文章核心观点 - 河南省政协委员、河南链多多供应链管理有限公司总经理赵慧娟认为，河南食品产业需从供应链优势转向品牌化建设，通过产品创新、渠道拓展和标准制定来提升附加值并实现高质量发展 [1][4][8] 行业现状与挑战 - 河南许多食品企业供应链实力强，自动化程度和管控水平出色，多为国内外知名品牌的OEM厂商 [4] - OEM厂商转型做自有品牌道路漫长，企业面临短期生存（OEM利润微薄但安稳）与长期发展（投入自有品牌风险高）的矛盾 [4] - 消费者习惯变化导致同质化竞争加剧，单纯供应链优势已不足以支撑企业高质量发展 [4] 品牌化发展的必要性 - 品牌化是行业发展和产业破局的答案，只有做品牌才能触达消费端，实现产品附加值的最大化 [4] - 公司自身从服务B端转向C端，推出家庭炸鸡新品牌“恋味儿”，相当于重新创业，团队和理念均大幅调整 [4] - 品牌是通过产品与消费者交互沉淀的认知标签（如安全、便捷、真诚），其落脚点是产品，打造品牌的核心是做好产品创新 [6] 产品创新与市场策略 - 公司2023年转向C端后，2024年业绩未下滑且有所增长，原因包括主动拥抱商超等新渠道以及新品迭代快 [5] - 针对年轻消费者需求，于2024年元旦推出新品黄油炸鸡，该产品适合空气炸锅，保留酥脆口感与香味的同时减少油脂摄入，契合“便捷、健康”需求，上市后订单已排到年后 [5] - 产品创新应“守正出奇”：守正即守住口感好、安全、健康的食品本质；出奇即在包装、口味上创新以迎合年轻人猎奇心态 [6] - 年轻消费者不迷恋品牌，看重性价比并研究产品成分，这为新品牌提供了突围机会 [6] 渠道与供应链策略 - 渠道需紧跟消费者，消费者在哪儿渠道就铺到哪儿，应主动拥抱新型渠道 [6] - 供应链核心是品质稳定和效率提升，效率直接决定成本，在品质与效率间找到平衡能形成核心竞争力 [6] 标准制定与产业协同 - 食品企业应聚焦标准制定，标准能规范行业、助力企业发展并帮助消费者建立清晰认知 [6] - 政府、行业协会、高校机构应联合发力，推动食品行业标准建设 [6] 人才与产业未来 - 传统食品行业需要年轻人注入新活力，河南食品产业的再次腾飞将在更懂消费者、愿意打造个人IP并分享经营理念的青年企业家手中完成 [7] - 产业发展需要企业从“埋头干活”转向“抬头看路”，在品牌建设上敢投入，在标准制定上敢牵头，在产品创新上敢突破 [8] - 当品牌聚集形成规模，龙头企业带领腰部企业发展，整个产业才能进入新的高质量发展阶段 [8]

文章核心观点 - 泡泡玛特近期股价大幅上涨，主要受到新品“PUCKY敲敲系列电子木鱼”成为社交爆款，以及与荣耀手机推出联名产品等多重因素催化，市场关注其产品创新、IP运营及跨领域变现能力 [3][6][7] 产品与市场表现 - PUCKY敲敲系列“电子木鱼”于1月15日推出，将传统木鱼改造为电子发声装置，结合“财富+1”等标签，单盒售价99元，整盒（6个）售价594元，采用6款常规角色加1款隐藏款的盲盒配置 [3] - 产品迅速走红，多数门店已无现货，二手市场溢价显著：隐藏款“成功”在得物App市场成交价从99元涨至396元，溢价3倍；常规款“智慧”成交价从99元涨至209元，溢价1倍 [4] - 该产品被分析人士认为是精准转化为情绪解压产品，其互动性和祈福标签引发了年轻消费者在社交平台的分享热情，隐藏款被热炒进一步推高了产品热度 [7] IP运营与公司战略 - PUCKY是泡泡玛特的一个经典IP，自2018年首次上市，公司对其持续运营并研发系列产品，2024年推出的不倒翁形态毛绒产品也曾受欢迎，2026年的电子木鱼则彻底出圈 [4] - 公司IP呈现多元化发展态势，除了头部IP LABUBU，星星人、PUCKY等IP的销量也不错，多IP出圈被视为比较健康的状态 [6] - 公司管理层在财报电话会上表示，不认为单一IP营收占比特别大就不健康，相信每个IP都各具特色 [6] 资本市场反应与机构观点 - 