报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前地缘局势不明朗A股呈现补跌态势，放量下跌行情中投资者不宜急于抄底，需密切关注地缘冲突进展及两会动态，留意政策利好信号 [2] 根据相关目录总结 市场分析 - 宏观方面关注中美关系，2026年全国两会即将启幕，全国政协十四届四次会议3月4日下午3时开幕、3月11日上午闭幕会期7天；十四届全国人大四次会议3月5日开幕，3月4日12时举行新闻发布会 [1] - 海外方面，美国总统特朗普与德国总理默茨会晤发表强硬表态，涉及伊朗局势、欧洲盟友关系、油价走势等议题，还宣布切断与西班牙贸易往来、为原油运输提供保险等，预计高油价持续后将大幅回落 [1] - 指数调整，A股三大指数下跌，上证指数跌1.43%收于4122.68点，创业板指跌2.57%，行业板块指数跌多涨少，沪深两市成交额超3万亿元；美国三大股指全线收跌，纳指跌1.02%报22516.69点 [1] - 期指减仓，期货市场股指期货基差回落，成交量和持仓量同步增加 [1] 策略 - 投资者不宜急于抄底，需关注地缘冲突进展及两会动态，留意政策利好信号 [2] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [5][9][7] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现，如上证综指跌1.43%、深证成指跌3.07%、创业板指跌2.57%等 [12] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量，IF、IH、IC、IM成交量和持仓量均有变化 [12][14] - 股指期货基差，各合约基差有不同变化 [31] - 股指期货跨期价差，不同合约不同期限价差有不同变化 [38][39]

市场表现概览 - 上证指数收盘4123点，单日下跌1.43%，近5日上涨1.35%，近1月微涨0.13% [1] - 深证综指收盘2656点，单日下跌3.24%，近5日下跌0.79%，近1月下跌2.12% [1] - 从风格指数看，中盘指数近6个月表现最强，上涨18.91%，小盘指数上涨14.83%，大盘指数上涨3.27% [1] - 油服工程行业涨幅居前，单日上涨11.71%，近1个月上涨41.99%，近6个月上涨81.77% [1] - 燃气Ⅱ行业单日上涨9.29%，近1个月上涨18.71%，近6个月上涨47.43% [1] - 航天装备Ⅱ行业跌幅居前，单日下跌8.68%，近1个月下跌5.88%，但近6个月大幅上涨119.41% [1] - 航空装备Ⅱ行业单日下跌7.92%，近1个月微涨0.03%，近6个月上涨17.82% [1] 全国“两会”政策跟踪观察 - 核心报告审议是“两会”最关键的法定议程，包括政府工作报告、计划与预算报告、人大常委会工作报告等 [2][7] - 2025年“两会”经验显示，3月5日人大开幕会听取政府工作报告，3月8日听取人大常委会等工作报告，3月11日闭幕会表决各项报告决议 [2][7] - “两会”期间的新闻发布会与记者会是理解政策部署的重要窗口，包括人大新闻发布会、经济/外交/民生主题记者会以及总理记者会 [2][7] - 本次“两会”重点议程包括“十五五”规划相关讨论，参考2021年“十四五”规划审议流程 [7] - 2026年全国31个省市加权GDP增长目标为5%，略低于2025年的5.3%，体现务实理念 [7] - 2026年全国GDP增速目标设定或将更趋务实，不排除采用区间目标 [7] - 2026年全国CPI目标或仍设定为2%左右，更贴合当前经济节奏，指向推动CPI增速向温和通胀靠拢 [7] - 财政加力提效是市场核心关切，中性情境下预计赤字率维持4%左右，地方政府专项债规模及超长期特别国债额度可能增至5.5万亿元、2万亿元 [7] - 货币政策或维持“适度宽松”总基调，更注重疏通传导渠道、流动性呵护及精准支持 [7] - 扩内需、促消费仍是首要任务，政策已从传统实物消费刺激转向“实物与服务并重” [7] 消费市场深度分析与展望 - 2026年春节假期长达9天，较2025年同期增加1天，有效释放消费需求 [2][8] - 春节假期全社会跨区人流同比增速较假期前1周上行6.5个百分点至9.5% [2][8] - 国内出游人次再创新高，同比增速较2025年十一假期上行2.9个百分点至19% [2][8] - 多地旅游接客数同比在15%以上，反映各地旅游热度普遍回升 [2][8] - 