉宾为刘宇涛[12] - 8月22日10:00场次从量化视角分析投资机会 嘉宾为翟梓舰和雅琪[14] - 8月22日14:00场次聚焦AI板块下一波技术引爆点 嘉宾为程敏和马寅喜[17] 参与方式 - 观众可通过扫描二维码或点击阅读原文参与天天基金APP直播互动[4] - 每场直播均提供预约链接 参与互动可抽取充电宝、京东卡等礼品[4][23]

市场表现 - 本周A股主要宽基指数均收涨 上证指数 万得全A等指数涨幅靠前 创业板指 科创50涨幅靠后 [4] - 市场风格方面 小盘成长 小盘价值涨幅居前 大盘成长 中盘成长涨幅靠后 [4] - 行业层面 申万一级行业大多收涨 国防军工 有色金属 机械设备等行业涨幅靠前 医药生物 计算机 商贸零售等行业跌幅靠前 [4] 外部环境 - 美国7月非农新增就业7.3万 失业率升至4.2% 且前两月数据被大幅下修 引发市场对经济担忧 [5] - 市场对美联储9月降息预期显著升温 若降息落地将利好中国资产 港股作为离岸市场敏感度更高 估值修复空间可能更大 [5][6] - 美联储降息可能推动海外资金重新配置 国内资产估值具有性价比 叠加经济韧性 或吸引更多外资流入 [6] 内部环境 - 国内政策持续发力 多项措施逐步落地 7月出口同比增长7.2% 显示外贸韧性 [6] - 扩内需政策效应显现 7月CPI环比由降0.1%转为涨0.4% 核心CPI同比涨0.8% 涨幅连续3个月扩大 消费市场逐步回暖 [6] 市场展望 - 下半年市场或冲击新高 行情驱动因素从政策转向基本面与流动性 节奏或类似2019年 [7] - 短期关注基本面改善持续性 资金流入及新兴产业发展机遇 有望突破2024年下半年阶段性高点 [7] - 行业配置建议：短期关注机械设备 电力设备等滞涨板块及医药生物 家用电器 食品饮料等受益海外流动性改善板块 [7] - 长期主线包括消费（政策补贴 服务与新消费） 科技（AI 机器人 半导体 军工） 红利（高质量个股） [7]

市场整体走势 - 沪指本周累计涨2.11%，深证成指累计涨1.25%，创业板指累计涨0.49% [1] - 牛市氛围逐步成为市场共识，但短期市场仍有分歧，第三季度预期经济回落+政策调结构可能抑制指数突破 [1] - 下半年市场或冲击新高，行情节奏或参照2019年，由政策驱动转向基本面与流动性驱动 [3] 资金流向 - 7月高风偏资金净流入显著，低风偏资金在主线内部挖掘细分机会 [2] - 险资延续大幅增配权益资产趋势，配置范围从金融、公用事业扩展至更宽泛红利资产 [2] - 外资7月出现回流迹象，北向成交占比提升反映配置意愿增强 [2] - 主动权益基金新发和申赎在7月边际改善，负债端负循环低谷期或已结束 [2] 行业主线 科技与制造业 - 国内科技突破和全球市占率高的制造业反内卷可能成为牛市主线 [1] - 长期关注科技自立主线，包括AI、机器人、半导体、军工等方向 [3] - 固态电池行业迎来产业化拐点，设备环节将最先受益 [5] 消费领域 - 白酒行业加速出清，预计2026年上半年见业绩底，股价可能先于需求侧出现拐点 [6][7] - 长期关注消费主线，包括政策补贴、服务与新消费方向 [3] - 短期关注受益海外流动性改善的医药生物、家用电器、食品饮料等行业 [3] 医药行业 - 创新药政策环境全面向好，新上市药品首发价格机制将提升定价自由度和挂网效率 [4] - 高质量创新药研发商有望获得更快现金流回报，建议关注创新驱动和国际化领域 [4] 红利资产 - 长期关注高质量红利个股 [3] - 险资配置从狭义红利资产扩圈至更宽泛红利资产 [2]