在新品热潮与联名等因素带动下，泡泡玛特股价在一周内（1月19日至26日）大幅上涨超20% [3][6] - 花旗银行重申对泡泡玛特“买入”评级，目标价415港元，预期其在IP多元化、产品创新及多领域变现能力上的突破将支撑2026年增长动能，并认为市场对其IP生命力与孵化能力估值不足 [6] - 产业时评人分析认为，股价上涨与“电子木鱼”走红有关，但或许更主要与和荣耀手机的联名有关，因为从摆件走向更具实用性的刚需工具领域，给资本市场带来了想象空间 [6] 联名与合作 - 1月19日，荣耀与泡泡玛特合作推出“荣耀500 Pro MOLLY 20周年限定版”手机，售价4499元，国补后到手价3999元，于1月25日正式开售 [6] - 此次联名被视为泡泡玛特从穿搭摆件向实用性工具领域拓展的尝试 [6]

核心观点 - 泡泡玛特股价在近期（1月19日至26日）大幅上涨超20%，主要受到PUCKY“电子木鱼”新品热销、与荣耀手机联名合作等多重因素催化，市场看好其产品创新、IP运营及多领域变现能力 [1][4][5] 产品与市场表现 - PUCKY敲敲系列“电子木鱼”于1月15日推出，将传统木鱼改造为电子发声装置，结合“财富+1”等标签，单盒售价99元，整盒（6个）售价594元 [1] - 该系列产品迅速售罄，多数门店无现货，二手市场出现显著溢价：隐藏款“成功”在得物App市场成交价从99元涨至396元，溢价3倍；常规款“智慧”成交价从99元涨至209元，溢价1倍 [1] - 在千岛App上，隐藏款“成功”近三日成交价为275元（溢价2倍以上），常规款“财富”近三日成交价为134元 [1] - PUCKY是公司经典IP，2024年推出的不倒翁毛绒产品亦受欢迎，2026年的“电子木鱼”产品彻底出圈 [2] - 分析认为“电子木鱼”走红的核心在于其精准转化为情绪解压产品，互动性和祈福标签引发了年轻消费者在社交平台的分享热情 [5] IP运营与公司战略 - 公司持续运营PUCKY等经典IP并研发系列产品，展示了盘活老IP、打造新爆款的能力 [2][5] - 公司管理层认为单个IP营收占比特别大并非不健康，强调每个IP各具特色 [4] - 除了头部IP LABUBU外，星星人、PUCKY等IP的销量也不错，多IP出圈被视为比较健康的状态 [4] - 花旗银行重申对公司的“买入”评级，目标价415港元，认为市场对其IP生命力与孵化能力估值不足，预期IP多元化、产品创新及多领域变现能力的突破将支撑2026年增长动能 [4] 跨界合作与市场影响 - 公司与荣耀手机合作推出“荣耀500 Pro MOLLY 20周年限定版”，售价4499元（国补后3999元），于1月25日开售 [5] - 分析指出，与荣耀的联名合作使产品从穿搭摆件走向更具实用性的刚需工具领域，为资本市场带来想象空间，是近期股价上涨的关联因素之一 [4] - 新品热潮与联名合作增强了市场对公司多IP运营及把握消费者情绪能力的信心，成为股价短期上涨的重要催化剂 [5] 股价与资本市场反应 - 公司股价在2025年下半年曾出现近五成的下调 [4] - 近期（1月20日以来）股价大涨超20%，公司本周启动了股份回购计划，有望提升投资者信心 [1][4] - 花旗银行将公司列为其在中国消费领域的首选买入标的之一 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经纪业务内卷是行业发展模式的路径依赖困境，转型是期货行业高质量发展的必由之路，期货公司需以新质生产力为锚点，通过模式重构、科技赋能、产品创新、生态构建实现系统性变革，告别价格战进入价值创造的“蓝海”市场，为金融强国建设与实体经济高质量发展提供支撑 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 行业现状 - 我国期货市场发展为全球重要风险管理平台，2025 年累计成交额达 766.25 万亿元，客户权益突破 2 