60岁以上旅客预订机票量同比超35%，飞往北京的60岁及以上旅客增加1.6倍 [3][8] - 一线城市酒店预订量同比为56%，景区门票方面60岁以上游客预订量同比40% [3][8] - 来自二线、三线及以下城市的景区游客数同比分别增长34%、33% [3] - 春节消费呈现“适己化”特征，自驾出行占比达85.4%，较2025年十一假期上行5.6个百分点 [8] - 飞猪AI订单量较假期前增长800%以上，其门票订单量环比增长超24倍 [8] - “非遗+市集”体验团购销售额同比增长764%，广东揭阳、河南开封等非遗小城民宿预订量实现翻番 [8] - 春节消费火热源于出行方式、信息传播方式、供给方式三重转变 [8] - 2026年春节假期全国平均气温2.5℃，高于常年同期3.1℃，提振出行意愿 [8] - 假期新能源汽车自驾出行占比达22%，高于其12%的保有占比 [8] - 2026年春节假期，小红书平台出游笔记同比增加36% [8] - 2025年小红书旅行兴趣用户中，超80%会在出行前通过平台查询攻略 [8] - 2026年春节假期，全国举办民俗表演、非遗展示等超15000场次，拉动消费58.8亿元 [8] - 参与“春节不打烊”活动的商家数增加33%，对应销售额增加65% [8] - 国际经验显示，人均GDP超1万美元后，服务消费弹性空间打开，其占总消费比重每年约提升0.6个百分点 [8][9] - 年初以来政策聚焦扩内需、促消费，如优化个人消费贷款贴息、推出中小微贷款贴息 [9]

市场表现与数据 - 2026年3月3日A股市场宽幅震荡，上证综指收于4122.68点，下跌1.43%，深证成指收于14022.39点，下跌3.07%[8] - 当日两市成交额达31580亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[4][8] - 超过八成个股下跌，石油石化行业领涨，涨幅为6.05%，国防军工行业领跌，跌幅为7.51%[8][10] - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为17.21倍和53.15倍，处于近三年中位数平均水平上方[4][17] 后市研判与投资建议 - 随着人民币汇率偏强运行和中国基本面预期修复，中国资产的全球配置吸引力正在提升[4][17] - 增量资金入市将为市场震荡上行提供基础，市场主线将围绕周期与科技两大方向展开[4][17] - 随着年报及一季报预告窗口期临近，缺乏业绩支撑的主题炒作面临压力，具备基本面支撑的领域将更受青睐[4][17] - 预计上证指数维持小幅震荡整理可能性较大，短线建议关注银行、石油、煤炭及航运港口等行业投资机会[4][17] 风险提示 - 主要风险包括海外超预期衰退、国内政策及经济复苏进度不及预期、宏观经济超预期扰动等[5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 周二RB2605合约震荡偏强 宏观面央行有序推进金融高水平对外开放 供需方面螺纹钢周度产量下调产能利用率降至36.19% 终端需求有所回升但表需仍处低位库存继续增加 两会召开在即部分地区钢厂高炉有限产计划 地缘政治紧张推高油价对大宗商品价格带来支撑 技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方红柱平稳 建议短线交易并注意风险控制 [2] 各目录总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3074元/吨环比上涨7元 RB主力合约持仓量1881888手环比减少21925手 [2] - RB合约前20名净持仓-33296手环比增加1229手 RB5 - 10合约价差-31元/吨环比上涨7元 [2] - RB上期所仓单日报22828吨环比无变化 HC2605 - RB2605合约价差145元/吨环比下降7元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价格3240元/吨无变化 过磅价格3323元/吨无变化 [2] - 广州HRB400E 20MM理计价格3450元/吨环比上涨30元 天津HRB400E 20MM理计价格3120元/吨无变化 [2] - RB主力合约基差166元/吨环比下降7元 杭州热卷 - 螺纹钢现货价差10元/吨无变化 [2] 上游情况 - 青岛港60.8%PB粉矿755元/湿吨环比上涨5元 天津港一级冶金焦平仓价1540元/吨无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2170元/吨无变化 