7月17日，睿远基金旗下由饶刚、侯振新管理的睿远稳进配置两年持有混合基金披露2025年二季报。报 告表示，依旧看好无风险利率低位的环境下性价比更占优的权益类资产，同时也积极看待债和股作为一 个有机整体相互配合对组合风险收益比的改善。 转债方面，在整体市场估值相对较高的背景下，赚"容易钱"的时候已经过去，二季度本基金进一步降低 了转债仓位，并收缩了持仓范围，现有持仓依旧以低估值的债性转债品种为主，当前阶段继续以自下而 上寻找低估结构性机会为主。 纯债方面，二季度主要的趋势性机会产生于季度初对等关税冲击下中长端收益率的快速下行，此后便延 续震荡至季末。本基金及时加仓了长端利率债，部分对冲了权益资产的波动，对于组合运行的平稳性做 出一定的正贡献。 展望后市，该报告表示，从经济视角来看，下半年挑战与机遇并存：来自于上半年抢出口和抢生产的效 应导致了需求的部分前置，上述动能回落后对于下半年需求侧形成一定压力，同时以旧换新政策对于消 费的拉动作用也将在下半年面临高基数的挑战；机遇则来自中美关税谈判进一步深入带来的税率下调可 能性，以及二季度就业数据逐步走弱后美国降息概率提升推动的全球流动性边际宽松。在以上国内外宏 观背景 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美国6月PPI同比创近一年新低环比持平，关税效应未显现；基本面国内外锌矿进口量上升、加工费持续上升，硫酸价格上涨使冶炼厂利润修复、生产积极性增加，新增产能释放叠加检修产能复产使供应增长加快，进口窗口关闭使进口锌流入量下降，需求端下游进入淡季、加工企业开工率同比下降，近期锌价宽幅调整、下游逢低按需采购，国内社库增加、现货升水降至低位，海外LME库存回升对锌价压力增加；技术面持仓下行多空谨慎、区间震荡运行，关注22000关口争夺；操作上建议暂时观望或逢高轻仓做空 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22130元/吨，环比涨85元/吨；LME三个月锌报价2701.5美元/吨，环比降31美元/吨 [3] - 沪锌总持仓量231620手，环比降4884手；沪锌前20名净持仓8851手，环比降3193手 [3] - 沪锌仓单12161吨，环比增977吨；上期所库存49981吨，环比增4617吨；LME库存118600吨，环比增5200吨 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22110元/吨，环比涨60元/吨；长江有色市场1锌现货价21710元/吨，环比降100元/吨 [3] - ZN主力合约基差 -20元/吨，环比降25元/吨；LME锌升贴水(0 - 3) -9.95美元/吨，环比降4.34美元/吨 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价16900元/吨，环比降10元/吨；上海85% - 86%破碎锌15700元/吨，环比降50元/吨 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 -12.47万吨，环比降10.41万吨；ILZSG锌供需平衡 -69.1千吨，环比增10.4千吨 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比降0.43万吨；国内精炼锌产量58.3万吨，环比增0.7万吨 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比增12.49万吨 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比降22615.39吨；精炼锌出口量483.88吨，环比增266.83吨 [3] - 锌社会库存7.44万吨，环比增0.19万吨 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比降13万吨；镀锌板销量234万吨，环比降12万吨 [3] - 房屋新开工面积23183.61万平方米，环比增5347.77万平方米；房屋竣工面积18385.14万平方米，环比增2737.29万平方米 [3] - 汽车产量264.2万辆，环比增3.8万辆；空调产量1967.88万台，环比增347.64万台 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率14.9%，环比降0.88%；锌平值看跌期权隐含波动率14.9%，环比降0.88% [3] - 锌平值期权20日历史波动率8.44%，环比降0.78%；锌平值期权60日历史波动率12.74%，环比降0.01% [3] 行业消息 - 美国6月PPI同比2.3%，显著低于预期的2.5%，环比0%，低于预期0.2% [3] - 特朗普称要给150多国发关税函，预告会达成一些贸易协议 [3] - 李强表示研究做强国内大循环重点政策举措落实工作，规范新能源车产业竞争秩序 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内白糖走势跟随原糖反复波动，因国内需求回升表现强于外盘，后期供需双强价格波动加剧，建议暂时观望并关注到港和夏季消费情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5828元/吨，环比涨20；主力合约持仓量321770手，环比增加8938手 [2] - 白糖仓单数量21857张，环比减432；期货前20名持仓净买单量-14462手 [2] - 白糖有效仓单预报为0；配额内巴西糖进口加工估算价4476元/吨，环比涨1；配额内泰国糖进口加工估算价4606元/吨，环比涨1 [2] - 配额外50%关税进口巴糖估算价5687元/吨，环比涨2；配额外50%关税进口泰糖估算价5855元/吨，环比涨1 [2] 现货市场 - 昆明白砂糖现货价5905元/吨；南宁白砂糖现货价6050元/吨；柳州白砂糖现货价6120元/吨，三地价格环比均持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，同比增60千公顷；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，同比减12.86千公顷 [2] - 全国产糖量累计值1116.21万吨，环比增5.49万吨；全国销糖量累计值811.38万吨，环比增86.92万吨 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨，环比减81.43万吨；全国销糖率72.69%，环比增7.47% [2] - 食糖当月进口数量350000吨，环比增220000吨；巴西出口糖总量335.9万吨，环比增110.24万吨 [2] 产业情况 - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1486元/吨，环比减2；配额内进口泰国与柳糖价差1356元/吨，环比减2 [2] - 配额外50%关税进口巴糖与柳糖现价价差275元/吨，环比减3；配额外50%关税进口泰国与柳糖价差107元/吨，环比减2 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，环比增2.6%；软饮料产量累计同比3%，环比降0.9% [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率7.2%，环比降0.27%；平值看跌期权隐含波动率7.2%，环比降0.27% [2] - 白糖20日历史波动率6.51%，环比降0.1%；60日历史波动率7.29%，环比降0.23% [2] 行业消息 - 中国6月成品糖产量33.7万吨，同比增31.6%；1 - 6月累计产量940.4万吨，同比增5.7% [2] - 季风雨季使亚洲主要产糖国供应前景良好，抑制原糖价格，但6月下半月巴西中南部地区糖产量同比减少带来支撑 [2] - 6月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量4270.6万吨，同比下滑12.86%；糖产量284.5万吨，较三年同期减少12.98% [2] - 巴西7月前两周出口糖1369926.41吨，日均出口量152214.05吨，较上年7月日均出口量减少7.44% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给相对偏多、需求稳定阶段，前期盘面乐观情绪逐步冷静，市场回归基本面现实，建议轻仓逢高抛空交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给稳中小增、需求偏弱局面，上行空间或有限，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供需双弱局面，但成本支撑逻辑偏强，短期内上行空间有限，建议轻仓震荡交易 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20415元/吨，环比降60元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价3089元/吨，环比降22元/吨 [2] - LME电解铝三个月报价2575.5美元/吨，环比降7.5美元/吨；LME铝库存423525吨，环比增6550吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价19845元/吨，环比涨25元/吨；沪铝上期所库存103197吨，环比增8565吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价20570元/吨，环比涨50元/吨；长江有色市场AOO铝平均价20550元/吨，环比涨40元/吨 [2] - 基差方面，铸造铝合金基差155元/吨，环比降555元/吨；电解铝基差155元/吨，环比涨110元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水110元/吨，环比涨10元/吨；LME铝升贴水 -2.2美元/吨，环比降0.72美元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量774.93万吨，环比增26.13万吨；产能利用率80.93%，环比降1.17% [2] - 氧化铝进口数量6.75万吨，环比增5.68万吨；出口数量21万吨，环比降5万吨 [2] - 平均价：破碎生铝佛山金属废料16150元/吨，环比涨50元/吨；山东金属废料15750元/吨，环比涨50元/吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量223095.59吨，环比降27381.21吨；出口数量32094.07吨，环比增18421.29吨 [2] - 电解铝社会库存44.8万吨，环比增3.6万吨；总产能4520.7万吨，环比增0.5% [2] - 铝材产量587.37万吨，环比增11.17万吨；出口数量48.9万吨，环比降6.1万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量61.89万吨，环比增0.29万吨；建成产能126万吨，环比降1.1万吨 [2] - 铝合金产量166.9万吨，环比增2.4万吨；汽车产量280.86万辆，环比增16.66万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率8.74%，环比降0.08%；40日历史波动率9.28%，环比降0.06% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率8.96%，环比涨0.0027%；沪铝期权购沽比1.11，环比降0.0362 [2] 行业消息 - 7月1 - 13日，全国乘用车市场零售57.1万辆，同比增7%，环比降5%；新能源市场零售33.2万辆，同比增26%，环比降4% [2] - 美国6月PPI环比持平，同比升2.3%；核心PPI环比持平，同比涨2.5% [2] - 美联储“褐皮书”显示，5月下旬到7月初经济活动略有增加，前景呈中性至略微悲观态势 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 原料端国内铝土矿港口库存小幅回升，几内亚供给发运量减少，铝土矿报价持稳 [2] - 供给宽松，期货上涨带来期现套利机会，短期内供给预计仍偏多；需求方面电解铝产能高位，需求情绪稳定 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 供给端在产产能总体持稳、有零星增量，库存因淡季需求走弱而积累 [2] - 需求端下游铝材加工企业受淡季影响订单走弱，铝价高位压制采买情绪，上行空间或有限 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约小幅走强，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 供给端铝价带动废铝价格坚挺，国内外废铝供给收紧，铸铝生产量或回落 [2] - 需求受淡季影响显著，库存积累，基本面供需双弱，但成本支撑逻辑偏强，上行空间有限 [2]

碳酸锂产业日报 2025/7/17 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价（日，元/吨） | 67,960.00 | +1540.00↑ 前20名净持仓（日，手） | -120,421.00 | -4072.00↓ | | | 主力合约持仓量（日，手） | 363,676.00 | +23058.00↑ 近远月合约价差（日，元/吨） | 760.00 | 0.00 | | | 广期所仓单（日，手/吨） | 11,203.00 | -1.00↓ | | | | 现货市场 | 电池级碳酸锂平均价（日，元/吨） | 64,950.00 | +50.00↑ 工业级碳酸锂平均价（日，万元/吨） | 63,350.00 | 0.00 | | | Li₂CO₃主力合约基差（日，元/吨） | -3,010.00 | -1490.00↓ | | | | 上游情况 | 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价（日，美元/吨） | 698.00 | 0.00 磷锂铝石平均价（日，元/吨） ...

据监测，6月份全国5月龄以上的中大猪存栏量比上个月降低了0.8%，预示着7、8月份的生猪出栏量将有所减少， 有利于猪价稳定和养殖盈利。 "自去年5月份以来，生猪养殖已经连续14个月保持盈利。针对近期猪价存在的一定下行压力，我们已经提前释放 了市场预警信息，指导头部企业合理调减产能，控制出栏节奏。" 中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇分析，前期猪价持续下行，主要因为生猪出栏量大幅高于上年 同期，且大体重猪集中出栏，叠加消费处于全年淡季。三季度猪价有望反弹，但反弹空间可能不大。 黄保续表示，我国猪肉产量和消费量占肉类的六成左右，可以说"生猪稳则畜牧业大盘稳"。前期各级农业农村部 门及时释放产能过剩预警信号、引导头部企业有序调减产能等调控措施。据监测，6月份全国5月龄以上的中大猪 存栏量比上个月降低了0.8%，预示着7、8月份的生猪出栏量将有所减少，有利于猪价稳定和养殖盈利。 黄保续表示，去年以来，针对肉牛奶牛养殖亏损问题，农业农村部会同有关部门和地方出台一系列纾困政策，多 措并举帮助养殖场户渡难关。在各方面共同努力下，肉牛养殖总体已经实现扭亏为盈，奶业纾困取得积极成效。 据国家统计局数据，二季度末全国能 ...