万亿元，但经纪业务面临“内卷式竞争”，传统盈利模式受交易手续费走低、保证金利息收入下降、手续费减收与返还政策收紧三重压力，“增量不增收”矛盾凸显，政策导向促使行业从价格战转向服务战、价值战 [2] 转型核心方向 模式重构 - 期货公司要打破“通道思维”，从通道经纪商升级为综合风险管家，将服务嵌入客户经营决策链条，如 A 期货服务新疆某工业硅厂 [3] - 实现转变需建立“三维服务能力”，即风险识别的穿透力、方案设计的构建力、服务陪伴的持续性 [3] - 建立精细化分层服务体系，针对产业、机构、个人投资者三类客群实施差异化服务，如 B 期货公司实践 [4] 科技赋能 - 加大智能化交易、风控系统、数据中台等领域投入，将技术整合到业务全流程，如某头部期货部署实时风控系统、研发“策略工厂”平台等 [5] - 以科技为支撑构建动态化、全方位的风控体系，如某头部期货的期现风险管理系统 2.0、多级压力测试矩阵等 [6] 产品创新 - 跳出标准化合约局限，围绕客户需求打造多元化、定制化产品矩阵，聚焦新兴领域空白、天气衍生品、“期货 +”组合产品等方向 [7] 生态构建 - 携手保险、银行、科技公司等多方主体构建开放协同的产业生态，实现价值共创，如与银行拓展合作领域、与保险公司深化“保险 + 期货”模式 [8] - 在行业层面推动建立公平有序竞争秩序，在企业层面基于自身资源禀赋实现差异化定位 [8]

核心观点 - 农业银行淄博分行在“十四五”期间通过产品创新、服务升级和客群拓展，显著提升了“三农”金融服务能力，农户贷款规模从5.5亿元跃升至60.9亿元，年均增长超11亿元，实现了十倍增长，为当地乡村全面振兴注入强劲金融动能 [1][6] 业务规模与增长 - “十四五”期间，农业银行淄博分行的农户贷款规模从5.5亿元跃升至60.9亿元，年均增长超过11亿元，实现了十倍增长 [1] - 截至分析时点，该行通过“一项目一方案”模式已累计审批27个项目，授信总额达20亿元，实际投放贷款9.74亿元 [4] - “十四五”期间，该行累计服务的涉农主体超过6.6万户 [5] 产品创新与信贷支持 - 针对粮食安全领域，推出“粮农e贷”，利用涉农补贴、土地流转等数据为种粮大户提供最高300万元的授信支持 [2] - 针对特色产业，创新“惠农商户贷”、“智慧畜牧贷”等专项产品，并根据区县产业特色匹配额度与期限，例如为沂源苹果种植户提供最长3年的生产经营贷款 [2] - 针对民生改善，推广“齐鲁富民贷”，为涉农企业、个体工商户等提供利率优惠的信用贷款 [2] - 构建覆盖农业生产全周期的产品体系，以解决农户贷款“缺抵押、额度小、担保难”的痛点 [2] - 联合省农担公司建立政银担协同机制，通过贷款利率优惠与担保费补贴叠加，大幅降低农户融资成本 [2] 数字化服务与渠道建设 - 全面推广“惠农e贷”线上服务模式，实现贷款申请、审批、签约、放款全流程线上办理，将办贷周期压缩至最快1天 [3] - 创新“党建+金融+科技”模式，在全市217个村建设“三农金融讲堂”，配备移动展业设备，让农户在家门口即可办理业务 [3] - 针对老年农户等群体保留线下服务通道，由客户经理提供手把手指导，以消除数字鸿沟 [3] 客群拓展与风险管理 - 深入推进“一项目一方案”工作模式，为农业特色产业、产业集群量身定制专属金融服务方案 [4] - 开展“走千村、访万户”专项行动，建立了涵盖8.2万户涉农主体（包括种养殖大户、家庭农场、农民合作社等）的名录库 [5] - 针对“信贷白户”，通过信用档案建设和精准授信模型实现从“无信可依”到“有数可评”的突破，首贷户占比持续提升至45% [5] - 推广“龙头企业+合作社+农户”链式服务模式，围绕特色农业产业链，通过支持龙头企业带动上下游农户获得融资 [5] - 信用成为农业经营者的“硬通货”，例如临淄蔬菜种植户凭借良好信用记录获得20万元贷款用于扩大生产 [4]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：黄金珠宝行业 [1] * 公司：六福集团（六福珠宝） [1] 