河北Q235方坯2910元/吨无变化 [2] - 45港铁矿石库存量17096.31万吨环比增加153.98万吨 样本焦化厂焦炭库存62.59万吨环比增加7.21万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量675.06万吨环比减少13.52万吨 唐山钢坯库存量219.46万吨环比增加45.24万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率80.24%环比上涨0.09% 247家钢厂高炉产能利用率87.48%环比上涨1.05% [2] - 样本钢厂螺纹钢产量165.10万吨环比减少5.28万吨 样本钢厂螺纹钢产能利用率36.19%环比下降1.16% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库232.84万吨环比增加11.77万吨 35城螺纹钢社会库存567.76万吨环比增加72.79万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率11.46%环比下降10.42% 国内粗钢产量6818万吨环比减少169万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1375万吨环比增加19万吨 钢材净出口量1078.00万吨环比增加130.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.45环比下降0.44 固定资产投资完成额累计同比-3.80%环比下降1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-17.20%环比下降1.30% 基础设施建设投资累计同比-2.20%环比下降1.10% [2] - 房屋施工面积累计值659890万平方米环比减少3824万平方米 房屋新开工面积累计值58770万平方米环比减少5313万平方米 [2] - 商品房待售面积40236.00万平方米环比减少875.00万平方米 [2] 行业消息 - 全国政协十四届四次会议新闻发布会3月3日下午举行 会议3月4日下午3时开幕3月11日上午闭幕会期7天 [2] - 截至2月28日16城出台21条楼市松绑政策 上海发布“沪七条”降低非沪籍购房门槛等 上海新政为全国提供参考样本 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二HC2605合约减仓整理 热卷周度产量平稳，产能利用率维持79%附近，节后终端需求有所回升，但库存继续增加 两会召开在即，部分地区钢厂高炉有限产计划，霍尔木兹海峡封闭将影响钢材出口 技术上，HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方，绿柱缩小 建议短线交易，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3219元/吨，持仓量1451887手，较上一交易日减少7712手 [2] - HC合约前20名净持仓57027手，较上一交易日减少6229手，HC5 - 10合约价差-19元/吨 [2] - HC上期所仓单日报433698吨，较上一交易日增加4410吨，HC2605 - RB2605合约价差145元/吨，较上一交易日减少7元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3250元/吨、3240元/吨、3310元/吨、3140元/吨，均与上一交易日持平 [2] - HC主力合约基差31元/吨，杭州热卷 - 螺纹钢价差10元/吨，均与上一交易日持平 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿755元/湿吨，较上一交易日增加5元；河北准一级冶金焦1540元/吨，与上一交易日持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2170元/吨，与上一交易日持平；河北Q235方坯2910元/吨，与上一交易日持平 [2] - 