市场表现 - 本周A股主要宽基指数均收涨，上证指数、万得全A等指数涨幅靠前，创业板指、科创50涨幅靠后 [1][14] - 小盘成长风格相对占优，小盘成长、小盘价值涨幅居前，大盘成长、中盘成长涨幅靠后 [16] - 申万一级行业大多收涨，国防军工、有色金属、机械设备等行业涨幅靠前，医药生物、计算机、商贸零售等行业跌幅靠前 [16] - 创业板指、中小100等指数2010年以来的PE(TTM)估值分位数均低于40% [14] 外部因素 - 美国7月非农新增就业仅7.3万，失业率升至4.2%，5月和6月数据被大幅下修至1.9万和1.4万 [22][25][26] - 市场对美联储9月降息预期升温，概率达83.4%，美国10年期国债收益率回落至4.27% [23][30][33] - 若美联储降息，将推动海外资金重新配置，A股和港股估值与美国10年期国债收益率呈反向关系（相关系数-0.47和-0.56） [37][43][45] - 港股作为离岸市场对流动性更敏感，成长板块如创业板指与美债收益率相关系数达-0.87 [38][41] 内部因素 - 国内政策持续发力，包括金融支持新型工业化和免费学前教育等政策落地 [47][51] - 7月出口同比增长7.2%，CPI环比由降转升0.4%，核心CPI同比连续3个月扩大至0.8% [48][52][55] - 医药生物、家用电器、食品饮料等行业估值与美债收益率相关系数低于-0.5，将受益于海外流动性改善 [56][60] 行业配置 - 短期关注滞涨的机械设备、电力设备及受益流动性改善的医药生物、家用电器、食品饮料 [63] - 长期主线： - 消费：家电、消费电子、港股汽车及服务消费 [67] - 科技：AI、机器人、半导体、军工 [68] - 红利：高质量个股如中信股份（股息率7.2%）、郑煤机（17.1%）等 [69][70] 市场展望 - 下半年市场或突破2024年高点，行情从政策驱动转向基本面与流动性驱动 [62] - 行业轮动可能呈现"补涨"特征，机械设备、电力设备等滞涨板块机会显著 [64][66]

核心观点 - A股总市值首次突破100万亿元 体现资本市场体量跃升和经济转型加速 [1] - 上半年主要指数悉数收涨 北证50指数以39.45%涨幅领跑 结构性行情显著 [1][2] - 分析师预计下半年A股延续"前稳后升"走势 聚焦科技成长与大消费主线 [1][6][7] 市场表现 - 上证指数上半年上涨2.76% 深证成指涨0.48% 创业板指涨0.53% [2] - 小盘风格表现强势：中证2000指数涨15.24% 万得微盘股指数涨36.41% [2] - 个股涨幅突出：联合化学涨438% 舒泰神涨403% [4] - 银行股市值领先：工商银行总市值2.54万亿元 农业银行2.03万亿元 [5] 资金动向 - 日均成交额超1.3万亿元 融资余额1.83万亿元 [5] - 股票型ETF净流入16亿元 偏股型基金发行超2500亿份 [5] - 个股融资净买入额居前：比亚迪49.34亿元 胜宏科技26.15亿元 赛力斯17.92亿元 [5] 行业板块 - 涨幅领先行业：有色金属/企业服务/家庭用品/银行均超15% [1] - 四大投资主线：人工智能/红利/创新药/新消费 [2] - 新消费板块崛起：黄金首饰/盲盒潮玩/现制茶饮/宠物经济表现抢眼 [3] 走势特征 - 呈现"N"型走势：年初至3月中旬震荡上行 4月受外部因素回调后回升 [3] - 阶段轮动特征：AI硬科技→红利防御资产→新消费板块 [3] - 驱动因素：政策预期/AI热潮/地缘环境变化/消费观念转变 [2][3] 前景展望 - 预计延续窄幅波动 中长期资金入市提供支撑 [6][7] - 关注方向：新质生产力相关的科技成长板块/扩大内需政策下的大消费产业链 [1] - 核心支撑：经济基本面韧性/估值优势/投融资改革深化 [1][6][7]