核心观点与论据 **1 公司基本面与业务特点** * 公司是1991年成立的港资珠宝品牌，以六福珠宝为主品牌 [1] * 零售业务（线下直营+线上电商）占收入比重高，2025财年达83%，在消费复苏时受益更直接 [1][2] * 港澳及海外收入占比高，2025财年达60.5%，为上市珠宝公司中最高，使其在客户分流至港澳消费时受益最明显 [2][3] * 产品结构中黄金首饰占比超80%，其中一口价黄金占比已提升至15%-20%，带动毛利率增长 [3] * 股权结构稳定，为香港家族企业，创始人的女儿和儿子分别主管六福珠宝主品牌和子品牌金至尊 [4] **2 近期经营表现与股价表现** * 2025年10-12月，公司整体同店增长达15%，其中港澳及海外同比增长16%，内地增长7%，环比7-9月加速 [4] * 2025年1月以来同店表现依旧良好 [4] * 2025年以来公司股价涨幅达134% [4] **3 内部运营变革带来的阿尔法（产品、渠道、海外）** * 公司2026-2028年三年规划将产品创新置于重要位置 [5] * 独家款式“冰钻”系列上市不到一年已贡献接近5%的收入，反映公司从渠道思维转向产品思维，重视消费者需求 [5] * 独家产品（如冰钻、唐宫文创系列）多为一价产品，提升毛利率，并增加公司展厅出货比例，利于全国门店集中推广 [6] * 渠道优化：关闭低效加盟店，开设消费力强的中高端店铺并升级店铺环境 [6] * 预计自2027财年（2026年4月开始）起，内地门店将恢复净开店状态 [7] * 海外布局早（2003年始于加拿大），最新海外门店48家，店效至少是内地门店的4倍以上，且一口价产品占比更高，毛利率更优 [7] * 海外成功原因：布局早，与当地华人商会及政府合作带来品牌曝光和客户，占据了好的店铺位置和高端商场 [8] **4 品牌焕新：代言人策略与年轻化** * 2025年4月签约演员成毅作为全球代言人，在行业内较早 [8] * 年轻消费者（20-35岁）占比提升，情感需求强，代言人有助于建立情感连接 [9] * 效果显著：直接带动成毅同款产品销售（可通过小红书等平台验证）；更深层次是让更多消费者认识了六福品牌，提升了品牌关注度，实现了老牌焕新 [10][11] * 购买代言人同款产品后易产生连带销售，增加购买件数 [12] * 即使未来代言人热度减弱，公司已通过此阶段实现品牌突围，后续可依靠产品创新持续吸引消费者 [12] **5 短期催化与未来展望** * 估值低：据分析师预测，公司2026财年估值仅约11倍多，在可比黄金珠宝企业中最低，且公司同店及业绩呈双位数增长 [13] * 短期数据向好：预计2026年1-3月数据将优于2025年10-12月公布的15%同比增长，原因包括：1月数据反馈良好；春节时间错位（2026年春节在2月16/17日）使2月有约半个月的旺季基数优势；税改后港澳价格优势进一步凸显，华南等地消费者分流至港澳、海南消费，公司作为港澳收入占比最高的企业受益最顺；人民币升值增强赴港购买价格优势 [13][14] * 基数效应：2025年1-3月公司港澳地区同店同比下滑，2026年同期在多重利好下预计表现非常好 [15] * 内地市场：唐宫文创系列产品出圈，预计2026年1-3月内地同店也能实现较好正向增长 [15] * 分红与治理：公司股息率在股价上涨前达7%，目前仍有4个多点；管理层风格稳健 [16] 其他重要内容 * 本次会议是黄金珠宝系列会议之一，后续还将解读老铺黄金和菜百股份 [1] * 近期黄金珠宝板块表现强劲，六福集团、老铺黄金、菜百股份等股价均有显著上涨 [1] * 整个水贝市场及社媒平台显示近期珠宝消费热度高 [1] * 分析师总结认为，公司从内部创新（产品、渠道）、短期受益于消费分流及港澳/海外发展等方面均呈利好趋势，在当前股价位置依旧非常推荐，兼具估值性价比与业绩增长前景 [16]