会议还分析研讨了当前市场动态。新华指数研究院发布的最新数据显示，7月11日海南皇帝蕉产地价格指数报242.79点，较前一周下跌18.48%，较基期跌幅 达75.72%。与会专家一致认为，短期需积极对接商超等渠道拓展销路；中长期则需调整生产结构，发展多元化品种和深加工，增强产业应对市场波动的韧 图为香蕉产业研讨会现场。（王云蕊 摄） 国家香蕉产业技术体系育种技术与方法岗位专家李敬阳强调，香蕉是我国热区支柱性产业，品种多样化与结构优化是重要方向。他特别指出，发展深加工不 能仅依赖设备投入，核心在于源头选育适宜加工的专用品种。引入IITA的种质资源与技术，正是为了丰富澄迈香蕉品种资源库，突破加工瓶颈，实现产业价 值链的跃升。 IITA项目协调员Delphine Mutanga Amah分享了她的观察。她表示，与非洲常见的小农户分散种植不同，澄迈县以协会形式组织蕉农的模式极具启发性。"这 种高效的组织机制非常值得学习，我们希望未来能组织非洲团队前来考察交流。" 7月16日，中国经济信息社新华指数研究院、中国热带农业科学院热带作物品种资源研究所、国际热带农业研究所（IITA）及澄迈县香蕉协会四方代表齐聚 海南澄迈，共商 ...

合作签约 - 精工科技与龙兴航电签署"联合建设航空复材维修能力"合作协议，旨在共建航空复材维修新标杆 [1] - 合作聚焦碳纤维复合材料全链能力构建，涵盖研发、制造、检测、维护、维修环节 [1] - 签约方代表为龙兴航电维修总监赵俊瑞与精工科技副总裁倪建勋，双方高层领导出席见证 [1] 公司背景 - 精工科技拥有50多年装备制造历史，核心业务为碳纤维全链高端装备及先进复合新材料，采用"装备引领、材料协同、应用支撑"发展模式 [1] - 龙兴航电成立于2020年8月，员工140余人，硕博占比超50%，研发人员占70%，获国家级专精特新"小巨人"等荣誉 [1] 战略意义 - 合作将整合精工科技的复材技术装备优势与龙兴航电的行业管理能力，填补国内航空复材维修高端保障空白 [2] - 精工科技借此实现从"生产制造"向"全生命周期服务"延伸，龙兴航电拓展航空产业链服务边界 [2] - 合作响应国家航空工业发展、低空经济及国产大飞机战略，强化产业链自主可控性 [2] 未来规划 - 双方计划深化技术研发、适航认证及创新生态培育，共建航空复材维修自主化创新生态 [3] - 目标是为航空产业链安全及低空经济发展提供支撑，以航天报国为合作导向 [3]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:多晶硅(日,元/吨) | 45700 | 2755 8-9月多晶硅价差 | 235 | -115 | | | 主力持仓量:多晶硅(日,手) | 70964 | -819 多晶硅-工业硅价差(日,元/吨) | 36955 | 2695 | | 现货市场 | 品种现货价:多晶硅(日,元/吨) | 45500 | 0 多晶硅(菜花料)平均价(日,元/千克) | 30 | 0 | | | 基差:多晶硅(日,元/吨) | 2555 | -475 多晶硅(致密料)平均价(日,元/千克) | 36 | 0 | | | 光伏级多晶硅周平均价(周,美元/千克) | 4.94 | 0.72 多晶硅(复投料)平均价(日,元/千克) | 33 | 0 | | 上游情况 | 主力合约收盘价:工业硅(日,元/吨) | 8745 | 60 出口数量工业硅(月,吨) | 52919.65 | -12197.89 | | | 品种现货价:工业硅(日,元/吨) ...

有走低，本周检修企业排产将恢复至常规水平，产能利用率仍存恢复性提升空间，将对整体轮胎企业产能 研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 11570 | 45 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 18411 | -2292 | | | 合成橡胶8-9价差(日,元/吨) | 25 | -50 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) | 2100 | 0 | | | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,齐鲁石化):山 | 11600 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):山 0 | 11500 | -50 | | 现货市场 | 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):上 | | 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,茂名石化):广 | | | | | | 11550 | 0 | 11600 | 0 ...