45港铁矿石库存量17096.31万吨，较上周增加153.98万吨；样本焦化厂焦炭库存62.59万吨，较上周增加7.21万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量675.06万吨，较上周减少13.52万吨；河北钢坯库存量219.46万吨，较上周增加45.24万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率80.24%，较上周增加0.09%；247家钢厂高炉产能利用率87.48%，较上周增加1.05% [2] - 样本钢厂热卷产量309.61万吨，较上周减少0.20万吨；样本钢厂热卷产能利用率79.09%，较上周减少0.05% [2] - 样本钢厂热卷厂库94.78万吨，较上周增加1.40万吨；33城热卷社会库存357.37万吨，较上周增加16.90万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨，较上月减少169万吨；钢材净出口量1078.00万吨，较上月增加130.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量244.99万辆，较上月减少84.61万辆；汽车销量234.65万辆，较上月减少92.58万辆 [2] - 空调2162.89万台，较上月增加660.29万台；家用电冰箱1001.15万台，较上月增加56.95万台 [2] - 家用洗衣机1197.50万台，较上月减少3.80万台 [2] 行业消息 - 全国政协十四届四次会议新闻发布会于3月3日下午举行，会议将于3月4日下午3时开幕，3月11日上午闭幕，会期7天 [2] - 3月2日，宝武集团中南钢铁与中国平煤神马集团举行战略合作协议签约仪式，双方将推进优质资源向优质企业倾斜的战略部署 [2] - 伊朗革命卫队指挥官顾问表示，霍尔木兹海峡已关闭，伊朗将向任何试图通行的船只开火，并将攻击石油管道和输油线路 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 地缘冲突影响下大盘股指数展现韧性，短期局势不明朗环境中其抗跌性与稳定性预计延续 [3] - 政策面与资金面双重托底，A股独立性凸显，需关注两会和中东局势演变 [3] 各目录内容总结 市场分析 - 宏观上十四届全国人大四次会议新闻发布会于2026年3月4日12时在人民大会堂举行，由大会发言人答记者问 [1] - 对外方面外交部回应“伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡”，敦促各方停军事行动防地区局势动荡影响全球经济；对于特朗普3月访华能否成行暂无信息 [1] - 海外方面特朗普称美国继续在伊朗开展大规模军事行动，行动可能持续4 - 5周，且做好超期限准备 [1] 指数表现 - 现货市场A股三大指数低开回升，上证指数涨0.47%收于4182.59点，创业板指跌0.49%；板块指数跌多涨少，石油石化等行业领涨，传媒等行业跌幅居前；当日市场成交额突破3万亿元 [2] - 海外美国三大股指收盘涨跌不一，标普500指数涨0.04%报6881.62点，纳指涨0.36%报22748.86点 [2] 期货市场情况 - 期货市场股指期货基差回落，期指成交量和持仓量同步增加 [2] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [10][8] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：上证综指涨0.47%、深证成指跌0.20%、创业板指跌0.49%等 [13] - 有沪深两市成交金额、融资余额等图表 [14] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF成交量128808（+46751）、持仓量287543（+13048）等 [16] - 股指期货基差（期货 - 现货）：IF当月合约基差 - 17.47（-20.62）等 [36] - 股指期货跨期价差：次月 - 当月价差当日值如IF为 - 8.60（-1.20）等 [48] - 有IH、IF、IC、IM合约持仓量及持仓占比、外资合约净持仓数量、基差、跨期价差等图表 [17][21][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 最新一周债市卖方与买方的观点情绪变化，上周（02月24日 - 03月02日）债市出现较大幅度调整，带动买卖方情绪指数回落，买方情绪相对回落更多 [4] - 地产、通胀的后续演变还需观察，关注预期差带来的机会，两会期间债市仍有上涨可能，建议逢调整进行布局 [4] 根据相关目录分别进行总结 卖方市场情绪 卖方市场利率债情绪指数 - 02月24日 - 03月02日跟踪不加权指数录得0.1429，较02月10日 - 02月24日下降0.18，部分机构市场观点转为中性，当前机构整体持中性偏多观点 [12] - 18%机构持偏多态度，认为债市二季度可能有趋势性机会，3月或有大幅增配，可逢调整配置；近期人民币升值，对中国债市偏利好，未来两、三个月内降息可期待 [5][12] - 79%机构持中性态度，认为3月股债跷跷板效应强化，市场情绪谨慎，两会后债市胜率提高，但利率下行需央行降息，10年国债可能在1.6% - 1.9%维持震荡 [5][12] - 4%机构持偏空态度，认为若通胀继续回升，资金趋势可能收紧，市场产生宽货币预期也可能是债券卖点 [5][12] 买方市场利率债情绪指数 - 02月24日 - 03月02日跟踪不加权情绪指数录得 - 0.046，较02月10日 - 02月24日下降0.23，情绪指数大幅下降，当前机构整体持中性偏空观点 [13] - 23%机构持偏多态度，认为市场减仓美债基金利好中债，美伊地缘事件带动市场风险偏好下降，利多债市，经验来看两会后债市多数下行 [6][13] - 50%机构持中性态度，认为中短债收益率在资金宽松预期下维持低位震荡，长债收益率震荡上行仍有调整压力；市场止盈情绪缓解，利率下行，但震荡格局或仍延续 [6][13] - 27%机构持偏空态度，认为本周债市情绪显著转弱，空头情绪强化；预计3月福费廷市场交易规模与活跃度较1 - 2月将显著提升，市场利率亦存在一定上行空间 [6][13]

报告行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的“强于大市”、“同步大市”或“弱于大市”的评级 [1][3][4][15] 报告核心观点 - A股市场整体呈现低开高走、小幅震荡上行的运行特征，沪指在4188点附近遭遇阻力 [3][4][8][15] - 市场主线预计将围绕“周期”与“科技”两大方向展开，随着“两会”召开及“十五五”规划纲要的明确，具备基本面支撑的领域将更受青睐 [4][15] - 增量资金入市为市场震荡上行提供基础，中国资产的全球配置吸引力因人民币汇率偏强和基本面预期修复而提升 [4][15] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.09倍和53.81倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 [4][15] - 随着年报及一季报预告窗口期临近，缺乏业绩支撑的主题炒作面临压力 [4][15] - 预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，短线建议关注通信设备、电子元件、航天航空以及有色金属等行业的投资机会 [4][15] A股市场走势综述 - **指数表现**：上证综指收报4182.59点，上涨0.47%；深证成指收报14465.79点，下跌0.20%；创业板指下跌0.49%；科创50指数下跌1.56% [8][9] - **市场成交**：深沪两市全日共成交30462亿元，较前一交易日有所增加，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [4][8][15] - **板块表现**：油气（石油石化行业涨7.56%）、贵金属、航天航空（国防军工行业涨2.72%）以及电子元件等行业表现较好；电视广告、数字媒体（传媒行业跌3.95%）、旅游零售（消费者服务行业跌3.13%）以及通信服务等行业表现较弱 [3][4][8][10][15] - **资金流向**：通信设备、乘用车、军工电子、航天装备以及化学原料等行业资金净流入居前；半导体、IT服务、软件开发、汽车零部件以及消费电子等行业资金净流出居前 [8] - **个股涨跌**：两市超过七成个股下跌 [8] - **港股表现**：恒生指数下跌2.1%，恒生国企指数下跌1.8% [9] 后市研判及投资建议 - **市场估值**：当前上证综指平均市盈率为17.09倍，创业板指数为53.81倍，处于近三年中位数平均水平上方 [4][15] - **资金与流动性**：人民币汇率维持偏强运行，中国基本面预期修复，提升中国资产全球配置吸引力，增量资金入市为市场提供支撑 [4][15] - **政策与主线**：“两会”召开及“十五五”规划纲要明确后，市场主线将围绕周期与科技两大方向展开 [4][15] - **业绩窗口期**：临近年报及一季报预告窗口期，缺乏业绩支撑的主题炒作面临压力，具备基本面支撑的领域将获更多青睐 [4][15] - **市场展望**：预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大 [4][15] - **关注因素**：建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 [4][15] - **短线机会**：建议关注通信设备、电子元件、航天航空以及有色金属等行业的投资机会 [4][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节后第一周市场温和反弹，各宽基指数反弹至前期高点附近，顺周期题材中地产、化工等行业上涨，AI等成长方向外溢至供应链环节，消费方向回调；在政策方向落地前，市场围绕两会主题博弈，叠加美国总统访华，宏观氛围偏乐观 [3][11][12] - 上周债市震荡运行，虽有止盈卖出意愿抬升和波动，但地缘冲突使资金涌入债市避险，后市中短期调整风险有限，短期延续区间震荡格局概率大 [4][13] - 2026年2月27日，互认基金新规后首批四只产品获批，新规放宽客地销售比例上限，释放互认基金在内地销售潜力 [16] 各目录总结 每周市场观察 权益市场回顾及观察 - 春节后第一周（2026.02.24 - 2026.02.27）市场温和反弹，上证综指、沪深300、创业板、中证500、中证1000涨幅分别为1.98%、1.08%、1.05%、4.32%、4.34%，全市场成交额回升至2.5万亿，但宽基ETF持续承受资金流出压力 [11] - 顺周期题材中地产、化工等行业因上海地产政策松绑和伊朗地缘局势扰动上涨，AI等成长方向外溢至供应链环节，消费方向回调 [11] - 3月1日美以对伊朗军事行动，地缘事件或带来油气开采等脉冲式投资机会，但需关注冲突是否超预期升级；两会临近，市场进入政策观察窗口期，在政策落地前围绕两会主题博弈，宏观氛围偏乐观 [12] 泛固收市场回顾及观察 - 上周（2026.02.24 - 2026.02.28）债市震荡运行，1年期国债收益率上行0.23BP至1.32%，10年期下行1.46BP至1.78%，30年期上行2.66BP至2.27%，短期虽有调整但回调集中在超长端，10年期收益率较快修复 [13] - 节后债市止盈卖出意愿抬升，周内有波动，但地缘冲突使资金涌入债市避险，到期收益率回落；后市中短期调整风险有限，短期延续区间震荡格局概率大 [13] - 上周各期限美债收益率均下行，1年期下行3BP至3.48%，2年期下行10BP至3.38%，10年期下行11BP至3.97%，因美伊局势紧张和市场对AI板块担忧，资金涌入避险资产 [14] - 上周中证REITs全收益指数收跌1.08%，收于1035.78点，保障房、产业园等跌幅居前，数据中心等收涨；一级市场有10单首发公募REITs取得新进展 [14][15] 公募基金市场动态 - 2026年2月27日，互认基金新规后首批四只产品获批，包括两只股票基金和两只债券基金，新规放宽客地销售比例上限，释放销售潜力 [16] 基金指数表现跟踪 权益基金指数绩效统计 | 指数分类 | 上周（2026.02.24 - 2026.02.27） | 近一月（2026.01.27 - 2026.02.27） | 今年以来（2025.12.31 - 2026.02.27） | 策略运行以来 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 权益策略主题类 - 主动股基优选 | 1.27% | 0.77% | 12.47% | 61.67% | | 投资风格类 - 价值股基优选 | 0.50% | 0.92% | 8.76% | 31.58% | | 投资风格类 - 均衡股基优选 | 1.23% | -0.49% | 9.81% | 42.74% | | 投资风格类 - 成长股基优选 | 1.73% | 1.85% | 14.66% | 65.53% | | 行业主题类 - 医药股基优选 | -0.68% | -3.18% | 2.21% | 14.03% | | 行业主题类 - 消费股基优选 | -0.31% | -3.75% | 2.34% | 7.24% | | 行业主题类 - 科技股基优选 | 2.03% | 1.19% | 12.82% | 72.67% | | 行业主题类 - 高端制造股基优选 | 0.86% | -1.83% | 11.41% | 47.44% | | 行业主题类 - 周期股基优选 | 2.94% | -0.37% | 