公司近况与新品表现 - 近期公司新品亮点频现 PUCKY“敲敲”系列热度持续走高 同时全家福“马力全开”系列、星星人“怦然星动”系列等毛绒挂件销售火热 [1] - 近期新品优异表现再次印证公司产品研发创新实力 背后由成熟的研发创新机制和客户直营体系支撑 [1] 产品创新与IP运营分析 - PUCKY新品“敲敲”系列在毛绒挂件中嵌入电子发声部件 敲击可发出木鱼音效 款式对应“财富”、“智慧”等 具备具象化的消费体验与情绪价值 符合年轻人偏好且更适配短视频传播场景 [1] - PUCKY作为泡泡玛特2017年签约的早期IP 已经历近十年的培育 公司在近年对其外形进行创新 有效实现老IP的焕活 此前PUCKY豆子冒泡等系列亦有较好终端反馈 进一步验证公司产品创新和IP运营能力 [1] - 公司近年通过材料优化、部件添加等进行持续的玩法微创新 例如从桌面手办到搪胶毛绒包挂 从发光摆件到发声玩偶 不断提升产品的独特性、可玩性 进而支撑人群与场景拓展 实现有效拉新并促进复购 [2] - 近年来热门产品高频“出圈” 背后本质是产品创新驱动 进而给予公司业绩增长更强的可复制性与确定性 [2] 公司核心竞争力与平台属性 - 泡泡玛特建立了完善的产品研发创新体系 公司上游深度布局工艺、材料研发 下游直面终端需求、把控销售节奏 同时矩阵式中台架构赋能组织 盘活产品创新能力 [2] - 当前市场过度聚焦单一IP与产品的销售波动 可能忽视公司平台属性、矩阵化布局带来的成长确定性 随着近年来公司创新能力持续得到验证 重申看好公司的平台优势与领先地位 [2] 盈利预测与估值 - 维持25/26年经调净利润预测137/177亿元 引入27年预测210亿元 [2] - 当前股价对应25/26/27年19/15/12倍经调P/E [2] - 近期公司进行两次回购且估值切换至26年 维持跑赢行业评级和目标价370港币 对应25/26/27年32/25/21倍经调P/E 较当前有68%上行空间 [2]

苹果近期在中国市场的促销活动 - 公司于近期启动“新春优惠”促销活动，其中上市仅百天的iPhone Air官方直降2000元，部分地区叠加国家补贴可再省500元，最高优惠达2500元，降幅超过30% [3] - 除iPhone Air外，iPhone 17、iPhone 17 Pro、iPhone 16、iPad Air、Apple Watch、MacBook等系列产品也有300元至2000元不等的优惠 [8] - 官方宣传称活动商品供应数量有限并“售完即止”，例如iPhone 17 Pro/Pro Max合计约20万台，iPhone Air合计约1.3万台，iPhone 16/16 Plus/16e合计约900台 [8] - 但官方客服回应表示，本次促销并未设置严格的销售数量限制，活动期内顾客基本都能买到优惠产品 [5][9] 频繁降价引发消费者不满 - 此次“新春优惠”是公司近50天以来的第3次大规模降价促销 [10] - 此前两次分别为：2025年12月8日的“年末降价”活动，iPhone 17 Pro及Pro Max机型每部降价300元；以及2025年1月16日调整以旧换新折抵价，将华为、小米等安卓机型纳入折抵范围，其中iPhone 16 Pro Max最高可抵5800元 [10] - 短期内的多次调价引发了部分消费者的不满，在黑猫投诉、小红书等平台有用户反映“5天降价500元”，并直言“背刺”，要求“退还差价” [3][11] 大中华区业绩持续承压 - 根据公司2025财年第四财季报告，大中华区营收为144.93亿美元，较上年同期的150.33亿美元下降3.6%，成为该季度全球唯一业绩下滑的市场 [13] - 自2023年第三财季起，公司在中国市场的营收便开始下滑，其中季度跌幅最高达13%，直到2025年第三财季凭借618大促才扭转了连续7个季度的下滑颓势，但第四财季营收再次下滑 [13] - 行业观察指出，公司产品创新速度放缓、主力机型升级幅度有限、定价策略保持高位，以及对软件生态本土化需求响应不够及时，是导致其国内销量下滑的内因 [14][15] - 苹果应用商店近30天投诉量达1008条，历史累计投诉量高达52803条，远高于华为、小米、OPPO、vivo等国内竞争对手，侧面印证了其软件生态本土化不足的问题 [15][16] 中国智能手机市场竞争加剧 - 伴随华为等厂商的强势回归，国产手机品牌在折叠屏、快充等差异化创新上进展迅速，给消费者提供了更多选择，加剧了公司手机市场份额的流失 [16]