17.38% | 53.69% | [17] 泛固收类基金指数绩效统计 | 指数分类 | 上周（2026.02.24 - 2026.02.27） | 近一月（2026.01.27 - 2026.02.27） | 今年以来（2025.12.31 - 2026.02.27） | 策略运行以来 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币增强指数 - 货币增强策略指数 | 0.05% | 0.11% | 0.21% | 4.70% | | 纯债型基金指数 - 短期债基优选 | 0.05% | 0.15% | 0.26% | 4.89% | | 纯债型基金指数 - 中长期债基优选 | 0.01% | 0.27% | 0.59% | 7.43% | | 固收+指数 - 低波固收+基金优选 | 0.25% | 0.32% | 1.37% | 6.00% | | 固收+指数 - 中波固收+基金优选 | 0.51% | 0.26% | 2.08% | 8.53% | | 固收+指数 - 高波固收+基金优选 | 0.39% | 0.39% | 2.40% | 10.80% | | 其他泛固收指数 - 可转债基金优选 | 0.35% | -0.22% | 8.16% | 34.39% | | QDII - 债基优选 | 0.19% | 0.40% | 0.45% | 10.51% | | REITs - 基金优选 | -1.59% | -2.59% | 2.69% | 34.19% | [18] 各指数定位及基准 权益策略主题类指数 - 主动股基优选 - 定位：每期入选15只，等权配置，按价值、均衡、成长风格遴选主动权益基金，风格间按中证偏股型基金指数风格分布配平 [19] - 业绩比较基准：中证偏股基金指数（930950.CSI） [20] 投资风格类指数 - 价值股基优选：定位为包含深度价值和质量价值风格，依据多期风格划分优选10只基金构成指数；业绩比较基准为中证800价值指数（H30356.CSI） [23] - 均衡股基优选：定位为均衡风格基金经理在选股和行业层面权衡性价比，依据多期风格划分优选10只基金构成指数；业绩比较基准为中证800（000906.SH） [23] - 成长股基优选：定位为把握公司高增长阶段机会，挖掘“黑马”，依据多期风格划分优选10只基金构成指数；业绩比较基准为800成长（H30355.CSI） [27] 行业主题类指数 - 医药股基优选：依据基金权益持仓与中信医药成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选15只基金构成指数；业绩比较基准为医药主题基金指数 [30] - 消费股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选10只基金构成指数；业绩比较基准为消费主题基金指数 [31] - 科技股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选10只基金构成指数；业绩比较基准为科技主题基金指数 [35] - 高端制造股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选10只基金构成指数；业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [40] - 周期股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，入选5只基金构成指数；业绩比较基准为周期主题基金指数 [43] 货币增强指数 - 货币增强策略 - 定位：秉持流动性管理目标，追求超越货基、平滑向上曲线，配置收益优秀的货币市场型基金和同业存单指数基金 [46] - 业绩比较基准：中证货币基金指数（H11025.CSI） [46] 纯债指数 - 短期债基优选：定位为秉持流动性管理目标，确保回撤控制，配置5只长期回报稳定、回撤控制严格、绝对收益能力显著的基金构成指数；业绩比较基准为50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数 [50] - 中长期债基优选：定位为投资中长期纯债基金，控制回撤追求稳健收益，精选5只标的，灵活调整久期和券种比例 [52] 固收+指数 - 低波固收+优选：权益中枢定位10%，每期入选10只，选择权益中枢在15%以内的固收+标的；业绩比较基准为10%中证800指数 + 90%中债 - 新综合全价指数 [55] - 中波固收+优选：权益中枢定位20%，每期入选5只，选取权益中枢在15% - 25%之间的固收+标的；业绩比较基准为20%中证800指数 + 80%中债 - 新综合全价指数 [58] - 高波固收+优选：权益中枢定位30%，每期入选5只，选取权益中枢在25% - 35%之间的固收+标的；业绩比较基准为30%中证800指数 + 70%中债 - 新综合全价指数 [61] 其他泛固收指数 - 可转债基金优选：将特定可转债投资比例的债券型基金作为样本空间，构建评估体系，选取5只基金构成指数 [63] - QDII债基优选：依据信用和久期情况，优选6只收益稳健、风险控制良好的基金构成指数 [67] - REITs基金优选：依据底层资产类型，优选10只运营稳健、估值合理、兼具弹性的基金构成指数 [68]

每周市场观察 - **权益市场温和反弹**：春节后第一周（2026.02.24-2026.02.27）市场温和反弹，各宽基指数反弹至前期高点附近，上证综指、沪深300、创业板指、中证500、中证1000期间涨幅分别为1.98%、1.08%、1.05%、4.32%、4.34%，全市场成交额回升至2.5万亿元水平 [5] - **市场结构呈现分化**：顺周期题材中，受上海地产政策松绑和伊朗地缘局势扰动，地产、化工等行业在涨价预期下上涨；AI等成长方向从算力紧张外溢至上游半导体零部件等供应链环节，电子布、电容电阻等细分行业持续上演涨价行情；消费方向在长假集中兑现后开始回调 [1][5] - **地缘冲突带来脉冲式机会**：3月1日美伊军事行动可能影响霍尔木兹海峡通行安全，若全面战争并长期封锁关键航道，油价可能从脉冲式冲击升级为长期支撑，股票市场可能带来油气开采、油服设备、煤化工替代、全球防务开支上行及避险需求升温等脉冲式投资机会 [6] - **市场进入政策观察窗口期**：2月27日中共中央政治局会议为全国两会前瞻定调，市场在具体政策落地前或将围绕消费、地产和创新等两会主题博弈，叠加美国总统特朗普计划于3月底访华，在此之前宏观氛围总体偏乐观 [1][6] 泛固收市场回顾及观察 - **国内债市震荡运行**：上周（2026.02.24-2026.02.28）债市继续震荡，1年期国债收益率上行0.23BP至1.32%，10年期下行1.46BP至1.78%，30年期上行2.66BP至2.27%；尽管节后止盈卖出意愿抬升，但周六突发的地缘冲突导致资金涌入债市避险，到期收益率转而回落，预计短期仍延续区间震荡格局 [2][7] - **美债收益率全面下行**：上周（2026.02.23-2026.02.27）各期限美债收益率均下行，1年期下行3BP至3.48%，2年期下行10BP至3.38%，10年期下行11BP至3.97%，主要受美伊局势紧张及市场对AI板块资本开支和估值担忧影响，风险偏好下行推动资金涌入美债等避险资产 [8] - **REITs市场整体下跌**：上周（2026.02.24-2026.02.27）中证REITs全收益指数收跌1.08%至1035.78点，保障房、产业园等跌幅居前，数据中心等收涨；一级市场方面，上周有10单首发公募REITs取得新进展，涵盖港口、商业不动产、新能源等类型 [8] 公募基金市场动态 - **互认基金新规后首批产品获批**：2026年2月27日，互认基金新规后首批四只产品获得中国证监会批准，包括摩根亚洲股票高息基金、太平大中华新动力股票基金、富达全球投资基金-香港债券基金以及华夏精选人民币投资级别收益基金，涵盖两只股票基金和两只债券基金 [2][9] - **新规释放销售潜力**：此次获批是2025年1月1日修订版《香港互认基金管理规定》实施后的首次产品落地，新规将客地销售比例上限从50%放宽至80%，释放了互认基金在内地的销售潜力 [9] 基金指数表现跟踪 - **权益策略主题类指数表现**：上周（2026.02.24-2026.02.27）主动股基优选指数上涨1.27%，价值股基优选上涨0.50%，成长股基优选上涨1.73%，医药股基优选下跌0.68%，消费股基优选下跌0.31% [10][12] - **行业主题类指数表现**：上周科技股基优选指数上涨2.03%，高端制造股基优选上涨0.86%，周期股基优选上涨2.94% [12] - **泛固收类指数表现**：上周货币增强策略指数上涨0.05%，短期债基优选上涨0.05%，中长期债基优选上涨0.01%；低波、中波、高波固收+基金优选指数分别上涨0.25%、0.51%、0.39%；可转债基金优选上涨0.35%，QDII债基优选上涨0.19%，REITs基金优选下跌1.59% [13]