公司核心业务与市场地位 - 公司是位于四川宜宾的包浆豆腐生产企业，年销售额过亿元，年售出包浆豆腐超5亿块 [4] - 公司产品已销往美国、加拿大、新加坡等13个国家和地区 [4] - 公司通过定制化产品线打开市场，相关收入长期占总销售额的40%左右 [4] 公司发展历程与战略转型 - 公司创始人于2014年因烧烤店豆腐品质问题开始创业，2018年建立标准化厂房 [4] - 公司初期产品单一，仅供应烧烤用品类，后通过为知名餐饮品牌研发定制化产品（如低温快炸豆腐）成功转型，带动该渠道约15%的销量增长 [4] - 公司产品从烧烤摊“特色单品”转型为覆盖中餐、火锅、快餐店的食材解决方案，并针对不同菜系开发出三四十种风味搭配 [4] 技术创新与产能提升 - 公司通过自行测试液氮速冻技术、与高校联合攻关，将豆腐保质期延长至一年，达到出口标准 [4] - 公司投资3500万元进行三期改扩建，新生产线于去年6月投产，每天可生产125万块包浆豆腐 [4] - 新生产线实现全流程自动化，点浆由数据精准控制，切块工序人力从12人减至2人，整条生产线用工减少近半，产能与标准化水平大幅提升 [4] - 公司计划进一步数字化转型，未来有望实现从“一颗黄豆到一块豆腐”的全流程溯源 [4] 市场拓展与服务模式 - 公司通过提供从产品到出品的全套解决方案，帮助某全国头部餐饮连锁品牌将包浆豆腐单品月销售额提升至数十万元 [4] - 公司提供详细烹饪指导等配套服务，以加强合作 [4] 行业前景与公司未来规划 - 专业咨询机构预测，当前全国包浆豆腐市场规模约在10亿元 [4] - 公司未来将继续优化包浆豆腐，做更精细的菜品开发，但重中之重是对新豆制品的研发，已进入试产阶段的产品包括黑豆花、包浆豆米花等 [4] - 公司的愿景是围绕“一颗豆子”，拓展整个豆制品矩阵 [4][5]

公司2025年10-12月经营业绩 - 公司2025年10-12月整体零售值同比增长17.8%，环比7-9月4.1%的增速加速13.7个百分点 [1] - 中国内地市场零售值增长16.9%，中国香港、中国澳门及其他市场零售值增长22.9% [1] - 中国内地直营店同店销售增长21.4%，环比7-9月加速13.8个百分点，加盟店同店销售增长26.3%，环比加速17.7个百分点 [1] - 中国香港、中国澳门市场同店销售增长14.3%，环比7-9月加速8.1个百分点 [1] 产品结构与盈利能力 - 高毛利的定价首饰类别增长领先，中国内地定价首饰零售值同比增长59.6% [1] - 定价首饰零售值贡献达到40.1%，同比增加10.7个百分点 [1] - 公司把握了定价黄金首饰的增长红利，成为推动同店增长的核心 [2] - 克重计价产品受益于观望需求释放及年底旺季，同样实现较好表现 [2] 渠道与门店策略 - 公司继续贯彻强化单店效益的规划，季内净关店228家，期末门店总数为5813家 [1] - 预计进入2027财年关店幅度有望收窄，海外市场拓展将带来增量贡献 [1] - 公司未来将在渠道端优化门店结构，并以新形象门店提振单店销售 [2] 未来展望与业绩预测 - 公司未来将继续投入研发及设计，加强高毛利定价产品的布局 [2] - 基于高毛利定价首饰产品占比提升，上调公司2026-2028财年归母净利润预测至86.37亿港元、96.46亿港元、105.59亿港元 [2] - 上调前2026-2028财年归母净利润预测值分别为77.85亿港元、87.11亿港元、95.43亿港元 [2] - 上调后净利润预测对应市盈率分别为15.7倍、14倍、12.8倍 [2]